会议基本信息 - 活动类别为业绩沟通会（电话会），时间是 2024 年 3 月 24 日，地点是综合办公中心（电话会议） [2] - 参与单位包括中信建投、兴业证券等众多证券、基金投资机构分析师，上市公司接待人员有董事长、董事会秘书、财务总监 [2] 2023 年度经营业绩 - 实现营业收入 247.39 亿元，较上年同期增长 36.83%；归属于上市公司股东的净利润 28.53 亿元，较上年同期增长 16.5%；归母扣非净利润 27.11 亿元，同比增长 22.18%；经营活动产生的现金流量净额 41.92 亿元，较上年同期同比增长 39.40% [3] - CHC 健康消费品业务实现营业收入 117 亿元，同比增长 2.83%；处方药业务实现营业收入 52.2 亿元，同比下降 12.64% [3] - 整体毛利率是 53.24%，基本保持稳定；销售费用率基本保持稳定，不含昆药业务，原有业务的销售费用率同比下降，管理费用率基本持平 [3][4] 创新发展 - 研发投入 8.89 亿元，在研项目共计 112 项，围绕抗肿瘤、骨科等治疗领域，部分仿制药品种获得药品注册证书，昆药集团双氢青蒿素磷酸哌喹片获得 PQ 认证 [4] - 在研经典名方三十余首，已提交上市申请的有四首，开展道地药材栽培技术研究 [4] 业务发展 CHC 健康消费品业务 - 丰富品牌矩阵，推动大单品建设，数据赋能消费者沟通，升级三九商道体系 [4] - 品牌 OTC 业务增长较好，999 感冒灵等产品增长快速；康复慢病业务保持稳定增长；专品业务略有下滑 [4] 处方药业务 - 有一定幅度下滑，主要受配方颗粒业务影响；复他舒®进入国家医保目录，五代头孢进入商业化阶段 [4] 国药业务 - 推进全产业链建设，应对配方颗粒业务多地区集中带量采购，实现全品种入围 [4] 昆药整合 - 围绕“四个重塑”推进融合工作，确立打造昆药集团成为“银发健康产业引领者、精品国药领先者、老龄健康/慢病管理领域领导者”的战略目标 [5] 股东回报 - 2023 年拟定每 10 股派送现金 15 元（含税），合计派送现金 14.82 亿元，占归属上市的公司股东净利润 51.96%，以资本公积金向股东每 10 股转增 3 股 [5] 2024 年展望 - 预计营业收入实现双位数增长，稳定存量业务，重点发力创新转型，开展并购及业务合作，推动昆药集团融合发展 [5] 管理层与投资者互动交流要点 核心品类产品力升级 - CHC 业务全域布局、全面领先，各品类推动产品力提升，成立研究院、技术中心和水滴实验室 [5] 处方药板块恢复 - 2024 年加大研发投入，丰富产品线，中药注射剂再评价和解限或带来利好，下半年可能有机会，配方颗粒业务争取恢复性增长 [6] 感冒药品类发展 - 2023 年感冒呼吸相关品类需求旺盛，2024 年预期谨慎，可能有回调 [6] 门诊统筹和处方外流 - 处方外流是长期趋势，公司专业品牌业务捕捉机遇，原有院外零售产品冲击逐渐演变 [6] 昆药业务规划 - 未来 5 年内，昆药有 2 次跨至百亿平台的机会，已披露整体规划 [7] CHC 板块大品种及储备产品 - 2023 年年销售额过亿元的品种 39 个，各品类有发展规划，产品拓展围绕老年、妇女、儿童人群 [7] 外延思路及规划 - 推进昆药商业剥离，圣火和昆药业务协同整合；整体发展思路“内生 + 外延”，关注 CHC 和处方药领域机会 [8] 三九商道推广及赋能 - 优化合作体系，志同道合，建立口碑，开启昆药商道体系建设，赋能昆药品牌 [8][9] 合同负债及产能储备 - 2023 年合同负债因感冒品类畅销未发货订单增长，郴州新产线缓解感冒品类产能压力 [9] 商道管理赋能上限 - 三九商道体系强协同、强赋能，升级为 2.0，覆盖规模和能力提升 [9] 银发经济产业布局 - 筛选三九能力相关和业务可覆盖领域布局，昆药相关品种适合老龄化方向，已发布战略规划 [9] 昆中药 1381 品牌发展 - 品牌有研发基因，公司逐步打造品牌，目标是做国药精品领先品牌 [10] 长期现金分红政策 - 过去几年现金分红比例从 20%提升至 50%左右，未来保持稳中有升 [10] 线上 CHC 业务 - 目前线上 B2C 业务加上 O2O 业务占比已超过 10%，B2C 业务约占 5%；策略围绕存量增效、增量拓展；差异化品种线上毛利率较高 [10] 集采影响 - 集采常态化，过去两年中成药和化药集采影响基本见底，目前主要影响配方颗粒业务 [10] 圣火和昆药血塞通业务 - 合作协同发展，开展循证医学研究，为三七走向一级预防努力 [11] 天和品牌展望 - 并购后天和业务增长和盈利能力较好，处于行业中游，做到领先需过程 [11] 并购领域方向 - CHC 业务关注新品种等，处方药业务构建有竞争力管线，围绕“3 + N”战略推动并购 [11] 昆药资产减值 - 2023 年对部分低效资产计提，未来按会计政策进行 [11] 2023 年 CHC 业务及 2024 年展望 - 2023 年 CHC 业务良好增长，2024 年以消费者为中心，构建品牌影响力，维持竞争力 [12] 昆药赋能及品牌规划 - 2023 年全方位赋能昆药，未来强化赋能，推动“昆中药 1381”品牌发展 [12][13] 感冒类产品库存 - 2023 年库存周期约一个月，2024 年一季度有望保持增长，动态关注感冒发病率 [13] 2024 年内生收入增速及毛利率 - 围绕战略增长，希望未来处方药业务毛利率随新品上市优化 [13][14] 人才输出及储备 - 有完善人才培养体系，虽有人才流动但业绩稳健增长 [14] 润生药业呼吸制剂产品 - 公司增持润生药业，部分产品取得进展，公司支持其产品管线发展，强化自研并投资研发企业 [14][15] 公司价值与成长总结 - 资本市场关注价值和成长，公司有品牌、行业地位、管理团队和核心人才等无形价值 [15] - 2016 年至今收入规模从 80 亿提升至 247 亿，呈现积极稳健增长态势 [15] - 公司以“关爱大众健康，共创美好生活”为使命，昆药集团秉持“大药厚德，痌瘝在抱”使命 [15]

