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潍柴动力(000338)
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中泰汽车25Q2汽车行业总结:盈利分化,强者恒强
中泰证券· 2025-09-02 19:48
行业投资评级 - 报告对汽车行业维持积极看法,重点推荐智能化自主整车、机器人零部件和重卡龙头 [4] 核心观点 - 2025Q2乘用车需求回升,新能源渗透率创新高至51.1% [4][8] - 乘用车整车企业业绩普遍符合预期,小鹏和零跑表现超预期 [4][15][17][19] - 汽车零部件行业盈利分化,强者恒强格局凸显 [4][77][81] - 重卡内销稳健增长,出口逐步恢复 [4][103] 乘用车板块总结 - 2025Q2乘用车批发销量711万辆,同比+13%,环比+10.8%;零售579万辆,同比+15.6%,环比+13.1% [8][9] - 新能源批发销量363万辆,同比+33.6%,环比+25.2%,渗透率达51.1% [8][9] - 自主品牌市占率提升至68.5%,创历史新高 [65] - 小鹏汽车因非MONA车型占比提升,ASP和毛利率环比改善 [4][55] - 零跑汽车首次实现半年度盈利,销量领跑新势力 [4][19][51] - 赛力斯、吉利、长安、长城等车企业绩符合预期 [4][15] - 多数车企ASP环比提升,折扣力度收缩 [21][22] - 行业规模效应显现,毛利率和单车盈利环比改善 [25][29] 零部件板块总结 - 2025Q2申万汽车零部件板块收入3835.7亿元,同比+7.6%,环比+7.2%,增速低于行业整体 [72][75] - 毛利率18.7%,同比持平,环比+0.6个百分点;净利率6.5%,同比+0.1个百分点 [81] - 福耀玻璃、上海沿浦、沪光股份、福赛科技等业绩超预期 [4][100] - 赛力斯产业链公司如沪光股份、拓普集团等收入环比增速显著 [94][95] - 原材料价格整体平稳,汇率波动对部分企业利润产生扰动 [82][88] 重卡板块总结 - 2025Q2重卡上险20.1万辆,同比+21%,环比+31% [4] - 重卡出口8.1万辆,同比-1%,环比+31%,非俄地区增长带动恢复 [4] - 中国重汽保持整车市占率第一,潍柴动力保持发动机市占率第一 [4] 投资建议 - 整车重点推荐零跑汽车、吉利汽车、小鹏汽车、赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷,关注小米集团 [4] - 机器人零部件推荐拓普集团、福达股份、豪能股份、安培龙、上海沿浦、美湖股份、银轮股份、沪光股份、爱柯迪,关注浙江荣泰、中鼎股份等 [4] - 重卡推荐中国重汽-H、潍柴动力 [4]
潍柴动力:公司已做好新能源动力业务的充分布局
证券日报之声· 2025-09-02 19:43
行业趋势 - 国内商用车及工程机械行业新能源渗透率不断提高 [1] 公司业务表现 - 上半年新能源动力业务收入实现明显提升 [1] - 预计全年新能源动力业务收入实现同比翻番以上增长 [1] 产品布局 - 已完成电池、电机、电控等产品的全面布局 [1] - 产品性能居于行业领先地位 [1] 客户拓展 - 已实现集团内外客户的全面对接 [1] - 配套率实现持续提升 [1] 公司战略 - 已做好新能源动力业务的充分布局 [1] - 下半年将加速市场开拓与产品交付 [1]
潍柴动力:今年上半年,天然气重卡行业国内销售9.1万辆,同比下降16%
证券日报· 2025-09-02 19:41
行业销售表现 - 上半年天然气重卡国内销售9.1万辆 同比下降16% [2] - 二季度行业销量下滑导致整体销售下降 [2] 政策影响与行业展望 - 以旧换新政策将天然气重卡纳入补贴范围 各地政策落地实施将拉动下半年销量提升 [2] - 长期天然气将成为重卡行业重要能源类型 预计渗透率继续保持高位水平 [2] 公司战略与产品布局 - 天然气发动机产品销量受行业影响 [2] - 持续完善天然气重卡发动机产品布局 提高产品竞争力 [2] - 确保产品性能与品质绝对领先 积极对接战略合作伙伴快速释放市场活力 [2] - 确保行业龙头地位不动摇 [2]
潍柴动力:公司积极通过现金分红、股份回购等方式回报股东
证券日报· 2025-09-02 19:41
股东回报政策 - 公司通过现金分红和股份回购方式积极回报股东 [2] - 2025年中期分红比例提升至57% [2] - 2021年以来现金分红总额超过190亿元 [2] 市值管理措施 - 公司已开展A股股份回购工作 [2] - 后续将结合市场环境和经营需要运用各类市值管理工具 [2] - 继续保持积极稳健的分红政策 [2]
