报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 周期建材本周观点 - 水泥行业高温雨季压制需求价格延续下滑趋势，七月上旬需求趋稳，后期价格或维持小幅震荡调整走势[1][5][10] - 浮法玻璃行业价格整体偏弱运行区域涨跌互现，供应增加需求不温不火，供需面支撑弱势[1][5][11] - 玻纤行业粗纱稳中偏弱电子纱高端产品仍有涨价预期，无碱粗纱市场报价稳定成交灵活，电子纱 G75 价格暂稳高端产品有提价计划[1][5][12] 消费建材本周观点 - 持续关注 C 端存量市场需求机会，反内卷下看好头部企业盈利能力回升，消费建材市场有望持续回升，推荐优质品牌龙头[1][5][13] 重点推荐个股 - 伟星新材同心圆战略推动成长向系统集成服务商转型，中长期成长动能有保障[14] - 蒙娜丽莎定位中高端瓷砖龙头经营质量持续修复，经销渠道布局加强经营效益改善[14] - 科顺股份防水龙头盈利筑底静待重回成长轨道，受益行业集中提升业绩有望修复[15] - 北新建材一体两翼、全球布局战略稳步推进，石膏板主业优势显著，防水、涂料两翼快速成长[15] - 科达制造机械设备通用化+海外建材多元化，看好增收增利，海外建材战略发展有望受益非洲红利[15] - 东鹏控股品类齐全渠道占优零售布局持续强化，满足一站式整装需求，供应链交付能力强[16][18] - 中国巨石新兴领域需求待释放玻纤龙头有望穿越周期，跨国经营模式支撑市占率有望提升[18] 根据相关目录分别进行总结 本周行业动态 宏观 - 发改委明确 2024 年新建新能源项目参与电力市场电价形成机制，兼顾行业稳定性与改革方向[19] - 财政部发行 2025 年第五期和第六期储蓄国债，两期国债均为固定利率、固定期限品种[19] - 6 月份新增人民币贷款及社融环比多增，货币政策将在降低融资成本等方向发力[19] - 住房城乡建设部表示各地加快城镇老旧小区改造步伐，多个省份开工率超 50%[19] - 2025 年 6 月份 CPI 同比由降转涨，核心 CPI 继续回升，工业消费品价格有所回升[19] - 北京印发方案优化住房消费新供给，完善住房供应体系[20] 产业链要闻 - 房地产：上半年房企债券融资合计逾 2500 亿元，信用债成主力，长租公寓市场持续扩容[20] - 基建：今年上半年全国铁路完成固定资产投资 3559 亿元，同比增长 5.5%[21] 建材行业要闻 - 超半数水泥股处于破净状态，7 月以来板块成交活跃度提升[21] - 两部门发文要求水泥等五大领域强制消纳绿电[21][22] - 库车青松水泥 8 月份非错峰期将停窑 16 天[22] 水泥行业一周回顾 - 全国水泥市场价格延续小幅下行趋势，后期价格或维持小幅震荡调整走势，各地区价格有不同表现[22][23][25] 玻璃行业一周回顾 - 浮法玻璃价格微幅下跌，供应增加需求一般，供需面支撑弱势，纯碱走势弱稳价格灵活，产能和库存有变化[36][39][41] 玻纤市场一周回顾 - 无碱粗纱市场报价稳定成交灵活，电子纱 G75 价格暂稳高端产品有提价计划，产能无变化库存压力难消[51][52][56] 消费建材成本跟踪 - 展示 PVC、PPR、HDPE 等多种消费建材成本相关价格走势[60][61][62] 一周市场回顾 建材行业表现 - 本周上证指数、创业板、建材行业均上涨，建材行业子行业涨跌互现，估值在 A 股各板块中居中[65][70] 个股涨跌一览 - 建材行业本周涨幅前五为四方新材、亚玛顿、濮耐股份、东宏股份和宏和科技，跌幅前五为中旗新材、*ST 金刚、再升科技、凯盛新能和 ST 立方[74] 本周公司动态 - 城发环境拟发行不超 5 亿元公司债券用于偿还到期债务[78] - 万年青万青转债 7 月 10 日恢复转股[79] - 中国巨石拟发行 7 亿元超短期融资券[80] - 塔牌集团预计 2025H1 归母净利同比增长 80%-100%[81] - 悦心健康拟用 2.14 亿元公积金弥补亏损[82] - 中国巨石预计 2025H1 归母净利同比增长 71.65%至 76.85%[83]

