会议参与情况 - 出席股东大会股东及代表476人，持股20.04822395亿股，占比57.8099%[3] - 现场会议股东及代表6人，代表股份14.60890748亿股，占比42.1254%[3] - 网络投票股东470人，代表股份5.43931647亿股，占比15.6845%[3] 议案表决情况 - 《补选董事议案》同意20.01446722亿股，占比99.8316%[4] - 《变更事务所议案》同意20.04393615亿股，占比99.9786%[6] - 《预计关联交易议案》同意5.43863174亿股，占比99.8439%[7] 关联方股份情况 - 关联方中铝、云冶所持表决权股份分别为10.09202685亿股、4.50906263亿股[7] 会议时间及方式 - 现场会议2024年12月30日上午10:00召开[2] - 网络投票2024年12月30日09:15 - 15:00进行[2] - 会议采用现场与网络投票结合方式[2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予"增持"评级 [50] 报告的核心观点 - 电解铝价格中枢上行、氧化铝成本压力缓解，公司存在显著的业绩改善预期 [5] - 电解铝产能逼近天花板，供需新格局下铝价易涨难跌 [95] - 氧化铝成本压力或将缓解，业绩弹性有望充分释放 [111] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 公司主要从事铝土矿开采、氧化铝、电解铝、铝加工及铝用炭素的生产和销售，绿色铝规模国内领先，拥有氧化铝年产能140万吨、电解铝年产能305万吨、铝加工年产能160万吨、炭素制品产能82万吨，电力全部来自网电，清洁能源占比80%以上 [70] - 公司控股股东为中国铝业，实际控制人为国务院国资委 [33] - 公司旗下云南文山铝业为铝土矿—氧化铝—电解铝一体化生产企业，此外还拥有电解铝企业7户，在云南省昆明、曲靖、昭通、红河、文山、大理等六州八县形成8个铝产业集群基地 [33] 财务表现 - 2024年前三季度公司实现营收391.9亿元，同比+31.7%，归母净利润38.2亿元，同比+52.5% [70] - 2023年公司实现营收426.7亿元，同比-12.0%，归母净利润39.6亿元，同比-13.4% [36] - 2024年上半年电解铝产量135.1万吨，同比+38.7%，销售毛利率为15.4%，同比-2.8pct；铝合金及加工产品产量58.8万吨，同比增长1.9%，销售毛利率为15.6%，同比+2.1pct [62] 电解铝业务 - 预计24/25/26年公司电解铝产量为280/285/285万吨，销量为163/166/166万吨，产能利用率为92%/93%/93%，产销率维持58% [4] - 预计24/25/26年公司电解铝不含税单吨售价为17876/18142/18230元，单吨生产成本为15382/15002/14855元 [4] - 2024年上半年电解铝板块营收及毛利占比分别为56.1%、56.7%，铝合金及加工板块营收及毛利占比分别为42.3%、43.2% [62] 氧化铝业务 - 公司氧化铝产能达140万吨，年消耗铝土矿约360万吨，铝土矿自给率为66% [10] - 预计未来电力、阳极成本维持震荡，氧化铝成本有所回落 [4] - 公司氧化铝自给率在可比公司中相对较低，预计随着2025年氧化铝价格回归，公司氧化铝成本将有所下降，从而释放盈利弹性 [144] 新能源与绿色铝 - 2023年公司用电清洁能源占比80.1% [2] - 2024年1-10月云南累计发电同比+12.2%，新能源发电量占比提升 [129] - 公司绿色铝规模国内领先，具备绿色铝权益产能258万吨，卡位优势突出 [148] 行业与市场 - 电解铝下游需求主要为建筑业、交通运输、电力电子、包装用铝、耐用消费品和机械设备等，2023年建筑、交通、电力电子、包装用铝、耐用消费品、机械设备国内消费需求占比分别为24%、23%、22%、12%、10%、8% [29] - 国内铝土矿储量有限，多地静态可采年限少于10年，新采矿证审批缓慢，新增矿山产能有限 [21] - 电解铝产能逼近天花板，海外增量释放缓慢，新能源汽车及电力领域需求增量将有效弥补传统需求拖累，电解铝供需格局长期向好 [95]

