1月15日，山东重工集团2026年度工作会议正式发布了第七大业务板块——电力能源，这在集团发展历 程中具有里程碑意义。这是集团适应全球市场发展、新质生产力培育以及战略转型升级做出的关键举 措，是长期战略布局厚积薄发的重大成果，将为山东重工集团未来构建可持续竞争优势、实现稳健高质 量发展打下坚实基础。 电力能源板块做什么？ 山东重工电力能源板块以数据中心发电机组、固体氧化物燃料电池（SOFC）为核心业务，向静音箱、 配电柜、电站系统等全链条延伸，深度覆盖数据中心、油田矿山、水路电网等关键场景，致力于为全球 客户打造安全可靠、高效低碳、智能灵活的一体化电力解决方案。 为什么发布电力能源板块？ 在数据中心发电领域，潍柴已完成1250kWe-5000kWe发电机组产品布局，同时发布全球首款5兆瓦高速 柴油发电机组20M61，升功率全球领先，起动能力、加载能力等指标均已达到世界一流水平。在燃料电 池发电领域，潍柴SOFC发电系统成功通过欧盟CE认证。目前，潍柴已完成新一代大功率SOFC发电产 品布局，最高发电效率超过65%，启动时间小于6h，整体技术水平国际领先。 产品备受市场赞誉 2025年，山东重工数据中心发电设备 ...

（记者 王瀚黎） 每经头条（nbdtoutiao）——特朗普强要格陵兰岛，丹麦一养老基金率先清仓美债，美国资产全线下 跌！欧洲手握"金融核按钮"，双方会"鱼死网破"吗？专家解读→ 每经AI快讯，潍柴动力发布公告称，2026年1月21日，潍柴动力接受中信证券等投资者调研，公司王 丽、李婷婷、刘涵参与接待，并回答了投资者提出的问题。 ...

行业背景与转型节点 - 2025年是合资车企电动化转型的明显分水岭，以日产N7和广丰铂智3X为代表的合资新能源车型终于赶上了市场主流配置 [1][30] - 广汽丰田铂智3X作为首款搭载端到端高阶智驾的纯电SUV，上市首年销量突破7万台，单月交付一度破万，成功摘得合资纯电销量冠军桂冠 [1][30] 广汽丰田的转型战略与路径 - 铂智3X以“15万级带激光雷达+Momenta高阶智驾”的激进配置，改变了外界对“合资车不懂智能”的刻板印象，验证了将中国专属车型开发决策权从日本移交到中国这一路径的商业可行性 [3][32] - 铂智3X解决了“生存”问题，而即将推出的铂智7旨在解决更棘手的品牌“向上”问题，即验证品牌能否在电动化时代重建溢价 [3][32][33] - 公司为2026年制定了极具野心的计划：预计2026年新能源销量占比突破20%，2027年超过40%，并在2028年全面达成百万产销目标 [26][55] 铂智7的产品定位与设计 - 铂智7是广汽丰田面向20万级中高端市场的进攻尝试，旨在改变丰田电动车“设计保守”的固有认知，外形更激进，姿态更有“进攻性” [4][33] - 新车前脸采用极简封闭式布局，分体式大灯与C型贯穿灯带结合车顶激光雷达，科技感更强 [6][35] - 车身尺寸为5130/1965/1500mm，轴距3020mm，体量接近行政级轿车，远超同级合资纯电车型普遍约2.8米的轴距，配合近2米车宽，旨在营造后排宽适感 [8][37] - 采用溜背曲线、21英寸轮毂及255/40 R21轮胎，姿态更低更稳，并提供包括“黛云翠”“赛博金”在内的7种专属车漆以覆盖年轻家庭用户 [10][39] 智能化与供应链开放 - 铂智7彻底放下身段，直接搭载华为鸿蒙座舱5.0系统，支持50+鸿蒙应用与5万+手机应用的无感流转，实现了从“功能机”到“智能机”的跨越 [13][42] - 新车引入MoLA通用大模型，在导航、车控等垂直领域部署专用智能体，支持多轮复杂指令与模糊语义理解，允许用户自定义“智慧场景” [15][44] - 广汽丰田与小米达成合作，开放硬件生态接口，率先接入小米生态，可将PAD、音响等设备纳入车机体系，并通过车载米家控制智能家居 [15][44] - 在智驾层面采用Momenta R6高阶方案并配置激光雷达，强调用丰田TSS智行安全系统的标准去约束、校准本土算法的工程化落地 [18][47] 三电系统与底盘配置 - 动力系统采用华为DriveONE电驱双电机系统，最大功率207kW，最高车速180km/h [20][49] - 