出品｜搜狐财经 作者｜饶婷 毕然 编辑｜李文贤 酒鬼酒业绩仍在节节败退。 4月28日晚间，酒鬼酒交出了一份"营收双降"的年度成绩单。公司全年实现营收14.23亿元，同比下滑 49.70%；归母净利润0.12亿元，同比暴跌97.72%。 分产品来看，以内参、酒鬼系列为代表的核心产品全线萎缩，唯有湘泉系列实现增长，但体量过小，对 营收贡献有限。 此外，2024年，酒鬼酒经销商数量从1774家降至1336家，净减少438家。 同日披露的2025年一季报显示，酒鬼酒实现营收3.44亿元，同比下降30.34%；归母净利润为0.32亿元， 同比下降56.78%。，但降幅较上年同期收窄。 2024年，酒鬼酒经营活动产生的现金流量净额为-3.61亿元，上年同期为0.51亿元。 对此，公司解释称，主要系本期销售商品收到的现金减少、支付的税费减少所致。 分产品来看，以内参、酒鬼系列为代表的核心产品全线萎缩，唯有湘泉系列实现增长，但体量过小，对 营收贡献有限。 2024年，内参系列实现收入2.35亿元，同比下滑67.06%，营收占比由25%骤降至16.55%。酒鬼系列仍贡 献了近六成营收，但收入下滑49.32%至8.35亿元。湘泉 ...

酒鬼酒表示，公司经营团队强化终端动销，理顺产品价值链，取得了一些成效，特别是终端动销得到了 较大的提升，社会库存去化效果比较明显，但由于市场预期仍偏谨慎，经销端与实际终端动销出现不同 频的情况，传导到公司业绩改善需要一定的时间，加之促销投入加大致公司销售费用率有所上升，因此 短期业绩仍然持续承压。 每经记者 于垚峰 每经编辑 赵云 4月28日晚，酒鬼酒发布了2024年年度报告，这家曾以"文化酒"标签异军突起的湘西酒企，正遭遇近年 来最严峻的挑战——营业收入同比下降49.7%至14.23亿元，近乎腰斩；净利润同比下降97.72%至1249万 元，也创下了自2015年以来新低。 《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在酒鬼酒的产品中，定位高端的内参销售面临的困境最为显 著，2024年销售收入2.35亿元，同比下降67.06%。截至2024年末，内参库存达1395吨。 在同日发布的酒鬼酒董事会工作报告中，公司表示，虽然业绩承压，但是在强化市场动销、稳定产品价 格、恢复客户信心、去化市场库存等多个方面取得局部突破和初步成效，为酒鬼酒下一步实现恢复性增 长持续积蓄势能，为公司中长期稳定发展夯实了基础。 业绩"跳水"背后的 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 考虑白酒行业需求持续走弱，对规模尚小酒企冲击较强，下调25/26年归母净利35%/31% [5] - 预计公司25 - 27年收入分别-3.0%/+3.0%/+7.2%；归母净利为1.0/1.5/2.0亿元；EPS为0.30/0.45/0.605元，公司股票现价对应PE估值分别为147/96/72倍 [5] 业绩情况 - 24年实现营收14.2亿元，同比-49.7%；实现归母净利0.1亿元，同比-97.7% [2] - 25Q1实现营收3.4亿元，同比-30.3%；实现归母净利0.3亿元，同比-56.8%，业绩仍处于承压阶段 [2] 分产品情况 - 24年内参/酒鬼/湘泉/其他系列分别实现营收2.4/8.3/0.8/2.7亿元，同比-67%/-49%/+8%/-31%，其中销量分别-56%/-46%/+19%/-20%，吨价分别-25%/-6%/-10%/-13%，吨价下行致使内参/酒鬼/其他系列毛利率分别-2.4/-2.9/-10.1pct [3] - 公司着手去化渠道遗留库存问题，聚焦消费者扫码、宴席活动，宴席、消费者扫码有明显增长 [3] - 公司阶段性开始梳理产品架构，酒鬼酒SKU压减50%，构建“2+2+2”战略单品体系，即2个战略单品（内参、红坛）、2个重点单品（妙品、透明装）、2个馥郁香基础单品（内品、湘泉） [3] 分渠道情况 - 24年线上/线下分别实现营收1.9/12.3亿元，同比-34%/-51% [4] - 24年华北/华东/华南/华中/其他区域经销商分别-62/-64/-24/-208/-80家，合计减少428家至1336家 [4] - 公司对客户实行分类分级管理，严格准入；建设有效核心终端2.4万家，省内坚持拓展终端规模，打造高质量门店标杆；省外聚焦重点市场，以控量、稳价、提质为主，夯实市场基础 [4] 报表质量层面情况 - 24年归母净利率同比-18.5pct至0.9%，其中毛利率-7.0pct至71.4%，销售费用率/管理费用率/销售税金及附加占比分别+10.7pct/+5.8pct/+2.6pct；25Q1归母净利率同比-5.6pct至9.2%，其中毛利率-0.4pct至70.7%，销售费用率/管理费用率/销售税金及附加占比分别-6.2pct/+2.6pct/+1.1pct [4] - 25Q1末合同负债余额1.8亿元，同比-0.6亿元；25Q1销售收现2.3亿元，同比-27% [4] 