格隆汇1月27日丨九联科技(688609.SH)公布，拟参与九联科技首发前股东询价转让（以下简称"本次询 价转让"）的股东为詹启军、林榕；出让方拟转让股份的总数为15,000,000股，占九联科技总股本的比例 为3.00%；本次询价转让不通过集中竞价交易或大宗交易方式进行，不属于通过二级市场减持。受让方 通过询价转让受让的股份，在受让后6个月内不得转让。 ...

格隆汇1月27日丨九联科技(688609.SH)公布，拟参与九联科技首发前股东询价转让（以下简称"本次询 价转让"）的股东为詹启军、林榕；出让方拟转让股份的总数为15,000,000股，占九联科技总股本的比例 为3.00%；本次询价转让不通过集中竞价交易或大宗交易方式进行，不属于通过二级市场减持。受让方 通过询价转让受让的股份，在受让后6个月内不得转让。 ...

股份转让 - 出让方拟转让1500万股，占总股本3.00%[2][6] - 詹启军拟转让8979771股，占总股本1.80%[7] - 林榕拟转让6020229股，占总股本1.20%[7] 转让价格 - 询价转让价格下限不低于2026年1月27日前20交易日均价70%[8] - 按不同认购情况确定转让价格[9] 其他 - 中信证券接受委托组织询价转让[10] - 本次转让不导致控制权变更，无未披露重大事项[12] - 转让存在司法冻结、市场变化等中止风险[13]

股份转让 - 中信证券受九联科技股东詹启军、林榕委托组织实施询价转让[2] - 詹启军、林榕拟转让股份为首发前股份，无权利受限情形[6][7] 分红情况 - 九联科技近3个会计年度累计现金分红（含回购）超同期年均净利润30%[8] 报告公告时间 - 2025年半年度报告8月30日公告[9] - 2025年第三季度报告10月29日公告[9] - 2025年年度业绩预告2026年1月24日公告[9] 资格核查 - 中信证券核查出让方符合主体资格[10] - 出让方不存在禁止性情形[11]

市场整体表现 - 1月26日黑色家电板块整体下跌3.02%，表现显著弱于大盘，当日上证指数下跌0.09%，深证成指下跌0.85% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌个股为九联科技，跌幅达5.41% [1] 个股价格与交易表现 - 板块内仅*ST高斯上涨，涨幅为4.86%，收盘价12.73元，成交额1.79亿元 [1] - 跌幅居前的个股包括：极米科技下跌5.34%至99.90元，九联科技下跌5.41%至9.61元，四川九洲下跌4.71%至16.00元，创维数字下跌4.03%至11.90元 [1] - 四川长虹成交最为活跃，成交量达242.92万手，成交额26.05亿元，股价下跌3.72% [1] - 兆驰股份成交额亦较高，达15.61亿元，股价下跌1.87% [1] 板块资金流向 - 当日黑色家电板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为7.44亿元 [1] - 游资与散户资金则呈现净流入，净流入金额分别为2.82亿元和4.62亿元 [1] 个股资金流向明细 - 四川长虹遭遇主力资金大幅净流出，净流出额达5.30亿元，主力净占比为-20.34% [2] - 同洲电子主力资金净流出5861.65万元，主力净占比为-21.21%，为板块内占比最高 [2] - 创维数字主力资金净流出5190.60万元，主力净占比为-15.89% [2] - 九联科技虽股价领跌，但获得游资大幅净流入3012.93万元，游资净占比达10.82% [2] - 四川九洲获得游资净流入6342.93万元，游资净占比为10.92% [2] - 海信视像与极米科技获得主力资金净流入，净流入额分别为1029.54万元和636.10万元 [2]

