核心观点 - 报告对家电行业维持“优于大市”评级，认为行业龙头在复杂环境下有望延续增势，盈利端受益于降本增效有望稳中有进 [1][11] - 近期原材料价格上涨对白电龙头盈利影响有限，其通过结构调整、费用节省等方式，盈利能力有望穿越周期 [1][16] - 2026年家电内需有望随新一轮国补政策推出而实现稳健增长，外销随海外降息及需求恢复有望回归良好增长 [11] 本月研究跟踪与投资思考 - **原材料成本影响分析**：复盘历史，原材料上涨对白电龙头毛利率影响程度逐步降低，2009-2011年单季度毛利率降幅最高5-7pct，2016-2017年约5pct，2020-2022年最高约2pct [1][17][18] - **当前周期评估**：2026年1月，SHFE铜和铝价同比分别上涨36.7%和20.9%，涨幅低于2020-2022年周期，预计此轮原材料成本上涨对白电公司整体毛利率降幅有望低于2pct [1][17] - **企业应对措施**：部分白电企业已出现提价动作，叠加费用端提效及节省，预计净利率波动幅度相对更小 [1][17] 行业供需与排产情况 - **白电排产降幅收窄**：据产业在线数据，2026年2月白电合计排产量2379万台，较去年同期生产实绩下降22.1%；1-2月合计排产量预计下降5.0%，环比2025年第四季度10%以上的降幅有所修复 [2][24] - **分品类排产表现**： - 空调：2月合计排产量1149万台，同比下降31.6%，1-2月累计下降10.3% [2][24] - 冰箱：2月合计排产量600万台，同比下降17.0%，1-2月累计下降6.4% [2][24] - 洗衣机：2月合计排产量630万台，同比下降3.2%，1-2月累计下降2.4%，外销排产同比增长1.5% [2][24] - **需求展望**：受春节错期影响2月排产承压，随着国补政策效果持续显现，白电排产有望延续企稳回升态势 [2][24] 零售市场表现 - **整体零售规模**：2025年中国家电市场（不含3C）零售规模8931亿元，同比2024年下滑4.3% [2][30] - **分品类零售额**： - 空调：零售额2357亿元，同比下降0.4% [2][30] - 冰箱：零售额1271亿元，同比下降11.5% [2][30] - 洗衣机：零售额963亿元，同比下降4.6% [2][30] - 干衣机：零售额145亿元，同比下降10.4% [2][30] - 厨房小家电：零售额663亿元，同比上涨3.8% [2][30] - 明火炊具：零售额201亿元，同比微增1.6% [2][30] - **品类分化**：在2024年国补高基数下，2025年家电零售规模有所回落，受国补影响较小的小家电品类增长相对较好 [6][30] 重点数据跟踪 - **市场表现**：2026年1月家电板块下跌0.97%，月相对收益为-2.62% [2][33] - **原材料价格**： - 2026年1月LME3个月铜/铝价格月度环比分别上涨7.8%/4.8% [2][37] - 冷轧板价格月环比下跌0.5% [2][37] - **集运指数**：2026年1月，美西/美东/欧洲线集运指数月环比分别上涨10.1%/11.3%/3.7% [2][42] 核心投资组合建议 - **白电板块**：推荐美的集团、海尔智家、TCL智家、海信家电、格力电器 [3][11][12][14] - **黑电板块**：推荐TCL电子、海信视像 [3][15] - **小家电板块**：推荐石头科技、科沃斯、小熊电器、新宝股份 [3][12][14][15] - **厨电板块**：推荐老板电器 [12] - **照明及零部件板块**：推荐大元泵业、佛山照明 [13] 重点公司动态摘要 - **TCL电子**：与索尼订立意向备忘录，拟在全球成立合资公司承接索尼家庭娱乐业务，TCL电子持股51%；2025年业绩盈喜，预计经调整归母净利润23.3-25.7亿港元，同比增长45%-60% [44][45] - **萤石网络**：2025年营收59.0亿元，同比增长8.4%；归母净利润5.7亿元，同比增长12.4% [44] - **老板电器**：拟向优特智厨现金增资1亿元，以促进智能厨电产业技术革新与生态融合 [44] - **极米科技**：获得国内某知名汽车主机厂第二个车载投影开发定点 [45] - **得邦照明**：以14.5亿元收购嘉利股份67.48%股权，提升智能车灯研发能力 [45] - **浙江美大与火星人**：2025年业绩预告显示净利润均同比大幅下滑或出现亏损 [46] 行业动态摘要 - **洗衣机出口**：2025年1-11月，洗衣机出口量4640万台，同比增长12.4%；出口额56.8亿美元，同比增长9.3%，拉美市场增长迅猛 [47] - **家用空调出口**：2025年经历结构性调整，上半年抢出口导致渠道库存高企，下半年增速急转直下，预计2026年将进入分化中寻找新平衡的阶段 [48]

市场整体表现 - 2024年2月2日，白色家电板块整体下跌0.14%，表现略强于当日大幅下跌的大盘，上证指数下跌2.48%，深证成指下跌2.69% [1] - 板块内个股表现分化，10只样本股中仅2只上涨，8只下跌，其中澳柯玛上涨1.42%领涨，深康佳A下跌10.04%领跌 [1] 个股价格与交易情况 - 美的集团收盘价77.85元，微涨0.34%，成交额26.96亿元，为板块内最高 [1] - 格力电器收盘价38.54元，下跌0.41%，成交量36.72万手，为板块内最高 [1] - 海尔智家收盘价25.00元，下跌0.44%，成交额11.89亿元 [1] - 深康佳A收盘价4.48元，大幅下跌10.04%，成交额4182.44万元 [1] 板块资金流向 - 当日白色家电板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为4.02亿元，而游资和散户资金则分别净流出2.44亿元和1.58亿元 [1] - 美的集团获得主力资金大幅净流入5.08亿元，主力净占比高达18.83%，但同时遭遇游资净流出3.28亿元和散户净流出1.79亿元 [2] - 格力电器遭遇主力资金净流出1.06亿元，主力净占比为-7.42%，但获得游资净流入5753.38万元和散户净流入4814.08万元 [2] - 深康佳A主力资金净流出2076.61万元，主力净占比高达-49.65%，但获得散户资金净流入1536.64万元，散户净占比为36.74% [2]

深交所“质量回报双提升”专项行动概况 - 自2024年2月深交所启动“质量回报双提升”专项行动以来，该倡议在上市公司中引发广泛响应，截至2025年12月末，已有472家公司发布相关行动方案 [1] - 消费行业代表性公司如三花智控、海信家电、TCL智家等积极参与，通过聚焦主业、强化创新、优化回报等多维举措，致力于提升内在价值与投资者获得感 [1] 公司聚焦主业与业绩表现 - **三花智控**：坚持“专注领先、创新超越”经营战略，深耕制冷空调电器零部件和汽车零部件两大核心业务 [3] - 2021年至2024年，营业收入从160.21亿元增长至279.47亿元，三年复合增长率20.38% [3] - 同期归母净利润从16.84亿元增长至30.99亿元，三年复合增长率22.54% [3] - 2025年预计实现归母净利润38.74亿元—46.49亿元，相较上年同期增长25%—50% [3] - **海信家电**：坚持长期主义，聚焦核心主业，坚持用户至上与全球化战略，提供全场景智慧家庭解决方案 [3] - 2022年至2024年，营业收入从741.15亿元增长至927.46亿元，年复合增长率11.87% [4] - 同期归母净利润从14.35亿元增长至33.48亿元，年复合增长率达52.74% [4] - 2025年前三季度，实现营业收入715.33亿元，归母净利润28.12亿元 [4] - **TCL智家**：深耕家电行业20余年，聚焦家电主业，执行全球化和AI智慧家电战略 [4] - 2022年至2024年，营业收入从78.43亿元增长至183.61亿元，归母净利润从4.24亿元增长至10.19亿元 [4] - 2025年前三季度，实现营业收入143.46亿元，同比增长2.87%，归母净利润9.77亿元，同比增长18.45% [4] 公司科技创新与研发投入 - **三花智控**：2025年上半年研发投入7.05亿元，同比增长11.44%，约占营业收入的4.34% [5] - 截至2025年6月30日，公司已获国内外专利授权4387项，其中发明专利授权2404项 [5] - **海信家电**：坚持“技术立企”核心理念，拥有20多个省部级及以上科技创新平台 [5] - 在空调领域开创天氟地水、5G中央空调等领先产品 [5] - 在冰箱领域重点打造“真空磁保鲜”技术矩阵 [5] - 在人工智能领域自主研发Hi-Star星海智能模型，并利用AI算法优化产品能效 [5] - **TCL智家**：2025年前三季度研发投入5.17亿元，占公司收入比例达到3.61%，同比增长4.86% [6] - 截至2025年9月底，研发人员超1000名，拥有授权专利超2000项 [6] - 在冰箱研发方面拥有“分子保鲜科技+”和“零下40°C晶态膜深冷保鲜技术” [6] - 在洗衣机研发方面在超级筒科技、免污式洗衣技术等方面实现创新 [6] 公司股东回报举措 - **三花智控**： - 2025年度实施2024年度权益分派，现金分红总金额约9.32亿元 [6] - 披露2025年半年度利润分配预案，向全体股东每10股派发现金红利1.20元(含税) [6] - 自2005年上市以来累计现金分红(含尚未实施的2025年半年度预案)达88亿元 [6] - 2024年12月30日审议通过股份回购议案，拟回购资金总额不低于3亿元且不超过6亿元 [7] - 截至2025年12月底，已累计回购公司A股股份715.01万股，成交总金额约为3.03亿元 [7] - **海信家电**： - 2022至2024年，开展股份回购操作2次，累计回购公司股份2560万股，累计投入回购资金总额达5.54亿元，回购股份均用于员工持股计划 [8] - 2022年度首次将现金分红比例由归母净利润30%上调至50% [8] - 2023年度每股现金分红同比大幅提升95.9%，2024年度每股分红同比再增21.4% [8] - 近十年来，公司已累计向股东派发现金分红总额达67.51亿元 [8]

文章核心观点 - 深交所启动“质量回报双提升”专项行动，旨在推动上市公司提升质量与投资价值，截至2025年12月末已有472家公司发布行动方案 [1] - 三花智控、海信家电、TCL智家等深市消费行业龙头通过聚焦主业、科技创新和强化投资者回报，践行了高质量发展路径 [1] 聚焦主业与经营业绩 - 三花智控深耕制冷空调电器零部件和汽车零部件两大核心领域，2025年预计实现归母净利润38.74亿元至46.49亿元，同比增长25%至50% [2] - 海信家电2025年前三季度实现营业收入715.33亿元、归母净利润28.12亿元，公司聚焦家电主业并推行全球化与智能化战略 [2] - TCL智家深耕家电行业20余年，推进全球化与AI智慧家电战略，2025年前三季度营业收入143.46亿元同比增长2.87%，归母净利润9.77亿元同比增长18.45% [3] 研发投入与技术创新 - 三花智控2025年上半年研发投入7.05亿元，同比增长11.44%，占营业收入的4.34%，截至2025年6月末累计获得国内外专利授权4387项（发明专利2404项） [4] - TCL智家2025年前三季度研发投入5.17亿元，占营业收入的3.61%，同比增长4.86%，截至2025年9月末研发人员超1000名，拥有授权专利超2000项 [4] - 海信家电坚守“技术立企”理念，聚焦“智能、健康、节能”三大方向，搭建了20多个省部级及以上科技创新平台 [5] 投资者回报与股份回购 - 三花智控2025年实施2024年度权益分派，现金分红9.32亿元，并披露2025年半年度利润分配预案（拟每10股派现1.20元），自2005年上市以来累计现金分红（含未实施预案）达88亿元 [7] - 三花智控截至2025年12月末已累计回购A股股份715.01万股，成交金额约3.03亿元 [7] - 海信家电2022年将现金分红比例上调至归母净利润的50%，2023年度每股现金分红同比增长95.9%，2024年度同比再增21.4%，近十年累计分红达67.51亿元 [8] - 海信家电在2022年至2024年开展两次股份回购，累计回购2560万股，投入资金5.54亿元，回购股份用于员工持股计划 [8]

深交所“质量回报双提升”专项行动概况 - 深交所于2024年2月1日正式启动“质量回报双提升”专项行动，旨在推动提高上市公司质量和投资价值，增强资本市场内在稳定性 [1] - 截至2025年12月末，共有472家公司发布了“质量回报双提升”行动方案，在聚焦主业、创新发展、回报投资者等方面发挥示范效应 [1] - 深市消费行业公司如三花智控、海信家电、TCL智家积极参与该专项行动，通过深耕主业、技术研发、全球化经营提升内在价值，并以现金分红、回购等方式提升投资者回报 [1] 公司聚焦主业与经营业绩 - **三花智控**：坚持“专注领先、创新超越”战略，深耕制冷空调电器零部件和汽车零部件两大核心业务 [2] - 2021年至2024年，营业收入从160.21亿元增长至279.47亿元，三年复合增长率20.38% [2] - 同期归母净利润从16.84亿元增长至30.99亿元，三年复合增长率22.54% [2] - 2025年预计归母净利润为38.74亿元至46.49亿元，同比增长25%至50% [2] - **海信家电**：坚持长期主义与全球化战略，聚焦家电主业，提供全场景智慧家庭解决方案 [3] - 2022年至2024年，营业收入从741.15亿元增长至927.46亿元，年复合增长率11.87% [3] - 同期归母净利润从14.35亿元增长至33.48亿元，年复合增长率达52.74% [3] - 2025年前三季度实现营业收入715.33亿元，归母净利润28.12亿元 [3] - **TCL智家**：深耕家电行业20余年，执行全球化和AI智慧家电战略，推动产品高端化、智慧化 [3] - 2022年至2024年，营业收入从78.43亿元增长至183.61亿元，归母净利润从4.24亿元增长至10.19亿元 [3] - 2025年前三季度实现营业收入143.46亿元，同比增长2.87%，归母净利润9.77亿元，同比增长18.45% [3] 公司科技创新与研发投入 - **三花智控**：高度重视技术创新，研发投入持续增长 [4] - 2025年上半年研发投入7.05亿元，同比增长11.44%，约占营业收入的4.34% [4] - 截至2025年6月30日，已获国内外专利授权4387项，其中发明专利授权2404项 [4] - 依托技术积累进军新能源汽车热管理市场，参与热泵升级和热管理集成化，并开拓新兴业务领域底层共性科技创新 [4] - **海信家电**：坚持“技术立企”核心理念，围绕“智能、健康、节能”进行技术创新 [5] - 拥有国家级企业技术中心、博士后科研工作站等20多个省部级及以上科技创新平台 [5] - 在空调领域开创天氟地水、5G中央空调等领先产品；在冰箱领域重点推广“真空磁保鲜”技术矩阵；自主研发Hi-Star星海智能模型提升用户体验与产品能效 [5] - **TCL智家**：在研发技术、工艺设计、产品品质等方面保持行业领先 [6] - 2025年前三季度研发投入5.17亿元，占收入比例3.61%，同比增长4.86% [6] - 截至2025年9月底，研发人员超1000名，拥有授权专利超2000项 [6] - 