报告公司投资评级 - 维持买入评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年潍柴动力净利润同比增长27%至114亿元，符合预期；4Q24净利润同比增长19%至30亿元，得益于销售及分销、研发费用同比分别降低28%、13%，尽管营收同比持平 [1] - 潍柴提议末期股息为每股0.347元，加上中期股息，派息率达55%（高于2023年的50%），创历史新高 [1] - 上调2025E/26E盈利预测9%/11%，主要因发动机业务利润率假设提高 [1] - 潍柴有多个催化剂，包括新补贴推动重型卡车需求复苏、数据中心发动机强劲增长、凯傲集团潜在估值重估 [1] - 基于分部加总法的A/H股目标价上调至18.7元/18.0港元 [1] 各部分总结 财务数据 - 2024年营收2156.91亿元，同比增长0.8%；调整后净利润114.03亿元，同比增长25.4% [3] - 预计2025E/26E营收分别为2281.68亿/2389.46亿元，同比增长5.8%/4.7%；调整后净利润分别为127.64亿/136.69亿元，同比增长11.9%/7.1% [3] 业务板块 - 发动机业务：总销量73.4万台，同比持平；出口增长5%，占总销量9%；营收同比下降2%至594亿元，因重型卡车发动机销量下降8%致平均售价略降；利润同比飙升35%至103亿元，利润率同比扩大4.8个百分点至17.5%；预计2025E/26E利润率扩大至17.7%/17.8% [6] - 重型卡车业务：销量11.8万台，同比增长1.7%；出口增长13%至5.9万台，占总销量50%；2024年利润5.63亿元，利润率0.9% [6] - 叉车及供应链解决方案（凯傲集团）业务：2024年利润同比增长21%至60亿元；凯傲集团2025E指引保守，但因德国基础设施投资计划获批，中期前景乐观 [6] - 农业机械业务：2H24营收增速从1H24的25%放缓至3%，但利润率持续扩大 [6] 估值 - 基于分部加总法，潍柴核心业务目标企业价值倍数为6.0倍，2025E EBITDA为171.11亿元，估计企业价值为1026.69亿元，净现金408.10亿元，股权价值1434.79亿元，占比87.8% [11] - 凯傲集团、巴拉德动力系统、西里斯动力按比例市值计算股权价值分别为198.43亿、5.39亿、2.16亿元，占比分别为12.1%、0.3%、0.1% [11] - 合营企业及联营公司按市净率1.2倍计算股权价值为58.98亿元，占比3.6% [11] - 核心业务少数股东权益为-66.50亿元，占比-4.1% [11] - 总净资产价值为1633.25亿元，每股净资产价值为18.7元，A/H股折价10%后，每股净资产价值为18.0港元 [11]

监事会会议 - 2024年召开监事会会议8次[2] - 各次会议审议报告、议案等内容[2][3][4] 监事会评价 - 认为董事会及高管尽责，无违法违规[5] - 认为2024年内控完善有效，无重大缺陷[7] 未来展望 - 2025年监事会履行监督职责，完善治理结构[13]

潍柴动力股份有限公司关于山东重工集团财务有限公司 2024 年度风险评估报告 根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——交易与 关联交易》的要求，潍柴动力股份有限公司（下称"潍柴动力"）通 过查验山东重工集团财务有限公司（下称"重工财务公司"）《金融 许可证》《营业执照》及相关资料，审阅重工财务公司财务报表，对 重工财务公司的经营资质、业务和风险状况进行评估，具体情况报告 如下： 一、重工财务公司基本情况 重工财务公司是经中国银行业监督管理委员会（现为"国家金融 监督管理总局"，下称"金融监管总局"）批准设立的非银行金融机 构。重工财务公司于 2012 年 6 月 11 日取得《金融许可证》（机构编 码：L0151H237010001），并于同日领取了《营业执照》（统一社会 信用代码：91370000597828707N）。 截止 2024 年 12 月末，重工财务公司注册资本 16 亿元人民币（含 1000 万美元），股权结构如下： （一）山东重工集团有限公司（下称"山东重工"）出资 6 亿元 人民币，占重工财务公司注册资本的 37.5%； （二）潍柴动力出资 5 亿元人民币(含 1000 万美 ...

业务开展 - 陕重汽进出口和潍柴雷沃拟开展不超等值3亿美元衍生品交易业务[2] - 潍柴新加坡拟扩大规模开展不超等值7600万美元、人民币7亿元业务[2] - 各公司业务额度不超等值3.76亿美元、人民币7亿元，12个月内有效可循环[6] 业务管理 - 每笔外汇远期和期权1年内结清[6] - 制定制度，各公司成立工作小组[10] - 以锁定外币价值为目的，禁投机套利等[11] - 选信用高银行作交易对手[11] - 按准则确定、列示和披露公允价值[13] 其他 - 2025年3月27日董事会通过开展业务议案[5] - 外汇衍生品交易存在多种风险[3]

证券代码：000338 证券简称：潍柴动力 公告编号：2025-015 潍柴动力股份有限公司 关于续聘会计师事务所的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1．拟续聘的审计服务机构：毕马威华振会计师事务所（特殊普 通合伙）（下称"毕马威华振"）；拟续聘的内部控制审计服务机构： 和信会计师事务所（特殊普通合伙）（下称"和信"）。潍柴动力股 份有限公司（下称"公司"或"本公司"）审计服务机构、内部控制 审计服务机构未发生变更。 2．续聘毕马威华振、和信均符合中华人民共和国财政部（下称 "财政部"）、国务院国有资产监督管理委员会、中国证券监督管理 委员会（下称"证监会"）印发的《国有企业、上市公司选聘会计师 事务所管理办法》（财会〔2023〕4 号）的规定。 2 2．投资者保护能力 毕马威华振购买的职业保险累计赔偿限额和计提的职业风险基 金之和超过人民币 2 亿元，符合法律法规相关规定。近三年毕马威华 振在执业行为相关民事诉讼中承担民事责任的事项为：2023 年审结 债券相关民事诉讼案件，终审判决毕马威华振按 2%-3%比例承担赔 偿责任（ ...

