新浪财经“酒价内参”产品上线与数据发布 - 新浪财经上线“酒价内参”产品，旨在提供知名白酒真实市场价 [1][7] - 数据源自全国约200个采集点，覆盖指定经销商、社会经销商、电商平台及零售网点，采集过去24小时真实成交终端零售价 [5][9] - 数据计算遵循真实成交量加权规则，并逐步将可确量价格引入飞天茅台和精品茅台终端零售价计算中 [5][9] 2025年1月28日白酒市场价格走势 - 十大单品打包总售价为8866元，较昨日下跌20元，创近五日价格新低 [1][7] - 市场呈现四涨六跌分化走势 [1][7] - 上涨端：精品茅台领涨6元/瓶；水晶剑南春上涨3元/瓶；国窖1573和梦之蓝M6+均上涨2元/瓶 [1][7] - 下跌端：青花郎显著回调17元/瓶，调整幅度居前；飞天茅台下跌9元/瓶；习酒君品下跌3元/瓶；古井贡古20下跌2元/瓶；青花汾20和五粮液均微跌1元/瓶 [1][4][7][8] - 青花郎此前曾五连涨，获利回吐压力日增 [1][7] - 飞天茅台终端零售价受i茅台平台常态化供应影响而下跌 [1][7] i茅台平台对市场价格的影响 - 官方i茅台平台自元旦起出售1499元/瓶的飞天茅台，自1月9日起出售2299元/瓶的精品茅台 [5][9] - 该新渠道对两款产品市场终端零售均价的磁吸式影响力已逐步显现 [5][9] A股白酒板块近期市场表现 - 1月27日，A股白酒板块再度走低，中证白酒指数盘中跌至8293.16点，创2024年9月19日以来新低，且年线已连续六年收跌 [5][9] - 板块内仅贵州茅台微涨，洋河股份跌近3.6%，五粮液、山西汾酒等多股跌幅超1% [5][9] - 以白酒板块（申万二级）计，截至1月27日收盘，20只成分股近11个交易日平均下跌近8.5%，中位数跌幅达6.6% [5][9] - 共有6股区间跌幅在10%以上，占整个板块标的近3成比例，分别为山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、今世缘、酒鬼酒、*ST岩石 [5][9] - 天佑德酒、皇台酒业、顺鑫农业等股近期跌幅相对较小 [5][9] 融资客对白酒股的交易行为 - 尽管市场持续调整，融资客呈逆市加仓态势 [5][9] - 截至1月26日，贵州茅台近10个交易日获融资净买入31.66亿元，其融资余额创近一年半新高 [5][9] - 山西汾酒与五粮液近10个交易日也分别获融资净买入2.5亿元、1.2亿元 [5][9]

文章核心观点 - 酒鬼酒股份有限公司旗下高端品牌内参酒举办企业家沙龙活动 首次提出面向2026年的“三大坚持”发展路径 强调坚守品质、创新战略与共赢生态 旨在深耕湖南大本营市场 强化高端文化白酒品牌定位与圈层凝聚力 [1][3][13][16][23] 公司战略与品牌定位 - 内参酒品牌内核被阐释为：“内”代表内敛乾坤、坚守根本 持续深耕湖南大本营市场 并打造如“内参·大师酒十五年”、“内参·师牛”等高端产品 守护馥郁香型工艺本源 [15] - “参”代表参与共享、相互启迪 通过“内参和Ta的朋友们”、“内参·大师宴”等IP活动 构建开放融合的价值共创平台 [15] - 公司提出内参酒要全力深耕湖南大本营市场 扎实培育核心消费圈层 目标是成为一个持续生长、彼此赋能的生态圈 [3] - 公司定位内参酒为中国高端文化白酒及湘酒名片 致力于做长期价值的酿造者 [3] 2026年发展路径——“三大坚持” - 坚持“坚守”的定力：以极致品质、对客户不变的诚信服务和对合作伙伴的长期承诺 筑牢品牌压舱石 [16] - 坚持“创新”的战略：借势国家战略 深化文化赋能与圈层运营 探索品牌在新消费环境下的成长模式 [16] - 坚持“共赢”的生态：打造持续生长、彼此赋能的生态圈 让美酒成为情谊与合作的催化剂 [16] 市场活动与合作伙伴 - 公司与湖南大学工商管理学院高管教育中心联合主办“望灯塔・湘先行——2026我们的坚守与创新”企业家沙龙活动 吸引了百余位企业家学员参与 [1][3] - 活动设立了“内参名人堂”授牌仪式 向三位湖南省知名学者（郑佳明、吴金明、罗宏斌）授牌 致谢其为企业家及品牌赋能 [5] - 公司与湖南中烟工业有限责任公司联合发布《湖湘之美》礼盒 以“湘人、湘情”为立意 其中“内参·师牛”为酒鬼酒公司与李可染画院联名之作 [21][23] - 活动回顾了艺术大师黄永玉设计内参酒瓶并用其“朋友圈”助销推广等历史 强调文化酒的基石 [17] 行业与品牌赋能观点 - 学者吴金明盛赞内参酒通过圈层活动实现资源对接与思想碰撞 是顺应时代的创新实践 [9] - 学者郑佳明以曾国藩“知行合一、经世致用”精神诠释湘商基因 勉励企业家从实际出发找准创新痛点 [7] - 湖南大学工商管理学院EE中心表示将持续优化课程体系 整合优质资源 搭建商学生态平台 为湖湘企业高质量发展赋能 [13]

