业绩总结 - 2019 - 2023年营收从242.84亿元增至426.69亿元，复合增速15.13%[6] - 2019 - 2023年净利润从4.95亿元增至39.56亿元，复合增速68.14%[6] - 2024年上半年营收246.48亿元，同比增长39.49%[6] - 2024年上半年净利润25.19亿元，同比增长66.26%[6] - 资产负债率由2018年末75.44%降至2024年6月末23.35%[6] 分红情况 - 上市26年实施十九次现金分红，累计派现35.38亿元[11] - 2023年度分红金额较上年增43.75%[11] - 2024年拟中期分红，每10股2.3元，约7.98亿元[11] - 2024年中期分红占上半年净利润31.67%[12] - 公司将逐步提升分红比例至不少于30%[12] 企业特色 - 构建完整绿色铝一体化产业链[2] - 是有色金属行业唯一“国家环境友好企业”和“绿色工厂”[2] - 是国内唯一ASI双认证一体化铝企业[2] - 自2008年编社会责任报告，2021年起连续三年披露ESG报告[10]

报告公司投资评级 - 维持"买入"投资评级 [8] 报告的核心观点 产量价格同步增长，Q2 比 Q1 环比产量显著提升 - 2024H1 公司利润大幅增长的主要原因是铝产品销量、销价同比上升 [3] - 2024Q2 公司电解铝产量大幅度提升,主要原因为云南两条电解生产线技术改造完成,云南省供电形势好转,产能利用率大幅提升 [3] 资源保障优势较强，强化产业链一体化建设 - 公司云南铝土矿资源优势,云铝文山已形成年产 140 万吨氧化铝生产规模,为公司绿色铝产业发展提供了较强的铝土矿—氧化铝资源保障 [4] - 公司在铝用炭素方面也具有资源优势,能有效控制生产成本,降低大宗原辅料价格波动风险 [4] 盈利预测 - 预测公司 2024-2026 年收入分别为 487.65、495.92、504.19 亿元,归母净利润分别为 50.46、54.18、57.91 亿元 [8] - 当前股价对应 PE 分别为 8.2、7.6、7.1 倍 [8]

报告评级 - 公司维持"买入-A"评级 [4] 报告核心观点 - 2024年公司主要生产经营目标为，氧化铝产量约140万吨（已完成51.6%），电解铝产量约270万吨（已完成50%），铝合金及加工产品产量约126万吨（已完成46.6%），炭素制品产量约80万吨（已完成49.7%） [2] - 2024H1沪铝均价19856元/吨，同比+7.5%；2024H1氧化铝现货均价3508元/吨，同比+18.3%；2024H1预焙阳极均价4144元/吨，同比-26.1% [5] - 2024H1公司生产氧化铝72.30万吨，生产炭素制品39.75万吨，生产原铝135.07万吨，生产铝合金及铝加工产品58.77万吨。其中，Q2公司生产氧化铝35.74万吨，环比-2.24%；生产炭素制品19.91万吨，环比+0.35%；生产原铝71.38万吨，环比+12.07%；生产铝合金及铝加工产品30.92万吨，环比+11.02% [6] - 2024H1电解铝产品实现毛利21.35亿元，同比+51.41%，毛利率15.43%，同比-2.94pct；铝加工产品实现毛利16.28亿元，同比+25.71%，毛利率15.61%，同比+2.10pct [7] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年实现营业收入分别为497.35、517.48、534.91亿元，实现净利润46.19、57.04、58.02亿元，对应EPS分别为1.33、1.64、1.67元/股 [15] - 公司维持"买入-A"评级，6个月目标价维持13.8元/股，对应24年PE约10.4倍 [15] - 公司拟派发中期分红，以总股本34.68亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.3元（含税），共派发现金红利7.98亿元 [14]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为49.07/55.31/61.60亿元,同比+24%/+13%/+11% [6] - 公司产量增加明显,长期绿电铝优势突出 [7] 公司经营情况总结 - 2024年上半年营业收入104.3亿元,同比+8.8%;营业成本88.0亿元,同比+5.8%;毛利率15.6%,同比增加2.1个百分点 [4] - 铝价上涨和原铝产量提升带动收入大幅增加,但成本端氧化铝价格同比明显上涨,导致毛利率有所下滑 [4] - 公司拟每10股派发现金红利2.3元(含税),共计分红7.98亿元,占上半年归母净利润的31.67%,对应股息率2% [5] 财务数据预测 - 预计2024-2026年EPS分别为1.42/1.60/1.78元,对应当前股价PE为8.49/7.53/6.76倍 [6][9] - 预计2024-2026年ROE分别为17%/17%/16% [9] 风险提示 - 铝价大幅波动风险 [8] - 