文章核心观点 - 2025年是人工智能硬件落地和场景拓展的关键一年，机器人产业从实验室走向现实应用，进入量产元年，国内产量已超预期达到上万台级别 [1] - 核心零部件国产化突破导致人形机器人生产成本较2024年大幅下降，为产业规模化扫清障碍，行业具备量产化条件 [2] - 2026年，短期催化、规模放量与技术进化将构成行业三重驱动力，机器人产业有望实现从“1-10”到“10-100”的规模化跨越 [2] - 投资机器人产业应深入产业链，在确定的汽车制造产业链基础中，寻找由技术迭代带来的“变化”机会 [3] - 面对高成长科技板块的典型高波动性，投资策略需在乐观远景与现实挑战间寻找平衡，结合产业聚焦与动态调整 [5] 行业现状与展望 - 2025年机器人产业进入量产元年，国内机器人产量超预期，已达到上万台级别 [1] - 核心零部件国产化突破成为降本关键，人形机器人生产成本较2024年大幅下降，行业具备了量产化条件 [2] - 2026年全球人形机器人产量有望冲击十万台量级，商业化落地场景包括商业服务、制造、工业巡检、教育等 [2] - 人工智能大模型（如“视觉-语言-动作”模型）将成为机器人的“智慧大脑”，使其具备自主理解和决策能力 [2] - 灵巧手、电子皮肤等硬件技术迭代将持续拓展机器人的能力边界，未来商业航天、脑机接口等技术可能进一步拓宽应用市场 [2] 投资策略与机会 - 机器人产业的硬件根基扎在成熟的汽车制造产业链中，投资第一步是理解这条“确定”的产业链基础 [3] - 真正的投资机会隐藏在“变化”之中，需紧密跟踪行业最新技术变化（如灵巧手、特定传动结构演进） [3] - 投资机会可归纳为三类：与特斯拉等头部企业深度绑定的供应链标的、技术迭代带来的新增部件需求、国产供应链的成长机会 [3] - 挑选具体标的的维度包括：与龙头深度绑定的供应商、机器人通用组件制造商、长期看好但尚未成熟的关键技术领域 [3] - 核心标的的共同特征包括：需求具有高确定性、高技术壁垒、产业格局好，偏好有技术壁垒、竞争格局好、卡位明确的产业龙头 [4] - 组合构建采用“聚焦产业”与“动态调整”相结合的策略，从产业基本面出发紧密跟踪并调整持仓 [4] 市场动态与挑战 - 2025年国内机器人产量刚迈过一万台门槛，但资本市场长远预期是百万台级别，并由此带动了估值跃迁 [5] - 部分热度较高的标的，目前股价可能已反映未来一到两年的增长空间 [5] - 政策支持、新订单、行业新进企业等动态可能在市场火热时推动股价上涨，市场谨慎时投资者可能等待基本面明朗 [5] - 研究新兴行业充满挑战，需要紧密跟踪海外链变化、技术迭代，并预判技术发展趋势 [5] - 应对高波动性的思路包括：相对分散配置、根据行业拥挤度做适度交易，对确定性较高的标的适当加仓，对早期标的继续跟踪 [5] 远期发展空间 - 机器人不仅仅是独立设备，而是连接物理世界与智能世界的“接口” [6] - 机器人与AI算力、通信技术、脑机接口等前沿领域深度融合，未来将共同构建下一个时代的基础设施 [6]

行业定义与核心目标 - 商业物联网(BIoT)指整合物联网技术以作商业用途，是连接B端商户经营者和最终消费者，旨在提升顾客消费体验和经营管理决策效率、实现供需精准匹配的智能服务系统[2] - BIoT解决方案的核心目标是打破生物研发、生产制造、质量控制和供应链管理之间的数据孤岛，实现从“基因到产品”的数据驱动、智能化和可追溯的全生命周期管理[1][4] - BIoT不但可以实现产品某一环节的链式信息互通，还可以实现更大范围的不同企业间的价值链共享，极大地拓展了物联网的增值服务和产业增量空间[4] 行业发展现状与市场规模 - 随着技术优势凸显，BIoT解决方案已广泛应用于零售及餐饮服务等高频商业领域，并在物流、能源管理、安全监控等领域展现出强大潜力[1][5] - 