中国建材集团创新与产业升级 - 中国建材集团旗下多家成员企业在各自赛道上进行全产业链创新革命，覆盖玻纤、风电叶片、发电玻璃、电瓷绝缘子等多个领域 [4] - 集团近五年研发投入均超百亿元，荣获5项国家科学技术奖、2项中国专利金奖和2项中国工业大奖 [8] 巨石集团零碳智能玻纤基地 - 巨石集团淮安公司建成全球首个零碳玻纤生产基地，实现玻纤生产与应用的绿色"微循环" [5] - 已建成233兆瓦风电场，安装47台风电机组，年发电量超6亿度，相当于15万户家庭年用电量 [5] - 启动500兆瓦风电二期项目，持续提升绿色制造水平 [5] 凯盛玻璃控股碲化镉发电玻璃 - 邯郸碲化镉发电玻璃生产线实现工业级全智能化设计，每55秒生产一片发电玻璃 [7] - 年产100万平方米，单片功率超300瓦，技术已达世界同步水平，部分性能国际领先 [7] - 正在推动采用碲化镉光伏岩瓦代替传统瓦屋面系统，将建筑变为发电厂 [7] 中材科技风电叶片技术 - 风电叶片长度从56米发展到108米，保持行业领先地位 [9] - 开发高效自动化拉挤主梁组装成型设备，生产效率提升20%以上 [9] - 通过厂房改造、工艺技术提升及工装设备升级把握市场机遇 [9] 中材电气电瓷绝缘子 - 攻克旋压成型难题，填补国内圆柱头瓷绝缘子技术空白 [10] - 半导体釉产业化完成四项攻关，产品畅销海外 [10] - 2025年以来在欧洲市场新签合同已超8000万元 [9] 北新建材产品创新 - 年研发投入占比保持在4%以上，实现逆势增长 [11] - 龙牌国潮新品10个月内月销量从20万平方米跃升至超100万平方米 [11] - 最新研发的采暖万能板实现装饰采暖一体化，2至3分钟快速加热 [12] 江西中材新材料发泡陶瓷 - 在发泡陶瓷应用市场不断推陈出新，推出新中式外墙改造、主题公园应用等 [12] - 朝着百亿元级新消费市场的目标前进 [12] 江西上高南方水泥环保措施 - 建成矿山数控中心，实现资源利用与环境保护和谐共生 [13] - 2025年SCR脱硝系统投运后预计年氮氧化物排放量下降83% [13]

建筑节能服务市场 - 建筑节能服务主要包括建筑节能工程服务、建筑节能软件配套、绿色装配式建筑、BIPV建筑光伏一体化 [1] - 公共建筑节能侧重系统性节能，采用建筑节能工程服务改造高耗能系统，结合BIPV降低电力依赖，利用软件配套实现能耗监测与调控 [1] - 住宅建筑节能聚焦舒适度与成本平衡，采用绿色装配式建筑提升气密性，节能窗等技术减少热损失，BIPV实现家庭发电自用 [1] - 工业建筑节能强调生产流程适配，定制高温车间隔热方案，节能软件接入生产线管理能效，BIPV覆盖厂房屋顶 [1] 建筑节能产品分类 - 建筑节能工程服务包括节能规划与设计、施工、智能工程、电梯与照明节能服务等 [2] - 建筑节能软件配套包括节能设计分析、天然采购模拟、热环境与风环境模拟分析等 [2] - 绿色装配式建筑和BIPV建筑光伏一体化各自形成独立市场 [2] 节能建筑面积情况 - 2020年我国节能建筑面积238亿平方米，占城镇既有建筑面积63% [4] - 2022年节能建筑面积增长至303亿平方米 [4] - 2023年节能建筑面积达326.8亿平方米，占比超64% [4] - 2024年建筑节能面积预计达360亿平方米 [4] 公共建筑节能情况 - 公共建筑能耗占全国能源消费超20%，占全部建筑能耗38% [5] - 2018-2023年商业经营用房投资额年均复合下降10.69%，办公楼下降5.45% [5] - 2024年办公楼开发投资额4160亿元，同比下降9% [5] 