文章核心观点 - 申万宏源维持小米集团“买入”评级 认为其25Q3业绩略超预期 展现出比竞争对手更强的韧性 主因高端化战略初见成效 人车家全生态业务结构均衡 产品结构高端化潜力尚未充分释放 后续催化因素带来叙事反转 [1] 业绩简报 - 25Q3营业收入1131亿元 略超预期的1125亿元 同比增长22% 环比增长2% 主因互联网服务和电动汽车业务收入超预期 [2] - 25Q3经调整净利润113亿元 远超预期的100亿元 同比增长81% 环比增长4% [2] - 公司已连续三个季度站稳千亿营收、22%毛利率、百亿利润水平线 [2] 手机业务 - 25Q3手机出货量43.3百万部 平均销售单价为1063元 毛利率11.1% 符合预期 [3] - 公司通过提升平均销售单价和产品结构高端化来抵御存储涨价冲击 [3] - 管理层指引2025年全年手机出货量目标为1.7亿部 [3] IoT与生活消费产品 - 25Q3 IoT业务收入276亿元 毛利率23.9% 同比提升3.2个百分点 环比提升1.4个百分点 主因产品结构优化 [4] - 国补退坡属于阶段性影响 已在公司预判范围内 不会影响长期的高端化和出海方向 [4] - 公司9月发布Xiaomi-MiMoAudio语音开源大模型 11月发布智能家居未来探索方案Xiaomi Miloco 使用MiMo+VLMiloco端侧视觉大模型 赋能全屋智能的“感知+理解+执行”能力 [4] - 看好后续出海动能 维持2026-2027年收入增速预测为14%和9% [4] 互联网服务与电动汽车业务 - 25Q3互联网服务收入94亿元 同比增长11% 毛利率高达76.9% [5] - 广告收入72亿元 同比增长17% 创历史新高 [5] - 互联网服务境外收入33亿元 同比增长19% 占比34.9% 创历史新高 [5] - 电动汽车业务在25Q3实现盈利 单季收入290亿元 交付10.9万辆 平均销售单价26万元 毛利率25.5% 单季经营利润7亿元 [5] - 根据CEO雷军表述 2025年全年预计交付将超过40万辆 此前目标为35万辆 公司上调2025年交付目标至40万辆 [5]

手机方面 通过提升ASP和产品结构高端化抵御存储涨价冲击。25Q3出货量43.3百万部，ASP￥1,063元，毛利率 11.1%，符合预期，管理层指引25年出货量目标1.7亿部。 IoT方面 智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，维持小米集团-W(01810)"买入"评级，25Q3业绩略超预期， 和以前的存储周期相比，具备比竞争对手更强的韧性，主因高端化战略初见成效，人车家全生态形成的 业务结构更为均衡，产品结构高端化潜力尚未充分释放，后续催化上行因素带来叙事反转。 申万宏源主要观点如下： 业绩简报 小米集团25Q3业绩略超预期。营业收入1131亿元(预期1125亿)，YoY+22%/QoQ2%，主因互联网服务和 电动汽车业务收入超预期。经调整净利润113亿(预期100亿)，YoY+81%/QoQ+4%。公司已连续三季站稳 千亿营收、22%毛利率、百亿利润水平线。 互联网服务与EV 互联网方面25Q3收入94亿元，YoY+11%;毛利率76.9%。广告收入72亿(YoY+17%)，境外收入33亿元 (YoY+19%，占比34.9%)，均创历史新高；EV方面本季实现盈利，上调25年交付目标至40万辆。25Q3 ...