核心观点 - 云铝股份作为中国铝行业的绿色先锋，通过技术创新、绿色发展战略和资本市场支持，成为国内第一大绿色低碳铝供应商，推动了整个铝行业的绿色转型[1][2][3][8] 创新驱动 - 云铝股份的前身为云南铝厂，1998年上市，经过多年发展，已成为全国有色行业中唯一一家"国家环境友好企业"，并获得多项荣誉[2] - 公司电解铝产能全球排名第七，国内排名第五；绿色铝产能全球排名第二，国内第一[2] - 公司产品广泛应用于多个领域，如A356铸造铝合金占据国内市场近四分之一份额，铝焊材产品占据国内40%的市场份额[2] - 公司已形成氧化铝140万吨、绿色铝305万吨、铝合金及铝加工产品160万吨、炭素制品82万吨的产能规模，成为国内最大的绿色铝供应商[2] 绿色发展 - 云铝股份通过构建完整的绿色铝产业链，减少了中间材料加工费用，控制了上游原料成本，实现了降本增效和资源的高效利用[3] - 公司核心竞争优势在于绿色低碳发展模式、绿色铝一体化及资源综合利用的全产业链布局，以及持续的自主科技创新能力[3] - 公司建立了完善的科技创新体系，2023年研发投入达15.27亿元，研发投入强度为3.58%[3] - 截至2024年6月30日，公司拥有有效专利917项，其中发明专利178项，实用新型专利727项，外观设计专利12项[4] 资本市场助力 - 自1998年上市以来，云铝股份通过IPO及七次再融资共计募集资金净额约142亿元，推动了产业扩张和升级[5] - 资本市场的支持使公司电解铝规模从4万吨增长到305万吨，增长了76倍，加工产能从2.5万吨增加到160万吨，增长了64倍[6] - 公司通过股权激励、员工持股计划等激励机制，激发了员工的积极性和创造性，推动了公司的高质量发展[6] - 2022年底，公司通过增资中铝高端，解决了铝板带箔业务的同业竞争问题，进一步聚焦绿色铝产业，提升了核心竞争力[6] 投资者回报 - 公司上市以来已实施二十次现金分红，累计派现金额达43.36亿元，2023年度分红金额较上年同期增长43.75%[7] - 2024年中期分红派发红利约7.98亿元，占2024年半年度归属于上市公司股东净利润的比例为31.67%，为公司上市以来首次实施中期分红[7] - 公司通过业绩说明会和反向路演活动，积极与投资者沟通，赢得了投资者的高度认可[7] 绿色发展理念 - 云铝股份始终践行绿色发展理念，坚持走绿色低碳发展之路，通过清洁能源和循环经济措施，提升绿色铝品牌的影响力和经济价值[8] - 公司依托云南省丰富的绿色能源优势，生产用电结构中绿电比例高达80%以上，绿色铝碳排放仅为煤电铝的20%左右[8] - 公司是国内首批获得产品碳足迹认证的企业之一，铝锭、铝合金等主要产品的碳足迹水平处于全球领先地位[8] - 公司通过科技创新推动铝行业工业污染物防治和资源化利用，率先研发建成国内首条铝灰资源化利用生产线和铝电解槽大修渣协同无害化、资源化处理生产线[9] - 公司积极开展赤泥选铁、赤泥烧砖等项目，实现赤泥的综合利用，并开展矿山复垦及保护治理工程，形成了绿色生态、固碳储能的可持续发展模式[9] 未来发展 - 云铝股份将继续秉持绿色发展理念，加大技术创新和产业升级力度，提升产品附加值和市场竞争力，推动铝产业链的高质量发展[10]