住宅建筑节能情况 - 住宅节能采用高性能门窗、优化建筑朝向、集成光伏系统和地源热泵等技术 [8] - 光伏与地源热泵结合可覆盖超80%能源需求 [8] - 2023年住宅开发投资规模83820亿元，2024年降至76040亿元，下降10.5% [8] 工业建筑节能情况 - 工商业光伏累计装机容量2023年超1亿千瓦，两年年均复合增速超50% [10] - 2024年工商业光伏累计装机容量超2亿千瓦，占全国光伏总装机26% [10]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 住建部强调稳定房地产市场，随着稳地产政策推进，地产链基本面有望改善，消费建材板块推荐三棵树、东方雨虹等，受益标的有北新建材等 [3] - 《水泥行业节能降碳专项行动计划》将加快节能降碳与能用设备迭代更新，水泥板块受益标的有海螺水泥、华新水泥等 [3] - “对等关税”有望利好在海外有生产基地的玻纤龙头提价，巩固盈利优势，LowDk电子布产业链关注度升温，玻纤板块推荐中国巨石，受益标的有中材科技等 [3] - “一致性评价 + 集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，药用玻璃板块推荐力诺药包、山东药玻 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场行情每周回顾 - 本周（2025年7月7日至7月11日）建材板块上涨3.34%，跑赢沪深300指数2.52pct；近三个月建材板块上涨6.60%，跑赢沪深300指数0.18pct；近一年建材板块上涨15.80%，跑赢沪深300指数0.18pct [4][13] - 细分板块中，建材子板块全部上涨，玻纤制造涨幅最大，为8.11% [16] - 个股方面涨多跌少，本周涨幅前五为四方新材、濮耐股份等，跌幅前五为江苏博云、再升科技等 [17] - 本周PE为27.64倍，PB为1.18倍 [19] 水泥板块 - 基本面跟踪：截至7月11日，全国P.O42.5散装水泥平均价为282.89元/吨，环比下跌3.48%，各地区价格走势分化；截至7月10日，全国熟料库容比达65.89%，环比下降2.29pct [23][24] - 主要原材料价格跟踪：截至7月11日，上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为650元/吨，周环比持平 [52] - 水泥板块上市企业估值跟踪：展示青松建化、塔牌集团等企业总市值、归母净利润、PE、PB等数据 [67] 玻璃板块 - 浮法玻璃：截至7月11日，现货价格为1205.63元/吨，环比上涨0.17%；期货价格周环比上涨5.72%；全国浮法玻璃库存为5734万重量箱，环比减少97万重量箱，降幅为1.66%；重点八省库存为4447万重量箱，环比减少59万重量箱，降幅为1.31% [71][73] - 光伏玻璃：截至7月11日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为116.02元/重量箱，环比持平 [78] - 主要原材料价格跟踪：截至7月11日，全国重质纯碱现货平均价格为1264元/吨，环比下跌0.78%，期货结算价环比上涨3.46%；全国纯碱库存环比增长2.98%，开工率环比持平；全国石油焦平均价格环比下跌0.81%，重油平均价格环比下跌1.24%，工业天然气价格环比下跌0.11% [83][88] - 浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪：截至7月10日，浮法玻璃-纯碱-石油焦价差等环比上涨；光伏玻璃-纯碱-天然气价差环比上涨0.18% [95][100] - 