财务数据 - 公司2023年实现营收856.0亿，同比增长15.5%[1] - 公司2023年归母净利润28.4亿，同比增长97.7%[1] - 公司2023年扣非归母净利润23.6亿，同比增长160.1%[1] - 公司Q4收入为207.0亿，同比增长21.1%[1] - 公司Q4归母净利润为4.1亿，同比增长12.7%[1] - 公司拟每10股派发现金股利10.13元，现金分红率为49%[1] - 公司暖通空调收入增长12.0%至386.5亿，净利率增长19.3%至32.4亿[1] - 公司冰洗业务2023年收入增长22.9%至260.7亿[1] - 公司三电签单总额同比增长43%，预计经营质量有望加速优化[1] - 公司2023年白电业务毛利率同比增加1.4个百分点至22.1%[3] - 公司2023年整体归母净利率达到3.3%，较去年同期增加1.4个百分点[3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为32.6/36.5/40.3亿元，同比增长率分别为+15%/+12%/+11%[3] - 公司2023年归母净利润较去年增长97.7%至2837百万元，2024年预计将增长14.9%至3260百万元[4] 市场趋势 - 公司海外收入企稳反弹，东盟区收入增长超20%[2] - 公司毛利率和净利率数据显示，海尔智家、美的集团和海信家电的盈利能力较为稳定[6] - 可比公司估值表显示，美的集团的市值最高，且具有较低的PE和PEG比率，值得投资[6] - 海尔智家、美的集团和海信家电的研发费用和期间费用情况显示，它们在未来的发展中有一定的投资潜力[6] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为32.6/36.5/40.3亿元，同比增长率分别为+15%/+12%/+11%[3] - 2026年预计营业收入将达到110865百万元，较2022年增长49.6%[7] - 2026年预计每股净资产将达到13.72百万元，较2022年增长62.6%[7] - 2026年预计ROIC将达到37%，较2022年增长27.6%[7] 报告信息 - 报告中的投资评级分为买入、增持、中性、卖出、超配、中性和低配七个级别[9] - 报告强调了作者的独立、客观、公正的分析逻辑，确保结论不受第三方授意或影响[8] - 公司声明报告仅供客户使用，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播[10] - 该报告主要涉及国信证券经济研究所的证券研究报告[14] - 报告地址包括深圳、上海和北京三个地点[14]

财务数据 - 公司2023年营业收入为856亿元，同比增长15.5%[1] - 公司2023年归母净利润为28.37亿元，同比增长97.73%[1] - 公司2023年四季度营业收入为207.01亿元，同比增长21.13%[1] - 公司2023年四季度归母净利润为4.11亿元，同比增长12.66%[1] - 公司2023年四季度归母扣非净利润为2.93亿元，同比增长124.88%[1] - 公司2023年每10股派发现金红利10.13元（含税）[1] - 公司2023年实现营业收入856亿元，同比增长15.5%[3] - 公司2023年归母净利润28.37亿元，同比增长97.73%[3] - 公司2023年四季度营业收入207.01亿元，同比增长21.13%[3] - 公司2023年四季度归母净利润4.11亿元，同比增长12.66%[3] - 公司2023年四季度归母扣非净利润2.93亿元，同比增长124.88%[3] - 公司2023年每10股派发现金红利10.13元（含税）[3] 业绩展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为32.93、38.39和44.61亿元，对应PE分别为12.82、11.00和9.47倍[4] - 公司2026年预计营业总收入将达到115,893百万元，较2023年增长35.1%[9] - 2026年预计营业利润占营业收入的比例将达到7%，较2023年增长1%[9] - 公司2026年预计每股收益将达到3.21元，较2023年增长57.4%[9] 业务拓展 - 公司覆盖多家电品类，品牌矩阵体系完善，积极寻求品牌间协同以提升效率[4] - 公司2023年暖通空调收入同比增长12.04%[3] - 公司2023年冰洗收入同比增长22.93%[3] - 公司2023年厨电业务收入同比增长66%[3] 风险提示 - 宏观经济波动可能导致收入兑现度降低的风险[6] - 贸易保护主义可能带来市场风险，影响公司出口业务的竞争力及盈利能力[7]