2025年，全球BIoT解决方案市场规模达到2460亿元，较2024年增加110亿元；预计2026年市场规模有望达到2580亿元[1][5] - 安卓开放的开发生态系统使开发者能够构建定制化解决方案，安卓端BIoT解决方案市场逐渐渗透，市场规模持续攀升[1][5] - 2025年，全球安卓BIoT解决方案市场渗透率扩大至15.45%，市场规模达到380亿元；预计2026年市场渗透率将扩大至17.83%，市场规模将达到460亿元[1][5] 行业产业链结构 - 产业链上游主要包括智能终端硬件（扫码模组、打印机、传感器）、芯片、通信模块及电子元件等硬件供应商，以及操作系统、AI算法、云计算等技术服务商[8] - 行业中游为BIoT解决方案集成与服务[8] - 行业下游广泛应用于零售、餐饮、物流、医疗、政务等领域[8] - 随着智能设备与商业领域深度融合，以及产品组合宽度与细分行业场景不断纵深，中国BIoT解决方案产业链结构将日趋完善[8] 行业竞争格局与代表企业 - 行业竞争格局呈现早期数字化转型、多层次参与者的特点，市场参与者众多，竞争激烈[11] - 中国BIoT解决方案行业主要竞争企业包括商米科技、新大陆、百富环球、斑马技术、中科英泰等[2][11] - 商米科技是商业物联网(BIoT)解决方案提供商，其解决方案集成了智能硬件、软件及数据洞察，覆盖超过100种行业细分垂直领域[13] - 商米科技已服务全球前50大食品及饮料企业中逾70%的企业，在中国实现了超过70%的餐饮百强品牌覆盖率及超过60%的百强连锁店覆盖率[13] - 2024年商米科技营收为34.56亿元，其中智能台式设备收入9.59亿元，智能移动设备收入8.09亿元，智能金融设备收入14.64亿元，配件及零件收入2.06亿元，PaaS平台及定制服务收入0.18亿元[13] - 新大陆主营业务包括为商户提供第三方支付服务、金融服务等商户综合运用服务，以及提供终端产品和系统解决方案[14] - 2025年上半年，新大陆实现营业收入38.51亿元，其中商户运营及增值服务营业收入14.5亿元，电子支付产品及信息识读产品营业收入18.98亿元，行业应用与软件开发及服务营业收入4.97亿元[14] 行业发展趋势 - 行业正从提升单一工厂效率的工具，进化为重塑整个生命科学及相关产业价值网络的智能生态系统[16] - 中国厂商凭生态与性价比加速全球扩张[16] - 行业应用领域将从高频场景逐步向医疗保健、教育、旅游等长尾领域扩张，市场呈稳定攀升趋势[16]

股价与交易表现 - 2025年1月20日盘中，公司股价下跌2.03%，报28.47元/股，总市值288.43亿元 [1] - 当日成交额1.78亿元，换手率0.61% [1] - 当日主力资金净流出610.62万元，其中特大单净卖出794.15万元（占比4.46%），大单净买入183.53万元 [1] - 年初至今股价上涨0.53%，近5个交易日下跌2.33%，近20日上涨9.12%，近60日上涨8.05% [1] 公司基本概况 - 公司全称为新大陆数字技术股份有限公司，成立于1999年6月28日，于2000年8月7日上市，总部位于福建省福州市 [1] - 主营业务为电子计算机及其外部设备的制造、销售、租赁 [1] - 主营业务收入构成：电子支付产品及信息识读产品占49.30%，商户运营及增值服务占37.65%，行业应用与软件开发及服务占12.92%，其他占0.13% [1] - 所属申万行业为计算机-计算机设备-其他计算机设备 [1] - 所属概念板块包括AI应用（广告营销）、电子支付、电子发票、电子身份证、数字货币等 [1] 股东与股本结构 - 截至12月19日，公司股东户数为6.63万户，较上期减少1.57% [2] - 截至12月19日，人均流通股为15192股，较上期增加1.60% [2] - 