玻璃板块上市企业估值跟踪：展示福莱特、南玻A等企业总市值、归母净利润、PE、PB等数据 [105] 玻璃纤维板块 - 无碱粗纱市场价格暂报稳，灵活成交延续：本周国内无碱池窑粗纱市场整体弱稳运行，供应端产线稳定、供应量增加，需求端受传统淡季影响，下游开工及订单不佳；电子纱市场价格暂报稳，高端产品价格仍有提涨 [106][107] - 玻纤板块上市企业估值跟踪：展示山东玻纤、长海股份等企业总市值、归母净利润、PE、PB等数据 [115] 消费建材板块 - 原材料价格跟踪：截至7月11日，原油、沥青等消费建材主要原材料价格维持小幅波动态势 [118] - 消费建材板块上市企业估值跟踪：展示东方雨虹、科顺股份等企业总市值、归母净利润、PE等数据 [121]

行业概述 - 装饰装修材料是用于建筑物室内外装饰的各类材料的总称，是建筑中不可或缺的组成部分 [1][2] - 中国已成为全球装饰材料生产、消费和出口大国，主导产品总量连续多年位居世界第一，人均消费指数接近或高于世界先进水平 [1][9] - 2024年新型装饰装修规模达5225.3亿元（2016年为4662.3亿元），预计2025年达5321.3亿元 [1][9] - 新型建材市场规模2024年达20661.6亿元，行业产值23215.4亿元，预计2025年市场规模21099.6亿元，产值23768.7亿元 [7] 行业分类 - 按化学成分：无机材料、有机材料、高分子材料、复合材料 [2] - 按建筑部位：外墙装饰材料、内墙装饰材料、地面装饰材料、顶棚装饰材料 [2] - 按质料：木材、陶瓷、玻璃、涂料、石材、塑料、纺织品、金属等 [2] 行业发展现状 - 居民收入增长推动家居家装消费投入提升，带动行业快速发展 [1][9] - 新材料应用促进建筑业发展，其性能直接影响施工方法和工程安全性 [7] - 新型建筑材料特点：轻质、高强、保温、节能、节土、装饰性优异 [7] 行业产业链 - 上游：水泥/砂石、石膏、玻璃等基础建材，涂料树脂、PVC/PPR、胶黏剂等化工原料，铝型材、钢材、木材/人造板等 [11] - 中游：墙面装饰、地面装饰、天花吊顶、厨卫装饰材料等生产制造 [11] - 下游：建筑、家居、商业、公共设施等领域应用 [11] 行业竞争格局 - 行业呈现"多层级分化、区域化与品牌化并存、产业链整合加速"特点 [13] - 头部品牌企业技术研发强、品牌溢价高，包括东方雨虹、北新建材、三棵树、马可波罗、圣象木业、中国巨石等 [13][14] 代表企业 东方雨虹 - 主营防水业务，延伸至建筑涂料、节能保温等多元板块，形成建筑建材系统服务体系 [14][16] - 拥有超100家分子公司，64个生产研发物流基地，200余条生产线 [14][16] - 2024年总营收280.56亿元，其中防水卷材117.90亿元，涂料88.18亿元 [16] 北新建材 - 全球最大石膏板产业集团，布局防水材料和涂料业务 [14][18] - 2024年总营收228.21亿元，其中石膏板131.07亿元，防水卷材33.22亿元，涂料41.41亿元 [18] 三棵树 - 提供乳胶漆、艺术漆、防水涂料等"十六位一体"产品和马上住服务 [14] 马可波罗 - 专注建陶生产，产品涵盖亚光砖、抛光砖、抛釉砖、岩板等所有品类 [14] 圣象木业 - 中国地板行业著名品牌，产品包括三层实木地板、多层实木地板、强化木地板等 [14] 中国巨石 - 中国建材股份玻璃纤维业务核心企业，玻纤纱年产能达260万吨 [14] 行业发展趋势 - 向环保化、多功能、高强轻质化、成品化、安装标准化、控制智能化方向发展 [5] - 绿色、多功能成为主要发展方向，强调节约能源、资源、保护环境 [21] - 未来将向多功能、系列化、配套化、优质化、高档化、高附加值方向发展 [21] - 向耐久、抗污染、防火、阻燃型材料发展，以及节能、节水、代木、代钢型材料发展 [21]