氧化铝及电力成本大幅上涨风险 [8] - 产量恢复不及预期风险 [8] - 限产停产风险 [8]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为电话会议 [2] - 参与单位有长江证券、民生证券等百余名投资者 [2] - 时间为2024年8月，地点为电话会议 [2] - 上市公司接待人员为证券事务代表王冀奭 [2] 分红相关 - 公司拟实施2024年中期分红，近年来现金分红比例稳步提升，目的是落实部署、践行理念、提升价值、增强回报 [2] - 未来将秉承为投资者带来长期回报理念，完善产业链，平衡分红与发展关系确定股利分配方案 [2] 电力相关 - 2024年1 - 6月，云南省规模以上发电企业水电发电量1166.16亿千瓦时，同比增长13.5%；风电发电量250.18亿千瓦时，同比增长50.2%；太阳能发电量117.01亿千瓦时，同比增长163.5%，电力供应形势好转且平稳有序 [2][3] - 公司电力通过市场化方式采购，价格按市场化交易成交结果确定 [3] 政策及行业影响相关 - 公司践行绿色发展理念，“绿色铝一体化”发展，绿电占比80%以上，绿色铝产能305万吨，是国内最大绿色低碳铝供应商 [3] - 公司发挥绿色铝资源优势，与知名企业建立供应链关系，国家“双碳”战略及欧盟“碳关税”征收将凸显其绿色品牌优势 [3] 资源及产能相关 - 公司将加快现有探转采手续办理，加大铝土矿资源获取力度，参与云南省内资源勘查，推进周边地区资源获取 [3] - 公司全资子公司文山铝业生产的氧化铝全部内部使用，无对外销售，目前产能负荷满产，未来将根据铝土矿资源情况考虑产业布局 [3] 技术改造相关 - 公司两条电解生产线技术改造优化了工艺技术标准，增强电流，提升运营效率，实现经济效益与管理效能“双提升” [3]

报告公司投资评级 买入（维持） [2] 报告的核心观点 1) 2024H1公司实现营收246.5亿元,同比增长39.49%;实现归母净利25.2亿元,同比增长66.26% [9] 2) 2024H1电解铝、氧化铝价格均呈上涨趋势,公司原铝产量同比大幅增长38.7% [10] 3) 公司构建了从铝土矿、氧化铝、电解铝、铝合金到终端产品绿色铝完整产业链,成本有望持续下降 [11] 公司投资亮点 1) 2024H1公司电解铝产品毛利率为15.43%,铝加工产品毛利率为15.61% [9] 2) 公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.3元,股利支付率达31.67% [9] 3) 公司2024-2026年营收和归母净利润预计将保持增长,对应PE为9.13x、8.75x和8.26x [11]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [9] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2024H1公司营收同比增长39.5%,归母净利润同比增长66.3% [12] - 2024H1公司原铝产量同比增长39%,达到137万吨 [13][14] - 公司2024年电解铝生产计划为270万吨,有望完成或超过全年目标 [13] - 公司氧化铝、炭素等其他产品产量也符合年度计划 [13][15][16] 财务状况 - 公司资产负债率持续下降,财务负担显著减轻 [3][32] - 2024H1财务费用大幅下降至0.2亿元,财务费用率从6.3%降至0.1% [3][32] - 公司经营性净现金流持续增长,2024H1同比增32.9% [12][30] 绿色发展优势 - 公司是国内规模最大的绿色低碳铝供应商,2024H1绿电占比超80% [34] - 公司绿色铝产品碳排放仅为煤电铝的20%左右 [34] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持增长,分别达到470/506/533亿元和45.26/46.84/48.91亿元 [36] - 当前股价对应2024-2026年PE为9.0/8.7/8.3倍 [36] - 公司具有较高的铝价盈利弹性 [35]

投资者关系管理工作的组织 - 公司董事长为投资者关系管理工作第一责任人，管理层应参加重大投资者关系活动[12] - 公司董事会秘书具体负责投资者关系管理工作[13] - 公司证券事务管理部门是投资者关系工作职能部门[13][14] - 公司各部门负责人是本部门投资者关系管理支持工作的责任人[15] - 公司可聘请专业的财经公关公司协助投资者关系工作[16] 投资者关系管理工作的内容 - 包括信息披露、投资者交流、公共关系、危机处理等[17] - 公司与投资者沟通的主要内容包括发展战略、法定信息披露、经营管理信息等[17][18] - 信息披露包括法定信息披露和自愿性信息披露[19][20] - 投资者交流包括直接与投资者交流和通过证券分析师、财经媒体间接交流[21] - 公共关系包括与监管部门、媒体等建立良好关系[22][23][24][25] - 