核心观点 - 摩根大通于2025年12月23日减持了潍柴动力H股股份，其持股比例从9.16%下降至8.56% [1] 股东持股变动 - 摩根大通对潍柴动力H股的多头持仓比例下降了0.60个百分点 [1] - 此次变动后，摩根大通的持股比例降至8.56% [1]

湖南省2025年11月新车上险数据概览 - 2025年11月湖南省新车上险总量为67,383台，其中新能源车上险量为36,680台，新能源车渗透率达到54.44%，较上月43.33%大幅提升超过11个百分点 [1] 各市州上险量排名 - 长沙市以29,684台的总上险量位居全省第一，株洲市以4,998台反超衡阳市升至第二，衡阳市以4,322台位列第三 [4] - 长沙市新能源车上险量高达17,624台，占其总上险量的59.37%，在全省遥遥领先 [2][4] 新能源车渗透率表现 - 全省共有7个市（州）新能源车上险占比超过50%，包括长沙（59.37%）、湘西自治州（57.32%）、岳阳（54.81%）、常德（53.02%）、永州（52.25%）、衡阳（52.13%）和娄底（51.97%） [4] - 湘西自治州、永州和娄底以往新能源车占比极少超过50%，11月数据表明新能源车认同感正在全省加速形成 [4] 全省新车上险车型排行榜（TOP 16） - 上汽通用五菱宏光MINI以2,708辆上险数蝉联冠军，东风日产轩逸以1,607辆位居第二，小米YU7以1,007辆排名第三 [5][7] - 比亚迪在TOP 16榜单中占据6席，包括秦PLUS（982辆）、海豹06（939辆）、海狮06（933辆）、秦L（786辆）、元UP（721辆）和海鸥（653辆），展现强大产品矩阵 [5][7] - 特斯拉Model Y以878辆排名第9，显示复苏迹象，问界M7以865辆排名第10，方程豹钛7以664辆排名第15 [5][7] - 传统燃油车型如广汽丰田凯美瑞（946辆）、广汽本田雅阁（835辆）和上汽大众途观L（703辆）仍具较强市场号召力 [5][9] 长沙市新能源车上险车型排行榜 - 小米YU7在长沙贡献998辆上险数，位居长沙新能源榜第一，占其全省销量（1,007辆）的绝大部分 [7][9] - 特斯拉Model Y和Model 3在长沙新能源榜分别以749辆和553辆位列第三、第四 [7][9] - 小米SU7在全省榜单中难觅踪迹，仅在长沙新能源榜以403辆排名第7，显示其口碑可能受到此前交通事故引发的信任危机影响 [7] - 问界M7和M8在长沙榜均有上榜，但鸿蒙智行其他系列如享界、智界车型未上榜 [7] - 华晨宝马3系以323辆在长沙榜排名第13，是BBA中唯一上榜车型，反映合资品牌面临国产车崛起的挑战 [7][9]