高性能材料行业概述 - 高性能材料是指具有优异性能或特殊功能的新材料或改进后的传统材料，满足极端环境或高端应用需求，主要分为先进基础材料、关键战略材料和前沿新材料 [1][2] - 中国新材料产业已形成全球门类最全、规模第一的体系，涵盖金属、高分子、陶瓷等结构与功能材料的研发和生产体系 [1][10] - 2024年中国新材料产业总产值8.48万亿元，市场规模8.78万亿元，连续14年保持两位数增长，预计2025年产值达9.34万亿元，市场规模9.66万亿元 [1][10] 行业发展环境与政策 - 国家及地方政策大力支持高性能材料发展，如江苏省聚焦高端新材料集群，福建省目标2026年新材料产业产值超7000亿元，浙江省重点发展石墨烯、超导材料等前沿领域 [6] - 政策推动材料与科技服务融合，如湖南省建设国家级新材料创新平台，河南省加强关键共性技术研发攻关 [6] - 外商投资目录鼓励有机硅制品、生物可降解塑料等新材料产业发展 [6] 行业现状与产业链 - 行业经历起步、发展、技术创新等阶段，未来将向智能化、可持续化方向发展 [7] - 产业链上游包括钢铁、有色金属、化工原料等，中游为研发生产，下游应用于信息技术、新能源、航空航天等领域 [12] - 航空航天领域需求高强高韧铝锂合金、碳纤维复合材料等，2024年中国火箭发射成功率97%，2025年新型火箭将推动发射次数增长 [14] 竞争格局与代表企业 - 市场由外资企业、国企和民企竞争，外资主导中高端市场，国内企业如万华化学、赣锋锂业等具备国际竞争力 [16][17] - 万华化学2024年精细化学品及新材料收入282.73亿元，聚焦汽车、光学等高端领域 [18][19] - 恒力石化2024年石化业务收入2180亿元，拥有全球最大PTA工厂和功能性纤维生产基地 [21] 行业发展趋势 - 行业从低端自给向高端技术迭代过渡，进口替代能力增强 [23] - 新能源、智能制造等新兴产业推动材料创新，与高科技领域融合开拓新应用场景 [1][23] - 绿色可持续发展理念驱动市场规模增长，高端新材料竞争力持续提升 [23]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 周期建材本周观点 - 水泥行业高温雨季压制需求价格下滑，“反内卷”政策利于缓解供需矛盾提升盈利能力 [5][10] - 浮法玻璃行业价格整体偏弱运行，区域涨跌互现，预计下周价格震荡偏弱 [5][11] - 玻纤行业粗纱稳中偏弱，电子纱高端产品仍有涨价预期 [5][12] 消费建材本周观点 - 消费建材头部企业自律升级、破除内卷，普涨显示龙头企业主导行业重回良性竞争决心 [13] 重点推荐个股 - 伟星新材同心圆战略推动成长，向系统集成服务商转型 [14] - 蒙娜丽莎定位中高端瓷砖龙头，经营质量持续修复 [14] - 科顺股份防水龙头盈利筑底，静待重回成长轨道 [15] - 北新建材一体两翼、全球布局战略稳步推进 [15] - 科达制造机械设备通用化+海外建材多元化，看好增收增利 [15] - 东鹏控股品类齐全渠道占优，零售布局持续强化 [17] - 中国巨石新兴领域需求待释放，玻纤龙头有望穿越周期 [17] 根据相关目录分别进行总结 本周行业动态 宏观 - 国家发改委加快规划建设新型能源体系，推动落后产能退出，出台境外投资者利润再投资税收抵免新政，部署“十五五”矿产资源规划编制 [18] - 6月我国经济景气水平总体保持扩张，制造业采购经理指数等三大指数均有回升 [18] 产业链要闻 - 房地产多地优化住房公积金政策助力市场止跌回稳，国务院推进“好房子”建设稳定预期激活需求 [19][20] - 基建2025年1 - 5月全国固定资产投资等相关数据有增长 [20] 建材行业要闻 - 2024年全球煤炭产量92.42亿吨，中国占比51.7%，前5个月煤炭采选业营收同比下降近两成 [21] - 半年内海螺、天山、华新等企业撤销12个水泥熟料线项目 [21] 水泥行业一周回顾 - 本周全国水泥市场价格环比回落1.3%，七月初需求延续疲软，价格因需求低迷和错峰生产执行欠佳下行 [22] - 全国水泥均价与煤价差环比上周下跌4.37元/吨，全国水泥库容比环比上升2.1个百分点 [26][36] 玻璃行业一周回顾 - 本周市场成交一般，供应小幅增加，需求处淡季，预计下周价格稳中偏弱 [38] - 全国浮法玻璃价格小幅下滑，成本方面纯碱市场走势下行，库存累积 [39][45] - 产能利用率提升，全国浮法玻璃样本企业库存环比减少，折算库存天数减少 [50] 玻纤市场一周回顾 - 无碱粗纱价格暂稳，电子纱高端产品有涨价预期，本周国内池窑厂在产产能稳定，库存增加 [57][60] 消费建材成本跟踪 - 报告展示PVC、PPR、HDPE等全国均价走势 [64] 一周市场回顾 建材行业表现 - 本周上证指数、创业板上涨，建材行业上涨3.96%，子行业涨跌互现 [70] 个股涨跌一览 - 建材行业本周涨幅前五为再升科技、亚玛顿等，跌幅前五为万里石、韩建河山等 [80] 本周公司动态 - 华新水泥拟注册发行不超过30亿元中期票据 [83] - 中材科技24中材K2债券存续，募集资金8亿元偿还有息债务 [84] - 科顺股份2025年第二季度可转债转股142股 [85] - 志特新材2025年二季度可转债转股1057万股 [86] - ST纳川一审判决偿还贷款及利息超1.2亿元，另有5起未披露诉讼 [87] - 垒知集团不向下修正“垒知转债”转股价格 [88]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 轨道频谱稀缺驱动竞赛，国内低轨星座建设步入加速期，2025 - 2030年是国内低轨卫星加速发射阶段，建筑建材领域上海港湾有望受益 [5] - 防水头部企业工程端产品提价，行业“反内卷”下头部企业集体提价或推动价格回升，但需求疲软下价格修复程度待察 [5] - 建议关注鸿路钢构、中国巨石等多家公司 [5] 根据相关目录分别进行总结 周专题：轨道频谱稀缺驱动竞赛，国内低轨星座建设步入加速期 - 通信卫星常用轨道分地球静止轨道、中地球轨道和低地球轨道，低地球轨道可减少功率衰减和通信时延、简化设计，但需多星组网，相比地球静止轨道，低地球轨道和中地球轨道时延小、卫星小，可一箭多星发射，降低成本和周期 [7] - 低轨空间轨道和频段资源“先占先得”，低轨卫星总容量约6万颗，星链计划占4.2万颗，L、S、C频段资源殆尽，Ku、Ka频段协调难度大，运营商需按国际电信联盟规则在规定时间内完成卫星部署，竞争激烈，2025 - 2030年是国内低轨卫星加速发射阶段 [11][12] - 国家鼓励民间资本参与商业航天，商业航天被纳入战略性新兴产业，国内商业航天发展历经多阶段政策支持，行业发展迎来加速期 [16] - 全球低轨通信星座建设中SpaceX领跑，多国企业跟进，未来几年全球将迎卫星大规模发射高峰 [17] - 国内代表性星座计划有“国网”“千帆”“鸿鹄 - 3”等，均有分阶段发射计划 [23] - 2024年国内商业航天发射未达预期，2025年下半年起发射节奏有望提速，上海港湾前瞻性布局卫星领域，产品助力卫星发射，有望受益 [27] 主要覆盖公司盈利预测与估值 - 报告给出海南华铁、濮耐股份等多家公司的盈利预测、估值与评级情况，包括收盘价、EPS、P/E、P/B等指标及投资评级变动 [33] 周行情回顾 - 建筑、建材行业本周有不同涨跌幅表现，建筑各子板块和各行业指数涨跌幅排名有差异 [35][37][40] - 建材行业本周涨跌幅前五标的有中材科技、万里石等，基础设施公募REITs本周也有不同涨跌幅，平均涨跌幅算术平均情况为周涨跌幅1.07%、月涨跌幅1.31%、年初至今涨跌幅20.99%、250日涨跌幅27.50%、IPO以来涨跌幅24.97% [44][46][47] 