来源：新华财经 编辑：胡晨曦 111亿元，比上年同期增长61.59%至77.59%；实现基本每股收益0.36元／股至0.40元／股。 转载自新华财经 申万宏源发布 申万宏源党委书记、董事长刘健在近期署名文章中表示，申万宏源坚持金融报国、金融为民的发展理念，锚定"建设一流投资银行和投资机构"发展目 标，以深化改革和业务转型为抓手，聚焦主责主业、提升核心竞争力。一是强化功能定位，深入践行金融工作的政治性、人民性。持续发挥"研究+投资+投 行"综合金融服务优势，坚定履行直接融资"服务商"、资本市场"看门人"、社会财富"管理者"职责，服务资本市场投融资改革，近五年来助力实体企业股债融 资总规模超1.5万亿元。二是聚焦主责主业，加快推动业务模式转型升级。不断提高投资研究、产品创设、风险定价、金融科技等核心能力，建设丰富完善矩 阵式客户服务，深入推进财富管理转型，大机构生态圈初具规模，投行业务股债全面进入行业第一梯队，证券投资交易业务综合实力保持行业领先，国际业 务发展质效提升显著。三是统筹发展与安全，筑牢高质量发展的安全屏障。近年来，应对复杂多变的境内外市场环境，申万宏源加快构建以有效性建设为核 心的全面风险管理架构， ...

文章核心观点 - A股上市券商2025年业绩预告密集披露，行业整体业绩实现高增长，头部券商净利润规模庞大，中小券商业绩普遍上涨，但行业内部分化加剧 [1][3][6] - 头部券商业绩改善源于自营、财富管理、投行等多业务条线的均衡增长与韧性，而非单一市场行情驱动，部分公司通过并购整合显现协同效应 [3][4] - 尽管行业盈利丰厚，但券商板块估值处于历史低位，与业绩形成明显错配，卖方研究机构普遍看好其战略配置价值及估值修复空间 [10][11] 已披露券商业绩概览 - 截至1月28日，A股已有13家上市券商披露2025年度业绩预告或快报，业绩集体高增 [1] - 其中3家净利润同比增长10%-50%，7家同比增长50%-100%，3家同比增长超过100% [1] - 具体公司业绩：长城证券预计归母净利润22.91亿至24.49亿元，同比增长45%至55% [1]；国泰海通预计归母净利润275.33亿至280.06亿元，同比增长111%至115% [1][4]；申万宏源预计净利润101亿至111亿元，同比增长61.59%至77.59% [1][3]；招商证券预计净利润123.00亿元，同比增长18.43% [1][2]；东方证券预计净利润56.20亿元，同比增长67.80% [1][2]；华西证券预计净利润12.70亿至16.50亿元，同比增长74.46%至126.66% [1][2]；红塔证券净利润12.15亿元，同比增长59.05% [1][2]；光大证券净利润37.29亿元，同比增长21.92% [2]；东北证券净利润14.77亿元，同比增长69.06% [2]；国联民生净利润20.08亿元，同比增长约406% [2][7]；华鑫股份净利润6.48亿元，同比增长77.48% [2]；西南证券预计净利润10.28亿至10.98亿元 [2]；中信证券营收748.30亿元，同比增长28.75% [2] 头部券商业绩驱动因素 - 头部券商业绩改善并非依赖单一市场行情，而是在自营、财富管理、投资银行等核心业务领域展现韧性，各项业务收入同比实现较快增长 [3] - 申万宏源业绩大幅提升源于公司深化体制机制改革，推动业务转型，在投资交易、财富管理、投行等领域展现良好发展韧性 [3] - 国泰海通业绩高增体现出券业并购整合深化的显著成效，公司初步实现“1+1>2”的协同效应 [4] - 国泰海通在完成合并重组的开局之年，积极推动整合融合，全面提升经营管理水平 [4] - 截至2025年三季度末，中信证券总资产2.03万亿元，国泰海通总资产2.009万亿元，国泰海通股东权益3389.17亿元略高于中信证券的3207.92亿元 [4] - 国泰海通2025年第四季度计提资产减值准备16.3亿元，主要因合并重组后新增租赁业务常规计提及按会计准则计提信用减值准备，并非业务经营不利变动 [5] 中小及区域券商业绩表现 - 2025年，净利润20亿元以下的中小券商及区域券商业绩出现分化，但整体呈现普涨态势 [6] - 国联民生凭借显著的整合并表效应，归母净利润同比大增约406% [7] - 华西证券、红塔证券、华鑫证券、东北证券、西南证券等净利润增速均在50%以上 [8] - 华西证券业绩增长因2025年资本市场整体上行，投资者信心回暖，市场交投活跃度提升，公司财富管理业务和投资业务均实现较大幅度增长 [8] - 券商子公司中，湘财证券全年净利润5.53亿元，同比增长超过155%；麦高证券全年净利润1.65亿元，同比增长超过130% [8] - 部分小型券商业绩承压，如国融证券归母净利润0.77亿元，中山证券归母净利润0.21亿元，同比下滑显著 [9] - 行业马太效应加剧，小型券商因业务结构单一、资源禀赋短板，难以把握市场结构性机会，且传统通道业务盈利空间被挤压，导致业绩修复乏力 [9] 行业估值与卖方观点 - 券商板块盈利丰厚但股价长期横盘，呈现盈利与估值明显错配的状态 [10] - 截至1月23日，大型券商市净率均值为1.44倍，处于2014年以来27%分位；中小券商市净率均值为1.67倍，处于42%分位；H股中资券商指数市净率为0.84倍，处于2016年以来67%分位 [10] - 卖方研究机构普遍预测券商板块估值具备较大修复空间 [11] - 2025年第四季度末，券商板块主动权益基金仓位环比提升0.10个百分点至0.72%，但仍处于历史较低水平 [11] - 2026年初以来全A日均成交额超3万亿元，融资余额站稳2.7万亿元，部分券商业绩预告高增，形成“市场+业绩”共振 [11] - 国家“稳增长、稳股市”、“提振资本市场”的政策目标、流动性适度宽松、资本市场环境优化、投资者信心重塑等因素共同推动证券板块景气度上行 [11] - 中长期资金加速入市，市场活跃度维持高位，财富管理转型、国际业务拓展、金融科技赋能均有望成为行业提升ROE的驱动力 [11] - 当前板块估值处于历史低位，防御反弹攻守兼备，建议关注综合实力强劲的头部券商及在财管、自营、跨境等业务具备差异化竞争优势的券商 [12]

