酒鬼酒股份有限公司 关于与中粮财务公司关联存、贷款等金融业务的 风险持续评估报告 根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——交易与关 联交易》的要求，酒鬼酒股份有限公司（以下简称"本公司"或"公司"） 通过查验中粮财务有限责任公司（以下简称"财务公司"）《中华人民共 和国金融许可证》《企业法人营业执照》等证件资料，并对财务公司的 经营资质、业务和风险状况进行了评估，现将有关风险评估情况报告如 下： 二、财务公司内部控制的基本情况 一、财务公司基本情况 中粮财务有限责任公司经中国人民银行银复[2001]206号文件批准， 于 2002 年 9 月 24 日在国家工商行政管理局注册成立，取得了统一社会 信用代码为 91110000710930245D 的企业法人营业执照；2021 年 8 月 4 日经中国银行业监督管理委员会北京监管局换发了新的《金融许可证》， 2023 年 4 月 20 日，因增加注册资本金向国家市场监督管理总局申请换 发了新的营业执照。现财务公司注册地址：北京市朝阳区朝阳门南大街 8 号中粮福临门大厦 19 层。法定代表人：粟健。 | 股东名称 | 认缴注册资本（元） | 持股比例 ...

收入和利润（同比环比） - 公司2024年上半年营业收入为9.94亿元，同比下降35.50%[11] - 归属于上市公司股东的净利润为1.21亿元，同比下降71.32%[11] - 基本每股收益为0.3724元/股，同比下降71.32%[11] - 加权平均净资产收益率为2.79%，同比下降6.88个百分点[11] - 2024年半年度营业总收入为9.94亿元，同比下降35.5%（2023年同期为15.41亿元）[84] - 2024年半年度净利润为1.21亿元，同比下降71.3%（2023年同期为4.22亿元）[85] - 2024年半年度基本每股收益为0.3724元，同比下降71.3%（2023年同期为1.2986元）[85] - 公司2024年半年度营业收入为7.58亿元，同比下降22.2%（2023年同期为9.75亿元）[86] - 公司2024年半年度营业利润为1.86亿元，同比下降20.2%（2023年同期为2.33亿元）[86] - 公司2024年半年度净利润为1.37亿元，同比下降21.0%（2023年同期为1.74亿元）[86] - 公司2024年半年度基本每股收益为0.4224元，同比下降21.0%（2023年同期为0.5345元）[87] 成本和费用（同比环比） - 公司营业成本2.65亿元，同比下降13.42%[32] - 销售费用3.45亿元，同比下降18.37%[32] - 研发投入1149万元，同比增长43.37%，主要系研发人员增加所致[32] - 2024年半年度营业成本为2.65亿元，同比下降13.4%（2023年同期为3.06亿元）[84] - 2024年半年度销售费用为3.45亿元，同比下降18.4%（2023年同期为4.23亿元）[84] - 2024年半年度研发费用为1149万元，同比增长43.4%（2023年同期为801万元）[84] - 公司2024年半年度销售费用为5911万元，同比下降62.0%（2023年同期为1.56亿元）[86] - 公司2024年半年度研发费用为1149万元，同比增长43.4%（2023年同期为801万元）[86] 各条业务线表现 - 内参系列收入1.73亿元，同比下降60.85%，占营业收入比重从28.64%降至17.39%[33] - 酒鬼系列收入5.91亿元，同比下降30.11%，占营业收入比重从54.88%升至59.48%[33] - 湘泉系列收入4912万元，同比增长36.33%，占营业收入比重从2.34%升至4.94%[33] - 酒类销售营业收入为9.9亿元，同比下降35.62%，毛利率为73.38%，同比下降7.22%[34] - 内参系列营业收入为1.73亿元，同比下降60.85%，毛利率为88.03%，同比下降3.08%[34] - 酒鬼系列营业收入为5.91亿元，同比下降30.11%，毛利率为75.78%，同比下降3.46%[34] - 其他系列营业收入为1.77亿元，同比下降17.51%，毛利率为60.48%，同比下降8.85%[34] - 公司主要产品为"内参"、"酒鬼"、"湘泉"三大系列产品[100] 各地区表现 - 省外收入5.81亿元，同比下降36.74%，占营业收入比重从59.57%降至58.42%[33] - 省内营业收入为4.13亿元，同比下降33.68%，毛利率为77.18%，同比下降5.18%[34] - 省外营业收入为5.81亿元，同比下降36.74%，毛利率为70.62%，同比下降8.66%[34] - 