板块整体表现 - 动物保健板块当日下跌0.46%，表现弱于上证指数（上涨0.17%）和深证成指（下跌0.77%）[1] - 板块内个股分化明显，涨幅最高为大禹生物（7.65%），跌幅最大为生物股份（-3.40%）[1][2] - 板块成交活跃，金河生物成交量达42.68万手，生物股份成交额达3.60亿元[1][2] 个股价格变动 - 大禹生物领涨板块，收盘价10.98元，涨幅7.65%[1] - *ST绿康涨幅4.99%，收盘价26.73元[1] - 生物股份领跌，收盘价8.52元，跌幅3.40%[2] - 贤丰控股下跌1.60%，收盘价3.69元[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1.58亿元，游资资金净流入4019.7万元，散户资金净流入1.18亿元[2] - 回盛生物主力净流入684.09万元，占比1.89%[3] - 中牧股份主力净流出1949.51万元，占比-20.90%[3] - 贤丰控股主力净流出2060.20万元，占比-18.64%[3] - 申联生物游资净流入405.51万元，占比5.86%[3] - 海利生物散户净流入805.20万元，占比12.86%[3]

板块整体表现 - 动物保健板块较上一交易日下跌0.5% [1] - 上证指数上涨0.33%至3609.71点，深证成指上涨0.64%至11289.41点 [1] - 板块内个股涨跌分化明显，*ST绿康领涨2.91%，驱动力领跌1.62% [1][2] 个股涨跌及成交情况 - *ST绿康收盘价25.46元，涨幅2.91%，成交额5731.13万元 [1] - 驱动力收盘价10.32元，跌幅1.62%，成交额1233.03万元 [2] - 贤丰控股成交量56.82万手居首，成交额2.17亿元 [2] - 生物股份成交额最高达2.81亿元，成交量131.84万手 [2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出9984.08万元，游资资金净流出2164.17万元，散户资金净流入1.21亿元 [2] - 贤丰控股获主力净流入758.59万元（占比3.49%），游资净流入673.48万元（占比3.10%） [3] - 回盛生物主力净流出2760.22万元（占比10.74%），但散户净流入3593.36万元（占比13.98%） [3] - 中牧股份主力净流出1569.30万元（占比16.06%），为板块内主力净流出占比最高个股 [3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：宠物行业（宠物食品、宠物医疗）、生猪养殖行业 - **公司**：牧原、温氏、巨星、神农、德康、丽华、乖宝、中宠、科研生物 核心观点和论据 生猪养殖行业 - **观点**：接下来猪价看跌，牲畜板块在跌价过程中是好的配置机会和买点 [6] - **论据**：今年猪出栏压力大，年初以来尤其是春节后猪价在14 - 15元之间徘徊震荡，春节后猪栏体重增加近8公斤，上半年仔猪出栏除1月环比下降外后续环比正增长，二季度以来仔猪价格持续稳定在高位，卖仔猪盈利好 [4][5][6] 宠物食品行业 - **观点**：现阶段宠物市场由产品驱动竞争，国产龙头企业具有优势 [10][14] - **论据**：流量费用和营销成本越来越高，过去靠销售费用打造品牌的方式效果不佳，产品升级和革新能带来高毛利溢价，如蓝氏在美国市场的突围；国产龙头企业有供应链基础，能将市场反馈与研发结合，中宠国内品牌呈推广状态，8月将上科学喂养新系列 [9][11][14][15] - **观点**：宠物经济发展势头短期不变，板块估值总体偏高，趋势不结束估值体系将在当前位置震荡 [16] - **论据**：头部品牌产品升级提前试探消费者消费升级边界未受阻碍，从618数据看国产品牌在中高端价格带被外资全面碾压 [15][16] 宠物医疗行业 - **观点**：看好宠物医疗赛道长期发展趋势，行业处于早期发展期，业务布局完善和技术创新研发实力较强的企业有发展潜力 [18][20] - **论据**：与美国市场相比，国内宠物主人健康管理意识、宠物护理渗透率和年护理支出有差距，国内动保企业宠物业务占比低，利润主要由经济动物驱动，对标国外企业如硕腾，国内企业成长空间大 [19][20] - **观点**：推荐科研生物 [24] - **论据**：业绩连续两个季度增长，毛利率恢复到去年一季度同期水平，净利率同比提升近1.5个百分点；今年有三个新产品将上市，贴近市场需求，增长潜力大；在宠物赛道未来重点聚焦宠物疫苗和药品研发，未来两年部分新产品可预期拿到新制药证书；当前市值估值不到18倍，预计未来两到三年业绩保持20%左右增速 [21][22][23][24] 其他重要但可能被忽略的内容 - 政策方面，3月份两会期间开始陆续调控政策，近期政策计划情况露出水面，中长期会带来行业结构改善，对低成本无序无效市场有改善作用 [6][7] - 宠物市场线下除传统商品类，还在做鲜粮及差异化尝试，美国成熟市场细分赛道和差异化赛道有更快增长潜力，可提升客单价，如蓝氏经济水平达24% [9][11][12] - 科研生物旗下科同宠物医院有两家已实现盈亏平衡 [23]

