报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司为冰山冷热，聚焦冷热事业深耕细分市场，在石油化工、船舰制冷、冰雪场馆、涡旋压缩机等优势细分市场有突出表现，未来期望实现快速成长和规模成长，推动市值稳步提升 [22][28][29] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为冰山冷热，所属行业是通用设备，接待时间为2025 - 09 - 18，上市公司接待人员是公司董事会秘书宋文宝 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型为证券公司，机构相关人员为刘卓，接待对象是中邮证券 [20] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司核心经营战略是聚焦冷热事业，深耕细分市场 [22] - 石油化工是体现公司冷热核心技术的重要领域，已为众多高端客户提供综合解决方案，自2021年成为德国巴斯夫国内行业唯一制冷设备I类供应商后，行业影响力提升，进口替代深入 [23] - 作为中国船舶制冷领军者，在新造大型冷冻渔船制冷市场占有率领先，自主研发全球首套船用二氧化碳跨临界制冷设备碳捕集系统，相关产品获多项荣誉 [24] - 除参与北京冬奥会项目外，近年承接多项代表性商业冰雪工程，还参与2025年哈尔滨亚冬会场馆升级改造项目，积极关注2028年第十五届全国冬季运动会商机 [25][26] - 全资子公司松洋压缩机调整战略，核心竞争力和市场占有率提升，累计交付超2000万台涡旋压缩机，2024年出口收入约3.5亿元，主要销往欧洲与南美 [27] - 公司未来期望通过接续奋斗实现快速成长和规模成长，推动市值稳步提升 [28][29]

核心经营战略 - 聚焦冷热事业，深耕细分市场 [1] 优势细分市场表现 石油化工领域 - 为德国巴斯夫、科思创、陶氏化学等高端客户提供综合解决方案 [1] - 2021年成为德国巴斯夫国内行业唯一制冷设备I类供应商 [1] - 与三桶油合作深化，进口替代持续深入 [1] 船舰制冷领域 - 新造大型冷冻渔船制冷市场占有率领先 [2] - 自主研发全球首套船用二氧化碳跨临界制冷设备碳捕集系统 [2] - 船舶碳捕集OCCS液化机组获2025中国制冷展金奖 [2] - 船用溴化锂制冷机组入选辽宁省首台套装备目录及2024节能降碳目录 [2] 冰雪场馆领域 - 承接北京冬奥会比赛赛场及配套冰场项目 [2] - 完成广州融创茂、上海耀雪冰雪世界等商业冰雪工程 [2] - 参与2025年哈尔滨亚冬会场馆升级改造项目 [2] - 关注2028年第十五届全国冬季运动会商机 [2] 涡旋压缩机领域 - 松洋压缩机战略转向大型商用、热泵、冷冻冷藏等细分领域 [2] - 市场从国内主导向国内海外平衡发展转型 [2] - 累计交付涡旋压缩机超2000万台 [2] - 2024年实现出口收入约3.5亿元，主要销往欧洲与南美 [2] 未来发展规划 - 通过接续奋斗实现快速规模成长 [2] - 在事业成长基础上推动市值稳步提升 [3]

储能业务 - 公司可提供储能电池管理系统及储能电池高效热管理换热机组 [1] - 公司在液冷领域方面有技术储备 [1] 冰雪运动业务 - 公司积极致力于冰雪场馆建设 冰雪场馆已成为公司多个优势细分市场之一 [1] - 近年来公司承接过多个奥运场馆和商业冰雪工程项目 [1]