出现投资者关系危机时，公司应启动危机处理程序[26] 投资者关系管理工作的实施规范 - 公司应通过多种渠道、平台、方式开展投资者关系管理工作[27][28] - 公司应严格执行信息披露制度，及时发布定期报告和临时公告[29][30][31] - 公司应为中小股东参加股东会创造条件[32] - 公司相关人员在与投资者交流时应把握信息披露的尺度和原则[33][34][35][36] - 公司证券事务管理部门负责日常的对外信息披露[35] - 公司应设立专门的投资者咨询渠道[38] - 公司应组织发布会、推介会、说明会等投资者关系促进活动[39] 投资者关系管理工作人员的行为规范和要求 - 投资者关系管理工作人员应具有诚信、公正、热情服务的工作精神[56][57][58] - 公司应对相关人员开展投资者关系管理工作培训[59]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年6月末归属于上市公司股东的净资产为393.09亿元，2023年末为274.62亿元[2] - 2024年6月末资产负债率为25.60%，2023年末为23.35%[2] - 2024年上半年加权平均净资产收益率为9.47%，2023年上半年为6.55%[2] - 2024年上半年营业收入为246.48亿元，2023年上半年为176.70亿元[2] - 2024年上半年利润总额为35.50亿元，2023年上半年为21.64亿元[2] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为25.19亿元，2023年上半年为15.15亿元[2] - 2024年上半年每股收益为0.73元，2023年上半年为0.44元[2] - 本报告期营业收入246.48亿元，上年同期176.70亿元，同比增长39.49%[17] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润25.19亿元，上年同期15.15亿元，同比增长66.26%[17] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润23.88亿元，上年同期14.91亿元，同比增长60.19%[17] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额27.48亿元，上年同期20.68亿元，同比增长32.88%[17] - 本报告期基本每股收益0.726元/股，上年同期0.437元/股，同比增长66.13%[17] - 本报告期末总资产407.40亿元，上年度末393.10亿元，同比增长3.64%[17] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产274.62亿元，上年度末257.29亿元，同比增长6.73%[17] - 本报告期营业收入24,647,622,491.05元，上年同期17,669,625,323.44元，同比增长39.49%[49] - 本报告期营业成本20,881,785,267.05元，上年同期14,935,994,427.93元，同比增长39.81%[49] - 营业利润35.48亿元，同比增长64.11%；利润总额35.50亿元，同比增长64.09%；净利润29.57亿元，同比增长64.53%；归属于母公司所有者的净利润25.19亿元，同比增长66.26%[50] - 销售费用1777.75万元，同比下降7.74%；管理费用3.10亿元，同比增长22.65%；财务费用1565.83万元，同比下降76.38%；所得税费用5.93亿元，同比增长61.92%[50] - 支付的各项税费11.72亿元，同比增长40.20%，主要因本报告期盈利增加，缴纳的增值税、企业所得税等增加[50] - 经营活动产生的现金流量净额27.48亿元，同比增长32.88%；投资活动产生的现金流量净额1.24亿元，同比增长175.43%；筹资活动产生的现金流量净额 -13.11亿元，同比增长58.51%[50] - 现金及现金等价物净增加额15.61亿元，同比增长224.49%，主要因报告期内经营活动产生的现金流量净额增加及偿还借款同比减少[50] - 2024年半年度合并营业总收入246.48亿元，2023年半年度为176.70亿元[141] - 2024年半年度合并营业总成本214.32亿元，2023年半年度为154.43亿元[141] - 2024年半年度合并净利润29.57亿元，2023年半年度为17.97亿元[142] - 2024年半年度合并基本每股收益0.726，2023年半年度为0.437[142] - 2024年半年度合并稀释每股收益0.726，2023年半年度为0.437[142] - 2024年半年度合并综合收益总额29.70亿元，2023年半年度为18.07亿元[142] - 公司2024年上半年经营活动现金流入小计230.18亿元，较2023年上半年的167.40亿元增长37.50%[145] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额27.48亿元，较2023年上半年的20.68亿元增长32.88%[145] - 