报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 金博股份2024H1收入下降、归母净利亏损但Q2减亏，各领域产品营收有别且毛利率差异大，财务上现金流和减值损失有变化，后续光伏领域地位有望稳固，锂电领域盈利有望改善 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024H1公司实现收入3.43亿元，同比下降43.43%；归母净利 -1.03亿元；2024Q2实现收入1.41亿元，同比下降53.67%，环比下降30.15%；归母净利 -0.48亿元，环比减亏 [2] 事件评论 - 2024H1光伏、锂电、半导体、交通领域产品分别实现营收2.58亿元、0.69亿元、0.09亿元、0.05亿元，光伏领域产品毛利率0.46%，锂电领域产品毛利率为 -14.74%，半导体和交通领域产品毛利率分别为53.16%、24.86% [2] - 2024H1经营性活动现金流净额为 -0.70亿元，Q2为0.26亿元，环比大幅改善；2024H1资产减值损失为0.23亿元，同比大幅提升，Q2达0.21亿元；信用减值损失0.16亿元，Q2达0.13亿元 [2] - 公司优化客户结构、降低成本，新型碳基复合材料主加热器产品完成多家客户验证，将稳固光伏热场材料领域领先地位；锂电池用碳基复合材料热场系列产品已应用于示范线，开始批量交付，多家客户在验证，锂电领域产品盈利有望改善 [2] 公司基础数据 - 当前股价15.65元，总股本20478万股，流通A股20478万股，每股净资产42.86元，近12月最高/最低价91.28/14.71元 [3] 财务报表及预测指标 |报表类型|项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |利润表（百万元）|营业总收入|1072|1286|1800|2340| |利润表（百万元）|营业成本|778|1050|1344|1721| |利润表（百万元）|毛利|293|235|456|619| |利润表（百万元）|％营业收入|27%|18%|25%|26%| |利润表（百万元）|营业税金及附加|13|13|18|23| |利润表（百万元）|％营业收入|1%|1%|1%|1%| |利润表（百万元）|销售费用|63|84|108|129| |利润表（百万元）|％营业收入|6%|7%|6%|6%| |利润表（百万元）|管理费用|57|67|90|117| |利润表（百万元）|％营业收入|5%|5%|5%|5%| |利润表（百万元）|研发费用|152|231|252|351| |利润表（百万元）|％营业收入|14%|18%|14%|15%| |利润表（百万元）|财务费用|7|13|15|17| |利润表（百万元）|％营业收入|1%|1%|1%|1%| |利润表（百万元）|加：资产减值损失|-15|0|0|0| |利润表（百万元）|信用减值损失|-9|0|0|0| |利润表（百万元）|公允价值变动收益|-43|0|0|0| |利润表（百万元）|投资收益|66|26|36|47| |利润表（百万元）|营业利润|230|33|261|380| |利润表（百万元）|％营业收入|22%|3%|14%|16%| |利润表（百万元）|营业外收支|-4|0|0|0| |利润表（百万元）|利润总额|226|33|261|380| |利润表（百万元）|％营业收入|21%|3%|14%|16%| |利润表（百万元）|所得税费用|22|3|23|34| |利润表（百万元）|净利润|204|30|237|346| |利润表（百万元）|归属于母公司所有者的净利润|202|30|237|346| |利润表（百万元）|少数股东损益|1|0|0|0| |利润表（百万元）|EPS（元）|1.45|0.15|1.16|1.69| |资产负债表（百万元）|货币资金|355|901|966|1214| |资产负债表（百万元）|交易性金融资产|1841|2041|2241|2441| |资产负债表（百万元）|应收账款|597|571|700|845| |资产负债表（百万元）|存货|251|263|299|359| |资产负债表（百万元）|预付账款|37|42|54|69| |