8月重卡行业洞察
财通证券· 2025-09-02 19:07
投资评级 - 行业投资评级为看好 维持 [1] 核心观点 - 重卡行业高景气度持续 环保政策带动行业增长 出口表现超预期 [3][5] - 2025年8月重卡销售8.4万辆 环比微降1% 同比上涨35% [5] - 出口批发销量预计同比增长10% [5] - 天然气重卡终端需求回暖 环比增长15%以上 同比增长超过30% 渗透率从7月不到22%复苏至8月26%-27% [5] - 新能源重卡终端销量超过1.6万辆 同比增长超1.6倍 单月渗透率有望超过27% 创月度新高 [5] 重点公司投资评级 - 潍柴动力 总市值1290.79亿元 收盘价14.81元 2024A EPS 1.31元 2025E EPS 1.40元 2026E EPS 1.63元 2024A PE 11.32 2025E PE 10.58 2026E PE 9.09 投资评级增持 [4] - 中国重汽 总市值211.36亿元 收盘价17.99元 2024A EPS 1.26元 2025E EPS 1.45元 2026E EPS 1.75元 2024A PE 14.28 2025E PE 12.39 2026E PE 10.29 投资评级增持 [4] - 中集车辆 总市值171.67亿元 收盘价9.16元 2024A EPS 0.58元 2025E EPS 0.78元 2026E EPS 0.89元 2024A PE 15.82 2025E PE 11.72 2026E PE 10.33 投资评级增持 [4] 投资建议 - 建议关注重卡整车龙头中国重汽 重卡产业链和智能物流行业龙头潍柴动力 全球半挂车龙头中集车辆 [5]
潍柴动力(000338):分红比例提高至57%,海外产业势头强劲
西南证券· 2025-09-02 17:04
投资评级 - 维持"买入"评级,6个月目标价未提供,当前股价为14.81元 [1] 核心观点 - 公司分红比例提升至57%,海外业务增长强劲,新能源转型加速 [1][7] - 25H1营业收入1131.5亿元(同比+0.6%),归母净利润56.4亿元(同比-4.4%) [7] - 25Q2营业收入556.9亿元(同比-0.8%,环比-3.1%),归母净利润29.3亿元(同比-11.2%,环比+8.2%) [7] - 盈利能力持续优化,25H1毛利率22.2%(同比+0.4pp),净利率5.8%(同比-0.8pp) [7] - 海外业务表现突出:发动机直接出口收入41.4亿元(同比+54%),美国PSI业务净利润0.7亿美元(同比+145%) [7] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为2716.13亿元(+25.93%)、3010.11亿元(+10.82%)、3344.05亿元(+11.09%) [2][8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为127.15亿元(+11.50%)、150.78亿元(+18.59%)、169.56亿元(+12.46%) [2][8] - 对应PE估值分别为10倍(2025E)、9倍(2026E)、8倍(2027E) [2][8] - 净资产收益率(ROE)预计逐步提升:9.80%(2025E)→10.56%(2026E)→10.79%(2027E) [2][8] 业务板块表现 - **发动机业务**:25H1母公司营收193.4亿元(同比-13.2%),净利润40.7亿元(同比+0.7%) [7] 其中数据中心发动机销售近600台(同比+491%),收入25.2亿元(同比+73%) [7] 大缸径发动机销售超5000台(同比+41%) [7] - **重卡业务**:陕重汽销量7.3万辆(同比+14.6%),市占率提升1.0pp至13.5% [7] 出口重卡2.7万辆,推动陕重汽净利润达3.6亿元(同比+13.4%) [7] - **新能源业务**:重卡销量突破1万辆(同比+255%),收入12.1亿元(同比+37%) [7] 烟台新能源产业园投产加速市场化进程 [7] - **子公司表现**:雷沃营收98.6亿元(同比+0.6%),净利润5.7亿元(同比+2.3%) [7] 凯傲新增订单62.1亿欧元(同比+22.2%),但净利润2.9亿元(同比-79.9%)因计提支出15.1亿元 [7] 财务数据摘要 - 总资产3653.19亿元,每股净资产10.27元,总市值1290.79亿元 [5] - 25H1期间费用率15.1%(同比+1.3pp),其中销售/管理/研发费用率分别为6.1%/4.8%/3.8% [7] - 经营活动现金流净额预计持续增长:239.12亿元(2025E)→301.78亿元(2027E) [8] - 毛利率预计稳定在22.4%-22.7%(2025E-2027E),资产负债率逐步降至61.89%(2027E) [8]