关联交易金额 - 2025年公司预计日常关联交易金额约为5629371.45万元（不含税）[3] - 2024年1 - 11月公司实际发生日常关联交易金额为3633752.80万元（不含税）[3] 关联交易项目金额 - 2025年预计向关联人采购原材料约2805905.01万元，2024年1 - 11月为1901242.53万元[3] - 2025年预计向关联人采购燃料和动力约83663.99万元，2024年1 - 11月为69355.98万元[3] - 2025年预计向关联人销售产品、商品约2536918.96万元，2024年1 - 11月为1547180.36万元[3] - 2025年预计向关联人提供劳务约17115.23万元，2024年1 - 11月为17474.83万元[3] - 2025年预计接受关联人提供的劳务约185768.26万元，2024年1 - 11月为98499.10万元[3] 2024年1 - 11月关联交易情况 - 向关联人采购原材料实际发生额1901242.53，预计发生金额2055751.94，占公司同类业务比例73.91%[12] - 向关联人采购燃料和动力实际发生额69355.98，预计发生金额81575.86，占公司同类业务比例5.74%[12] - 向关联人销售商品实际发生额1547180.36，预计发生金额1931545.84，占比31.72%[13] - 向关联人提供劳务实际发生额17474.83，预计发生金额21942.16，占比65.78%[13] - 接受关联人提供劳务实际发生额98499.10，预计发生金额146830.35，占比33.91%[13] 关联公司财务数据 - 中铝国贸2023年末总资产715709.4万元，净资产334850.2万元，净利润120094.8万元[14][15] - 中铝物资2023年末总资产588881.2万元，净资产227873.6万元，净利润15893.5万元[15][17] - 截止2023年12月31日，中铝高端经审计总资产346.21亿元，净资产153.43亿元，2023年度净利润10.05亿元；2024年1 - 6月净利润4.48亿元[18] - 截止2023年12月31日，中铝碳素经审计总资产29.09亿元，净资产13.80亿元，2023年度净利润0.34亿元；2024年1 - 6月净利润 - 0.36亿元[21] - 截止2023年12月31日，中铝新材料经审计总资产163.19亿元，净资产50.11亿元，2023年度净利润 - 10.54亿元；2024年1 - 6月净利润6.41亿元[23] - 截止2023年12月31日，中慧能源经审计总资产2.84亿元，净资产0.76亿元，2023年度净利润0.0014亿元；2024年1 - 6月净利润0.0187亿元[25] - 驰宏资源2023年末总资产438,783.06万元，净资产262,447.92万元，净利润23,030.56万元；2024年1 - 6月净利润13,691.17万元[28][29] - 中铝物流2023年末总资产313,861.4万元，净资产156,069.8万元，净利润20,744.4万元；2024年1 - 6月净利润13,142.7万元[30][31][32] - 中铝国际2023年末总资产4,094,380.3万元，净资产725,450.0万元，净利润 - 283,402.6万元；2024年1 - 6月净利润19,909.4万元[33] - 中铝智能2023年末总资产74,359.92万元，净资产57,298.96万元，净利润1,802.71万元；2024年1 - 6月净利润1,021.14万元[34][35] 关联交易审议情况 - 2024年12月12日董事会审议通过《关于预计2025年日常关联交易的预案》[4] - 2024年12月11日独立董事专门会议审议通过《关于预计2025年日常关联交易的预案》[38] 关联交易原则 - 公司与关联方日常关联交易遵循互惠互利、公平公允原则，定价依据市场价格并适时调整[36] - 关联交易符合公司业务发展及生产经营需要，遵守市场交易原则，不损害公司及股东利益[37]

云铝股份 证券代码：000807 证券简称：云铝股份 公告编号：2024-059 云南铝业股份有限公司 关于召开 2024 年第三次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏。 一、召开会议的基本情况 （一）股东大会届次：2024 年第三次临时股东大会 （二）股东大会的召集人：云南铝业股份有限公司（以下简称"云铝股份"或"公司"） 董事会。 2024 年 12 月 12 日召开的第九届董事会第八次会议审议通过了《关于召开 2024 年第三 次临时股东大会的议案》。 （三）会议召开的合法、合规性：本次股东大会会议的召集、召开符合《公司法》、《证 券法》及中国证监会、深圳证券交易所相关规章、指引及云铝股份《公司章程》的规定和要 求。 （四）会议召开的日期、时间： 1.现场会议召开时间为：2024 年 12 月 30 日（星期一）上午 10:00 2.网络投票时间为：2024 年 12 月 30 日上午 09:15-下午 15:00 其中，通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为：2024 年 12 月 30 日上 午 09:15- ...

审计机构变更 - 公司拟改聘安永华明为2024年度财务和内控审计机构，原审计机构为普华永道中天[3] - 变更预案需提交股东大会审议，自通过之日起生效[18] 安永华明情况 - 2023年末有合伙人245人，执业注册会计师近1800人等[3] - 2023年度业务总收入59.55亿元，审计业务收入55.85亿元[5] - 2023年A股上市公司年报审计客户137家，收费9.05亿元[5] 费用相关 - 2024年度安永华明审计费用195万元含税，内控审计费用35万元[11] 决策流程 - 2024年12月11日审计委员会通过变更预案[15] - 2024年12月12日董事会通过变更预案[16]

