纪要涉及的公司和行业 - 公司：新大陆 - 行业：收单行业、POS机市场 纪要提到的核心观点和论据 公司基本面与业务情况 - 公司成立于1994年，最初专注设备制造，后向软件和运营转型，拥有全国性收单牌照，主营业务包括智能终端集群和行业数字化集群 [3][4] - 2023年支付服务（收单）占比47%，智能终端占比39%，应用软件占比44%，收入结构相对稳定 [4] 收单行业现状与趋势 - 自2022年以来行业经历整合淘汰，2022 - 2023年分别注销23张和16张支付牌照，2024年仍在出清，行业集中度（CR5）接近50%且有望继续提高 [7] - 监管趋严下资源向头部企业集中，头部企业费率定价话语权增强，如2022 - 2024年上半年新大陆等头部公司经费率和支付业务毛利率提升 [7] - 收单行业与线下消费密切相关，2023年以来消费逐步恢复，去年10月起社零数据同比增长约5% [6] POS机市场现状与前景 - 国内市场以存量替代为主，智能化替代带来出货量和价值量提升，仍有增量空间 [8] - 海外新兴市场如拉美、中东非等地支付技术落后国内1 - 2代，处于普及阶段，增长潜力巨大 [3][8] 公司业务动态与发展策略 - 收单业务：2023年主动放缓商户扩张、清算风险商户致流水下降，2024年下半年企稳回升，2025年一季度交易流水与平均单价边际改善，国家补贴将带来显著增长 [3][9] - 设备端：坚定推行出海战略，本地化直营布局覆盖多个新兴市场，海外设备出货量占比持续提升，预计未来几年实现15% - 20%增长 [3][10] - 数字化运营：为中小微商户提供数字化解决方案，增值服务付费商户有转化空间，预计2024年增值服务收入占比达25%，接入多家大模型AI平台提高运营效率 [11] AI技术应用 - 商户标识与流水跟踪：识别商户风险，降低合规成本，有助于分类管理 [12] - 标签化管理：针对商户个性化需求提供增值服务，细化管理成分 [15] - 营销助手：为中小微商户提供营销客户引流手段，今年下半年正式发布 [15] - 对话式AI：面向银行和企业客户提供营销教育对话功能 [15] - 智能终端设备：蒸馏大模型为小模型部署在智能终端进行算法优化，节省云端算力消耗 [13] 公司未来增长点 - 收单行业费率提升：我国商户前端费率有4 - 5倍提升空间，有望带来2 - 3倍收入增长 [16] - 全球收单市场：2022年规模约200万亿美元，2030年预计翻倍，国内头部收单机构推进出海布局 [14][16] - 网中网号市场：政策推动带来至少千亿级别以上增量空间 [16][17] 公司估值与市场表现 - 2024 - 2025年收入和利润预计增长，目前估值水平较低，以2025年利润计算市盈率15 - 19倍，达30倍市盈率有接近翻倍空间 [19] - 公司回购计划对股价及市值有明显支撑作用 [20] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司是唯一获得公安部授权的加密芯片供应商，二维码识别设备和加密芯片有独特优势，与公安部一所合作为其提供二维码解决方案，已在多地试点落地 [18] - 公司积极布局跨境支付领域，包括全球收款和跨境结算，特别是电商收款和B2B贸易支付 [18]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 公司全面拥抱AI，赋能商户运营与智能终端，推动线下商业与制造业数字化转型，还上线AI营销助手助力营销，在AI算法研究和应用场景落地持续发力，预计2024 - 2026年营收和归母净利润增长，给予2025年动态PE25 - 30倍，合理价值区间34.75 - 41.70元 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股票代码000997，3月12日收盘价26.94元，52周股价波动11.85 - 26.94元，总股本1032百万股，流通A股1026百万股，总市值27804百万元，流通市值27650百万元 [2] 市场表现 - 与沪深300对比，1M、2M、3M绝对涨幅分别为9.4%、43.3%、23.2%，相对涨幅分别为9.2%、38.1%、25.8% [4] 主要财务数据及预测 |年份|营业收入（百万元）|营业收入YoY(%)|净利润（百万元）|净利润YoY(%)|全面摊薄EPS(元)|毛利率(%)|净资产收益率(%)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022|7370|-4.3%|-382|-154.2%|-0.37|25.7%|-6.8%| |2023|8250|11.9%|1004|362.9%|0.97|35.2%|15.7%| |2024E|8273|0.3%|1175|17.0%|1.14|42.5%|16.6%| |2025E|9103|10.0%|1431|21.8%|1.39|42.6%|18.0%| |2026E|10038|10.3%|1682|17.5%|1.63|43.0%|18.4%| [6] AI业务进展 - 2024年接入众多知名AI大模型平台，赋能线下商业与制造业数字化转型，将AI用于商户运营等方面，还为智能终端提供算法模型 [7] - 2025年1月上线星驿付与慧徕店AI营销助手，具备智能语义识别等能力，支持多端搭载，助力银行及企业营销 [7] - 推进AI与解码融合，发布AIBD算法，增强工业读码器产品竞争力，2024年上半年中标多个AI算法项目，实现收入近1000万 [7] 可比公司估值 |代码|简称|总市值（亿元）|EPS（元）（2024E/2025E/2026E）|PE（倍）（2024E/2025E/2026E）|SPS（元）（2024E/2025E/2026E）|PS（倍）（2024E/2025E/2026E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |300130.SZ|新国都|128.91|0.85/1.62/1.95|27/14/12|6.10/6.81/7.77|3.73/3.34/2.93| |300773.SZ|拉卡拉|143.12|0.86/1.11/1.32|21/16/14|7.41/8.21/9.08|2.45/2.21/2.00| |9923.HK|移卡|38.59|0.27/0.59/0.87|31/14/10|/|/| |均值|/|/|0.66/1.11/1.38|26/15/12|6.76/7.51/8.42|3.09/2.78/2.46| |000997.SZ|新大陆|278.04|1.14/1.39/1.63|24/19/17|8.02/8.82/9.73|3.36/3.05/2.77| [8][9] 财务报表分析和预测 - 利润表：2023 - 2026E营业总收入分别为8250、8273、9103、10038百万元，归属母公司所有者净利润分别为1004、1175、1431、1682百万元等 [12] - 资产负债表：2023 - 2026E资产总计分别为13200、14407、16362、18665百万元，负债总计分别为6492、6918、7974、9061百万元等 [12] - 现金流量表：2023 - 2026E经营活动现金流分别为2227、1163、2179、2262百万元，投资活动现金流分别为 - 1467、91、 - 199、 - 177百万元等 [12]

