企业资质 - 公司全资子公司伟创软件及控股子公司伟创控制获高新技术企业认定[1] - 高新技术企业证书2024年12月26日发证，有效期三年[1] 税收政策 - 伟创软件及伟创控制自认定起连续三年按15%税率缴纳企业所得税[1] - 该事项不影响公司目前税收优惠政策，对经营业绩无重大影响[1]

公司变更 - 淮安市伟创电气科技有限公司注册资本从5000万元变更为4832万元[1][3] - 苏州金昊诚投资合伙企业（有限合伙）更名，注册资本从899.681708万元变为1081万元又变回899.681708万元[1][3] - 苏州金致诚投资合伙企业（有限合伙）更名，注册资本从1081万元变为806.823808万元[1][4] 其他情况 - 股东工商登记信息变更对公司经营活动无影响[4] - 公司控股股东和实际控制人未发生变化[4]

回购方案 - 首次披露日为2024年7月24日[3] - 实施期限为2024年7月24日至2025年7月23日[3] - 预计回购金额2000万 - 4000万元[3] 回购进展 - 累计已回购股数84.9390万股，占比0.4018%[3] - 累计已回购金额2001.1832万元[3] - 实际回购价格20.00 - 35.83元/股[3] 其他 - 回购用于员工持股或股权激励[3] - 将在期限内择机回购并披露信息[7]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2024年伟创电气营收和归母净利润同比增长，业绩符合市场预期；一带一路带动海外业务增长，25年有望同比增20 - 40%；核心下游需求复苏，国内收入25年有望同增20%以上；机器人业务或拓展模组级品类；考虑下游需求弱复苏下调24 - 26年归母净利润预测，但维持“买入”评级 [1][2][3] 各部分总结 业绩情况 - 2024年实现营业收入16.4亿元，同比+25.7%；归母净利润2.45亿元，同比+28.5%；扣非归母净利润2.40亿元，同比+31.5%；24Q4营收4.83亿元，同比+34.5%；归母净利润0.34亿元，同比持平；扣非归母净利润0.35亿元，同比+12% [2] 海外业务 - 2024年紧抓光伏扬水机遇，业务在土耳其、印度、摩洛哥等国快速增长，俄罗斯占比下降，形成“一带一路&亚非拉基本盘+俄罗斯机会市场+欧美远期市场”结构；截至24年末欧美产品认证预计基本完成，经销商网络逐步搭建；25年加大市场开拓，优化区域结构，海外收入有望同比增20 - 40% [2] 国内业务 - 24Q4 OEM市场销售额同比降幅缩窄，核心下游纺织、机床需求复苏快，24Q4分别同比+7.1%/+6.0%；围绕大客户战略市占率提升，导入自研编码器降本；长期开拓新市场新行业，3C、船舶、港口等有望放量；预计25年国内收入同增20%以上 [2] 机器人业务 - 定位大配套方案供应商，布局空心杯电机模组等产品；与科达利、上海盟立合资成立伟达立打造关节模组；空心杯领域有完整模组解决方案，产品涵盖8 - 16mm直流无刷空心杯电机且获小批量订单；具备关节模组、灵巧手核心部件能力，有望靠拓品类提高人形领域ASP [3] 盈利预测与估值 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|905.99|1304.88|1640.18|1992.53|2403.33| |同比（%）|10.64|44.03|25.70|21.48|20.62| |归母净利润（百万元）|139.90|190.80|245.09|306.21|379.11| |同比（%）|10.38|36.38|28.45|24.94|23.81| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.66|0.90|1.16|1.45|1.79| | P/E（现价&最新摊薄）|106.47|78.07|60.78|48.64|39.29| [1] 财务预测 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |流动资产（百万元）|1421|1615|2013|2460| |非流动资产（百万元）|1123|1245|1297|1345| |资产总计（百万元）|2544|2860|3310|3805| |流动负债（百万元）|580|660|804|920| |非流动负债（百万元）|29|35|35|35| |负债合计（百万元）|609|695|839|954| |归属母公司股东权益（百万元）|1930|2160|2466|2845| |所有者权益合计（百万元）|1935|2165|2471|2851| |营业总收入（百万元）|1305|1640|1993|2403| |营业成本(含金融类)（百万元）|808|982|1174|1408| |净利润（百万元）|189|245|306|379| |归属母公司净利润（百万元）|191|245|306|379| |经营活动现金流（百万元）|5|76|260|276| |投资活动现金流（百万元）|-783|36|-103|-120| |筹资活动现金流（百万元）|769|-3|10|8| |现金净增加额（百万元）|-8|111|167|164| [10]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2024年营收和归母净利润同比增长 业绩整体符合市场预期 一带一路地区带动海外业务增长 核心下游需求复苏 公司经营优势显著 机器人业务或拓展更多模组级品类 长期看工控行业国产替代空间大 机器人业务有弹性 