公司业绩快报 - 公司2025年度实现营业总收入133139.76万元，同比减少1.36% [2] - 公司2025年度实现归属于母公司所有者的净利润28324.83万元，同比增长18.89% [2]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 营业总收入为133,139.76万元，同比下降1.36%[3][6] - 归属于母公司所有者的净利润为28,324.83万元，同比增长18.89%[3][6] - 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为20,624.39万元，同比增长18.01%[3][6] - 营业利润为31,251.73万元，同比增长24.02%[3] - 基本每股收益为1.63元，同比增长19.85%[3] - 加权平均净资产收益率为10.09%，同比增加0.95个百分点[3] 财务数据关键指标变化：资产与权益 - 总资产为379,885.73万元，较期初增长11.73%[3][6] - 归属于母公司的所有者权益为293,202.71万元，较期初增长8.68%[3][6] 管理层讨论和指引：收入下降原因 - 营业总收入下降主要受第十批国家集中带量采购执标影响[6] 管理层讨论和指引：利润增长措施 - 公司通过优化收入结构、加强成本管控等措施实现利润端稳健增长[6]

公司业绩概览 - 2025年度实现营业总收入13.31亿元，同比减少1.36% [1] - 2025年度实现净利润2.83亿元，同比增长18.89% [1] - 公司通过优化收入结构、加强成本管控、提升运营效率等措施，推动技术服务及转让收入增加、成本费用下降，最终实现利润端稳健增长 [1] 收入端表现 - 营业总收入略有下降，主要受第十批国家集中带量采购执标影响 [1] 利润端表现与驱动因素 - 净利润实现同比增长18.89% [1] - 利润增长主要得益于公司积极采取多重举措，消化了第十批集采执标带来的不利影响 [1]