文章核心观点 - 2025年商用车行业经历了一场贯穿全年、范围广泛的高层人事“换防”潮，涉及众多主流国内及外资企业，预示着行业在新领导层带领下布局未来竞争[1][46] 一汽解放人事调整 - 2025年1月15日，吴碧磊卸任法定代表人、董事长，由李胜接任[1] - 2025年7月1日，于广江出任营销总部总经理、党委书记，全面统筹销售服务、客户运营、渠道建设及品牌营销工作[9] 中国重汽人事调整 - 2025年1月9日，刘洪勇担任中国重汽集团济南卡车股份有限公司董事长和公司法人[9] - 2025年3月27日，刘正涛获委任为总裁及战略及投资委员会成员[9] - 2025年5月下旬，刘正涛出任中国重汽集团党委书记、董事长，刘伟担任党委副书记、董事、总经理[10] - 2025年6月7日，赵海被聘任为公司总经理，接替辞去首席执行官（CEO、总经理）的赵尔相[10] 东风公司人事调整 - 2025年4月16日，张小帆以东风集团商用车事业部总经理、东风商用车总经理的新身份公开亮相[12] - 2025年5月中旬，张小帆升任东风商用车董事长，刘利成接棒总经理[15] - 2025年5月17日，东风汽车股份有限公司聘任段仁民为公司总经理[15] - 2025年5月26日，张小帆当选东风股份董事长，同时兼任东风商用车董事长[15] - 2025年10月11日，冯长军任东风汽车集团有限公司董事、总经理、党委副书记[16] 山东重工与潍柴动力人事调整 - 2025年11月21日，王志坚任山东重工集团党委书记、董事长[17] - 2025年1月11日，李鹏程因工作变动，辞任潍柴动力执行总裁职务[17] 江淮汽车人事调整 - 2025年11月18日，项兴初当选安徽江淮汽车集团第九届董事会董事长，李明被聘任为公司总经理[18] 中国兵器工业集团及下属企业人事调整 - 2025年7月8日，周治平出任中国兵器工业集团有限公司董事长[20] - 2025年9月8日，刘晓东任北奔重型汽车集团有限公司董事、总经理、党委副书记[23] 福田汽车人事调整 - 2025年1月18日，北汽福田汽车股份有限公司续聘武锡斌为总经理[23] 广汽集团及关联企业人事调整 - 2025年2月5日，冯兴亚接替曾庆洪成为广州汽车集团股份有限公司董事长[25] - 2025年11月初，郑衡接替严壮立，出任广汽领程新能源商用车有限公司法定代表人、董事长[28] 中国长安汽车集团及关联企业人事调整 - 2025年7月29日，中国长安汽车集团有限公司组建，朱华荣任党委书记、董事长，赵非任党委副书记、董事，提名为总经理人选[28] - 2025年8月1日，董晨睿出任长安凯程公司总裁[28] 中通客车人事调整 - 2025年1月18日，王兴富当选董事长并辞任总经理，李鹏程（原潍柴动力执行总裁）被聘任为总经理[30] 金龙汽车人事调整 - 2025年4月16日，谢思瑜辞去厦门金龙汽车集团董事长等职务，陈建业代为履行[32] - 2025年5月22日，陈锋当选金龙第十一届董事会董事长[32] 金杯汽车人事调整 - 2025年2月14日，冯圣良接替到龄退休的许晓敏，选举成为金杯汽车董事长、公司法定代表人[34] 上汽大通人事调整 - 2025年4月23日，杨怀景以上汽大通总经理身份出席活动，原总经理郝景贤头衔变更为常务副总经理[36] 动力新科人事调整 - 2025年11月7日，刘建超接替到龄退休的徐秋华，担任上海新动力汽车科技股份有限公司总经理[38] 外资及合资企业人事调整 - **康明斯中国**：2025年7-8月，旗下多家合资公司总经理集中调整，包括孙巧科接任伊顿康明斯变速箱总经理、刘建国出任东风康明斯排放处理系统总经理、李峰出任西安康明斯发动机总经理，柴永全升任康明斯副总裁[41] - **沃尔沃卡车**：2025年5月30日，岑家辉被任命为沃尔沃集团中国及沃尔沃卡车中国总裁[41] - **采埃孚**：2025年9月11日，马蒂亚斯·米德莱希被任命为集团新任董事长，接替离任的柯皓哲博士[41] - **曼恩商用车**：2025年7月1日起，欧安德正式就任曼恩商用车辆贸易（中国）有限公司董事总经理及曼恩商用车大中华区总裁[44]

