酒鬼酒股份有限公司 独立董事李世辉 2024 年度述职报告 根据《公司法》《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交易 所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》《酒鬼 酒股份有限公司章程》《酒鬼酒股份有限公司独立董事制度》的规定 和要求，我作为酒鬼酒股份有限公司（以下简称公司）独立董事，2024 年度认真履行法律法规赋予的独立董事职责，积极出席了公司董事会 会议，通过现场调研、考察的方式检查和指导公司生产经营工作，对 重要事项发表了独立意见，履行职责过程中做到了勤勉、忠实、尽责， 充分发挥独立董事作用，有效维护上市公司和全体股东的利益，现将 2024 年度工作情况述职如下： 一、基本情况 （一）个人情况介绍 本人李世辉，管理学博士，现任中南大学会计学教授，中南大学 商学院会计研究中心副主任，酒鬼酒股份有限公司独立董事。 （二）独立性情况说明 我在担任公司独立董事期间，未在公司担任除独立董事外的其他 职务，与公司以及主要股东之间不存在妨碍本人进行独立客观判断的 关系。我独立履行职责，不受公司及其主要股东、实际控制人影响， 符合《上市公司独立董事管理办法》中关于独立性的相关要求，不存 在影响独立性 ...

酒鬼酒股份有限公司章程（2025 年修订） 第一章 总则 第一条 为维护酒鬼酒股份有限公司（以下简称"公司"）、股东、 职工和债权人的合法权益，规范公司的组织和行为，充分发挥中国共产 党酒鬼酒股份有限公司委员会(以下简称"公司党委")的政治引领作用， 根据《中华人民共和国公司法》(以下简称《公司法》)、《中华人民共 和国证券法》(以下简称《证券法》)、《中国共产党章程》(以下简称《党 章》)和其他有关规定，制订本章程。 第二条 根据《中国共产党章程》规定，设立中国共产党的组织， 开展党的活动，建立党的工作机构，配齐配强党务工作人员，保障党组 织的工作经费。 党组织在公司发挥政治引领作用，把方向、管大局、保落实。坚持 和落实党的建设和公司改革发展同步谋划、党的组织及工作机构同步设 置、党组织负责人及党务工作人员同步配备、党建工作同步开展。公司 党组织活动依照《中国共产党章程》及相关政策规定制定办理。 第三条 公司系依照《公司法》、《证券法》和其他有关规定成立 的股份有限公司。 公司经湖南省人民政府湘政函（1997）88 号文件批准以募集方式设 立；在湖南省市场监督管理局（原湖南省工商行政管理局）注册登记， 取得 ...

按2025年4月7日收盘价涨跌 | 企业名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 年度涨幅 | | --- | --- | --- | --- | | | (元) | (按涨幅排序) | 2025年初至4月7日 | | 山西汾酒 | 216.5 | -0.76% | 19.12% | | 今世象 | 51.31 | -2.30% | 13.44% | | 一得酒业 | 56.84 | -3.37% | -13.79% | | 五粮液 | 126.78 | -3.95% | -7.77% | | #酒屋热 | 73.4 | -4.36% | -9.61% | | 贵州茅台 | 1500 | -4.39% | -1.57% | | 美盛花 | 18.42 | -4.76% | -6.02% | | 沪南老窖 | 125.56 | -5.29% | 1.39% | | 迎驾贡酒 | 51.22 | -5.60% | -5.04% | | 古井贡酒 | 164.1 | -5.94% | -4.76% | | 口子箸 | 33.86 | -7.76% | -13.71% | | 水井坊 | 45.15 | -8.32% | - ...

文章核心观点 - 酒鬼酒在糖酒会上发布三款新品，公司剖析过往问题并提出发展解决方案，推进改革取得阶段性成果，洞察消费需求变化，明确发展根基和2025年战略规划，业内人士也给出发展建议 [1][2][3] 新品发布 - 酒鬼酒在糖酒会上发布酒鬼酒·妙品、红坛30、内参·大师酒十五年三款新品 [1] 过往问题 - 白酒行业处于弱周期，消费需求不振，市场信心不足，酒鬼酒招商进出机制不完善，客户稳定性不足，对产品动销关注不够，造成库存高企，渠道动力不强 [1] 改革成果 - 酒鬼酒推进的BC联动取得阶段性成果，开瓶扫码数同比增长超过90%，动销数远超分销数和回款数，库存得到有效去化 [1] 消费需求洞察 - 目前消费趋势是低价不低质、低价不低效，有实用性、好的体验与感受、能够体现个性，酒鬼酒升级“妙境之旅”，打造酌境·艺术空间，与科研机构打造科研平台，提供更高质价比产品 [1] 发展根基 - 酒鬼酒要平衡三大关系，在“变与不变”中改变团队作风、坚守文化白酒定位和精品酒企战略；在“为与不为”间坚持夯实产品品质、强化品牌打造；在“短期与长期”博弈中确立“质量、效率和服务优先”三原则，谋划湘酒振兴长远布局 [2] 2025年战略规划 - 2025年为酒鬼酒战略攻坚年，核心策略是提升“品牌张力、产品引力、渠道动力和系统支撑力”提升营销效能，要打好作风建设主动战、精耕细作阵地战、消费者培育攻坚战、品牌复兴持久战四场关键战役 [2] 业内建议 - 中国食品工业协会副会长马勇为酒鬼酒发展战略提出优化营销战线创建根据地市场、强化自身建设提升核心竞争力、加强文化赋能打造品牌新高度三点建议 [3] 优势分析 - 盛初集团董事长王朝成认为酒鬼酒在品牌基因、产区优势和香型优势上建立强大核心优势，“中国酒谷”带来酒旅融合巨大优势，可通过培育核心消费圈层构建护城河实现新飞跃 [3]