科创板市场表现与结构 - 截至1月29日，主要指数普遍上行，其中科创50指数表现尤为亮眼，年内累计上涨12.1% [3][4] - 科创板上市公司合计流通市值为10.4万亿元，电子行业流通市值达5.17万亿元，占科创板总流通市值的49.64%，是绝对的结构核心 [5][7] - 计算机与通信行业合计流通市值1.31万亿元，电子、计算机、通信三大科技领域在科创板的总计权重占比高达62.1% [5][7] - 医药生物、电力设备及机械设备行业在科创板也占有显著地位，流通市值分别为1.41万亿元、0.91万亿元和0.87万亿元 [6][7] 公募基金在半导体板块的配置与调仓逻辑 - 半导体产业链是公募基金在科创板的绝对配置核心，在持仓市值超百亿元的12家科创板公司中，来自电子板块的占据9席 [9][10] - 公募基金持仓覆盖半导体产业链关键环节：芯片制造/代工（中芯国际、华虹公司）、芯片设计（海光信息、寒武纪、澜起科技、源杰科技）、半导体设备（中微公司、拓荆科技）和IP授权（芯原股份） [11] - 半导体板块的市场定价锚已从“估值扩张”转向“业绩兑现”，核心逻辑在于手订单爆发、通过收购与扩产直接增厚利润、强劲的涨价持续性以及在先进制程等关键领域的国产替代突破 [13][14] - 部分半导体公司出现持股基金家数上升但持股比例下降的现象，例如寒武纪、海光信息、中微公司、源杰科技，表明在前期股价上涨后，主力机构可能获利了结，而更多中小基金开始进场配置 [11] 公募基金在半导体产业链的具体加仓方向 - 从持股比例增持排名看，电子板块占据9席，主要集中在半导体材料、半导体设备、芯片设计环节 [15] - 神工股份四季度被公募基金加仓11.21个百分点，增持主要受主动权益类资金青睐 [15][16] - 公募基金在半导体材料（广钢气体、沪硅产业）、设备与部件（拓荆科技、腾景科技）、芯片设计（普冉股份、复旦微电）等多个环节的头部公司上均进行了显著加仓 [21] - 存储芯片需求受大模型推理侧爆发支撑，2025年四季度DDR4、DDR5、DRAM和NAND Flash产品仍在提价，2026年第一季度存储芯片上行周期已步入第三季度 [17][18] - 被公募增持明显的公司在1月份股价上涨，存储芯片概念股普冉股份年内区间涨幅达119.40%，神工股份、广钢气体1月涨幅在40%左右 [16][21] 公募基金在医药生物板块的配置与调仓 - 医药生物是科创板第二大行业，也是公募基金的持仓重点，但持有市值超百亿的公司仅有百济神州和联影医疗两家 [24] - 创新药企占据公募基金在医药生物板块的主仓位，持有市值排名居前的包括百济神州、百利天恒、荣昌生物、泽璟制药、诺诚健华和迪哲医药 [24][25] - 四季度，主要创新药公司普遍面临公募基金显著减持，百利天恒持股比例下降7.91个百分点，荣昌生物减少8.23个百分点，诺诚健华减持幅度接近19.85个百分点 [26][27] - 受公募减持影响，相关公司股价在四季度明显下跌，1月份持续分化，创新药板块暂难迎来类似去年二季度的主升行情 [30] 医药生物板块的结构性机会与选股思路 - 尽管整体承压，医药生物板块仍是公募基金结构性加仓的重要方向，在持股比例增持幅度排名前二十的公司中占据六席 [35][36] - 2025年11月上市的百奥赛图受到公募基金追捧，2025年末有10家基金持有，持股比例高达21.55%，公司预计2025年归母净利润同比增加384.26%到443.88% [36][37][38][39] - 公募基金显著增持苑东生物，四季度持仓基金数量升至37家，持股比例环比提升4.39个百分点，公司聚焦麻醉镇痛等刚性需求领域，2025年前三季度销售净利率达21.6% [36][39][40] - “短期有业绩，长期有故事”的公司得到资金认可，具备“避险”、“稳健收益”特质同时有创新布局的公司更受青睐 [40] - 有基金经理认为，创新药下一轮行情中，真正能产生巨大自由现金流的公司会显著跑赢，主仓位仍在龙头药企；医疗器械可能在2026年某个季度看到业绩拐点，但属于边际交易；医疗服务虽未看到业绩拐点，但定价已极度便宜，风险收益比突出 [31][32] 2026年市场展望与投资策略 - 预计2026年，公募基金的投资重心将从获取行业贝塔行情，转向深挖个股阿尔法收益，市场将更注重业绩兑现与成长爆发力，选股难度显著提升 [23] - 2026年的牛市将是一场“高难度游戏”，投资操作复杂度显著提升，对专业能力提出更高要求 [40] - 获取超额收益的关键在于：回归公司基本面进行深度研究，紧密跟踪国家政策导向，准确把握产业核心逻辑，并在此基础上精选具备扎实竞争力和成长确定性的优质个股 [40]

核心事件概述 - 成都苑东生物制药股份有限公司参与国家组织药品集中采购协议期满品种接续采购申报 其富马酸比索洛尔片 依托考昔片等13个产品拟中选 最终结果以官方通知为准 [1] 拟中选产品详情 - 拟中选产品共计13个 其中12个为原国家集采1-8批已中选产品 帕立骨化醇注射液为本次新中选产品 [2] - 约定采购量以医疗机构需求为基数 按中选价格梯度确定带量比例 公司暂无法计算拟供应数量 [1] - 采购周期内采购协议可每年一签 也可签约至周期结束并明确每年约定采购量 [1] 对公司财务与经营的影响 - 本次拟中选产品2024年销售收入约65,119.65万元 占公司2024年总营收比例为48.25% [2] - 上述产品2025年1-9月销售收入约50,408.47万元 占公司2025年1-9月总营收比例为49.46% [2] - 采购周期自中选结果执行日起至2028年12月31日 医疗机构将优先使用并确保完成约定采购量 对公司2025年度经营业绩不构成影响 [2] - 尽管部分产品中选价格较原价下降 但13个产品拟中选有助于公司最大程度稳固现有市场份额 提升药品可及性 [2] 行业与集采政策背景 - 本次接续采购为第1-8批国家组织集采协议期满品种的接续采购 [2] - 接续采购总体上保持价格稳定或进一步下降 按厂牌报量赋予医疗机构更大选择权 有助于选择供应保障能力更突出的企业 保障临床用药连续性 降低因集采导致的用药切换风险 [2]

