股东会信息 - 2025年第四次临时股东会现场会议10月28日14:00召开[2] - 会议股权登记日为2025年10月22日[2] - 会议地点在北京朝阳区北四环中路27号钰珵大厦27层第二会议室[4] 审议提案 - 本次股东会审议选举葛栋为第十届董事会非独立董事[5] 股东登记 - 股东登记时间为2025年10月27日9:00 - 17:00[7] - 登记地点在北京市朝阳区北四环中路27号钰珵大厦27层董事会秘书室[7] 投票信息 - 网络投票代码为"360401"，投票简称为"冀东投票"[8] - 深交所交易系统投票时间为10月28日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[8] - 互联网投票系统投票时间为10月28日9:15至15:00[9]

会议决策 - 金隅冀东第十届董事会第二十次会议于2025年10月11日通讯召开[1] - 审议通过提名葛栋为第十届董事会非独立董事候选人，尚需股东会审议[1] - 审议通过召开2025年第四次临时股东会的议案[1] 候选人信息 - 葛栋1972年2月出生，工学博士，正高级工程师[5] - 葛栋有多家企业任职经历，无关联关系及不良情形[5]

公司人事变动 - 金隅冀东公司董事、董事会提名委员会委员任前进先生因工作调整辞职 [1] - 任前进先生辞职后，将继续担任公司副总经理及董事会秘书职务 [1] 行业动态与市场观点 - 英伟达、OpenAI等科技巨头正进行涉及万亿美元的“世纪豪赌” [1] - 有专家观点认为，当前人工智能领域的泡沫规模已达到2008年全球房地产泡沫的4倍 [1]

人事变动 - 公司董事任前进因工作调整辞去董事及董事会提名委员会委员职务 [1] - 任前进的辞职申请自书面辞职报告送达公司之日起生效 [1] - 辞职后，任前进继续担任公司副总经理及董事会秘书职务 [1] 持股情况 - 截至公告披露日，任前进未持有公司股份 [1]

债券数据 - 债券规模10.00亿元，余额5.55亿元[1] - 当前票面利率2.24%[3] - 每手付息金额22.40元（含税）[5] 日期信息 - 债权登记日为2025年10月10日[6] - 债券除息日和付息日为2025年10月13日[6] 税收情况 - 个人（含基金）征税税率20%[9] - 境外机构2021.11.6 - 2025.12.31利息收入免税[9] 联系信息 - 发行人地址北京朝阳区，联系人高朋，电话010 - 59941395[10] - 受托管理人地址杭州，联系人贾东霞，电话010 - 65546320[11]

债券情况 - 公司于2020年11月5日发行2820.00万张可转换公司债券，总额282,000.00万元[3] - “冀东转债”初始转股价15.78元/股，2025年6月26日起为13.01元/股[5][6] - 截至2024年12月16日，“冀东转债”触发有条件回售条款，回售申报10张[7] - 2025年第三季度，冀东转债因转股减少5100元（51张），转股388股[8] - 截至2025年9月30日，冀东转债因转股累计减少1,043,587,300元（10,435,873张），转股66,134,241股[8] - 截至2025年9月30日，冀东转债余额为1,776,411,700元（17,764,117张）[8] 股本情况 - 2025年第三季度前，限售股26,862,600股，占比1.01%，变动后股数不变，占比仍为1.01%[8] - 2025年第三季度前，流通股2,631,353,638股，占总股本98.99%，变动后为2,631,354,026股，占比98.99%[8] - 2025年第三季度前，总股本2,658,216,238股，变动后为2,658,216,626股，占比均为100.00%[8]

板块表现 - 水泥板块整体下跌0.12% 领跌个股为三和管桩（代码003037）跌幅达4.47% [1] - 上证指数下跌0.65%至3828.11点 深证成指下跌1.76%至13209.0点 [1] - 西藏天路（代码600326）成交额达5.91亿元 为板块内最高成交额个股 [2] 个股涨跌 - 三和管桩收盘价7.91元 成交量16.81万手 成交额1.34亿元 [2] - 青松建化（代码600425）下跌2.52%至4.25元 成交量39.38万手 [2] - 四川金顶（代码600678）下跌2.22%至9.23元 成交额9831.10万元 [2] - 天山股份（代码000877）下跌1.16%至5.97元 成交额2.34亿元 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流出9889.38万元 游资资金净流出4741.0万元 散户资金净流入1.46亿元 [4] - 海南瑞泽（代码002596）主力净流入4706.43万元 占比12.3% 游资净流出1028.09万元 [4] - 福建水泥（代码600802）主力净流入1107.75万元 占比7.13% 游资净流出1120.67万元 [4] - 国统股份（代码002205）主力净流入580.33万元 占比4.5% 散户净流出567.47万元 [4] - 宁夏建材（代码600449）主力净流出208.78万元 游资净流入497.17万元 占比5.79% [4]

