证券代码：688639 证券简称：华恒生物 公告编号：2025-032 安徽华恒生物科技股份有限公司 第四届监事会第十七次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 安徽华恒生物科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第十七 次会议于 2025 年 8 月 27 日在公司会议室以现场结合通讯方式召开。本次会议应 到监事 3 人，实到监事 3 人。会议通知已于 2025 年 8 月 15 日以专人递送方式送 达全体监事。会议由监事会主席刘洋召集和主持。本次会议的召集、召开符合《中 华人民共和国公司法》和《公司章程》的有关规定。 二、监事会会议审议情况 经与会监事审议，议案表决结果如下： （一） 审议通过《关于公司 2025 年半年度报告及摘要的议案》 监事会认为：公司 2025 年半年度报告及其摘要内容真实、准确、完整，无 虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，2025 年半年度报告及其摘要的编制、审 核以及董事会的审议程序符合法律法规、公司章程等相关规定，内容与格式符合 相关规 ...

营业收入表现 - 营业收入为14.89亿元人民币，同比增长46.54%[18] - 主营业务收入为14.89亿元，同比增长46.54%[20] - 公司2025年上半年营业总收入为148916.05万元，同比增长46.54%[67] - 营业收入同比增长46.54%至14.89亿元，主要因产品销量增加[69][70] - 营业总收入同比增长46.5%至14.89亿元（2024年半年度：10.16亿元）[176] 净利润表现 - 归属于上市公司股东的净利润为1.15亿元人民币，同比下降23.26%[18] - 扣除非经常性损益的净利润为1.15亿元人民币，同比下降22.20%[18] - 2025年上半年归属于母公司所有者的净利润为11694.47万元，同比减少21.88%[67] - 净利润同比下降26.2%至1.09亿元（2024年半年度：1.48亿元）[177] - 归属于母公司股东的净利润下降23.3%至1.15亿元（2024年半年度：1.50亿元）[177] 每股收益表现 - 基本每股收益为0.46元/股，同比下降30.30%[19] - 稀释每股收益为0.46元/股，同比下降30.30%[19] - 基本每股收益同比下降30.30%[20] - 稀释每股收益同比下降30.30%[20] - 基本每股收益下降30.3%至0.46元/股（2024年半年度：0.66元/股）[178] 现金流量表现 - 经营活动产生的现金流量净额为7473.17万元人民币，同比下降9.93%[18] - 经营活动现金流量净额同比下降9.93%至7473万元[69] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降10.0%至7473万元[184] - 母公司经营活动现金流量净额为负2.55亿元[186] 成本与费用表现 - 营业成本同比上升62.59%至11.30亿元，主要因产品产销量增加[69][70] - 营业成本大幅增长62.6%至11.30亿元（2024年半年度：6.95亿元）[176] - 财务费用增长104.3%至1574万元（2024年半年度：770万元）[177] - 信用减值损失转亏为-422万元（2024年半年度：正收益52万元）[177] 研发投入与成果 - 研发投入占营业收入比例为4.61%，同比下降1.62个百分点[19] - 研发投入占营业收入比例为4.61%，同比下降1.62个百分点[51] - 研发投入总额为人民币68,673,338.06元，同比增长8.40%[51] - 研发费用增长8.4%至6867万元（2024年半年度：6335万元）[177] - 报告期内公司获得发明专利6项，实用新型专利3项[49] - 累计发明专利申请285个，获得84个；实用新型专利申请92个，获得80个[50] 资产与负债变化 - 总资产为53.02亿元人民币，较上年度末增长6.26%[18] - 归属于上市公司股东的净资产为26.30亿元人民币，较上年度末增长2.53%[18] - 短期借款同比下降63.45%至2.49亿元，主要因到期还款[73] - 长期借款同比增长82.00%至11.61亿元，主要因中长期借款增加[73] - 短期借款大幅减少至2.49亿元，同比下降63.5%[169] - 长期借款增至11.61亿元，同比增长82.0%[169] - 