杭州银行（600926.SH） - 25Q1营收同比增速2.2%，拨备前利润同比增速3%，归母净利润同比增速17.3%，盈利增速维持高位 [5] - 2025年是"二二五五"战略收官之年，1Q信贷投放实现"开门红"，资产质量保持稳健 [5] - 利息收入贡献季环比提升，基本面韧性较强 [5] 盈峰环境（000967.SZ） - 2024年实现营业收入131.18亿元，同比+3.85%，归母净利润5.14亿元，同比+3.04% [6] - 2025Q1实现营业收入31.82亿元，同比+6.15%，归母净利润1.81亿元，同比+4.74%，环比扭亏为盈 [6] - 环卫装备销量连续24年国内第一，环卫电动化推进行业领先 [6] 中国电信（601728.SH、0728.HK） - 2025Q1实现营业收入1345亿元人民币，同比增长0.01%，服务收入1247亿元人民币，同比增长0.3% [7] - 归属于上市公司股东的净利润89亿元人民币，同比增长3.1%，加权平均净资产收益率1.94%，同比提升0.02pct [7] - 基础业务稳健发展，科技创新研发投入提升 [7] 科沃斯（603486.SH） - 2024年营业总收入165亿元（YoY+7%），归母净利润8亿元（YoY+32%），扣非归母净利润7亿元（YoY+48%） [9] - 24Q4营业总收入63亿元（YoY+27%），归母净利润1.9亿元（YoY+2178%），扣非归母净利润1.9亿元（YoY+584%） [9] - 25Q1营收39亿元（YoY+11%），归母净利润4.7亿元（YoY+59%），扣非归母净利润3.6亿元（YoY+24%），经营持续改善，外销维持高增 [9] 天虹股份（002419.SZ） - 1Q25实现营业收入32.67亿元，同降2.18%，归母净利润1.51亿元，同增1.22% [9] - 2024年营业收入117.86亿元，同比下降2.49%，归母净利润0.77亿元，同比下降66.16% [9] - 多业态转型升级，数字化能力持续提升 [9] 青岛啤酒（600600.SH） - 25Q1实现营业收入104.5亿元，同比+2.9%，归母净利润17.1亿元，同比+7.1% [9] - 25Q1量增价减，中高端以上产品销量占比提升，净利率改善明显 [9] - 积极控本降费，全年利润率改善确定性较强 [9] 艾德生物（300685.SZ） - 2024年总营业收入11.09亿元，同比增长6.27%，归母净利润2.55亿元，同比减少2.53% [10] - 25年一季度总营业收入2.72亿元，同比增长16.63%，归母净利润0.90亿元，同比增长40.92% [10] - 核心业绩稳健增长，海外合作深度拓展 [10]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入131.18亿元，同比增长3.85%，归母净利润5.14亿元，同比增长3.04% [4] - 2025Q1公司实现营业收入31.82亿元，同比增长6.15%，归母净利润1.81亿元，同比增长4.74%，环比扭亏为盈 [4] 智慧服务业务 - 2024年智慧服务业务营业收入同比增长14.41%至64.41亿元，毛利率同比增加1.35个百分点至18.03% [5] - 2024年新签约城市服务项目76个，年化合同额14.86亿元（行业第二），合同总额44.47亿元 [5] - 截至2024年底运营城市服务项目共262个，年化合同额71.72亿元（行业第一），待执行合同总额达393.83亿元 [5] 智能装备业务 - 2024年智能装备业务营业收入同比增加2.01%至51.87亿元，毛利率同比减少1.77个百分点至25.87% [5] - 2024年智能装备销量同比减少3.59%至14368辆，主要因行业整体销量下滑（行业环卫车销量同比-17.37%至63052辆） [5] - 2025Q1纯电动环保车辆销量同比大幅增长117%，市场份额升至35%保持行业第一，毛利率环比增加6.23个百分点至22.90% [5] 智慧云平台与环卫电动化 - 2024年完成智慧云平台体系战略升级，数据中台日处理数据量超2.6亿条，建成国内规模最大的环卫工况数据库 [6] - 智慧云平台日均活跃用户突破7万，设备在线率稳定保持90%，设备利用效率提升16%，综合成本下降8% [6] - 2024年纯电动环卫车销量为2691辆（市占率30.5%），已连续三年位居行业第一 [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司发布2024年年报和2025年一季报，2024年营收131.18亿元、同比增3.85%，归母净利润5.14亿元、同比增3.04%；2025Q1营收31.82亿元、同比增6.15%，归母净利润1.81亿元、同比增4.74%且环比扭亏为盈 [1] - 公司城市服务在运项目年化合同额行业第一，环卫装备销售额连续24年国内第一，智慧服务业务营收增长、盈利能力修复，智能装备业务营收增加但销量因行业下滑而减少 [2] - 2025Q1公司营收和归母净利润均增约5%，纯电动环保车辆销量同比大增117%、市场份额升至35%居首，盈利能力环比改善 [3] - 公司完成智慧云平台体系战略升级，推动新能源环卫行业发展，拥有丰富产品线，纯电动环卫车销量连续三年行业第一 [4] - 受地方财政支付压力等因素影响，公司收入及净利润增速放缓，预计25 - 27年归母净利润6.86/7.36/7.98亿元（下调9%/下调16%/新增），当前股价对应25年PE为27倍，因市场地位稳固、智慧服务业务增长、新能源业务有望带来业绩增量，维持“买入”评级 [4] 公司盈利预测与估值简表 - 预计2025 - 2027年营收分别为140.28亿、149.87亿、158.81亿元，增长率分别为6.94%、6.84%、5.97% [5] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为6.86亿、7.36亿、7.98亿元，增长率分别为33.52%、7.37%、8.41% [5] - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.22、0.23、0.25元，ROE（归属母公司，摊薄）分别为3.89%、4.17%、4.51% [5] - 预计2025 - 2027年P/E分别为27、25、23倍，P/B均为1.0倍 [5] 财务报表预测 利润表 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为140.28亿、149.87亿、158.81亿元，营业成本分别为109.87亿、117.42亿、124.39亿元 [11] - 预计2025 - 2027年归属母公司净利润分别为6.86亿、7.36亿、7.98亿元 [11] 现金流量表 - 预计2025 - 2027年经营活动现金流分别为12.45亿、14.09亿、14.83亿元 [11] - 预计2025 - 2027年投资活动产生现金流分别为 - 10.50亿、 - 10.58亿、 - 10.63亿元 [11] - 预计2025 - 2027年融资活动现金流分别为2.98亿、0.32亿、 - 0.62亿元 [11] 资产负债表 - 预计2025 - 2027年总资产分别为308.32亿、318.71亿、328.29亿元，总负债分别为127.53亿、137.41亿、146.37亿元 [12] - 预计2025 - 2027年股东权益分别为180.79亿、181.30亿、181.92亿元 [12] 公司指标预测 盈利能力 - 预计2025 - 2027年毛利率均为21.7%，EBITDA率分别为15.3%、15.2%、15.3% [13] - 预计2025 - 2027年ROE（摊薄）分别为3.9%、4.2%、4.5% [13] 偿债能力 - 预计2025 - 2027年资产负债率分别为41%、43%、45% [13] - 预计2025 - 2027年流动比率分别为1.75、1.70、1.68 [13] 费用率 - 预计2025 - 2027年销售费用率分别为5.44%、5.34%、5.24%，管理费用率分别为5.90%、5.80%、5.70% [14] - 预计2025 - 2027年财务费用率分别为0.72%、0.91%、1.10%，研发费用率分别为2.42%、2.32%、2.22% [14] 每股指标 - 预计2025 - 2027年每股红利分别为0.22、0.24、0.26元，每股经营现金流分别为0.39、0.45、0.47元 [14] - 预计2025 - 2027年每股净资产分别为5.56、5.57、5.58元，每股销售收入分别为4.43、4.73、5.01元 [14] 估值指标 - 预计2025 - 2027年PE分别为27、25、23倍，PB均为1.0倍 [14] - 预计2025 - 2027年EV/EBITDA分别为10.9、10.6、10.4倍，股息率分别为3.8%、4.1%、4.5% [14]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入131.18亿元（+3.85%），归母净利润5.14亿元（+3.04%），业绩低于预期主要受当期信用减值2.62亿元影响 [1] - 2025Q1公司营业收入31.82亿元（+6.15%），归母净利润1.81亿元（+4.74%），业绩符合预期 [1] - 2024年度拟每10股派发现金股利1.89元（含税），预计分派现金红利约5.99亿元，分红率116.56%，当前股息率约3.3% [3] 环卫服务业务 - 2024年城市服务板块实现营业收入64.41亿元（+14.41%），新增年化合同额14.86亿元，行业排名第二 [1] - 截至2024年底在运营项目合同总额612.85亿元，年化合同额71.72亿元，待执行合同总额393.83亿元 [1] - 在"环卫市场化改革"和"城市大管家模式"推动下，城市服务市场保持高速增长 [1] 环卫装备业务 - 2024年环保装备营业收入51.87亿元（+2.01%），连续24年国内行业销售额第一 [2] - 2024年环保装备销量12,173辆，市场占有率19.3%，销售规模和市占率均行业第一 [2] - 纯电动环保车辆销售2,691辆，市场份额30.5%，连续三年行业第一 [2] - 新能源环保装备逆势快速增长，受公共领域全面电动化试点扩容等政策加持 [2] 行业趋势 - 环卫装备行业受特别国债项目审批延迟、地方财政支付能力弱化等因素影响延续下滑态势 [2] - 政策推动+地方财力改善+大规模设备更新推进，环保装备需求有望提升 [2] - 新能源环保装备需求将进入高速增长期 [2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [8][10] 报告的核心观点 - 盈峰环境2024年营收131.2亿元、同比增3.85%，归母净利润5.1亿元、同比增3.04%；2025年Q1营收31.8亿元、同比增6.15%，归母净利润1.8亿元、同比增4.74%，服务及装备均增长，新能源装备市占率提升，毛利率承压下滑，期间费用率下降 [2][6] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为6.9、8.1和10.6亿元，对应PE27x、23x和17x [10] 根据相关目录分别进行总结 业务增长情况 - 2024年环卫装备收入51.87亿元、同比增2.01%，行业总销量63,052辆、同比降17.37%，公司销量12,173辆、市占率19.3%，纯电动环卫车销量2,691辆、市占率30.5%行业第一，2025Q1销量同比增117%，市场份额升至35% [10] - 2024年环卫服务收入64.41亿元、同比增14.41%，2021 - 2024年新增年化服务合同金额分别为12.28亿、18.19亿、15.53亿、14.86亿元，2024年新增合同年化金额44.47亿元，截至2024年末运营项目262个，存量市场年化合同额71.72亿元，待执行合同总额393.83亿元 [10] 毛利率与费用率情况 - 2024年综合毛利率21.77%、同比降1.07pct，环卫装备业务毛利率降1.77pct至25.87%，环卫服务业务毛利率升1.35pct至18.03%，因收入结构变化综合毛利率下滑；2025Q1综合毛利率升至22.90% [10] - 2024年期间费用率14.37%、同比降0.99pct，销售费用率降0.85pct至5.44%，管理费用率（含研发费用）降0.16pct至8.31%，财务费用率基本持平 [10] - 2024年收现比同比下滑5.19pct至93.41%，2025Q1收现比提升至99.18% [10] 业绩提升预期 - 2023年1月30日八部门通知要求试点领域新增及更新环卫车辆中新能源汽车比例力争达80%，2024年新能源环卫装备渗透率达14.9%左右，未来增长弹性大 [10] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|13118|15516|17140|20347| |营业成本（百万元）|10262|12116|13353|15782| |毛利（百万元）|2856|3400|3787|4564| |营业税金及附加（百万元）|77|91|100|119| |销售费用（百万元）|714|844|932|1107| |管理费用（百万元）|774|915|1011|1200| |研发费用（百万元）|317|375|414|492| |财务费用（百万元）|81|0|0|0| |营业利润（百万元）|706|928|1084|1391| |利润总额（百万元）|648|870|1026|1333| |所得税费用（百万元）|105|141|167|216| |净利润（百万元）|543|729|860|1117| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|514|689|813|1056| |少数股东损益（百万元）|30|40|47|61| |EPS（元）|0.16|0.22|0.26|0.33| |经营活动现金流净额（百万元）|1162|1252|2275|965| |投资活动现金流净额（百万元）|200|-440|-444|-452| |筹资活动现金流净额（百万元）|-589|-513|-513|-513| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|774|299|1318|0| |每股收益（元）|0.16|0.22|0.26|0.33| |每股经营现金流（元）|0.37|0.40|0.72|0.30| |市盈率|31.06|26.60|22.56|17.37| |市净率|0.90|1.04|1.02|1.00| |EV/EBITDA|8.71|7.21|6.22|5.53| |总资产收益率|1.7%|2.2%|2.5%|2.9%| |净资产收益率|2.9%|3.9%|4.5%|5.7%| |净利率|3.9%|4.4%|4.7%|5.2%| |资产负债率|39.4%|42.8%|42.6%|47.2%| |总资产周转率|0.45|0.51|0.54|/| [16]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩低于预期，受当期信用减值影响；25Q1业绩符合预期 [6] - 环卫服务稳健增长，订单充裕保障持续提升；环卫装备短期承压，新能源环卫装备逆势增长 [6] - 公司环保装备销售及新能源市占率领先，持续高分红 [6] - 考虑减值风险，下调2025 - 26年归母净利润预测，新增2027年盈利预测，维持“增持”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年4月25日收盘价5.79元，一年内最高/最低7.57/3.71元，市净率1.1，股息率2.16%，流通A股市值183.28亿元 [1] - 2025年3月31日每股净资产5.50元，资产负债率38.86%，总股本/流通A股31.67亿/31.65亿股 [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|13,118|3,182|15,268|16,851|18,602| |同比增长率（%）|3.9|6.2|16.4|10.4|10.4| |归母净利润（百万元）|514|181|759|880|993| |同比增长率（%）|3.0|4.7|47.7|16.0|12.9| |每股收益（元/股）|0.16|0.06|0.24|0.28|0.31| |毛利率（%）|21.8|22.9|22.0|22.0|22.0| |ROE（%）|2.9|1.0|4.4|5.0|5.5| |市盈率|36|/|24|21|18|[5] 公司业务情况 - 2024年公司实现营业收入131.18亿元（+3.85%），归母净利润5.14亿元（+3.04%）；25Q1营业收入31.82亿元（+6.15%），归母净利润1.81亿元（+4.74%） [6] - 2024年城市服务板块营收64.41亿元，yoy+14.41%，新增年化合同额14.86亿元，排名第二；年底在运营项目合同总额612.85亿元，年化合同额71.72亿元，待执行合同总额393.83亿元 [6] - 受特别国债项目审批及资金拨付、地方财政等因素影响，行业下滑，但新能源环保装备逆势增长；未来环保装备需求有望提升，新能源需求将高速增长 [6] - 2024年环保装备营业收入51.87亿元，yoy +2.01%，连续24年国内行业销售额第一；销量12,173辆，市场占有率19.3%；纯电动环保车辆销售2,691辆，市场份额30.5%，连续三年居首 [6] - 2024年度拟向全体股东每10股派发现金红利1.89元（含税），预计分派现金红利约5.99亿元（含税），分红率约116.56%，当前股息率约3.3% [6] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|12,631|13,118|15,268|16,851|18,602| |减：营业成本|9,755|10,262|11,909|13,144|14,510| |减：税金及附加|70|77|89|99|109| |主营业务利润|2,806|2,779|3,270|3,608|3,983| |减：销售费用|785|714|830|917|1,012| |减：管理费用|726|774|900|994|1,097| |减：研发费用|344|317|403|437|474| |减：财务费用|75|81|106|96|84| |经营性利润|876|893|1,031|1,164|1,316| |加：信用减值损失（损失以“ - ”填列）|-216|-262|-120|-120|-120| |加：资产减值损失（损失以“ - ”填列）|-123|-32|0|0|0| |加：投资收益及其他|68|106|106|106|106| |营业利润|603|706|1,015|1,152|1,303| |加：营业外净收入|7|-58|-58|-58|-58| |利润总额|610|648|957|1,094|1,245| |减：所得税|97|105|153|171|196| |净利润|513|543|804|922|1,048| |少数股东损益|14|30|46|43|55| |归属于母公司所有者的净利润|498|514|759|880|993|[8]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入131.18亿元，同比增长4%，归母净利润5.14亿元，同比增长3% [1] - 2025年一季度公司实现营业收入31.82亿元，同比增长6%，归母净利润1.81亿元，同比增长5% [1] - 2024年扣非后归母净利润5.02亿元，同比正增长 [2] - 2025年一季度扣非后归母净利润1.72亿元，同比有所下滑 [2] 业务表现 - 智慧服务业务2024年实现营业收入64.41亿元，同比增长14%，毛利率提升1.35个百分点至18.03% [2] - 智能装备业务2024年实现营业收入51.87亿元，同比增长2%，毛利率25.87% [2] - 