文章核心观点 - 上海正致力于打造“国际绿色金融枢纽”，以服务国家“双碳”战略并驱动自身发展 [1] - 申万宏源作为国有券商，将发展绿色金融置于公司战略突出位置，致力于成为连接境内外绿色资源的桥梁，并为上海国际绿色金融枢纽建设贡献力量 [1] - 公司通过将ESG理念深度融入战略与运营，在MSCI、标普CSA、万得、中证等机构的ESG评级中表现领先 [1] 融入战略全局，以国企担当筑牢绿色金融服务根基 - 证券公司作为资本市场核心中介，在链接资金与资产、驱动产业绿色转型方面具有独特作用 [2] - 公司从机制与服务两端发力：机制上成立由领导牵头的“服务绿色金融小组”，覆盖多业务条线，建立“顶层统筹+业务协同”的工作闭环；服务上坚持客户中心，提供覆盖企业全生命周期的综合绿色金融解决方案 [2] - 近三年来，公司累计为长三角区域绿色产业提供各类融资服务近千亿元 [2] - 公司积极与上海政府部门、交易所、行业协会及金融同业合作，参与课题研究、业务模式共创等活动，以完善绿色金融生态 [3] 拓宽实施路径，以多元实践赋能枢纽建设提质增效 - 公司发挥全牌照优势，构建“融资+投资+研究+顾问”一体化服务网络，为绿色产业升级搭建“资本阶梯” [4] - **股权融资端**：聚焦“硬科技”，助力新能源、节能环保等绿色产业企业登陆资本市场；2022年以来，累计帮助近20家绿色产业企业完成股权融资，融资金额超200亿元 [4] - **债权融资端**：近三年累计承销发行绿色公司债、绿色企业债超30只，规模近400亿元；作为主承销商助力中国宝武集团成功发行规模达100亿元的低碳转型公司债，创近年来央企公司债券最大发行规模纪录 [4][5] - **创新产品领域**：积极布局碳中和ABS、绿色可转债、绿色REITs等；牵头承销全国最大规模100亿元储架式“碳中和CMBS”项目，助力上海金茂大厦绿色改造 [5] - **并购重组端**：助力传统高耗能企业绿色转型和绿色产业企业整合升级；例如，助力“洪城环境”并购固废处理资产，助力“安徽生态”增持“节能国祯” [6] - **投资交易端**：完成设立10亿元聚焦锂电领域的绿色产业投资基金；近三年，开展与绿色标的挂钩的场外衍生品交易近150亿元；深入探索碳金融业务，创设碳配额买断式回购交易、完成首单新签发CCER交易 [7] - **研究智库端**：打造“全产业链、跨市场”的绿色研究体系，加强在绿色制造业、能源、电力等领域的研究；持续输出《央企ESG独立评级体系白皮书》、碳中和指数、行业深度报告等系列研究成果；通过举办主题会议、峰会等活动搭建产学研交流平台 [7] 聚焦未来布局，以持续创新助推枢纽能级持续跃升 - 公司将从四方面持续发力，助力上海国际绿色金融枢纽能级提升 [8] - **强化产品创新，拓展服务边界**：积极参与绿色REITs扩募、绿色ABS创新、碳金融衍生品试点，探索绿色供应链金融、气候友好型金融工具等新产品 [8] - **深化跨境联动，提升国际影响**：依托跨境业务网络，打通境内外绿色资金通道，吸引境外长期资金投资上海绿色资产，同时助力国内绿色企业对接国际资本市场 [8] - **共建协同生态，凝聚发展合力**：深化与上海本地政府部门、交易所、银行、保险、基金等机构的合作，共同推动绿色金融标准统一、信息共享、风险共担 [8] - **夯实人才基础，培育专业力量**：加大对绿色金融复合型人才的引进与培养力度，打造既懂金融又懂产业的专业团队 [9]

债券发行概况 - 徽商银行于2025年12月1日成功发行“25徽商银行二级资本债01”，发行规模100亿元，票面利率2.38%，全场认购倍数2.6倍 [2] - 徽商银行于2025年12月12日成功发行“25徽商银行小微债”，发行规模100亿元，票面利率1.87%，全场认购倍数2.7倍 [2] - 两期债券均获得投资者踊跃认购，标志着徽商银行本年度400亿元规模发行计划圆满收官 [2][4] 发行人背景与市场定位 - 徽商银行是中国中部地区最大的城市商业银行 [2] - 公司坚持“服务地方经济、服务中小企业、服务广大民众”的市场定位 [2] - 公司业务持续较快发展，综合实力逐步增强，经营管理水平稳步提升，规模、质量、效益协调发展 [2] 债券发行的意义与影响 - 两期债券的成功发行有效补充了发行人的资本，并进一步拓宽了其中长期资本补充渠道 [3][4] - 专项金融债券的发行有助于徽商银行推进“五篇大文章”工作落地 [4] - 发行加深了主承销商与徽商银行的合作，巩固了其与中部地区重要地方法人银行的战略伙伴关系 [4] - 此次发行彰显了主承销商在服务区域性银行方面的专业价值 [4]

