公司运营情况 - 公司产线处于"满产满销"状态，石膏板生产线持续高效运转 [1][4] - 天津厂区通过数字化建设实现高效运营，员工总数不超过80人 [4] - 公司建设数字化试点"智能工厂"，实现操作中控化、巡检可视化、现场无人化 [4] 研发投入与创新 - 公司研发投入占营业收入比例保持在4%左右 [1] - 2021年至2023年研发投入分别为8.75亿元、8.61亿元、9.52亿元，三年合计26.88亿元 [3] - 2024年研发经费达10.58亿元，同比增长11.19%，截至2024年末拥有有效专利5253件 [3] - 最新研发的采暖板实现装修采暖一体化，1至2分钟急速升温，支持手机App智能控温 [3] - 采暖板具有节能降碳、适老化理疗功能，计划与开发商合作打造适老人居 [3] 产品与市场表现 - 国潮新品10个月内月度销量从20万平米增长至100万平米以上，实现倍增 [4] - 国潮新品具备防火、防水等18项性能优势，预计未来市场增长将持续扩大 [4] - 3000万平方米产线处于"满产满销"状态 [4] 行业趋势与战略布局 - 住房需求从"住有所居"向"住有宜居"转变，推动建材行业创新 [5] - 公司积极探索"产品到服务"新模式，试点全产品体系电商销售，打通To C端线上渠道 [5] - 推出惠民措施，以优惠价格提供绿色产品和优质服务 [5] - 创新施工工艺包括123mm厚石膏板隔声墙（实测隔声51分贝）和3厘米低空间吊顶工艺 [5] - 低空间吊顶工艺节省材料，增加室内净高15厘米，节约成本50% [5] - 针对20年以上楼龄房屋老化问题，公司布局全产品修缮业务，推动"老房子"更新为"好房子" [5]

股东大会临时提案 - 中国建材作为持股37.83%的第一大股东提出新增临时提案，包括《关于修改公司章程的议案》和《关于取消公司监事会并废止公司监事会议事规则的议案》[1] - 提案资格符合《公司法》及公司章程规定，且提交程序合规，提案内容属于股东大会职权范围[2] - 临时提案将在2025年6月27日第二次临时股东大会审议，提案提交时间早于股东大会召开前10日[1][2] 股东大会安排 - 现场会议时间为2025年6月27日14:30，网络投票通过深交所系统在交易时段（9:15-15:00）及互联网系统（9:15-15:00）同步开放[3] - 股权登记日为2025年6月20日，登记股东可通过现场或网络投票，重复投票以第一次有效表决为准[3][4] - 会议审议事项包括限制性股票激励计划相关议案及新增临时提案，部分议案需经出席股东所持表决权三分之二以上通过[4][10] 股东参会登记 - 法人股东需提供营业执照复印件及法定代表人身份证，个人股东需提供持股凭证及身份证，委托代理人需额外提交授权委托书[5] - 登记截止时间为2025年6月24日16:00，可通过信函或传真提交材料[5] - 网络投票需提前办理深交所数字证书或服务密码，操作流程详见附件[6][8] 其他事项 - 会议联系人卢平，联系方式包括电话010-57868786及邮箱bnbm@bnbm.com.cn[6] - 授权委托书需明确对每项议案的投票指示（同意/反对/弃权），未明确指示的视为受托人可自主表决[10]

股权结构 - 控股股东中国建材持股639,065,870股，占总股本37.83%[3] 股东大会 - 2025年6月16日收到新增临时提案，6月27日审议[2] - 现场会议6月27日14:30召开[5] - 股权登记日为6月20日[6] - 1 - 5项提案为特别决议，须三分之二以上通过[8] 投票信息 - 网络投票6月27日9:15 - 15:00，交易系统9:15 - 9:25等时段可投[5][16][17] - 网络投票代码360786，简称北新投票[15] 提案内容 - 股东大会提案包括2024年限制性股票激励计划草案修订稿等6项[19] 委托投票 - 股东大会可委托他人投票，授权有效期至会议结束[18][20]

