纪要涉及的公司 新大陆、新国都、拉卡拉 纪要提到的核心观点和论据 - **新大陆AI业务进展** - 软件端：通过API接入主流大模型，孵化新易付和会来电AI营销助手，降低银行及企业营销成本，提高服务效率，加紧开发AI engine平台提供个性化服务[1][3] - 硬件端：优化工业识读设备算法，通过蒸馏适配小模型提升终端设备性能，在复杂二维码扫描解码设备上取得进展，提高内部运营效率并降低合规成本，2024上半年人工智能算法业务收入接近1000万元[1][5] - **新国都AI业务进展** - C端：推出AIGC产品，海外市场表现优异，利润近亿元[1][4] - B端：赋能商户提供增值服务，如实时跟踪商户流水，提升客户满意度，持有海外AIGC公司35%股份，每年确认投资收益3500万至4000万元[1][4][6] - 子公司：控股国内子公司十二区，专注AI数字员工产品，服务数字营销和短视频MCN公司，提供视频剪辑等服务，已签订百万级订单，未来收入与利润前景可观[1][6] - **拉卡拉AI业务进展** - 推行“AI first”理念，接入多个大模型，AI客服智能体替代70%人工客服，处理约800万次接线服务；风控智能体实现100%商户审核与合规运营自动化，并为商户提供智慧管店、AI菜单等解决方案[2][8] - 自主研发语音外呼机器人、培训机器人及质检机器人，已签约50多家机构，包括银行与企业客户，优化支付流程，提高交易安全性与效率[2][4][8] - **AI技术在解码和芯片领域应用**：公司在二维码识别芯片生产上，将AI算法集成到芯片设计中，赋能智能设备，旗下分公司优迈杰实现独立收入，2024年上半年人工智能算法业务收入接近1000万元，中标中国铁塔的识别设备项目和联通在新疆的AI识别云端协同智能巡检项目[5] - **三家公司AI应用整体布局及前景**：三家公司在软件端推出营销助手与智能客服助手，内部实现商户审核与合规运营降本提效，硬件端以新大陆为主优化算法部署小模型推进终端设备应用，带来实际收入，提高运营效率，未来有望受益于AI渗透，增加收入并增厚利润，提升商户粘性[2][9] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年1月新大陆上线新易付和会来电的AI营销助手[3] - 海外AIGC公司主要应用包括AI换脸、文生图、AI头像和虚拟人等，每年收入约为1.5亿元，利润达到1亿元[6]

中国科技互联网公司市值排名TOP 50 头部企业格局 - 阿里巴巴以2760.32亿美元市值位居榜首，显著领先其他公司[3] - 小米集团-W以1871.42亿美元排名第四，拼多多以1492.47亿美元紧随其后[3] - 美团-W市值978.45亿美元，位列第六[3] 中游企业分布 - 东方财富(515.59亿美元)、中芯国际(466.49亿美元)、京东(456.09亿美元)占据第8-10名[4] - 快手-W(376.96亿美元)、腾讯音乐(332.09亿美元)、理想汽车(314.71亿美元)组成第二梯队[4] - 贝壳(222.43亿美元)、同花顺(205.28亿美元)等15家企业市值集中在200-100亿美元区间[4][5] 尾部企业特征 - 第25-50名企业市值普遍低于80亿美元，唯品会(77.85亿美元)领跑该区间[5] - 细分领域代表包括：金蝶国际(69.19亿美元)、用友网络(68.35亿美元)等企业软件服务商[5] - 游戏公司如巨人网络(67.43亿美元)、恺英网络(56.58亿美元)占据多个席位[5][6] 行业结构特点 - 电商/零售(阿里巴巴、拼多多、京东)与智能硬件(小米、理想汽车)构成核心板块[3][4] - 金融科技(东方财富、同花顺)与半导体(中芯国际)体现硬科技布局[4][5] - 新兴领域如云计算(金山云39.95亿美元)、AI(科大讯飞151.19亿美元)初具规模[4][6]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：基金行业、券商行业、A股资本市场IT行业、银行IT行业 - **公司**：零售软件公司、十家A股资本市场IT上市公司、19家银行IT公司、顶点、恒生、宇信、天洋、京北方、航生、金正恩、领事软件、头发顺、九方之头、天然科技、神州信息、新大陆、新国都、广丁通、长江、指南针、桃花顺 纪要提到的核心观点和论据 1. **基金公司和券商情况** - 2024年36家基金公司营收和净利润与2023年持平或部分指标下降，但优于2020年[1] - 