核心观点 - 英轩重工与潍柴动力于2025年12月25日联合举办新能源产品发布会，标志着双方通过“技术共研、生态共建”的协同创新模式，共同应对工程机械电动化挑战，推动行业绿色转型 [2][17] 合作背景与战略意义 - 工程机械行业绿色转型浪潮不可逆，但面临续航焦虑、成本挑战与复杂工况适应性等深层痛点 [6][21] - 此次合作超越传统供需关系，是基于对行业痛点的共同洞察而展开的“协同创新” [6][21] - 合作旨在以体系化创新，破解新能源工程机械在续航、可靠、成本与效率之间的平衡难题 [9][24] - 双方与砂石、木材等行业协会战略签约，将合作从研发制造延伸至应用场景，形成“研发-应用-反馈-迭代”的闭环，被视为重塑产业生态的“范式革命” [9][24] - 合作模式融合了潍柴动力对动力系统的数十年理解与英轩重工的整机研发及市场洞察，为产品注入“智慧之心”与“绿色之魂” [10][25] - 彰显未来产业竞争将是生态体系与协同能力的竞争 [10][25] 新产品技术细节与市场定位 - 发布两款新品：YX656EV-GT纯电动装载机与YX656HEV混合动力装载机 [9][24] - **YX656EV-GT纯电动装载机**： - 定位为“极限降本践行者”，在电价优势区及环保严苛场景经济性成为关键 [11][26] - 搭载潍柴CTB电池，通过电芯至车身的深度集成，构建高防护、高可靠一体化结构，防护等级达IP68 [11][26] - 电池在极端温差下安全稳定，寿命大幅延长，综合效能提升**20%** [11][26] - **YX656HEV混合动力装载机**： - 定位为“全工况破冰者”，旨在解决充电基础设施不足与冬季性能衰减两大障碍 [11][26] - 采用潍柴高效增程器，以“油发电”方式实现“无限续航”，消除里程焦虑 [11][26] - 保留传统发动机暖风系统，针对北方客户需求 [11][26] - 通过智能能量管理实现高达**35%**的节油率，且不以牺牲性能为代价 [11][26] - 在相当长时期内，被认为是复杂、连续、苛刻工况的“最优解” [11][26] 公司行业地位与过往成就 - 英轩重工在新能源赛道已从“先行者”迈向“引领者”，其成就包括：交付全球首台甲醇混合动力装载机、纯电装载机完成超**2万小时**作业验证、实行纯电、混动和燃油三线并举策略，并在混合动力装载机领域取得全球销量第一、型谱最全的突破 [12][27] - 潍柴动力凭借工程机械专属CTB电池等核心技术，展现了传统巨头强大的创新转型能力 [12][27] 行业影响与展望 - 此次联合发布的影响预计将从青岛扩散至全球的矿山、港口与建设工地 [14][29] - 预示着中国工程机械行业正通过深度融合与坚实技术，携手用户奔赴高效、零碳的绿色远征 [14][29]

公司近期动态 - 潍柴动力股份有限公司于2025年7月申请了一项名为“基于驾驶路谱辅助的路感增强方法及系统”的专利，并于近期获得授权，授权公告号为CN120552965B [1] - 公司成立于2002年，位于山东省潍坊市，主营业务为汽车制造业，注册资本为87.15671296亿元人民币 [1] - 公司对外投资了64家企业，参与了5000次招投标项目，拥有741条商标信息、5000条专利信息以及778个行政许可 [1] 公司技术研发与知识产权 - 公司近期获得的“基于驾驶路谱辅助的路感增强方法及系统”专利，表明其在车辆智能驾驶或底盘控制相关技术领域持续进行研发投入 [1] - 公司整体拥有庞大的专利储备，专利信息总数达到5000条，显示出强大的技术研发实力和知识产权布局 [1] 公司关联企业信息 - 潍柴动力股份有限公司旗下有一家名为潍柴数字科技有限公司的关联企业，该公司成立于2019年，同样位于潍坊市，主营业务为软件和信息技术服务业 [1] - 潍柴数字科技有限公司注册资本为1亿元人民币，参与了2次招投标项目，拥有4条专利信息 [1]