监事会会议召开情况 - 第七届监事会第十五次临时会议于2025年6月13日以现场结合通讯方式召开，现场会议地点为北京未来科学城七北路9号北新中心A座17层会议室 [1] - 会议通知于2025年6月10日以电子邮件方式发出，应出席监事3人，实际出席3人，会议由监事会主席于月华女士主持 [1] 监事会会议审议情况 - 会议审议通过《关于取消公司监事会并废止公司监事会议事规则的议案》，表决结果为3票同意，0票反对，0票弃权 [1] - 公司不再设置监事会和监事，由董事会审计委员会行使《中华人民共和国公司法》规定的监事会职权，公司《监事会议事规则》相应废止 [1] - 该议案需提交公司股东大会审议 [1] 监事持股及任职情况 - 截至公告披露日，于月华女士、司艳杰女士、刘婕卉女士未持有公司股票 [2] - 三位监事在任职期间恪尽职守、勤勉尽责，公司对其贡献表示衷心感谢 [2] 备查文件 - 第七届监事会第十五次临时会议决议 [2]

会议信息 - 公司第七届监事会第十五次临时会议于2025年6月13日召开[1] - 会议通知于2025年6月10日以电子邮件方式发出[1] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[1] 议案情况 - 会议审议通过取消监事会并废止监事会议事规则议案[2] - 取消监事会后由董事会审计委员会行使职权[2] - 议案需提交公司股东大会审议[2] 其他 - 截至公告披露日，三位监事未持有公司股票[2] - 公告日期为2025年6月13日[3]

公司基本信息 - 董事会会议于2025年6月13日召开，应出席董事8人，实际出席8人[1] - 公司已发行股份总数为1,689,507,842股，全部为普通股[3] - 公司设立时发行的股份总数为15,500万股，面额股的每股金额为1元[3] 公司章程修改 - 《关于修改公司章程的议案》以8票同意，0票反对，0票弃权审议通过[2] - 法定代表人由总经理变更为董事长，董事长辞任视为同时辞去法定代表人，公司需在辞任之日起三十日内确定新法定代表人[2] 股份相关规定 - 公司或子公司为他人取得本公司或其母公司股份提供财务资助，累计总额不得超过已发行股本总额的10%，董事会决议需经全体董事的2/3以上通过[3] - 公司收购本公司股份后，不同情形有不同的注销或转让时间规定[4] - 发起人、公开发行股份前已发行股份、董事和高管等转让股份有时间和比例限制[4] - 公司因特定情形收购本公司股份，需经2/3以上董事出席的董事会会议决议及股东会决议[4] - 公司不接受本公司的股份作为质权的标的[4] 股东权益与责任 - 公司董事、监事、高管及持有5%以上股份的股东，6个月内买卖本公司股票所得收益归公司，董事会收回[5] - 股东对股东会、董事会决议有异议可请求公司收购股份、认定无效或撤销等[5][6] - 连续180日以上单独或合计持有公司1%以上股份的股东，可就相关问题请求诉讼或直接起诉[6][7] - 持有公司5%以上有表决权股份的股东质押股份，应当日书面报告公司[7] - 公司股东滥用权利需承担赔偿责任，控股股东、实际控制人损害公司利益需担责[7][8] 股东会相关规定 - 股东会审议特定重大事项，如一年内购买、出售重大资产超公司最近一期经审计总资产30%等[9][10] - 公司及控股子公司对外担保等不同情形需经股东会审议[10] - 不同情形需召开临时股东会，且有相关召集和通知程序[11][12] - 单独或合计持有公司3%以上股份的股东有权提提案，1%以上可提临时提案[13] - 股东会投票时间、股权登记日等有相关规定[13] - 股东会决议分普通决议和特别决议，通过不同事项[16] 董事会相关规定 - 董事会由9名董事组成，设董事长1人，可设副董事长1人，成员中有1名公司职工代表，独立董事不少于1/3[21][22] - 董事会每年至少召开两次会议，临时会议可由特定人员提议，董事长应在10日内召集和主持[24] - 董事会会议由过半数无关联关系董事出席即可举行，决议须经无关联关系董事过半数通过[25] 独立董事规定 - 直接或间接持有公司已发行股份一定比例的股东相关人员不得担任独立董事[25] - 担任独立董事需有五年以上相关工作经验[26] - 独立董事行使部分职权、特定事项需经全体独立董事过半数同意[28] 审计委员会规定 - 审计委员会成员为3名，其中独立董事应过半数，每季度至少召开一次会议[28][29] 高级管理人员规定 - 公司设总经理1名，副总经理若干名，由董事会决定聘任或解聘[30] - 本章程关于董事的部分规定适用于高级管理人员[30] 监事会规定 - 监事会由3名监事组成，设主席1人，职工代表比例不低于1/3，每6个月至少召开一次会议[32][33] 财务报告与利润分配 - 公司按规定时间报送年度、中期、季度报告[33] - 公司分配当年税后利润时，提取利润的10%列入法定公积金，有相关转增和分配规定[33][34] - 公司有现金分红相关比例和时间规定，调整利润分配政策需经特定程序[34][35][36] 公司合并、分立、减资、解散 - 公司合并支付价款不超本公司净资产10%时，部分情况可不经股东会决议，有通知债权人等程序[37] - 公司分立、减资有通知债权人、公告等程序，减资后有利润分配限制[37][38] - 持有公司全部股东表决权10%以上股东可请求法院解散公司，公司解散需成立清算组[38][39]