同花顺iFinD数据显示，截至1月28日18时，A股已有13家上市券商披露2025年度业绩预告或快报，业绩 集体实现高增，3家净利润同比增长10%—50%，7家净利润同比增长50%—100%，3家净利润同比增长 超过100%。 （文章来源：21世纪经济报道） 1月28日下午，长城证券（002939.SZ）发布全年业绩预告，公司预计2025年1-12月业绩大幅上升，归母 净利润为22.91亿至24.49亿，净利润同比增长45.00%至55.00%，预计基本每股收益为0.57至0.61元。 就在前一晚，国泰海通（601211.SH）、申万宏源（000166.SZ）、东方证券（600958.SH）、招商证券 （600999.SH）、华西证券（002926.SZ）、红塔证券（601236.SH），这6家券商同步发布了2025年业绩 预告或快报，全年归母净利润分别同比增长111%—115%、74.64%—93.83%、67.80%、18.43%、74.46% —126.66%、59.05%。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲 明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （ 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司 ） （股份代號：6806） 海外監管公告 本公告乃由申萬宏源集團股份有限公司（「本公司」）根據香港聯合交易所有限公司證券上市規 則第13.10B條作出。 茲載列本公司於深圳證券交易所網站發佈之《申萬宏源集團股份有限公司關於「21申宏02」票面 利率調整和投資者回售實施辦法的第一次提示性公告》，僅供參閱。 於本公告日期，董事會成員包括執行董事劉健先生及黃昊先生；非執行董事朱志龍先生、張英女士、邵亞樓先生、 徐一心先生及嚴金國先生；獨立非執行董事楊小雯女士、武常岐先生、陳漢文先生及趙磊先生。 证券代码：000166 证券简称：申万宏源 公告编号：临2026-6 债券代码：149394 债券简称：21申宏02 申万宏源集团股份有限公司 关于"21申宏02"票面利率调整和投资者回售实施办法 的第一次提示性公告 本公司及董事会全体成员保证 ...

