宏观与政策环境 - "十五五"规划《建议》突出"夯实基础、全面发力"的承前启后定位，新提"居民消费率明显提高"，突出"共同富裕"和加强"内循环"两大主线，点名4大战略性新兴产业和6大未来产业，并采取超常规措施推动6大重点领域关键核心技术攻关，目标形成"内需主导、消费拉动、内生增长"的经济发展模式[6] - 金融监管总局2025年2月推出保险资金投资黄金业务试点，允许10家试点保险公司投资上海黄金交易所的黄金现货实盘合约等品种，为银行创造新的对公服务机遇[8] - 上海黄金交易所2025年6月公布2025-2026年度银行间黄金询价市场做市商名单，正式做市商13家、尝试做市商4家，均为上市银行，做市商制度完善有助于提升黄金市场流动性和稳定性[9] 固定收益与银行 - 二永债作为"利率放大器"，近期因交易属性降低导致放大效应减弱，但5年期二永债信用利差仍有较大压缩空间，定价拟合模型测算明年5年AAA-二级资本债收益率可能下行至2.07%左右[7] - 银行贵金属业务有望成为重要增长极，2025年上半年中国黄金消费量505.205吨（同比下降3.54%），其中金条及金币消费264.242吨（同比增长23.69%），黄金首饰消费199.826吨（同比下降26%），结构性分化为银行投资类业务奠定基础[10] - 截至2025年9月末，中国官方黄金储备为7406万盎司，连续11个月增持，全球央行购金趋势延续，2025年二季度央行共增储166吨，95%的受访央行预计未来12个月全球央行黄金储备将进一步增加[8] 有色金属与煤炭 - 中国铝业2025年前三季度归母净利润108.7亿元（同比增长20.7%），单季度Q3归母净利润38.0亿元（同比增长90%，环比增长7.6%），经营利润创历史同期最优[20] - 中孚实业2025年Q3归母净利润4.8亿元（同比增长69%，环比增长0.6%），位于近十年历史高位，绿电铝优势显著[24] - 中煤能源2025年Q3自产煤售价483元/吨（环比上涨34元/吨），自产商品煤单位销售成本247元/吨（环比下降9元/吨），降本增效叠加煤价触底上行推动业绩超预期[27][28] - 晋控煤业2025年Q3吨煤售价435元/吨（环比上涨3.4元/吨），截至2025年10月24日大同5500大卡弱粘煤价格较Q3均值上涨16.81%，Q4煤价上行弹性有望更明显释放[30] 科技与电子 - 中科创达2025年Q3收入18.48亿元（同比增长42.87%），归母净利润0.71亿元（同比增长48.26%），核心受益于AI智能物联产业趋势[15] - 华勤技术2025年前三季度营业收入1288.82亿元（同比增长69.56%），归母净利润30.99亿元（同比增长51.17%），高性能计算、智能终端、AIOT、汽车及工业产品业务分别增长70.0%、84.4%、72.9%、77.1%[19] - 芯原股份2025年Q3收入12.81亿元（环比增长119.26%，同比增长78.38%），创历史新高，新签订单15.93亿元（同比增长145.80%），AI算力相关订单占比约65%[46][47] - 乐鑫科技2025年Q3营收6.7亿元（同比增长23.5%），毛利率48.0%（环比提升1.3个百分点），云服务使用量上升推动硬件产品毛利率提升[59][60] 消费与零售 - 海天味业2025年Q1-Q3营业收入216.28亿元（同比增长6.02%），归母净利润53.22亿元（同比增长10.54%），预计2025-2027年归母净利润同比增速分别为11.6%、11.0%、11.2%[13] - 孩子王2025年Q3营收24.38亿元（同比增长7.03%），归母净利润0.66亿元（同比增长28.13%），拟深入布局海外市场[18] - 盐津铺子2025年Q3营收14.9亿元（同比增长6.0%），大单品打造叠加电商控费推动盈利能力显著提升[57] - 罗莱生活2025年Q3营收12亿元（同比增长9.9%），归母净利润1.5亿元（同比增长50.1%），毛利率提升3.8个百分点至48.1%[70] 高端制造与工业 - 沪光股份2025年Q3营收22.1亿元（环比增长6%），布局机器人线束业务，已为某知名AI头部企业提供多个产品系列线束总成，部分零件号出货量近千套[34][37] - 科达自控收购海图科技，静待矿山机器人业务发展，2025年前三季度营业收入2.04亿元（同比减少18.91%），主要受煤炭形势影响[43] - 久立特材2025年Q3归母净利润4.34亿元（同比增长8.29%），受益于国际化布局加快、下游核电投资高增以及高端产品放量[55] 传媒与服务业 - 易点天下2025年Q1-Q3营业收入27.17亿元（同比增长54.94%），程序化广告平台zMaticoo保持高速增长，Agentic AI营销智能体生态加速成型[73][77] - 兰生股份2025年Q3业绩拐点显现，会展主业驱动较快增长，宠物经济赛道它博会规模大幅增长，并战略并购成都宠博会，形成东西部联动[22] - 宋城演艺2025年Q3经营承压，但品牌力持续强化，新项目稳步推进，预计2025-2027年归母净利润分别为8.0、9.6、10.7亿元[53]

