证券代码：000786 证券简称：北新建材 公告编号：2025-056 北新集团建材股份有限公司 第七届董事会第十次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 北新集团建材股份有限公司（以下简称"公司"）第七届董事会第十次会议 于 2025 年 10 月 24 日以现场结合通讯方式召开，现场会议地点为北京未来科学 城七北路 9 号北新中心 A 座 17 层会议室。会议通知于 2025 年 10 月 14 日以电子 邮件方式发出，本次会议应出席董事 8 人，实际出席 8 人。会议由董事长管理先 生主持，公司高管人员列席了会议，符合相关法律、法规和规范性文件的规定。 二、董事会会议审议情况 会议经过审议，表决通过了以下决议： （一）审议通过了《公司 2025 年第三季度报告》； 该议案已经公司董事会审计委员会审议通过。 该议案内容详见公司于 2025 年 10 月 25 日刊登在《中国证券报》《上海证 券报》《证券日报》《证券时报》、深圳证券交易所网站（网址：http://www.szse.cn） 及巨潮资讯网站（网址：ht ...

北新建材公告，第三季度营收为63.47亿元，同比下降6.20%；净利润为6.57亿元，同比下降29.47%。前 三季度营收为199.05亿元，同比下降2.25%；净利润为25.86亿元，同比下降17.77%。 ...

收入和利润表现 - 第三季度营业收入63.47亿元，同比下降6.20%；年初至报告期末营业收入199.05亿元，同比下降2.25%[5] - 营业总收入同比下降2.3%，从203.64亿元降至199.05亿元[37] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润6.57亿元，同比下降29.47%；年初至报告期末净利润25.86亿元，同比下降17.77%[5] - 净利润同比下降17.0%，从31.98亿元降至26.55亿元[38] - 归属于母公司股东的净利润同比下降17.8%，从31.45亿元降至25.86亿元[38] - 加权平均净资产收益率为9.88%，较上年同期下降3.12个百分点[5] - 基本每股收益为1.531元，稀释每股收益为1.531元[39] - 综合收益总额为2,676,435,821.56元，同比下降约16.1%[39] - 归属于母公司所有者的综合收益总额为2,605,778,158.76元[39] 成本和费用 - 研发费用同比下降2.0%，从8.33亿元降至8.16亿元[38] - 财务费用减少3768万元，下降59.09%，主要因带息负债下降及融资成本减少[17] - 财务费用同比下降59.1%，从0.64亿元降至0.26亿元[38] - 支付给职工及为职工支付的现金为2,125,892,423.51元，同比增长约16.4%[40] 现金流表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为15.39亿元，同比下降43.13%[5] - 经营活动现金流量净额减少11.67亿元，下降43.13%，主要受去年并表嘉宝莉及本期销售回款减少影响[19] - 经营活动产生的现金流量净额为1,539,261,327.65元，同比下降约43.1%[41] - 投资活动现金流量净额增加26.13亿元，增长914.44%，主要因本期取得子公司支付的现金净额减少[19] - 投资活动产生的现金流量净额为2,327,388,952.51元，同比由负转正[41] - 筹资活动现金流量净额减少10.29亿元，下降51.68%，主要因取得借款净额减少及支付剩余股权投资款增加[19] - 筹资活动产生的现金流量净额为-3,018,850,278.53元[41] - 现金及现金等价物净增加额增加4.18亿元，增长97.57%，主要因投资活动现金流量净额增加额大于经营和筹资活动减少额[20] - 期末现金及现金等价物余额为1,518,764,005.23元[41] - 