报告公司投资评级 - 首次覆盖报告研究的具体公司，给予2025年15倍估值，目标价36.93元，给予“买入”评级 [4][113] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司推出限制性股票激励计划，2025 - 2027年扣非归母净利润复合增长率分别不低于14.22%、16.12%、17.08% [4] - 预计2025 - 2027年公司整体营收分别为281.68、301.26、323.17亿元，同比增速分别为9%、7%、7%；归母净利润分别为41.42、44.49、48.13亿元，同比增速分别为14%、7%、8% [4][113] 根据相关目录分别进行总结 一体：石膏板消费属性增强，未来持续降本+扩品类+出海 - 石膏板市场规模约150 - 200亿元，公司市占率（产量口径）近七成，2024年产量21.66亿平米，同比增加0.04%；销量21.71亿平米，同比下降0.05%；有效产能合计35.63亿平米，折标后产能利用率66.52% [2][14] - 公司通过加大渠道布局、提升高端产品占比、增加宣传力度等增强石膏板消费属性，2024年家装和县乡销量同比分别增长17%、21% [2][28] - 2024年公司石膏板单位成本为3.71元/平米，同比下降0.19元/平米，主要因原材料和燃料动力成本下降 [2][52] - 公司于2017年启动全球化布局，2023年加速推进，聚焦东南亚、中亚、中东、欧洲和环地中海四大区域，25Q1国际化业务收入、净利润同比分别增长73.00%、143.08% [2][60] - 公司发力轻钢龙骨、粉末砂浆等“石膏板+”业务，2024年轻钢龙骨收入趋稳，毛利率为18.98%，但配套率仅为10.35% [63][66][73] - 公司推出石膏纤维板产品，拟投资建设年产2000万平方米生产线项目，有望贴合消费习惯，迎合整装趋势 [75] 两翼：防水+涂料规模逆势扩张 - 2019年公司进入防水材料业务领域，2024年防水业务逆势增长，2025Q1收入10.54亿元，同比增长10.54%，防水卷材收入规模已达行业前3 [3][84][86] - 2019年起公司拓展涂料业务，2023年起并购步伐加快，截至2024年底，涂料产能达132.66万吨，25Q1收入9.08亿元，同比增长111.44% [94][103] 盈利预测与投资建议 - 公司发布限制性股票激励计划，以2023年扣非归母净利润为基础，2025 - 2027年扣非归母净利润复合增长率分别不低于14.22%、16.12%、17.08% [4][105] - 预计2025 - 2027年石膏板收入分别为136.36、139.09、141.87亿元，龙骨收入分别为23.32、23.79、24.27亿元，防水卷材收入为38.20、42.02、46.22亿元，涂料收入为49.69、57.15、65.72亿元 [107][108] - 预计2025 - 2027年公司销售费用率分别为5.4%、5.1%、4.9%，管理费用率分别为4.2%、4.0%、3.8%，研发费用率保持在4.0% [108] - 选择三棵树、东方雨虹、兔宝宝作为可比公司，公司2025 - 2027年PE分别为11x、11x和10x，低于可比公司平均水平，给予“买入”评级 [113]