公司治理 - 公司于2025年10月28日以书面议案方式召开第十二届2025年第四次董事会会议 [1] - 会议审议了包括《2025年第三季度报告》在内的文件 [1] 财务表现 - 2025年1至6月份公司营业收入构成为家电制造业占比92.62% [1] - 2025年1至6月份公司其他业务收入占比7.38% [1]

公司财务表现 - 前三季度公司实现营业收入715.33亿元，同比增长1.35% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为28.12亿元，同比增长0.67% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为23.27亿元，同比增长1.65% [1]

投资评级 - 报告对海信家电维持“增持”投资评级 [2][5] 核心观点 - 报告认为海信家电2025年三季度盈利能力略有下滑，但中长期看好其全球化战略和数字化转型 [1][2] - 公司2025Q3单季归母净利润为7.35亿元，同比下降5.40% [1] - 公司坚持全球化战略，积极打造海外五大区域引擎，并加速数字化转型以降低运营成本 [2] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为33.98亿元、37.71亿元、41.54亿元，对应同比增长1.5%、11.0%、10.2% [2] 财务表现总结 - 2025年前三季度营业总收入715.33亿元，同比增长1.35%；归母净利润28.12亿元，同比增长0.67% [1] - 2025年第三季度营业总收入221.92亿元，同比增长1.16%；毛利率为20.20%，同比下降0.56个百分点 [1] - 2025年第三季度净利率为4.88%，同比下降0.3个百分点 [1] - 2025年第三季度经营性现金流净额16.59亿元，同比下降46.61% [1] 盈利预测与估值 - 预测2025-2027年营业收入分别为946.01亿元、1012.23亿元、1072.96亿元，增长率分别为2.0%、7.0%、6.0% [4] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为2.45元、2.72元、3.00元 [4] - 对应2025-2027年预测市盈率（P/E）分别为10.3倍、9.3倍、8.5倍 [4] - 对应2025-2027年预测市净率（P/B）分别为2.1倍、1.7倍、1.4倍 [4] 公司战略与展望 - 公司深耕体育营销，加速提升海外自有品牌影响力，并推进研产销协同发展 [2] - 欧洲区深耕体育营销，美洲区利用墨西哥工厂布局优势，中东非区以体育赛事赞助塑造品牌，亚太区升级品牌与产品结构 [2] - 公司通过导入海信精益运营体系，构建精益工厂，围绕自动化、工艺优化等方向降低企业运营成本 [2]

公司业绩表现 - 前三季度实现营业收入715.327亿元人民币，同比增长1.35% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为28.118亿元人民币，同比增长0.67% [1] - 基本每股收益为2.06元 [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入715.33亿元人民币，同比增长1.35% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为28.12亿元人民币，同比增长0.67% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为23.27亿元人民币，同比增长1.65% [1] - 2025年前三季度公司基本每股收益为2.06元 [1]