负债合计增至26.84亿元，同比增长10.4%[170] 子公司财务表现 - 秦皇岛华恒子公司总资产127,402.85万元，净资产87,344.21万元，营业收入38,345.80万元，净利润6,895.25万元[84] - 巴彦淖尔华恒子公司总资产124,285.26万元，净资产80,385.96万元，营业收入47,689.39万元，净利润7,252.45万元[84] - 赤峰华恒子公司总资产155,237.37万元，净资产45,926.94万元，营业收入66,600.65万元，净利润5,193.90万元[84] 产品与技术发展 - L-缬氨酸产品价格及毛利率同比下降[20] - 生物基新材料单体包括1,3-丙二醇和丁二酸[30] - 公司L-丙氨酸产品成本降低约50%[41] - 每生产1吨L-丙氨酸可减少0.5吨二氧化碳排放量[42] - 公司1,3-丙二醇等生物基新材料单体项目正在有序推进[32] - 公司在现有苹果酸项目装置基础上进行技术改造可交替柔性生产苹果酸或色氨酸产品[32] - 公司在现有丁二酸项目装置基础上进行技术改造可交替柔性生产丁二酸、L-缬氨酸和肌醇产品[32] - 公司建成发酵法和酶法两大技术平台并突破厌氧发酵技术瓶颈[38] - 公司首次实现微生物厌氧发酵规模化生产L-缬氨酸产品[38][41] - 公司采用自产L-丙氨酸制备DL-丙氨酸并采用自产β-丙氨酸制备D-泛酸钙[41] 研发能力与知识产权 - 公司拥有L-丙氨酸高产菌株构建技术，包括专利ZL2011102351598、ZL2014101406309、ZL2014101406563、ZL2013103255332、ZL201710623651X和ZL2018106356766[44][45] - 公司开发了L-丙氨酸发酵控制技术，包括非专利数学模型和专利ZL2016111645894除盐方法[45] - 公司拥有L-丙氨酸分离除杂技术，包括专利ZL2015109239830、ZL2017206361869和ZL2018107317114[45] - 公司掌握了L-丙氨酸结晶控制技术，包括非专利连续结晶技术和专利ZL2017200104071、ZL2016110200592[45] - 公司开发了L-丙氨酸母液产物回收技术，包括专利ZL2017104106827、ZL2017111441603和ZL2021113509749[45] - 公司拥有酶法L-丙氨酸生产技术，包括非专利高密度发酵培养基开发、工艺优化和高光学纯度生产方法[45] - 公司开发了酶法DL-丙氨酸技术，包括专利ZL2013102292688高产菌株和非专利高密度发酵工艺[46] - 公司掌握了合成酶法β-丙氨酸技术，包括非专利人工设计、异源表达和连续转化控制技术[46] - 公司拥有酶法β-丙氨酸高产菌株构建技术，包括专利ZL2013107227558、ZL2015100677844和ZL2019107427034[46] - 公司开发了D-泛解酸内酯技术，包括非专利离子膜法分离、"一锅法"酶催化技术和专利ZL2019102463617[46] 研发项目与投入 - 在研项目合计预计总投资规模为人民币17,600万元，累计已投入11,536.27万元[54] - 氨基酸营养化学品合成技术开发项目投入880.85万元，累计投入3,074.42万元[53] - 肌醇母液回收工艺开发项目投入999.63万元，累计投入1,766.69万元[53] - 高品质泛酸钙生产工艺开发项目累计投入536.30万元，技术水平国际领先[53] - 高纯级缬氨酸去除丙氨酸菌株工艺开发项目累计投入348.60万元，处于试产阶段[53] 研发团队构成 - 公司研发人员数量为286人，较上年同期的231人增长23.81%[56] - 研发人员薪酬合计为2612.94万元，较上年同期的2205.15万元增长18.49%[56] - 研发人员平均薪酬为9.14万元，较上年同期的9.55万元下降4.29%[56] - 30岁以下研发人员占比63.29%，共计181人[56] - 硕士研究生学历研发人员占比36.71%，共计105人[56] - 本科学历研发人员占比30.77%，共计88人[56] - 研发人员数量占公司总人数的比例为13.42%，较上年同期的11.49%有所提升[56] 公司荣誉与资质 - 公司被认定为制造业单项冠军产品（L-丙氨酸，2019年）及国家级专精特新“小巨人”企业（2022年）[48] 合作伙伴关系 - 公司与世界500强企业巴斯夫、诺力昂、味之素等保持良好合作关系[40] 技术创新与数字化 - 公司成立AI数字化实验室并推进“生物+AI”技术融合[34] 