协议签订基本情况 - 合作方阿里云成立于2008年4月8日，法人代表为郑俊芳，注册地址为浙江省杭州市西湖区三墩镇灯彩街1008号云谷园区1-2-A06室，经营范围涵盖云计算设备销售、人工智能应用软件开发、增值电信业务等[1] - 协议由新大陆控股子公司国通星驿与阿里云近日在杭州签署，属于公司日常经营管理事项，无需提交董事会或股东大会审议[2][3] 协议主要内容 - 双方将整合资源推进AI大模型与公共云合作项目，重点探索支付行业营销、风控场景的技术应用，联合研发基于AI大模型的新产品或服务，并制定AI与支付融合的标准规范[4] - 阿里云将提供高性能公共云服务，保障国通星驿支付系统在高并发交易、大数据处理场景下的稳定运行，双方还将通过联合市场推广共同推广创新支付解决方案[4] - 合作方式包括指定团队定期磋商、信息共享及统一行动策略，合作期限为一年，期满后可续签[5][6] 协议目的与影响 - 协议符合公司数字化转型战略，有助于推进数字商业板块的战略布局和生态建设，双方将在AI大模型优化支付场景、智能风控系统、用户行为分析等领域展开全面合作[7] - 通过技术互补与生态协同，双方计划输出支付与AI技术结合的行业标杆解决方案，为全球商户及消费者提供更安全高效的数字化支付服务[7] - 合作将充分发挥国通星驿的线下商户资源与阿里云的数据处理能力优势，实现产品合作、联合营销及价值最大化[7]

纪要涉及的公司 新大陆数字技术股份有限公司 纪要提到的核心观点和论据 1. **鸿蒙操作系统合作** - 核心观点：新大陆与开源鸿蒙深度合作，在多领域取得进展并布局应用 [2][3][8] - 论据：2021 年思必拓成开源鸿蒙项目银牌捐赠人并参与代码捐献；2021 年支付技术与中科软合作推动金融场景适配；2021 年思必拓与电科院合作推动煤炭行业应用；2022 年自研解码芯片适配；2022 年工业级读码器通过兼容性测试；2023 年与华为签署合作协议开发工业解决方案；新 POS 终端通过银联测试 [3][8] 2. **网络认证号码业务** - 核心观点：新大陆在网证网号领域布局深入，有望占据一定市场份额并获高收益 [2][6][10][13] - 论据：与公安部一所合作开发解密卡芯片及算法；《管理办法》推动网证网号发展，设备端市场规模 400 - 800 亿，软件端超千亿；新大陆是唯一有公安部一所解密授权的芯片供应商；未来可能占 20% - 30%市场份额，带来 200 - 300 亿收入，利润 40 - 60 亿 [2][10][11][13] 3. **业绩表现与预期** - 核心观点：新大陆业绩稳健，未来有增长潜力和上升空间 [4][5][7][14][17] - 论据：2025 年一季度利润同比增超 25%，流水增至 4500 多亿；全年利润预计 13 - 14 亿；若有刺激消费政策收益将增加；市值约 320 亿，市盈率 20 多倍；将设备销售模式转直营，下半年跨境支付及海外收单流水或显著体现 [4][5][14] 4. **AI 领域布局** - 核心观点：新大陆在 AI 领域有布局和合作，对商户赋能效果显著 [4][15] - 论据：发布 AI 产品，与阿里云合作推动 AI 大模型在支付行业应用，涵盖商户营销和质控审核等方面 [4][15] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 新大陆与公安部一所独家合作提供二维码解决方案，已在景区、酒店、机场等场景实现商业模式落地，但大规模推广需政策推动 [2][12] 2. 模组端目前公开供应商有四家，包括新大陆、明德电子（新大陆参股）等，长期数量可能增至 6 - 10 家 [11] 3. 去年三季度推出 2.5 - 7 亿回购计划，截至今年 4 月底已回购约 2 亿，并提高回购股价上限 [14]