会议信息 - 公司第十二届董事会2025年第四次会议通知10月13日通讯发出[2] - 会议10月28日以书面议案方式召开[2] - 应到董事9人，实到9人[2] 报告审议 - 会议审议批准《2025年第三季度报告》[3] - 报告同日登载在巨潮资讯网[3] - 报告表决同意9票，反对0票，弃权0票[3]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或 因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 HISENSE HOME APPLIANCES GROUP CO., LTD. 中國廣東省佛山市，2025 年 10 月 28 日 海信家電集團股份有限公司 於本公告日期，本公司的執行董事為高玉玲女士、賈少謙先生、于芝濤先生、方雪玉女 士及代慧忠先生；本公司的獨立非執行董事為李志剛先生、蔡榮星先生及徐國君先生； 及本公司的職工代表董事為殷必彤先生。 （在中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：00921） 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第 13.10B 條而作出。 《海信家電集團股份有限公司第十二屆董事會 2025 年第四次會議決議公告》已刊載於 深圳證券交易所指定之信息披露網站：http://www.cninfo.com.cn，以供參閱。 承董事會命 海信家電集團股份有限公司 董事長 高玉玲 海外市場監管公告 ...

收入和利润（同比环比） - 2025年第三季度营业收入为221.92亿元人民币，同比增长1.16%[7] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为7.35亿元人民币，同比下降5.40%[7] - 2025年第三季度扣除非经常性损益的净利润为5.09亿元人民币，同比下降13.08%[7] - 2025年初至报告期末营业收入为715.33亿元人民币，同比增长1.35%[7] - 2025年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为28.12亿元人民币，同比增长0.67%[7] - 2025年初至报告期末扣除非经常性损益的净利润为23.27亿元人民币，同比增长1.65%[7] - 2025年第三季度基本每股收益为0.54元人民币，同比下降5.26%[7] 现金流量 - 2025年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为69.81亿元人民币，同比增长34.06%[7] - 经营活动产生的现金流量净额增加至69.81亿元，较上期52.08亿元增长34.06%[13] - 取得投资收益收到的现金增加至7.89亿元，较上期3.82亿元增长106.49%[13] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加至15.61亿元，较上期10.17亿元增长53.52%[13] - 支付其他与投资活动有关的现金增加至361.48亿元，较上期261.35亿元增长38.31%[14] 资产与负债变化 - 应收票据减少至1.47亿元，较上期4.59亿元下降67.96%[13] - 在建工程增加至12.48亿元，较上期6.74亿元增长84.97%[13] - 其他非流动资产减少至40.65亿元，较上期58.60亿元下降30.63%[13] - 短期借款增加至35.52亿元，较上期27.09亿元增长31.11%[13] - 应付账款增加至177.17亿元，较上期128.48亿元增长37.89%[13] - 合同负债减少至10.41亿元，较上期18.39亿元下降43.40%[13] 其他财务数据 - 报告期末总资产为719.27亿元人民币，较上年度末增长3.19%[7] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为169.25亿元人民币，较上年度末增长9.51%[7] 主要股东持股情况 - 香港中央結算（代理人）有限公司持有公司H股458,945,527股[17] - 海信（香港）有限公司作为控股股东一致行动人持有公司H股124,452,000股，占公司股份总数的8.99%[17] - 香港中央結算有限公司持有公司A股26,890,496股[17] - 青島海信通信有限公司持有公司A股27,716,093股[17] - 海信家電集團股份有限公司－2024年A股員工持股計劃持有公司A股8,760,423股[17] - 全國社保基金一零一組合持有公司A股6,942,544股[17] - 中國農業銀行股份有限公司－中證500交易型開放式指數證券投資基金持有公司A股6,734,233股[17] - 河南鴻寶集團有限公司實際合計持有公司A股5,142,300股[17] - 海口鴻寶企業管理有限公司實際合計持有公司A股5,001,640股[17] - 全國社保基金一零三組合持有公司A股5,000,000股[17]

公司2025年第三季度财务表现 - 第三季度营收为221.92亿元，同比增长1.16% [1] - 第三季度净利润为7.35亿元，同比下降5.40% [1] - 前三季度累计营收为715.33亿元，同比增长1.35% [1] - 前三季度累计净利润为28.12亿元，同比增长0.67% [1]