公司基本情况预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,830|1,423|1,381|1,422|1,525| |营业收入增长率|-30.1%|-49.7%|-3.0%|3.0%|7.2%| |归母净利润(百万元)|548|12|97|147|196| |归母净利润增长率|-47.8%|-97.7%|673.7%|51.9%|33.7%| |摊薄每股收益(元)|1.69|0.04|0.30|0.45|0.60| |每股经营性现金流净额|0.16|-1.11|-0.56|0.46|0.62| |ROE(归属母公司)(摊薄)|12.80%|0.31%|2.50%|3.84%|5.14%| |P/E|/|43.39 1,446.58|146.53|96.49|72.15| |P/B|5.55|4.56|3.66|3.71|3.71| [10] 三张报表预测摘要 损益表（人民币百万元） |年份|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |主营业务收入|4,050|2,830|1,423|1,381|1,422|1,525| |增长率|/|-30.1%|-49.7%|-3.0%|3.0%|7.2%| |主营业务成本|-825|-613|-408|-394|-404|-421| |%销售收入|20.4%|21.7%|28.6%|28.6%|28.4%|27.6%| |毛利|3,226|2,217|1,016|986|1,018|1,104| |%销售收入|79.6%|78.3%|71.4%|71.4%|71.6%|72.4%| |营业税金及附加|-656|-509|-292|-235|-228|-236| |%销售收入|16.2%|18.0%|20.5%|17.0%|16.0%|15.5%| |销售费用|-1,024|-912|-611|-511|-469|-458| |%销售收入|25.3%|32.2%|42.9%|37.0%|33.0%|30.0%| |管理费用|-175|-166|-166|-145|-142|-145| |%销售收入|4.3%|5.9%|11.7%|10.5%|10.0%|9.5%| |研发费用|-17|-16|-20|-14|-14|-15| |%销售收入|0.4%|0.6%|1.4%|1.0%|1.0%|1.0%| |息税前利润（EBIT）|1,354|615|-74|82|165|250| |%销售收入|33.4%|21.7%|n.a|5.9%|11.6%|16.4%| |财务费用|54|102|101|32|18|12| |%销售收入|-1.3%|-3.6%|-7.1%|-2.3%|-1.3%|-0.8%| |资产减值损失|-5|-2|-20|0|0|0| |公允价值变动收益|0|0|0|0|0|0| |投资收益|1|-1|0|0|0|0| |%税前利润|0.0%|n.a|n.a|0.0%|0.0%|0.0%| |营业利润|1,421|726|16|114|183|262| |营业利润率|35.1%|25.7%|1.2%|8.2%|12.9%|17.2%| |营业外收支|-22|1|-2|0|0|0| |税前利润|1,400|727|14|114|183|262| |利润率|34.6%|25.7%|1.0%|8.2%|12.9%|17.2%| |所得税|-351|-180|-2|-17|-37|-65| |所得税率|25.1%|24.7%|10.9%|15.0%|20.0%|25.0%| |净利润|1,049|548|12|97|147|196| |少数股东损益|0|0|0|0|0|0| |归属于母公司的净利润|1,049|548|12|97|147|196| |净利率|25.9%|19.4%|0.9%|7.0%|10.3%|12.9%| [11] 资产负债表（人民币百万元） |年份|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |货币资金|3,077|2,361|1,251|681|443|259| |应收款项|235|291|157|159|164|176| |存货|1,417|1,557|1,751|1,837|1,881|1,960| |其他流动资产|13|51|34|25|25|25| |流动资产|4,743|4,260|3,192|2,702|2,513|2,420| |%总资产|81.3%|75.1%|62.8%|57.2%|53.7%|51.2%| |长期投资|88|80|78|78|78|78| |固定资产|763|1,100|1,497|1,610|1,715|1,814| |%总资产|13.1%|19.4%|29.5%|34.1%|36.7%|38.4%| |无形资产|211|209|209|223|237|250| |非流动资产|1,091|1,410|1,887|2,023|2,164|2,302| |%总资产|18.7%|24.9%|37.2%|42.8%|46.3%|48.8%| |资产总计|5,834|5,670|5,079|4,726|4,