销售商品、提供劳务收到的现金为16,484,709,075.04元[40] - 购买商品、接受劳务支付的现金为12,020,922,871.39元[40] 资产和负债关键变化 - 报告期末应收账款较年初增加39.53亿元，大幅增长162.61%，主要因实施额度加账期的年度授信销售政策[9] - 公司应收账款期末余额为63.84亿元，较期初24.31亿元增长约163%[33] - 报告期末货币资金较年初增加8.56亿元，增长122.62%，主要因销售收回货款及赎回部分理财产品[9] - 公司货币资金期末余额为15.55亿元，较期初6.98亿元增长约123%[33] - 报告期末交易性金融资产较年初减少32.12亿元，下降65.82%，主要因赎回部分结构性存款[9] - 公司交易性金融资产期末余额为16.68亿元，较期初48.81亿元下降约66%[33] - 公司存货期末余额为24.53亿元，较期初25.95亿元下降约5%[33] - 报告期末在建工程较年初增加6.23亿元，增长83.80%，主要因在建项目投入增加[11] - 在建工程同比增长83.8%，从7.43亿元增至13.66亿元[35] - 报告期末应付账款较年初增加12.27亿元，增长59.34%，主要因新并购子企业及应付采购款增加[12] - 应付账款同比增长59.3%，从20.68亿元增至32.95亿元[35] - 报告期末一年内到期的非流动负债较年初减少10.54亿元，大幅下降94.58%，主要因偿还到期长期借款[14] - 短期借款同比下降72.6%，从3.03亿元降至0.83亿元[35] - 合同负债同比下降36.0%，从5.87亿元降至3.76亿元[35] - 资产总计同比增长4.7%，从351.39亿元增至367.77亿元[35] 其他收益和损失 - 投资收益减少3342万元，下降59.72%，主要因到期理财产品及子公司债务重组收益减少[17] - 公允价值变动收益增加699万元，增长63.67%，主要因结构性存款收益到期转入投资收益的金额减少[17] - 信用减值损失减少5952万元，下降652.86%，主要因计提的应收账款坏账损失增加[17] - 资产减值损失增加449万元，增长60.66%，主要因子公司合同资产减值损失减少及转回存货跌价准备[17] - 营业外支出减少3286万元，下降84.09%，主要因非流动资产报废损失及美国石膏板事项律师费减少[18] 募投项目进展 - 建材基地建设项目累计投入资金69,128.04万元，投资进度达98.30%[26] - 天津建材基地建设项目累计投入15,338.20万元，投资进度98.96%，实现效益2,977.18万元[26] - 宜良建材基地建设项目累计投入14,018.25万元，投资进度93.96%，实现效益1,748.22万元[26] - 嘉兴建材基地建设项目累计投入19,362.63万元，投资进度99.33%，实现效益4,017.98万元[26] - 陕西石膏板项目累计投入10,177.07万元，投资进度100%，实现效益2,718.44万元[26] - 井冈山石膏板项目累计投入10,231.87万元，投资进度100%，实现效益3,261.71万元[26] - 研发中心建设项目（一期）累计投入40,492.07万元，投资进度94.17%[26] - 平台建设项目累计投入13,350.39万元，投资进度89.00%[26] - 偿还银行贷款及补充流动资金项目已投入81,097万元，投资进度100%[26] 募集资金使用情况 - 2014年非公开发行股票募集资金总额为212,000万元[24] - 截至2025年9月30日，募集资金累计投入募投项目204,067.49万元[24] - 累计变更用途的募集资金总额为38,006.14万元，占募集资金总额比例为18.15%[24] - 本年将尚未使用募集资金5,351.06万元永久补充流动资金[24] - 募投项目节余资金25,264.28万元已永久补充流动资金[27] - 募集资金变更后投入陕西石膏板项目10,177.07万元，实现效益2,718.44万元[29] - 