公司参与集采接续采购申报与结果 - 公司参与了由江苏省、河南省和广东省牵头组织的原国家组织集采1-8批协议期满品种接续采购的申报工作 [1] - 根据2026年2月10日发布的拟中选结果公示，公司富马酸比索洛尔片、依托考昔片等13个产品拟中选本次接续采购 [1] 集采接续采购的规则与行业影响 - 本次接续采购总体上保持价格稳定或进一步下降 [1] - 采购规则按厂牌报量赋予医疗机构更大选择权，有助于医疗机构在众多中选企业中，选择供应保障能力更突出的药品 [1] - 该规则有助于保障临床用药的连续性，降低因集采导致的用药切换风险 [1] 对公司市场份额与经营的影响 - 尽管公司部分产品中选价格较原销售价格有所下降，但本次有13个产品拟中选 [1] - 若公司后续签订并执行采购合同，仍可以最大程度稳固现有市场份额 [1] - 此举将进一步提升相关药品的可及性 [1]

公司核心公告事件 - 公司参与了由江苏省、河南省和广东省牵头的国家组织药品集中带量采购（集采）协议期满品种的接续采购申报工作 [1] - 根据2026年2月10日的公示结果，公司的富马酸比索洛尔片、依托考昔片等13个产品拟中选本次接续采购 [1] 集采接续采购政策特点 - 本次接续采购总体上保持价格稳定或进一步下降 [1] - 采购规则按厂牌报量，赋予医疗机构更大的选择权 [1] - 该规则有助于医疗机构选择供应保障能力更突出的药品，从而保障临床用药的连续性，降低因集采导致的用药切换风险 [1] 对公司的影响与策略 - 公司部分产品的中选价格较原销售价格有所下降 [1] - 公司有13个产品拟中选，若后续成功签订并执行采购合同，可以最大程度稳固现有市场份额 [1] - 此举有助于进一步提升相关药品的可及性 [1]