| 股东 | 是否 为控 | 本次质押 | 占其所 | 占公司 | 是否 | 是否为 | 质押起 | | | 质押 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 股股 | 股份数量 | 持股份 | 总股本 | 为限 | 补充质 | 始日 | 质押到期日 | 质权人 | 用途 | | | | （股） | 比例 | 比例 | 售股 | 押 | | | | | | | 东 | | | | | | | | | | | 新大陆 科技集 团有限 | | | | | | | | 至向中国证券 | 中国民生 | 补充 | | | | | | | | | 年 | 登记结算有限 | 银行股份 | | | | 是 | 6,500,000 | 2.08% | 0.63% | 否 | 否 | 2025 | 责任公司办理 | | 流动 | | 公司及 | | | | | | | 3 月 7 日 | | 有限公司 | | | 其一致 | | | | | | | | 解除质押登记 | 福州分行 | 资金 | | | | | | | | ...

回购计划 - 回购资金总额不低于3.50亿元，不超过7.00亿元[3] - 回购股份价格不超过24.00元/股[3] - 回购实施期限自2024年12月3日起12个月内[3] 回购进展 - 截至2025年2月28日累计回购2,826,508股，占总股本0.27%[3] - 最高成交价22.70元/股，最低20.59元/股，支付5,993.80万元[3]

文章核心观点 公司与多个大模型厂商合作，依托AI技术提升终端智能化水平，推动数字经济繁荣发展 [1][2] 公司合作情况 - 2024年通过API接口接入DeepSeek、科大讯飞、阿里云千问、豆包等知名AI大模型平台 [1] - 2021年加入“多模态人工智能产业联盟”并成为首批理事单位 [1] 公司过往成果 - 2022年在中国铁塔算法支撑服务采标项目中算法质量位列第一、入选数量位列第二，入围视频网关产品定制化设计服务招标项目，成为一期、二期视频边缘网关产品唯一设计供应商并连续中标 [1] - 2023年铁塔算法仓中10个厂家中算法综合排名第一 [1] 公司业务应用 - 基于超300万活跃商户场景需求，推进支付行业智能体场景开发平台孵化，将AI用于商户运营、数据分析和风控管理 [2] - 作为每年物联网终端出货量超千万台的全球化企业，为智能终端提供算法模型与应用，通过数据蒸馏形成小模型算法嵌入AI视频边缘计算网关产品 [2] 公司产品升级 - 实现边缘终端产品运营搭载DeepSeek - R1优化轻便版本（1.5B和7B）以提升性能 [2] 公司未来规划 - 依托AI技术提升终端设备智能化水平，打造完善数字商业生态系统，为商户和合作伙伴提供优质服务体验 [2]

回购方案 - 回购资金总额不低于3.50亿元，不超过7.00亿元[2] - 回购股份价格不超过24.00元/股[2] - 回购实施期限为股东大会通过方案起12个月内[2] 首次回购 - 2025年2月10日首次回购2,109,908股，约占总股本0.20%[3] - 首次回购最高成交价20.85元/股，最低20.59元/股[3] - 首次回购成交金额4,374.69万元[3] 资金来源 - 回购资金为自有资金及专项贷款资金[3]