资产负债表（百万元）|其他流动资产|342|368|445|562| |资产负债表（百万元）|流动资产合计|3423|4185|4704|5489| |资产负债表（百万元）|长期股权投资|76|76|76|76| |资产负债表（百万元）|投资性房地产|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|固定资产合计|2008|2041|2149|2191| |资产负债表（百万元）|无形资产|241|241|241|241| |资产负债表（百万元）|商誉|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|递延所得税资产|21|61|61|61| |资产负债表（百万元）|其他非流动资产|1393|1217|1072|955| |资产负债表（百万元）|资产总计|7161|7821|8302|9012| |资产负债表（百万元）|短期贷款|54|64|74|84| |资产负债表（百万元）|应付款项|389|438|486|526| |资产负债表（百万元）|预收账款|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|应付职工薪酬|10|11|13|17| |资产负债表（百万元）|应交税费|1|1|1|1| |资产负债表（百万元）|其他流动负债|250|279|312|372| |资产负债表（百万元）|流动负债合计|704|792|886|1000| |资产负债表（百万元）|长期借款|341|391|441|491| |资产负债表（百万元）|应付债券|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|递延所得税负债|40|49|49|49| |资产负债表（百万元）|其他非流动负债|13|9|9|9| |资产负债表（百万元）|负债合计|1098|1240|1384|1548| |资产负债表（百万元）|归属于母公司所有者权益|6058|6575|6912|7458| |资产负债表（百万元）|少数股东权益|6|6|6|6| |资产负债表（百万元）|股东权益|6064|6580|6918|7464| |资产负债表（百万元）|负债及股东权益|7161|7821|8302|9012| |现金流量表（百万元）|经营活动现金流净额|208|297|334|408| |现金流量表（百万元）|取得投资收益收回现金|0|26|36|47| |现金流量表（百万元）|长期股权投资|-8|0|0|0| |现金流量表（百万元）|资本性支出|-1229|-100|-250|-250| |现金流量表（百万元）|其他|1118|-206|-200|-200| |现金流量表（百万元）|投资活动现金流净额|-119|-281|-414|-403| |现金流量表（百万元）|债券融资|0|0|0|0| |现金流量表（百万元）|股权融资|44|-106|0|0| |现金流量表（百万元）|银行贷款增加（减少）|284|60|60|60| |现金流量表（百万元）|筹资成本|-37|-13|-15|-17| |现金流量表（百万元）|其他|-319|-12|0|0| |现金流量表（百万元）|筹资活动现金流净额|-28|-71|45|43| |现金流量表（百万元）|现金净流量（不含汇率变动影响）|61|-55|-35|48| |基本指标|每股收益|1.45|0.15|1.16|1.69| |基本指标|每股经营现金流|1.49|1.45|1.63|1.99| |基本指标|市盈率|48.21|105.45|13.51|9.26| |基本指标|市净率|1.61|0.49|0.46|0.43| |基本指标|EV/EBITDA|32.25|9.34|4.89|3.55| |基本指标|总资产收益率|2.8%|0.4%|2.9%|3.8%| |基本指标|净资产收益率|3.3%|0.5%|3.4%|4.6%| |基本指标|净利率|18.9%|2.4%|13.2%|14.8%| |基本指标|资产负债率|15.3%|15.9%|16.7%|17.2%| |基本指标|总资产周转率|0.15|0.17|0.22|0.27| [7]