会议情况 - 酒鬼酒2025年第一次独立董事专门会议于3月5日视频召开[1] - 全体独立董事同意关联交易议案并提交董事会审议[2] 关联交易 - 2025年度预计日常关联交易为经营所需，价格公允[1] - 2024年少数单项关联交易额度与预计有差异，因业务调整[1] - 2024年度已发生日常关联交易按市场定价[1]

关联交易金额 - 2025年公司预计全年日常关联交易总额为7990.81万元，2024年实际发生总金额为4719.53万元[2] - 2025年向关联人购买原材料、商品预计发生额为5117.45万元，截至披露日已发生232.51万元，2024年发生金额为2075.53万元[3] - 2025年接受关联人提供劳务服务预计发生额为1819.84万元，截至披露日已发生76.77万元，2024年发生金额为2476.51万元[3] - 2025年向关联人出售商品预计发生额为1005.23万元，截至披露日已发生1.66万元，2024年发生金额为70.58万元[3] - 2025年向关联人提供劳务服务预计发生额为48.29万元，截至披露日已发生3.14万元，2024年发生金额为27.51万元[3] 2024年关联采购情况 - 2024年向中粮米业（仙桃）购买原材料实际发生额为1422.56万元，占同类业务比例68.54%，与预计金额差异 - 19.24%[5] - 2024年向中粮米业（岳阳）购买原材料实际发生额为469.96万元，占同类业务比例22.64%，与预计金额差异 - 26.57%[5] - 2024年向中纺国际服装有限公司购买工作服实际发生额为91.08万元，占同类业务比例4.39%，与预计金额差异 - 46.08%[5] - 2024年向中粮可口可乐华中饮料有限公司采购用作促销商品实际发生额为43.41万元，占同类业务比例2.09%，与预计金额差异85.83%[5] - 2024年接受中粮营养健康研究院有限公司技术研发服务实际发生额为980.22万元，占同类业务比例38.81%，与预计金额差异1.79%[5] 2024年关联销售及服务情况 - 向中粮食品营销有限公司出售白酒产品金额为36.13万元，占比51.09%，同比 - 81.94%[6] - 向中粮集团其他下属公司出售白酒产品金额为34.59万元，占比48.91%，同比52.72%[6] - 向中粮食品蓬莱有限公司提供房屋租赁服务金额为18.69万元，占比39.43%，同比0.01%[6] - 向中茶湖南安化第一茶厂有限公司提供房屋租赁服务金额为17.01万元，占比35.88%，同比 - 35.62%[6] 部分公司2024年业绩 - 2024年度，中粮贸易南良（岳阳）有限公司主营业务收入183704.92万元，净利润 - 1511.17万元[8] - 2024年度，中粮米业（仙桃）有限公司主营业务收入76827.26万元，净利润2958.59万元[8] - 2024年度，无锡中粮工程科技有限公司主营业务收入81588.54万元，净利润7158.46万元[8] - 2024年度，中粮米业（岳阳）有限公司主营业务收入108661.50万元，净利润8956.75万元[9] - 国粮武汉科学研究设计院2024年度总资产59164.64万元，净资产25559.65万元，主营业务收入27573.98万元，净利润5518.84万元[12] - 北京中粮龙泉山庄截至2024年三季度总资产29927.19万元，净资产28270.62万元，主营业务收入3243.41万元，净利润 - 3105.46万元[12] - 中粮资本科技截至2024年三季度总资产7690.40万元，净资产5642.24万元，主营业务收入1275.68万元，净利润29.69万元[13] - 中粮食品营销2024年度总资产70717.69万元，净资产6882.15万元，主营业务收入67233.89万元，净利润 - 3430.77万元[13] - 湖南中茶茶业截至2024年三季度总资产33756.30万元，净资产16795.75万元，主营业务收入16694.60万元，净利润74.70万元[13] - 中粮名庄荟国际酒业2024年度总资产82126.90万元，净资产21350.17万元，主营业务收入75626.23万元，净利润 - 6411.40万元[14] 关联交易其他要点 - 关联交易定价遵循公平、合理、市场原则，以成本加成定价为基础，不偏离独立第三方价格或收费标准[14] - 关联交易价格依据市场价或协议价确定[14] - 独立董事专门会议审议通过关联交易议案并提交董事会审议[15] - 关联交易可利用关联方资源等优势，降低成本，实现资源优化配置，不影响公司独立性[14]