股份回购 - 2024年10月25日、12月3日分别召开董事会和股东大会通过回购方案[3] - 回购资金3.5 - 7亿元，价格不超24元/股[3] - 实施期限为股东大会通过日起12个月内[3] - 截至2025年1月31日暂未实施回购[3]

公司交流活动信息 - 活动类别为特定对象调研、现场参观和线上交流 [1] - 参与单位包括南方基金、东方红资管等多家机构 [1] - 线下交流时间为2025年1月2日、7日、14日，线上交流时间为2025年1月10日、13日、15日、16日 [1] - 地点在福建省福州市马尾区儒江西路新大陆科技园 [1] - 上市公司接待人员有董事会秘书徐芳宁、国通星驿公司总经理林坚、证券事务代表杨晓东 [1] 智能终端设备国际化发展 - 推进智能终端集群全球化2.0进程，过去两年在全球新增7家子公司，在多地展开实体运营 [2] - 利用中国支付产业优势提供综合解决方案，借助中国制造优势提升市场渗透和服务能力 [2] - 2024年海外业务持续向好，组织建制全球化为明年业绩拓展打基础 [2] 商户运营及增值服务 - 2024年上半年为超320万活跃商户提供服务，半年度单商户ARUP值167元 [3] - 依托双品牌战略打造四位一体数字商业产品线，提升商户黏性 [3] - 报告期经营类服务收入2.76亿元，同比增长55% [3] - 慧徕店开放平台入驻SaaS软件商48家，覆盖12大行业46个细分场景，接入超100家银行合作政策 [3] - 上半年新增中标银行联合收单项目近40个，交易流水超3600亿，补贴手续费3.19亿元，营销补贴2.23亿元 [3] - 重构升级数字化中台，利用AI提升增值服务触达效率和商户转化率 [4] - 2024年上半年推出慧徕店开放平台，前三季度超100家SaaS服务商加入，整合省级银行场景营销策略 [4] 第三方支付行业应对 - 央行259号文提升支付受理终端风险管理水平，优化行业格局 [5] - 公司完善内部管理，合规水平位列行业前沿，有望巩固头部地位 [5] - 追求流水与商户质量平衡，强化合规风控，精细化运营管理商户，提供定制支付方案 [5] - 借助双品牌策略深化数字商业产品线，增强商户忠诚度，助力中小微商户数字化转型 [5] 跨境支付战略布局 - 人民币国际化推动跨境支付发展，中国企业全球化为第三方支付企业出海创造环境 [7] - 公司与国际卡组织建立深度合作，推进国际化战略布局并取得成果 [8] - 依托海外渠道和本土化布局，为商户定制数字化解决方案 [8] - 与外卡组织合作推动全球支付行业发展，引进专家完成团队组建 [8] 股份回购进展 - 2024年12月3日股东大会通过回购议案，计划使用3.5 - 7亿元自有及专项贷款回购A股 [9] - 回购股份价格不超过24元/股，资金总额以实际为准 [9][10] - 近日完成回购专户开设，将根据市场和资金情况实施回购并披露信息 [10] 与支付宝合作情况 - 支付宝2024年7月推出“碰一碰”支付技术 [11] - 公司与支付宝长期合作，在多领域广泛开展业务 [11] - 公司在“碰一碰”推广先锋赛获第一名，成为支付宝受理侧重要合作伙伴 [11] 网号网证进展及成果 - 2024年7月公安部等发布“网号网证”征求意见稿 [12] - 公司致力于可信数字身份应用拓展，为政府和行业提供“身份码”产品 [13] - 子公司入围核心可信数字身份二维码模组供应商和“数字哨兵”产品首批供应商 [13] - 自研产品和解决方案在国内多地、运营商、银行及企业落地部署 [13]

会议信息 - 2025年1月3日发第九届董事会第五次会议通知，15日召开[1] - 会议应到董事5人（含独董2名），实到5人[1] 议案表决 - 《关于子公司网商融担公司开展融资担保业务暨公司为子公司提供担保的议案》全票通过[1] - 《关于制订＜舆情管理制度＞的议案》全票通过[2] - 《关于"质量回报双提升"行动方案的议案》全票通过[2]

舆情管理组织架构 - 成立舆情管理工作领导小组，董事长任组长，董秘任副组长[4] - 舆情工作组负责决策部署等工作[6] - 舆情执行小组由证券部和品牌部组成[6] 舆情处理机制 - 信息处理原则含及时性等[8] - 一般舆情由董秘和证券部处置[9] - 重大舆情时工作组组长召集决策[9] 责任追究 - 内部人员违规引发舆情公司有权追责[12] - 媒体编造虚假信息公司保留追责权[12]