非经常性损益 - 非经常性损益净额为13.53万元[25] - 政府补助贡献非经常性收益303.85万元[25] - 非流动性资产处置产生亏损127.27万元[25] - 其他营业外收支净亏损177.84万元[25] 股本变动影响 - 公司股本增加导致每股收益摊薄[20] 国际市场风险 - 欧盟对公司L-缬氨酸收取临时反倾销税为53.9%[65] 管理层与人员变动 - 公司核心技术人员邓杰勇于2025年7月2日离职[87] - 公司董事会秘书樊义离任，邓先河被聘任为董事会秘书[87] 股权激励计划 - 公司2021年限制性股票激励计划于2022年1月19日完成第一类限制性股票授予登记[89] - 2023年6月27日公司调整2021年限制性股票激励计划第二类限制性股票授予价格及数量[89] - 2024年6月7日公司审议通过第一类限制性股票第二个解除限售期条件成就[89] - 2025年4月22日公司调整第二类限制性股票授予价格及数量，并确认第三期解除限售和归属条件成就[89] - 董事及核心技术人员通过股权激励合计增持39.17万股第二类限制性股票[163] - 董事长郭恒华等4名高管持有25.23万股第一类限制性股票已全部解锁[160] - 核心技术团队唐思青持股减少8.3万股，变动原因为股权激励及二级市场交易[158] 利润分配政策 - 公司半年度未拟定利润分配或资本公积金转增预案[87] 环境与社会责任 - 公司及其主要子公司中有4家企业被纳入环境信息依法披露名单[91] 股东承诺与股份锁定 - 公司控股股东、实际控制人郭恒华承诺自2021年4月22日上市起36个月内不转让或委托他人管理所持发行前股份[94][96] - 公司实际控制人近亲属及董事郭恒平承诺自2021年4月22日上市起36个月内不转让或委托他人管理所持发行前股份[94] - 公司控股股东控制的三和投资承诺自2021年4月22日上市起36个月内不转让或委托他人管理所持发行前股份[94] - 持股5%以上股东马鞍山基石承诺自2021年4月22日上市起12个月内不转让或委托他人管理所持发行前股份[94] - 若公司股价上市后6个月内连续20个交易日收盘价低于发行价，控股股东锁定期将自动延长6个月[96][97] - 股份锁定期满后2年内，控股股东减持价格不低于首次公开发行股票的发行价[96][97] - 控股股东在任职期间每年转让股份不超过所持公司股份总数的25%[97] - 控股股东上市后36个月内不转让或委托管理发行前股份[101][102] - 股价连续20日低于发行价时锁定期自动延长6个月[101][102] - 锁定期满后两年内减持价格不低于发行价[101][102][104] - 特定股东锁定期满后两年内每年减持不超过发行时持股量50%[104] - 董事监事高管任职期间每年转让股份不超过所持总数25%[100] 募集资金使用与进度 - 首次公开发行股票募集资金净额55,925.88万元，累计投入进度81.70%[139] - 向特定对象发行股票募集资金净额68,380.91万元，累计投入进度100.04%[139] - 募集资金总额132,532万元，累计总投入114,097.73万元，总投入进度98.35%[139] - 年产2.5万吨丙氨酸、缬氨酸项目承诺投资40,014.64万元，累计投入35,009.32万元，进度87.49%[141] - 年产5000吨发酵法丙氨酸技改扩建项目承诺投资12,911.24万元，累计投入7,683.45万元，进度59.51%[141] - 报告期末募集资金投资项目累计投入金额124306.79万元，投资进度98.35%[142] - 生物基丁二酸生产建设项目计划投资30000万元，实际投入30000万元，进度100%[142] - 生物基产品原料生产基地建设项目计划投资40000万元，实际投入40014.19万元，进度100.04%[142] - 苹果酸生产建设项目计划投资28380.91万元，实际投入28390.77万元，进度100.03%[142] - 公司首次公开发行股票募集资金专户余额1647.16万元已划转至自有资金账户并注销专项账户[143][145] - 公司转出节余募集资金10390.16万元至自有资金账户[142] 担保情况 - 公司为全资子公司巴彦淖尔华恒提供担保56,000万元，2024年7月31日起至2029年6月21日止[135] - 公司为全资子公司秦皇岛华恒提供担保20,000万元，2024年1月15日起至2031年12月21日止[135] - 公司为全资子公司赤峰智合提供担保18,448万元，2023年8月31日起至2025年2月19日止[135] - 