招银国际:升潍柴动力(02338)目标价至19.5港元 维持“买入”评级
智通财经网· 2025-09-02 16:59
财务表现 - 上半年净利润同比下降4%至56亿元人民币 次季利润同比下滑11% [1] - 派发中期息0.358元 派息比率55% 与去年全年比率持平 [1] - 2025至2027年盈利预测下调1%至4% [1] 业绩驱动因素 - 分销费用高过预期及重组成本逐步确认导致利润下滑 [1] - 凯傲集团重组成本已计提75至82% 盈利进入恢复阶段 [1] 业务前景 - 重型卡车市场复苏由替代需求带动 [1] - 数据中心用发动机业务呈现爆发性增长 [1] 投资评级 - 港股目标价由18港元升至19.5港元 A股目标价由18.7元升至19.9元人民币 [1] - 维持买入评级 持续看好集团成长前景 [1]
招银国际:升潍柴动力目标价至19.5港元 维持“买入”评级
智通财经· 2025-09-02 16:56
财务表现 - 上半年净利润同比下降4%至56亿元人民币 其中第二季度利润同比下滑11% [1] - 派发中期股息0.358元 派息比率55% 与去年全年比率持平 [1] 业务前景 - 重型卡车市场呈现复苏态势 主要受替代需求推动 [1] - 数据中心用发动机业务实现爆发性增长 [1] - 凯傲集团重组成本已计提75%至82% 盈利进入恢复阶段 [1] 投资评级 - 招银国际维持"买入"评级 H股目标价由18港元上调至19.5港元 A股目标价由18.7元人民币上调至19.9元人民币 [1] - 下调2025至2027年盈利预测1%至4% 但仍持续看好公司成长前景 [1]
潍柴动力多元化发展半年营收近1132亿 持续推进国际化进程
长江商报· 2025-09-02 16:18
核心业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入1131.5亿元 净利润56.4亿元 [1][3] - 拟每10股派发现金红利3.58元 分红比例提升至57% [1] - 2021-2024年营业收入从2035.48亿元增长至2156.91亿元 2024年净利润同比增长26.51%至114.03亿元 [3] 传统业务表现 - 销售发动机36.2万台 大缸径发动机销售超5000台同比增长41% 收入25.2亿元同比增长73% [3] - 数据中心备用电源销量近600台同比增长491% [3] - 天然气重卡发动机市占率持续领先 推出X6000旗舰版16NG720马力天然气重卡 [3] 新能源业务突破 - 新能源重卡销量1万辆同比激增255% [1][4] - 新能源动力科技业务收入12.1亿元同比增长37% 动力电池销量2.32GWh同比增长91% [4] - 烟台新能源动力产业园形成50GWh电池 50万台电机年产能 [4] 研发投入与技术成果 - 2021-2024年研发投入分别为87.89亿元 88.51亿元 89.83亿元和94.07亿元 [6] - 2025年上半年研发费用47.05亿元同比微降1.54% [6] - 柴油机热效率突破53.09%实现规模化应用 [6] - 纯电重卡电池实现电量大 充电快 适配广升级 轻卡电池具备140kWh电量 2C超快充及4500次循环寿命 [7] - 低速大扭矩电机效率达97% 高集成控制器效率达99% [7] 全球化布局与海外业绩 - 海外营收574.9亿元占比总收入50.81% [1][10] - 出口重卡2.7万辆 [1][9] - 德国凯傲集团新增订单62.1亿欧元同比增长22.2% 实现收入55亿欧元 净利润4790万欧元 [9] - 美国PSI电力系统公司营业收入3.3亿美元同比增长59% 净利润0.7亿美元 [9] 股东回报 - 2025年中期拟派发现金红利31.05亿元 [4] - 2021年以来累计分红超190亿元 [4]
五菱银标8月销量达56496台,宏光MINI EV家族销量同比增长42.7%
巨潮资讯· 2025-09-02 16:00
销量表现 - 公司8月总销量达56,496台 [2] - 宏光MINI EV家族8月销量37,828台,同比增长42.7% [2] - 宏光MINI EV上市至今累计销量突破170万台 [2] - 五菱缤果家族8月销量13,724台 [2] - 五菱星光家族8月销量30,918台,累计销量达147,837台 [2] 产品动态 - 五菱星光S 2025款正式上市 [2] - 缤果S与星光730亮相2025成都国际车展 [2] - 缤果S开启预售,四款配置预售价区间6.88-8.18万元 [2]