提供两种电池组容量：88.13kWh电池组覆盖680km、700km与710km三个续航版本；71.35kWh电池组对应纯电续航为600km [20][49] - 底盘全系标配双腔空气弹簧与SDC减振器，并引入GR（Gazoo Racing）与雷克萨斯团队参与调校，悬架可根据路况实时软硬调节 [20][49] - 这套以往只出现在50万级豪车上的配置，被首次“下放”到20万级市场 [22][51] 品牌资产与用户承诺 - 从铂智3X的用户反馈中，“安全”“靠谱”是高频词，公司将其作为品牌资产在铂智7上继续强化 [22][51] - 针对电池焦虑和残值焦虑，公司推出了行业独有的“厂家三担责”政策：电池自燃担责、智能泊车事故担责、电池衰减担责 [22][51] 战略意义与未来展望 - 铂智7的到来意味着广汽丰田的电动化转型正从“试水”进入“深水区” [25][54] - 铂智7的任务不仅是贡献销量，还要在20万级市场完成品牌“向上”，并通过供应链开放与体系重组，重新塑造外界对“广汽丰田”的认知 [29][57] - 若能成功组合中国科技的迭代速度、丰田体系的工程化能力以及清晰的安全兜底，“新合资”模式可能成为合资品牌下一阶段竞争中更可复制的路径 [29][57]

南财智讯1月21日电，潍柴动力在投资者关系活动中表示，公司在SOFC领域持续深耕，已掌握电池、电 堆、系统、电站的核心技术，并推出新一代大功率金属支撑商业化产品，在发电效率、体积功率密度、 可启停次数及启动速度等方面均有显著提升，凭借性能优势已与国内外多家头部企业达成意向合作，为 规模化商用奠定基础。 ...

SOFC业务发展规划 - 公司在SOFC领域持续深耕，通过技术创新与市场布局推动战略性新兴业务发展 [2] - 2025年11月，公司与希锂斯在电池电堆层面签订技术许可协议，公司可全面掌握电池、电堆、系统、电站的核心技术 [2] - 公司聚焦AI数据中心、工业园区等核心场景，对标国际竞品推出新一代大功率金属支撑商业化产品 [2] - 新产品在发电效率、体积功率密度、可启停次数及启动速度等方面均有显著提升 [3] - 凭借性能优势已与国内外多家头部企业达成意向合作，为规模化商用奠定基础 [3] 数据中心业务进展 - AI技术快速迭代驱动算力基建加速，推动数据中心电力设备市场快速扩容，带动公司高端发动机需求井喷 [4] - 公司凭借多种技术路线的前瞻布局及协同并进，已构建起全谱系能源解决方案能力 [4] - 公司解决方案已在国内外多个地区的项目中完成交付验收，国内外市场认可度持续提升 [4] 新能源动力总成布局 - 公司持续加快新业态、新能源、新科技业务布局，统筹推进纯电动力系统、燃料电池、混动等多条技术路线的研发与产品落地 [5] - 布局旨在灵活应对不同市场区域、不同应用场景的差异化需求 [5] - 公司将抢抓行业新能源发展机遇，借助集团全产业链优势，以全面的技术布局、差异化的产品和丰富的客户渠道资源，推动新能源业务快速发展 [5] 股东回报与公司经营 - 公司持续做好业务经营，利润结构深度优化，公司业绩表现和长期竞争力进一步提升 [6] - 公司积极通过高频次高比例现金分红、股份回购等方式提高股东回报 [6] - 后续公司将充分考虑股东诉求，结合市场环境与公司经营需要，继续保持积极稳健的股东回报政策，并充分利用好各类市值管理工具提升公司投资价值 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 万亿级雅下水电项目开工将拉动高端、大型化工程机械设备需求，为工程机械行业带来增长动力 [1] - 十五五规划为行业定调，智能化无人化背景下机械行业设备更新需求有望释放，工程机械等顺周期领域将受益 [1] - 中国工程机械出口数据高增，国产品牌加速出海，海外营收成重要贡献 [1] - 中证工程机械主题指数可一键配置工程机械核心资产，收益表现优且具高弹性进攻特征 [1] - 华夏中证工程机械 ETF 紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和误差最小化 [1] 根据相关目录分别进行总结 十五五规划为行业定调，国产品牌加速出海 - 雅下水电项目 2025 年开工，总投资可能超 2 万亿，且主体投资占比更高，将显著拉动高端、大型化工程机械设备需求 [5][7] - 十五五规划提出加强原始创新和关键核心技术攻关，机械行业设备更新需求有望释放，工程机械等顺周期领域受益；2025 年 11 月挖掘机内外销同步改善，印证行业基本面筑底回暖 [12][13] - 全球工程机械市场稳健扩容，中国市场触底回升，挖掘机维持核心权重；海外市场广阔，中国工程机械出口额不断攀升，主机厂出口额大幅提升 [17][22] - 挖掘机行业进入第三轮景气周期，上行逻辑为“政策托底 + 内需激活 + 出海增量”共振；中国企业全面出海，海外营收显著增长，但国产品牌与国际巨头仍有差距 [24][27][29] 中证工程机械主题指数：一键配置工程机械核心资产 - 指数于 2021 年 9 月 27 日发布，基准日为 2016 年 6 月 30 日，从中证全指样本空间选 50 只流动性达标上市公司证券作样本，每半年调整一次 [34][36] - 截至 2026 年 1 月 6 日，指数成分股共 50 只，平均总市值 281.31 亿元，权重股占比较集中，主要聚焦工程机械、汽车零部件和专用设备三个板块，合计占比超 87% [37][43][46] - 中证工程机械指数历史业绩表现出高弹性特征和进攻能力，上涨市中爆发力强，下跌市中行业龙头盈利稳定性支撑指数；长期收益表现显著占优，年化波动率和最大回撤较高，印证高弹性进攻特征 [50][56] - 截至 2026 年 1 月 5 日，指数市盈率和市净率处于发布以来相对高位区间，市场对行业景气预期在估值端已充分定价，凸显板块配置长期确定性 [65] 华夏中证工程机械 ETF - 基金代码为 515970，紧密跟踪中证工程机械主题指数，力争日均跟踪偏离度绝对值不超过 0.2%，年跟踪误差不超过 2%；于 2026 年 1 月 19 日开始募集，1 月 30 日结束募集，基金经理为王欣薇女士 [68]

行业投资评级 - 行业评级为“买入”，前次评级亦为“买入” [2] 核心观点 - 美国特朗普政府宣布能源紧急状态，计划通过临时改革市场规则、建设价值超150亿美元的电力项目，以确保AI时代的电力供应 [5] - 美国电力供需矛盾加剧，到2028年电力缺口将扩大至63GW，对新的发电方式需求迫切 [5] - 报告强调两条新的发电路径以应对电力缺口：往复式内燃机与航改燃（航空发动机改燃气轮机） [5] 新发电路径分析 往复式内燃机 - 优势在于低负荷、高效率，支持天然气、氢、生物质等燃料，但单机功率较小，功率输出范围介于200 kW至10 MW [5] - 全球主要供应商包括卡特、康明斯、颜巴赫、瓦锡兰等，国内潜在供应商包括潍柴动力（高速机）、潍柴重机（中速机） [5] - 往复式内燃机有可能成为杰瑞股份未来在数据中心领域新的机头来源 [5] 航改燃 - 由于燃气轮机主机交付期长（以GEV为例，排产周期已达2029年），航改燃订单开始快速增长 [5] - 例如，FTAI计划将CFM56发动机改造为25MW发电涡轮机，并计划自2026年起实现年产超100台机组 [5] - 目前主要海外供应商包括FTAI Aviation、GEV等，国内潜在供应商包括中航发等 [5] - 航改燃也有潜力成为杰瑞股份未来机头资源的一部分 [5] 投资建议 - 首推杰瑞股份，因往复式内燃机、航改燃意味着更多的燃机机头资源，且供应相对宽松，打破了上游过去较为单一紧张的燃气轮机供给 [5] - 关注潜在的供应商，推荐潍柴重机、中国动力、潍柴动力 [5] 重点公司估值 - **杰瑞股份 (002353.SZ)**：最新收盘价84.98元，评级“买入”，合理价值78.72元/股，预计2025年EPS为3.30元，2026年为3.94元，对应2025年PE为25.75倍，2026年为21.57倍 [6] - **潍柴重机 (000880.SZ)**：最新收盘价30.39元，评级“买入”，合理价值39.35元/股，预计2025年EPS为0.98元，2026年为1.52元，对应2025年PE为31.01倍，2026年为19.99倍 [6] - **中国动力 (600482.SH)**：最新收盘价25.37元，评级“增持”，合理价值26.55元/股，预计2025年EPS为0.82元，2026年为1.33元，对应2025年PE为30.94倍，2026年为19.08倍 [6] - **潍柴动力 (000338.SZ)**：最新收盘价21.60元，评级“买入”，合理价值25.38元/股，预计2025年EPS为1.43元，2026年为1.60元，对应2025年PE为15.10倍，2026年为13.50倍 [6]