公司报告期末对子公司担保余额合计为76,000万元[135] - 公司担保总额（A+B）为76,000万元，占净资产比例28.90%[136] 资产受限情况 - 受限资产总额9036万元，含应收账款质押2819万元及无形资产抵押1837万元[75][76] 境外资产情况 - 境外资产规模2.77亿元，占总资产比例5.23%[74] 股东结构与持股 - 公司普通股股东总数为8,247户[152] - 控股股东郭恒华持股45,227,285股，占总股本比例18.08%[155] - 宁波睿合远创业投资合伙企业持股19,422,641股，占总股本比例7.77%[155] - 交银施罗德先进制造混合型基金持股8,150,350股，占总股本比例3.26%[155] - 张学礼持股7,540,341股，占总股本比例3.01%[155] - 安徽恒润华业投资有限公司持股7,268,422股，占总股本比例2.91%[155] - 安徽省农业产业化发展基金持股6,035,003股，占总股本比例2.41%[155] - 马鞍山基石智能制造产业基金持股5,122,888股，占总股本比例2.05%[155] - 郭恒平持股5,049,293股，占总股本比例2.02%[155] - 交银施罗德均衡成长基金持股4,895,492股，占总股本比例1.96%[155] 资产负债详细变动 - 货币资金减少至3.79亿元人民币，较期初4.23亿元下降10.3%[168] - 应收账款增至3.08亿元人民币，较期初2.84亿元增长8.4%[168] - 存货大幅增加至5.09亿元人民币，较期初4.07亿元增长25.0%[168] - 固定资产显著增长至20.27亿元人民币，较期初16.07亿元增长26.1%[168] - 流动资产总额达14.53亿元人民币，较期初13.52亿元增长7.5%[168] - 应收票据维持在5.30亿元人民币水平，较期初5.64亿元下降6.0%[168] - 预付账款增至0.39亿元人民币，较期初0.27亿元增长47.7%[168] - 在建工程减少至13.79亿元，同比下降14.1%[169] - 无形资产增至1.52亿元，同比增长10.2%[169] - 货币资金减少至1.63亿元，同比下降38.9%[172] - 应收账款增至2.71亿元，同比增长7.2%[172] - 母公司长期股权投资增至13.26亿元，同比增长0.6%[173] - 母公司未分配利润增至3.11亿元，同比增长37.8%[174] - 归属于母公司所有者权益合计增至26.30亿元，同比增长2.5%[170] 现金流详细变动 - 销售商品提供劳务收到的现金同比增长45.7%至141.24亿元[183] - 经营活动现金流入小计同比增长44.8%至149.21亿元[183] - 购买商品接受劳务支付的现金大幅增长62.5%至113.09亿元[183] - 投资活动现金流出小计达26.15亿元主要用于购建长期资产[184] - 筹资活动产生的现金流量净额同比下降61.9%至1.50亿元[184] - 母公司取得投资收益收到的现金同比减少100%至0元[186] - 母公司取得借款收到的现金同比增长80.5%至7.13亿元[187] - 期末现金及现金等价物余额同比下降58.8%至1.63亿元[187] 所有者权益变动 - 归属于母公司所有者权益期初余额为2,564,649,586.26元[189] - 所有者权益合计期初余额为

股价与融资交易表现 - 8月26日公司股价上涨0.49% 成交额达1.88亿元 [1] - 当日融资买入3036.46万元 融资净买入317.12万元 融资余额3.90亿元占流通市值4.26% [1] - 融资余额处于近一年90%分位高位水平 融券余额114.53万元处于近一年30%分位低位 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至3月31日股东户数8624户 较上期增加5.63% 人均流通股26478股减少5.33% [2] - 交银先进制造混合A持股815.03万股 较上期减少41.39万股 [2] - 交银均衡成长一年混合A持股489.55万股 较上期增加62.53万股 [2] 财务业绩与分红情况 - 2025年第一季度营业收入6.87亿元 同比增长37.20% [2] - 归母净利润5109.61万元 同比减少40.98% [2] - A股上市后累计派现3.98亿元 近三年累计派现3.02亿元 [2] 公司基本情况 - 主营业务为氨基酸及其衍生物研发生产销售 氨基酸产品占比69.29% [1] - 成立于2005年4月13日 2021年4月22日上市 总部位于合肥高新区 [1] - 其他业务构成包括其他补充业务17.13% 维生素产品9.49% 其他产品4.09% [1]