2024年上半年投资活动现金流入小计3.04亿元，较2023年上半年的61.22万元大幅增长[145] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额1.24亿元，而2023年上半年为 - 1.64亿元[145] - 2024年上半年筹资活动现金流入小计6000万元[145] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额 - 13.11亿元，2023年上半年为 - 31.59亿元[145] - 2024年期初归属于母公司所有者权益小计为257.29亿元，少数股东权益为35.18亿元，所有者权益合计为292.47亿元[147] - 2024年本期增减变动金额中，归属于母公司所有者权益小计增加17.33亿元，少数股东权益增加2.47亿元，所有者权益合计增加19.79亿元[147] - 2024年综合收益总额使归属于母公司所有者权益小计增加25.32亿元，少数股东权益增加4.38亿元，所有者权益合计增加29.70亿元[147] - 2024年所有者投入和减少资本使归属于母公司所有者权益小计增加147.96万元，所有者权益合计增加147.96万元[147] - 2024年利润分配使归属于母公司所有者权益小计减少9.90亿元，少数股东权益减少1.92亿元，所有者权益合计减少11.82亿元[148] - 2024年期末归属于母公司所有者权益小计为274.62亿元，少数股东权益为37.64亿元，所有者权益合计为312.26亿元[149] - 2023年期初归属于母公司所有者权益小计为223.50亿元，少数股东权益为29.25亿元，所有者权益合计为252.76亿元[151] - 2023年本期增减变动金额中，归属于母公司所有者权益小计增加9.68亿元，少数股东权益增加2.52亿元，所有者权益合计增加12.20亿元[151] - 2023年综合收益总额使归属于母公司所有者权益小计增加15.25亿元，少数股东权益增加2.82亿元，所有者权益合计增加18.07亿元[151] - 2024年半年度综合收益总额为166151424.64元[157] - 2024年半年度利润分配中对所有者（或股东）的分配为 -557155214.97元[158] - 2024年半年度专项储备本期提取5734293.50元，本期使用 -7632130.06元[158] - 2024年半年度所有者权益合计期初余额为17077614002.15元，期末余额为16684712375.26元，变动金额为 -392901626.89元[157][158] - 2024年半年度其他综合收益期初余额为 -32511524.75元，期末余额为 -28159283.58元，变动金额为4352241.17元[157][158] - 2024年半年度专项储备期初余额为23316568.50元，期末余额为21418731.94元，变动金额为 -1897836.56元[157][158] - 2024年6月30日，公司货币资金期末余额6,780,438,214.59元，期初余额5,260,938,229.50元[135] - 2024年6月30日，公司应收账款期末余额389,045,539.12元，期初余额162,380,537.74元[135] - 2024年6月30日，公司存货期末余额4,666,060,877.38元，期初余额4,051,137,471.62元[135] - 2024年6月30日，公司流动资产合计期末余额12,297,139,553.42元，期初余额9,862,919,866.66元[136] - 2024年6月30日，公司固定资产期末余额22,286,779,594.76元，期初余额23,019,637,937.24元[136] - 2024年6月30日，公司资产总计期末余额40,739,557,319.42元，期初余额39,309,705,821.93元[136] - 2024年6月30日，公司短期借款期末余额30,200,000.00元，期初余额70,200,000.00元[136] - 2024年6月30日，公司应付票据期末余额1,995,000,000.00元，期初余额1,595,000,000.00元[136] - 公司负债合计从期初的100.63亿元降至期末的95.13亿元，降幅约为5.46%[137] - 归属于母公司所有者权益合计从期初的257.29亿元增至期末的274.62亿元，增幅约为6.73%[137] - 母公司流动资产合计从期初的94.12亿元增至期末的111.77亿元，增幅约为18.75%[138] - 母公司非流动资产合计从期初的164.49亿元降至期末的156.43亿元，降幅约为4.90%[139] - 母公司资产总计从期初的258.61亿元增至期末的268.20亿元，增幅约为3.71%[139] - 