会议信息 - 公司第九届董事会第七次会议通知2025年2月27日前发出，3月7日通讯表决召开[2] - 应出席董事9人，实际出席9人[2] 议案审议 - 审议通过2024年关联交易情况及预计2025年度关联交易议案[3] - 关联董事回避表决，独立董事发表审核意见[3] - 议案无需股东大会审议，表决结果6票同意[3]

文章核心观点 - 许昌市胖东来商贸集团与酒鬼酒公司就合作事宜交流，希望在多领域合作推动白酒零售市场发展并打造卓越企业 [1] 合作交流情况 - 2月19日许昌市胖东来商贸集团董事长于东来率队前往酒鬼酒公司考察，与湘西州委书记刘涛、中粮酒业党委书记高峰就合作事宜深入交流 [1] 考察调研情况 - 于东来一行先后调研酒鬼酒文化馆、酿酒车间、基酒库，了解酒鬼酒历史文化、发展历程、酿造技艺 [1] 合作期望 - 于东来表示希望未来在零售渠道拓展、产品创新推广等领域深度合作，推动白酒零售市场繁荣发展，携手把酒鬼酒公司打造为中国卓越企业 [1]

报告公司投资评级 - 行业为食品饮料/白酒Ⅱ，6个月评级为增持（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 2024年公司营收14.23亿元左右，同比-49.7%；归母净利润0.10 - 0.15亿元，同比下降98% - 97%；扣非净利润500 - 750万元，同比下降99% [1] - 2024年改革逐步见效但行业竞争加剧使公司经营承压，2025年资源聚焦“粮仓”市场有望突破，预计动销强于报表，2024Q4营收降幅大因需求弱渠道回款谨慎 [1] - 2024年营销改革逐步见效，全国市场消费者扫码瓶数同比增长95%，参与扫码消费者人数同比增长92%，参与扫码终端数量同比增长44% [1] - 高端产品内参承压明显，2024年处于新品市场拓展期未形成销量支撑致高端产品收入占比下降 [2] - 2024年利润端承压，一是高端产品占比下降、产品结构下行致毛利率承压，二是加大消费端费用投放致费用率提升 [2] - 营销转型进入关键阶段，下调盈利预测，预计24 - 26年公司收入分别为14.23/15.85/17.41亿元，归母净利润分别为0.14/1.27/1.71亿元，对应PE为1028X/116X/86X，维持“增持”评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|4,050.41|2,829.67|1,422.76|1,584.55|1,740.54| |增长率(%)|18.63|(30.14)|(49.72)|11.37|9.84| |EBITDA(百万元)|1,419.04|685.86|3.00|165.71|225.90| |归属母公司净利润(百万元)|1,048.80|547.81|14.33|126.87|170.87| |增长率(%)|17.38|(47.77)|(97.38)|785.14|34.68| |EPS(元/股)|3.23|1.69|0.04|0.39|0.53| |市盈率(P/E)|14.04|26.89|1,027.62|116.10|86.20| |市净率(P/B)|3.55|3.44|3.44|3.40|3.34| |市销率(P/S)|3.64|5.21|10.35|9.30|8.46| |EV/EBITDA|29.36|31.11|4,022.66|76.93|53.23| [3] 财务预测摘要 资产负债表(百万元) |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |货币资金|3,077.38|2,361.20|2,601.93|1,910.68|2,633.41| |应收票据及应收账款|44.74|37.62|3.79|42.33|8.33| |预付账款|13.46|13.48|3.22|14.43|4.66| |存货|1,417.33|1,556.89|283.01|1,700.42|418.04| |其他|190.08|290.60|277.84|279.92|280.27| |流动资产合计|4,742.98|4,259.79|3,169.79|3,947.78|3,344.70| |长期股权投资|30.54|30.41|30.41|30.41|30.41| |固定资产|517.09|527.45|673.55|711.69|699.03| |在建工程|245.84|572.24|700.06|767.88|802.55| |无形资产|211.35|209.10|197.88|186.65|175.43| |其他|86.53|70.53|70.53|70.53|70.53| |非流动资产合计|1,091.35|1,409.72|1,672.42|1,767.16|1,777.94| |资产总计|5,834.33|5,669.51|4,842.21|5,714.94|5,122.65| |短期借款|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |应付票据及应付账款|442.45|369.97|182.51|251.47|236.02| |其他|768.00|697.76|336.67|1,088.82|442.46| |流动负债合计|1,210.45|1,067.73|519.19|1,340.29|678.48| |长期借款|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |应付债券|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |其他|38.26|38.26|38.26|38.26|38.26| |少数股东权益|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |股本|324.93|324.93|324.93|324.93|324.93| |资本公积|1,161.26|1,161.26|1,161.26|1,161.26|1,161.26| |留存收益|2,666.04|2,792.74|2,798.57|2,850.19|2,919.71| |其他|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |股东权益合计|4,152.23|4,278.93|4,284.76|4,336.38|4,405.90| |负债和股东权益总计|5,834.33|5,669.51|4,842.21|5,714.94|5,122.65| [11] 