业绩总结 - 公司2023年业绩符合预期，营业收入达到856亿元，同比增长15.5%[1] - 2023年归母净利润达28.37亿元，同比增长97.74%[1] - 2023年Q4实现营业收入207.01亿元，同比增长21.13%[1] - 公司2024年预计营业收入将达到109,139亿元，净利润将达到4,484亿元[1] - 每股股利在2022年至2026年逐年增长，从0.35元增至1.62元[1] 用户数据 - 公司家空业务规模终突破1000万台，内销同比增长35%[15] - 公司通过降本、高端化带动结构升级，实现毛利率提升和制造效率优化[15] 未来展望 - 预计公司24-26年归母净利润分别为32.88/39.01/44.84亿元，同比增长16%/19%/15%[1] - 公司2026年预计营业总收入将达到109,139百万元[2] 新产品和新技术研发 - 公司汽车空调压缩机及综合热管理板块2023年实现收入90.5亿元，签单总额同比增长43%[12] 市场扩张和并购 - 公司2023年度实现营业收入856亿元，同比增长15.5%，归母净利润28.37亿元，同比增长97.74%[4] 其他新策略 - 公司2023年销售、管理、研发、财务费用率分别为10.88%、2.68%、3.25%、-0.24%[16] - 公司2023年期末现金+交易性金融资产为181.31亿元，同比+42.1%[19]

业绩总结 - 公司2023年实现营收856.00亿元，同比增长15.50%[1] - 公司2023年归母净利润为28.37亿元，同比增长97.73%[1] - 公司2023年总股本为1387.94百万股，同比增长1.38%[1] - 公司2023年内销/外销分别为490.35/279.24亿元，同比增长15.04%/12.28%[2] - 公司2023年Q4央空收入增速稳健，家空、冰洗保持快增[2] - 公司2023年Q4毛利率延续改善趋势，归母净利率略降[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年EPS分别为2.39/2.76/3.20元，维持“买入”评级[4] - 公司2026年预计营业收入将达到116032百万元，较2023年增长35.4%[6] - 2026年预计净利润为7810百万元，较2023年增长63.1%[6] - 公司2026年预计每股收益为3.20元，较2023年增长57.8%[6] 其他新策略 - 报告中提到的信息仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请或要约[11] - 公司不保证报告中所含信息的准确性或完整性，也不对使用报告所造成的损失承担责任[11] - 公司可能持有报告中提及公司发行证券的头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[12]

财务数据 - 海信家电2023年实现营收856亿元，同比增长16%[1] - 公司2023年归母净利润为28亿元，同比增长98%[1] - 公司2023年毛利率为22.1%，同比增长1.4个百分点[4] - 公司销售费用率为10.9%，同比增长0.0个百分点[4] - 公司研发费用率为3.3%，同比增长0.2个百分点[4] - 公司2023年归母净利率为3.3%，同比增长1.4个百分点[4] - 海信家电2024-2026年归母净利润预测分别为33/38/42亿元，增长率分别为15.24%/15.21%/12.40%[7] - 公司2024年PE为13倍，2025年为11倍，2026年为10倍[7] - 公司2022-2026年营业收入增长率分别为9.70%/15.50%/10.62%/10.13%/9.75%[7] - 海信家电2026年预计营业收入将达到1144.51亿元，较2022年增长55.1%[8] - 2026年预计净利润为62.07亿元，较2022年增长约102.5%[8] - 2026年预计经营活动现金流为90.41亿元，较2022年增长约146.6%[8] - 2026年预计总资产为792.53亿元，较2022年增长43.1%[8] - 2026年预计归属母公司净利润为42.34亿元，较2022年增长196.5%[8] - 公司的管理费用率在过去五年中保持稳定，分别为0.5%、7.5%[1] - 公司的ROE（摊薄）在过去五年中逐年增长，分别为12.5%、20.9%、21.2%、22.4%、23.2%[1] - 公司的每股红利在未来五年预计将逐年增长，分别为0.52、1.01、1.74、2.00、2.24[1] 业务表现 - 家用空调分部营业利润率为3.7%，同比增长4.3个百分点[3] - 冰洗业务营收为261亿元，同比增长23%[3] 公司信息 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[13] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[13] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[13]