贸易政策与关税调整 - 美国总统特朗普宣布对8个国家加征关税，其中巴西50%、利比亚等4国30%、文莱和摩尔多瓦25%、菲律宾20%，新税率8月1日生效[1] - 巴西总统卢拉反驳美国贸易逆差说法，表示将根据经济互惠法回应单边关税措施[1] - 特朗普称金砖国家将面临10%额外关税，指责该组织损害美元储备货币地位[14] - 欧盟委员会目标8月1日前与美国达成贸易协议，可能未来几天内完成[14] 宏观经济与货币政策 - 美联储会议纪要显示多数官员认为关税将持续推高通胀，少数官员考虑下次会议降息[2] - 中国6月CPI同比0.1%(预期0%)，PPI同比-4.3%；上半年工业生产者购进价格同比下降2.9%[14] - 国家发改委预计2025年中国GDP规模达140万亿元，"十四五"期间已连续突破110/120/130万亿元[14] - 特朗普批评美联储利率过高3个百分点，称每年造成3600亿美元再融资成本[6] 金融市场表现 美股市场 - 三大指数集体上涨：道指涨0.49%至44458.3点，纳指涨0.94%至20611.34点，标普500涨0.61%至6263.26点[3][4] - 科技股普涨：英伟达涨1.8%市值突破4万亿美元，Meta涨1.68%，亚马逊涨1.45%，微软涨1.39%[3][4] - 中概股多数下跌：纳斯达克中国金龙指数跌1.11%，阿里巴巴跌3.85%，B站跌3.54%，京东跌3.36%[3][4] 全球资产 - 比特币首破11.2万美元创纪录，年内涨幅近20%[4] - WTI原油涨0.03%报68.35美元/桶，布伦特原油涨0.06%报70.19美元/桶[4][5] - 美元指数涨0.04%至97.5550，离岸人民币报7.1827[5] - 伦敦金现涨0.52%至3319.34美元/盎司，LME铝涨0.62%[5] A股与港股 - A股成交1.53万亿元(增量528亿)，沪指跌0.13%报3493点，创业板指涨0.16%[17][19] - 港股恒生指数跌1.06%破24000点，恒生科技指数跌1.76%[18][19] - 南下资金净买入92.56亿港元，重点买入建设银行11亿、阿里巴巴-W 10.14亿[21] - 两市融资余额增加54.8亿元至18459.74亿元[22] 行业与企业动态 科技与AI - OpenAI将推出AI浏览器，集成聊天界面和AI代理功能，可能冲击谷歌广告生态[6] - 硅片厂商普遍调高报价8%-11.7%，硅料成交均价环比上涨逾6%[16] 能源与材料 - 华能水电上半年发电量527.52亿千瓦时，同比增加12.97%[17] - LME铜价下跌1.33%，铁矿石上涨1.09%至744.50元/吨[5] 生物医药 - 恒瑞医药大涨超15%创上市新高，药品股表现突出[18] - 礼来制药涨1.19%，中国生物制药获南下资金净买入3.08亿港元[4][21] 汽车与制造 - 理想汽车涨0.74%，蔚来跌0.57%，小鹏汽车跌1.56%[3][4] - 长城汽车参与市场监管总局公平竞争座谈会[15] 公司公告与资本运作 业绩预告 - 牧原股份上半年净利润预增1129.97%-1190.26%[13][17] - 金安国纪扣非净利润预增4700%-6300%，先达股份净利预增2443%-2834%[13] 股权变动 - 智元机器人拟收购上纬新材63.62%股份，但12个月内无重组计划[10] - 燕东微股东拟减持不超2%股份，思林杰股东拟减持不超3%[17] 其他重大事项 - 华大九天终止重大资产重组[17] - 杉杉股份426万股被法院裁定拍卖[17] - 贵州省委巡视组进驻茅台集团，查找高质量发展矛盾[11]