26家上市券商信息技术投入增速低于营收增速，投入占比略有下滑，但新技术人员数量同比增长0.8%，占员工总数份额提升0.3个点[2] - 券商资金和人员配置在经济业务和中后台合规风控数据业务占比最高[3] 2. **A股资本市场IT上市公司情况** - 十家公司2024年营收同比下降，毛利率提升但毛利润同比下降[3] - 零售软件公司营收同比增长60%，因2023年11月并购[4] - 利润端受上游预算压制、自身新产品影响下降明显[4] - 十家公司人均创收45.6万元，同比微增，扣非公股净利率下降20%左右[4] 3. **银行IT情况** - 六大行2024年IT投入同比基本持平略有下降，占总营收比重达3.52%，较2023年增长0.05个百分点[5] - 五家银行自有科技人员占比同比增加2.2个百分点，占员工总数较上年同期提升1.15个百分点[6] - 银行IT投入增速放缓，19家公司利润下降，人均创收下降，经营活动现金流净额同比下降[6][7] 4. **2025Q1情况** - 9家资本市场IT公司营收延续2024年下滑态势，指南针一季度营收增速达85%[8] - 19家银行IT公司营收增速同比回暖，增长5.3%，毛利率和科技供应链率同比下滑，8家现金流好转[9] 5. **2025年增长驱动因素** - 新创：顶点已有10家A5客户，中标光大项目，恒生产品实现新装适配，银行IT新创改造将从大型银行推广到中小银行[10] - AI：金融IT厂商为银行提供一体机、开发智能体、提升信贷审批效率、在代码生产方面提升人效[11][12][13] - 出海：支付类公司境外收入占比超15%，银行IT公司在东南亚有性价比优势，订单持续落地[14][15] 6. **投资建议** - 关注偏C端增长锐度高的公司，如指南针、桃花顺、九方之头，以及B端受益新创和AI的公司[16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 券商信息技术投入为预算值，受前期预算影响，未随2024年Q4盈利能力改善而提升[2] - 2025年单季度情况不能完全代表全年情况[8][9]

公司概况与财务表现 - 新大陆数字技术股份有限公司2024年总营收达77.5亿元人民币，归母净利润为10.1亿元人民币，经营活动产生的现金流量净额为8.63亿元人民币 [1] - 公司2024年现金分红总额为5.56亿元人民币，每股派发现金股利5.50元(含税)，分红比例超过净利润的55% [1] - 公司2024年纳税总额达3.3亿元人民币，连续八年获得税务评级"A级"认证 [1] 技术创新与研发投入 - 2024年研发投入达6.64亿元人民币，占营收比例8.58%，研发人员总数3,804人，占员工总数56.75% [10][17] - 研发团队中本科及以上学历占比86.07%，其中学士学位3,274人，硕士学位230人 [10][17] - 2024年申请发明专利78项，获得授权发明专利19项，有效发明专利达230项，累计持有国内外有效专利714项 [10][18] 产品创新与技术成果 - 公司主导或参与制定国家标准35项，行业标准6项，地方标准7项，在物联网、人工智能等领域填补国内技术标准空白 [10][18] - 自主研发的搭载国产芯片和开源鸿蒙系统的设备，相比传统POS机功耗降低30% [10][25] - 数字人民币工作证项目已发放超5,000张证件，实现身份认证、移动支付和智能管理功能全覆盖 [22] 环境绩效与碳中和 - 2024年公司碳排放总量为15,485.28吨二氧化碳当量，其中直接温室气体排放775.30吨，间接排放14,709.98吨 [25] - 通过"低碳支付"业务全年节省120万张纸质小票，相当于约14吨用纸量 [25] - 办公用纸消耗量同比下降3.98%至1,013吨，办公室能耗降低8% [26] 资源循环与污染控制 - 2024年回收POS设备44,548台，同比增长4%，建立内部设备循环利用体系，旧家具复用率超80% [10][27] - 生活污水排放量同比下降2.92%至30,875吨，非危险废物产生量23吨 [10][28] - 获得IECQ QC080000有害物质管理体系认证，严格遵循欧盟WEEE指令和RoHS/REACH标准 [27] 社会责任与乡村振兴 - 通过村企结对帮扶机制，累计投入帮扶资金358万元人民币，协调省级建设资金180万元人民币 [10][30] - 在宁夏海原县开展定向帮扶，支持农村基础设施建设和老年食堂运营 [30] - 向复旦大学捐赠30万元人民币用于校园文化建设和前沿学科研究 [31] 员工权益与人才培养 - 女性员工占比30%，管理层女性占比20%，少数民族员工占比3%，外籍员工占比3% [35] - 2024年组织培训492场次，参与人数20,900人次，人均培训时长16.37小时 [10][36] - 建成1,200平方米共享员工中心，设11个功能区域，年服务18,830人次 [10][38] 公司治理与风险管理 - 董事会下设战略、审计、提名、薪酬与考核四个专门委员会，女性董事占比20% [46] - 获得ISO 22301业务连续性管理体系认证，建立云冗余架构和数据主备灾备系统 [47] - 2024年发布公告及配套文件99份，回复投资者问询78次，举办业绩说明会1场，接待机构调研39家 [10][48] 供应链管理 - 建立供应商四级审核机制，2024年对供应商开展质量培训12场，参与人数超900人 [10][40] - 实施绿色采购标准，要求供应商使用环保技术和履行社会责任，禁止直接采购冲突矿产 [40] - 推出云仓解决方案，实现库存监控、自动分拣和精准配送，减少资源浪费 [40] 质量与信息安全 - 通过ISO 9001质量管理体系和ISO 27001信息安全管理体系双认证 [39] - 100%终端设备通过中国银联支付终端安全认证，符合欧盟GDPR和CERED指令要求 [39] - 2024年病毒查杀频次达100次，同比增长100%，未发生重大投诉和产品召回事件 [39]

担保业务概况 - 子公司网商融担公司与中关村银行合作开展融资担保业务 合作规模上限为人民币8亿元 合作期限延长至2026年6月30日 [1] - 公司为网商融担公司提供连带责任保证担保 累计担保额度为人民币8亿元 均为原有担保事项的延期 [1] 董事会审议情况 - 第九届董事会第十次会议全票通过融资担保业务及担保事项 [2] - 担保事项在2024年年度股东大会授权的年度担保额度范围内 [2] 担保额度使用 - 公司2025年度可为子公司提供总额不超过34.1亿元人民币的担保 其中为资产负债率70%以上子公司担保额度2.6亿元 为70%以下子公司担保额度31.5亿元 [2] - 本次担保前资产负债率70%以下子公司担保余额15亿元 剩余可用额度16.5亿元 担保生效后担保余额增至23亿元 剩余可用额度降至8.5亿元 [3] 被担保人财务数据 - 网商融担公司为全资子公司 注册资本1.8亿元 [3][4] - 经审计总资产2.12亿元 净资产1.35亿元 未经审计总资产2.07亿元 净资产1.17亿元 [5] - 经审计营业总收入3.05亿元 净利润604万元 未经审计营业总收入5035万元 净利润亏损1782万元 [5] 担保协议细节 - 担保范围包括主债权本金8亿元及逾期利息 罚息和相关费用 [5] - 保证方式为保证金质押担保和连带责任保证担保 保证期间为债务履行期满后三年 [6] 累计担保情况 - 截至2025年6月30日公司实际担保余额11.41亿元 占最近一期经审计归母净资产的16.63% [7] - 本次担保后有效担保总额35.04亿元 占归母净资产的51.06% 均为对合并报表内子公司担保 [7]

业绩数据 - 2024年公司年收入超77亿人民币，净利润10.1亿人民币[13] - 2024年经营活动净现金流8.63亿人民币，总股息5.56亿人民币，占净利润超55%[13] - 2024年纳税3.3亿人民币[13] - 2024年大数据和人工智能项目总收入超2.1亿元人民币[75] 用户数据 - 客户满意度达98.3分，协助10万家小微企业申请超1亿人民币商业贷款[26] - 2024年为相关企业提供近5000万元商业贷款[162] 研发情况 - 2024年研发投资达6.64亿元人民币，占总收入的8.58%[65] - 截至2024年底，研发人员总数达3804人，占总员工数的56.75%[66] - 研发团队中86.07%拥有本科及以上学历，49.13%员工年龄在30岁以下，39.93%年龄在30 - 40岁[66][67] - 2024年开展283次技术培训[68] - 2024年主导制定49项物联网和人工智能等领域标准[71] - 2024年提交78项发明专利申请，获19项发明专利授权，持有230项有效发明专利[71] - 公司目前持有700项有效国家专利和14项有效外国专利[71] - 2024年基于面部识别的单目静默活体检测算法通过公安部一所安全性能测试[76] 市场与业务 - 