收入和利润（同比） - 公司第三季度营业收入为78.04亿元人民币，比上年同期调整后数据增长74.77%[4] - 公司第三季度净利润为39.90亿元人民币，比上年同期增长115.86%[4] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润为37.32亿元人民币，比上年同期增长116.75%[4] - 公司年初至报告期末营业收入为194.99亿元人民币，比上年同期调整后数据增长55.22%[4] - 公司年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为80.16亿元人民币，比上年同期增长108.22%[4] - 营业收入同比增长55.2%，达到194.99亿元，而去年同期为125.62亿元[26] - 营业利润同比增长100.3%，达到108.73亿元，去年同期为54.28亿元[26] - 净利润同比增长86.7%，达到87.93亿元，去年同期为47.11亿元[26] - 归属于母公司股东的净利润为80.16亿元，去年同期为38.50亿元，增长108.2%[26] 手续费及佣金净收入 - 手续费及佣金净收入增加50.14%至62.31亿元[12] - 经纪业务手续费净收入为44.85亿元，同比增长65.5%[26] - 资产管理及基金管理业务手续费净收入为5.18亿元，同比下降13.4%[26] 利息净收入 - 利息净收入增加189.59%至4.62亿元[12] 投资收益及公允价值变动 - 投资收益及公允价值变动损益增加57.15%至126.29亿元[12] - 投资收益大幅增长至127.44亿元，去年同期为19.67亿元，增幅高达548%[26] 成本和费用 - 应付职工薪酬为76.75亿元人民币，较年初58.93亿元增长30.2%[24] 经营活动现金流 - 公司年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为33.63亿元人民币，比上年同期下降94.78%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为33.63亿元，较去年同期的644.90亿元大幅下降94.8%[28] 投资活动现金流 - 投资活动产生的现金流量净额为118.81亿元，去年同期为166.77亿元，下降28.8%[28] 筹资活动现金流 - 筹资活动产生的现金流量净额为-41.52亿元，较去年同期的-230.97亿元有所改善[28] 资产项目变动 - 货币资金为1407.01亿元人民币，较年初1341.38亿元增长4.9%[24] - 融出资金为903.65亿元人民币，较年初748.44亿元增长20.7%[24] - 交易性金融资产为2754.57亿元人民币，较年初2695.24亿元增长2.2%[24] - 应收款项减少40.13%至35.95亿元[12] - 债权投资增加39.68%至35.10亿元[12] - 其他债权投资减少33.43%至436.30亿元[12] 负债项目变动 - 短期借款增加224.99%至21.84亿元[12] - 代理买卖证券款为1369.07亿元人民币，较年初1224.96亿元增长11.8%[24] 股东权益 - 公司报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为1,111.92亿元人民币，比上年度末增长6.12%[4] - 归属于母公司股东的净利润（未分配利润变动）为403.86亿元人民币，较年初337.41亿元增长19.7%[24] - 股东权益总计为1395.42亿元人民币，较年初1333.49亿元增长4.6%[24] 资本及风险指标 - 净资本为889.28亿元，较上年度末减少1.64%[13] - 风险覆盖率为380.29%，减少3.75个百分点[13] - 自营权益类证券及其衍生品/净资本比率增加13.04个百分点至42.24%[15] 子公司表现 - 全资子公司申万宏源证券有限公司年初至报告期末实现归属于母公司所有者的净利润为86.07亿元人民币[5] 股权结构 - 前两大股东中国建银投资和中央汇金分别持有65.96亿股和50.21亿股人民币普通股[20]

每经头条（nbdtoutiao）——多地出现"负电价"，既然卖电"不挣钱"，为何电厂不愿停机？ 每经AI快讯，创源股份（SZ 300703，收盘价：27.41元）发布公告称，2025年10月29日，创源股份接受 申万宏源等投资者调研，公司董事会秘书赵雅参与接待，并回答了投资者提出的问题。 2024年1至12月份，创源股份的营业收入构成为：文教和工美和体育和娱乐用品制造业占比100.0%。 截至发稿，创源股份市值为49亿元。 （记者 王晓波） ...

经济形势与政策支撑 - 全会强调“十五五”时期是基本实现社会主义现代化的关键时期，具有承前启后的重要地位 [1] - 会议指出当前近3000亿元政策性金融工具已投放，财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，为全年实现5%的经济增长目标提供坚实支撑 [1][6] - 相较于十九届五中全会，本次会议更加突出我国经济长期向好的支撑条件、基本趋势与制度优势 [4] 产业发展重点 - 全会将“建设现代化产业体系”置于更突出位置，并首次明确提出“保持制造业合理比重”，强调坚持智能化、绿色化、融合化方向 [7][8] - 文件规划了四大战略性新兴产业：新能源、新材料、航空航天、低空经济，以及六大未来产业：量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信 [8] - 在“现代化产业体系”部分，《建议》将“优化提升传统产业”置于首位，强调通过提质升级巩固矿业、冶金、化工等产业的全球竞争力 [8] 内需与市场建设 - 全会提出要“增强国内大循环内生动力和可靠性”，强调“坚决破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点” [9] - 消费领域强调通过合理提高公共服务支出、扩大优质供给、落实带薪错峰休假等方式激发潜力；投资领域着眼于提高民生类政府投资比重，保持投资合理增长，并实施重大标志性工程项目 [9] - 会议提出从统一市场基础制度规则、规范地方政府行为、破除地方保护三方面建设全国统一大市场，预示着其建设将步入加速阶段 [9][10] 科技创新方向 - 全会提出“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”，更注重教育、科技、人才的统筹协调发展 [11] - 重点提及采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破 [11] - 《建议》进一步强调全面实施“人工智能+”行动，提出“抢占人工智能产业应用制高点，全方位赋能千行百业” [11]

