限制性股票回购 - 本次拟回购注销限制性股票14,582,762股，占当前股本0.7537%，涉及360人[2] - 因条件未成就和离职回购注销，回购价1.54元/股[2] - 本次回购完成后股本由1,934,844,410股减至1,920,261,648股[2] 历史及未来回购情况 - 2022 - 2026年有多批次回购注销限制性股票情况[6][8][9][10][12][13][14][17] 业绩考核与影响 - 2025年度业绩考核未达第三个解锁期条件[3] - 本次回购对财务和经营无重大影响，不损股东利益[20][21] 资金与决议 - 本次回购资金22,457,453.48元，来源自有资金[18] - 有董事会、薪酬与考核委员会决议及法律意见书[23]

激励计划实施 - 2022年9月14日审议通过激励计划相关议案[6][8] - 2022年10月19日确定首次授予日并授予5,053.9209万股限制性股票[10] - 2022年11月4日完成限制性股票授予登记[11] 回购注销情况 - 2026年1月30日审议通过回购注销部分限制性股票议案[11] - 因2025年度业绩及4人离职需回购注销14,582,762股[14][15] - 占公司当前股本总额的0.7537%[15] - 拟用22,457,453.48元自有资金回购[18] 业绩考核目标 - 2025年度营业收入增长率不低于75%[13] - 2025年度净资产收益率不低于3.31%[13] - 2025年度总资产周转率不低于0.67次[14] 后续流程 - 回购注销需股东会审议通过并公告，履行减资程序[11][12][20] - 继续履行回购注销信息披露义务[19][20]

核心观点 - 公司预计2025年度净利润为负值，但通过一系列经营改善措施，亏损幅度较去年同期有所收窄 [1][2] 业绩预告详情 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [1] - 预计净利润为负值 [1] - 业绩预告未经注册会计师预审计，但与会计师事务所就预告内容不存在分歧 [1] 业绩变动原因 - **行业与市场压力**：商用车发动机市场面临新能源渗透率上升、市场竞争加剧的挑战，导致传统业务规模与盈利空间持续承压 [1] - **公司内部因素**：为抢占市场保持较高研发投入，且因连续亏损导致资产负债率较高，财务费用负担较重，经营利润不足以覆盖期间费用 [1] 经营改善措施与成效 - **产品端优化**：通过优化产品结构、推行国产供应链替代，单台发动机毛利率较去年同期有所上升 [2] - **管理效率提升**：全面推行精细化管理，严格落实弹性预算与全周期费用管控，期间费用同比下降，并通过强化存货与应收账款管理提升资金周转效率 [2] - **新兴业务发展**：无人智驾物流车、智能割胶机等逐步形成增量 [2] - **海外市场拓展**：凭借技术出口与服务网络建设，实现稳步拓展 [2] - **整体成效**：在上述措施综合推动下，公司整体经营状况有所改善，亏损幅度较去年同期有所收窄 [2]

2025年业绩预告 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损95,000万元至80,000万元 [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为亏损96,000万元至81,000万元 [1] - 亏损幅度较去年同期有所收窄 [1] 业绩亏损原因 - 商用车发动机市场面临新能源渗透率上升、市场竞争加剧等挑战 [1] - 公司传统业务规模与盈利空间持续承压 [1] - 为抢占市场，公司继续保持较高的研发投入 [1] - 因连续亏损后资产负债率较高，财务费用负担较重 [1] - 公司经营利润不足以覆盖期间费用 [1] 经营改善措施与成效 - 产品端通过优化产品结构、推行国产供应链替代等措施，单台发动机毛利率较去年同期有所上升 [1] - 管理端全面推行精细化管理，严格落实弹性预算与全周期费用管控，期间费用同比下降 [1] - 通过强化存货与应收账款管理，提升资金周转效率 [1] - 新兴业务方面，无人智驾物流车、智能割胶机等逐步形成增量 [1] - 海外市场凭借技术出口与服务网络建设，实现稳步拓展 [1] - 在上述措施的综合推动下，公司整体经营状况有所改善 [1]