募集资金变更后投入井冈山石膏板项目10,232.07万元，实现效益3,261.71万元[29] - 募集资金变更后用于补充流动资金17,597万元[29] 委托理财 - 公司使用自有资金进行委托理财，发生额为463,000万元，未到期余额为166,650万元[24] - 公司使用募集资金进行委托理财，发生额为24,500万元，未到期余额为0元[24] - 公司本年1-9月累计购买结构性存款理财产品4.9亿元，累计确认投资收益135.38万元[30][34] 股东信息 - 中国建材股份有限公司为最大股东，持有639,065,870股人民币普通股[22] - 香港中央结算有限公司为第二大股东，持有160,083,960股人民币普通股[22] - 泰安市国泰民安投资集团有限公司为第三大股东，持有112,872,368股人民币普通股[22] 诉讼事项 - 美国石膏板质量诉讼案中，有90户原告选择退出集体和解[23]

市场整体表现 - 沪指10月23日上涨0.22% [1] - 申万所属行业中，今日上涨的有21个，涨幅居前的行业为煤炭、石油石化，涨幅分别为1.75%、1.53% [1] - 跌幅居前的行业为通信、房地产，跌幅分别为1.51%、0.99% [1] 行业资金流向 - 两市主力资金全天净流出337.33亿元 [1] - 有6个行业主力资金净流入，煤炭行业主力资金净流入规模居首，全天净流入资金14.65亿元 [1] - 传媒行业日涨幅为0.90%，净流入资金为3.62亿元 [1] - 主力资金净流出的行业有25个，电子行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金54.35亿元 [1] - 机械设备行业净流出资金为49.99亿元，医药生物、通信、电力设备等行业净流出资金也较多 [1] 建筑材料行业表现 - 建筑材料行业今日下跌0.91%，位居今日跌幅榜第三 [1][2] - 全天主力资金净流出6.97亿元 [2] - 该行业所属的个股共71只，今日上涨的有30只，涨停的有2只；下跌的有41只 [2] 建筑材料个股资金流向 - 该行业资金净流入的个股有14只，净流入资金居首的是北新建材，今日净流入资金3679.72万元 [2][4] - 晶雪节能、青松建化净流入资金分别为3181.47万元、960.86万元 [2][4] - 资金净流出超3000万元的有9只，净流出资金居前的有中国巨石、中材科技、中铁装配，净流出资金分别为6522.03万元、6405.77万元、5811.52万元 [2] - 海螺水泥、三峡新材、西藏天路净流出资金分别为5362.85万元、4996.82万元、4750.12万元 [2]

投资评级 - 报告对北新建材的投资评级为“增持”，并予以维持 [1] 核心观点 - 公司子公司泰山石膏发布提价函，对全国范围内的泰山石膏提价0.3元/平方米，非泰山石膏系列提价0.2元/平方米，装饰石膏板提价0.2元/平方米，自10月20日开始执行 [6] - 本次提价是下半年以来第二轮提价，此前8月9日至19日已对多地产品进行提价，石膏板行业激烈的价格战或已基本结束 [6] - 公司石膏板市占率超过60%，作为绝对头部企业具备价格话语权，提价有望逐步落地 [6] - 防水板块亦于7月连续提价，民建防水涂料上调3-12%，民用卷材上调1-3%，工建沥青卷材类上调3-10%等，预计Q3或能看到利润率环比改善 [6] - 公司“一体两翼，全球布局”战略稳步推进，国内外多个生产基地项目取得进展，并于8月29日公告意向收购境外一家建筑材料公司100%股权 [6] - 公司2024年限制性股票激励计划首次授予登记已完成，设定了2025-2027年扣非归母净利润复合增长率及ROE等解禁条件 [6] - 公司近期对防水、石膏板陆续提价，体现出较强的盈利改善诉求，利润率或环比改善 [6] 财务数据与预测 - 公司2024年营业总收入为25,821百万元，同比增长15.1%；归母净利润为3,647百万元，同比增长3.5% [5] - 