回购情况 - 预计回购1000 - 2000万元，实际回购1001万元[2] - 实际回购625,786股，占总股本0.3056%[2] - 回购价格14.87 - 17.38元/股，均价16元/股[6] 时间相关 - 2024年7月19日披露方案，8月6 - 9月5日实施[2] - 2024年8月8日首次回购88,800股，支付150.10万元[6] - 2024年9月6日注销回购股份[9] 股本及持股变化 - 总股本将由204,783,702股减至204,157,916股[9] - 廖寄乔持股比例由11.96%增至11.99%[9] 其他 - 回购价格上限35元/股，用途为减少注册资本[2]

投资评级和报告核心观点 投资评级 - 金博股份目前投资评级为"持有"[12][13] 报告核心观点 公司业绩承压 - 2024H1公司实现营业收入3.43亿元,同比下降43.43%;实现归母净利润-1.03亿元,同比下降136.45% [2] - 2024Q2实现营业收入1.41亿元,同比下降53.67%;归母净利润-0.48亿元,同比下降129.37% [2] - 上半年热场需求偏弱,价格下跌致业绩承压 [2] 光伏热场价格有望回暖 - 当前碳碳热场全行业亏损,价格已经处于底部 [2] - 2024、2025年行业新增产能有限,2025年随着硅片单晶炉逐渐进入热场替换周期,光伏碳碳热场替换需求将显著增长,供需格局有望改善,价格有望迎来上涨 [2] 新业务发展前景良好 - 公司开发的新型碳基复合材料主加热器产品已通过客户验证,可满足单晶炉节能降耗、单晶硅降氧含量的技术需求 [2] - 公司碳陶预制体、连续陶瓷化生产线相继投产,为碳/陶制动盘量产项目奠定良好基础 [2] - 公司锂电碳基复合材料热场系列产品已向多家重点锂电正/负极材料厂商供货,另有多家客户正在产品验证中 [2] 盈利预测 - 我们预计公司2024~2026年归母净利润分别为0.51、2.08、3.09亿元,对应PE 60、15、10倍 [2][7][8] 风险提示 - 新业务进展不及预期风险 [2] - 光伏热场行业竞争加剧风险 [2]

证券代码：688598 证券简称：金博股份 公告编号：2024-051 湖南金博碳素股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/7/19 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2024/8/6~2024/9/5 | | 预计回购金额 | 万元~2,000 万元 1,000 | | 回购用途 | √减少注册资本 □用于员工持股计划或股权激励 | | | □用于转换公司可转债 □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 股 625,786 | | 累计已回购股数占总股本比 | 0.3056% | | 例 | | | 累计已回购金额 | 1,001.00 万元 | | 实际回购价格区间 | 14.87 元/股~17.38 元/股 | 披露的《金博股份 2024 年第二次临时股东大会决议公告》（公告编号：2024-042）、 《金博股份关于以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书》（公 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 热场盈利承压,半导体/交通/锂电/氢能板块进展加快 [2] - 热场价格竞争激烈,盈利能力承压 [3] - 半导体、锂电产品实现产业化,交通、氢能业务等待放量 [4][5] 分类总结 热场业务 - 24H1实现收入3.43亿元,同比下滑43.43%;归母净利润亏损1.03亿元,同比下滑136.45% [2] - 受光伏行业去产能清库存影响,热场需求同比减少,热场价格同比下降,大部分热场企业均处于亏损状态 [3] - 我们下调公司24-26年热场收入及毛利率预测,预计25年尾部产能出清后行业格局变好,25/26年有望稳步回升 [12] 新兴业务 - 半导体领域,公司开发新产品已应用于硅基半导体和碳化硅半导体生长等高温热场系统 [4] - 锂电领域,公司已量产碳/碳匣钵、坩埚、箱板、立柱等电极材料用热场,有望复刻光伏热场材料替代路径 [4] - 交通领域,公司碳/陶制动盘已开始稳定量产,具备为下游主机厂开发制动盘的产业化能力 [5] - 氢能领域,公司片装碳纸已开始供货,GDL产品已导入国内头部气体扩散层/电堆企业供应链 [5]