自A股上市后，公司累计派发现金红利26.94亿元，近三年累计派现10.62亿元 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月，公司实现营业收入59.87亿元，同比增长15.17% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润9.18亿元，同比增长12.15% [2] 机构持仓动态 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股3498.98万股，较上期增加1060.21万股 [3] - 截至2025年9月30日，华宝中证金融科技主题ETF（159851）为第五大流通股东，持股1191.78万股，较上期增加567.85万股 [3] - 截至2025年9月30日，南方中证500ETF（510500）为第六大流通股东，持股1053.87万股，较上期减少21.71万股 [3]

报告行业投资评级 1. 行业投资评级：**增持** [4] 报告核心观点 1. **C端AI应用进入“超级Agent”时代**：千问App月活用户（MAU）突破1亿，并全面接入阿里生态，实现了“搜索-决策-支付-履约”全链路落地，标志着AI应用竞争进入智能体“动手办事”的新阶段 [3][4] 2. **AI基础设施投入加大，市场竞争激烈**：阿里云计划在未来三年投入超过3800亿元用于AI基础设施建设，并设定了抢占2026年中国AI云市场80%增量的目标 [4] 3. **脑机接口产业获政策与资本双重驱动**：上海市出台产业培育方案，设定2027年实现高质量“脑控”、2030年实现“控脑”的目标；同时，头部公司完成约20亿元融资，推动医疗级产品商业化 [4] 4. **AI for Science（AI4S）迎来政策红利期**：国家层面将“人工智能+科学技术”列为重点，AI在医药、新材料等领域的应用市场潜力巨大 [4] 5. **全球AI应用创新与生态扩展持续提速**：苹果与谷歌合作基于Gemini模型升级Siri；Anthropic快速推出由AI编写全部代码的Claude Cowork智能体，10天即研发落地 [4] 根据相关目录分别总结 AI助手与C端应用 1. **千问App用户规模迅速扩大**：2026年1月，其C端月活跃用户（MAU）在推出后两个月内突破**1亿** [4] 2. **生态融合打造超级Agent**：千问助手于2026年1月15日全面接入淘宝、支付宝、飞猪、高德等阿里生态业务，上线**400+**新功能，成为全球首个实现“搜索-决策-支付-履约”全链路落地的AI助手 [4] AI基础设施与云市场 1. **阿里云加码基础设施投资**：计划在未来三年投入超过**3800亿元**用于AI相关建设 [4] 2. **设定明确市场目标**：阿里云提出要拿下**2026年**中国AI云市场增量的**80%** [4] 脑机接口产业 1. **政策支持明确路径**：上海市印发行动方案，明确以医疗场景为核心，设定了到**2027年**实现高质量“脑控”并推动多款产品临床试验、到**2030年**实现“控脑”并打造全球创新高地的目标 [4] 2. **资本市场积极投入**：国内头部公司浙江强脑科技完成约**20亿元**融资，资方包括IDG资本、蓝思科技等产业资本，融资将用于研发与量产 [4] 3. **商业化目标清晰**：该公司目标在未来五到十年内，帮助**100万**肢体残疾人通过神经控制假肢恢复日常生活 [4] AI for Science (AI4S) 1. **成为政策重点支持方向**：2025年8月，国务院发布的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》将“人工智能+科学技术”列到重点行动首位 [4] 2. **应用前景广阔**：AI4S在医药、新材料等领域应用空间广阔，市场潜力十足 [4] 全球AI产业动态 1. **巨头合作应对竞争**：苹果与谷歌官宣合作，基于Gemini模型打造新版Siri，以解决自身AI研发困境 [4] 2. **资本市场反应积极**：此合作催化谷歌市值于2026年1月首破**4万亿美元** [4] 3. **应用开发速度惊人**：Anthropic推出的Claude Cowork智能体，由AI完成全部代码编写，**10天**即研发落地，聚焦非技术用户工作场景 [4] 推荐标的 1. 报告推荐了**8家**上市公司标的，包括：日联科技、金山办公、合合信息、海康威视、新大陆、道通科技、海光信息、中科曙光 [4] 2. 提供了各公司截至2026年1月16日的收盘价、总市值、2024-2026年每股收益（EPS）及市盈率（PE）预测 [5]

市场表现与行情 - 2026年1月14日，三大指数集体走强，AI应用概念再度走强，截至10:05，金融科技ETF华夏(516100)上涨5.19% [1] - 金融科技ETF持仓成分股表现强势，拉卡拉20CM涨停，星环科技上涨11.30%，新致软件上涨10.83%，税友股份、同花顺等个股跟涨 [1] - 同日，证券ETF华夏（515010）上涨1.19% [1] 金融科技ETF业绩与特征 - 截至2026年1月13日，金融科技ETF华夏近1年净值上涨46.05% [1] - 该ETF自成立以来，最高单月回报为55.18%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为47.15%，上涨月份平均收益率为9.96%，年盈利百分比为75.00% [1] - 金融科技ETF华夏紧密跟踪中证金融科技主题指数(930986)，截至2025年12月31日，该指数前十大权重股合计占比51.09% [1] 指数成分股与权重 - 中证金融科技主题指数前十大权重股包括东方财富、同花顺、指南针、恒生电子、润和软件、东华软件、新大陆、广电运通、银之杰、四方精创 [1] - 2026年1月14日，部分权重股表现如下：同花顺涨8.55%（权重10.63%），东方财富涨2.45%（权重9.94%），指南针涨5.54%（权重7.97%），恒生电子涨4.68%（权重6.94%），润和软件涨3.23%（权重6.41%）[3] - 其他权重股表现：东华软件涨2.85%（权重3.21%），银之杰涨4.68%（权重2.94%），新大陆涨6.28%（权重2.84%），广电运通涨2.60%（权重2.29%），大智慧涨6.64%（权重2.15%）[3] 行业观点与催化剂 - 长城证券分析指出，市场量能持续放大站上3万亿，两融规模创新高，看好券商、金融IT板块开年布局机会 [1] - 短期看，业绩预告和政策端有望为券商及金融IT板块带来催化 [1]

核心事件 - 新大陆数字技术股份有限公司通过集中竞价交易方式减持民德电子股份1,638,364股 [1] - 本次权益变动后，新大陆持有民德电子股份8,556,153股，占公司总股本的4.9999% [1] - 新大陆不再是持有民德电子5%以上股份的股东 [1] 事件影响 - 信息披露义务人新大陆不属于公司控股股东和实际控制人 [1] - 本次权益变动不会导致上市公司控制权发生变化 [1] - 本次权益变动不会对公司治理结构及持续经营产生影响 [1]