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |---|---|---|---|---|---| |营业总收入（百万元）|905.99|1304.88|1640.18|1992.53|2403.33| |同比（%）|10.64|44.03|25.70|21.48|20.62| |归母净利润（百万元）|139.90|190.80|245.09|306.21|379.11| |同比（%）|10.38|36.38|28.45|24.94|23.81| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.66|0.90|1.16|1.45|1.79| |P/E（现价&最新摊薄）|106.47|78.07|60.78|48.64|39.29| [1] 投资要点 - 2024年实现营业收入16.4亿元 同比+25.7% 归母净利润2.45亿元 同比+28.5% 扣非归母净利润2.40亿元 同比+31.5% 24Q4营收4.83亿元 同比+34.5% 归母净利润0.34亿元 同比持平 扣非归母净利润0.35亿元 同比+12% 全年业绩整体符合市场预期 [2] - 2024年紧抓光伏扬水机遇 业务在土耳其、印度、摩洛哥等国快速增长 俄罗斯占比下降 形成海外区域结构 截至24年末欧美地区产品认证预计基本完成 经销商网络逐步搭建 2025年海外收入有望同比+20 - 40% [2] - 2024Q4 OEM市场销售额同比 - 1.4% 降幅环比缩窄 核心下游纺织、机床需求复苏快 24Q4分别同比+7.1%/+6.0% 围绕大客户战略 市占率稳步提升 预计国内收入增速超行业平均 导入自研编码器降本 产品竞争力提升 长期看新市场新行业有望放量 预计2025年国内收入同增20%+ [2] - 公司定位大配套方案供应商 已布局多种产品 与科达利、上海盟立合资成立伟达立 打造关节模组等 在空心杯领域有完整模组解决方案 已取得小批量订单 具备关节模组、灵巧手核心部件能力 有望依靠拓品类提高人形领域ASP [3] - 考虑下游需求弱复苏 下调24 - 26年归母净利润至2.45/3.06/3.79亿元 同比+28%/+25%/+24% 对应现价PE分别为61x、49x、39x 长期看维持“买入”评级 [3] 市场数据 |指标|数值| |---|---| |收盘价(元)|70.47| |一年最低/最高价|19.74/72.63| |市净率(倍)|7.14| |流通A股市值(百万元)|14895.62| |总市值(百万元)|14895.62| [6] 基础数据 |指标|数值| |---|---| |每股净资产(元,LF)|9.87| |资产负债率(%,LF)|27.33| |总股本(百万股)|211.38| |流通A股(百万股)|211.38| [7] 三大财务预测表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |---|---|---|---|---| |流动资产（百万元）|1421|1615|2013|2460| |货币资金及交易性金融资产（百万元）|170|281|448|613| |经营性应收款项（百万元）|693|844|1018|1247| |存货（百万元）|219|345|399|452| |非流动资产（百万元）|1123|1245|1297|1345| |资产总计（百万元）|2544|2860|3310|3805| |流动负债（百万元）|580|660|804|920| |非流动负债（百万元）|29|35|35|35| |负债合计（百万元）|609|695|839|954| |归属母公司股东权益（百万元）|1930|2160|2466|2845| |所有者权益合计（百万元）|1935|2165|2471|2851| |负债和股东权益（百万元）|2544|2860|3310|3805| |营业总收入（百万元）|1305|1640|1993|2403| |营业成本(含金融类)（百万元）|808|982|1174|1408| |税金及附加（百万元）|9|10|13|16| |销售费用（百万元）|96|128|161|197| |管理费用（百万元）|53|75|94|103| |研发费用（百万元）|164|221|269|312| |财务费用（百万元）|-15|0|0|0| |营业利润（百万元）|197|262|326|403| |利润总额（百万元）|199|262|326|403| |净利润（百万元）|189|245|306|379| |归属母公司净利润（百万元）|191|245|306|379| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|0.90|1.16|1.45|1.79| |EBIT（百万元）|181|262|326|403| |EBITDA（百万元）|208|310|385|475| |毛利率(%)|38.08|40.12|41.08|41.41| |归母净利率(%)|14.62|14.94|15.37|15.77| |收入增长率(%)|44.03|25.70|21.48|20.62| |归母净利润增长率(%)|36.38|28.45|24.94|23.81| |经营活动现金流（百万元）|5|76|260|276| |投资活动现金流（百万元）|-783|36|-103|-120| |筹资活动现金流（百万元）|769|-3|10|8| |现金净增加额（百万元）|-8|111|167|164| |折旧和摊销（百万元）|27|49|59|72| |资本开支（百万元）|-182|-97|-112|-120| |营运资本变动（百万元）|-206|-207|-98|-176| |每股净资产(元)|9.18|10.22|11.67|13.46| |最新发行在外股份（百万股）|211|211|211|211| |ROIC(%)|11.50|11.73|12.94|13.94| |ROE - 摊薄(%)|9.89|11.35|12.42|13.32| |资产负债率(%)|23.94|24.29|25.34|25.08| |P/E（现价&最新股本摊薄）|78.07|60.78|48.64|39.29| |P/B（现价）|7.68|6.90|6.04|5.24| [10]