行业投资评级 - 看好（维持）[6] 核心观点 - 海外AIDC建设持续高景气，北美四大云厂商2025年前三季度资本开支合计达2574亿美元，同比增长65%，且多家公司上修2026年资本开支指引[1] - 国内AIDC建设因高端算力卡进口受限而阶段性放缓，但需求更多是递延而非消失，随着供应改善和国产替代推进，2026年国内需求有望迎来“积蓄式反弹”[1] - 投资应把握海外高景气和国内需求弹性双主线，重点关注燃气轮机、柴油发电机、制冷设备等细分领域，以及SOFC、数据中心母线等新兴方向的结构性机会[8] 燃气轮机 - **供需格局**：需求端，AI算力增长与北美电网建设滞后推动数据中心采用燃气轮机自发电，订单需求显著提升[2]；供给端，全球市场由GE、西门子能源、三菱重工垄断（2022年合计市占率88%），产能扩张缓慢，三大厂商在手订单已排至2028年以后[2] - **供需缺口**：2025年全球燃气轮机新增订单预计超过85GW，而海外现有有效产能约50GW，供需缺口显著，订单与产业链机会开始外溢[2] - **产业链机遇**：1）**零部件**：国内厂商已在叶片、缸体、燃烧室等核心环节实现突破[3]；2）**系统集成**：已有公司切入北美数据中心能源系统集成并获得亿元级订单[3]；3）**国产主机厂出海**：供需紧张为具备制造能力的中国燃机主机厂打开海外市场空间[3]；4）**余热锅炉**：燃气轮机配套余热锅炉需求同步增长[3] 柴油发电机 - **市场格局**：柴油发电机组是AIDC不可替代的备用电源，全球高端市场长期由康明斯、MTU、卡特彼勒垄断，2024年在中国数据中心市场三者合计市占率仍约85%[4] - **国产替代窗口**：海外主机厂及零部件厂商面临产能瓶颈，订单交付压力显著，为国产厂商切入带来现实窗口[4] - **产业链标的**：1）柴发机组（OEM）[4]；2）发动机主机[4] 制冷设备 - **技术趋势**：AI芯片功耗快速攀升，传统风冷方案逼近物理极限，液冷方案渗透率持续提升[5] - **产业链标的**：1）冷水机组[5]；2）核心零部件，包括液冷泵、液冷板等[5] 其他新兴方向 - **固体氧化物燃料电池（SOFC）**：为缓解北美电力缺口，数据中心开始探索现场发电方案，SOFC具备模块化程度高、交付周期短、发电效率高等特点，其度电成本已接近燃气轮机水平[7] - **数据中心母线**：在AIDC高功率密度场景下，智能母线方案凭借高可靠性和易维护性，正逐步替代传统的“列头柜+电缆”方案[8] 投资建议与重点公司 - **投资建议**：建议关注1）燃气轮机领域的海外供需缺口带来的机遇；2）柴发领域的国产替代与出海窗口；3）制冷设备因液冷渗透带来的需求；4）SOFC、数据中心母线等新兴方向的结构性机会[8] - **重点推荐公司**：报告梳理了AIDC设备产业链标的，并重点推荐了应流股份、冰轮环境、潍柴动力、豪迈科技、杰瑞股份、飞龙股份、潍柴重机、汉钟精机、威腾电气等公司[8][9]

公司近期技术进展 - 公司于近期取得一项关于“AMT气动离合器的预测控制方法、装置、设备及介质”的发明专利 授权公告号为CN116816830B 该专利于2023年6月申请 [1] 公司基本情况 - 公司全称为潍柴动力股份有限公司 成立于2002年 总部位于山东省潍坊市 主营业务为汽车制造业 [1] - 公司注册资本为87.1567亿元人民币 [1] - 公司对外投资了64家企业 [1] - 公司参与招投标项目达5000次 [1] - 公司拥有商标信息741条 专利信息5000条 行政许可778个 [1] 关联子公司情况 - 公司关联企业潍坊潍柴动力科技有限责任公司成立于2017年 同样位于潍坊市 主营业务为研究和试验发展 [1] - 该子公司注册资本为1.76亿元人民币 [1] - 该子公司参与招投标项目6次 拥有专利信息879条 行政许可3个 [1]