行业投资评级 - 建议从行业盈利改善角度把握玻纤+水泥行业投资机会 从个股α角度在消费建材、早周期等板块选股 [2][5] - 建议关注水泥板块头部企业华新水泥、海螺水泥、上峰水泥等 关注玻纤板块业绩修复+特种布业务增长预期的中国巨石、中材科技、宏和科技、国际复材等 关注具备个股阿尔法属性的三棵树、科达制造、东鹏控股、苏博特等 [2][5] 核心观点 - 2025年上半年建材行业营收降幅收窄 利润有所改善 水泥与玻纤表现亮眼 样本企业合计实现营收2775.7亿元同比下降4.1% 降幅较2024年全年收窄10.7个百分点 归母净利润148.2亿元同比增长38.9% 行业利润由降转增 [4][11] - 水泥行业盈利弹性逐步释放 利润改善 行业整体实现营收1188亿元同比下降7.5% 归母净利润54亿元同比增长1110.5% 玻纤行业多数实现营收与利润双增长 8家样本公司合计实现营收311.0亿元同比增长20.9% 归母净利润32.9亿元同比增长127.0% [4][5][6] - 消费建材收入降幅收窄 部分个股表现出较强阿尔法 样本公司实现营收687.6亿元同比下降2.7% 归母净利润43.5亿元同比下降13.2% 玻璃行业整体承压 实现营收246亿元同比下降17.0% 归母净利润10亿元同比下降60.3% 早周期行业仍承压 头部企业率先复苏 [4][6][7] 分行业总结 水泥行业 - 水泥行业盈利弹性逐步释放 利润改善 行业整体实现营收1188亿元同比下降7.5% 归母净利润54亿元同比增长1110.5% 2024年上半年为水泥近年盈利低点 业绩改善有部分低基数原因 上半年水泥价格相对较好 煤炭成本较去年同期有所下降 [4][24] - 水泥需求仍然处于惯性下降通道中 但降幅有所收窄 根据国家统计局数据 2025年上半年全国水泥产量8.15亿吨同比下降4.3% 降幅较去年同期收窄5.7个百分点 [24] - 水泥行业利润率略有改善 样本企业综合毛利率22.6%较2024年全年改善2.94个百分点 综合净利率4.7%较2024年全年改善0.9个百分点 [29] 玻纤行业 - 玻纤行业2025年中报多数实现营收与利润双增长 8家样本公司合计实现营收311.0亿元同比增长20.9% 归母净利润32.9亿元同比增长127.0% 板块8家样本上市公司中 7家实现营收两位数增长 1家下降 5家实现利润增长 2家扭亏 1家下降 [4][38] - 玻纤行业改善主要来自价格修复 2024年以来行业头部企业开始推动复价改善利润 2025年H1复价效果逐步体现 中材科技、国际复材、宏和科技等企业在特种布的布局也逐步开始贡献收入和利润 [4][38] - 玻纤行业利润率拐点初现 样本公司毛利率23.8%较2024年全年改善4.8个百分点 净利率11.4%较2024年全年改善4.9个百分点 [41] 消费建材行业 - 消费建材收入降幅收窄 部分个股表现出较强阿尔法 样本公司实现营收687.6亿元同比下降2.7% 归母净利润43.5亿元同比下降13.2% 18家样本企业仅3家实现营收增长 分别是科达制造、三棵树、豪美新材 [4][47] - 科达制造由于长期布局海外建材及陶瓷机械 上半年海外瓷砖价格战改善 前期产能投放 营收实现大幅增长 三棵树由于自身独特的渠道优势 三大新业态美丽乡村、马上住、艺术漆的布局正处于加速期 老旧小区、乡村自建房等需求正逐步释放 [4][47] - 东鹏控股上半年实现利润2.2亿元同比增长3.85% 在瓷砖行业需求承压的情况下 公司依靠大零售、线上布局、渠道翻新等方式实现利润端改善 [47] 玻璃行业 - 玻璃在高基数下上半年整体承压 仍然处于周期底部 实现营收246亿元同比下降17.0% 归母净利润10亿元同比下降60.3% 上半年光伏玻璃行业经历阶段性修复 光伏抢装一度带动盈利改善 但去年同期基数相对较高 以及5月之后光伏玻璃盈利逐步下降 行业重新回到承压阶段 [4][60] - 建筑玻璃则由于持续较弱的地产竣工仍然承压 二季度玻璃行业营收126.5亿元同比下降16.5% 归母净利润2.7亿元同比下降77.7% 行业仍然处于阶段承压状态 [60][69] 早周期行业 - 早周期行业仍承压 头部企业率先复苏 早周期板块12家样本公司合计实现营收195亿元同比下降4.8% 归母净利润1.5亿元同比下降48.3% 早周期板块与基建重点项目、房地产新开工具有较高相关性 混凝土制品等板块一定程度受制于水泥价格修复 盈利仍然承压 [4][73] - 头部企业苏博特已实现收入与利润的双重增长 苏博特近年加大了西部地区等重大工程的开拓力度 在水电、核电、铁路等领域取得了显著成果 参与了川藏铁路、海太长江隧道、三澳核电、旭龙水电等诸多项目 [4][73] - 早周期行业毛利率与利润率底部平稳 行业毛利率14.3%较2024年全年下降0.46个百分点 行业净利率0.9%较2024年改善了1.6个百分点 [78] 新材料行业 - 新材料行业营收与利润保持小幅增长 样本企业实现营收148.0亿元同比增长2.6% 归母净利润6.8亿元同比下降33.2% [12]

