证券代码：000799 证券简称：酒鬼酒 公告编号：2024-21 酒鬼酒股份有限公司 2023 年度利润分配实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、股东大会审议通过利润分配情况 1、酒鬼酒股份有限公司(以下简称"公司")2023 年度利润分配 方案已获 2024 年 6 月 28 日召开的 2023 年度股东大会审议通过，2023 年度利润分配方案为：以公司现有股份总额 324,928,980 股为基数， 每 10 股派发现金红利人民币 10.00 元（含税），分配总额固定，共 分配利润 324,928,980.00 元；不送红股，不以公积金转增股本。 本次权益分派股权登记日为：2024 年 7 月 30 日，除权除息日为： 2024 年 7 月 31 日。 四、分红派息对象 本次分派对象为：截止 2024 年 7 月 30 日下午深圳证券交易所收 市后，在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司（以下简称"中 国结算深圳分公司"）登记在册的本公司全体股东。 五、权益分派方法 2、自 2023 年度利润分配方案披露至实施期间，公司股本总额 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 收入端环比改善 - 2024Q2预计实现收入5.06亿元左右,同比-12.26%,收入降幅环比Q1显著收窄 [4] - 主要系Q2内参回归正常发货,甲辰版导入顺利;红坛、内品延续向好势能,成功打开宴席市场贡献增量 [4] 利润端阶段承压 - 2024Q2预计实现归母净利润0.37-0.57亿元,同比-69.92%至-53.50% [5] - 主要系次高端及大众价位的酒鬼系列、内品等表现相对较强,导致公司毛利率下降;公司为促进动销、强化消费者培育、营造市场氛围,销售费用前置投放,导致销售费用率上升 [5] 改革持续深化,期待经营拐点来临 - 2024年看好改革红利释放带来的业绩修复弹性 [6] - 考虑2024年公司仍处于营销模式转型阶段叠加白酒商务消费相对偏弱,下调盈利预测 [6] 财务数据总结 收入预测 - 预计2024-2026年公司收入分别为24.3/27.1/29.9亿元 [6] 利润预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.9/4.7/5.5亿元 [6] 估值水平 - 对应2024-2026年PE为34.3X/28.6X/24.7X [6]

会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年整体经营情况,包括省内外收入结构、经销商变动情况等 [1][2][8][9] - 下半年公司经营展望,包括收入、利润、费用等方面的预期 [2][3][4][5][6][7] - 公司针对经销商的支持措施,包括价格管控、利润保障等 [3][4][5][6][7] - 公司在样板市场的建设情况及成效 [13][14] - 公司人事变动情况及原因 [15] - 公司费用投入策略及未来规划 [16][17][18][19] - 公司大股东对公司经营的指引及分红计划 [19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司费用投入情况及未来规划 [16][17] **公司回答** 公司短期内费用率仍将偏高,主要用于C端投入,但随着经销商信心恢复,未来费用率有望下降 [17][18][19] 问题2 **投资者提问** 公司大股东对公司经营的指引 [19][20] **公司回答** 公司大股东未对具体业绩指标进行硬性考核,而是关注公司战略执行和社会责任,未来分红计划也将保持较高水平 [19][20]

报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [8] 报告的核心观点 1) 二季度收入降幅环比一季度大幅收窄,营销模式转型初显成效 [5][6] 2) 产品结构下移,费用投放刚性,利润率仍有压力 [6] 3) 下半年行业需求仍有压力,公司自身调整显现积极的边际变化 [7] 分类总结 收入情况 - 2024Q2 预计公司收入同比下降 12.3%,降速环比一季度大幅收窄 [5] - 公司终端建设成果逐步体现在报表端,动销情况改善下,客户回款意愿提升 [5] - 内参严格控货挺价,湘泉等中低价位酒贡献主要收入 [5] - 省内宴席场次和开瓶动销数据增加,表现好于省外 [5] 利润情况 - 伴随产品结构下移,公司毛利率延续下降趋势 [6] - 费用端看,2024H1 及 2024Q2 销售费用率均上升较多,主因公司持续推进费用改革、淡季促进市场动销 [6] - 2024Q2 公司净利率同比下降 9.9-13.9pcts,盈利能力仍有压力 [6] 未来展望 - 公司将持续精耕市场和渠道,强化省内外样板市场建设 [7] - 短期在行业需求承压阶段,公司投入费用稳固基本盘市场,长期看公司 BC 联动费用改革有望推动动销势能释放 [6][7]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[2] 报告的核心观点 营收降幅收窄，利润承压 - 24Q2营收同比下降12.3%,但较一季度收窄,主要是公司终端建设成果逐步向客户回款效果转化,形成BC联动的市场正向循环。