财务数据关键指标变化（利润） - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损80,000万元至95,000万元[4] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为亏损81,000万元至96,000万元[4] - 预计2025年基本每股收益为亏损0.42元/股至0.49元/股[4] - 2024年同期归属于上市公司股东的净利润为亏损121,712.76万元[4] - 2024年同期扣除非经常性损益后的净利润为亏损119,035.44万元[4] - 2024年同期基本每股收益为亏损0.63元/股[4] - 2025年公司亏损幅度较去年同期有所收窄[7] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 2025年期间费用同比下降[7] 业务线表现 - 2025年单台发动机毛利率较去年同期有所上升[6] 管理层讨论和指引 - 资产减值准备的计提是影响业绩预告准确性的不确定因素[8]

2025年中国内燃机及柴油机市场整体表现 - 2025年全年，中国内燃机累计销量5381.1万台，同比增长12.76%，创下2018年以来新高 [1] - 2025年12月单月，内燃机销售474.54万台，环比下降1.97%，同比增长0.98%，终端市场表现疲弱，年末未形成翘尾行情 [1] - 2025年全年，柴油机累计销售512.6万台，同比增长6.8% [3][4] - 2025年12月单月，柴油机销售45.63万台，环比增长2.75%，同比增长11.62% [4] 多缸柴油机市场表现 - 2025年全年，多缸柴油机累计销量413.17万台，同比增长7.35% [4] - 2025年12月单月，多缸柴油机销量36万台，环比增长1.41%，同比增长12% [4] - 行业前十名企业累计销量占多缸柴油机总销量的78.45%，集中度较1-11月（78.33%）微升 [4] - 2025年12月，商用车产销分别完成41.6万辆和42.5万辆，环比分别增长7.4%和8.5%，同比分别增长15.5%和15.3%，带动多缸柴油机市场同步增长 [4] 多缸柴油机企业竞争格局（按累计销量） - **潍柴控股**：累计销量80.73万台，同比增长8.58%，市场份额19.54%，份额同比提升0.86个百分点，排名第一 [8] - **玉柴集团**：累计销量54.91万台，同比增长23.17%，市场份额13.29%，份额同比大幅提升2.09个百分点，排名第二 [8] - **云内动力**：累计销量35.37万台，同比增长4.65%，市场份额8.56%，份额同比微增0.07个百分点，排名第三 [8] - **安徽全柴**：累计销量33.43万台，同比增长11.22%，市场份额8.09%，份额同比提升0.54个百分点，排名第四 [8] - **浙江新柴**：累计销量24.96万台，同比增长2.3%，市场份额6.04%，排名第五 [8] - **东风康明斯**：累计销量22.15万台，同比增长13.31%，市场份额5.36%，份额同比提升0.45个百分点，排名第六 [8] - **新动力科技**：累计销量17.72万台，同比增长24.35%，市场份额4.29%，份额同比提升0.71个百分点，排名第八 [11] - **福田康明斯**：累计销量17.19万台，同比增长8.8%，市场份额4.16%，份额同比提升0.19个百分点，重回行业前十，排名第九 [11] 多缸柴油机企业单月表现（2025年12月） - **潍柴控股**：单月销售8.05万台，环比增长2.82%，排名第一 [6] - **玉柴集团**：单月销售3.43万台，排名第二 [6] - **云内动力**：单月销售3.35万台，环比增长19.11%，排名第三 [6][7] - **安徽全柴**：单月销售2.65万台，排名第四 [7] - 云内动力在12月与顺丰速运达成战略合作，聚焦智能配送机器人领域，并在物流设备采购中获优先选用 [7] 商用车用多缸柴油机市场表现 - 2025年全年，商用车用多缸柴油机累计销量204.06万台，同比增长10.46% [1][12][13] - 2025年12月单月，商用车用多缸柴油机销售19.05万台，环比增长0.82%，同比增长23.92% [1][13] - 累计销量前十企业合计占总销量88.08%，集中度较1-11月略有下降 [13] 商用车用多缸柴油机企业竞争格局（按累计销量） - **潍柴控股**：累计销量46.97万台，同比增长13.84%，市场份额23.02%，份额同比提升1.87个百分点，排名第一 [14] - **玉柴集团**：累计销量23.94万台，同比大幅增长42.66%，市场份额11.73%，份额同比大幅提升3.13个百分点，排名第二 [14] - **江铃汽车**：累计销量20.59万台，市场份额10.09%，排名第三 [14] - **云内动力**：累计销量19.22万台，同比增长8.03%，市场份额9.42%，份额同比提升0.3个百分点，排名第四 [14] - **福田康明斯**：累计销量17.18万台，同比增长8.72%，市场份额8.42%，份额同比提升0.32个百分点，排名第五 [14] - **安徽全柴**：累计销量11.24万台，同比增长26.11%，市场份额5.51%，份额同比提升0.94个百分点，排名由第七升至第六 [14][16] - **新动力科技**：累计销量9.98万台，同比增长6.55%，市场份额4.89%，份额同比提升0.09个百分点，排名由第十升至第八 [14][17] 商用车用多缸柴油机企业单月表现（2025年12月） - **潍柴控股**：单月销售4.92万台，环比增长0.57%，排名第一 [13] - **江铃汽车**：单月销售1.94万台，排名第二 [13] - **福田康明斯**：单月销售1.9万台，排名第三 [13] - **云内动力**：单月销售1.59万台，同比增长20.58%，排名第四 [13]

