业绩总结 - 2023年末合并报表未分配利润 -2.3088061726亿元，母公司 -1.6230555821亿元[3] - 2023年末母公司盈余公积2.3532714676亿元[3] 未来展望 - 拟用盈余公积弥补亏损，待2024年第四次临时股东大会批准[3] - 方案实施后，母公司未分配利润为0，合并报表 -6857.505905万元[4]

业绩总结 - 2024年前三季度公司归母净利润156,087,404.86元，母公司净利润160,215,748.78元[3] - 2024年前三季度可供分配利润55,469,196.05元[3] 利润分配 - 拟计提法定和任意盈余公积各16,021,574.88元[3] - 拟每10股派0.55元，派现27,773,254.41元[5] - 不送红股、不转增股本[5]

报告公司投资评级 - 公司作为传统国企代表,通过积极实施市场化激励改革和持续创新研发双管齐下,基本面改善显著,提质增效成果持续兑现 [3][11][12] - 公司作为国内钽铌铍行业龙头,钽丝钽粉主业有望跟随电子需求复苏加速恢复,同时在高端应用领域不断推出新品增添新成长动能 [3] - 伴随定增项目扩充产能即将释放,公司产品结构有望进一步优化实现多点开花,业绩有望跟随产能释放快速增长 [3][14] 报告的核心观点 改革+创新成效显著,钽铌主业持续快速增长 - 公司通过"改革+创新"实现主营业务利润持续快速增长,2019-2023年钽铌业务收入从5.61亿元增长到10.92亿元,扣非归母净利润从0.19亿元增长到1.58亿元 [1][2] - 公司积极实施市场化激励改革,激发内生动能,员工"主人翁"意识显著增强,改革成效立竿见影 [11][12] 定增产能释放在即,助力业绩快速增长 - 公司定增项目按计划稳步推进,超导腔、板带材技术改造项目设备、产线调试和试生产运行已基本完成,火法项目大部分设备已完成安装调试并进入满负荷生产状态 [14] - 展望2025年,公司产能接近翻倍增长,伴随定增项目扩充产能逐步释放,公司业绩有望快速增长 [14] 军工+超导需求旺盛,打开成长空间 - 钽优异的高温力学性能满足军工特定应用场景材料需求,钽需求有望快速增长 [7][84][85] - 低温超导商业化进程不断推进,MRI、MCZ、核聚变等应用领域持续拉动超导材料需求,铌作为超导线材主要原材料,未来需求增长空间可期 [89][90][91][92] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.39/3.24/4.33亿元,对应10月8日股价的PE分别为27/20/15倍,维持"推荐"评级 [100] 风险提示 - 原材料价格波动风险 - 新品研发不及预期 - 下游需求不及预期 [101]

回购情况 - 申请回购注销限制性股票260,000股，占回购注销前总股本0.05%，涉及5名激励对象[2] - 回购价格4.59元/股，所需资金119.34万元加利息，资金为自有资金[2] - 第九届董事会第六次会议拟回购注销240,300股，占激励计划限制性股票总数4.70%[8] - 第九届董事会第九次会议拟回购注销19,700股，占激励计划限制性股票总数0.39%[9] 股份变动 - 回购注销后总股本由505,228,262股调整为504,968,262股[2] - 有限售条件股份变动前9576164股占比1.90%，变动后9316164股占比1.84%[12] - 股权激励限售股变动前5113800股占比1.01%，变动后4853800股占比0.96%[12] 财务数据 - 截至2024年6月5日，支付股份回购款1207824.08元，减少注册资本260000元[14] - 截至2024年6月5日，减少资本公积933400元，费用支出14424.08元[14] - 前次验资注册资本和股本为505228262元，变更后为504968262元[14] 影响说明 - 本次回购注销不影响公司经营业绩和管理团队尽责[15]

股东大会信息 - 2024年第三次临时股东大会召开通知于8月27日公告[3] - 审议关联交易和开展货币类金融衍生业务议案[3] - 9月9日登记在册股东或其代理人可出席[5] 参会情况 - 现场1人代表201,916,800股，占比39.9655％[5] - 网络投票198人代表24,664,406股，占比4.8818％[5] - 共199人代表226,581,206股，占比44.8473％[7] 投票结果 - 议案1、2分别以99.1380％、99.8841％通过[7] - 关联股东中色（宁夏）东方集团有限公司对议案1回避表决[7] 会议合规 - 律师认为大会程序及结果合法有效[7]

股权结构 - 中色（宁夏）东方集团有限公司持股201,916,800股，占比39.97%[2] 股东大会情况 - 199人代表226,581,206股参会，占比44.8473％[4] - 现场1人代表201,916,800股，网络198人代表24,664,406股[4] - 中小股东198人代表24,664,406股，占比4.8818％[4] 议案表决 - 议案1总表决同意24,451,807股，占比99.1380％[5] - 议案2总表决同意226,318,606股，占比99.8841％[7] 结果认定 - 律师认为股东大会召集等符合规定，表决结果合法有效[8]