2025年上半年营业总收入为13,558百万元，同比微降0.3%；归母净利润为1,930百万元，同比下降12.9% [5] - 预测2025年营业总收入为26,605百万元，同比增长3.0%；归母净利润为4,018百万元，同比增长10.2% [5] - 预测2026年营业总收入为28,848百万元，同比增长8.4%；归母净利润为4,761百万元，同比增长18.5% [5] - 预测2027年营业总收入为31,373百万元，同比增长8.8%；归母净利润为5,518百万元，同比增长15.9% [5] - 预测2025-2027年每股收益分别为2.36元、2.80元、3.25元，对应市盈率分别为10倍、9倍、7倍 [5] - 公司毛利率保持稳定，预测2025-2027年分别为29.8%、30.3%、30.8% [5] - 公司ROE呈上升趋势，预测2025-2027年分别为14.3%、15.2%、15.8% [5] 市场表现与估值 - 截至2025年10月17日，公司收盘价为23.99元，一年内最高价为33.65元，最低价为23.38元 [1] - 公司市净率为1.6倍，股息率为3.61% [1] - 公司流通A股市值为39,223百万元 [1]

板块整体表现 - 装修建材板块整体上涨1.11%，表现优于大盘，当日上证指数上涨1.22%，深证成指上涨1.73% [1] - 板块内个股普遍上涨，领涨股为友邦吊顶，涨幅达6.01% [1] - 板块整体资金呈净流入状态，主力资金净流入9268.84万元，游资资金净流入3590.25万元，但散户资金净流出1.29亿元 [2] 领涨个股表现 - 友邦吊顶收盘价为24.18元，涨幅6.01%，成交量为3.32万手，成交额为7750.49万元 [1] - 坚朗五金收盘价为22.71元，涨幅5.14%，成交量为19.34万手，成交额为4.421亿元 [1] - 法师龙收盘价为52.86元，涨幅4.32%，成交量为5.99万手，成交额为2.99亿元 [1] 领跌个股表现 - 亚士创能跌幅最大，为-4.26%，收盘价5.85元，成交量10.33万手，成交额6144.36万元 [2] - 兔宝宝下跌1.38%，收盘价12.18元，成交量19.62万手，成交额2.38亿元 [2] - 三棵树下跌1.23%，收盘价48.30元，成交量6.57万手，成交额3.17亿元 [2] 个股资金流向 - 北新建材主力资金净流入最多，达3681.29万元，主力净占比7.82% [3] - 坚朗五金主力资金净流入3089.14万元，主力净占比7.00% [3] - 伟星新材主力净流入1040.08万元，但主力净占比最高，为10.30% [3] - 东宏股份主力净流入583.36万元，主力净占比高达22.28% [3]

涉及的行业与公司 * 行业为中国建筑材料行业[1] * 涉及的公司包括东方雨虹（Oriental Yuhong，002271 SZ）、北新建材（Beijing New Building Materials，000786 SZ）、伟星新材（Vasen，002372 SZ）和三棵树（Skshu Paint，603737 SS）[7][8] 核心观点与论据 行业需求与价格趋势 * 三季度基础需求持续疲软，国家统计局数据显示新开工面积持续同比下滑，二手房交易和基础设施固定资产投资重新转为同比下跌[5] * 价格呈现更多企稳迹象，部分细分行业出现价格修复，例如防水材料和石膏板，但执行幅度温和[5] * 竞争格局在防水和建筑涂料领域有所改善，头部企业价格纪律性增强，但石膏板和塑料管材领域的竞争风险依然存在[5] 公司特定表现与预期 * 东方雨虹因七月份行业性价格修复，其盈利和收入在三季度可能出现拐点，并有望持续至2026年，预计三季度盈利同比正增长5%[1][7][9] * 三棵树预计三季度收入同比增长5%，得益于更好的定价和零售渠道扩张，其EBIT利润率预计从去年三季度的7 0%提升至10 9%[7][9][10] * 北新建材在八月份实施了新一轮价格修复，主要应对原材料价格上涨[5] * 