本期业绩预告情况 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [1] - 预计2025年年度归属于母公司所有者的净利润为亏损，亏损金额在人民币-22,700.00万元至-19,000.00万元之间 [2] - 预计2025年年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为亏损，亏损金额在人民币-21,000.00万元至-17,700.00万元之间 [2] - 本次业绩预告未经注册会计师审计 [3] 上年同期业绩情况 - 2024年同期利润总额为人民币-18,712.45万元 [4] - 2024年同期归属于母公司所有者的净利润为人民币-14,182.61万元 [4] - 2024年同期归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为人民币-12,536.91万元 [4] - 2024年同期每股收益为人民币-0.2871元 [5] 本期业绩预亏的主要原因 - 公司智能终端产品所处的国内运营商招投标市场竞争较为激烈 [6] - 主要原材料采购单价上涨且供应不足 [6] - 整体毛利率仍然偏低 [6] - 公司交付并验收的智慧城市等项目收入相比去年减少 [6] - 管理费用增加及股份支付增加 [6]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润将出现亏损，金额预计为-22,700.00万元至-19,000.00万元 [1] - 预计2025年度归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润为-21,000.00万元至-17,700.00万元 [1] 业绩亏损主要原因 - 智能终端产品所处的国内运营商招投标市场竞争较为激烈 [1] - 主要原材料采购单价上涨且供应不足 [1] - 整体毛利率仍然偏低 [1] - 公司交付并验收的智慧城市等项目收入相比去年减少 [1] - 管理费用增加及股份支付增加 [1]

财务数据关键指标变化：2025年预计净利润 - 预计2025年归属于母公司所有者的净利润亏损19,000.00万元至22,700.00万元[4] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润亏损17,700.00万元至21,000.00万元[4] 财务数据关键指标变化：2024年同期利润对比 - 2024年同期归属于母公司所有者的净利润为亏损14,182.61万元[5] - 2024年同期扣除非经常性损益的净利润为亏损12,536.91万元[5] - 2024年同期利润总额为亏损18,712.45万元[5] - 2024年同期每股收益为-0.2871元[5] 业绩预亏原因：市场竞争与成本压力 - 业绩预亏主因包括智能终端产品市场竞争激烈、原材料采购单价上涨且供应不足、整体毛利率偏低[6] 业绩预亏原因：收入减少与费用增加 - 业绩预亏其他原因包括智慧城市等项目收入同比减少、管理费用及股份支付增加[6]

公司股价与交易表现 - 1月23日，九联科技股价上涨5.02%，报收10.26元/股 [1] - 当日成交额为1.67亿元，换手率为3.33% [1] - 公司总市值为51.30亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 广东九联科技股份有限公司成立于2001年11月7日，于2021年3月23日上市 [1] - 公司主营业务为家庭多媒体信息终端、智能家庭网络通信设备、物联网通信模块及行业应用解决方案、智慧城市解决方案的研发、生产、销售与服务 [1] - 主营业务收入构成为：智能终端占68.09%，通信模块及行业应用解决方案占24.01%，运营服务占5.86%，其他占2.03% [1] 基金持仓情况 - 大成基金旗下的大成动态量化配置策略混合A（003147）在四季度重仓九联科技，持有10.5万股 [2] - 该持仓占基金净值比例为1.11%，为基金第七大重仓股 [2] - 基于当日股价涨幅测算，该基金持仓单日浮盈约5.15万元 [2] 相关基金表现 - 大成动态量化配置策略混合A（003147）最新规模为4239.69万元 [2] - 该基金今年以来收益率为10.17%，同类排名1522/8847 [2] - 近一年收益率为72.36%，同类排名625/8099 [2] - 自成立以来收益率为63.45% [2] 基金经理信息 - 大成动态量化配置策略混合A（003147）的基金经理为夏高 [3] - 夏高累计任职时间为11年52天，现任基金资产总规模为21.42亿元 [3] - 其任职期间最佳基金回报为258.47%，最差基金回报为-71.74% [3]