核心人事变动 - 公司常务副总经理李钧因工作调整辞职 其原定任期至第七届董事会任期届满为止 [1] - 辞职后 李钧仍在公司担任董事及董事会下设投资与决策咨询委员会委员职务 [1] - 辞职报告自送达公司董事会之日起生效 截至公告披露日 李钧未持有公司股份 [1] 公司运营与治理 - 此次辞职不会影响公司正常的生产经营 李钧将按规定做好离职交接工作 [1] - 公司及董事会对李钧在任期间的贡献表示衷心感谢 [1]

公司人事变动 - 昆明云内动力股份有限公司常务副总经理李钧因工作调整辞去职务 其辞职报告自送达董事会之日起生效 [1] - 李钧辞职后仍在公司担任董事及董事会下设投资与决策咨询委员会委员职务 [1] - 截至公告披露日 李钧未持有公司股份 亦不存在应履行而未履行的承诺 [1] 公司运营影响 - 李钧的辞职不会影响公司正常的生产经营 其将按规定做好离职交接工作 [1] - 公司及董事会对李钧在任期间的贡献表示衷心感谢 [1]

人员变动 - 公司常务副总经理李钧因工作调整申请辞职，原定任期至第七届董事会届满[2] - 辞职后仍担任董事及投资与决策咨询委员会委员，报告送达董事会之日起生效[2] - 截至2026年1月14日公告披露日未持股，无未履行承诺，不影响正常经营[2][4]