东方雨虹和三棵树在2025年上半年执行裁员后，预计销售及行政管理费用率将下降，有助于支撑利润率[5] 财务预测与目标价调整 * 报告调整了覆盖公司的每股盈利预测，并将估值基准年向前滚动至2026年[7] * 东方雨虹的目标价从12 5元人民币上调24%至15 5元人民币，主因大规模减值损失和价格竞争基本结束[7][8] * 北新建材目标价从32 0元人民币上调3%至33 0元人民币[7][8] * 三棵树目标价从34 0元人民币上调3%至35 0元人民币[7][8] * 伟星新材目标价维持在9 5元人民币不变[7][8] 其他重要内容 原材料成本环境 * 三季度主要原材料价格总体有利，沥青价格同比小幅增长，丁基丙烯酸酯价格同比下降16%至2018年以来历史低位，苯乙烯价格同比下降22%，钛白粉价格同比下降16%至历史低位，高密度聚乙烯（管道用）价格同比下降5%至2021年以来低位，聚氯乙烯价格同比下降12%至2020年以来低位，但PPR（管道用）价格同比上升5%[5][22][24][28][30][33][35][37][42] 投资主题与风险 * 东方雨虹被强调为该领域内2026年最佳 turnaround 投资标的[7] * 各公司均面临的关键风险包括：中国建筑活动弱于预期、原材料价格意外上涨[39][40][45][46][50][53] * 东方雨虹特定风险还包括与开发商客户相关的应收账款风险以及新业务拓展缓慢[40] * 伟星新材被给予卖出评级，因其估值相对于显著降低的增长前景显得昂贵[51]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级（如买入、增持等）[1][2][3][4][5] 报告核心观点 - 报告对11家建材行业央企的ESG绩效进行了评价，结果显示整体表现良好，没有企业得分低于60分（满分100分）[4] - 应对气候变化和社会责任是建材企业的优势项目，而公司治理层面不同公司表现存在差距[4] - 重要性评估披露相对完整，但第三方鉴定普遍缺位；环境与气候议题得分较高；社会议题中乡村振兴等中国特色指标披露充分；治理议题基础架构完善但ESG信息监督机制披露不足[4] 整体得分情况 - 11家建材央企ESG评分整体良好，满分100分，90分以上有2家，80-89分有5家，70-79分有3家，60-69分有1家，没有60分以下的企业[4][10] 重要性评估 - 10家企业披露了重要性评估，且均完成了双重要性评估，但仅1家企业引入了第三方验证[4][13][14] 环境与气候议题 - 环境与气候议题总分为35分，11家企业得分区间为24-34分，其中7家得分在30-34分，4家得分在20-29分[4][17] - 三废处理披露率为100%，11家公司均完成披露[17][24] - 生物多样性议题有10家公司完成披露[17][23][24] - 能源管理披露率为100%，11家公司均完成披露[17][26] - 气候治理方面，仅2家企业得到满分，10家企业有得分，治理人员监督是薄弱环节[17][32] - 气候指标和目标披露率为100%，11家公司均完成披露，内容集中在碳减排、节能和水资源利用目标[17][41][42] 社会议题 - 社会议题得分整体集中在中高区间，乡村振兴和社会公益作为中国特色指标是披露主要内容，全部11家公司均披露了相关内容[4][44] - 社会责任披露率为100%，11家公司均完成披露，其中9家获得乡村振兴得分，9家获得社会贡献得分[44][47] - 管理责任方面，多数企业对供应链安全、产品质量等十分重视，但平等对待中小企业方面仍有不足[52][54] 治理议题 - 治理议题得分主要集中在中高区间，整体披露率较高，公司治理架构方面11家企业中有9家得到3项满分，另外两家得到2项满分[4][58] - 公司治理机制方面，多数企业表现优秀，但ESG信息监督机制披露不够充分[58] - 公司治理规范方面，在利益相关方沟通、反商业贿赂等方面表现优秀，但尽职调查上表现相对一般，仅7家公司完成披露[58][65][69]