云铝股份 证券代码：000807 证券简称：云铝股份 公告编号：2024-056 云南铝业股份有限公司 第九届董事会第八次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或 重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 （一）云南铝业股份有限公司（以下简称"云铝股份"或"公司"）第九届董事会第 八次会议通知于 2024 年 12 月 2 日（星期一）以书面、传真或电子邮件的方式发出。 （二）会议于 2024 年 12 月 12 日（星期四）以通讯方式召开。 （三）会议应出席董事 10 人，实际出席董事 10 人。 （四）公司第九届董事会第八次会议的召开符合《公司法》、《证券法》、《深圳证 券交易所股票上市规则》和云铝股份《公司章程》等有关规定。 二、董事会会议审议情况 会议以通讯表决方式审议通过了以下议案： （一）《关于补选王际清先生为公司董事的预案》 鉴于焦云先生已辞去公司董事职务，根据工作需要，经公司董事会提名委员会进行资 格审查，公司董事会同意提名王际清先生为公司第九届董事会非独立董事候选人，并同意 提交公司股东大会选举，任期自股东大会选举通过之日起至第九届董事会届 ...

云铝股份 2024 年 12 月 11 日，云南铝业股份有限公司（以下简称"云铝股份"或"公司"）董 事会收到焦云先生以书面形式提交的辞职报告。因工作变动，焦云先生辞去公司董事职务， 辞任后不再担任公司任何职务。根据《公司法》、云铝股份《公司章程》等有关规定，焦 云先生的辞职报告自送达董事会之日起生效。焦云先生的辞职未导致公司董事会成员人数 低于法定最低人数，其辞职不会影响公司董事会的正常运行。 截止本公告披露日，焦云先生持有公司股份 5,000 股，焦云先生承诺，将严格遵守《上 市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》以及《深圳证券交 易所上市公司自律监管指引第 18 号——股东及董事、监事、高级管理人员减持股份》等 法律法规中有关上市公司离任董事减持股份的规定。 焦云先生担任公司董事期间，恪尽职守，勤勉尽责，公司董事会对焦云先生表示衷心 感谢！ 特此公告。 云南铝业股份有限公司董事会 证券代码：000807 证券简称：云铝股份 公告编号：2024-055 云南铝业股份有限公司 关于董事辞职的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或 重 ...

持续督导 - 中信建投证券承接公司2019年非公开发行股票持续督导，至2022年12月31日止[2] - 因募资未用完，继续履行督导职责[2] 人员变更 - 原保荐代表人王逐原因工作调整不再负责，王明超接替[2] - 变更后保荐代表人为李彦芝、王明超[2] 公告信息 - 公告发布时间为2024年11月7日[4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司产能利用率显著提升,原铝产量增长显著 [2][3] - 期间费用率稳定下降,但成本及售价两端承压对盈利略有影响 [3] - 公司资产负债率低,账上现金愈发充裕 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为48.7/54.1/58.4亿元,看好公司长期发展趋势 [3] 公司投资亮点 产能利用率提升 - 2024年前三季度公司氧化铝/碳素制品/原铝/铝合金及铝加工产品产量分别为107.3/59.9/214.8/91.0万吨,同比分别-2.5%/+3.1%/+26.3%/-0.1% [3] - 其中第三季度氧化铝/碳素制品/原铝/铝合金及铝加工产品产量分别为35.0/20.1/79.7/32.2万吨,同比变化分别为-1.7/+0.0/+7.1/-1.2万吨,环比变化分别为-0.7/+0.2/+8.4/+1.3万吨 [3] - 2024年前三季度云南省供电形势好转,公司加快电解铝产能复产进度,产能利用率明显提升 [3] 盈利能力稳定 - 2024年前三季度公司销售、管理、财务费用率合计为1.28%,同比下降0.18pct,维持较低水平 [3] - 2024年前三季度公司毛利率为14.65%,同比下降0.39pct [3] - 第三季度公司毛利率为13.58%,同比下降0.82pct,环比下降2.50pct [3] 财务状况良好 - 公司2024年三季报末,长短期借款分别为22.7/0.3亿元,同比分别下降17.1/-0.4亿元,环比分别下降14.8/+0.0亿元 [3] - 公司2024年三季报末,货币资金为82.0亿元,同比增加42.3亿元,环比增加14.2亿元 [3] - 公司资产负债率为25.0%,保持低水平 [3] 未来发展前景 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为48.7/54.1/58.4亿元,看好公司长期发展趋势 [3] 风险提示 - 产品价格波动风险 [3] - 电价调整以及限电风险 [3] - 下游需求不及预期 [3]