其他新策略 - 公司拟与华中农大签订专利及技术许可合同，构成关联交易[2] - 独立董事同意签订相关合同，交易表决合法、价格公允[2]

新产品和新技术研发 - 公司拟就两研发项目向华中农大支付335万元，含135万元专利实施许可费和200万元研发及技术许可费[2][4] - 公司预计投入不超1000万元用于项目，200万元为相关费用，800万元用于其他申报投入[21] 市场扩张和并购 - 华中农业大学全资子公司持公司16.73%股份，为单一第一大股东[5][7] 其他新策略 - 过去12个月公司及子公司关联交易未达3000万元以上，未占公司最近一期经审计总资产或市值1%以上，本次关联交易属董事会审批权限[6] 合同相关 - “一株猪δ冠状病毒强毒株及其在疫苗制备中的应用”专利有效期至2042年03月20日，年费交至2025年[12][13] - 乙方应提交猪δ冠状病毒强毒株冻干毒5支（2ml/支）[15] - 甲方10日内一次性汇135万元专利许可实施使用费至乙方账户[16][17] - 甲方10日内开始实施该专利[17] - 甲方不能及时足额支付技术实施许可使用费，按日万分之四付违约金，延时20天乙方有权解约[18] - 甲方违反专利转让约定，付135万元违约金，乙方收回许可实施权且不退已付费用[18] - 甲方获吉氏巴贝斯虫活疫苗新兽药相关署名权和国内生产权，乙方获证书后许可甲方用技术秘密20年[20] - 甲方分阶段支付200万元技术秘密许可使用费[27] - 任何一方泄密付500万元违约金[28] - 甲方未按特定条款执行付200万元违约金，经通知未纠正或再违反，乙方有权解约并要求甲方按2倍标准付违约金[29][30] - 甲方未按约定付款，每延迟一日按当期未付款项日万分之四付违约金，延迟30个工作日经2次书面通知仍未支付，乙方有权解约并要求甲方付违约金[30] - 乙方未按规定时间转交材料，每延迟一日按当期实际支付部分日万分之四付违约金[31] - 合同有效期至乙方获得新兽药注册证书之日起20年[33] 审议流程 - 公司2025年7月9日经第四届董事会第十二次会议审议通过相关议案，关联董事回避表决[35] - 公司2025年7月9日经第四届监事会第十一次会议审议通过相关议案，监事会认为交易合法合规[36][37] - 华中农业大学对交易结果进行不少于7日公示期[34]

会议情况 - 公司于2025年7月9日召开第四届监事会第十一次会议[2] - 会议由监事会主席吴斌主持，3名监事均参与表决[2][5] 审议事项 - 审议通过与华中农大签订专利实施许可等合同暨关联交易议案[3] - 监事会认为关联交易合规，符合公司发展方向[4] - 表决结果为同意3票、反对0票、弃权0票[5]

科前生物与华中农大合作 - 公司拟与华中农大签订专利实施许可合同及研发技术许可合同 [1] - 涉及两个研发项目总支付金额为335万元人民币 [1] - 其中猪δ冠状病毒强毒株专利实施许可支付135万元 [1] - 吉氏巴贝斯虫传代致弱活疫苗研发技术许可支付200万元 [1]