行业核心观点 - 2026年，中国商用车出海已从“产品贸易”演进为“生态布局”，从“中国制造”转变为“全球运营”，进入以“全价值链本地化”为核心的3.0时代 [1][17] - 行业竞争的关键不再仅是出口数量，而是本地化价值链的扎实程度、生态构建能力以及将新能源智能化技术优势转化为本土市场标准的能力 [15][34] 中国卡车出海演进路径 - **1.0 产品输出时代**：过去以性价比为武器，通过贸易形式向发展中国家出口整车，核心是“买卖关系” [2][18] - **2.0 市场深耕时代**：当前在重点市场建立经销网络并提供售后配件，开始关注品牌认知，但核心资产与决策仍高度集中在国内 [2][19] - **3.0 链式扎根时代**：2026年成为关键节点，战略指向将研发、制造、供应链、金融、服务等全价值链环节植入目标市场，与当地经济深度绑定 [2][19] 主要车企出海战略与目标 - **中国重汽**：2026年预计出口重卡25万辆、轻卡10万辆、轻型车5万辆、矿卡3000辆，目标海外后市场收入达10亿美元，战略为全品类出海与本地化深耕，依托全球超140个海外机构 [2][20] - **一汽解放**：目标海外销量8万辆，实现由单一市场向多点开花转型，计划2026年底前完成7家海外子公司建设，产品覆盖105个国家 [2][20] - **东风商用车**：目标海外销量占比超30%，实施“扬帆工程”，聚焦全球化并与合作伙伴构建生态共生 [2][21] - **福田汽车**：目标海外占比达30%，计划在泰国、印尼、墨西哥等超10个国家建立产业化基地，实行制造本地化 [2][21] - **东风柳汽**：目标商用车出口冲刺6万辆，新能源车型出口预计突破1.6万辆，重点拓展欧洲、东南亚市场，覆盖81个国家和地区 [2][21] - **潍柴动力**：目标海外发动机销量13万台，作为核心零部件企业跟随整车客户出海，提供本地化服务与产品适配 [2][21] - **云内动力**：加速国际市场拓展，着力建设“营销中心+技术服务中心+本地服务站”三位一体的全球服务网络 [2][21] - **新兴势力（如速豹）**：以技术赋能与生态合作为主，以欧洲为起点，与本地企业合作生产，采用轻资产模式快速切入高端市场 [2][21] 代表性企业战略模式分析 - **体系化复制模式（中国重汽与一汽解放）**：将国内成功的体系能力向海外全面复制延伸 [4][22] - 中国重汽已在全球150多个国家建立近1000家经销网点、80家海外办事处、29家KD工厂、246个服务网点及217个配件网络，实现“5分钟响应、2小时到达”的服务承诺 [4][23] - 一汽解放战略核心是体系化作战，包括加速海外子公司公司化运作、狠抓海外工厂与KD管理、加强海外金融支持，并立志建成“全球一张网”数字化系统 [4][23] - **制造前移的“锚定者”模式（福田汽车）**：战略核心是生产布局全球化，在超过10个国家和地区建立产业化基地，以实现供应链前移并规避贸易风险 [5][24] - **生态共生的“融入者”模式（东风商用车）**：通过“扬帆工程”从“买卖关系”转向“生态共生”，旨在深度融入甚至主导当地汽车产业的商业生态 [6][25] - **协同共进的“护航者”模式（潍柴动力与云内动力）**：核心零部件巨头跟随整车企业协同出海，提供动力解决方案和全球服务网络，形成产业链集团军优势 [7][9][26][28] 向“链全球”转型的核心驱动因素 - 为突破持续的传统关税与非关税壁垒，实现可持续的市场准入，必须进行本地化生产 [10][29] - 单纯整车出口利润微薄且易受冲击，本地化运营可获取金融、服务、二手车、数据等全生命周期价值，使盈利能力发生质变 [11][30] - 全球客户需求已从“购买一台可靠的车”升级为“获取一个保障盈利的运输方案”，要求企业本地化存在以提供贴身的产品适配、金融支持和时效服务 [11][30] 未来竞争格局展望 - 未来全球卡车市场的竞争，将是完成“链全球”布局的中国巨头与斯堪尼亚、戴姆勒、曼恩、沃尔沃等欧美巨头在全球各区域市场展开的“贴身立体战” [15][34] - 竞争的维度涵盖技术、产品、制造、供应链、金融、服务乃至数据 [15][34] - 头部企业正将中国的产业链优势转化为全球市场的核心竞争力 [15][34]