报告行业投资评级 - 评级：增持 [5] 报告核心观点 - 需求有望逐步触底，供给端市场化出清已开始出现，预期钢铁行业基本面有望逐步修复 [3][5] - 若供给政策落地，行业供给收缩速度将更快，行业上行进展将更快展开 [3][5] - 节后需求恢复增长，库存重回下降趋势，行业盈利中枢有望逐步修复 [5] - 长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势 [5] 钢铁市场情况 - 上周五大品种钢材表观消费量875.41万吨，环比上升123.98万吨，升幅16.5% [5][17][23] - 上周五大品种钢材产量856.95万吨，环比下降6.36万吨 [5][36] - 上周钢材总库存1582.26万吨，环比下降18.46万吨，维持低位水平 [5] - 上周上海螺纹钢现货价格3210元/吨，环比下降50元/吨，跌幅1.54% [8] - 上周热轧卷板现货价格3280元/吨，环比下降120元/吨，降幅3.53% [8] - 上周247家钢企盈利率55.41%，环比下降0.87% [5][28] 原料与炉料市场 - 上周45港进口铁矿库存14278万吨，环比上升253万吨，升幅1.81% [5][53] - 上周日照港PB粉矿价格780元/吨，环比下降10元/吨，跌幅1.27% [51] - 上周焦炭现货价格1610元/吨，环比持平；焦炭期货价格1676元/吨，环比上升9.5元/吨，涨幅0.57% [51] - 上周测算螺纹钢平均吨毛利111.6元/吨，环比下降34.3元/吨；热卷模拟平均吨毛利21.6元/吨，环比下降67.6元/吨 [5][42] - 上周唐山废钢价格2030元/吨，环比下降10元/吨 [76] 特钢及新材料 - 上周不锈钢（304，6mm卷板）价格12910元/吨，环比下降120元/吨 [100] - 上周电解镍价格123680元/吨，环比下降1170元/吨 [100] - 上周钼铁价格282000元/吨，环比上升10000元/吨 [100] - 上周工业级碳酸锂价格71500元/吨，环比持平；电池级碳酸锂价格73800元/吨，环比持平 [108] - 上周氧化镨钕价格505000元/吨，环比下降55000元/吨 [111] 宏观与下游需求 - 2025年1-8月全国粗钢产量6.72亿吨，同比降2.8% [113] - 2025年8月粗钢日均产量249.58万吨/天，环比下降7.39万吨/天，同比下降1.77万吨/天 [113] - 2025年1-8月我国钢材累计出口7749万吨，累计同比增速10% [116] - 2025年1-8月我国基建投资完成额（不含电力）累计11.584万亿元，同比增加2% [127] - 2025年1-8月我国房地产开发投资完成额累计6.031万亿元，同比下降12.9% [127] - 2025年1-8月房屋新开工面积累计同比增速-19.50% [129] - 2025年8月工业增加值累计同比增速6.2% [133] 投资建议 - 重点推荐技术与产品结构领先的宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份 [5] - 重点推荐低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份 [5] - 重点推荐低估值高股息特钢龙头中信特钢、甬金股份及高壁垒材料公司 [5] - 重点推荐高温合金龙头图南股份、抚顺特钢 [5] - 看好需求复苏趋势下具有长期格局优势的上游资源品，推荐河钢资源、大中矿业等 [5]

解禁总体情况 - 2024年10月20日周一，共有22家公司发生限售股解禁 [1] - 合计解禁股数为20.95亿股 [1] - 按最新收盘价计算，合计解禁市值为406.9亿元 [1] 解禁量排名 - 16家公司解禁股数超过1000万股 [1] - 首钢股份解禁量最大，为10.15亿股 [1] - 三柏硕解禁量第二，为1.78亿股 [1] - 慧博云通解禁量第三，为1.57亿股 [1] 解禁市值排名 - 16家公司解禁市值超过1亿元 [1] - 慧博云通解禁市值最高，为84.28亿元 [1] - 峰岹科技解禁市值第二，为70.75亿元 [1] - 首钢股份解禁市值第三，为41.53亿元 [1] 解禁比例排名 - 11家公司解禁股数占总股本比例超过10% [1] - 三柏硕解禁比例最高，达72.84% [1] - 永信至诚解禁比例第二，达51.71% [1] - 邦基科技解禁比例第三，达51.03% [1]

