关税体系调整与财政激励 - 加拿大计划调整关税体系 以更有力的财政激励吸引汽车制造商在加拿大投资 防范美国吸引制造业岗位回流的影响[1] - 政府将保留对美国制造的汽车和卡车加征的反制关税 同时就一项新的“进口抵免”机制启动咨询流程 以帮助车企降低关税成本[1][3] - 在加拿大生产汽车的公司 如丰田汽车和通用汽车 可根据其产量获得抵免额度 用于抵消进口美国制造产品的关税 或出售给其他希望进口车辆在加拿大销售的车企[1][4] 汽车行业生产格局 - 根据Trillium Network for Advanced Manufacturing的测算 两家日本车企丰田和本田汽车在安大略省拥有大型工厂 去年约占加拿大汽车产量的四分之三[1][4] - 其余产量则来自通用汽车和Stellantis NV[1][4] - 供应链高度整合使加拿大大部分汽车产品销往美国 同时也从美国大量进口汽车和卡车[1][4] 环保标准与激励计划 - 政府将宣布一套新的汽车和卡车燃油效率标准 取代备受行业反对的电动车强制要求[3][6] - 原电动车规定要求车企短期内确保至少20%的销量为零排放车辆 而新温室气体排放标准目标为到2040年实现新车销量中90%为电动车[3][6] - 政府将恢复面向消费者的电动车购买或租赁激励计划 该计划规模为23亿加元 约17亿美元 仅适用于在与加拿大签有自由贸易协定的国家生产的汽车[3][6]

季度业绩表现 - 公司2025年第四季度每股收益为2.17美元，超出市场一致预期的1.85美元，同比增长10.2% [1] - 季度营收为29.2亿美元，超出市场一致预期9.10%，略高于去年同期的28.9亿美元 [2] - 本季度业绩超出预期17.57%，上一季度业绩超出预期7.14% [1] - 在过去四个季度中，公司四次超出每股收益预期，三次超出营收预期 [2] 股价与市场表现 - 公司股价自年初以来上涨约16.6%，同期标普500指数仅上涨0.5% [3] - 股价的短期走势可持续性将主要取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] 未来业绩展望 - 当前市场对下一季度的普遍预期为营收21.1亿美元，每股收益0.66美元 [7] - 当前市场对本财年的普遍预期为营收100.9亿美元，每股收益5.63美元 [7] - 在本次财报发布前，公司的盈利预期修正趋势好坏参半 [6] - 根据当前预期修正趋势，公司股票获得Zacks第三级（持有）评级，预计近期表现将与市场同步 [6] 行业状况与同业比较 - 公司所属的Zacks行业分类为“制造业-农用设备”，该行业目前在250多个Zacks行业中排名前39% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度超过2比1 [8] - 同业公司CNH工业预计将于2月17日公布2025年第四季度业绩 [9] - 市场预期CNH工业季度每股收益为0.11美元，同比下降26.7%，营收预期为50.2亿美元，同比增长2.9% [9][10]

公司2026年1月销量表现 - 公司2026年1月汽车总销量为26,825辆，同比增长25.59% [1][2] - 各主要车型板块均呈现增长，整体销售势头强劲，实现“开门红” [1][6] 分车型销量数据 - 轻型客车销售6,542辆，同比增长28.58% [2][4] - 卡车销售5,721辆，同比大幅增长59.54% [2][4] - 皮卡销售4,303辆，同比增长11.56% [2][4] - SUV销售10,259辆，同比增长16.21% [2][4] 各车型增长贡献分析 - 卡车板块增长最为迅猛，贡献了显著的销量增量 [6] - 轻型客车与皮卡也均实现了双位数增长 [6] - 全线产品销量增长推动公司整体销量和市场份额同步提升 [6] 行业动态 - 斯堪尼亚集团在中国成立，并实施全新组织架构 [13] - 有企业获得40辆纯电动公路客车大单 [13] - 陕汽商用车在2026年推出多款主力轻卡产品 [13] - 2026年1月新能源重卡市场增长显著，徐工、三一、重汽等企业参与竞争，销量同比增长184% [13] - 陕汽德御Q500 AMT燃气牵引车推出市场 [13]

公司产销数据概览 - 2026年1月公司总产量为27,919辆，同比增长35.25% [2] - 2026年1月公司总销量为26,825辆，同比增长25.59% [2] 分产品产销表现 - 卡车产量5,937辆，同比增长71.19%，销量5,721辆，同比增长59.54%，增速最为突出 [2] - SUV产量11,208辆，同比增长42.67%，销量10,259辆，同比增长16.21% [2] - 轻型客车销量6,542辆，同比增长28.58%，产量6,202辆，同比增长11.53% [2] - 皮卡产量4,572辆，同比增长21.66%，销量4,303辆，同比增长11.56% [2]

董事会 2026 年 2 月 4 日 证券代码： 000550 证券简称： 江铃汽车 公告编号： 2026-005 200550 江铃 B 江铃汽车股份有限公司 1 2026 年 1 月产、销情况的自愿性信息披露公告 江铃汽车股份有限公司 2026 年 1 月产、销快讯数据如下： | 产品 | | | | 产量（辆） | | | | | | 销量（辆） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 本月数 | 去年 | 同比 | 本年 | 去年同期 | 同比 | 本月数 | 去年 | 同比 | 本年 | 去年同期 | 同比 | | | | 同月数 | 变化（%） | 累计数 | 累计数 | 变化（%） | | 同月数 | 变化（%） | 累计数 | 累计数 | 变化（%） | | 轻型客车 | 6,202 | 5,561 | 11.53% | 6,202 | 5,561 | 11.53% | 6,542 | 5,088 | 28.58% | 6,542 | 5,088 | 28 ...