核心观点 - 上海暂停28个临床常用药品采购资格 因企业未按要求调整价格 涉及板蓝根颗粒 穿心莲片等家庭常备药和心脑康胶囊 复方氨基酸注射液等刚需品种 太极集团 天津同仁堂等知名药企在列 [1] - 此次行动是全国"四同药品"价格协同治理的一部分 国家医保局通过省际间价格公平诚信透明均衡机制 确保本地挂网价不高于全国监测价水平 逐步消除省际间价格差异 [1] - 价格治理已从集采中选品种延伸至未中选品种 标志着监管范围扩大 [6] 涉及企业及产品 - 太极集团四川绵阳制药的板蓝根颗粒被暂停采购 [2] - 天津同仁堂的穿心莲片被暂停采购 [2] - 山西万辉制药的心脑康胶囊被暂停采购 [2] - 涉及25个中成药品种和3个西药品种 包括三黄片 黄连上清丸 板蓝根颗粒 穿心莲片 香砂养胃丸 通宣理肺丸 蛇胆川贝液 小儿咳喘灵颗粒 二母宁嗽丸 补中益气丸 刺五加片 养血安神片等 [2][4] 价格治理背景与机制 - 国家医保局今年1月发布《关于促进同通用名同厂牌药品省际间价格公平诚信 透明均衡的通知》奠定整治基础 [7] - 8月5日公布第十一批集采进展 将55种药品纳入采购范围 平均每个品种有15家企业参与竞争 [7] - 各地探索不同价格约束机制 河北广东采用"中选价1.5倍"标准 上海实行梯度议价红线 [7] - 内蒙古在今年7月对板蓝根颗粒要求按每日8袋 每袋0.625元调整价格 即每日治疗费用5元 与上海形成南北呼应 [1][5] 行业价格现状 - 板蓝根颗粒出厂价一般不超过每袋0.8元 经过中间环节层层加价后 患者到手价格可能达每袋3-5元 [5] - 部分中成药日均治疗费用价差超过10倍 挂网价高于100元的高价品种成为重点治理对象 [5] - 心脑康胶囊在部分电商平台价格区间为2.63元-100元/盒 价差达几十倍 [8] - 同一药品在不同终端价格差异明显 如5mg*28片的络活喜 医院挂网价91.28元 电商平台89元 零售药店达129元 [8] 企业应对策略 - 涉事企业如太极集团 天津同仁堂表态"积极配合调价"但尚未公布具体方案 [1] - 部分企业可能选择对非主力规格撤网 而对主力品种妥协调价 [5] - 企业存在观望心态 既不敢公然对抗政策 又不愿轻易放弃既有利润空间 [5] 供应保障措施 - 整治未引发临床断供担忧 板蓝根颗粒生产批号多达983条 天津同仁堂穿心莲片生产批号有463条 [5] - 上海医保部门已同步梳理出23个替代品种清单 引导医疗机构合理调配 [5] 监管技术升级 - 国家医保局开展"上网店 查药价 比数据 抓治理"专项行动 以网络售药平台"即送价"为锚点 比对各渠道价格发现异常高价 [9] - 湖南省通过抓取医保药品实际交易价格 参考平台挂网价和互联网药店价格 实施智能大数据监测 [9] - 全国14.2万家定点零售药店已开通门诊统筹报销 医保部门通过飞行检查 智能监测等手段强化价格管控 [8] 行业生态重塑 - 国家组织药品集中带量采购已开展10批 累计采购435种药品 第十批集采62种药品于2025年4月落地 [9] - 第十一批集采55种药品已确定拟纳入采购范围 480家企业提交相关药品资料信息 平均每个品种有15家企业参与竞争 [9] - 集采通过"以量换价"挤出价格水分 同时推动集采药品进基层 进民营机构 进药店 [9] 治理挑战 - 不同地区医药企业的生产成本 运输成本各异 价格调整时需注意对部分药品供应的影响 [9] - 在中药材涨价等特殊情况下需建立合理调节机制 [9]

公司治理 - 公司于2025年9月4日召开2025年第一次临时股东大会 [2] - 股东大会审议通过了《关于修改公司章程的报告》等多项议案 [2]