解禁总体情况 - 周一（10月20日）共有22家公司限售股解禁 [1] - 合计解禁量为20.95亿股 [1] - 按最新收盘价计算，合计解禁市值为406.9亿元 [1] 解禁量排名 - 首钢股份解禁量居首，为10.15亿股 [1] - 三柏硕解禁量第二，为1.78亿股 [1] - 慧博云通解禁量第三，为1.57亿股 [1] 解禁市值排名 - 慧博云通解禁市值居首，为84.28亿元 [1] - 峰岹科技解禁市值第二，为70.75亿元 [1] - 首钢股份解禁市值第三，为41.53亿元 [1] 解禁股数占总股本比例排名 - 三柏硕解禁比例最高，达72.84% [1] - 永信至诚解禁比例第二，为51.71% [1] - 邦基科技解禁比例第三，为51.03% [1]

普钢板块整体市场表现 - 10月17日普钢板块整体下跌0.68%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌1.95%，深证成指下跌3.04% [1] - 板块内个股表现分化，凌钢股份以10.00%的涨幅领涨，武进不锈以8.54%的跌幅领跌 [1][2] - 从资金面看，板块整体呈现主力资金净流出3.37亿元，而游资和散户资金分别净流入9300.09万元和2.44亿元 [2] 领涨个股表现 - 凌钢股份收盘价2.42元，涨幅10.00%，成交量59.64万手，成交额1.42亿元，主力资金净流入5866.93万元，净占比高达41.25% [1][3] - 柳钢股份收盘价5.28元，涨幅1.73%，成交量62.12万手，成交额3.34亿元，获得主力资金净流入6495.10万元，净占比19.44% [1][3] - 三钢闽光收盘价4.30元，涨幅1.90%，成交量34.93万手，成交额1.51亿元，主力资金净流入1153.48万元，净占比7.63% [1][3] 领跌个股表现 - 武进不锈收盘价10.17元，跌幅8.54%，成交量69.90万手，成交额7.23亿元，为板块中跌幅最大的个股 [2] - 司钢股份收盘价3.98元，跌幅3.16%，成交量114.37万手，成交额4.67亿元 [2] - 杭钢股份收盘价8.92元，跌幅2.94%，成交量57.20万手，成交额5.18亿元 [2] 个股资金流向分析 - 柳钢股份和凌钢股份在主力资金净流入额和净占比上均表现突出，分别为6495.10万元（19.44%）和5866.93万元（41.25%） [3] - 新兴铸管和三钢闽光也获得主力资金净流入，分别为1485.98万元（7.09%）和1153.48万元（7.63%） [3] - 八一钢铁出现主力资金净流出151.51万元，净占比-0.61%，但获得游资净流入935.57万元 [3]

限售股份上市流通核心信息 - 本次限售股份可上市流通数量为1,015,417,369股，占公司总股本的13.0938% [2][7] - 本次限售股份可上市流通日期为2025年10月20日 [3][6] 股份取得背景与历史 - 公司向首钢集团非公开发行1,015,417,369股股份购买相关资产，该部分股份于2022年4月20日在深圳证券交易所上市 [4] - 股份锁定期因公司股票在交易完成后六个月内连续20个交易日收盘价低于发行价格而自动延长六个月，导致上市流通日期延至2025年10月20日 [6] 股东承诺与合规情况 - 截至公告披露日，首钢集团已严格履行相关承诺，不存在影响本次限售股份上市流通的未履行承诺情形 [5] - 首钢集团不存在对公司非经营性资金占用的情形，公司亦不存在对其违规担保等损害公司利益的行为 [5] 独立财务顾问核查意见 - 独立财务顾问认为本次限售股份解除限售的数量和上市流通时间符合相关法律法规 [9] - 独立财务顾问对本次限售股份上市流通无异议 [9]

限售股份解禁 - 首钢股份部分限售股份将于2025年10月20日解除限售并上市流通 [1] - 本次可上市流通的限售股份数量为1,015,417,369股 [1] - 本次解禁股份数量占公司总股本的比例为13.0938% [1]