投资评级与核心观点 - 报告对A股央企建材行业给予“看好”的投资评级 [2] - 报告核心观点为：11家建材央企ESG评分整体良好，绿色发展与社会责任表现较强，公司治理层面不同公司表现有一定差距 [2][4] 整体评分概况 - 纳入研究的11家建材央企ESG评分整体良好，满分为100分 [4][12] - 具体得分分布为：90分及以上有2家，80-89分有5家，70-79分有3家，60-69分有1家，没有60分以下的公司 [4][12] 重要性评估表现 - 重要性评估披露相对完整，10家企业披露了重要性评估，且均完成了双重要性评估 [4][15] - 但第三方鉴定普遍缺位，仅1家企业（天山股份）引入了第三方验证 [4][17] 环境与气候议题 - 环境与气候议题得分相对较高，11家企业在“环境+应对气候变化”两大议题的总分区间为24-34分（满分35分） [4][20] - 其中7家企业得分在30–34分，形成了环境与气候披露的双高格局 [4][20] - “三废处理”披露率为100%，所有11家企业均有披露且得分集中在高分区间 [20][24] - “生物多样性”有10家公司完成披露 [20][28] - “能源管理”披露率为100%，所有企业均对节能降耗、能效管理有详细说明 [20][32] - 气候议题是重要得分项，气候指标和目标披露相对较好，11家公司均完整披露了温室气体排放量和减排实践 [20][50] 社会议题 - “社会议题”得分整体集中在中高区间，乡村振兴和社会公益作为中国特色指标是披露的主要内容 [4][53] - 全部11家公司均披露了社会责任相关内容，其中9家获得乡村振兴得分，9家获得社会贡献得分 [53][56] - 在“管理责任”方面，多数企业对供应链安全、产品质量等十分重视，但在平等对待中小企业方面披露不足 [61][64] 治理议题 - “治理议题”得分主要集中在中高区间，整体披露率较高，尤其是在公司治理架构方面 [4][68] - 公司治理架构方面，11家企业中有9家得到3项满分，另外两家得到2项满分 [68] - 公司治理机制方面，多数企业表现优秀，但ESG信息监督机制披露仍然不够充分 [68] - 公司治理规范方面，在利益相关方沟通、反商业贿赂等方面表现优秀，但在尽职调查上表现相对一般，仅7家公司完成披露 [68][75]

板块整体表现 - 10月13日装修建材板块整体下跌0.32%，表现弱于上证指数（下跌0.19%）和深证成指（下跌0.93%）[1] - 板块内个股表现分化，华立股份以10.00%的涨幅领涨，ST纳川以-2.65%的跌幅领跌[1][2] 领涨个股表现 - 华立股份收盘价19.91元，涨幅10.00%，成交量30.82万手，成交额5.96亿元[1] - 科创新材收盘价17.00元，涨幅2.97%，成交量4.19万手，成交额6733.06万元[1] - 东和新材收盘价13.36元，涨幅2.53%，成交量2.56万手，成交额3342.01万元[1] - 万里石收盘价38.24元，涨幅2.22%，成交量19.42万手，成交额7.43亿元[1] 领跌个股表现 - ST纳川收盘价2.20元，跌幅-2.65%，成交量15.33万手，成交额3361.66万元[2] - 北京利尔收盘价9.97元，跌幅-2.16%，成交量29.20万手，成交额2.87亿元[2] - 青龙管业收盘价11.14元，跌幅-1.76%，成交量6.06万手，成交额6732.73万元[2] 板块资金流向 - 装修建材板块整体主力资金净流入3136.34万元，游资资金净流出1396.99万元，散户资金净流出1739.35万元[2] - 华立股份主力净流入1.49亿元，主力净占比24.96%，但游资和散户资金分别净流出7664.62万元和7217.27万元[3] - 万里石主力净流入1284.93万元，主力净占比1.73%[3] - 北新建材主力净流入977.10万元，主力净占比3.09%，游资净流入1124.31万元，但散户净流出2101.41万元[3]