[9][10] - 利润端受次高端及大众价格带产品占比较高影响,导致整体销售毛利率下降。同时公司为促进动销、强化消费者培育、营造市场氛围,销售费用前置投放,使得销售费用率有所上升,综合导致利润端短期承压。[10] 改革持续深化，布局长远发展 - 公司在省内市场精耕细作,持续深化湖南市场客户布局和核心终端建设,大力拓展县乡市场,提升经销商优质率,提高网点数量和质量,保证价格的稳定性和持续上升。[11] - 在省外市场,公司专注样板市场建设,已在邯郸、宁波等城市打造10个样板市场,围绕样板市场开展核心终端建设,优化消费者活动,促进终端动销持续改善。[11] - 公司近日发布新品"湘泉酒(甲辰版)",不断丰富产品矩阵,满足消费者多样化需求。[11] 财务数据总结 - 预计24-26年公司实现营收26.8/29.5/33.9亿元,同比变化-5.3%/+10.0%/+15.0%。[12] - 预计24-26年公司实现归母净利润4.1/4.5/5.3亿元,同比变化-25.8%/+11.6%/+16.5%。[12] - 2023年公司毛利率为78.3%,净利率为19.4%,净资产收益率为12.8%。[13] - 2024年预计公司毛利率为73.9%,净利率为15.2%,净资产收益率为9.2%。[13]

报告公司投资评级 公司给予"增持"评级。[6] 报告的核心观点 1) 公司持续坚定推进营销模式转型,重点做深省内市场、打造样板市场,下一阶段还将聚焦突破、深度挖潜,对重点市场、重点客户进行精准化服务。[3][4][5] 2) 伴随终端建设及 BC 联动成果逐步显现,预计后续季度收入降幅有望进一步收窄。[6] 3) 公司预计 2024~2026 年归母净利润分别为 3.1、3.5、4.3 亿,同比-44%、+16%、21%,当前市值对应 PE 为 42/36/30 倍。[6] 报告内容总结 公司经营情况 1) 2024H1 公司预告收入 10 亿元、归母净利 1.1~1.3 亿元,分别同比下滑 35%、69~74%。[2] 2) 2024Q2 公司实现营收 5.1 亿元,环比 24 春节(估算 24Q1+23M12 合计收入约 7 亿元+)来看,Q2 淡季收入保持平稳兑现。[3] 3) 2024年公司全面严控内参出货,暂停非主品配额,坚定聚焦主品培育。[3] 4) 公司明确加强样板市场及核心终端建设,推动省内动销同比正增。截至 6 月底,公司已启动 11 个样板市场。[5] 盈利情况 1) 2024Q2 利润下滑较多,净利率同比下降约 10~14pct 至 7.3~11.3%,主因销售费用同比增长。[4] 2) 为提升动销、强化消费培育、保障渠道盈利,2024Q2 费用额同比增长双位数,导致销售费率大幅提升。[4] 未来展望 1) 公司区域市场建设思路转变,慢即是快,规划对长沙及十几个县级市场先重点做深做透,再追求规模上量。[5] 2) 公司还将打造 15 个省外样板市场,注重通过红包返利、年底返利等举措强化渠道利润及回款积极性。[5] 3) 预计 2024~2026 年归母净利润分别为 3.1、3.5、4.3 亿,同比-44%、+16%、21%。[6]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持"(首次) [1] 报告的核心观点 坚定转型,慢即是快 - 公司预计2024年上半年收入同比下滑35%、归母净利同比下滑69~74% [2] - 公司2024年二季度实现营收5.1亿元,环比2024年一季度+2023年12月合计收入约7亿元,二季度淡季收入保持平稳 [3] - 公司2024年全面严控内参出货,暂停非主品配额,坚定聚焦主品培育,推动新品批价稳步上行 [3] - 公司加强样板市场及核心终端建设,推动省内动销同比正增长,截至6月底已启动11个样板市场 [3][5] 动销培育持续投入,前置费用拖累盈利 - 2024年二季度销售费用同比大幅增长,导致净利率同比下降约10~14个百分点至7.3~11.3% [4] - 费用增长主要系C端费用前置性投入,以及围绕动销投放,但收入表现不及动销 [4] 区域布局更趋聚焦,样板市场做深做透 - 公司2024年省内市场目标恢复增长,重点做深长沙及十几个县级市场 [5] - 公司在省外市场打造15个样板市场,注重通过红包返利、年底返利等举措强化渠道利润及回款积极性 [5] 盈利预测与投资评级 - 预计2024~2026年归母净利润分别为3.1、3.5、4.3亿元,同比-44%、+16%、+21% [6] - 当前市值对应PE为42/36/30倍,首次覆盖给予"增持"评级 [6] 风险提示 - 经济向好节奏不确定性 [7] - 食品安全风险 [7] - 酒鬼省外调整不及预期 [7] - 高端酒竞争超预期 [7]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"投资评级 [12] 报告的核心观点 - 2024H1公司业绩不及预期,整体表现承压,营收同比下降35.12%,归母净利润同比下降69.91%-73.93% [10] - 公司费用改革持续推进,动销表现逐步向好,终端动销数据同比大幅改善,带动经销商回款意愿增强 [11] - 公司持续推进费用改革,以短期业绩承压换取长期增长,内参批价上挺显现高端品牌力,红坛动销加速体现次高端影响力提升 [12] 公司财务数据总结 收入和利润 - 2024年预计营收10亿元左右,同比下降35.12% [10] - 2024年预计归母净利润1.10-1.30亿元,同比下降69.91%-73.93% [10] - 2024年预计扣非归母净利润1.10-1.30亿元,同比下降68.79%-73.59% [10] - 2024年预计净利率11.00%,同比下降16.37个百分点 [10] 资产负债情况 - 2024年末流动资产4,481百万元,非流动资产1,364百万元,资产总计5,845百万元 [16] - 2024年末流动负债1,219百万元,非流动负债38百万元,负债总计1,258百万元 [16] - 2024年末股东权益4,587百万元 [16] - 2024年资产负债率21.5% [17] 现金流 - 2024年经营活动现金净流量1,234百万元 [18] - 2024年投资活动现金净流量35百万元 [18] - 2024年筹资活动现金净流量-103百万元 [18] - 2024年现金及现金等价物净增加1,167百万元 [18]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级,目标价为41.07元人民币 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年归母净利润预计同比下滑69%-74%,主要受外部需求弱复苏和费用投放刚性影响 [3] - 2024年第二季度公司营收降幅较第一季度大幅收窄,主要系终端建设成果逐步向客户回款效果转化,BC联动的市场正向循环逐步形成 [4] - 2024年第二季度公司以中低档价位产品为主导动销,次高端及以上产品压力较大,同时销售费用前置,对盈利能力产生一定影响 [5] 分产品总结 - 内参系列以维持渠道健康为主要目标,湘泉将顺应大众价位红利进行调整 [4] - 湘泉、酒鬼中低档系列产品表现显著好于次高端产品 [4] 分市场总结 - 公司上半年在湘西周边提增量,湘北/湘南做覆盖,乡镇市场持续跟进,省外经销商以稳价为主 [4] - 公司将持续深耕省内,做好省内下沉 [4] 盈利预测调整 - 下调2024-2026年盈利预测,主要系下调收入和利润预测 [6][14][15]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年公司预计实现营业总收入10亿元,同比下降35%;预计实现归属净利1.1~1.3亿元,同比下降74%~69% [1] - 公司2402产品销售降幅环比明显改善,但高端酒鬼酒和湘象、内品的相对占比提升导致毛利率仍承压 [2] - 公司持续推进营销模式转型,关注BC联动下转型成效 [2] 盈利预测和估值 - 我们下调2024-2026年归属净利33%/30%/30%,预计2024-2026年收入分别-6.3%/+15.3%/+14.1%;归属净利分别-27.3%/+24.1%/+20.5% [2] - 公司当前股价对应2024-2026年PE为31.8/25.6/21.3倍 [2] 分类总结 公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 公司业绩情况 - 2024年上半年公司预计业绩承压,营收同比下降35%,净利同比下降74%~69% [1] - 产品结构调整和营销转型持续推进,但仍面临毛利率压力 [2] 盈利预测和估值 - 我们下调未来3年盈利预测,但公司估值水平仍具吸引力 [2]