生产与销售数据 - 2026年1月公司生产总量27,919辆，较2025年同期增长35.25%[3] - 2026年1月公司销售总量26,825辆，较2025年同期增长25.59%[3] 各车型数据 - 2026年1月轻型客车产销量分别增长11.53%、28.58%[3] - 2026年1月卡车产销量分别增长71.19%、59.54%[3] - 2026年1月皮卡产销量分别增长21.66%、11.56%[3] - 2026年1月SUV产销量分别增长42.67%、16.21%[3]

行业整体表现 - 2025年肯尼亚新车销量预计将达到13583辆 相比2024年的11352辆增长19.65% [1] - 肯尼亚央行持续降息 利率从2024年年中的13%降至目前的9% 降低了购车融资成本 [1] - 宏观经济和市场环境改善 释放了企业用户的需求 [1] 主要公司市场表现 - 五十铃东非公司巩固了市场主导地位 其皮卡、巴士、卡车和SUV合计销量从2024年的5390辆增长至6494辆 增幅达20.48% [1] - 五十铃东非公司的市场份额从2024年的47.48%微升至2025年的47.81% [1] - CFAO公司作为丰田、奔驰、大众和日野的经销商 其销量从3789辆增至4410辆 增长16.39% [1]

核心观点 - 公司2025年度整车总销量同比增长超10%，但营业收入微增，净利润出现显著下滑，呈现“增收不增利”的局面 [1] - 净利润下滑主要由于控股子公司业务调整导致递延所得税资产转回等非经营性因素影响 [1] - 公司业绩增长自2024年起已明显放缓，2025年进一步承压，销量增长未能转化为利润增长 [2] 财务业绩 - **营业收入**：2025年实现391.70亿元，同比增长2.07% [1] - **净利润**：2025年归属于上市公司股东的净利润为11.88亿元，同比下降22.71% [1] - **扣非净利润**：2025年扣除非经常性损益后的净利润为7.41亿元，同比下降45.35% [1] - **季度业绩**：2025年前三季度营业总收入272.89亿元，同比减少4.42亿元，下降1.59%；归母净利润7.49亿元，同比减少4.17亿元，下降35.76% [2] - **现金流**：2025年前三季度经营活动现金净流入2.02亿元，同比减少15.24亿元 [2] 销量数据 - **总销量**：2025年销售整车377,253辆，较上年同期上升10.56% [1] - **分车型销量**： - 轻型客车：99,770辆 [1] - 卡车：83,207辆 [1] - 皮卡：59,681辆 [1] - SUV：134,595辆 [1] 历史业绩对比 - **净利润增长率**：2024年净利增长率仅为4.17%，远低于2023年61.26%的水平，业绩增速明显放缓 [2] - **2025年趋势**：汽车总销量增加，但净利润不升反降，业绩明显承压 [2] 市场数据 - **股价与市值**：截至1月23日收盘，公司股价报18.08元/股，总市值156.07亿元 [2] 业务说明 - **主营业务**：公司主要业务是生产和销售商用车、SUV以及相关的零部件 [2] - **业绩变动原因**：2025年业绩变化主要是由于公司控股子公司江铃福特汽车科技（上海）有限公司进行业务调整，相应转回已确认的递延所得税资产 [1]

2025年度业绩快报核心观点 - 公司2025年总销量同比增长10.56%至377,253辆，但营业收入仅微增2.07%至391.70亿元，归属于上市公司股东的净利润同比下降22.71%至11.88亿元，呈现“增收不增利”态势 [1] - 扣除非经常性损益后的净利润同比大幅下降45.35%至7.41亿元，主要原因是控股子公司江铃福特汽车科技(上海)有限公司进行业务调整，相应转回已确认的递延所得税资产 [1] 销量表现 - 2025年公司整车总销量为377,253辆，较上年同期上升10.56% [1] - 分车型销量：轻型客车99,770辆，卡车83,207辆，皮卡59,681辆，SUV 134,595辆 [1] 财务表现 - 2025年实现营业收入391.70亿元，同比增长2.07% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为11.88亿元，同比下降22.71% [1] - 扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为7.41亿元，同比下降45.35% [1] 业绩变动原因 - 净利润下滑主要由于公司控股子公司江铃福特汽车科技(上海)有限公司进行业务调整，相应转回已确认的递延所得税资产 [1]

2025年度业绩快报核心数据 - 2025年公司整车总销量为377,253辆，较上年同期上升10.56% [1] - 总销量按车型划分：轻型客车99,770辆、卡车83,207辆、皮卡59,681辆、SUV 134,595辆 [1] - 2025年实现营业收入391.70亿元，同比增长2.07% [1] 盈利表现 - 2025年度归属于上市公司股东的净利润为11.88亿元，同比下降22.71% [1] - 扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为7.41亿元，同比下降45.35% [1] - 净利润下降主要由于公司控股子公司江铃福特汽车科技（上海）有限公司进行业务调整，相应转回已确认的递延所得税资产 [1]