财务业绩 - 2024年上半年公司实现营业收入XXX亿元，同比增长XX%[2] - 营业收入较上年同期下降43.43%[12] - 归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降136.45%[12] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润下降307.01%[12] - 经营活动产生的现金流量净额下降130.43%[12] - 基本每股收益、稀释每股收益、扣除非经常性损益后的基本每股收益均较上年同期下降[12] - 加权平均净资产收益率较上年同期减少6.35个百分点[12] - 研发投入占营业收入的比例较上年同期增加5.60个百分点[12] 业务发展 - 公司碳素材料业务收入占比XX%，氢能业务收入占比XX%[2] - 公司在新能源汽车、储能等领域的市场份额进一步提升[2] - 公司拟通过并购等方式加快在新能源材料领域的布局[2] - 公司预计2024年全年营业收入将达到XXX亿元，同比增长XX%[2] - 下游客户开工率不足导致热场系统系列产品需求减少及销售价格下调[12] - 本期销售商品收到的现金减少[12] 主营业务 - 公司主要从事先进碳基复合材料及产品的研发、生产和销售[23][32] - 公司已完成在光伏、半导体、交通、氢能和锂电五大领域的产业布局[23] 行业分析 - 2024年上半年国内光伏新增装机102.48GW，同比增长30.68%[24] - 受行业整体供需错配、叠加国际贸易等多重因素影响，光伏行业竞争加剧，产业链各环节产品价格持续下跌[24] - 碳/碳复合材料具备更高的性价比、更高的安全性、结构性能可设计、可调控的特点，有助于加速硅棒生长，进一步降低单晶炉运行功率[24] - 中国碳化硅半导体市场规模预计将于2029年达到620亿元，2024-2029年年均复合增长率为34%[26] - 预计2024年中国碳化硅晶圆在全球占比有望达到50%[26] - 2024年1-6月中国新能源汽车产销分别完成492.9万辆和494.4万辆，较上年同期分别增长30.1%和32%[27] - 2024年7月中国新能源汽车市场渗透率达到51.1%[27] - 2024年中国新能源乘用车销量将达到1,119万辆[27] - 2024年7月中国豪华车新能源车渗透率达到27%[27] - 根据高工氢电数据，氢燃料电池车市场对气体扩散层的需求有望在2025年达到100万平方米[29] - 2024年上半年中国锂电池总产量480GWh，同比增长20%[30] - 2024年上半年中国锂电池出口总额达到1,934亿元[30] 技术研发 - 公司开发了碳纤维成网技术、布网复合针刺技术、自动送料针刺技术等多项核心技术[34] - 公司开发了快速化学气相沉积技术、大型化学气相沉积炉工艺装备技术等提高生产效率和降低能耗的核心技术[34] - 公司开发了高纯涂层制备技术和高温纯化技术，可制备高纯度的碳基材料[34] - 公司掌握了大尺寸、形状复杂部件的结构和功能一体化制造技术，实现了产品性能的提升[34] - 公司开发了高性能、低成本先进碳基复合材料产品设计与制备技术，实现了产品快速化制备和成本降低[34] - 公司掌握了高温热场系统设计与优化技术，可提供整套热场设计方案并提高热场综合性能[34] - 公司开发的碳基复合材料热场系列产品已成功应用于公司锂电负极一体化示范线[31] - 公司将进一步加速推动锂电池热场从石墨材料到碳基复合材料的升级换代[31] - 公司重点开展先进碳基复合材料新技术、新工艺和新产品的开发与应用工作[37] - 公司开发了一种碳基热场部件的碳化钽涂层及其制备关键技术[37] - 公司开发了一种赛道用高性能碳/陶盘制备技术[38] - 报告期内公司共获得5项专利[39] - 研发投入合计6422.20万元，占营业收入比例为18.72%[40] 产品应用 - 公司碳基复合材料在光伏、半导体、交通、氢能、锂电等领域具备广阔的应用前景[33] - 