政策目标与产业规模 - 国务院办公厅印发《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》 提出6方面20条重点举措 明确到2030年体育产业总规模超过7万亿元[1] - 2023年中国体育产业总规模达到3.67万亿元 年均增速10.3% 增加值为1.49万亿元 其中体育服务业占增加值比重72.7%[6] 体育赛事经济效应 - 杭州亚运会举办期间带动周边地区消费最高增长40%以上 2024年中国网球公开赛门票收入超8000万元[7] - "苏超"单场上座超6万人 带动江苏全域多场景消费380亿元[7] - 政策明确出台赛事经济发展专项政策 培育国际品牌赛事 推动公共资源向体育赛事开放[6] 户外运动与冰雪产业 - 2024年中国户外运动线上消费人次约2亿 消费总额超3000亿元[8] - 冰雪产业规模从2020年3811亿元增至2024年9700亿元 年均增长26.3%[8] - 2024年水上运动参与人数突破1.2亿 产业规模达4386亿元 同比增长18.7%[8] - 政策要求制定户外运动产业发展规划 发展山地/水上/低空等运动项目 实施冰雪运动"南展西扩东进"战略[8] 资本市场反应与企业支持 - 9月4日A股冰雪旅游指数领涨3.99% 元隆雅图涨停9.99% 长白山涨8.70% 大连圣亚涨7.43%[3][4] - 政策支持符合条件的体育企业上市和再融资 发行债券及资产证券化 引导金融机构发展知识产权质押贷款[11] - 鼓励公共体育场馆市场化运营 培育专业化运营主体 支持体育装备企业成长为专精特新企业[11] 体育设施建设与消费刺激 - "十四五"期间累计投入56.5亿元支持公共体育场馆免费或低收费开放 近2万个老旧小区配建17万多套健身设施[10] - 政策要求通过中央预算内投资、专项债、REITs等支持体育场地建设 配建全民健身中心及体育公园[10] - 各地可发放体育消费券 推消费满减等优惠 对体育消费领域贷款给予财政贴息[11]

公司于2025年9月4日以现场会议结合网络投票方式召开2025年第一次临时股东大会 会议未出现提案增加、否决或修改情形 亦无变更前次股东大会决议的情况[1][2] 会议召开情况 - 现场会议于2025年9月4日15:30召开 网络投票通过深圳证券交易所交易系统及互联网投票系统进行 其中交易系统投票时段为9:15-9:25及9:30-11:30 互联网投票时段为9:15至15:00[2] - 会议召集程序符合相关法律法规及公司章程规定 召开公告已于2025年8月14日刊登于《中国证券报》及《香港商报》[3] 参会人员构成 - 出席股东及代理人共持有253,500,000股 占公司总股本843,212,507股的30.07%[3] - 其中B股股东持股75,800,000股 占公司B股总股本241,500,000股的31.39%[3] - 公司董事、监事、高级管理人员及聘请的见证律师出席会议[4] 议案审议结果 - 会议采用现场投票与网络投票相结合方式对所有议案进行表决[4] - 关于转让松下制冷（大连）有限公司股权的关联交易议案获得通过 具体内容详见2025年8月14日披露的董事会决议公告及相关交易公告[4] 法律意见 - 见证律师确认会议召集召开程序符合法律法规及公司章程规定 参会人员资格合法有效 表决程序及结果真实合法有效[5] 备查文件 - 股东大会决议及法律意见书等文件备置于董事会办公室[5]

股东大会召集和召开程序 - 股东大会由董事会召集 会议通知于2025年8月14日刊登在《中国证券报》和巨潮资讯网 公告日期距召开日超过15日 [2] - 现场会议于2025年9月4日召开 由董事长主持 会议内容与通知完全一致 [3] - 网络投票通过深交所交易系统在9月15-9:25、9:30-11:30和13:00-15:00进行 通过互联网系统在9:15至15:00开放 投票方式与公告一致 [3] 股东大会出席情况 - 现场出席股东及代理人5名 代表股份251,352,347股 [3][4] - 网络投票股东463名 代表股份6,995,126股 占总股本0.83% [3] - 总出席股东468名 代表股份258,347,473股 占总股本30.68% [3][4] - 公司董事、监事、高管及律师列席会议 [4] 议案表决结果 - 议案一获得同意251,352,347股 占出席会议有效表决权总数97.30% [5] - 议案二获得同意250,555,907股 占有效表决权总数97.00% [5] - 议案三获得同意250,571,307股 占有效表决权总数97.01% [5] - 议案四获得同意250,577,507股 占有效表决权总数97.01% [5] - 所有议案均获得有效通过 [5] 法律合规性结论 - 股东大会召集程序符合《公司法》《股东会规则》等法律法规及公司章程 [2][3][5] - 出席人员资格和召集人资格合法有效 [4] - 表决程序和表决结果符合《证券法》《网络投票细则》等规定 [4][5]