在冰箱研发方面拥有“分子保鲜科技+”和“零下40°C晶态膜深冷保鲜技术”；在洗衣机研发方面实现超级筒科技、免污式洗衣技术等创新 [6] 公司投资者回报举措 - **三花智控**：高度重视投资者权益，积极通过分红和回购回报股东 [7] - 2025年实施2024年度权益分派，现金分红总金额约9.32亿元；2025年半年度利润分配预案为每10股派发现金红利1.20元（含税） [7] - 自2005年上市以来累计现金分红（含2025年半年度预案）达88亿元 [7] - 2024年12月通过股份回购议案，拟回购资金总额不低于3亿元且不超过6亿元；截至2025年12月底已累计回购715.01万股，成交总金额约3.03亿元 [7] - **海信家电**：持续通过股份回购和现金分红与股东共享发展成果 [8] - 2022至2024年实施股份回购2次，累计回购2560万股，投入资金总额达5.54亿元，回购股份用于员工持股计划 [8] - 2022年度将现金分红比例由归母净利润30%上调至50%，2023年度每股现金分红同比大幅提升95.9%，2024年度每股分红同比再增21.4% [8] - 近十年来累计向股东派发现金分红总额达67.51亿元 [8]

行业活动与奖项 - 2026中国财经TMT“领秀榜”盛典于1月29日下午通过线上直播方式举行[1] - 该评选活动由运营商财经网主办 并已成功举办十届[1] - 评选活动获得运营商集团公司 省公司 专业公司 研究院 地市公司的广泛关注和积极参与[1] 公司项目获奖情况 - 中国联通青岛分公司的“5G赋能助力海信家电智能跃飞”项目荣获“2025年度优秀政企业务创新项目”奖项[1]

公司财务与业务规模 - 公司过去一年全球业务收入超过2200亿元人民币 [1] - 公司海外收入占比超过46% [1] - 在疫情防控期间全球供应链受阻背景下 公司海外收入仍保持15%的平均复合增长率 [7] 全球化战略与市场布局 - 公司从20世纪90年代开始布局海外市场 [6] - 公司构建了全球“7+1”区域中心研产销一体化布局 将全球市场划分为八大区域 每个区域均设立销售、研发、制造三大总部 形成“三位一体”标准配置 [6] - 公司通过本地化经营、本地化生产、全球研发、资本并购、全球顶级赛事体育营销等手段拓展海外市场 [6] - 公司目前海外自主品牌占比达85.6% [6] - 公司在全球多个地区和国家成为TOP品牌 [6] 本地化运营与供应链 - 公司认为国际化的深层次一定是本地化 [6] - 公司目前在全球拥有30家研发中心、37家工业园区 海外公司及办事处达64个 覆盖主要大洲核心市场 [6] - 为深化供应链本地化 公司设定48%以上的本地化配套率目标 [6] 产品与市场适配策略 - 公司以用户为中心 通过全球化、本土化赢得当地市场信任 [7] - 针对中东市场偏爱金色家电 公司推出金色面板电视与空调 [7] - 针对欧洲市场聚焦节能环保 产品通过第三方“飞检”认证 满足零碳制造要求 高能效洗衣机获A+++评级 [7] - 针对北美消费者重视冰箱制冰功能 公司成为中国首个全面掌握该技术的企业 推出售价超3000美元的高端冰箱 成功跻身欧美高端市场 [7] 市场份额与品牌地位 - 公司在南非、澳洲冰箱市场排名第一 [7] - 公司在东盟多国电视市场稳居前三 [7] - 公司在德国、波兰冰箱市场位列第三 [7] 品牌建设与营销 - 公司坚持品牌国际化 认为自主品牌是长期发展的根基 [7] - 公司为一线团队设定自主品牌占比逐年提升计划 并将中高端产品销售占比与职业经理人收入、晋升直接挂钩 [7] - 公司自2014年起跻身全球顶级体育赛事TOP赞助商行列 连续赞助四届世界杯、五届欧洲杯 [8] - 公司形成“全球赛事+区域IP”营销矩阵 赞助巴黎圣日耳曼、皇家马德里俱乐部 美国NASCAR系列赛事及澳洲澳网公开赛等 [8] 研发与创新投入 - 公司每年将销售收入的5%投入研发 [8] - 公司全球研发工程技术人员超1.5万人 [8] - 公司累计专利申请量达6万余件 [8] - 公司主导参与76项国际标准、379项国家标准制定 [8]