一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金数额和资金到位时间 证券代码：000338 证券简称：潍柴动力 公告编号：2025-019 经中国证监会核发的《关于核准潍柴动力股份有限公司非公开发行股 票的批复》（证监许可[2021]1407 号），公司非公开发行不超过 793,387,389 股新股。本次发行实际发行数量为 792,682,926 股，每股面值 1 元，发行价 格为每股 16.40 元，共募集资金人民币 12,999,999,986.40 元，扣除与本次发 行有关的保荐承销费、审计及验资费用等发行费用合计人民币 11,942,705.93 元（不含增值税）后，公司本次非公开发行实际募集资金净额为人民币 12,988,057,280.47 元。上述资金到位情况已经德勤华永会计师事务所（特殊 普通合伙）于 2021 年 5 月 11 日验证，并出具"德师报（验）字（21）第 00218 号"《验资报告》。 潍柴动力股份有限公司 （二）募集资金使用和结余情况 关于 2024 年年度募集资金存放与使用情况的专项报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗 ...

环境、社会及管治（ESG）报告 Environmental, Social and Governance Report 2024 目 录 01 | | 诚信经营，行稳致远 | | --- | --- | | 20 | 规范公司治理 | | 23 | 强化风险管控 | | 25 | 恪守商业道德 | 品质争先，创新引领 30 37 保障产品质量 精进服务体验 02 03 44 深化创新发展 绿色发展，生态共赢 80 86 104 践行气候行动 倡导绿色运营 引领低碳改革 04 携手共进，社会共融 110 116 规范责任采购 积极回馈社会 05 人本为先，才聚业兴 报告覆盖范围 如无特殊说明，本报告涵盖潍柴动力股份有限公司及其权属公司， 该范围与年度财务报告合并报表范围一致 1 。 报告数据来源 02 关于本报告 04 董事长致辞 06 董事会 ESG 声明 07 关于潍柴动力 12 ESG 治理 52 守护员工权益 57 助力员工发展 66 增进员工福祉 70 筑牢安全防线 未来展望 118 附录 120 我们的倾听 131 潍柴动力股份有限公司 2024 年 环境、社会及管治（ESG）报告 关于本报告 关于 ...

潍柴动力股份有限公司 2024 年度涉及财务公司关联交易的存款、贷款等金融业务汇总表的专项说明 关于潍柴动力股份有限公司 2024 年度涉及财务公司关联交易的存款、贷款等金融业务汇总表的专项说明 毕马威华振专字第 2501369 号 潍柴动力股份有限公司董事会： 我们接受委托，按照中国注册会计师审计准则审计了潍柴动力股份有限公司（以下简称 "贵公司"）2024 年度的财务报表，包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表， 2024 年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司股东权益变动表 以及相关财务报表附注，并于 2025 年 3 月 27 日签发了无保留意见的审计报告。 根据深圳证券交易所发布的《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——交易与关 联交易》的要求，贵公司编制了本专项说明所附的贵公司 2024 年度涉及财务公司关联交易的 存款、贷款等金融业务汇总表 (以下简称"汇总表")。 编制和对外披露汇总表，并确保其真实性、合法性及完整性是贵公司的责任。我们对汇总 表所载项目金额与我们审计贵公司 2024 年度财务报表时贵公司提供的会计资料和经审计的财 务报 ...

潍柴动力股份有限公司 一、2024 年会计师事务所基本情况 董事会审核委员会对会计师事务所 2024 年度履职情况评估 及履行监督职责情况的报告 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市 公司治理准则》《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司 规范运作》及《公司章程》《潍柴动力股份有限公司董事会审核委员 会工作细则》等相关规定和要求，潍柴动力股份有限公司（下称"公 司"）董事会审核委员会本着勤勉尽责的原则，恪尽职守，认真履职。 现将董事会审核委员会对毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙） （下称"毕马威华振"）、和信会计师事务所（特殊普通合伙）（下称 "和信"）2024 年度履职评估及履行监督职责的情况汇报如下： （一）会计师事务所基本情况 毕马威华振于 1992 年 8 月 18 日在北京成立，于 2012 年 7 月 5 日获中华人民共和国财政部（下称"财政部"）批准转制为特殊普通 合伙的合伙制企业，更名为毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）， 2012 年 7 月 10 日取得工商营业执照，并于 2012 年 8 ...

证券代码：000338 证券简称：潍柴动力 公告编号：2025-016 与山东重工集团财务有限公司关联交易的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、关联交易概述 为充分发挥集团资金规模优势，进一步提高资金使用效益，潍柴动力股份 有限公司（下称"公司"）拟与山东重工集团财务有限公司（下称"财务公司"） 续签《金融服务协议》。根据协议内容，财务公司为公司及其控股子公司提供 存款、综合授信、结算及其他金融服务等（下称"本次交易"）。 由于公司与财务公司受同一实际控制人山东重工集团有限公司（下称"山 东重工"）控制，根据《深圳证券交易所股票上市规则》的相关规定，本次交 易构成关联交易，但不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资 产重组；同时，根据有关规定本次交易亦构成《香港联合交易所有限公司证券 上市规则》项下的关连交易。 本次交易已经公司 2025 年第二次独立董事专门会议、七届三次董事会会 议审议通过，关联董事对本次交易回避表决。此项交易尚须获得股东大会的批 准，与该关联交易有利害关系的关联人将回避表决。 二、关联方基本情况 企业名称： ...