行业投资评级 - 报告对基础化工行业评级为"看好" [1][3] 核心观点 - 美联储降息预期叠加国内反内卷政策催化 化工板块配置价值凸显 [3] - 钛白粉行业处于大面积亏损状态 价格价差跌至历史底部 龙头企业发布涨价函(国内客户上调500元/吨 国际客户上调70美元/吨) 临近"金九银十"备货周期 涨价行情有望持续 [3] - 磷肥第二阶段出口配额基本落地 一铵巴西CFR价格588美元/吨(国内均价3336元/吨) 二铵国内FOB价格794美元/吨(国内均价3536元/吨) 按运费30美元和汇率7.15计算 一铵/二铵出口溢价分别超过600/2000元/吨 [3] - 国内大模型持续迭代升级 DeepSeek V3.1发布 开始联动国产芯片算力链 自主可控产业链将持续受益 [3] - 液冷是AI产业发展趋势下解决散热问题的重要工具 上游冷却介质迎来发展机遇 [3] 化工宏观判断 - 原油供应:非OPEC引领产量提升 OPEC+存在超额增产预期 全年供给显著增长 [3][4] - 原油需求:全球GDP维持2.8%增速 需求稳定提升 但特朗普关税政策影响下增速有一定放缓 [3][4] - 地缘政治:中美关税缓解 俄乌事件有望缓解 油价仍将维持低位 [3][4] - 煤炭:价格中长期底部震荡 中下游压力逐步缓解 [3][4] - 天然气:美国或将加快出口设施建设 进口成本有望下滑 [3][4] 行业运行数据 - 7月全部工业品PPI同比-3.6% 同比降幅持平于6月 环比降幅较6月的0.4%收窄至0.2% [3][5] - 7月全国制造业PMI录得49.3% 环比下滑0.4个百分点 [3][5] - 截至8月22日 Brent原油期货价格收于67.26美元/桶 较上周上涨1.7% WTI价格收于63.80美元/桶 较上周上涨1.0% [8] - 美元指数收于97.72 较上周下调0.1% [8] 细分行业表现 - PTA-聚酯:PTA价格环比上升4.6%至4870元/吨 MEG价格环比上升1.3%至4527元/吨 POY价格环比上升0.7%至6825元/吨 [8] - 化肥:尿素出厂价1740元/吨环比上升3.0% 一铵价格3420元/吨环比下跌0.3% 二铵价格3550元/吨环比持平 盐湖钾肥95%价格2800元/吨环比持平 [9] - 农药:多数产品价格持平 吡唑醚菌酯价格下调至14.9万元/吨 [9][11] - 氟化工:R32市场价格60000元/吨环比上调1000元/吨 R134a市场价格51000元/吨环比持平 [11] - 氯碱:乙炔法PVC价格4750元/吨环比下跌1.4% 乙烯法PVC价格5225元/吨环比下跌0.4% [12] - 钛白粉:价格13200元/吨环比上升1.1% [12] - 有机硅:DMC价格11000元/吨环比下跌4.3% [12] 投资分析建议 - 传统周期关注白马及细分企业阿尔法:万华化学 煤化工华鲁恒升 宝丰能源 地产链纯碱远兴能源 钛白粉规模企业 纺服链涤纶长丝桐昆股份等 [3] - 长景气底部上行板块:氟化工制冷剂关注巨化股份 三美股份 东岳集团等 轮胎头部企业关注赛轮轮胎 森麒麟 [3] - 成长标的确定性修复:半导体材料关注雅克科技 鼎龙股份 华特气体等 面板材料关注瑞联新材 莱特光电等 [3] 重点公司估值 - 万华化学:市值2102.74亿元 预计25年归母净利润147.31亿元 PE14倍 [17] - 云天化:市值482.36亿元 预计25年归母净利润60.23亿元 PE8倍 [17] - 巨化股份:市值890.92亿元 预计25年归母净利润45.56亿元 PE20倍 [17] - 雅克科技:市值291.08亿元 预计25年归母净利润11.55亿元 PE25倍 [17]

股价及交易表现 - 2025年8月25日收盘价36.43元 单日下跌0.57% [1] - 换手率2.16% 成交量5.39万手 成交金额1.97亿元 [1] - 主力资金净流出1528.68万元 占成交额7.74% 其中超大单净流出1239.91万元（占比6.28%）大单净流出288.77万元（占比1.46%） [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出855.68万元 占成交额4.33% [1] - 小单资金净流入673.00万元 占成交额3.41% [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入6.87亿元 