证券代码：000166 证券简称：申万宏源 公告编号：临2026-6 债券代码：149394 债券简称：21申宏02 申万宏源集团股份有限公司 关于"21申宏02"票面利率调整和投资者回售实施办法 的第一次提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完 整，没有虚假记录、误导性陈述或重大遗漏。 重要提示： 1. 利率调整：根据《申万宏源集团股份有限公司 2021 年面向专 业投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书》（以下简称 "《募集说明书》"）的约定，公司作为"21 申宏 02"（债券代码： 149394）的发行人，有权决定在存续期的第 5 年末调整本期债券存 续期后 2 年的票面利率。根据当前的市场行情，公司决定在本期债 券第 5 个计息年度末下调本期债券的票面利率 265 个基点，即"21 申宏 02"债券存续期后 2 年的票面利率为 1.30%。 2. 投资者回售选择权：根据《募集说明书》中设定的投资者回 售选择权，投资者有权选择在投资者回售登记期内进行登记，将持 有的本期债券按面值全部或部分回售给发行人，或选择继续持有本 期债券。 3. 投资者选择将持有的本期债券全部或部分回 ...

市场整体表现 - 1月28日证券板块整体微跌0.02%，而同期上证指数上涨0.27%至4151.24点，深证成指上涨0.09%至14342.9点，板块表现与大盘出现分化[1] - 板块内个股表现分化显著，领涨股华安证券上涨2.53%至7.71元，领跌股首创证券下跌3.38%至18.02元[1][2] 个股价格与交易表现 - 涨幅居前的个股包括：华安证券涨2.53%收于7.71元，国投资本涨1.71%收于7.73元，长江证券涨1.37%收于8.85元[1] - 跌幅居前的个股包括：首创证券跌3.38%收于18.02元，光大证券跌1.47%收于16.76元，国盛证券跌1.41%收于16.10元[2] - 部分个股成交活跃，海通证券成交额达31.55亿元，招商证券成交额达17.92亿元，华安证券成交额达12.18亿元[1][2] 板块资金流向 - 当日证券板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出5522.2万元，游资资金净流出5536.28万元，而散户资金净流入1.11亿元[2] - 个股资金流向差异巨大，中信证券获得主力资金净流入5.80亿元，主力净占比达12.08%，但同时其游资净流出8.74亿元[3] - 多只个股呈现主力净流入与散户净流出的态势，例如华泰证券主力净流入1.71亿元（占比7.56%），散户净流出1.88亿元（占比-8.35%）；国信证券主力净流入6895.34万元（占比9.70%），散户净流出4751.75万元（占比-6.68%）[3]

申万宏源（000166）(06806)盈喜后涨超3%，截至发稿，涨2.6%，报3.16港元，成交额1923.97万港元。 消息面上，1月27日，申万宏源发布公告，该公司预期2025年实现净利润约101亿-111亿元，同比增长 61.59%-77.59%；归属于上市公司股东的净利润约91亿-101亿元，同比增长74.64%-93.83%；归属于上市 公司股东的扣除非经常性损益后的净利润约90.3亿-100.3亿元，同比增长78.05%-97.77%。 公司在投资交易、财富管理、投资银行等核心领域展现出良好的发展韧性，各项业务收入同比实现较快 增长，整体经营业绩大幅提升。 ...

公司业绩预告 - 公司发布正面盈利预告 预期2025年实现净利润约101亿至111亿元人民币 同比增长61.59%至77.59% [1] - 预期2025年归属于上市公司股东的净利润约91亿至101亿元人民币 同比增长74.64%至93.83% [1] - 预期2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润约90.3亿至100.3亿元人民币 同比增长78.05%至97.77% [1] 业务表现 - 公司在投资交易、财富管理、投资银行等核心领域展现出良好的发展韧性 [1] - 公司各项业务收入同比实现较快增长 整体经营业绩大幅提升 [1] 市场反应 - 公司发布盈喜后股价上涨 截至发稿时涨2.6% 报3.16港元 [1] - 公司股票成交额为1923.97万港元 [1]

NEWS 目前,在备受瞩目的2025年度Wind最佳投行评选中,申万宏源凭借在股权、债券及并购交易 等核心领域的卓越表现荣获 十七项大奖。 申后宏源证券 2025年度 Wind最佳投行 申万宏源荣获 1 7 项大奖 最佳A股股权承销商 A股股权承销快速进步奖 最佳A股IPO承销商 . . . . . . . . . . . . . A股IPO承销快速进步奖 最佳A股再融资承销商 最佳科创板股权承销商 最佳新三板主办券商 最佳A股股权承销商信息技术产业 最佳中国并购重组财务顾问 IITT ......... 来源：申万宏源证券 A股再融资承销快速进步奖 ...