公司业务覆盖全球超120个国家和地区，外币服务覆盖331个城市和12个重点行业[13][36] - 数字人民币工牌系统已发行超5000枚工牌，构建积极闭环应用生态[79] - 2024年9月，为连锁超市处理近300万元交易金额，推动门店数字化升级与营收增长[83] - 2024年11月，N910 Pro智能POS终端高分中标建行全国芯片手持智能POS采购项目[84] - 2024年春节，为宗教场所定制智能方案，服务超1万人/日[85] 环保成果 - 2024年国内废水排放同比减少2.92%，纸张消耗同比减少3.98%，科技园区非危险废物产生量同比减少17.86%[23] - 2024年“低碳支付”业务节省120万张纸质票据，自研设备相比传统POS机降低30%功耗[23] - 2024年总碳排放15485.28吨CO₂当量，其中直接排放775.3吨，间接排放14709.98吨[89] - 2024年节省120万张纸质票据，约合14吨纸，预计年减少收据废纸超500吨[91] - 2024年电子合同签署量达11148份，同比增长8.5%，减少约5万份纸质文件[100] - 2024年办公能耗降低8%，服务器利用率达98%，同比提升3%，单位计算效率提高5%[101] - 2024年回收44548台POS设备，同比增长4%，材料回收率超90%[118] - 新办公楼感应水龙头覆盖率达100%，数据中心循环水净化利用率提高10%，2024年办公用水同比减少2.92%，生活污水排放30,875吨，同比减少2.92%[125] 社会责任 - 为两个村庄提供结对帮扶，持续投资超3580万人民币，协调省级建设资金1800万人民币[26] - 2024年定向捐赠30万元给复旦大学用于校园文化建设和前沿学科研究[154] - 2024年公司组织2次主题公益推广活动，吸引385人参与[154] - 2024年发布64篇金融安全文章，阅读量达9,655人[155] 员工管理 - 2024年公司组织492场培训，20900人参与，人均16.37小时[178] - 2020年底至今组织5期敏捷教练认证课程，176人获认证，公司超200人有敏捷认证[177] - 2024年健康与安全培训年均3小时，157名新员工参加岗前安全培训[179] - 2024年收到105条建议，响应率100%，解决率78%[181] - 2024年进行200次安全隐患检查，整改15处，整改率100%[184] - 2024年举办2次“开放日”活动，吸引超百名员工及家属[190] - 公司入选“家庭友好型工作场所”示范案例，为福建4家入选公司之一[192] - 2024年公司夏季育儿服务覆盖近200个双职工家庭，员工满意度达98%[193] 公司治理 - 2024年召开2次股东大会，审议通过17项提案；召开8次董事会，审议通过48项提案；召开6次监事会，审议通过14项提案[26]

业务规模与担保额度 - 子公司网商融担与中关村银行合作业务规模上限从5亿调至8亿，累计担保额度不超8亿[3] - 2025年公司可为全资和控股子公司提供不超34.1亿连带责任保证担保[6] - 本次为网商融担担保8亿，生效后70%以下子公司担保余额23亿[6] - 董事会可在不超18.5亿内决定网商融担2025年对外融资担保事项[7] 财务数据 - 网商融担2024年末资产总额21243.57万元，2025年3月末为20704.11万元[10] - 网商融担2024年末负债总额7781.37万元，2025年3月末为9024.14万元[10] - 网商融担2024年营业总收入30532.95万元，2025年1 - 3月为5035.19万元[10] - 网商融担2024年净利润604.41万元，2025年1 - 3月为 - 1782.23万元[10] 担保余额占比 - 截至2025年6月30日，公司及其子公司实际担保余额114107.7万元，占比16.63%[14] - 本次审议后，公司及其子公司有效担保额度350354万元，占比51.06%[14]

会议安排 - 2025年7月4日发第九届董事会第十次会议通知[1] - 2025年7月15日第九届董事会第十次会议召开[1] 会议情况 - 应到董事5人实到5人，含2名独立董事[1] - 由董事长王晶主持，监事及高管列席[1] 议案审议 - 审议通过子公司融资担保业务及公司担保议案[1] - 议案表决同意5票，反对0票，弃权0票[1]