行业与公司概览 * **涉及的行业**：计算机行业，特别是AI应用、AI算力、SaaS、智能驾驶、金融科技、军工科技、商业航天等细分领域[2] * **涉及的公司**：合合信息、卓翼信息、金山办公、汉得信息、税友股份、盟科科技、新大陆、科大讯飞、虹软科技、同花顺、锐明技术、外星科技、彩讯股份、360公司、用友网络、汇晨股份、汇成公司、福昕软件[1][3][4][5][7][8][10][11][13][14][17][19][20][21][22][23][25][26][27][28] 行业核心观点与论据 * **AI应用行情持续向好**：计算机板块在2月上涨概率高达88%，且涨幅历年最高[2] 受益于大模型新动态及板块前期调整，AI应用成为上涨急先锋[1][2] 未来一两个季度内，AI应用行情整体趋势将持续走强，中间或有波动[2] * **建议加仓AI算力**：目前AI算力仓位不到AI应用板块的十分之一，建议加仓[2] * **计算机板块近期表现突出**：上一周，整个计算机行业指数上涨了8.49%，成交量显著增加，市场关注度明显提升[2] 公司核心观点与论据 合合信息 * **多维成长逻辑**：正从OCR公司转型为多模态公司，产品矩阵极大丰富[1][4] 海外市场表现良好，全球月活跃用户约1.89亿，大部分来自海外[1][4] 2025年前三季度海外收入贡献逐季加速，资源向海外倾斜，逐步成为全球化公司[4] * **估值与空间**：PS相对较低，对标同类型公司有至少50%的增长空间[1][4] 远期月活跃用户数、获客率和客单价等指标显示出翻倍以上的增长潜力[4] 卓翼信息 * **赛道定位**：定位为AI Q点赛道中稀缺且高弹性的品种，是当前最强商业化赛道之一[5] 据2025年第三方统计，全球Talkies总消耗量中，AI Q点占据50%的比例，是用户活跃度最高的细分领域[1][5] * **产品与信心**：布局SnapDevelop和EasyDevelop两大类产品，结合云端大模型实现代码自动生成[5][6] 公司股权激励显示出对相关业务发展的强烈信心，对2025-2027年的付费用户数及利润提出了高要求[1][6] 金山办公 * **估值与AI进展**：当前估值处于历史底部分位值附近，大约20倍PS上下，有足够估值弹性[7] AI月活跃用户已达5,000万以上，相比2024年的2000万水平显著提升[7] 第三季度业绩呈现明显拐点加速趋势，预计趋势将在第四季度及2026年延续[1][7] 汉得信息 * **AI落地能力**：在国内大型国央企和特大型企业中的AI落地需求反应迅速，订单获取能力强[1][8] 与火山系紧密合作，在互联网龙头业务绑定和落地方面具有优势[8] 作为大型企业ERP落地的核心供应商，在B端AI应用建设中发挥重要作用[8] * **业绩与信心**：收入体系中大部分由自主license ERP构成，AI订单持续超预期增长，业绩稳定性强[8][9] 2025年下半年董事长增持股份，显示出对公司未来业绩的信心[9] 税友股份 * **行业地位与前景**：是B端财税软件领域稀缺的纯订阅制SaaS龙头[3][10] 在数电票和税制改革背景下，B端SaaS增速有望进一步提高[3][10] AI功能闭环提升显著，不仅提升前端财务功能APP值，还优化内部人员结构，实现降本增效[10] * **估值**：目前估值较低，不到15倍PE，相较于其他SaaS公司仍有较大上涨空间[10] 盟科科技 * **业务布局**：是军工领域AI应用公司，AI Agent收入体量领跑各家AI应用公司[3][11] 逐渐扩展至机器人、商业航天等多个赛道，在商业航天火箭产线研制和访问软件方面卡位优势明显[11] * **估值**：估值相较于企业服务、军工AI及商业航天板块均处于低估状态[3][11] 2026年预计将保持快速增长，卡位优势在计算机板块中体现出稀缺性[12] 新大陆 * **合作与产品**：与阿里合作紧密，2026年上半年预计会发布一款商户侧Agent AI产品，可能成为现象级创新产品[13] 双方将在更多方面展开深度合作，包括跨境支付等[13] * **估值与前景**：目前估值水平极低，仅18-19倍PE，但自2022年以来业绩持续稳定增长[13] 