白酒板块市场表现 - 2025年1月27日，白酒板块整体下跌0.56%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.18%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股普跌，领跌个股为*ST岩石，跌幅达5.02%，洋河股份下跌3.62%，今世缘下跌2.72% [1][2] - 头部公司表现分化，贵州茅台微涨0.08%，而五粮液下跌1.29%，泸州老窖下跌0.06%，山西汾酒下跌1.90% [1][2] 白酒板块资金流向 - 当日白酒板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出3.86亿元，游资资金净流出2.89亿元，而散户资金净流入6.75亿元 [2] - 贵州茅台是唯一获得主力资金净流入的个股，净流入3.98亿元，主力净占比为6.11% [3] - 多数个股遭遇主力资金流出，其中泸州老窖主力净流出1341.19万元，今世缘主力净流出1385.92万元，口子窖主力净流出1301.90万元 [3] 相关ETF产品情况 - 跟踪食品饮料板块的ETF（515170）近五日下跌2.01%，市盈率为19.31倍，最新份额为105.4亿份，增加了6600万份，净申购3557.3万元，估值分位为13.92% [5] - 跟踪消费行业的ETF（510630）近五日下跌1.52%，市盈率为20.22倍，最新份额为5.4亿份，减少了200万份，净赎回181.7万元，估值分位为2.60% [6] - 跟踪游戏和传媒板块的ETF表现各异，游戏ETF（159869）近五日上涨0.74%，传媒ETF（516190）近五日下跌0.13% [5][7]

市场表现与板块动态 - 2026年1月26日，食品饮料板块继续回调，反映板块整体走势的食品饮料ETF华宝（515710）场内价格下跌1.39% [1] - 板块内白酒股跌幅居前，其中洋河股份大跌近9%，古井贡酒、水井坊、金徽酒、酒鬼酒等多股跌幅超过2% [1] - 截至发稿时，食品饮料ETF华宝（515710）成交均价为0.567元，成交总额为4079.21万元 [2] 行业事件与公司举措 - 1月24日，“i茅台”平台宣布，因订单量猛增与冬季天气影响物流，在原有贵阳发货仓基础上，新增南京与北京两处发货仓，将根据订单就近发货以优化购酒体验 [2] - 此次发货仓布局被分析视为应对飞天茅台上架后订单激增的务实举措，也是茅台市场化转型的重要配套动作，实现了从单一仓库到京津冀、华东核心区域的辐射 [3] 估值水平与市场观点 - 截至2026年1月23日收盘，食品饮料ETF华宝（515710）跟踪的细分食品指数市盈率为19.39倍，位于近10年来1.76%分位点的历史低位，中长期配置性价比凸显 [3] - 中信建投观点指出，跨年行情或呈现“成长先行、白酒蓄力”的特征，市场资金更倾向于布局零食、乳业等景气度明确、弹性更高的赛道 [3] - 白酒板块处于“磨底蓄力”阶段，随着春节临近，终端备货需求启动，近期头部酒企批价企稳、库存回落，预计春节后随着消费场景修复，白酒或将迎来估值修复行情 [3] - 另有机构表示，白酒行业整体需求呈弱修复态势，叠加经济预期边际改善，板块估值中枢存在阶段性修复可能，短期建议关注部分白酒龙头 [4] 投资工具与产品结构 - 食品饮料ETF华宝（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股 [4] - 该ETF前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业等，场外投资者可通过其联接基金（A类012548/C类012549）进行布局 [4]