业绩总结 - 公司2023年实现营收856.0亿元，同比增长15.5%[1] - 公司归母净利润同比增长97.7%[1] - 冰洗业务收入同比增长22.9%[1] - 空调业务收入同比增长12.0%[1] - 汽车热管理业务签单总额同比增长43%[1] 未来展望 - 公司2024年预计主营收入将达到94623百万，同比增速为10.5%[2] - 预计2024年归母净利润为3281百万，同比增速为15.6%[2] - 每股盈利预计2024年将达到2.36元[2] 新产品和新技术研发 - 公司汽车热管理业务收入基本持平但签单总额同比增长43%[1] 市场扩张和并购 - 海信家电2023年营业收入预计将达到85,600百万元，2024年和2025年预计分别增长10.5%和9.6%[3] - 2023年海信家电的净利润为4,791百万元，预计2024年和2025年将分别增长15.6%和14.3%[3]

财务数据 - 海信家电2023年实现营收856.0亿元，同比增长15.5%[1] - 海信家电2023年归母净利润28.4亿元，同比增长97.7%[1] - 海信家电拟每10股派发现金分红10.13元，总金额13.9亿元，分红率49.0%[1] - 海信家电2023年四季度实现营收207.0亿元，同比增长21.1%[1] - 海信家电2023年暖通/冰洗分部利润率分别同比增加2.7%/2.4%至12.7%/3.7%[2] - 公司2023年第四季度营收为207.0亿元，同比增长21.1%[5] - 公司2023年第四季度净利润为4.1亿元，同比增长12.7%[5] - 公司2023年全年毛利率为22.08%，同比增长1.40%[5] - 销售费用率在2023年增长1.62%，达到11.35%[5] - 管理费用率在2023年增长0.75%，达到3.49%[5] - 公司2023年净利润率为5.60%，同比增长1.46%[5] - 归母净利润率在2023年达到3.31%，同比增长1.38%[5] 未来展望 - 海信家电2024年预计营收为940亿元，同比增速为10%[3] - 海信家电2024年预计归母净利润为32.6亿元，同比增速为15%[3] - 海信家电2024年目标价为35.20元，维持“买入”评级[4] - 海信家电2024年预计EPS为2.4元，23-26年CAGR为+15%[3] - 公司2026年预计营业收入将达到1133.95亿元，较2022年增长53.1%[6] - 2026年预计净利润为66.14亿元，较2022年增长115.6%[6] - 公司2026年预计ROE为18.79%，较2022年略有下降[6] - 公司2026年预计EBITDA为13.03%，较2022年有所下降[6] - 公司2026年预计市净率为1.8，较2022年有所下降[6]

业绩总结 - 海信家电23年Q4收入为207.0亿元，归母净利润为4.1亿元，扣非净利润为2.9亿元，同比增长分别为21.1%、13%和124.9%[1] - 海信家电23年全年收入为856亿元，归母净利润为28.4亿元，扣非净利润为23.6亿元，同比增长分别为15.5%、97.7%和160%[2] - 海信家电23年度分红率为49%，拟每10股派发现金红利10.13元[3] - 海信家电23年Q4内销预计同比低双位数增长，外销增速超过30%[4] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到1102.04亿元，同比增长8.5%[18] - 预计2026年每股收益将达到3.10元，较2023年增长48.1%[18] - 公司2026年预计ROE为17.5%，较2023年下降3.4个百分点[18] 财务数据 - 海信家电2026年预计营业收入将达到110204百万元，较2023年增长28.6%[19] - 2026年预计净利润为8432百万元，较2023年增长76.1%[19] - ROE（净资产收益率）预计在2026年将为17.5%，较2023年略有下降[19] 资产负债情况 - 资产负债率预计在2026年将降至57.8%，较2023年有所改善[19] - 海信家电的速动比率预计在2026年将达到1.14，较2023年有所增加[19] 公司财务状况 - 海信家电（000921）的长期借款在过去四年中保持稳定，分别为23、10、10、10亿元[20] - 公司的每股净资产呈现逐年增长的趋势，分别为9.78、11.92、14.63、17.73元[20] - 公司的P/E比率在过去四年中波动较大，分别为9.81、12.88、11.21、9.82倍[20]