在数字人民币及跨境支付方面拥有核心产业地位，是一个双主线龙头标的[13] 科大讯飞 * **业务发展**：作为教育行业龙头，学习机业务高速兑现，2025年全年增速接近80%，当前渗透率仅10%左右，未来空间巨大[14] B端业务解决方案方面，2025年全年实现210个项目中标，总金额23亿人民币，同比增长翻倍以上[14] 金融行业2024年收入为6.4亿，同比增长1.2倍；2025年中报披露已实现3.5倍以上增长[15] * **利润与估值**：预计2025年全年利润将实现超过50%的增长，2026年和2027年有望快速消化当前估值[16] 2026年40亿元定增项目顺利推进，其中24亿元将投入到算力租赁，有望超市场预期提升模型能力[15] 虹软科技 * **业务潜力**：作为AI多模态领域的核心龙头，在商拍和AI端侧方向上具有广阔发展潜力[17] PS AI商拍产品已与淘宝、抖音、TikTok、拼多多及部分海外电商平台合作，累计服务数十万商户[17] B端品牌合作已超过600家，实现百万级AI业务收入，单客户定价约为数十万至百万级，可兑现超过3亿元收入[17] * **财务表现**：2025年前三季度利润率提升7个百分点，利润增长超过60%[18] 智能驾驶方面预计2025年实现50%以上收入增长[18] 同花顺 * **发展前景**：是AI+金融领域的龙头企业，随着模型能力提升，未来在金融投研领域的应用将加速发展[19] 主要产品包括Workflow工作流和Agent工具，其中Agent有望成为爆款[19] * **市场空间与盈利**：拥有良好的C端基础，问财客户达到200万，如果能对这批付费客户实现50%渗透，将带来超10亿市场空间[19] 预计2025年利润约为25亿，同比增长约50%；若2026年全年交易量达2.5万亿，利润可达38亿；若达3万亿，则可能达到50亿水平，对应市值空间可展望至3,000亿[19] 锐明技术 * **行业地位与模式**：是全球领先的智能商用车智能驾驶企业之一，在自动驾驶产业中落地节奏最快且最成熟[20] 正在优化商业模式，从硬件出货转向提高SaaS化收入，通过硬件进行车队管理和AI分析赋能[20] * **产品与目标**：计划于2026年上半年落地高阶自动驾驶应用场景[20] 推出云端大模型产品，通过车辆网络粘性收费，每辆车每月1.5美元，目标2026年实现三四亿元收入[20] 根据2025年股权激励目标，公司应做到约3.7亿元利润；2026年目标则为约5亿元[20] 外星科技 * **优势与前景**：作为多模态赛道中的稀缺标的，具备强大的肌肉记忆功能[21] 旗下万兴喵影、斐摩尔等产品在2026年上半年已实现6,000多万元的AI应用收入，同比增速达到两倍，预计全年收入有望翻倍至3-4亿元[21] 正在大力布局移动端，以降低获客成本并优化费用结构[21] 彩讯股份 * **业务布局**：持续布局AI算力，2025年全年订单总量预计为5-10亿元，2026年有望达到10-20亿元，平均利润率为10%-15%[22] AI语音应用方面，2025年营收约为2000-3,000万元，2026年目标是超过1亿元[22] 积极推进智能机器人领域布局，持有松元动力10.73%的股权[22] 360公司 * **业务发展**：在C端，2025年前三季度C端应用收入达8亿元，同比增长1.6倍，其中3.5亿元来自纯增量的SaaS AI产品[23] 预计2026年C端收入将达到15亿元[24] 在B端，发布了360安全智能体，将其嵌入传统网络安全业务中，构建原生安全体系[24] 用友网络 * **AI提升业绩**：通过AI技术优先替代规则性强、重复性高的工作，如AICoding节省20%-30%的基础代码人力，70%-80%的客服工作量由AI承担[25] 