同比增长37.20% [1] - 归属净利润5109.61万元 同比减少40.98% [1] - 扣非净利润5070.63万元 同比减少40.98% [1] 财务健康状况 - 流动比率1.029 速动比率0.688 [1] - 资产负债率49.38% [1] 公司基本信息 - 成立于2005年 位于合肥市 从事化学原料和化学制品制造业 [1] - 注册资本10800万人民币 实缴资本1000万人民币 [1] - 法定代表人郭恒华 [1] 企业运营与资产 - 对外投资22家企业 参与招投标项目24次 [2] - 拥有商标信息81条 专利信息252条 [2] - 行政许可45个 [2]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为增持 [1] 核心观点 - 化工行业景气度延续分化趋势 推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业 [4] - 合成生物学奇点时刻到来 低耗能产品或产业有望获得更长成长窗口 生物基材料有望迎来需求爆发期 [4] - 三代制冷剂供给进入"定额+持续削减"阶段 供需缺口持续扩大 价格稳定上涨 [5] - 电子特气产业链国产化机遇显著 集成电路/面板/光伏三轮驱动高端产能需求 [6] - 轻烃化工成为全球烯烃行业不可逆趋势 具有低碳排、低能耗、低水耗特点 [8] - COC/COP材料产业化进程加速 国产替代意愿加强推动上下游开发进程 [9] - 钾肥价格有望触底回升 国际巨头减产及粮食协议终止推动供需关系改善 [10] - MDI行业供给格局有望向好 将成为极少数能穿越经济周期的化工品 [12] 市场表现 - 本周化工板块涨跌幅2.86% 排名申万一级行业第15位 跑输上证综指0.63个百分点 跑输创业板指3.00个百分点 [3] - 化工细分板块上涨28个 下跌3个 涨幅前三为其他橡胶制品(8.53%)、聚氨酯(6.34%)、钛白粉(5.69%) [23] - 个股涨幅前三为震安科技(53.11%)、飞鹿股份(33.16%)、宏和科技(23.25%) [29] 价格动态 - 涨幅前五产品：硝酸(安徽)98%(6.67%)、PTA(华东)(4.62%)、硫磺固态(3.57%)、尿素小颗粒(2.96%)、DMF(华东)(2.45%) [13] - 跌幅前五产品：液氯(华东)(-866.67%)、NYMEX天然气(-7.48%)、DMC华东(-4.35%)、二氯甲烷(-4.26%)、甲乙酮(-4.15%) [13] - 价差涨幅前五：PTA(383.93%)、黄磷(23.81%)、己二酸(15.00%)、DMF(14.29%)、顺酐法BDO(12.47%) [13] - 价差跌幅前五：甲醇(-242.99%)、PET(-28.49%)、双酚A(-28.47%)、涤纶短纤(-28.36%)、磷肥DAP(-23.49%) [13] 供给侧跟踪 - 本周新增检修企业12家 重启5家 共153家企业产能状况受影响 [14] - 新增检修涉及丙烯、PTA、乙二醇、己二酸、合成氨、磷酸一铵等产品 [45] - 重启装置主要涉及丙烯和丙烯酸生产 [45] 行业重要动态 - 韩国十家石化企业同意削减石脑油裂解产能270-370万吨 相当于总产能的25% [35] - 六部门联合部署规范光伏产业竞争秩序 要求加强产业调控和遏制低价无序竞争 [35] - 中国海油大榭石化炼化一体化项目全面建成 总投资210亿元 年产烯烃180万吨 [36] - OPEC上调2026年全球石油需求增幅预测10万桶/日至138万桶/日 [36] 公司动态 - 恒力石化上半年净利润30.5亿元 同比减少24.09% [37] - 万华化学匈牙利TDI装置复产 烟台产业园TDI装置开始检修 [37] - 皖维高新拟投资100亿元建设乙烯法聚乙烯醇树脂生产基地 [37] - 宝丰能源上半年净利润57.18亿元 同比增长73.02% 聚烯烃产量同比增长96.64% [38] - 龙蟠科技拟募资不超过20亿元用于正极材料项目 [38]

板块整体表现 - 化学制品板块当日上涨0.71%，领涨股为飞鹿股份（涨幅10.40%）[1] - 上证指数报收3771.1点（上涨0.13%），深证成指报收11919.76点（下跌0.06%）[1] - 板块内涨幅前三位个股分别为飞鹿股份（10.40%）、博苑股份（10.25%）、阿科力（9.99%）[1] 个股涨跌情况 - 涨幅超5%的个股包括瑞丰新材（6.21%）、*ST全泰（6.07%）、美思德（5.73%）、美瑞新材（5.49%）[1] - 跌幅最大个股为汇得科技（-9.14%），莱茵生物（-4.44%）和润木材料（-3.91%）位列跌幅前三[2] - 成交额最高个股为固泰集团（6.11亿元）和北化股份（6.10亿元），最低为中触媒（1.22亿元）[1][2] 资金流向 - 板块主力资金净流出4.49亿元，游资资金净流出5107.95万元，散户资金净流入5.0亿元[2] - 万华化学获主力资金净流入4.24亿元（净占比8.27%），居板块首位[3] - 锦鸡股份（主力净占比10.12%）、美瑞新材（16.17%）和华恒生物（13.94%）获主力资金高度集中流入[3]