核心观点 - 看好AI ASIC及稳定币，全球AI ASIC快速发展，国内受AI芯片禁令影响，互联网大厂或转向AI ASIC芯片，服务器厂商有望受益，国产算力芯片25年有望快速放量；香港《稳定币条例》落地，稳定币有望提升跨境支付效率 [3][12][99] AI ASIC芯片 AI Asic芯片优势与市场规模 - AI芯片为满足不同场景需求呈现专用性、多样性，ASIC具有性能高、体积小、功率低等特点，成为AI芯片重要分支 [12] - 与GPU相比，AI ASIC芯片价格优势明显，2024年GPU平均单价为8001美元，AI ASIC平均单价为5236美元；功率更低，能耗优势明显 [14][17] - 2024年GPU、AI ASIC芯片市场规模分别为701、148亿美金，预计2030年分别增长至3263、838亿美金，对应24 - 30年CAGR分别为29.2%、33.5%；出货量分别为876、283万颗，预计2030年增长至2982、1431万颗，对应24 - 30年CAGR分别为22.6%、31.0%，ASIC在训练、训练&推理双用领域增速快于GPU [18][20] 谷歌TPU发展历程及趋势 - 2015 - 2025年谷歌陆续发布TPU v1 - v7，性能、能效等不断提升，如TPU v7单芯片峰值Flops达4614 TFLOPS，峰值能效是TPU v2的29.3倍 [26][76] - AI ASIC芯片发展呈现专用性持续增强、颗粒度更细，更强的算力、HBM和集群能力，能效比持续提升三大趋势 [2][83] 稳定币 香港政策影响 - 香港于2025年5月21日通过《稳定币条例》，明确稳定币定义与类型，强化资本充足性与储备隔离要求，为合规发行提供制度基础，沙盒参与者、跨境支付服务提供商、RWA项目方有望受益 [84][85] 应用优势 - 跨境支付方面，稳定币交易速度快、成本低、减少限制、提升普惠性，绕开SWIFT体系低效性，有望成为连接内地与全球稳定币网络核心枢纽 [88][93] - RWA方面，稳定币可破解RWA项目痛点，推动传统资产数字化转型，重塑全球资产配置规则 [96] 投资建议 - 建议关注AI ASIC领域的海光信息，稳定币领域的新大陆 [3][99]

报告行业投资评级 - 看好计算机行业 [2] 报告的核心观点 - 预计25Q2延续行业利润修复趋势，行业盈利能力从低点快速反弹，是利润弹性释放后的修复性大幅度增长，25年基于24年低基数效应预计维持中高速增长 [4][18] - 行业呈现出良好的“收入 - 成本错配”结构性剪刀差，25Q2 - Q4薪酬成本增速将维持在1%的低水平，技术密集型行业基层岗位薪酬增长转向结构性倾斜 [18][19] 分组1：2025Q2单季度计算机业绩前瞻 - 对55家重点跟踪的A股、港股计算机公司2025Q2净利润预测显示，增速超50%的有13家占比23.6%，30% - 50%的有6家占比10.9%，0% - 30%的有25家占比45.5%， - 30% - 0%的有4家占比7.3%，低于 - 30%的有7家占比12.7% [4][5][6] - 详细列出各公司2025Q2收入、收入YoY、净利润、净利润YoY及预测来源等信息 [7][8][9] 分组2：2025H1计算机业绩前瞻 - 对60家重点跟踪的A股、港股计算机公司2025H1净利润预测显示，增速超50%的有12家占比20.0%，30% - 50%的有10家占比16.7%，0% - 30%的有25家占比41.7%， - 30% - 0%的有7家占比11.7%，低于 - 30%的有6家占比10.0% [12][13] - 详细列出各公司2025H1收入、收入YoY、净利润、净利润YoY及预测来源等信息 [14][15][16] 分组3：计算机行业利润修复情况 - 24Q4/25Q1行业收入增速分别为5%/21%，净利润增速分别为 - 68%/82%，行业盈利能力从低点快速反弹 [18] - 24年各季度薪酬成本增速较23年稳定下降，24Q2首次出现负值，24Q4/25Q1薪酬成本增速（不考虑资本化）均为2%，员工总数增速/人力增速为 - 1% [18] - 假设25Q2 - Q4行业人均薪酬增速2%、人力增速 - 1%，薪酬成本增速将维持在1%的低水平 [19] 分组4：计算机单季度业绩增速和先导指标 - 展示2022Q2 - 2025Q1计算机单季度业绩增速和先导指标相关数据，包括营业总收入增速、营业总成本增速等多项指标 [20] 分组5：计算机重点公司估值表 - 列出部分计算机重点公司2025/7/14总市值、2024A - 2027E归母净利润及对应PE数据，盈利预测取Wind一致预期 [24]