中美关税调整 - 中美经贸会谈取得实质性进展 美方取消91%加征关税 中方相应取消91%反制关税 双方暂停实施24%的"对等关税" [1] - 市场反应积极 道指期货应声上涨 但国际贸易政策仍存在较大变数 [1] 外贸企业困境 - 广东外贸企业普遍面临海外订单减少 买家压价现象明显 多彩科技总经理李森表示出口业务受关税上调影响显著 [1][9] - SHINECON千幻VR产品月产曾达120万台 但关税壁垒导致订单被大幅削减 代工耳机因设计不符亚洲市场难以转内销 [7][10] - 鸿民国际年出口500万双鞋 产值10亿元 关税上调后客户减少订单或压低价格 部分订单被临时取消 [10][12] - OneOdio耳机因关税削弱价格优势 利润被压缩 高性价比路线受冲击 [10] 转型内需市场 - 外贸企业转向国内直播电商 深圳DELUX多彩 东莞SHINECON千幻 广州鸿民国际等通过抖音直播开拓内销 [2][4] - SHINECON千幻2018年推出TWS蓝牙耳机 2019年销量破千万 成立研发团队调整产品适应亚洲市场 [14][16] - 鸿民国际推出MUX a.tesmilan等自有鞋履品牌 沿用出口级品控 定价千元以上仍获高复购率 [16][17] - 多彩科技将贴牌占比从90%降至40% 开发超薄人体工学键盘和垂直鼠标 垂直鼠标成为国内首选 [17][18][20] 直播电商成效 - 多彩科技2023年启动抖音直播 外贸占比从90%降至30% 直播销量增速显著 [28] - SHINECON千幻2023年618单日销售额达2000万元 抖音销售占业绩65% 199元客单价打破平台低价纪录 [28] - OneOdio品牌2024年底进驻抖音 月营业额从20-30万元增长至100万元 环比增速达20% [29] - 鸿民国际"鞋匠双子星"IP 2024年GMV突破3000万元 目标一年内达5000万元 [30]

合作协议 - 新大陆控股子公司国通星驿与阿里云签署深度合作框架协议[3] - 协议有效期一年，期满可续签[5] 合作内容 - 整合资源推进AI大模型与公共云合作，探索支付场景应用[3][5] - 联合研发基于AI大模型新产品或服务，探索融合标准规范[3][5] 合作影响 - 协议履行暂不影响本年度经营业绩[3] - 符合数字化转型战略，助于数字商业布局和生态建设[6]

股价表现与交易数据 - 新大陆今日涨停 全天换手率4.95% 成交额15.25亿元 振幅11.84% [2] - 日涨幅偏离值达8.30%上榜 机构专用席位净卖出5641.10万元 深股通净卖出597.34万元 [2][3] - 主力资金净流入3.11亿元 其中特大单净流入2.68亿元 大单资金净流入4320.13万元 近5日主力资金净流入4.27亿元 [2] 龙虎榜交易明细 - 前五大买卖营业部合计成交4.94亿元 买入2.74亿元 卖出2.20亿元 合计净买入5367.06万元 [2] - 深股通为第一大买卖营业部 买入6760.20万元 卖出7357.54万元 净卖出597.34万元 [2][3] - 两家机构专用席位合计买入944.74万元 卖出6585.84万元 净卖出5641.10万元 [2][3] 两融数据 - 最新两融余额11.93亿元 融资余额11.81亿元 融券余额1202.13万元 [3] - 近5日融资余额增加4186.77万元 增幅3.68% 融券余额增加243.24万元 增幅25.37% [3] 机构评级 - 近5日1家机构评级买入 国信证券给予目标价34.08元 [3]