总量数据跟踪 - 展示全国房地产新开工、施工、竣工、销售面积累计同比，土地成交面积当月同比，房地产成交相关数据，社融数据，基建投资增速，八大建筑央企季度新签合同情况，专项债发行等数据 [49][58][68][78][87][94][95] 高频数据跟踪 - 展示水泥、浮法玻璃、光伏玻璃、玻纤、碳纤维、镁砂及氧化铝、上游原材料、实物工作量等相关数据，如价格走势、产量、库存、开工率等 [106][113][121][126][133][150][158][166]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 中央财经委会议强调治理企业低价竞争、推动落后产能退出，住建部表示促进房地产市场平稳发展，6月地方政府债发行大增，化债下财政压力有望减轻，关注龙泉股份等市政工程相关企业 [2] - 浮法玻璃需求淡季不淡但供需有矛盾，光伏玻璃减产或缓和矛盾，消费建材受益政策且有提升市占率逻辑，关注北新建材等企业 [2] - 水泥行业需求寻底，企业错峰停产加强，关注海螺水泥等龙头，玻纤底部已现关注结构性机会，碳纤维关注价格企稳情况，其他建材关注濮耐股份等个股 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025年6月30日至7月4日建筑材料板块（SW）上涨3.50%，各子行业中玻纤制造涨幅最大为11.14%，本周建材板块相对沪深300超额收益+2.33%，资金净流入额为+0.96亿元 [12] - 个股方面，再升科技等位列涨幅榜前五，ST纳川等位列涨幅榜后五 [13] 水泥行业跟踪 - 截至7月4日，全国水泥价格指数350.38元/吨，环比降1.32%，出库量276.05万吨，环比降1.67%，熟料产能利用率56.66%，环比降6.7pct，库容比64.77%，环比持平 [17] - 基建端受天气和资金制约难有增量，区域分化或加剧；房建端量价齐跌，Q3低迷态势至少延续至8月；民用端短期内缺乏反弹动力，预计8月下旬或补货 [6][17] - 本周全国熟料线停窑率基本持平，东北、北方省份按计划错峰生产，南方部分省份停窑率高，长江流域公布新一轮错峰生产计划 [28] 玻璃行业跟踪 - 本周浮法玻璃均价1201.02元/吨，跌幅0.13%，13省样本企业原片库存5831万重箱，环比降69万重箱，年同比增352万重箱 [6][33] - 后续产能高位，需求承压，缺单问题突出，出货难延续，现货价随期货震荡，关注冷修及订单变化 [33] - 截至7月4日，华北重质纯碱价格1300元/吨，环比降50元/吨，同比降40.9%，管道气和动力煤浮法玻璃日度税后毛利均为负 [34] - 截至7月3日，全国浮法玻璃生产线283条，在产222条，日熔量158855T/D，较上周增1400T/D，2025年有20条产线冷修、3条新点火、14条复产 [42] 玻纤行业跟踪 - 本周无碱粗纱价格环比持平，需求一般风电较好，无产能增减，厂库增加，预计价格低位徘徊，7月3日，2400tex无碱缠绕直接纱均价3669元/吨，同比跌1.03% [45] - 本周电子纱G75价格稳定，部分品种涨后暂稳，需求提货稳定，无产能增减，传统G75价格趋稳，高端产品月内或涨价，G75主流报价8800 - 9200元/吨，7628电子布报价3.8 - 4.4元/米 [45] - 6月玻纤在产产能68.76万吨，同比增18.85%，环比降0.83%，月底库存88.79万吨，同比增41.5%，环比增4.39% [46] - 5月玻璃纤维及制品出口17.85万吨，同环比降11.25%、1.15%，进口0.82万吨，同环比降23.38%、19.84%，净出口17.04万吨，同环比降10.57%、0.04% [48] 