677|4,723| |短期借款|2|2|0|0|0|0| |应付款项|958|816|709|536|512|513| |其他流动负债|684|534|358|269|290|329| |流动负债|1,644|1,352|1,068|805|802|842| |长期贷款|0|0|0|0|0|0| |其他长期负债|38|38|45|52|55|59| |负债|1,682|1,391|1,113|857|857|901| |普通股股东权益|4,152|4,279|3,967|3,869|3,820|3,822| |其中：股本|325|325|325|325|325|325| |未分配利润|2,432|2,559|2,247|2,148|2,100|2,102| |少数股东权益|0|0|0|0|0|0| |负债股东权益合计|5,834|5,670|5,079|4,726|4,677|4,723| [11] 现金流量表（人民币百万元） |年份|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |净利润|1,049|548|12|97|147|196| |少数股东损益|0|0|0|0|0|0| |非现金支出|51|58|80|64|71|78| |非经营收益|12|3|-76|-6|-17|-21| |营运资金变动|-711|-557|-377|-337|-52|-51| |经营活动现金净流|401|51|-361|-183|149|203| |资本开支|-243|-343|-423|-191|-192|-192| |投资|0|0|0|0|0|0| |其他|0|0|0|0|0|0| |投资活动现金净流|-243|-343|-423|-191|-192|-192| |股权募资|0|0|0|0|0|0| |债权募资|0|0|0|0|0|0| |其他筹资活动现金净流|-423|-424|-327|-195|-195|-195| |现金净流量|-266|-716|-1,111|-569|-238|-184| [11] 比率分析 |年份|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |每股指标|/|/|/|/|/|/| |每股收益|3.228|1.686|0.038|0.297|0.452|0.604| |每股净资产|12.779|13.169|12.208|11.906|11.758|11.762| |每股经营现金净流|1.233|0.158|-1.111|-0.564|0.458|0.624| |每股股利|1.300|1.000|0.600|0.600|0.600|0.600| |回报率|/|/|/|/|/|/| |净资产收益率|25.26%|12.80%|0.31%|2.50%|3.84%|5.14%| |总资产收益率|17.98%|9.66%|0.25%|2.05%|3.14%|4.16%| |投入资本收益率|24.29%|10.74%|-1.65%|1.78%|3.42%|4.86%| |增长率|/|/|/|/|/|/| |主营业务收入增长率|18.63%|-30.14%|-49.70%|-2.99%|2.99%|7.24%| |EBIT增长率|17.03%|/|-54.59%|-112.04%|-210.65%|101.40%| |

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 2025年4月28日公司披露24年年报及25年一季报，业绩仍处于承压阶段，考虑白酒行业需求持续走弱，对规模尚小酒企冲击较强，下调25/26年归母净利35%/31%，预计公司25 - 27年收入分别-3.0%/+3.0%/+7.2%；归母净利为1.0/1.5/2.0亿元；EPS为0.30/0.45/0.605元，公司股票现价对应PE估值分别为147/96/72倍 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 24年实现营收14.2亿元，同比-49.7%；实现归母净利0.1亿元，同比-97.7%；25Q1实现营收3.4亿元，同比-30.3%；实现归母净利0.3亿元，同比-56.8% [2] 分产品情况 - 24年内参/酒鬼/湘泉/其他系列分别实现营收2.4/8.3/0.8/2.7亿元，同比-67%/-49%/+8%/-31%，其中销量分别-56%/-46%/+19%/-20%，吨价分别-25%/-6%/-10%/-13%，吨价下行致使内参/酒鬼/其他系列毛利率分别-2.4/-2.9/-10.1pct [3] - 公司着手去化渠道遗留库存问题，聚焦消费者扫码、宴席活动，宴席、消费者扫码有明显增长，阶段性开始梳理产品架构，酒鬼酒SKU压减50%，构建“2+2+2”战略单品体系 [3] 分渠道情况 - 24年线上/线下分别实现营收1.9/12.3亿元，同比-34%/-51% [4] - 24年华北/华东/华南/华中/其他区域经销商分别-62/-64/-24/-208/-80家，合计减少428家至1336家 [4] - 公司对客户实行分类分级管理，严格准入；建设有效核心终端2.4万家，省内坚持拓展终端规模，打造高质量门店标杆；省外聚焦重点市场，以控量、稳价、提质为主，夯实市场基础 [4] 报表质量层面 - 24年归母净利率同比-18.5pct至0.9%，其中毛利率-7.0pct至71.4%，销售费用率/管理费用率/销售税金及附加占比分别+10.7pct/+5.8pct/+2.6pct；25Q1归母净利率同比-5.6pct至9.2%，其中毛利率-0.4pct至70.7%，销售费用率/管理费用率/销售税金及附加占比分别-6.2pct/+2.6pct/+1.1pct [4] - 25Q1末合同负债余额1.8亿元，同比-0.6亿元；25Q1销售收现2.3亿元，同比-27% [4] 财务预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|2,830|1,423|1,381|1,422|1,525| |营业收入增长率|-30.1%|-49.7%|-3.0%|3.0%|7.2%| |归母净利润(百万元)|548|12|97|147|196| |归母净利润增长率|-47.8%|-97.7%|673.7%|51.9%|33.7%| |摊薄每股收益(元)|1.69|0.04|0.30|0.45|0.60| |每股经营性现金流净额|0.16|-1.11|-0.56|0.46|0.62| |ROE(归属母公司)(摊薄)|12.80%|0.31%|2.50%|3.84%|5.14%| |P/E|/|43.39 1,446.58|146.53|96.49|72.15| |P/B|5.55|4.56|3.66|3.71|3.71| [10] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |买入|0|2|2|2|10| |增持|1|5|12|18|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|2.00|1.71|1.86|1.90|1.00| [12] 历史推荐和目标定价 |序号|日期|评级|市价|目标价| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |1|2023 - 04 - 29|买入|111.79|N/A| |2|2023 - 08 - 31|买入|92.00|N/A| |3|2023 - 10 - 28|买入|75.99|N/A| |4|2024 - 04 - 29|买入|50.20|N/A| |5|2024 - 07 - 09|买入|38.78|N/A| |6|2024 - 08 - 29|买入|34.52|N/A| |7|2024 - 10 - 31|增持|51.70|N/A| [12]

酒鬼酒股份有限公司 2025 年第一季度报告 证券代码：000799 证券简称：酒鬼酒 公告编号：2025-8 □是 否 一、主要财务数据 酒鬼酒股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经审计 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减 | | --- | --- | --- | --- | | | | | （%） | | 营业收入（元） | 344,035,624.40 | 493,905,318.75 | -30.34% | | 归属于上市公司股东的净利润（元） | 31,713,274.21 | 73,380,34 ...

证券代码：000799 证券简称：酒鬼酒 公告编号：2025-9 酒鬼酒股份有限公司 关于续聘2025年度审计机构的公告 本公司及其董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 酒鬼酒股份有限公司拟续聘天职国际会计师事务所为公司 2025 年度审计机构事项符合财政部、国务院国资委、证监会印发的《国有 企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》（财会〔2023〕4 号） 的规定。 一、拟聘任会计师事务所事项的情况说明 公司拟继续聘请天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）（以下 简称"天职国际"）为 2025 年度审计机构（含财务报表审计和内控 审计），期限一年。年度审计费用为 120 万元（未含差旅费），其中 财务审计费用 85 万元、内控审计费用为 35 万元。 天职国际是具有证券、期货相关业务资格的会计师事务所，具备 足够的独立性、专业胜任能力、投资者保护能力，在为公司提供审计 服务工作中，恪尽职守，遵循独立、客观、公正的执业准则，较好地 完成了公司委托的相关工作。 二、拟聘任会计师事务所的基本情况 1、基本信息 天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）（以下 ...