公司专利与技术动态 - 潍柴动力股份有限公司及其子公司潍坊潍柴动力科技有限责任公司于近期取得一项名为“气体机排放控制方法、装置、存储介质与电子设备”的专利 授权公告号为CN116753079B 申请日期为2023年6月 [1] - 该专利涉及气体发动机的排放控制技术 属于发动机环保技术领域 [1] 公司基本情况 - 潍柴动力股份有限公司成立于2002年 位于山东省潍坊市 主营业务为汽车制造业 注册资本约为87.16亿元人民币 [1] - 公司对外投资了64家企业 参与招投标项目5000次 拥有商标信息740条 专利信息5000条 行政许可778个 [1] - 其子公司潍坊潍柴动力科技有限责任公司成立于2017年 同样位于潍坊市 主营业务为研究和试验发展 注册资本为1.76亿元人民币 [1] - 该子公司参与招投标项目6次 拥有专利信息879条 行政许可3个 [1]

文章核心观点 - 短期看好补贴政策落地后观望需求转化，带动26年第一季度乘用车景气度复苏，坚定看好乘用车板块 [2][7] - 全年投资主线为“国内选抗波动+出口选确定性”，国内关注高端电动化赛道，出口优选海外体系成熟的头部车企 [2][7] - 重卡板块2025年内销及出口超预期，预计2026年内销同比微增，政策与自然需求共振 [3][7] - 客车板块2026年以旧换新政策略超预期，预计公交车销量在补贴下保持增长 [3][7] - 摩托车板块大排量与出口持续高景气，预计2026年行业总销量同比大幅增长，出口增速尤为显著 [4][7] 乘用车观点更新 - 短期行业补贴政策已落地，看好观望需求转化下26年第一季度乘用车景气度复苏 [2][7] - 全年维度投资策略：国内选择对政策扰动不敏感、抗波动的个股，如江淮汽车，以及高端化有望放量的吉利汽车、长城汽车、北汽蓝谷、赛力斯、理想汽车等 [2][7] - 出口主线优先配置海外体系成熟、执行能力已验证的头部车企，优选比亚迪、长城汽车、奇瑞汽车，以及零跑、小鹏、上汽集团、长安汽车等 [2][7] 重卡观点更新 - 回顾2025年：全年批发销量114.4万辆，同比+26.8%；内销79.9万辆，同比+32.8%；出口34.1万辆，同比+17.2%，内销及出口超市场年初预期 [3][7] - 2025年内销受政策拉动与自然需求回升共振，年初国四及以下营运重卡保有量69万辆，预计年底淘汰至45-50万辆，全年淘汰约21万辆 [3][7] - 展望2026年：预计重卡内销有望兑现乐观情形的80-85万辆，同比+3% [3][7] - 继续推荐中国重汽A/H、潍柴动力、福田汽车、一汽解放、中集车辆等重卡头部车企 [3][7] 客车观点更新 - 2026年以旧换新政策落地，客车政策略超预期，市场此前预期补贴会像乘用车一样退坡，但实际得以延续 [3][7] - 2025年公交车销量预计3.8万辆，同比+25%（2024年销量3万辆，同比+44%），两年增长后距离合理更换中枢（保有量60万辆，8-10年更换周期，销量中枢6万台）仍有差距 [3][7] - 2026年公交车销量可以更乐观，考虑到八年以上待更新公交数量在10万台以上以及销量中枢，保守预计2026年公交销量4万台，同比+5% [3][7] - 推荐头部车企，重点推荐宇通客车、金龙汽车，建议关注中通客车 [3][7] 摩托车观点更新 - 大排量摩托车与出口持续高景气，看好龙头车企 [4][7] - 预测2026年行业总销量1938万辆，同比+14%；其中大排量摩托车126万辆，同比+31% [4][7] - 大排量摩托车内销：2025年下半年内销转弱，预计随2026年国内新品供给推出，内销有望小幅增长，预计2026年内销43万辆，同比+5% [4][7] - 大排量摩托车出口：欧洲与拉美市场中国品牌份额提升空间充足，预计2026年出口83万辆，同比+50% [4][7] - 推荐春风动力、隆鑫通用 [4][7] 本周板块行情复盘 - 