消费建材原材料价格跟踪 - 截至7月4日，铝合金日参考价21180元/吨，环比降140元/吨，同比增1.5% [58] - 截至7月4日，全国苯乙烯现货价7650元/吨，环比降400元/吨，同比降21.1%，丙烯酸丁酯现货价8150元/吨，环比降50元/吨，同比降12.4% [60] - 截至7月4日，华东沥青出厂价3780元/吨，环比持平，同比增3.0% [67] - 截至7月4日，中国LNG出厂价格4412元/吨，环比降4元/吨，同比降2.1% [71] 碳纤维行业跟踪 - 本周碳纤维价格持平，7月3日，华东地区各型号市场参考价显示基本面弱稳，需求平淡，供给过剩 [76] - 本周产量1792吨，环比增0.62%，开工率59.94%，浙江宝旌2500吨产线投产，供应略增，库存15150吨，同比降2.07%，环比增0.66% [78] - 本周单位生产成本10.66万元/吨，单吨毛利 - 0.85万元，毛利率 - 8.67%，企业利润空间不足 [80]

周观点 - 建材行业关注度在7月1日后显著提升，主要因供给端出现边际超预期变化，而需求端政策预期在Q2减弱[1] - 水泥和玻璃行业迎来"反内卷"政策催化，水泥以限制超产为主，玻璃受光伏自主减产和河北钢铁减产映射影响[2] - 消费建材中防水行业CR3或超60%，行业集中度高且盈利能力触底，东方雨虹等三家企业首次在原材料未涨价背景下联合提价[2][4] - AI需求预期加速催化，终端云厂商资本开支提升、tokens用量高增等环节景气印证，缓解AI基建过剩担忧[3] 消费建材 - 防水行业价格竞争缓和，东方雨虹、科顺股份、北新建材同步提价，行业盈利能力底部确认[4] - 三棵树中期业绩预告显示降费改善盈利逻辑兑现，2025年消费建材盈利修复或领先营收增长[4] - 东方雨虹渠道结构调整，海外拓展加速，2025年一致预期净利润20亿，PE 15X[5] - 兔宝宝现金流稳定，分红率领先行业，2025年预期净利润7.5亿，PE 12倍[6][7] - 北新建材石膏板主业稳健，防水和涂料业务进取，2025年预期净利润45亿，PE 11倍[7] 水泥 - 水泥协会7月1日发布"反内卷"文件，政策方向以限制超产为主，监管力度或加强[10] - 5月全国水泥产量同比下滑8.1%，1-5月累计下滑4%，长三角熟料价格回落至220-230元/吨[10] - 海螺水泥2025Q1吨毛利同比+12元至65元/吨，华新水泥海外水泥销量同比+9.4%[16][17] - 行业供需收缩比喻为"龟兔赛跑"，供给优化持续但被需求下滑掩盖，2025年盈利改善确定性高[13][15] 建筑浮法玻璃 - 浮法玻璃均价1201元/吨，周环比+1.51元，沙河区域受期货上涨带动小涨[19] - 行业日熔量环比+1400吨至158855吨，头部企业微利，行业平均现金亏损加剧[19][20] - 信义玻璃2024年归母净利润下滑30-40%，光伏玻璃业务亏损拖累，2025年浮法玻璃单箱净利预计5元[21] 光伏玻璃 - 7月新单价格下调，2.0mm镀膜面板主流价10.5-11元/㎡，行业进入现金亏损区间[25] - 冷修提速，6月冷修4600吨/日，大企业减产难度高于去年因窑炉规模较大[25] - 海外基地盈利优于国内，马来等地价格高于国内3元/㎡，支撑头部企业盈利中枢[26] 玻纤 - AI需求驱动低介电布紧缺，一代、二代和三代（Q布）升级路径明确[26][27] - 中国巨石2025Q1粗纱单吨净利780元，电子布单平盈利0.4-0.5元/米，埃及基地扩产应对关税[29][30] - 中材科技2025Q1玻纤单吨盈利500元，叶片出货5GW，隔膜出货5-6亿平[31] 碳纤维 - 风电需求环比修复，但增量有限，碳碳复材和氢能需求稳健[31] - 民用碳丝价格维稳，吉林碳谷原丝价格保持稳定微利，避免产业链恐慌性降价[32]