行业与公司 * 纪要涉及的公司为**海信家电**[1] 2025年经营回顾与2026年一季度展望 * **2025年内销**：受房地产市场低迷影响，海信日立业务收入负增长[2] 空调、冰箱、洗衣机业务因去年同期基数高及国家补贴额度边际减少，内销收入不同程度下滑[3] * **2025年外销**：冰箱和洗衣机订单及收入实现双位数增长[2] 但家用空调因新兴市场需求疲软及渠道库存较高而出现收入下滑[3] * **2025年整体**：预计全年公司整体收入持平[3] 业绩目标是达到股权激励解锁目标的80%[3] * **2026年一季度展望**：由于行业内外销基数较高，一季度仍将面临较大压力[3] 但家用空调渠道库存已降至正常水平，预计销售将恢复正常增长轨道[3] 加工业务举措与展望 * **SKU精简**：科隆品牌线上SKU精简比例超过50%，海信品牌持续精简[4] * **研发与采购整合**：实现分体式空调共用研发平台，提升家用空调与中央空调单元机共用研发平台比例[4] 深化采购端通用化零部件比例[4] * **渠道变革**：试点D to C改革，并建立当地仓库模式，效果良好将在更多区域推广[4] * **2026年展望**：预计带来内销加工业务增长[2] 外销方面有望实现双位数以上增长[2] 通过销售结构改善，每年营业利润率有望提高0.5个百分点以上[4] 尽管铜价上涨压制毛利率，但希望通过降本增效维持或提升利润率[4] 中央空调（央控）业务现状与预期 * **2025年前三季度结构**：C端占比约50%，公建占比35%，精装修占比15%[5] 精装修业务下滑24%[5] * **2026年C端与公建预期**：希望恢复个位数增长[2] C端通过多联机、单元机、热泵等产品迭代抢占市场[5] 公建依靠水机产品竞争力提升，包括离心机核心零部件自制降低成本[5] * **2026年精装修预期**：受地产竣工影响，预计降幅为15%-20%左右，但希望行业份额保持或上升[5][6] * **外销表现与预期**：占比不到10%[6] 前三季度受俄罗斯与土耳其市场疲软影响承压，但已快速调整区域布局[6] 四季度央控外销量已恢复30%左右增长[6] 预计2026年全年维持20%以上增速[2] * **利润率**：尽管铜价上涨带来成本压力，但希望通过提价及灯塔工厂降本增效，实现利润率持平或小幅波动[6] 数据中心场景与水机业务 * **当前贡献**：数据中心场景目前对央控水机业务的收入贡献尚未显著[7] * **未来目标**：公司计划未来三年水机业务实现不低于30%的复合增速，以提升其内部占比[2][7] * **当前规模**：2025年前三季度水机制冷设备体量约十亿左右，占中高个位数比例[7] * **市场策略**：目前主要以国内市场为主，海外市场集中在传统场景的手机订单[8] 国内客户资源依靠总部对接，并利用当地经销商的关系和资源[8] 2026年内销与外销业务预期 * **内销预期**：预计实现个位数增长[2] 冰箱产品将在6月份进行能效升级[9] 洗衣机因去年基数较低，前三季度收入增长约35%，分区洗产品订单饱满、产能紧缺，预计2026年内销收入增速较快[9] * **外销预期**：预计至少实现10%以上的增长[9] 冰箱、空调、洗衣机等产品将在美加墨世界杯期间通过推广提升销售结构和产品力[9] * **外销利润率**：2025年前三季度冰洗外销利润率从2024年的不到1%提升至4%左右[9] 预计2026年利润率至少提升0.5个百分点[9] 三店业务表现与展望 * **2025年表现**：前三季度收入增长约3%，但业绩亏损1.6亿至1.7亿元[10] 可能因四季度商誉减值而进一步亏损，但其经营性已经实现盈利[3][10] * **2026年展望**：随着订单落地和转化，有望实现终端左右的收入增长，并且业绩预期至少扭亏或微利[3][10] 海外产能布局 * 蒙特雷工厂已满产且产能饱满[11] * 泰国工厂按原计划推进，希望在2026年看到产能快速爬坡[3][11] 整体业绩与分红展望 * **2026年业绩预期**：希望在2026年实现中单位数左右的收入增速，并且业绩增速快于收入增速[3][12] * **分红率**：目前预期下限为50%[3][12] 如果2025年归母净利润达到股权激励80%解锁标准，公司可能会维持上一年度分红金额不变[12]