业绩总结 - 海信家电2023年实现营业总收入856亿元，同比增长15.50%[1] - 公司在过去五个季度中，每股收益呈现逐渐增长的趋势[1] - 公司的P/E比率在过去五个季度中逐渐下降，显示出投资者对公司的盈利前景持乐观态度[1] - 公司的P/B比率在过去五个季度中逐渐下降，显示出投资者对公司的净资产价值持乐观态度[1] - 公司的EV/EBITDA比率在过去五个季度中逐渐下降，显示出公司的盈利能力和企业价值的提升[1] 未来展望 - 2024年预计营业收入将达到94931百万元，2026年预计达到114128百万元[2] - 2024年预计净利润为5526百万元，2026年预计达到7144百万元[2] - 2024年预计EPS为2.36元，2026年预计达到3.05元[2] - 2024年预计ROE为23.5%，2026年预计为20.1%[2] - 2024年预计ROIC为28.9%，2026年预计为26.6%[2] - 2024年预计资产负债率为67.0%，2026年预计为60.3%[2] - 2024年预计净负债比率为-12.3%，2026年预计为-46.6%[2] - 2024年预计流动比率为1.1，2026年预计为1.3[2] - 2024年预计速动比率为0.7，2026年预计为0.9[2] - 2024年预计总资产周转率为1.4，2026年预计为1.3[2]

财务数据 - 公司23年Q4实现营业总收入856.00亿元，同比增长15.50%[1] - 公司23年Q4实现归母净利润28.37亿元，同比增长97.73%[1] - 公司23年Q4实现扣非后归母净利润23.55亿元，同比增长160.07%[1] - 公司23年Q4实现营业收入207.01亿元，同比增长21.13%[2] - 公司23年Q4实现归母净利润4.11亿元，同比增长12.66%[2] - 公司23年Q4实现扣非后归母净利润2.93亿元，同比增长124.88%[2] - 公司23年中央空调业务收入同比增长9.3%，利润增长20%[6] - 公司23年家用空调领域线上/线下零售额同比增长41.4%/14.3%[7] - 公司23年汽车空调压缩机及综合管理板块实现收入90.5亿元，同比增长43%[8] - 公司23年经营活动现金流净额106.12亿元，同比增长163.17%[10] 未来展望 - 公司预计 2024 年营业总收入为 960.11 亿元，同比增长率为 12.2%[12] - 预计 2025 年归属母公司净利润为 3,753 亿元，同比增长率为 14.0%[13] - 风险因素包括原材料成本波动、消费需求复苏不及预期、海外市场拓展不及预期[13] - 2026年预计公司的营业总收入将达到1153.92百万元，同比增长8.6%[1] - 2026年公司的净利润预计将达到873.5百万元，同比增长12.9%[1] 股票分析 - 公司的ROE分别为2022年12.5%，2023年20.9%，2024年20.2%，2025年19.1%，2026年18.1%[1] - 公司的P/E分别为2022年29.42，2023年14.88，2024年12.82，2025年11.25，2026年9.97[1] - 支付利息或股息现金流净增加为1,774亿、1,913亿和435亿[1] - EV/EBITDA比率分别为3.32、4.64和4.81[1] 其他 - 罗岸阳是家电行业首席分析师，曾在TP-LINK从事商用通信设备开发设计[2] - 本报告采用的基准指数为沪深300指数[26] - 买入股票建议：股价相对强于基准15%以上[26] - 行业投资评级中性：行业指数与基准基本持平[26] - 证券市场存在赢利和亏损风险，投资者应谨慎行事[27] - 投资者应独立评估本报告中的信息和意见，并考虑自身投资目的和财务状况[28]