市场表现 - 中证金融科技主题指数上涨2 86% 成分股赢时胜上涨10 77% 新大陆涨停 指南针、银之杰、金证股份等个股跟涨 [3] - 金融科技ETF华夏(516100)上涨2 96% 涨幅居赛道首位 近4个交易日内获资金小幅布局1095万元 [3] 政策影响 - 5月7日金融管理部门发布一揽子金融政策 支持稳市场稳预期 政策出台节奏超出市场预期 显著提升市场风险偏好 [3] - 中金公司研究部首席国内策略分析师指出 政策释放积极信号 有助于稳增长、稳市场和稳预期 [3] - A股市场估值仍处于相对低位 具备较好投资吸引力 科技叙事和地缘叙事提供支持 短期有望延续回稳态势 [3] ETF产品特征 - 金融科技ETF华夏(516100)紧密跟踪中证金融科技主题指数 聚焦金融与科技深度融合的优质企业 [4] - 覆盖多个高景气板块 包括互联网券商、金融IT、移动支付、人工智能产业链及信创领域 [4] - 前十大成分股权重合计达53 28% 涵盖同花顺、东方财富、恒生电子等行业龙头 [4][6] 成分股表现 - 同花顺上涨3 26% 权重9 46% 东方财富上涨4 37% 权重8 94% 恒生电子上涨3 99% 权重7 48% [6] - 润和软件上涨0 33% 权重7 28% 新大陆涨停 权重4 34% 指南针上涨4 87% 权重3 92% [6] - 银之杰上涨4 69% 权重2 68% 赢时胜上涨10 77% 权重2 65% [6]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“优于大市”评级 [3][5][125] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是全球领先的数字支付供应商，作为移动支付核心供应商，出海打开增长空间；AI Agent赋能SaaS服务，生态成为智能体推广核心竞争力；收单业务需求回暖，行业出清释放增量 [1][2] - 预计公司25/26/27年营业收入分别为86、95.33、107.62亿元，归母净利润分别为12.22/14.71/18.14亿元，对应EPS分别为1.18/1.42/1.76元；给予2026年23 - 24倍PE，对应估值区间338.33 - 353.04亿市值，对应目标价为32.66 - 34.08元 [3][117][125] 根据相关目录分别进行总结 新大陆：全球领先的数字支付供应商 - 公司概况：成立于1994年，2000年上市，是全球数字支付产业龙头，拥有全产业链能力，业务涵盖数字支付与智能感知识别终端、商户运营及增值服务、电信运营商数字化服务，在超130个国家及地区部署超1亿台支付终端，拥有超300个服务据点 [13] - 公司结构：最大股东为新大陆科技集团，实际控制人为胡钢；高管团队经验丰富，核心管理人员专业背景扎实 [19][20] - 主营业务：围绕“智能终端 - 数字化能力 - 商户运营及增值化服务”形成智能终端集群和行业数字化集群两大业务板块；2024年电子支付产品及信息识读产品为最大收入来源，各业务收入增速承压，毛利率回暖 [24][25][27] - 财务分析：2024年行业波动致收入承压，净利润同比持平；期间费用率稳定，盈利能力稳步提升 [28][34] 推荐逻辑一：移动支付核心供应商，出海打开增长空间 - 数字支付普及，POS机市场迅速提高：全球移动支付快速发展，中国移动支付解决方案成熟，出海机遇大；POS机为移动支付核心工具，市场规模迅速提高 [35][42][45] - 公司：是全球头部POS机出货商，深入布局全球化；本地化稳步推进，海外市场快速扩展，各地区业务稳健，拉美为最大海外市场 [47][48][54] 推荐逻辑二：AI Agent赋能SaaS服务，生态成为智能体推广核心竞争力 - 全球AI迅速迭代，多因素推动应用爆发：全球AI快速发展，中美领先；AI技术发展开启新周期，商业化前景广阔，AI Agent有望在2025年爆发 [57][58][62] - AI应用快速演进，25年成为Agent落地元年：Agent是人机协同新范式，落地将带来颠覆性变化；产品快速发展，行业竞争转向生态重构；市场处于早期，营销助手为重点方向 [67][73][76] - 公司：依托软硬件业务构建生态，为AI产品核心竞争力；积极布局AI应用，发布营销领域智能助手；深化AI与业务场景融合，多模型接入推动Agent平台孵化 [84][86][90] 推荐逻辑三：收单业务需求回暖，行业出清释放增量 - 收单业务持续回暖，供给侧行业出清加速：线下收单是第三方支付重要一环；需求端促销费政策出台，收单行业回暖；供给端监管落地，加速行业出清，利好头部机构，国内收单费率仍有上升空间 [91][94][100] - 公司：强化风控合规能力，扫码支付占比提升；收单业务流水、费率齐升，有望带来显著业绩增量 [106][109] 盈利预测与估值 - 盈利预测：预计25/26/27年电子支付产品及信息识读产品收入增速分别为11.45%/12.32%/14%，预估毛利率分别为40.37%/41.44%/43.37%；商户运营及增值服务业务增速分别为12.31%/10.09%/12.92%，预估毛利率分别为45.78%/46.43%/46.24%；行业应用与软件开发及服务收入增速分别为7.58%/7.8%/8.59%，预估毛利率分别为35.28%/36.05%/36.01% [112][113][114] - 绝对估值：采用FCFF估值方法，得出公司合理价值区间为32.62 - 40.36元 [119] - 相对估值：选取新国都、拉卡拉、恒生电子为可比公司，给予新大陆2026年23 - 24倍PE，对应估值区间338.33 - 353.04亿市值，对应目标价32.66 - 34.08元 [123] - 投资建议：公司为全球移动支付龙头，将受益于移动支付普及、AI Agent落地、收单业务回暖，首次覆盖，给予“优于大市”评级 [125]

回购计划 - 回购资金总额不低于3.50亿元，不超过7.00亿元[3] - 回购股份价格不超过37.00元/股[3] - 回购实施期限为股东大会通过方案起12个月内[3] 截至4月30日情况 - 累计回购股份数7,527,370股[3] - 累计回购股份占总股本0.73%[3] - 最高成交价29.52元/股，最低20.59元/股[3] - 支付总金额18,829.74万元[3]