截至2025年前三季度，已实现7.3亿人民币AI签约额，全年目标是超过10亿人民币[25] 2025年第三季度已实现减亏，现金流大幅改善；2026年的目标是报表扭亏为盈[25] 汇晨股份 * **核心价值**：在垂类数据积累及大模型合作方面具有明显优势[26] 面向商业客户营销侧的数据积累是通过长期购买形成的重要壁垒[26] 与豆包、千问、Deepseek以及英伟达等开源大模型展开深入合作，共同训练垂类大模型[26] 汇成公司 * **表现与展望**：在AI应用领域具有独特优势，产业发展契合当前主要领域和方向[27] 2026年对AI应用的收入指引更加激进，显示出较强的兑现能力和发展信心[27] 依托AI能力赋能机器人，从智脑端切入康养、家政等领域[27] 福昕软件 * **行业地位与转型**：在全球PDF行业中排名第二，是中国市场的领导者[28] 订阅收入占比和续费率均有大幅提升，订阅ARR达到5.51亿元，占前三季度收入的61%[28][29] 2026年预计将继续保持甚至超越当前增速，2025年前三季度收入同比增长26%-28%，单三季度增长36%[29] 其他重要内容 * **产业动态**：大模型有新动态，如豆包与春晚合作、Deepseek V4预计在春节期间发布等[2] * **核心公司汇总**：目前围绕着AI应用，表现突出的核心公司包括汇成公司和福昕软件等[30]

核心观点 - 新大陆数字技术股份有限公司公告其2025年度审计机构容诚会计师事务所变更了项目签字会计师，原签字会计师陈思荣因工作调整被替换为柯锋宇，公司声明此次变更不会对2025年度的审计工作产生影响 [1][2][4] 签字会计师变更情况 - 公司于2025年4月21日和5月20日分别经董事会和股东大会审议通过，续聘容诚会计师事务所为2025年度财务报表及内部控制的审计机构 [1] - 容诚会计师事务所原指派胡素萍、陈思荣、葛骅为项目签字会计师，现因陈思荣工作调整，变更为胡素萍、葛骅、柯锋宇 [2] 新任会计师信息 - 新任签字注册会计师柯锋宇于2022年成为中国注册会计师，自2019年开始从事上市公司审计业务并在容诚会计师事务所执业 [3] - 柯锋宇近三年未签署过上市公司审计报告，且近三年未因执业行为受到任何刑事处罚、行政处罚、监督管理措施、自律监管措施或纪律处分 [3] - 柯锋宇不存在违反《中国注册会计师职业道德守则》独立性要求的情形 [3] 变更影响说明 - 变更过程中的相关工作已有序交接，此次签字会计师变更不会对公司2025年年度财务报表和内部控制审计工作产生影响 [4]

审计机构相关 - 公司2025年同意续聘容诚会计师事务所为2025年度审计机构[2] 签字会计师变更 - 原签字会计师陈思荣变更为柯锋宇[2] - 柯锋宇2022年成注会，2019年起从事上市公司审计业务[3] - 柯锋宇近三年未签上市公司审计报告，无处罚处分，无独立性问题[3][4] 其他 - 变更工作交接不影响2025年审计工作[5] - 公告2026年1月13日发布[8]

公司概况与市场地位 - 公司为尚佰环球，是一家专注于家纺行业的中国公司，致力于为欧美消费者提供床品和家居布置产品，覆盖大学生、中产家庭主妇、中老年人等多个人群和季节 [1] - 2025年，公司海外收入规模达到7.7亿美元，在家纺行业中排名第一，大幅领先于竞争对手，紧随其后的品牌收入在两三亿美元，大部分企业收入在一亿美元左右 [1] 核心战略：打造国际化品牌 - 公司总经理朱兴建看到的“新大陆”是：用全球化的资源创造一个国际化的品牌 [2] - 公司战略与行业普遍的“旧大陆”模式形成鲜明对比：家纺行业海外市场门槛低，竞争多为白牌拼价格或为沃尔玛、Target等零售商贴牌赚取加工费，很少有企业尝试打造中国自己的国际品牌 [3] - 