公司专利与技术进展 - 潍柴动力股份有限公司新获一项关于“双电机系统的功率分配优化方法、装置、存储介质及车辆”的专利，授权公告号为CN116691366B，该专利于2023年6月申请 [1] - 公司注册资本为87.1567亿元人民币 [1] - 公司对外投资了64家企业，并参与了5000次招投标项目 [1] - 公司拥有大量知识产权，包括741条商标信息和5000条专利信息 [1] - 公司还拥有778个行政许可 [1] 公司关联实体与研发活动 - 潍坊潍柴动力科技有限责任公司成立于2017年，注册资本为1.76亿元人民币，主要从事研究和试验发展 [1] - 该关联公司参与了6次招投标项目，拥有879条专利信息和3个行政许可 [1]

公司近期技术进展 - 潍柴动力股份有限公司于2024年5月申请的一项名为“一种变速箱的换挡控制方法、装置、控制器和存储介质”的专利获得授权，授权公告号为CN118346768B [1] 公司基本情况 - 潍柴动力股份有限公司成立于2002年，位于潍坊市，主营业务为汽车制造业 [1] - 公司注册资本为87.1567亿元人民币 [1] - 公司对外投资了64家企业 [1] - 公司参与招投标项目5000次 [1] - 公司拥有商标信息741条，专利信息5000条，行政许可778个 [1] 关联公司情况 - 潍柴新能源动力科技有限公司成立于2017年，位于潍坊市，主营业务为化学原料和化学制品制造业 [1] - 该公司注册资本为1.5086亿元人民币 [1] - 该公司对外投资了2家企业，参与招投标项目13次 [1] - 该公司拥有专利信息620条，行政许可12个 [1]

全国统一大市场建设进展与成效 - 国家推动全国统一大市场建设的规制要求进一步清晰，纵深推进取得积极成效，具体措施包括出台《关于加快建设全国统一大市场的意见》及系列配套措施、公布《公平竞争审查条例》及其实施办法、出台首部专门关于民营经济发展的基础性法律 [1] - 市场监管总局公布多批整治滥用行政权力排除、限制竞争专项行动案件，各地聚焦重点难点清除顽瘴痼疾 [1] 新能源汽车行业竞争格局优化 - 2024年10月，中国新能源汽车月度新车销量占汽车新车总销量的比例首次超过一半 [2] - 2024年前11月，新能源汽车产销分别完成1490.7万辆和1478万辆，同比分别增长31.4%和31.2% [2] - 汽车整车板块多家企业业绩增长显著，23家上市企业中，有6家企业归母净利润同比增长超过30% [2] - 持续整治低价无序竞争推动产业结构优化调整，企业共识从“拼价格”转向“拼价值”，从“拼消耗”转向“拼创新” [2] 跨区域协作与利益共享机制 - 上海与云南建立“16+16”重点园区合作共建机制，云南发布政策支持共建协作、飞地经济等模式，明确合作双方政府间的财税利益、经济指标可共享 [3] - 湖南建立利益分享机制推进“飞地园区”发展 [3] - 安徽五河县与江苏泗洪县共建省际毗邻区新型功能区 [3] - 全国首只跨省域财税分享基金——长三角生态绿色一体化发展示范区投资基金设立，其产生的地方级财税收入由上海青浦区、江苏苏州吴江区、浙江嘉兴嘉善县“两区一县”按同等比例分享 [3] - 各地积极落实统一市场基础制度、基础设施、政府行为尺度、市场监管执法、要素资源市场等基本要求 [3] 内外贸一体化与制度型开放 - 企业通过加强科技研发获得“同线同标同质”认定，实现同一条生产线同步连接国内国际两个市场 [4] - 市场监管总局出台举措进一步推进内外贸产品“同线同标同质”，鼓励企业发展“三同”产品，加大技术帮扶和政策扶持 [4] - “十四五”时期，中国22个自贸试验区累计推出110余项试点措施，形成近200项制度创新成果，不断释放制度型开放红利 [4] 未来政策方向与目标 - “十五五”规划建议明确提出“超大规模市场优势持续显现”等经济社会发展主要目标 [5] - 中央经济工作会议强调“纵深推进全国统一大市场建设” [5]