利润分配 - 2024年度以1689507842股为基数，每10股派现金红利8.65元，共分配1461424283.33元[1] 扣税规则 - 深股通香港投资者等每10股派7.785元[2] - 持股1个月（含）以内每10股补缴1.73元，1 - 12个月补缴0.865元，超1年不补缴[2] 时间安排 - 股权登记日2025年6月12日，除权除息日6月13日[3] - 业务申请期为2025年6月5日至6月12日[6] 分派对象及方式 - 分派对象为6月12日收市后在册全体股东[4] - 委托代派A股股东红利6月13日到账，5位股东公司自派[6] 咨询及文件 - 咨询地址北京未来科学城七北路9号，联系人卢平[7] - 备查文件为2024年年度股东大会和第七届董事会第七次会议决议[7]

传统产业增量空间 - 我国传统产业具有基础稳固、体系完备、能力强大等特点，中国大市场孕育广阔增量空间 [1] - 建材等传统产业虽面临房地产市场调整压力，但企业通过创新开拓将压力转化为动力 [1] - 北新建材等公司推出隔声墙、吊顶系统、4小时防火墙等解决用户痛点的新产品 [1] 需求升级带来的机会 - 新型工业化、城镇化持续推进将带来新投资和消费需求 [2] - 未来5年城市地下管网建设改造需更新约60万公里管道，带来约4万亿元投资需求 [2] - 居民生活品质提升催生新需求，如服装功能细分（防晒、速干等）创造新市场 [2] 产业升级与技术赋能 - 技术革命使之前难以实现的设计和功能成为现实 [3] - 心连心集团实现煤炭资源高效利用，卫华集团开发防摇摆精确自动定位起重机 [3] - 人工智能、工业互联网降低传统产业智能化改造成本，企业通过设备更新和数字赋能降本增效 [3] - 传统产业与新兴产业耦合联动将推动共同发展 [3]

北新建材2024年限制性股票激励计划核心内容 - 激励工具采用限制性股票，标的股票来源为定向发行A股普通股，总量不超过1,290万股（占股本总额0.764%），其中首次授予1,102.75万股（占85.48%），预留187.25万股（占14.52%）[5][6] - 激励对象覆盖344名核心人员（占员工总数2.69%），包括董事、高管及核心骨干，排除独立董事/监事/大股东及其关联方，要求2023年个人绩效考核达"基本称职"及以上[4][6] - 授予价格定为18.20元/股，为公告前1日/120日交易均价60%的较高值，预留部分授予价格遵循相同定价原则[11][21] - 有效期最长72个月，设置24个月限售期+36个月分三期解除限售（首次解除限售比例34%，后续两期各33%）[7][9] - 公司层面考核指标包括：2025-2027年扣非归母净利润复合增长率≥12%、扣非ROE分别不低于16.5%/17.5%/18.5%（均需高于行业75分位值）、△EVA>0，同时需完成科技创新任务目标[13][14][15] 激励计划实施机制 - 采用三级考核体系：公司业绩（扣非净利润/ROE/EVA）、业务单元完成率（X系数）、个人绩效（Y系数），最终解除限售额度=计划额度×X×Y[15][16] - 业务单元考核根据实际完成值与目标值比例确定X系数（100%-0%区间），个人考核分五档对应Y系数（100%-0%区间）[15][16] - 对标企业选取20家建材行业上市公司，考核时剔除主营业务重大变化或净利润增长率超100%的异常样本[15] - 未达考核目标的未解除限售股票由公司按授予价与市价孰低回购，董事/高管额外20%股票需任期届满后考核解除限售[10][16] 合规性及财务影响 - 计划符合《上市公司股权激励管理办法》要求：权益总额＜股本10%、单人获授＜股本1%、授予价格≥法定标准[19][20][21] - 会计处理遵循《企业会计准则11号》，股权激励成本在限售期内分摊计入费用，具体影响以年报审计为准[22][23][24] - 明确激励对象需自筹资金，公司不提供财务资助，限售期内股票不得转让/担保/偿债[21]