华中区域经销商数量最多达479家，占总数36.8%[20] 经营活动现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为-2.09亿元，同比下降350.97%[11] - 经营活动产生的现金流量净额为-2.09亿元，同比下降350.97%，主要系销售商品收到的现金减少所致[32] - 公司2024年半年度销售商品、提供劳务收到的现金为8.37亿元，同比下降38.3%（2023年同期为13.56亿元）[88] - 公司2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为-2.09亿元，同比下降351.0%（2023年同期为0.83亿元）[88] - 2024年半年度经营活动现金流入小计为816,333,150.06元，同比增长13.02%（752,044,259.66元 vs 660,188,001.17元）[90] - 2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为4,331,766.68元，相比2023年同期的-188,436,801.60元实现扭亏为盈[90] 投资活动现金流 - 投资活动产生的现金流量净额为-2.06亿元，同比下降32.01%，主要系购建资产支付的现金增加所致[32] - 公司2024年半年度投资活动产生的现金流量净额为-2.06亿元，同比扩大32.0%（2023年同期为-1.56亿元）[88] - 2024年半年度投资活动产生的现金流量净额为-157,995,284.99元，较2023年同期的-155,223,183.44元略有扩大[90] 现金及现金等价物 - 货币资金为19.47亿元，占总资产比例34.56%，同比下降7.09%[35] - 公司2024年半年度期末现金及现金等价物余额为19.47亿元，同比下降35.2%（2023年同期为30.04亿元）[89] - 2024年半年度现金及现金等价物净增加额为-153,663,500.83元，较2023年同期的-344,595,627.53元有所改善[90] - 2024年半年度期末现金及现金等价物余额为1,343,519,667.19元，较期初下降10.26%[90] - 货币资金期末余额为1,946,705,866.43元，较期初减少414,495,309.49元，下降17.56%[79] - 银行存款期末余额为1,696,321,710.15元，较期初减少364,216,682.19元[174] - 其他货币资金期末余额为253,781.28元，较期初减少408,002.30元[174] - 存放财务公司款项期末余额为250,130,375.00元，较期初减少49,869,625.00元[174] 存货 - 存货为16.42亿元，占总资产比例29.15%，同比上升1.69%[35] - 内参系列期末库存量1388千升，酒鬼系列库存3128千升[24] - 公司期末成品酒库存5520吨，基酒库存44871吨[24] - 存货期末余额为1,642,288,601.57元，较期初增加85,400,059.87元，增长5.49%[79] - 存货总额为1,653,954,139.10元，较期初增长5.57%，其中库存商品占比26.7%[199] - 存货跌价准备期末余额为11,665,537.53元，较期初增长18.97%[199][200] - 原材料存货跌价准备本期增加468,422.71元，主要因计提增加[200] - 库存商品存货跌价准备期末余额11,339,445.57元，较期初增长16.33%[200] 在建工程 - 在建工程为7.33亿元，占总资产比例13.01%，同比上升2.92%[35] - 公司现有产能12000吨，在建项目将新增10800吨产能[24] - 在建工程期末余额为732,938,845.23元，较期初增加160,701,322.82元，增长28.09%[80] - 重要在建工程和应收款项的重要性标准为单项金额大于5,500万元[106] 关联交易 - 与北京中粮龙泉山庄有限公司的关联交易金额为94.34万元，涉及广告位租赁[54] - 向无锡中粮工程科技有限公司购买工程设备费用达1,093.81万元[54] - 向中茶湖南安化第一茶厂有限公司购买茶叶用作促销品，金额为7.14万元[54] - 中粮会展（天津）有限公司的关联交易涉及展览费用60万元[54] - 中粮米业（仙桃）有限公司的大米等原材料采购金额达862.84万元[55] - 中粮营养健康研究院有限公司的研发费用为637.28万元[55] - 