酒鬼酒股份有限公司 关于与中粮财务公司关联存、贷款等金融业务的 风险持续评估报告 中粮财务有限责任公司经中国人民银行银复[2001]206号文件批 准，于 2002 年 9 月 24 日在国家工商行政管理局注册成立，取得了统 一社会信用代码为 91110000710930245D 的企业法人营业执照；2021 年 8 月 4 日经中国银行业监督管理委员会北京监管局换发了新的《金 融许可证》，2023 年 4 月 20 日，因增加注册资本金向国家市场监督 管理总局申请换发了新的营业执照。现公司注册地址：北京市朝阳区 朝阳门南大街 8 号中粮福临门大厦 19 层。法定代表人：粟健。 | 股东名称 | 认缴注册资本（元） | 持股比例（%） | | --- | --- | --- | | 中粮集团有限公司 | 2,093,590,000.00 | 83.7436 | | 中粮贸易有限公司 | 325,000,000.00 | 13.00 | | 中粮资本投资有限公司 | 81,410,000.00 | 3.2564 | | 合计 | 2,500,000,000.00 | 100.00 | 现财务公司股权结构如下： ...

酒鬼酒股份有限公司 2024 年度董事会工作报告 2024 年度，酒鬼酒股份有限公司董事会按照《公司法》《证券法》 《上市公司治理准则》《公司章程》等有关法律法规和制度的规定， 加强公司规范运作，公司全体董事恪尽职守、勤勉尽责，认真贯彻落 实股东大会的各项决议，坚持科学、审慎决策相关事项，切实维护公 司和全体股东的合法权益，现将 2024 年度公司董事会开展的各项工 作报告如下： 一、公司主营业务情况 2024 年，面对白酒行业仍处于弱周期，消费需求不振、品类竞 争持续加剧、市场信心待恢复等挑战，董事会带领公司经营团队锐意 进取，积极应对困难，锚定战略方向，坚持实施差异化和聚焦战略， 扎实推进战略转型，努力构建发展新动能。 品牌建设方面，坚持强化品牌差异化。围绕"百酿馥郁，妙境 天成"的品牌定位，持续挖掘酒鬼酒产区、香型、品质与文化优势， 打造精品酒企。在中粮集团、湘西州委州政府全力支持下，成功推进 了"世界美酒特色产区·中国酒谷·湘西"授牌与共建事宜。 产品建设方面，坚持以品质为基础、个性化产品为吸引，根据 消费者需求持续完善产品体系，优化产品矩阵，建立全价位段产品体 系。围绕"1+3"的产品策略，推进产品 ...

酒鬼酒股份有限公司 2024 年度内部控制评价报告 酒鬼酒股份有限公司（以下简称公司）根据《企业内部控制基本 规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称企业 内部控制规范体系），结合公司内部控制制度和评价办法，在内部控 制日常监督和专项监督的基础上，对公司截至 2024 年 12 月 31 日（内 部控制评价报告基准日）内部控制的有效性进行了评价。 一、重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控 制，评价其有效性，并如实披露内部控制评价报告是公司董事会的责 任。监事会对董事会建立和实施内部控制进行监督。经理层负责组织 领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、监事会及董事、监事、 高级管理人员保证本报告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法 律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、 财务报告及相关信息真实完整，提高经营效率和效果，促进实现发展 战略。由于内部控制存在的固有局限性，故仅能为实现上述目标提供 合理保证。此外，由于情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或 对控制政策和程序遵循的 ...

酒鬼酒股份有限公司 2024 年度监事会工作报告 2024 年度，酒鬼酒股份有限公司（以下简称公司）监事会根据 《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》《深圳证券交易所上市 公司自律监管指引 第 1 号——主板上市公司规范运作》《公司章程》 和《公司监事会议事规则》等有关规定，本着对全体股东负责的精神， 勤勉尽责,认真履行监事会的各项职责，充分行使对公司董事会、管 理层的监督职能，现将 2024 年度监事会主要工作报告如下： 一、监事会会议召开情况 报告期内，监事会共召集召开 5 次会议，审议通过 11 项议案， 具体如下： | 序号 | 会议届次 | 时间 | | | | 会议审议议案 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 第八届监事会 | 2024 | | 年 | 2 | 《关于公司监事会换届选举的议案》 | | | 第十二次会议 | 月 | 2 | 日 | | | | 2 | 第九届监事会 | 2024 | | 年 | 2 | 《关于选举公司监事会主席的议案》 | | | 第一次会议 | 月 | 23 | 日 | | | | 3 | 第九 ...