公司自2015年借助跨境电商东风重返欧美市场时，明确选择“品牌流派”，而非当时规模更大、以复制热销产品和流量打法为特征的“铺货流派”，坚信品牌是纺织品行业实现可持续发展的唯一路径 [7][8] - 公司拒绝行业内的收购提议，目标不是“卖公司赚钱”，而是“让中国品牌被全球记住” [11] - 公司从一开始就未布局中国市场，专注于美国、欧洲、中东、非洲等海外本土市场，旨在服务全球顾客 [12] 品牌建设的具体实践 - **重视用户反馈**：公司将用户视为品牌核心，珍视差评，将其视为改进产品和体验的机会，通过阅读大量数字化顾客评价洞察需求 [12][13][20] - **品牌情感价值**：通过用户故事（如一款拥抱型穿戴毯对一位卡车司机的特殊意义）体现品牌与用户的情感连接，而非将用户视为“下单机器” [12] - **长期主义与韧性**：品牌建设被视作一个漫长的、允许从不完美到完美的学习成长过程，公司坚持品牌愿景，不因短期利益动摇 [10][12][22] 增长路径：寻找结构性机会 - 公司选择在欧美、日本等发达国家市场发展，这些市场的家纺产品介于耐用消费品和快消品之间，发展态势平稳，例如美国市场整体体量的年增长率在1%到12%之间，即便在2008年金融危机时下滑幅度也仅两三个百分点 [14] - 公司增长不依赖行业大盘爆发，而是持续寻找结构性的增长机会，例如在10年前抓住了欧美电商线上化的渠道结构性机会 [14][15] 关键举措一：产品创新与场景洞察 - **核心理念**：产品创新遵循“场景比产品更重要”的逻辑，不做“万能款”，只做“场景款”，针对不同的细分场景和人群开发产品 [16][18] - **具体案例**： - 针对日本市场的“凉感床品”需求，在美国推出凉感床上用品，创造差异化 [16] - 针对美国妈妈送孩子至校车站的场景，推出兼具外套和毯子功能的“穿戴毯”，并拓展至观看体育赛事等场景 [16][17] - 针对经济舱旅客的需求，推出专门为旅行设计的舒适毯子产品 [17] - 针对宠物市场，洞察到“买狗窝的是主人”，为Z世代年轻群体推出体现主人品位的、色彩丰富可爱的狗窝新品牌 [19] - **产品迭代方法**：基于大量顾客评价进行洞察，对差评进行深入研究和分析，产品背后经历数次甚至数十次更新迭代，是一种朴实、坚持的产品做法 [20] 关键举措二：全球化供应链布局 - **核心理念**：从“中国造”转向“全球造”，做国际品牌不能只靠中国供应链，要遵循“哪里造更合适，就去哪里造”的原则 [21] - **全球布局**：供应链并非中国单一产地，埃及工厂服务美国、欧洲和非洲市场，巴基斯坦工厂做高性价比基础款，中国工厂做中高端设计款 [21] - **全球化协作**：实现“全球的资源服务全球”，例如美国设计的花型可能在埃及生产，再卖给欧洲用户 [21] - **“Global To Global”新战略**：提出包括两方面的新概念，一是在消费国实现产品国际化但内容沟通本土化；二是在原产地实现理念、设计、生产的全球化，并计划在埃及、土耳其、印度等供应链较强地区开展当地生产、当地销售的业务 [21][22] 关键举措三：组织文化与领导力 - **文化强调韧性**：领导层自认是“普通的选手”，依靠“韧性”而非聪明的方法论，认为只要方向对，慢一点也能走到终点 [22] - **管理风格务实**：不搞“翻天覆地的改革”，错了就复盘改正，品类不适合就放弃，人员不对就好聚好散，围绕国际化品牌的初心坚定前行 [22] - **价值观从“成功”转向“成长”**：公司所有文件中避免使用“成功”一词，一直使用“成长”，领导层更强调内驱和“活好你自己”的内心追寻 [22][23] - **领导力进化**：领导层过去追求快速，现在有意识地慢下来，认为从长远看对公司更有价值，学习方向从各种商学院转向笔记侠PPE（政治、经济、哲学）书院，旨在回到决策源头，重构底层认知逻辑 [24][25]