利润表(百万元) |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|4,050.41|2,829.67|1,422.76|1,584.55|1,740.54| |营业成本|824.90|612.66|379.00|408.57|436.38| |营业税金及附加|655.89|508.62|255.74|284.82|312.86| |销售费用|1,024.02|911.66|728.71|661.04|691.30| |管理费用|174.92|165.54|118.80|130.73|141.86| |研发费用|16.66|16.38|8.23|9.17|10.07| |财务费用|(54.26)|(102.42)|(93.63)|(85.12)|(85.71)| |资产/信用减值损失|(4.71)|(2.43)|(7.52)|(7.52)|(7.52)| |公允价值变动收益|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |投资净收益|0.66|(0.59)|(0.47)|(0.47)|(0.47)| |其他|(9.00)|(6.08)|0.00|0.00|0.00| |营业利润|1,421.32|726.33|17.92|167.36|225.79| |营业外收入|4.80|5.13|5.13|5.13|5.13| |营业外支出|26.52|4.02|4.02|4.02|4.02| |利润总额|1,399.60|727.45|19.03|168.47|226.90| |所得税|350.80|179.63|4.70|41.60|56.03| |净利润|1,048.80|547.81|14.33|126.87|170.87| |少数股东损益|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |归属于母公司净利润|1,048.80|547.81|14.33|126.87|170.87| |每股收益（元）|3.23|1.69|0.04|0.39|0.53| [11] 现金流量表(百万元) |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |净利润|1,048.80|547.81|14.33|126.87|170.87| |折旧摊销|43.45|53.41|63.70|68.46|70.81| |财务费用|0.27|0.19|(93.63)|(85.12)|(85.71)| |投资损失|(0.66)|0.59|0.47|0.47|0.47| |营运资金变动|(1,034.83)|(644.01)|499.56|(648.14)|664.00| |其它|343.66|93.24|0.00|0.00|0.00| |经营活动现金流|400.69|51.24|484.43|(537.45)|820.44| |资本支出|259.56|387.79|326.39|163.20|81.60| |长期投资|0.66|(0.13)|0.00|0.00|0.00| |其他|(503.53)|(731.08)|(653.26)|(326.86)|(163.67)| |投资活动现金流|(243.31)|(343.42)|(326.86)|(163.67)|(82.07)| |债权融资|54.46|102.49|91.67|85.12|85.71| |股权融资|(422.41)|(324.93)|(8.50)|(75.25)|(101.35)| |其他|(55.42)|(201.55)|0.00|0.00|(0.00)| |筹资活动现金流|(423.37)|(424.00)|83.17|9.87|(15.64)| |汇率变动影响|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |现金净增加额|(265.99)|(716.18)|240.73|(691.25)|722.73| [11] 主要财务比率 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入|18.63%|-30.14%|-49.72%|11.37%|9.84%| |成长能力 - 营业利润|19.06%|-48.90%|-97.53%|833.89%|34.92%| |成长能力 - 归属于母公司净利润|17.38%|-47.77%|-97.38%|785.14%|34.68%| |获利能力 - 毛利率|79.63%|78.35%|73.36%|74.22%|74.93%| |获利能力 - 净利率|25.89%|19.36%|1.01%|8.01%|9.82%| |获利能力 - ROE|25.26%|12.80%|0.33%|2.93%|3.88%| |获利能力 - ROIC|1123.67%|47.45%|-3.08%|3.84%|4.48%| |偿债能力 - 资产负债率|28.83%|24.53%|11.51%|24.12%|13.99%| |偿债能力 - 净负债率|-74.07%|-55.14%|-60.73%|-44.06%|-59.77%| |偿债能力 - 流动比率|2.89|3.15|6.11|2.95|4.93| |偿债能力 - 速动比率|2.02|2.00|5.56|1.68|4.31| |营运能力 - 应收账款周转率|14.88|68.72|68.72|68.72|68.72| |营运能力 - 存货周转率|3.02|1.90|1.55|1.60|1

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