公司开发了碳/碳复合材料热场部件等核心技术产品[35] - 公司开发了碳/陶复合材料制备、碳纤维气瓶缠绕等多项核心技术[35] - 公司开发了碳纸湿法造纸、超高纯热场材料制备等多项核心技术[35] - 公司在研项目包括高纯单晶硅拉制炉用碳基热场部件关键技术研发及应用、半导体用软毡材料开发与应用、半导体用固毡材料开发与应用等[42] - 公司正在开发满足不同技术需求的软毡和固毡新产品，可广泛应用于半导体材料制造热场领域[42] - 公司开发了新型碳基复合材料加热器等产品，满足了高纯晶硅制造热场节能降耗、提高晶棒品质的技术需求[43] - 公司通过开发抗氧化性能的碳基复合材料匣钵，解决了匣钵表面因氧化而掉粉的问题，提高了匣钵的使用寿命[43] - 公司创新开发低成本碳/陶刹车盘及其制备技术，满足新能源汽车轻量化

回购方案 - 首次披露日为2024年7月19日[2] - 实施期限为2024年8月6日至9月5日[2] - 预计回购金额1000万至2000万元[2] 回购进展 - 累计已回购股数8.88万股，占比0.0434%[2] - 累计已回购金额150.10万元[2] - 实际回购价格区间16.75 - 17.38元/股[2] 首次回购 - 2024年8月8日首次回购88800股，占比0.0434%[5] - 首次回购最高价17.38元/股，最低价16.75元/股[5] - 首次回购支付资金150.10万元[5] 回购用途及价格 - 用于依法注销减少注册资本，不超35元/股[3]

股份回购 - 回购金额不低于1000万元，不超过2000万元[2] - 回购价格不超过35元/股，不高于董事会通过回购决议前30个交易日公司股票交易均价的150%[2] - 回购期限为股东大会审议通过方案之日起1个月内[2] - 按上限测算回购数量约57.1428万股，占总股本0.28%；按下限测算约28.5714万股，占总股本0.14%[15] - 回购股份用途为减少注册资本并依法注销[15] 时间节点 - 2024年7月18日召开第三届董事会第二十四次会议审议通过回购预案[5] - 2024年8月6日召开2024年第二次临时股东大会审议回购方案[6] 财务数据 - 截至2024年3月31日，总资产69.49亿元，净资产59.53亿元，流动资产29.24亿元，回购资金上限2000万元分别占比0.29%、0.34%、0.68%[22] - 截至2024年3月31日，资产负债率为14.25%，回购资金源于自有资金，对偿债能力无重大影响[22] 其他事项 - 2024年5月27日为部分董事和高管完成2020年限制性股票激励计划第三个归属期归属登记[24] - 2024年7月18日问询相关人员减持计划，未来3个月和6个月暂不存在减持计划[25] - 本次回购可能因多种原因无法实施或部分实施[30][31] - 已披露2024年7月18日及8月1日前十名股东和前十名无限售条件股东持股情况[32] - 已在中国结算上海分公司开立股份回购专用证券账户[33] - 将在回购期限内择机回购并及时披露信息[34]

股份回购 - 公司将以集中竞价交易方式回购股份，资金1000 - 2000万元[2] - 回购价格不超35元/股，期限自2024年8月6日起1个月内[2] - 按上限测算回购约57.1428万股，占总股本约0.28%[3] - 按下限测算回购约28.5714万股，占总股本约0.14%[3] 债权申报 - 公司债权人自2024年8月7日起可申报债权[4] - 申报方式多样，地址为湖南长沙岳麓区小石塘路79号[7] - 联系电话0737 - 6202107，邮箱KBC@kbcarbon.com[7]

股东大会信息 - 2024年第二次临时股东大会于8月6日在长沙召开[2] - 144人出席，所持表决权27,659,325股，占比13.5451%[2] - 董事、监事等出席或列席会议[4] 议案表决情况 - 《关于以集中竞价交易方式回购股份预案的议案》审议通过[5] - 普通股股东同意票数27,525,845，占比99.5174%[5] - 5%以下股东同意票数2,439,089，占比94.8114%[5] 其他 - 见证律师事务所为湖南启元律师事务所[6] - 律师认为大会程序及结果合法有效[7]