报告行业投资评级 - 看好农林牧渔行业 [3] 报告的核心观点 - 2025年上半年农林牧渔行业整体盈利明显改善，生猪养殖、饲料业、宠物食品、动物保健表现较好；单Q2业绩增速预计晓鸣股份、回盛生物扭亏为盈，邦基科技+1192%、牧原股份+93%、神农集团+80%、中宠股份+39%、乖宝宠物+31%表现较好 [4] 各子行业情况总结 生猪养殖 - 25H1生猪供给增长，猪价震荡走平，全国生猪均价14.80元/kg，同比-4.2%；养殖场户优化成本，5千 - 1万头养殖场平均养殖完全成本13.32元/kg，同比-7.2%；养殖盈利兑现，25H1自繁自养养殖平均盈利69.04元/头，24H1为 - 24.82元/头；预计25Q2多数猪企业绩增长，头均盈利因成本差异分化 [4] 禽养殖 - 白鸡：供给过剩、需求低迷，景气探底，25H1商品代鸡苗销售均价2.4元/羽，同比-21%，鸡肉分割品25H1销售均价9.0元/kg，同比-5% [4] - 黄鸡：供给平稳、需求低迷，叠加成本下行、猪价回落，价格同比明显下行，25H1青脚麻鸡销售均价8.9元/kg，同比-19% [4] - 蛋鸡：受海外引种断档与种鸡端竞争格局优化影响，2025年蛋鸡苗价格上涨，25H1国内商品代蛋鸡苗销售均价4.3元/羽，同比+39% [4] 宠物食品 - 国内：2025年行业高景气且增速加快，1 - 5月宠物食品线上GMV同比+17%；龙头企业新品推出加快，产品力、品牌力增强，1 - 5月乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份线上GMV分别同比+51%、+26%、+33% [4] - 境外：受美国加关税影响，2025年4月、5月中国宠物食品对美出口额分别同比-45%、-37% [4] 动物保健 - 兽用疫苗：2025年1 - 5月共批签发疫苗9128批，同比+15.8%，预计25H1疫苗企业业绩恢复增长，部分企业因新产品销售推进增速更快 [4] - 兽用制剂与原料药：竞争格局改善叠加需求回暖，兽用制剂销售显著复苏；截止5月，泰乐菌素与泰万菌素价格分别为300、410元/公斤，同比分别+39.8%、+9.3% [4] 种业 - 22 - 24年玉米价格连续下跌，玉米种子行业制种面积高企、供过于求，价格于24/25销售季开始下降；行业竞争激烈，对品种抗病性要求提高，部分大品种推广面积下滑、库存高企，龙头种企业绩预计承压 [4] 重点公司2025年中报前瞻 |子行业|公司名称|25Q2E同比|25H1E同比| | ---- | ---- | ---- | ---- | |猪养殖|牧原股份|+93%|+1189%| |猪养殖|温氏股份|-2%|+239%| |猪养殖|巨星农牧|+14%|扭亏| |猪养殖|神农集团|+80%|+270%| |禽养殖|圣农发展|+22%|+241%| |禽养殖|晓鸣股份|扭亏|扭亏| |禽养殖|益生股份|-59%|-91%| |禽养殖|立华股份|-80%|-47%| |饲料业|邦基科技|+1192%|+190%| |饲料业|天马科技|+21%|+38%| |饲料业|海大集团|+7%|+24%| |宠物食品|乖宝宠物|+31%|+34%| |宠物食品|中宠股份|+39%|+48%| |宠物食品|路斯股份|-8%|+3%| |宠物食品|佩蒂股份|0%|-20%| |动物保健|科前生物|+22%|+23%| |动物保健|瑞普生物|+33%|+33%| |动物保健|回盛生物|扭亏|扭亏| |动物保健|普莱柯|+7%|+39%| |种植业|诺普信|-69%|+19%| |种植业|隆平高科|-115%|-106%| |种植业|登海种业|-20%|-19%| [5]

报告核心观点 - 政策端调控能繁母猪产能或抬升25 - 26年猪价中枢，禽板块及后周期有望受益，看好龙头饲企出海前景，极端气候和贸易摩擦下关注粮食安全 [1] 生猪养殖 - 25H1猪价表现坚挺，受24年母猪产能恢复慢和节前出栏积极影响，25H2猪价或可期，政策调控产能或抬升后市猪价中枢，“低成本 +”猪企估值有望修复，推荐牧原股份、温氏股份等 [6][12][15][31][38] 禽养殖 白羽鸡 - 饲料成本下降驱动毛鸡羽均盈利改善，受海外引种大幅下降影响，2025年下半年父母代鸡苗供给偏紧，看好种禽端景气，推荐圣农发展 [40][41][58] 黄羽鸡 - 毛鸡出栏增量致鸡价承压，当前父母代种鸡存栏降至历史低位，供给收缩，养殖成本回落，旺季鸡价回暖有望释放盈利弹性，推荐立华股份、德康农牧 [40][52][58] 后周期 饲料 - 2024年饲料产量稳中有降，25Q1产量同比增长，水产品价格回暖或拉动水产料需求，饲料需求向好，推荐海大集团 [60][65][70] 动保 - 动保需求和下游养殖端景气度密切相关，下游养殖端有盈利，预计动保需求呈修复趋势，推荐科前生物 [71][72] 种业 水稻种业 - 政策层面最低收购价提升、知识产权保护趋严，2024年进入去库存阶段，供需格局改善，行业迎来景气向上拐点 [73][74][82] 玉米种业 - 玉米价格触底回升，农户种植热情不减，杂交玉米种子库存高企但优质品种紧缺，转基因玉米产业化扩面提速，推荐隆平高科、大北农、登海种业 [6][73][90]