港股市场开盘表现 - 恒生指数开盘上涨0.73%，报27325.89点；恒生科技指数上涨0.56%，报5786.66点；国企指数上涨0.63%，报9302.93点；红筹指数上涨0.26%，报4299.98点 [1] - 大型科技股普遍上涨，其中京东集团-SW涨1.5%，腾讯控股涨0.99%，网易-S涨0.97%，快手-W涨0.63%，哔哩哔哩-W涨0.52%，阿里巴巴-W涨0.35%，美团-W涨0.47%，小米集团-W平收 [1] - 部分板块表现活跃，电力设备股高开，哈尔滨电气涨超2%；创新药概念活跃，先声药业涨超5%；黄金股普涨，赤峰黄金涨超4%；紫金矿业涨逾2% [1] - 零食巨头鸣鸣很忙首日上市涨逾88%；新东方跌逾3% [1] 隔夜外盘市场动态 - 美股三大指数涨跌不一，道指跌0.83%，纳指涨0.91%，标普500指数涨0.41%并创收盘新高 [2] - 热门中概股涨跌互现，纳斯达克中国金龙指数收涨0.48% [2] - 美股科技巨头多数上涨，“七巨头”中六家上涨，英伟达、苹果涨超1%，微软、亚马逊涨逾2%，仅特斯拉下跌 [2] - 费城半导体指数涨2.4%，收于历史新高，30只成分股中27家收涨 [2] - 贵金属价格大幅上涨，现货黄金收涨3.3%，报5180.2美元/盎司，再度刷新历史新高；现货白银收涨7.92%，报112.16美元/盎司 [2] - 美元指数下跌逾1%，创下2022年2月以来最低水平，为连续第四日下跌；欧元对美元上升1.3%至1.2081，为自2021年6月以来最高 [2] 重要政策与行业动态 - 英国首相斯塔默将于1月28日至31日对中国进行正式访问，期间将与中国领导人会晤，并率50余家英国大企业高管和机构代表随访 [3] - 访问期间，商务部拟与英方签署贸易投资合作方面成果文件，力争打造中英经贸合作新增长点 [3] - 国务院公布修订后的《中华人民共和国药品管理法实施条例》，自2026年5月15日起施行，修订内容包括支持以临床价值为导向的药品研制和创新，鼓励研究和创制新药 [4] - 半导体行业出现涨价，中微半导部分产品涨价幅度15%~50%，国科微自1月起部分产品涨价80% [4] - 易方达基金自1月28日起暂停易方达黄金主题LOF A类人民币份额申购及定投业务；国投瑞银基金同日暂停旗下国投白银LOF的A类与C类基金的申购及定投业务 [4] - 多国政府重视卫星主权，欧洲、中东和亚洲国家正投资建设本国卫星或获取私营卫星专属使用权，例如阿曼MB集团与Astranis合作，加拿大政府向Telesat公司提供约16亿美元贷款，Eutelsat获得英法两国政府资金支持 [4][5] 上市公司业绩与事件 - 申万宏源预计2025年净利润约91亿-101亿元，同比增长74.64%-93.83% [6] - 中海物业2025财年收入同比上升约5-7%，但毛利及净利润分别同比下滑约3-4%及9-10%，主要受地产行业下行影响 [6] - 五矿资源预计2025财政年度未经审计的利润可能因减值开支而受到负面影响 [6] - 中国中药发布盈警，预计2025年度净亏损约3.5亿至5亿元 [6] - 英皇钟表珠宝发布盈喜，预期2025年度净利润不少于4.2亿港元，同比增长超过60% [6] - 万科企业拟获大股东深圳地铁集团提供不超过23.6亿元的借款 [6]