行业概览与产品分类 - 光模块按传输速率可分为10G、25G、40G、50G、100G、200G、400G、800G及1.6T等类别 [1] - 国内主要光模块公司的产品线已覆盖800G及以下速率 [1] 代表性公司产品布局 - **光迅科技**：产品覆盖10G至800G，并拥有1.6T OSFP 2xVR4产品 [1] - **中际旭创**：产品覆盖10G至400G，并拥有1.6T DR8、1.6T OSFP224 LPO产品 [1] - **新易盛**：产品覆盖10G至800G，并拥有200G、400G、800G产品 [1] - **华工科技**：产品覆盖10G至400G [1] - **剑桥科技**：产品覆盖25G至400G，800G产品已通过样机检测，并拥有1.6T 2×DR4/DR8、1.6T 2×FR4产品 [1] 10G光模块 - 10G光模块主要有XFP和SFP+两种封装，其中SFP+因成本低、体积小、兼容性强等优势已成为主流 [3] - 10G网络技术和市场已成熟，数据中心解决方案通常为10G交换机搭配SFP+光模块 [3] - 封装方式演进：从早期的300pin、XENPAK，发展到X2、XFP，再到目前主流的SFP+ [5] 40G光模块 - 主要封装形式为CFP和QSFP，其中40G QSFP+光模块应用广泛，有四个10Gbps传输通道 [6] - 通信网络从10G向40G转型势不可挡，以满足高速以太网、云计算和虚拟数据中心的需求 [6] - 40G数据中心解决方案通常由40G交换机搭配40G QSFP+光模块 [6] - 最常见的类型包括40G LR4 QSFP+、40G SR4 QSFP+和40G LR4 PSM光模块 [6] 100G光模块 - 主要用于以太网、同步光纤、光传输网络的短距互连、云数据中心和100G迁移应用 [7] - 封装方式主要有CFP/CFP2/CFP4、CXP和QSFP28三大类，其中QSFP28已成为主流封装 [7] - QSFP28光模块采用4×25 Gbps的方式传输100G光信号 [7] - 技术变革包括偏振复用相位调制、数字相干接收和第三代超强纠错编码技术 [7] - CFP系列体积不断缩小，CFP4体积为CFP2的二分之一，CFP2为CFP的二分之一 [9] - CXP光模块为满足数据中心高密度要求而创建，支持12个10G通道 [9] - QSFP28光模块使用四个25G通道并联技术，成本逐渐降低 [9] 400G光模块 - 传输速率达400Gbps，是光纤通信核心部件，主要用于数据中心互联、运营商承载网及行业专网 [10] - 2023年被视为国内400G光模块的商用元年，随后因AI大模型训练、5G建设等需求爆发而加速商用 [10] - 2024年中国移动完成了覆盖全国30个省市的400G全光骨干网建设 [10] - 到2024-2025年，400G光模块在超大规模数据中心广泛部署，国内厂商实现批量交付并在全球市场占据重要份额 [10] - **国内厂商供给**： - 中际旭创：拥有400G OSFP和QSFP-DD全系列产品，批量供货北美云巨头，全球市场份额稳居前列 [12] - 海信宽带：批量交付400G QSFP-DD ZR/ZR+及CFP2-DCO系列相干光模块，具备低功耗、互操作性强等特点 [12] - 光迅科技：推出400G CFP2-DCO相干模块，传输距离最远达1000公里 [12] - 新易盛：产品在海外市场应用广泛，具备链路稳定、低功耗优势 [12] - 锐捷网络：代表产品400G-Q112-DR4-L采用LPO技术，功耗较传统方案降低50% [12] - **国际厂商供给**： - Coherent Corp：推出相干QSFP56-DD 400G系列产品，传输距离达480公里 [12] - Broadcom：凭借芯片技术优势，在高端电信市场和数据中心领域占据一席之地 [12] - 住友电工：产品在长距传输和可靠性上表现突出，主要供给国际电信运营商 [12] 800G光模块 - 2025年800G光模块迎来需求爆发，成为支撑AI算力基础设施的核心产品，海外北美AI数据中心是核心需求市场 [13] - 按传输距离可分为短距、中距、超距三个类型，适用于不同场景 [13] - **短距模块**（如800G SR8, DR8）：传输距离500米以内，适用于数据中心内部机架间、服务器集群互联，供给企业包括睿海光电、海飞通、华工正源、立讯技术等 [15] - **中距模块**（如800G 2FR4, DR8+）：传输距离2-10公里，适用于园区核心网、城域数据中心互联，供给企业包括新易盛、睿海光电、中际旭创等 [15] - **超距模块**（如800G OSFP ZR DCO）：传输距离80公里以上，适用于运营商骨干网、跨区域长途数据传输，供给企业包括高意等 [15] 1.6T光模块 - 2025年被业界定为1.6T光模块的商用元年，从小批量出货逐步推进到规模化量产交付 [16] - **2025年初**：英伟达在其GB200 NVL72网络架构中率先采用1.6T光模块，并于第二季度前后开始小规模出货；中际旭创的1.6T光模块也在该季度获得客户认证并逐步出货 [18] - **2025年8月-10月**：新易盛在8月实现1.6T光模块小批量交付，客户涵盖英伟达、Meta等；10月进入规模化量产阶段，泰国工厂二期全自动化产线投产；同期中际旭创也明确第三、四季度会持续量产和规模出货 [18] - **2025年11月**：新易盛的1.6T光模块实现批量出货；随着头部厂商产能释放及英伟达GB300等产品大量导入，该型号在高端AI数据中心等场景中扩大应用范围 [18]