母公司流动负债合计从期初的55.94亿元增至期末的57.48亿元，增幅约为2.75%[139] - 母公司非流动负债合计从期初的30.84亿元降至期末的30.75亿元，降幅约为0.29%[139] - 母公司所有者权益合计从期初的171.83亿元增至期末的179.97亿元，增幅约为4.73%[140] - 公司应付股利为1.78亿元[137] - 母公司应收账款从期初的6746.70万元增至期末的3.72亿元，增幅约为451.68%[138] - 2024年半年度母公司营业收入259.56亿元，2023年半年度为171.43亿元[143] - 2024年半年度母公司营业成本256.06亿元，2023年半年度为169.21亿元[143] - 2024年半年度母公司净利润16.08亿元，2023年半年度为1.62亿元[144] - 2024年半年度母公司综合收益总额16.17亿元，2023年半年度为1.66亿元[144] - 母公司2024年上半年经营活动现金流入小计238.27亿元，较2023年上半年的162.49亿元增长46.63%[146] - 母公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额19.27亿元，2023年上半年为 - 4.70亿元[146] - 母公司2024年上半年投资活动现金流入小计9.64亿元，较2023年上半年的8.74亿元增长10.29%[146] - 母公司2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额 - 8.98亿元，2023年上半年为 - 0.69亿元[146] 各业务线数据关键指标变化 - 公司2024年上半年营业收入246.48亿元，同比增长39.49%，其中有色金属冶炼行业收入138.39亿元，同比增长80.25%，铝材加工行业收入104.32亿元，同比增长8.78%[51] - 有色金属冶炼行业毛利率15.43%，同比下降2.94%；铝材加工行业毛利率15.61%，同比上升2.10%；国内市场毛利率15.28%，同比下降0.19%[52][53] 公司产能规模情况 - 公司已形成氧化铝140万吨、绿色铝305万吨，铝合金及铝加工产品160万吨，炭素制品82万吨的产能规模[4] - 公司拥有绿色铝产能305万吨，是国内最大的绿色低碳铝供应商[22] - 公司形成年产氧化铝140万吨、绿色铝305万吨、阳极炭素80万吨、石墨化阴极2万吨、绿色铝合金160万吨的绿色铝一体化产业规模[27] - 云铝文山已形成年产140万吨氧化铝生产规模[44] - 公司具备铝用阳极炭素产能80万吨，石墨化阴极产能2万吨，与索通发展合资建设的年产90万吨阳极炭素项目已投产[44] 公司生产情况 - 2024年上半年公司生产氧化铝72.30万吨，生产炭素制品39.75万吨，生产原铝135.07万吨，生产铝合金及铝加工产品58.77万吨[31] 公司业务发展举措 - 公司持续推进合金化、高精铝和资源综合利用等产业发展，研发生产铝焊材、高精铝等新产品[28] - 公司积极拓展绿色铝需求客户渠道，绿色铝合金销售实现突破[29] - 公司完成两条电解生产线技术改造，产能利用率大幅提升[30] - 公司费用大幅降低，业务外包、检修费用等同比下降[31] - 公司铝合金部分产品销量同比提升，如汽车零部件用合金等[31] - 文山智能工厂部分工序实现远程集中控制和岗位无人化[32] - 公司开展多项对标，铝液综合交流电耗、氟化盐单耗和阳极沥青单耗均降低[33] - 报告期内成功申报7个科技创新平台，新增科技项目立项25项，开发新产品10个，获授权专利83件，其中发明专利4件，国际专利10件[34] - 2024年下半年紧盯年度生产经营目标，确保生产线

云铝股份 证券代码：000807 证券简称：云铝股份 公告编号：2024-040 云南铝业股份有限公司 第九届监事会第四次会议决议公告 （二）会议于 2024 年 8 月 26 日（星期一）以通讯表决方式召开。 （三）会议应出席监事 5 人，实际出席监事 5 人。 （四）公司第九届监事会第四次会议的召开符合《公司法》、《证券法》、《深圳证券交易 所股票上市规则》和云铝股份《公司章程》等有关规定。 二、监事会会议审议情况 会议以通讯表决方式审议通过了以下议案： （一）《关于 2024 年半年度报告及摘要的议案》 根据《公司法》、《证券法》、《深圳证券交易所股票上市规则》等法律法规的规定，按照 中国证券监督管理委员会《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 3 号——半年度 报告的内容与格式》及云铝股份《公司章程》的要求，结合公司实际生产经营情况，公司编 制了 2024 年半年度报告及摘要。具体内容详见公司在指定信息披露媒体上披露的《云南铝业 股份有限公司 2024 年半年度报告》及《云南铝业股份有限公司 2024 年半年度报告摘要》（公 告编号：2024-041）。 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容 ...