2024年新签约城市服务项目76个，新增年化合同额14.86亿元，新增合同总额44.47亿元 [3] - 截至2024年末在运营城市服务项目262个，合同总额612.85亿元，年化合同额71.72亿元，待执行合同总额393.83亿元 [3] 市场地位 - 环保装备销售额连续24年保持国内行业第一，2024年销量12,173辆，市场占有率19.3% [3] - 新能源环卫装备领域优势突出，2024年纯电动环保车辆销售2,691辆，市场份额30.5%，连续三年行业第一 [3] - 新能源产品覆盖40多个品类、近200款车型 [3] - 应急排涝装备市场新增订单7.1亿元，同比增长3450% [3] - 高空作业装备成功量产三款自主研制车型 [3] 研发与国际化 - 自主研发第三代5G智能清洁机器人达到L4级自动驾驶水平，计划2025年全面推向市场 [4] - 光伏清洁机器人在多个光伏电站试用，预计2025年实现大规模市场化应用 [4] - 2024年新增海外订单9260万元，同比增长135% [4] - 在泰国、意大利新建生产基地，加速本地化制造布局 [4] 未来展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为147.69/167.04/189.75亿元，同比增长12.59%/13.10%/13.59% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为6.17/8.08/9.61亿元，同比增长20.11%/30.99%/18.94% [4]

近日，盈峰环境在长沙拉开了以"盈峰引领智启未来"为主题的新品发布会。中国城市环境卫生协会 会长徐文龙，北京市市容环境卫生协会理事长陈永生，广州市城管局副局长、二级巡视员何正清,长沙 市城管局党组书记、局长余宏卿等政府及行业领导，北京环境有限公司总经理韩晓鹏、玉禾田环境发展 集团股份有限公司董事长周平等环卫服务企业领导等，近200名嘉宾齐聚一堂。 智慧网联清洁机器人"蜂群"是首款大规模集群协同作业的智慧网联清洁机器人集群，涵盖"小蜜 蜂"1吨智慧清洁机器人、"小黄蜂"3吨智慧清洁机器人、"大黄蜂"18吨智慧清洁机器人，配合"蜂巢"智 慧清洁机器人充能站，构建"扫－运－充"一体化智慧网络，让效率跃升。 此次新品发布会的成功举办，表现出了盈峰环境其积极顺应时代行业变革需求，深刻践行可持续发 展的决心。未来，盈峰环境将继续以技术创新为驱动，以客户为中心，适时解决客户的需求，在时代变 革的浪潮中不断突破，为客户社会创造更大的价值。（卢峰） 针对行业核心痛点推陈出新，为客户增长价值。产品功能上，一车多用技术打破单一产品功能局 限，实现复杂场景的灵活切换；作业模式上，"小精灵系统作业群"与"蜂群无人作业群"惊艳亮相，通过 ...

2025年04月 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：000967 证券简称：盈峰环境 公告编号：2025-031号 □是 R否 （二） 非经常性损益项目和金额 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 R否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 R适用 □不适用 单位：元 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况 □适用R 不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界 定为经常性损益项目的情况说明 □适用 R不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性 损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 （三 ...

证券代码：000967 公告编号：2025-028 号 盈峰环境科技集团股份有限公司 关于受让控股子公司部分股权暨关联交易的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、关联交易概述 本次交易前，上专股份股东持股情况如下： | 序号 | 股东 | 持股比例 | | --- | --- | --- | | 1 | 盈峰环境 | 60.20% | | 2 | 绍兴路巧贸易有限公司 | 10.00% | | 3 | 李德义 | 8.00% | | 4 | 马刚 | 7.00% | | 5 | 绍兴和盈 | 6.90% | | 6 | 曹国路 | 5.00% | | 7 | 何一波 | 1.50% | | 8 | 金陶陶 | 1.40% | | | 合计 | 100.00% | 1 证券代码：000967 公告编号：2025-028 号 | 序号 | 股东名称 | 持股比例 | | --- | --- | --- | | 1 | 盈峰环境科技集团股份有限公司 | 69.17% | | 2 | 绍兴路巧贸易有限公司 | 10.00% | | 3 | 马刚 | ...