限售股份信息 - 本次限售股份可上市流通数量为1,015,417,369股，占总股本13.0938%[3][9] - 可上市流通日期为2025年10月20日[3][9] 历史交易情况 - 2022年公司向首钢集团发行1,015,417,369股股份购买资产并募资[4] - 2022年4月20日相关股票在深交所上市[4] 股东情况 - 截至承诺函签署日，首钢集团持有标的公司49%股权[6] - 首钢集团持有股份4,420,769,800股，本次可流通1,015,417,369股，占无限售股比例15.6044%[10] 股份锁定与延长 - 首钢集团取得股份自发行结束起36个月内不得转让[6] - 满足条件股份锁定期自动延长六个月[6] - 首钢集团所持限售股份可上市流通日期自动延长至2025年10月20日[9] 合规情况 - 首钢集团及董监高近36个月无内幕交易处罚或刑事责任[6] - 首钢集团近五年无重大处罚、诉讼仲裁情况[6] - 公司近五年诚信良好，无重大失信[7] - 截至公告披露日，无资金占用及违规担保情形[8] 流通股占比变化 - 上市流通前，有限售股1,247,703,723股，占比16.0891%[11] - 上市流通后，有限售股232,286,354股，占比2.9953%[11] - 上市流通前，无限售股6,507,263,647股，占比83.9109%[11] - 上市流通后，无限售股7,522,681,016股，占比97.0047%[11]

交易进展 - 2022年3月18日公司收到发行股份购买资产并募集配套资金批复[3] - 2022年4月7日公司收到股份登记申请受理确认书等材料[4] - 2022年4月20日向首钢集团非公开发行的股票在深交所上市[4] 首钢集团承诺 - 承诺提供信息真实准确完整，否则担责[6] - 履行避免同业竞争、减少规范关联交易承诺[6] - 保持公司独立性，不违规利用担保和占用资金[6] 股权相关 - 截至签署日，首钢集团持有标的公司49%股权[6] - 本次交易取得股份锁定期延至2025年10月20日[10] - 本次可上市流通股份1,015,417,369股，占总股本13.0938%[11] 股份结构变化 - 上市流通前有限售股1,247,703,723股，占比16.0891%[14] - 上市流通后有限售股232,286,354股，占比2.9953%[14] - 上市流通前无限售股6,507,263,647股，占比83.9109%[14] - 上市流通后无限售股7,754,967,370股，占比97.0047%[14] 核查情况 - 截至核查日，首钢集团严格履约，无影响上市情形[9] - 截至核查日，无资金占用及违规担保情形[9] - 独立财务顾问对华泰联合证券无异议[13]

交易时间线 - 2022年3月18日公司收到核准发行股份购买资产并募集配套资金的批复[3] - 2022年4月7日公司收到股份登记申请受理确认书等材料[4] - 2022年4月20日向首钢集团非公开发行的股票在深交所上市[4] 首钢集团承诺 - 承诺提供信息真实、准确、完整，否则承担赔偿责任[6] - 承诺履行法定披露和报告义务，无应披露未披露事项[6] - 若信息涉嫌违规被调查，结论形成前不转让股份并申请锁定[6] - 承诺继续履行避免同业竞争、减少及规范关联交易等承诺[6] - 承诺在资产等方面与公司保持独立，维护公司独立性[6] 股份情况 - 截至承诺函签署日，首钢集团持有标的公司49%股权[6] - 本次可上市流通股份数量为1,015,417,369股，占公司当前总股本的13.0938%[11] - 限售股份上市流通前，有限售条件流通股占比16.0891%，无限售条件流通股占比83.9109%[13] - 限售股份上市流通后，有限售条件流通股占比2.9953%，无限售条件流通股占比97.0047%[13] - 本次变动中，有限售条件流通股减少1,015,417,369股，无限售条件流通股增加1,015,417,369股[13] 限售相关 - 首钢集团在本次交易中取得的上市公司股份自发行结束之日起36个月内不得转让，触发条件锁定期自动延长6个月[7] - 本次首钢集团所持限售股份可上市流通日期自动延长至2025年10月20日[10] 核查意见 - 截至核查意见出具日，首钢集团已或正在履行相关承诺，无未履行承诺影响限售股上市流通等情形[9] - 中信建投证券认为本次限售股份解除限售数量、上市流通时间符合规定[14] - 截至核查意见出具日，解除股份限售股东无违反承诺情况，独立财务顾问对本次限售股份上市流通无异议[14]

行业产量数据 - 2025年4月中国中厚宽钢带产量为1847万吨，同比增长1% [1] - 2025年1-4月中国中厚宽钢带累计产量为7583.2万吨，累计增长7% [1] 相关上市企业 - 行业主要企业包括宝钢股份、鞍钢股份、首钢股份、华菱钢铁、太钢不锈、马钢股份、包钢股份、柳钢股份、本钢板材、酒钢宏兴 [1] 数据来源 - 产量数据来源于国家统计局，由智研咨询整理 [1] - 相关报告为智研咨询发布的《2025-2031年中国中厚宽钢带行业市场研究分析及产业需求研判报告》 [1]