会议召开和出席情况 - 公司于2025年9月4日下午3:30召开现场会议，网络投票通过深圳证券交易所交易系统在上午9:15-9:25、9:30-11:30及下午1:00-3:00进行，通过互联网投票系统在上午9:15至下午3:00进行 [1] - 出席会议的股东及股东代理人共468人，代表表决权253,559,340股，占公司有表决权总股份843,212,507股的30.07% [1] - 现场会议出席股东及代理人5人，代表表决权246,564,214股，占总股份29.24%，其中A股股东4人代表173,061,064股（占A股总股份601,712,507股的28.76%），B股股东1人代表73,503,150股（占B股总股份241,500,000股的30.44%） [2][3] - 网络投票出席股东及代理人463人，代表表决权6,995,126股，其中A股股东461人代表4,696,866股，B股股东6人代表2,298,260股（占B股总股份31.39%） [3][4] 提案审议表决结果 - 全体股东表决通过提案，同意比例99.13%，反对1,436,493股，弃权770,500股 [3] - A股股东同意比例98.98%（175,948,357股），反对1,039,073股，弃权770,500股；B股股东同意比例99.48%（75,403,990股），反对397,420股 [3] - 中小股东同意比例68.55%（4,809,553股），反对1,436,493股，弃权770,500股，其中A股中小股东同意比例61.65%，B股中小股东同意比例82.71% [3] - 其他提案表决中全体股东同意比例98.82%，A股股东同意比例98.95%-98.97%，B股股东同意比例98.49%，中小股东同意比例57.19%-57.50% [5] 法律意见与备查文件 - 律师认为会议召集、召开程序及出席人员资格符合相关法律法规和公司章程，表决程序及结果合法有效 [5] - 备查文件由公司董事会保存 [6]

累积投票制度实施细则总则 - 为完善法人治理结构 规范董事选举行为 维护中小股东利益 保障社会公众股东选择董事权利而制定本细则 [1] - 累积投票制指股东会选举董事时 每股拥有与应选董事总人数相等的投票权 可集中或分散使用投票权 [1] - 选举两名以上独立董事或单一股东及其一致行动人持股比例达30%及以上时 必须实行累积投票制 [1] 董事候选人提名规则 - 董事候选人提名需符合《公司法》《上市公司治理准则》等法律法规及《公司章程》要求 [2] - 独立董事提名还需符合《上市公司独立董事管理办法》规定 [2] - 符合任职资格候选人多于应选人数时实行差额选举 [2] 累积投票计算与操作方式 - 股东累积表决票数计算方式为持股数乘以应选董事人数 [3] - 独立董事与非独立董事选举分开进行 投票权分别计算且不得交叉使用 [3] - 投票时需在选票注明持股数并标注每位候选人所获表决权数目 [3] - 股东所投表决权总数不得超过其累积表决票数 否则视为全部弃权 [3] 董事当选原则与选举程序 - 董事候选人得票数需超过出席股东会股东所持有效表决权股份数的二分之一 [4] - 得票超过二分之一候选人多于应选人数时 按得票数排序 较高者当选 [4] - 当选人数不足董事会成员三分之二时 需在两个月内再次召开股东会补选 [4] - 得票相同无法决定当选者时 需进行第二轮选举或另行召开股东会 [4] 制度实施与附则 - 股东会表决前主持人需明确告知累积投票方式 董事会需置备专用选票 [5] - 本细则未尽事宜按国家法律法规及《公司章程》执行 [5] - 实施细则经股东会审议通过后生效 由董事会负责解释 [5]