行业投资评级 * 报告未明确给出整体食品饮料行业的投资评级，但对各子板块给出了具体的配置建议 [1][2][3][4] 核心观点 * 白酒行业：春节临近，高端酒尤其是飞天茅台动销加速，批价回升，行业价盘最承压时期已过，市场悲观预期有望修正 [1][10][11] * 大众品行业：休闲零食受益于春节备货和渠道扩张，维持高景气；软饮料受现制茶饮分流和淡季影响短期承压；调味品行业景气度底部企稳，处于修复周期 [3][4][14][15] 按报告目录总结 一、周专题：飞天茅台动销逐步起势，关注子板块春节备货催化 * **酒类板块**：飞天茅台动销优于预期，带动25/26年及次新飞天茅台批价回升，主要因财富效应带来的超高端需求回升及性价比凸显 [1][10]；预计节后飞天茅台批价仅会常规性小幅回落，大幅回落概率不高 [1][10]；行业价格竞争加剧概率不高，酒企将聚焦核心价位与优势市场 [10] * **大众品板块**：休闲零食因春节备货、产品推新和渠道扩张维持高景气，受益于2026年春节错期，预计2026年第一季度业绩亮眼，洽洽食品、甘源食品等公司利润弹性较大 [3][14]；软饮料板块进入淡季且受现制茶饮分流，行业承压，12月社零限额以上饮料类单月同比仅增长1.7% [3][14]；调味品行业餐饮需求磨底，居民需求平稳，12月社零餐饮同比增长2.2%，行业处于库存底-业绩底-价格底修复周期 [4][15] 二、行情回顾 * 本周（2026年1月19日至1月23日）食品饮料（申万）指数下跌1.41%，收于15985点，表现弱于沪深300指数（-0.62%）和上证综指（+0.84%）[16][17] * 周内申万一级行业中，食品饮料板块涨幅排名靠后 [18] * 食品饮料子板块中，其他酒类（-0.22%）、保健品（-0.72%）、肉制品（-1.35%）跌幅相对较小 [20] * 个股方面，周度涨幅居前的为好想你（+19.59%）、味知香（+17.23%）、万辰集团（+14.32%）[24][29] 三、食品饮料行业数据更新 * **白酒**：2025年12月全国白酒产量37.6万千升，同比下降19.0% [30][37]；截至2026年1月24日，飞天茅台（2025，原箱）批价1575元，环比上周上涨30元；普五批价800元，环比持平；高度国窖1573批价850元，环比上涨10元 [30] * **乳制品**：2026年1月16日，主产区生鲜乳平均价3.03元/公斤，同比下降2.60% [32]；2025年1-12月累计进口奶粉85.0万吨，同比增长0.8%，进口金额72.17亿美元，同比增长13.50% [32] * **啤酒**：2025年12月啤酒产量222.7万千升，同比下降8.70% [34][37]；2025年1-12月累计进口啤酒36.48万千升，同比下降9.20%，进口金额5.08亿美元，同比下降6.80% [34] 四、公司&行业要闻及近期重要事项汇总 * 2025年1-12月，烟酒类零售总额6425亿元，同比增长2.7%；12月单月623亿元，同比下降2.9% [37] * 2025年1-12月，全国白酒（折65度）累计产量354.9万千升，累计下降12.1%；啤酒累计产量3536.0万千升，累计下降1.1% [37] * 2025年1-11月，宜宾市51户规上白酒企业实现产量20.8万千升，营业收入1833.3亿元，同比增长4.3%；利润338.8亿元，同比下降13.8% [37] * 列出了金达威、贝因美、万辰集团、洋河股份等多家上市公司在2026年1月下旬至2月中旬的临时股东大会事项 [40]

市场表现 - 1月15日白酒板块整体下跌0.77%，表现弱于上证指数（下跌0.33%），但强于深证成指（上涨0.41%）[1] - 板块内个股普遍下跌，领跌个股为*ST岩石，跌幅达4.84%，水井坊、酒鬼酒、舍得酒业跌幅分别为2.39%、2.17%、1.72%[1] - 板块成交活跃，五粮液成交额最高，达17.34亿元，泸州老窖成交额为10.15亿元，贵州茅台成交额未在表中直接显示但资金流量巨大[1] 资金流向 - 当日白酒板块整体呈现主力资金净流出态势，净流出金额为11.52亿元，而游资和散户资金则呈现净流入，金额分别为6.24亿元和5.28亿元[1] - 贵州茅台遭遇主力资金大幅净流出4.16亿元，净流出占比达7.31%，同时游资净流入4.16亿元[2] - 五粮液主力资金净流出2.01亿元，净流出占比高达11.61%，但散户资金净流入1.57亿元，净流入占比9.03%[2] - 山西汾酒主力资金净流出1.91亿元，净流出占比为17.56%，为表中占比最高个股，同时游资净流入1.30亿元[2] - 口子窖主力资金净流出2876.31万元，净流出占比达19.23%，为资金流出占比最高的个股之一[2] - 水井坊是表中唯一游资与主力资金同步净流出的个股，游资净流出1048.41万元[2]