债券余额 - 债券余额为10.00亿元[4] 票面利率 - 当前票面利率为2.15%[4] - 存续期前3年票面利率2.15%，每10张派息21.50元（含税）[6] - 下一付息周期票面利率为2.15%[8] 扣税情况 - 个人、基金扣税后每10张派息17.20元[7] - 非居民企业扣税后每10张派息21.50元[7] - 个人利息所得税税率为20%[10] 日期信息 - 债权登记日为2025年9月19日[3][8] - 除息日为2025年9月22日[8] - 付息日为2025年9月22日[3][8]

业绩说明会概况 - 公司于2025年9月15日通过全景网召开业绩说明会 回应投资者关切 [1] - 公司董事总经理魏卫东 董事副总经理董事会秘书任前进 财务总监杨北方参与接待 [2] 财务与薪酬对比 - 上半年支付职工薪酬约16亿元 与华新水泥基本持平 [3] - 华新水泥骨料混凝土业务营收占比高 致其营收高于本公司 [3] - 各上市公司薪酬披露口径不一 不可直接对比 [3] 三季度业绩与行业形势 - 1-8月全国水泥产量数据显示行业形势不佳 [3] - 基建受天气影响施工量减少 地产投资规模收缩 市场需求疲软 行业内卷加剧 [3] - 公司发挥引领作用落实错峰生产 推动价格止跌企稳 坚持精细化管理降本增效 [3] 市值管理措施 - 公司已实施精益运营 聚焦主业 优化分红政策 完成股权激励 [3] - 未来将依监管政策导向提升经营质量和内在价值 推动市值提升 [3] 水泥价格走势 - 下半年受房地产新开工面积减少等因素影响价格下滑 [3] - 8月下旬部分地区推动复价 目前价格止跌企稳 [3] - 随着"金九银十"需求回暖 复价有利因素在积累 [3] 雄安新区业务贡献 - 自2017年雄安新区成立 已供应超2000万吨水泥 [3] - 产品价格处京津冀高位 周边企业效益良好 [3] - 公司成立相关公司服务新区建设 未来将持续受益 [3] 人才建设机制 - 建立"院士工作站+企业实验室+高校实训基地"协同机制 [3] - 引入内部培训师制度 实施"新型工程师培养计划" [3] - 通过"导师制+轮岗制"加强人才建设 [3]