公司ESG评级表现 - 申万宏源获评海南绿色发展信用评级有限公司ESG评级AA级 [2] - 在国内市值千亿以上的11家上市券商中排名并列第二 [2] - 公司在社会维度处于行业领先 在响应国家政策、公益慈善、客户权益保障、员工福利、供应链管理等方面均获得较高评分 [5] 公司ESG实践与认可 - MSCI ESG评级连续四年提升至A级 [5] - 标普CSA评分大幅提升 [5] - 中证、万得、国证等国内ESG评级均位于行业第一梯队 [5] - 公司9次获深交所信息披露考核最高等级A级 [5] - 多次入选中国上市公司协会“董事会最佳实践”“可持续发展最佳实践”“乡村振兴最佳实践”等奖项 [5] - 近期荣获中国证券报ESG金牛奖百强、复旦大学、上海市市场学会等机构颁发的“价值共创”可持续金融产品奖项 [5] 公司未来ESG发展重点 - 公司将在绿色金融、低碳运营、投资者教育、客户权益保护、员工福利、合规治理与风险管理等领域持续发力 [5] - 公司致力于推动可持续、高质量发展 承担头部证券公司与投资机构的使命和责任 [5] 评级机构背景 - 绿发信评是在中国人民银行备案的专业评级机构 [6] - 绿发信评对5393家上市公司进行ESG评级 [6] - 其评级旨在推动各方履行ESG责任 引导投资者开展ESG价值投资 [6]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：000166 证券简称：申万宏源 公告编号：临2025-112 申万宏源集团股份有限公司 2025年中期A股利润分配实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 申万宏源集团股份有限公司（以下简称"本公司""公司"）2025年中期利润分配方案已经2025年10月31日 召开的2025年第一次临时股东大会审议通过，现将本次利润分配方案的有关实施事宜公告如下： 一、股东会审议通过利润分配方案等情况 2025年10月31日，公司召开2025年第一次临时股东大会，会议审议通过了《公司2025年中期利润分配方 案》。以公司截止2025年6月30日A股和H股总股本25,039,944,560股为基数，向股权登记日登记在册的A 股和H股股东每10股派发现金股利人民币0.35元（含税）。 2.除权除息日：2025年12月24日 本次利润分配方案以固定总额的方式分配。 本次利润分配方案自披露至实施期间，公司股本总额未发生变化。 本次实施的利润分配方案与股东大会审议通过的利润分配方案一致。 本次实施利润分配方 ...

（编辑 姚尧） 证券日报网讯 12月16日晚间，申万宏源发布公告称，公司2025年中期A股利润分配方案为向股权登记日 登记在册的A股股东每10股派发现金股利人民币0.35元（含税），股权登记日2025年12月23日，除权除 息日2025年12月24日。 ...

申万宏源(06806)发布公告，2025年12月15日，申万宏源证券有限公司2025年面向专业投资者公开发行 公司债券(第七期)(以下简称"本期债券")完成发行工作，本期债券发行规模为人民币20亿元，期限为2 年，票面利率为1.84%。本期债券登记完成后拟于深圳证券交易所上市交易。 申万宏源(06806)发布公告，2025年12月15日，申万宏源证券有限公司2025年面向专业投资者公开发行 公司债券(第七期)(以下简称"本期债券")完成发行工作，本期债券发行规模为人民币20亿元，期限为2 年，票面利率为1.84%。本期债券登记完成后拟于深圳证券交易所上市交易。 ...

申萬宏源(06806)发布公告，2025年12月15日，申万宏源（000166）证券有限公司2025年面向专业投资 者公开发行公司债券(第七期)(以下简称"本期债券")完成发行工作，本期债券发行规模为人民币20亿 元，期限为2年，票面利率为1.84%。本期债券登记完成后拟于深圳证券交易所上市交易。 ...

智通财经APP讯，申萬宏源(06806)发布公告，2025年12月15日，申万宏源证券有限公司2025年面向专业 投资者公开发行公司债券(第七期)(以下简称"本期债券")完成发行工作，本期债券发行规模为人民币20 亿元，期限为2年，票面利率为1.84%。本期债券登记完成后拟于深圳证券交易所上市交易。 ...