品大事 - 紫光股份终止筹划发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市 [2] - 苑东生物有13个产品拟中选江苏、河南、广东牵头的集采接续采购，采购周期至2028年12月31日，相关产品2024年销售收入约6.51亿元，占公司总营收48.25%，2025年1-9月销售收入约5.04亿元，占同期总营收49.46% [3] - 蔚蓝锂芯终止原计划出资2000万美元获得格林美印尼项目5.95%股权的增资扩股事项，原因为格林美公司调整战略规划 [4] - 金海通拟投资不超过4亿元在上海青浦区建设“上海澜博半导体设备制造中心建设项目”，项目拟建设不超过5.5万平方米的生产运营中心 [5] - 恺英网络全资子公司与株式会社传奇IP签订和解协议，将支付1.99亿元和解金，预计对公司本期利润产生约2亿元正向影响，并有助于解除资产冻结 [6] - 新锐股份拟使用不超过7亿元收购PCB刀具公司慧联电子70%股权，同时拟使用不超过2800万元收购WINWIN公司70%股权以解决同业竞争及发展海外市场 [7] - 龙佰集团拟以2.34亿元收购控股子公司持有的云南国钛5.46%股权，交易后龙佰禄丰不再持有云南国钛股权 [8] - 大位科技澄清其张北数据中心项目主要为客户提供定制化标准机房环境、可用机架等资源，与现有主营业务模式相同，不涉及算力租赁业务 [9] 观业绩 - 国博电子2025年度营业总收入23.86亿元，同比下降7.92%，归母净利润5.08亿元，同比增长4.72% [11] - 道通科技2025年度实现营业收入48.38亿元，同比增长23.04%，实现归母净利润9.35亿元，同比增长45.89% [12] - 晶晨股份2025年实现营业总收入67.93亿元，同比增长14.63%，归母净利润8.71亿元，同比增长6.00%，预计2026年第一季度营收同比增长10%~20%，全年营收同比增长25%~45% [13] - 微电生理2025年营业总收入4.65亿元，同比增长12.43%，归母净利润5115.17万元，同比下降1.76% [14] - 国网信通2025年度实现营业总收入106.28亿元，同比增长1.99%，净利润6.78亿元，同比下降16.91%，主要系信用减值损失和所得税费用增加所致 [15] 做回购 - 衢州东峰拟以自有资金5000万元至1亿元回购公司股份，回购价格不超过6.48元/股，回购股份将用于员工持股计划或股权激励，回购期限不超过12个月 [17] 增减持 - 科瑞技术控股股东新加坡科瑞技术、股东华苗投资、鹰诺投资及部分高管计划合计减持不超过3.13%公司股份，减持期间为公告之日起15个交易日后的3个月内 [19] 签大单 - 罗曼股份作为联合体成员签订2.6亿元风电项目EPC承包合同，公司承接合同金额约1.9亿元，项目总工期473天 [21] - 中科海讯预中标某项目信息处理类设备研制项目，中标金额合计约2.88亿元，其中研制金额9585万元，订购金额1.93亿元 [22] - 陕建股份2026年1月中标4个5亿元以上施工项目，中标金额合计48.34亿元，其中包括迪拜26.43亿元住宅楼项目 [23] - 东方铁塔中标国家电网采购项目，合计中标约1.11亿元，约占公司2024年营业收入的2.63% [24] - 耐普矿机控股子公司与蒙古国Oyu Tolgoi LLC签订三年期选矿设备耐磨备件供应及服务合同，预计对未来三年经营业绩产生积极影响 [25] - 太极实业子公司十一科技参与的联合体中标华虹FAB9B项目工程总承包，中标价37.78亿元，预计十一科技合同工作量占比98.46%，对应金额约37.19亿元，工期350天 [26] - *ST松发下属公司与欧洲船东签订15艘30.6万吨超大型原油运输船建造合同，合同金额合计约17-20亿美元 [27] - 铁科轨道签署销售合同，合同金额合计为5.11亿元人民币，涉及高速铁路扣件采购 [28] - 浦东建设子公司中标多项重大项目，中标金额总计为14.1亿元 [29]

集采信息 - 13个产品拟参与原国家组织集采1 - 8批协议期满品种接续采购[1] - 采购周期至2028年12月31日[3] - 12个已中选，帕立骨化醇注射液新中选[3] 业绩数据 - 2024年拟中选产品销售收入约65,119.65万元，占总营收48.25%[3] - 2025年1 - 9月拟中选产品销售收入约50,408.47万元，占总营收49.46%[3] 不确定性 - 拟中选产品尚处公示期，中标结果有不确定性[5] - 相关采购合同未签订，协议签署及影响程度有不确定性[5]

市场整体表现 - 2月11日，AI医疗板块整体下跌0.66%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.09%，深证成指下跌0.35% [1] - 板块内部分化显著，部分个股逆势上涨，如优刻得上涨5.12%，爱迪特上涨4.63%，三诺生物上涨2.71% [1] - 领跌个股为仟源医药，跌幅达4.67%，凯普生物下跌4.23%，倪康药业下跌4.18% [2] 个股交易数据 - 优刻得成交活跃，成交量63.10万手，成交额达23.60亿元，收盘价37.54元 [1] - 顺网科技成交量达170.01万手，成交额19.53亿元，收盘价27.76元 [1] - 下跌个股中，凯普生物成交量48.49万手，成交额3.46亿元，迪安诊断成交量30.24万手，成交额7.39亿元 [2] 板块资金流向 - AI医疗板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为13.45亿元 [2] - 游资资金净流入2.05亿元，散户资金净流入11.40亿元，与主力资金流向形成反差 [2] - 个股资金流向分化，优刻得主力净流入2.27亿元，主力净占比9.60%，但游资与散户呈净流出 [3] - 三诺生物主力净流入3916.73万元，主力净占比20.21%，为表中占比最高 [3] - 部分个股如嘉和美康获得主力与游资共同净流入，主力净流入1286.27万元，游资净流入936.37万元 [3]