中英人寿保险有限公司北京分公司的员工商业保险费为36.85万元[55] - 向中粮生物科技股份有限公司出售白酒金额为2.79万元[57] - 中粮食品营销有限公司的白酒销售关联交易金额为-63.45万元[57] - 中粮饲料（唐山）有限公司的白酒销售关联交易金额为1.88万元[57] - 公司向关联方中粮饲料（佛山）有限公司出售白酒金额为1.04亿元，占关联交易总额的8.85%[58] - 公司向关联方中粮饲料（茂名）有限公司呼和浩特分公司出售白酒金额为5.31亿元，占关联交易总额的2.65%[58] - 公司向关联方中茶湖南安化第一茶厂有限公司提供租赁服务金额为11.23亿元，占关联交易总额的26.42%[58] - 公司向关联方中粮食品蓬莱有限公司提供租赁服务金额为10.9亿元，占关联交易总额的18.69%[58] - 公司与中粮财务有限责任公司的存款业务期末余额为25,013.04万元，存款利率范围为0.525%-3.15%[61] - 公司报告期内日常关联交易总额为2,003.76亿元，实际履行金额为5,655.54亿元[58] 股东结构 - 公司股份总数保持稳定，无限售条件股份为324,928,980股，占总股本的100%[66] - 报告期末普通股股东总数为143,600户[68] - 中皇有限公司持股比例为31.00%，持有100,727,291股普通股[68] - 中国银行股份有限公司－招商中证白酒指数分级证券投资基金持股比例为4.85%，持有15,743,053股普通股[68] - 中国建设银行股份有限公司－鹏华中证酒交易型开放式指数证券投资基金持股比例为0.91%，持有2,967,820股普通股[68] - 上海弘尚资产管理中心（有限合伙）－弘尚资产弘利2号私募证券投资基金持股比例为0.63%，持有2,058,300股普通股[68] - 张寿清持股比例为0.63%，持有2,050,000股普通股[68] - 香港中央结算有限公司持股比例为0.55%，持有1,772,341股普通股[68] - 程宏持股比例为0.30%，持有970,000股普通股[68] - 中国建设银行股份有限公司－鹏华中证酒指数证券投资基金（LOF）持股比例为0.29%，持有938,392股普通股[68] - 中信证券股份有限公司－天弘中证食品饮料交易型开放式指数证券投资基金持股比例为0.25%，持有800,560股普通股[68] 环保相关 - 公司2024年上半年环保资金投入215.76万元[50] - 公司2024年上半年缴纳环境保护税69,676.81元[50] - 公司完成323台高能耗电机淘汰，预计年节约用电4.3342万度，减少二氧化碳排放26.44吨[51] - 公司废水排放化学需氧量浓度为30.461 mg/L，排放总量6.065吨，核定量22.4252吨[48] - 公司废水氨氮排放浓度为0.865 mg/L，排放总量0.171吨，核定量2.9912吨[48] - 公司废气氮氧化物排放浓度为5.104 mg/L，排放总量0.31503吨，核定量10.0695吨[48] - 公司污水处理站处理能力为2400吨/天[50] - 公司锅炉烟气经低氮燃烧处理，二氧化硫排放浓度1.094 mg/L[48] - 公司2024年重新申报并取得排污许可证[47] - 公司生产废水排放满足《发酵酒精和白酒工业水污染物排放标准》[46]

酒鬼酒股份有限公司 2024 年第三次独立董事专门会议审核意见 根据《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交易所股票上市 规则》等相关规定，酒鬼酒股份有限公司（以下简称公司）于 2024 年 8 月 26 日通过视频会议方式召开了 2024 年第三次独立董事专门会 议。会议由独立董事张晓涛召集并主持，独立董事符正平、李世辉出 席了会议。 一、对《关于与中粮财务公司关联存、贷款等金融业务的风险持 续评估报告》的审核意见 根据《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交易所上市公司 自律监管指引第 7 号——交易与关联交易》的相关要求，我们审阅了 《风险持续评估报告》，认为中粮财务公司作为非银行金融机构，其 业务范围、业务流程、内部风险控制均符合国家相关法律法规的规定， 未发现中粮财务公司的风险管理存在重大缺陷，公司与中粮财务公司 之间的关联存、贷款业务为正常的商业业务，发生的关联存款等金融 业务公平、合理，风险可控，不存在损害公司及中小股东权益的情形， 本风险评估报告客观公正。 全体独立董事一致同意该议案，并同意将该议案提交董事会审议。 二、对公司 2024 年半年度关联方资金占用、对外担保情况的独 立意见。 根据 ...