公司经营情况 - 2024年1-6月公司实现营业收入5.93亿元,同比增长8.41% [3] - 归属于上市公司股东的净利润1.12亿元,同比下降5.04%,主要系2023年同期出售北京房产等影响 [3] - 截至2024年6月末,公司资产总额28.59亿元,同比增长1.46% [3] - 2024年上半年公司国内销售收入3.86亿元,同比增长40.44%,国内业务占总收入的比重进一步提升至65.10% [3] 产品结构 - 公司产品可分为消费电子类、高温合金类、半导体类、超导材料类等 [3][4] - 公司是国内半导体用钽靶坯的主要供应商,通过关键技术攻关和工艺流程改善,产品产量和质量逐步提升 [5] 生产能力 - 公司各生产线的产能利用充足,供货能力稳定,随着市场需求增长和募投项目建设,生产加工能力将进一步提升 [9] 发展规划 - 公司发展理念是做优钽粉、做强制品、做好运作,并加强科技创新和精益管理 [10] - 公司将积极应对消费电子市场周期性调整,优化产品结构,持续开拓高温合金、半导体、超导等领域市场,提升产品质量,促进公司持续高质量发展 [10]

报告公司投资评级 - 维持公司"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 公司产品结构优化，成本优势加强 [8] - 西材院贡献投资收益 0.44 亿元，同比下滑 12% [8] - 销售费用率和管理费用率下滑，财务费用率和研发费用率上升 [8] - 公司计划进一步扩大铌超导腔和火法产品产能 [8] 财务数据总结 - 预计公司 2024/2025/2026 年实现营业收入 13.09/15.72/18.56 亿元，实现归母净利润 2.43/2.92/3.28 亿元，分别同比增长 30.02%/20.00%/12.43% [8][10] - 2024-2026 年对应 PE 分别为 20.58/17.15/15.25 倍 [10]

公司基本信息 - 证券代码 000962，证券简称东方钽业 [1] - 投资者活动为 2024 年 8 月 27 日的电话会议，地点在宁夏东方钽业股份有限公司 [2][3] - 公司接待人员包括副总兼董秘秦宏武、财务负责人李瑞筠等 [3] 2024 年上半年经营情况 - 营业收入 5.93 亿元，同比增长 8.41%；归属于上市公司股东的净利润 1.12 亿元，同比下降 5.04%；资产总额 28.59 亿元，同比增长 1.46% [3] - 国内销售收入 3.86 亿元，同比增长 40.44%，国内业务占总收入比重提升至 65.10% [3] 募投项目进展 - 2024 年新增产能为火法、板带材、超导腔三项募投技术改造项目，超导腔、板带材项目设备等调试和试生产基本完成，火法项目大部分设备完成安装调试并满负荷生产，三项项目均已贡献产能 [4] 公司战略布局 - 重视钽铌矿自给问题，寻求与国内外矿山合作，投入精力进行钽铌资源勘探开发，布局高性价比钽铌矿资源 [4] - 持续聚焦钽铌主业，加快技术改造项目建设，促进高质量、可持续健康发展 [4] 分红情况 - 2000 年 1 月 20 日上市后连续 13 年分红，累计约 3 亿元，2014 - 2017 年因利润为负未分红，截止 2023 年末母公司未分配利润为 -1.62 亿元，未分配利润转正后适时公布利润分配方案 [4] 产品相关情况 - 产品分为消费电子类（钽粉、钽丝）、高温合金类（添加剂用熔炼铌、钽条和铌条）、半导体类（高纯钽靶材）、超导材料类（高纯超导铌材、铌超导腔等），应用于多个领域 [5] - 半导体用大尺寸钽靶坯已批量销售，国内半导体行业发展将带来市场机会 [4] - 产品原料主要来自钽铌矿石冶炼，通过湿法冶炼生产氟钽酸钾、氧化钽等原料，适时采购部分中间原材料 [5] 参股公司情况 - 参股 28%的西北稀有金属材料研究院宁夏有限公司上半年营收 6.57 亿元、净利润 1.56 亿元，公司获投资收益 4380.11 万元 [5]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 东方钽业2024年上半年业绩受投资收益拖累，但主业钽铌订单饱满，产能释放是未来亮点 [2] - 公司通过市场化激励改革和持续创新研发，基本面改善显著，提质增效成果持续兑现 [2] - 公司作为国内钽铌铍行业龙头，钽丝钽粉主业长期稳步增长，同时在高端应用领域不断推出新品增添新成长动能 [2] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与财务指标 - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.41/3.37/4.52亿元，对应PE分别为21/15/11倍 [2] - 2024H1营业收入5.93亿元，同比增长8.41%；归母净利润1.12亿元，同比减少5.04%；扣非归母净利润1.02亿元，同比增长8.74% [2] - 2024Q2营业收入3.34亿元，环比增长29.31%，同比增长31.24%；归母净利润0.62亿元，环比增加25.50%，同比增长5.02%；扣非归母净利润0.57亿元，环比增长24.63%，同比增长2.32% [2] - 2024H1钽铌及其合金制品板块实现营收5.78亿元，同比增长7.69%，毛利率19.30%，同比提升1.90pct [2] - 2024H1公司毛利率19.42%，同比提升2.22pct；2024Q2公司毛利率20.36%，环比提升2.16pct [2] - 2024H1西材院实现营业收入6.57亿元，同比减少约31%；净利润1.56亿元，同比减少约13%；贡献投资收益约4380.11万元，同比减少约13% [2] 新设项目投资规划 - 钽铌火法冶金熔铸产品生产线建设项目，投资批复总额约1.11亿元，资金来源是自有资金 [2] - 新增年产400支铌超导腔智能生产线建设项目，投资批复总额约1.83亿元，资金来源是自有资金及银行贷款 [2] 财务报表数据预测汇总 - 预计2024-2026年营业收入分别为13.69/18.53/22.44亿元，同比增长23.5%/35.4%/21.1% [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.41/3.37/4.52亿元，同比增长28.8%/39.9%/34.1% [5] - 预计2024-2026年每股收益分别为0.48/0.67/0.90元，对应PE分别为21/15/11倍 [5]