行业概述 - 氨基酸是构成蛋白质的基本单位，含有氨基和羧基的有机化合物，通式为H₂N-CH(R)-COOH，R基团决定化学性质，广泛应用于饲料、食品、医药等领域 [2] - 按营养功能分为必需氨基酸（8种人体不能合成）、半必需氨基酸（精氨酸和组氨酸）和非必需氨基酸（10种） [3] - 按滋味分为甜味（丙氨酸、甘氨酸、丝氨酸等疏水氨基酸）、苦味（精氨酸、亮氨酸、酪氨酸等亲水氨基酸）、酸味和鲜味（谷氨酸、天冬氨酸等极性带负电荷氨基酸） [3] 生产方法 - 生产方法包括提取法（用于半胱氨酸等少数氨基酸）、化学合成法（用于蛋氨酸、甘氨酸等少数氨基酸）和生物法（发酵法和酶转化法，具有成本低、条件温和、易大规模生产优点） [4] - 发酵法生产谷氨酸产酸水平190-210 g/L，转化率约69%，提取率≥90%；赖氨酸产酸水平220-240 g/L，转化率约69%，提取率≥92%；苏氨酸产酸水平120-130 g/L，转化率≥57%，提取率≥88% [5] 发展历程 - 上世纪50年代前主要从蛋白质水解物中提取，60年代中国引入微生物发酵法，以淀粉为原料降低成本提高效率，开启工业化生产 [6] - 国内经济快速发展推动企业加大投入，引进技术扩大规模，科研机构研发核心技术，产品进入国际市场，行业进入快速发展期 [6] - 近年来行业竞争加剧，市场向头部企业集中，合成生物学等新技术推动绿色、高效、智能化发展，产品向高端化、多元化拓展 [7][8] 市场政策 - 国家政策支持氨基酸企业技术创新和产业升级，推行豆粕减量替代行动，促使饲料企业增加氨基酸使用 [10] - 具体政策包括2021年《十四五规划和2035年远景目标纲要》推动生物技术产业 [12]、2021年《推动原料药产业高质量发展实施方案》提升创新和制造水平 [12]、2022年《十四五生物经济发展规划》发展生物医药 [12]、2023年《关于特殊膳食用食品中氨基酸管理的公告》规范氨基酸使用 [12]、2024年《饲料添加剂品种目录》准许相关产品生产使用 [12] 产业链结构 - 上游为玉米、大豆、小麦等原材料及生产设备、包装材料供应商 [13] - 下游应用包括饲料（占比超60%）、食品加工、医药、保健品等领域 [13][17] - 饲料领域氨基酸提高饲料利用率降低养殖成本，用于生猪、家禽、水产养殖；医药领域合成抗生素、抗心血管药物及输液制剂；食品领域作为营养添加剂、调味剂 [13] 上游供应 - 原材料主要从玉米、大豆、小麦中提取，如玉米淀粉提取葡萄糖作为碳源 [15] - 2024年大豆产量2064.78万吨，小麦产量14009.94万吨（同比增长2.57%），玉米产量29491.69万吨（同比增长2.10%），持续增产提供充足原材料保障 [15] 下游需求 - 饲料为最大需求市场，2025年上半年工业饲料总产量15850万吨（同比增长7.7%），其中配合饲料14807万吨（同比增长8.1%），添加剂预混合饲料342万吨（同比增长6.9%） [17] - 2023年氨基酸需求量575.08万吨，2024年受宏观经济增速放缓、需求缩减影响，需求量降至561.52万吨，市场规模降至608.62亿元 [19] 产品结构 - 2024年谷氨酸占比33.35%，赖氨酸占比32.79%，苏氨酸占比10.11%，蛋氨酸占比13.73%，色氨酸占比2.15% [19] - 未来绿色环保氨基酸及衍生产品受青睐，缬氨酸、色氨酸、精氨酸等小品种氨基酸应用领域扩大，成为新增长点 [19] 竞争格局 - 市场集中度高，头部企业包括梅花生物、星湖科技、新和成、华恒生物、伊品生物、中粮科技、丰原生物、佳禾生物、冀荣药业、无锡晶海、阜丰集团 [21] - 梅花生物为最大赖氨酸生产企业，赖氨酸、苏氨酸产能全球首位，味精产能全球第二；阜丰集团味精、黄原胶产能国内第一；星湖科技并购伊品生物后赖氨酸、苏氨酸产能国内第二 [21] 企业营收 - 2024年阜丰集团营业总收入277.6亿元居榜首，梅花生物250.7亿元，新和成216.1亿元 [23] - 阜丰集团2024年毛利润50.57亿元，毛利率18.22%；梅花生物营收中动物营养氨基酸占比58.33%，食品味觉性状优化产品占比31.69%，人类医用氨基酸占比1.90% [25][27] 发展趋势 - 高纯度支链氨基酸、丝氨酸、苯丙氨酸等高端高附加值产品需求增加，在医药、化妆品、高端饲料领域前景广阔，受国家政策支持 [29] - 环保趋严推动清洁生产，要求提高标准，采用发酵法、酶法等绿色生物制造工艺替代化学合成，研发膜分离等先进提取技术 [29]