证券代码：000799 证券简称：酒鬼酒 公告编号：2024-21 酒鬼酒股份有限公司 2023 年度利润分配实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、股东大会审议通过利润分配情况 1、酒鬼酒股份有限公司(以下简称"公司")2023 年度利润分配 方案已获 2024 年 6 月 28 日召开的 2023 年度股东大会审议通过，2023 年度利润分配方案为：以公司现有股份总额 324,928,980 股为基数， 每 10 股派发现金红利人民币 10.00 元（含税），分配总额固定，共 分配利润 324,928,980.00 元；不送红股，不以公积金转增股本。 本次权益分派股权登记日为：2024 年 7 月 30 日，除权除息日为： 2024 年 7 月 31 日。 四、分红派息对象 本次分派对象为：截止 2024 年 7 月 30 日下午深圳证券交易所收 市后，在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司（以下简称"中 国结算深圳分公司"）登记在册的本公司全体股东。 五、权益分派方法 2、自 2023 年度利润分配方案披露至实施期间，公司股本总额 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 收入端环比改善 - 2024Q2预计实现收入5.06亿元左右,同比-12.26%,收入降幅环比Q1显著收窄 [4] - 主要系Q2内参回归正常发货,甲辰版导入顺利;红坛、内品延续向好势能,成功打开宴席市场贡献增量 [4] 利润端阶段承压 - 2024Q2预计实现归母净利润0.37-0.57亿元,同比-69.92%至-53.50% [5] - 主要系次高端及大众价位的酒鬼系列、内品等表现相对较强,导致公司毛利率下降;公司为促进动销、强化消费者培育、营造市场氛围,销售费用前置投放,导致销售费用率上升 [5] 改革持续深化,期待经营拐点来临 - 2024年看好改革红利释放带来的业绩修复弹性 [6] - 考虑2024年公司仍处于营销模式转型阶段叠加白酒商务消费相对偏弱,下调盈利预测 [6] 财务数据总结 收入预测 - 预计2024-2026年公司收入分别为24.3/27.1/29.9亿元 [6] 利润预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.9/4.7/5.5亿元 [6] 估值水平 - 对应2024-2026年PE为34.3X/28.6X/24.7X [6]

会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年整体经营情况,包括省内外收入结构、经销商变动情况等 [1][2][8][9] - 下半年公司经营展望,包括收入、利润、费用等方面的预期 [2][3][4][5][6][7] - 公司针对经销商的支持措施,包括价格管控、利润保障等 [3][4][5][6][7] - 公司在样板市场的建设情况及成效 [13][14] - 公司人事变动情况及原因 [15] - 公司费用投入策略及未来规划 [16][17][18][19] - 公司大股东对公司经营的指引及分红计划 [19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司费用投入情况及未来规划 [16][17] **公司回答** 公司短期内费用率仍将偏高,主要用于C端投入,但随着经销商信心恢复,未来费用率有望下降 [17][18][19] 问题2 **投资者提问** 公司大股东对公司经营的指引 [19][20] **公司回答** 公司大股东未对具体业绩指标进行硬性考核,而是关注公司战略执行和社会责任,未来分红计划也将保持较高水平 [19][20]

报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [8] 报告的核心观点 1) 二季度收入降幅环比一季度大幅收窄,营销模式转型初显成效 [5][6] 2) 产品结构下移,费用投放刚性,利润率仍有压力 [6] 3) 下半年行业需求仍有压力,公司自身调整显现积极的边际变化 [7] 分类总结 收入情况 - 2024Q2 预计公司收入同比下降 12.3%,降速环比一季度大幅收窄 [5] - 公司终端建设成果逐步体现在报表端,动销情况改善下,客户回款意愿提升 [5] - 内参严格控货挺价,湘泉等中低价位酒贡献主要收入 [5] - 省内宴席场次和开瓶动销数据增加,表现好于省外 [5] 利润情况 - 伴随产品结构下移,公司毛利率延续下降趋势 [6] - 费用端看,2024H1 及 2024Q2 销售费用率均上升较多,主因公司持续推进费用改革、淡季促进市场动销 [6] - 2024Q2 公司净利率同比下降 9.9-13.9pcts,盈利能力仍有压力 [6] 未来展望 - 公司将持续精耕市场和渠道,强化省内外样板市场建设 [7] - 短期在行业需求承压阶段,公司投入费用稳固基本盘市场,长期看公司 BC 联动费用改革有望推动动销势能释放 [6][7]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[2] 报告的核心观点 营收降幅收窄，利润承压 - 24Q2营收同比下降12.3%,但较一季度收窄,主要是公司终端建设成果逐步向客户回款效果转化,形成BC联动的市场正向循环。