美联储政策展望 - 鲍威尔强调12月降息并非板上钉钉 显示美联储内部分歧较大 [1] - 基于中性利率框架 倾向于认为2026年合宜的政策利率区间为300至350个基点 [1] - 综合多方测算 长期名义中性利率为300至350个基点 对应通胀回归2%目标 [1] - 基于上述框架 2026年美联储降息空间或有限 [1]

公司战略定位 - 公司作为央企证券公司，致力于成为科技产业与资本市场之间的桥梁，促进“科技—资本—产业”良性循环 [2] - 公司系统谋划服务国家战略重点工作，加强对重大事项和重点项目的统筹引领与资源支持 [2] - 公司优化服务国家战略专项工作小组设置，形成由执委牵头，研究、投资、投行等核心部门共同推动的业务协同模式 [2] 综合金融服务体系 - 公司重点服务以新质生产力为代表的科技金融领域，打造全方位、全过程、全生命周期的综合金融服务链条 [3] - 通过精准化投行服务和投资业务驱动，提升对新质生产力的多维度识别，重点支持关键技术和“卡脖子”领域 [3] - 通过专业化研究赋能，打造价值管理体系，首创“申万宏源价值管理钻石模型”，构建上市公司价值管理评价体系 [4] - 通过体系化机构平台搭建，打造一站式服务体系，为企业引入多维度交易，引导资金向科技创新产业集聚 [4] 业务成果与数据 - 2024年公司股债承销规模超9300亿元，股债投资余额约5000亿元 [4] - 2025年上半年公司助力5家科技企业在创业板、科创板、北交所上市，并服务再融资项目 [5] - 公司投资航发商发、迈驰铁人等一批专精特新项目，以长期资金支持科技创新企业发展 [5] - 公司债券承销规模与数量创新高，发行全市场首批证券公司科创债，并完成首批相关衍生品交易 [5] 未来发展规划 - 公司将持续加深对科技金融的理解和实践，精准把握政策导向，优化业务布局并提升专业能力 [6] - 在业务布局方面，以“产研+投资+投行”为特色，打造“区域+行业+产品”业务模式，加速区域科技创新的产业化发展 [6] - 在专业能力方面，以“政研+产研+行研”为核心，聚焦战略性新兴产业，构建专项小组跟踪技术更迭和产业趋势 [6] - 在业务协同方面，以“研究+投资+投行”为引领，整合研究所、投资子公司、产业基金等多元化资源，助力企业持续成长 [6]

2025年10月28日，八马茶业股份有限公司（ "八马茶业"或"公司" ）成功在香港联交所主板首次公开发 行股票并挂牌上市，股份代号为6980.HK，最终定价为每股50港元，基础发行规模4.5亿港元。 申万宏源证券（香港）有限公司（"申万宏源香港"）担任本次发行的联席账簿管理人及联席牵头经办 人。 八马茶业是中国知名的茶叶供货商，产品全面覆盖中国六大品类茶叶以及茶具、茶食等非茶叶产品。根 据招股书披露，按2024年高端茶叶销售收入计，公司位居全国第一。同时，按截至2024年12月31日茶叶 连锁专卖店数量计，公司在中国茶叶供货商中排名第一；按2024年销售收入计，公司在中国乌龙茶和红 茶市场亦排名第一。截至2024年，公司的 (i) 铁观音销售收入连续10余年位居全国第一；(ii) 武夷岩茶销 售收入连续5年位居全国第 一；及 (iii) 红茶销售收入连续4年位居全国第一。 来源：市场资讯 （来源：申万宏源融成） 声明 本文系微信公众号"申万宏源香港"（微信号: Sws218hk）原创文章。未经申万宏源（香港）有限公司或 其附属公司（统称"申万宏源香港"）书面允许，任何人不得擅自以任何方式全部或部分修改、转发 ...