整车各子板块：本周香港汽车指数上涨1.4%，涨幅最大；A股整车子板块均跑输汽车指数，SW摩托车及其他指数下跌2.0%，相对万得全A指数下跌2.5%，表现最差 [13] - 乘用车板块：本周SW乘用车指数下跌1.7%，相对万得全A指数下跌2.2%；核心个股中，比亚迪股份上涨4.9%涨幅最大，零跑汽车下跌6.8%跌幅最大 [13] - 商用车板块：本周SW商用载货车指数下跌1.6%，SW商用载客车指数下跌1.3%；核心个股中，潍柴动力A上涨14.2%涨幅最大，宇通客车下跌2.3%跌幅最大 [17] - 两轮车板块：本周SW摩托车及其他指数下跌2.0%；核心个股中，钱江摩托上涨3.1%涨幅最大，涛涛车业下跌11.0%跌幅最大 [17] - 板块估值：本周SW乘用车PE（TTM）为26.1倍，处于16年至今62.8%分位数；SW商用载货车PE为61.1倍，处于80.2%分位数；SW商用载客车PE为17.3倍，处于24.8%分位数 [20] - 板块市净率：本周SW乘用车PB为2.2倍，SW商用载货车PB为3.4倍，SW商用载客车PB为4.3倍，分别处于16年至今的48.8%、96.8%、98.4%分位数 [20] 边际变化跟踪 - 上汽集团发布2025年业绩预告：预计全年归母净利润90亿元到110亿元，同比增加438%到558%；对应第四季度单季度利润中值为19亿元，环比下降9% [21] - 江淮汽车发布2025年业绩预告：预计全年归母净利润为-16.8亿元，扣非归母净利润为-24.7亿元；对应第四季度归母净利润为-2.5亿元，同比环比均大幅减亏 [21] - 江淮汽车第四季度同环比减亏主要基于：主业同环比微幅改善，第四季度剔除尊界品牌后的销量为9.3万辆，同比+5.7%，环比+5.9%；尊界品牌S800首个完整交付季度共交付0.96万辆，环比+173.5% [21] - 2025年12月行业零售数据：乘用车零售227万辆，同比-16%，环比+14%，行业去库存7万辆；2025年全年零售销量2273万辆，同比-0.2% [27] - 2025年12月新能源车零售渗透率为58.7%，环比下降2.5个百分点；2025年全年新能源车零售销量1238万辆，同比+15%，全年渗透率达55%，同比提升7个百分点 [27] - 2025年12月重卡销量：批发销量10.3万辆，同比+22%，环比-9.3%；2025年全年批发114.4万辆，同比+26.8% [31] - 2025年12月重卡内销8.4万辆，同比+21%，环比+9.5%；其中天然气重卡销量1.3万辆，同比+31%，渗透率14.9%；电动重卡销量4.1万辆，渗透率48.6%，创历史新高 [31] - 2025年全年重卡内销79.9万辆，同比+32.8%；其中天然气重卡销量19.9万辆，同比+11.5%，渗透率25%；电动重卡销量22.3万辆，同比+188.8%，渗透率27.8% [31] - 2025年12月重卡出口3.3万辆，同比+44.8%，环比+0.2%；2025年全年出口34.1万辆，同比+17.2% [31]

厦门翔安国际机场项目概况 - 厦门翔安国际机场是国家“十四五”重大工程之一，目前已基本建成，预计2026年底通航 [1][6] - 该机场是一座4F级现代化空港枢纽 [3][8] 潍柴应急电源系统交付 - 潍柴为厦门翔安国际机场量身定制的整套应急电源系统已正式落地 [1][6] - 该系统包含25台潍柴M33/M55系列发电机组，已悉数就位并进行调试 [3][8] 应急电源系统的应用与重要性 - 该应急电源系统为机场核心行李系统、航站楼运控中心、配套酒店及货站等关键区域提供稳定供电，具备全场景保障能力 [3][8] - 对于机场这类超大型交通枢纽，电力是保障运转的“生命线”，应急电源系统是突发断电时的“兜底保障”，其可靠性直接关乎机场运行安全与服务品质 [3][8] 对潍柴的业务意义 - 此次成功批量配套，是潍柴应急电源方案在交通领域的成功实践，彰显了公司助力国家重大基建的责任担当 [6][11] - 电力能源是山东重工集团第七业务板块，也是潍柴高质量发展的重要增长极 [6][11] - 未来，潍柴将整合集团全产业链资源与核心技术优势，构建全场景适配、全功率覆盖的高端产品解决方案，赋能全球交通枢纽、重大基建等多元场景 [6][11]