涉及的行业与公司 * **行业**：家电行业[1] * **涉及公司**：美的集团（A股）、海尔智家（A股）、格力电器、奥克斯、海信家电、海信视像、TCL电子、雅迪控股、爱玛科技[1] 核心观点与论据 * **市场风格判断**：在大盘经历高增长后短期走势相对平稳的背景下，预计市场资金偏好可能转向家电等低估值价值型标的[1] * **基本面判断**：市场对2025年第四季度的高基数已有充分预期，2026年第一季度基本面表现良好，产业在线排产数据与上一季度基本持平，相较于2025年第四季度仅有小幅下滑[1] * **标的估值与股息**：列举了多家家电及相关公司基于2026年预测的业绩增速、市盈率（PE）和股息率数据，以论证其“低位价值”属性[1] * **美的集团A股**：预计归母净利润同比增长10%，市盈率11.7倍，股息率5.9%[1] * **海尔智家A股**：预计归母净利润同比增长10%，市盈率10.5倍，股息率5.2%[1] * **格力电器**：预计归母净利润同比持平，市盈率6.9倍，股息率7.5%[1] * **奥克斯**：假设2026年归母净利润26亿元，市盈率7.3倍，股息率10%[1] * **海信家电**：预计归母净利润同比增长6%，市盈率9.9倍，股息率5%[1] * **海信视像**：预计归母净利润同比增长13%，市盈率11.4倍，股息率4.5%[1] * **TCL电子**：预计归母净利润同比增长23%，市盈率11.2倍，股息率4.5%[1] * **雅迪控股**：预计归母净利润同比增长15%，市盈率10.5倍，股息率4.8%[1] * **爱玛科技**：预计归母净利润同比增长15%，市盈率9.9倍，股息率5%[1] 其他重要内容 * **研究范围延伸**：分析不仅涵盖传统白色家电企业（如美的、海尔、格力），还包括了消费电子（海信视像、TCL电子）和电动两轮车（雅迪、爱玛）等泛家电或消费科技领域的公司[1]

涉及的行业与公司 * 行业：家电行业[1] * 公司：美的集团（A股）、海尔智家（A股）、格力电器、奥克斯、海信家电、海信视像、TCL电子、雅迪控股、爱玛科技[1] 核心观点与论据 * 市场风格判断：高增长过后短期大盘相对走平，预计资金偏好或利好家电等低估价值标的[1] * 基本面判断：2025年第四季度的高基数市场预期已充分消化，2026年第一季度基本面良好[1] * 排产数据：产业在线排产数据持平，对比2025年第四季度有小几十的下滑[1] 公司估值与股息数据 * 美的集团（A股）：预计2026年归母净利润增长10%，市盈率11.7倍，股息率5.9%[1] * 海尔智家（A股）：预计2026年归母净利润增长10%，市盈率10.5倍，股息率5.2%[1] * 格力电器：预计2026年归母净利润持平，市盈率6.9倍，股息率7.5%[1] * 奥克斯：假设2026年归母净利润26亿元，市盈率7.3倍，股息率10%[1] * 海信家电：预计2026年归母净利润增长6%，市盈率9.9倍，股息率5%[1] * 海信视像：预计2026年归母净利润增长13%，市盈率11.4倍，股息率4.5%[1] * TCL电子：预计2026年归母净利润增长23%，市盈率11.2倍，股息率4.5%[1] * 雅迪控股：预计2026年归母净利润增长15%，市盈率10.5倍，股息率4.8%[1] * 爱玛科技：预计2026年归母净利润增长15%，市盈率9.9倍，股息率5%[1]