特此公告。 申万宏源证券资产管理有限公司 2025年10月28日 申万宏源天添利货币型集合资产管理计划收益支付公告 本公司董事会及董事保证基金季度报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 申万宏源证券资产管理有限公司旗下基金申万宏源双季增享6个月持有期债券型集合资产管理计划、申 万宏源季季优选3个月滚动持有债券型集合资产管理计划、申万宏源天天增货币型集合资产管理计划、 申万宏源天添利货币型集合资产管理计划【2025年第3季度】报告全文于【2025年10月28日】在本公司 网站（www.swhyzcgl.com）和中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）披露，供投资 者查阅。如有疑问可拨打本公司客服电话（95523）咨询。 本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保 证最低收益。请充分了解基金的风险收益特征，审慎做出投资决定。 本公告所述的"基金"系指按照《证券公司大集合资产管理业务适用〈关于规范金融机构资产管理业务的 指导意见〉操作指引》的要求完成合同变 ...

核心观点 - 全球贸易局势缓和及市场风险偏好抬升导致美股创下新高，贵金属价格承压下跌 [1][2][3] - 短期内黄金因高波动性和拥挤交易导致风险收益比恶化，已非明智之选 [2] - 中长期来看，央行持续购金、全球货币泛滥及去美元化趋势将继续支撑贵金属价格中枢上行 [1][2][3] 短期价格驱动因素 - 市场对中美经贸谈判取得进展感到乐观，风险情绪改善削弱黄金作为避险资产的需求 [2][3] - 美联储10月议息会议降息25个基点已在市场预期之内，对黄金的利多影响有限 [1][2] - 金价跌破每盎司4000美元心理关口，若持续低于该水平可能引发进一步的多头清算 [3] - 白银市场流动性显著缓解，白银一个月租赁利率从10月上旬35%的历史高位回落至4%，银价受到更大抛压 [1] 技术面与资金面 - 黄金价格从历史高位快速回落，高杠杆的黄金ETF头寸开始"爆裂" [2] - "做多黄金"成为美银调查中全球最拥挤的交易 [2] - 金价可能测试每盎司3750美元左右的支撑位，该位置代表50天移动平均线 [3] - 当前金价的调整被视为纠正性抛售，而非结构性抛售 [3] 机构操作建议 - 配置型资金建议等待金价跌至3800~3900美元/盎司区域逢低布局 [2] - 交易型资金应等待黄金波动率回落至低位后再入场 [2] - 投资者可关注金银比回归的布局机会 [2] - 在4000美元关口附近盘整可能会吸引买家重新入场 [3] 中长期支撑因素 - 央行购金行为具有持续性 [1] - 全球货币泛滥和去美元化趋势为贵金属提供长期支撑 [1] - 地缘政治风险、中美贸易进展及美元信用削弱是黄金的中长期支撑因素 [2] - 持续的宏观经济和政策风险支持黄金的建设性长期前景 [3]

免责声明 本内容最终解释权归申万宏源证券有限公司所有。 德同兴是一家专业从事精密线缆连接组件的研发、生产和销售的高新技术企业，致力于为客户提供完善可靠的连接系统解决方案。德同兴已具备线缆材 料、线缆、线缆连接组件研发与生产的产业链协同能力，可为客户提供综合性的连接解决方案。德同兴产品主要应用于消费电子和汽车领域，并逐步向无人 机、机器人、医疗、储能等领域拓展。 申万宏源承销保荐为项目顺利通过审核提供了专业保障。未来，公司将始终秉持服务实体经济、践行国家战略的责任担当，持续发掘和培育具有高成长性 的优质企业登陆资本市场，以实际行动落实创新驱动发展战略，助推企业攀登行业高峰。 来源：申万宏源承销保荐 2025年10月22日，深圳市德同兴电子股份有限公司（证券简称：德同兴，证券代码： 874908）成功在全国中小企业股份转让系统挂牌。申万宏源承销保荐公司担任本次挂牌主办券 商，凭借专业、细致、高效的服务，助力客户成功登陆资本市场。 ...

展望未来，申万宏源固定收益融资总部将以本次发行为新起点，深化与济南能源集 团的业务合作。依托债券承销、固定收益产品设计的专业积淀，围绕集团能源 "一 张网"建设、新能源布局等核心需求，提供定制化融资方案与全流程支持，以跨市 场资源整合能力助力企业优化融资结构、降低成本，为其稳健发展与绿色转型筑牢 金融保障。 免责声明 本内容最终解释权归申万宏源证券有限公司所有。 免责声明 投资有风险，入市需谨慎。本内容不构成任何投资建议。投 资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出 决策。申万宏源对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦 不对因使用该等信息而引发或可能引游躲损豢秃拐չ-α葛磊 2025年10月24日 ，申万宏源证券有限公司（以下简称 "申万宏源"）以联席主 承销商身份，助力济南能源集团有限公司（以下简称"济南能源集团"）圆满完 成 " 济 南 能 源 集 团 2025 年 第 二 期 中 期 票 据 " 发 行 工 作 。 本 次 债 券 票 面 利 率 2.32%，全场认购倍数3.6倍，充分体现市场对发行人综合实力与投资价值的高 度信赖。 作为济南市属一级国有独资大型能源龙头企业，济南能源集团肩负 ...