公司股价与资金表现 - 1月13日盘中下跌2.05% 报56.45元/股 成交5.46亿元 换手率2.94% 总市值183.42亿元 [1] - 当日主力资金净流出2344.75万元 其中特大单净流出95.34万元 大单净流出2300万元 [1] - 今年以来股价涨3.43% 近5日涨0.23% 近20日涨1.27% 近60日跌9.27% [2] 公司基本面与财务数据 - 2025年1-9月实现营业收入7.60亿元 同比减少36.21% 归母净利润-980.55万元 同比减少117.36% [2] - 主营业务收入构成为：酒鬼系列51.60% 其他系列22.38% 内参系列19.77% 湘泉系列5.61% 其他(补充)0.64% [2] - A股上市后累计派现21.51亿元 近三年累计派现9.42亿元 [2] - 截至9月30日股东户数13.56万 较上期减少0.31% 人均流通股2395股 较上期增加0.32% [2] 公司业务与行业定位 - 公司位于湖南省吉首市 主营业务为馥郁香型白酒系列产品的生产和销售 [2] - 所属申万行业为食品饮料-白酒Ⅱ-白酒Ⅲ 所属概念板块包括白酒、国资改革、中盘、央企改革、融资融券等 [2] 机构持股变动 - 截至2025年9月30日 招商中证白酒指数A为第二大流通股东 持股1594.75万股 持股数量较上期不变 [3] - 酒ETF为第三大流通股东 持股731.33万股 相比上期增加260.71万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东 持股260.21万股 相比上期增加97.02万股 [3] - 嘉实农业产业股票A为新进第八大流通股东 持股102.23万股 鹏华酒A为第九大流通股东 持股95.86万股 相比上期增加5.16万股 [3] - 天弘中证食品饮料ETF退出十大流通股东之列 [3]

行业市场表现 - A股市场白酒股普遍下跌，水井坊、古井贡酒、酒鬼酒、山西汾酒、舍得酒业、今世缘、金徽酒跌幅超过1% [1] - 泸州老窖、口子窖、迎驾贡酒跌幅接近1% [1] - 行业龙头贵州茅台股价下跌0.7% [1] 核心事件与影响 - 下跌消息面上，白酒龙头贵州茅台计划下调多款产品的经销商打款价 [1] - 茅台已明确2026年部分产品的合同价，多款产品经销商打款价将下调 [1] - 涉及降价的产品包括精品茅台、陈年贵州茅台酒（15）、43度飞天、茅台1935等 [1]

公司投资者关系 - 酒鬼酒于1月12日在互动平台回应投资者关于股东人数的咨询 建议投资者致电公司投资者关系热线获取相关信息 [2]

市场表现 - 1月12日，白酒板块整体上涨0.79%，表现强于大盘，当日上证指数上涨1.09%，深证成指上涨1.75% [1] - 板块内个股普涨，*ST岩石以4.92%的涨幅领涨，古井贡酒、水井坊、泸州老窖、山西汾酒等主要白酒股涨幅均超过1% [1] - 从成交额看，头部公司交易活跃，五粮液成交额达25.27亿元，泸州老窖成交15.41亿元，山西汾酒成交12.98亿元 [1] 资金流向 - 当日白酒板块整体呈现主力资金净流入态势，主力资金净流入4.03亿元，而游资和散户资金分别净流出3.73亿元和2932.94万元 [1] - 五粮液获得主力资金大幅净流入2.67亿元，净占比达10.55%，但同时遭遇游资净流出1.79亿元和散户净流出8706.11万元 [2] - 泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒也分别获得主力资金净流入8561.53万元、7726.38万元和4388.16万元 [2] - 洋河股份是资金流向表中少数获得主力与游资共同净流入的个股，主力净流入538.90万元，游资净流入334.92万元 [2]