行业投资评级 - 报告对化工行业整体评级为"看好" [1] 核心观点 液冷散热材料 - AI服务器功率达2000-3000W，远高于普通服务器300-1000W，液冷技术渗透率提升 [3] - 英伟达BlackWell架构采用液冷方案，GB200采用单相冷板+风冷，DGX GB300系统引入机架级液冷设计 [3] - 氟化液是理想浸没式冷却液，市场空间广阔，主要品类包括全氟烯烃、全氟聚醚、全氟胺等 [3] - 建议关注八亿时空、新宙邦、东阳光、永和股份、巨化股份等标的 [3] 氦气供应扰动 - 乌克兰无人机袭击俄罗斯奥伦堡氦气工厂，该厂是俄重要氦气生产基地 [3] - 2025年初海外跨国公司已对氦气提价，事故将进一步影响供需格局 [3] - 建议关注广钢气体、华特气体、金宏气体等相关企业 [3] 香料事故影响 - 厦门中坤生物科技发生火灾，涉及松节油储罐及二氢月桂烯醇等香料产品 [3] - 建议关注新化股份等香料相关企业 [3] 化工板块配置 传统周期板块 - 关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等白马股 [3] - 地产链关注远兴能源(纯碱)、钛白粉规模企业 [3] - 纺服链关注桐昆股份(涤纶长丝)、华峰化学(氨纶) [3] - 农化板块关注新洋丰、云图控股、史丹利(复合肥)，云天化、兴发集团(磷化工)，亚钾国际(钾肥) [3] 长景气底部上行板块 - 氟化工制冷剂配额调整不改长期向上趋势，关注巨化股份、三美股份、东岳集团等 [3] - 轮胎行业景气底部，关注赛轮轮胎、森麒麟等头部企业 [3] 成长标的 - 半导体材料关注雅克科技、鼎龙股份、华特气体等 [3] - 面板材料关注瑞联新材、莱特光电(OLED方向) [3] - 合成生物材料关注凯赛生物、华恒生物 [3] - 锂电及氟材料关注新宙邦、新化股份 [3] 行业动态 原油市场 - 非OPEC引领产量提升，OPEC+存在超额增产预期，全年供给显著增长 [4] - 全球GDP维持2.8%增速，原油需求稳定提升，但受特朗普关税政策影响增速放缓 [4] - 中美关税缓解，俄乌事件有望缓解，油价维持低位 [4] 煤炭与天然气 - 煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解 [4] - 美国或加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望下滑 [4] 化工周期运行 - 7月工业品PPI同比-3.6%，环比降幅收窄至0.2% [5] - 7月制造业PMI录得49.3%，环比下滑0.4pct [5]

股价表现与交易数据 - 2025年8月13日收盘价36.59元人民币，单日上涨0.16% [1] - 换手率1.54%，成交量3.85万手，成交金额1.41亿元人民币 [1] - 主力资金净流出1613.40万元人民币，占成交额11.41%，其中超大单净流出574.15万元（占比4.06%），大单净流出1039.25万元（占比7.35%） [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出260.21万元人民币，占成交额1.84% [1] - 小单资金净流入1353.18万元人民币，占成交额9.57% [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入6.87亿元人民币，同比增长37.20% [1] - 归属净利润5109.61万元人民币，同比减少40.98% [1] - 扣非净利润5070.63万元人民币，同比减少40.98% [1] 企业财务健康状况 - 流动比率1.029，速动比率0.688 [1] - 资产负债率49.38% [1] 公司基础信息 - 成立于2005年，位于合肥市，属于化学原料和化学制品制造业 [1] - 注册资本1.08亿元人民币，实缴资本1000万元人民币 [1] - 法定代表人郭恒华 [1] 企业投资与知识产权布局 - 对外投资22家企业，参与招投标项目24次 [2] - 拥有商标信息81条，专利信息252条，行政许可45个 [2]