[9][10] - 利润端受次高端及大众价格带产品占比较高影响,导致整体销售毛利率下降。同时公司为促进动销、强化消费者培育、营造市场氛围,销售费用前置投放,使得销售费用率有所上升,综合导致利润端短期承压。[10] 改革持续深化，布局长远发展 - 公司在省内市场精耕细作,持续深化湖南市场客户布局和核心终端建设,大力拓展县乡市场,提升经销商优质率,提高网点数量和质量,保证价格的稳定性和持续上升。[11] - 在省外市场,公司专注样板市场建设,已在邯郸、宁波等城市打造10个样板市场,围绕样板市场开展核心终端建设,优化消费者活动,促进终端动销持续改善。[11] - 公司近日发布新品"湘泉酒(甲辰版)",不断丰富产品矩阵,满足消费者多样化需求。[11] 财务数据总结 - 预计24-26年公司实现营收26.8/29.5/33.9亿元,同比变化-5.3%/+10.0%/+15.0%。[12] - 预计24-26年公司实现归母净利润4.1/4.5/5.3亿元,同比变化-25.8%/+11.6%/+16.5%。[12] - 2023年公司毛利率为78.3%,净利率为19.4%,净资产收益率为12.8%。[13] - 2024年预计公司毛利率为73.9%,净利率为15.2%,净资产收益率为9.2%。[13]

报告公司投资评级 公司给予"增持"评级。[6] 报告的核心观点 1) 公司持续坚定推进营销模式转型,重点做深省内市场、打造样板市场,下一阶段还将聚焦突破、深度挖潜,对重点市场、重点客户进行精准化服务。[3][4][5] 2) 伴随终端建设及 BC 联动成果逐步显现,预计后续季度收入降幅有望进一步收窄。[6] 3) 公司预计 2024~2026 年归母净利润分别为 3.1、3.5、4.3 亿,同比-44%、+16%、21%,当前市值对应 PE 为 42/36/30 倍。[6] 报告内容总结 公司经营情况 1) 2024H1 公司预告收入 10 亿元、归母净利 1.1~1.3 亿元,分别同比下滑 35%、69~74%。[2] 2) 2024Q2 公司实现营收 5.1 亿元,环比 24 春节(估算 24Q1+23M12 合计收入约 7 亿元+)来看,Q2 淡季收入保持平稳兑现。[3] 3) 2024年公司全面严控内参出货,暂停非主品配额,坚定聚焦主品培育。[3] 4) 公司明确加强样板市场及核心终端建设,推动省内动销同比正增。截至 6 月底,公司已启动 11 个样板市场。[5] 盈利情况 1) 2024Q2 利润下滑较多,净利率同比下降约 10~14pct 至 7.3~11.3%,主因销售费用同比增长。[4] 2) 为提升动销、强化消费培育、保障渠道盈利,2024Q2 费用额同比增长双位数,导致销售费率大幅提升。[4] 未来展望 1) 公司区域市场建设思路转变,慢即是快,规划对长沙及十几个县级市场先重点做深做透,再追求规模上量。[5] 2) 公司还将打造 15 个省外样板市场,注重通过红包返利、年底返利等举措强化渠道利润及回款积极性。[5] 3) 预计 2024~2026 年归母净利润分别为 3.1、3.5、4.3 亿,同比-44%、+16%、21%。[6]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持"(首次) [1] 报告的核心观点 坚定转型,慢即是快 - 公司预计2024年上半年收入同比下滑35%、归母净利同比下滑69~74% [2] - 公司2024年二季度实现营收5.1亿元,环比2024年一季度+2023年12月合计收入约7亿元,二季度淡季收入保持平稳 [3] - 公司2024年全面严控内参出货,暂停非主品配额,坚定聚焦主品培育,推动新品批价稳步上行 [3] - 公司加强样板市场及核心终端建设,推动省内动销同比正增长,截至6月底已启动11个样板市场 [3][5] 动销培育持续投入,前置费用拖累盈利 - 2024年二季度销售费用同比大幅增长,导致净利率同比下降约10~14个百分点至7.3~11.3% [4] - 费用增长主要系C端费用前置性投入,以及围绕动销投放,但收入表现不及动销 [4] 区域布局更趋聚焦,样板市场做深做透 - 公司2024年省内市场目标恢复增长,重点做深长沙及十几个县级市场 [5] - 公司在省外市场打造15个样板市场,注重通过红包返利、年底返利等举措强化渠道利润及回款积极性 [5] 盈利预测与投资评级 - 预计2024~2026年归母净利润分别为3.1、3.5、4.3亿元,同比-44%、+16%、+21% [6] - 当前市值对应PE为42/36/30倍,首次覆盖给予"增持"评级 [6] 风险提示 - 经济向好节奏不确定性 [7] - 食品安全风险 [7] - 酒鬼省外调整不及预期 [7] - 高端酒竞争超预期 [7]