报告公司投资评级 报告未提及公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 新大陆2025年一季度多项数据向好，贸易摩擦下或有新机遇，2024年海外表现突出，AI软硬件双端发力，积极开拓海外市场有望把握新商业机遇，预计2025 - 2027年EPS分别为1.19/1.40/1.62元，对应P/E分别为22.47/19.09/16.50倍 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025年公司实现营业收入77.45亿元，同比下降6.11%；归母净利润10.10亿元，同比增长0.59%；扣非归母净利润9.88亿元，同比下降8.87%；单四季度收入21.72亿元，同比减少8.21%，归母净利润1.91亿元，同比增长2.91%；2025年一季度收入18.96亿元，同比增长8.92%，归母净利润3.11亿元，同比增加25.16% [1] - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为85亿元、94.15亿元、104.31亿元，增长率分别为9.7%、10.8%、10.8%；归属母公司净利润分别为12.27亿元、14.44亿元、16.71亿元，增长率分别为21.5%、17.7%、15.7%；毛利率分别为37.2%、38.3%、39.0%；ROE分别为16.8%、18.2%、19.2% [1][2][3] 业务亮点 - 2025年第一季度扣非归母净利润达3.37亿元，同比增长20.35%；商户运营服务板块支付服务交易总规模超5200亿，扫码支付笔数同比提升近4个百分点，扫码支付交易规模同比提升超10个百分点，扫码支付笔均金额自2024年下半年逐季回升 [1] - 2024年数字支付终端业务海外收入快速扩张，智能POS、智能收银机等产品销量合计超700万台，海外出货量首次突破400万台，海外收入占比近84%；智能POS出货量占总出货量近25%，海外智能POS同比增长超70%；拉美销售收入同比增40%，出货量增16%，智能POS出货量同比增184%；欧洲完成欧洲Top6大客户全覆盖，出货量同比增超15%，下半年订单量较上半年超4倍增长；北美出货量同比增超40%；2024年境外收入26.74亿元，同比增长18.7%，占收入比重上升至34.52%，同比增加7.21pct [1] - 公司深化机器视觉、RFID、OCR等技术与自研解码技术及AI技术融合，构建多元化智能场景解决方案；推出AIBD2.0算法库，应用于十余款扫码产品，提升解码率等性能；基于AI的视觉检测方案使标准化交付周期缩短30%；在珠海设立孙公司优迈捷，开展物联网芯片及其衍生品自主研发创新 [1]

报告公司投资评级 - 未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 新大陆2025年一季度多项数据向好，贸易摩擦下或有新机遇，2024年海外表现突出，AI软硬件双端发力，积极开拓海外市场有望把握新商业机遇，预计2025 - 2027年EPS分别为1.19/1.40/1.62元，对应P/E分别为22.47/19.09/16.50倍 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025年公司实现营业收入77.45亿元，同比下降6.11%；归母净利润10.10亿元，同比增长0.59%；扣非归母净利润9.88亿元，同比下降8.87%；单四季度收入21.72亿元，同比减少8.21%，归母净利润1.91亿元，同比增长2.91%；2025年一季度收入18.96亿元，同比增长8.92%，归母净利润3.11亿元，同比增加25.16% [1] - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为85.00亿元、94.15亿元、104.31亿元，增长率分别为9.7%、10.8%、10.8%；归属母公司净利润分别为12.27亿元、14.44亿元、16.71亿元，增长率分别为21.5%、17.7%、15.7% [2] - 2025 - 2027年毛利率分别为37.2%、38.3%、39.0%；ROE分别为16.8%、18.2%、19.2% [2] 业务亮点 - 2025年第一季度扣非归母净利润达3.37亿元，同比增长20.35%；商户运营服务板块支付服务交易总规模超5200亿，扫码支付笔数同比提升近4个百分点，扫码支付交易规模同比提升超10个百分点，扫码支付笔均金额自2024年下半年逐季回升 [1] - 2024年数字支付终端业务海外收入快速扩张，智能POS、智能收银机等产品销量合计超700万台，海外出货量首次突破400万台，海外收入占比近84%；2024年智能POS出货量占总出货量近25%，海外智能POS同比增长超70% [1] - 分地区看，2024年拉美销售收入同比增40%，出货量增16%，智能POS出货量同比增184%；欧洲完成欧洲Top6大客户全覆盖，出货量同比增超15%，下半年订单量较上半年超4倍增长；北美出货量同比增超40% [1] - 2024年公司实现境外收入26.74亿元，同比增长18.7%，占收入比重上升至34.52%，同比增加7.21pct [1] - 公司深化机器视觉等技术与自研解码技术及AI技术融合，构建多元化智能场景解决方案；推出AIBD2.0算法库，应用于十余款扫码产品，提升解码率等；基于AI的视觉检测方案使标准化交付周期缩短30% [1] - 公司于珠海设立孙公司优迈捷，专注物联网芯片及其衍生品自主研发创新，将AI算法融入芯片设计 [1]