业绩总结 - 2024年度预计计提资产减值准备2198.25万元[2] - 2024年度销售额同比增长25.70%[4] - 本次计提减少2024年度合并利润总额2198.25万元[6] 数据详情 - 信用减值损失计提1507.42万元，应收账款计提1437.60万元，占比2.13%[2][4] - 资产减值损失计提690.82万元，存货跌价准备计提533.42万元，占比1.68%[2][5]

营业相关财务指标变化 - 2024年营业总收入164,017.40万元，较上年同期增长25.70%[5][9] - 2024年营业利润24,330.17万元，较上年同期增长23.22%[5][9] - 2024年利润总额24,378.01万元，较上年同期增长22.45%[5][9] 净利润相关财务指标变化 - 2024年归属于母公司所有者的净利润24,509.41万元，较上年同期增长28.45%[5][9] - 2024年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润23,965.89万元，较上年同期增长31.50%[5][9] - 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润同比增长31.50%，主要因营业收入增加[11] 每股相关财务指标变化 - 2024年基本每股收益1.16元，较去年同期增长13.73%[5][9] - 报告期末归属于母公司所有者的每股净资产9.94元，较报告期初增长8.28%[5][9] 资产与权益相关财务指标变化 - 报告期末总资产额为307,444.66万元，较年初增长20.84%[5][9] - 报告期末归属于母公司的所有者权益209,256.58万元，较年初增长8.43%[5][9]

回购方案 - 首次披露日为2024年7月24日[3] - 实施期限为2024年7月24日至2025年7月23日[3] - 预计回购金额2000万元至4000万元[3] 回购进展 - 截至2025年1月31日，累计回购849,390股，占比约0.4018%[6] - 累计已回购金额为2001.1832万元[3] 回购价格 - 实际回购价格区间为20.00元/股至35.83元/股[3] - 上限调整为不超37.86元/股[5]

新产品和新技术研发 - 2024年Q4公司及控股子公司获9项专利证书，含2项发明等[2] - 2024年Q4公司及控股子公司获9项计算机软件著作权登记证书[2] - 多款软件著作权保护期从2023 - 2024年至2073 - 2074年[7][8]

回购方案 - 首次披露日为2024年7月24日[3] - 实施期限为2024年7月24日至2025年7月23日[3] - 预计回购金额2000万元至4000万元[3] 回购进展 - 截至2024年12月31日，累计回购849390股，占比约0.4018%[6] - 累计已回购金额为2001.1832万元[3] - 实际回购价格区间为20.00元/股至35.83元/股[3] 价格调整 - 2024年7月23日同意回购价不超38元/股[4] - 因权益分派，回购价上限调整为不超37.86元/股[5]