公司投资者如需了解华润医药集团 2023 年业绩公告的详细信息，请查询香港联交所网 站：http://www.hkexnews.hk。 股票代码：000999 股票简称：华润三九 编号：2024—028 华润三九医药股份有限公司 关于控股股东的股东华润医药集团有限公司 刊发 2023 年业绩公告的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 华润三九医药股份有限公司（以下简称"公司"）接控股股东华润医药控股有限公司（以 下简称"华润医药控股"）通知，华润医药控股的控股股东华润医药集团有限公司（以下简 称"华润医药集团"）于 2024 年 3 月 26 日在香港联合交易所有限公司（以下简称"香港联 交所"）刊发了 2023 年业绩公告。 特此公告。 华润三九医药股份有限公司 董事会 二○二四年三月二十六日 ...

业绩总结 - 公司发布的2023年报显示，营业总收入为247.39亿元，同比增长36.83%[1] - 预计公司2024-2026年实现营业收入分别为281、315、348亿元，同比增长13%、12%、10%[5] - 华润三九分季度收入同比增长趋势为：8000百万元，7000百万元，6000百万元，5000百万元，4000百万元，3000百万元，2000百万元，1000百万元[8] - 华润三九分季度归母净利润同比增长趋势为：1400百万元，1200百万元，1000百万元，800百万元，600百万元，400百万元，200百万元[8] 用户数据 - 公司的CHC业务保持稳健增长，龙头地位进一步强化，2023年CHC健康消费品业务实现营业收入117.07亿元，占营收比重47.32%[3] - 华润三九医疗收入构成主要包括非处方药、中药、处方药等，金额分别为25,000百万元，14,000百万元，12,000百万元[8] 未来展望 - 预计公司2024-2026年实现营业收入分别为281、315、348亿元，同比增长13%、12%、10%[5] - 公司的投资评级说明包括买入、增持、持有、减持和行业评级等五个等级[13] 新产品和新技术研发 - 公司的CHC业务保持稳健增长，龙头地位进一步强化，2023年CHC健康消费品业务实现营业收入117.07亿元，占营收比重47.32%[3] 市场扩张和并购 - 报告中提到了A股市场、新三板市场、香港市场和美股市场的基准指数[14] 其他新策略 - 公司声明报告基于公开资料或实地调研资料，力求独立客观公正，但不保证信息的准确性和完整性[16]

财务数据 - 公司2023年实现营业收入247.39亿元，归母净利润28.53亿元，扣非归母净利润27.11亿元，经营活动现金流量净额41.92亿元，2023Q4实现营业收入61.31亿元[1] - 公司2023年销售毛利率为53.24%，净利率为12.83%，费用率方面销售费用率28.16%，管理费用率6.16%，财务费用率-0.10%[2] - 公司2024/2025/2026年营业收入预测分别为291.91亿元/335.09亿元/372.84亿元，对应归母净利润为33.90亿元/38.45亿元/42.63亿元，维持“买入”评级[5] - 公司2026年预计营业收入为37284百万元，同比增速为11.27%[7] - 营业成本预计在2026年达到16359百万元，毛利率为56.12%[7] - 2026年净利润预计为4586百万元，同比增速为10.87%[7] 业务表现 - CHC业务实现收入117.07亿元，毛利率60.60%，品牌OTC业务增长较好，配方颗粒业务波动，昆药融合工作稳步推进[3] - 处方药业务实现收入52.20亿元，毛利率52.15%，中药配方颗粒业务受国标切换影响表现低于预期，昆药集团实现收入77.03亿元，融合工作稳步推进[4] 风险因素 - 风险因素包括配方颗粒和中成药集采超预期风险，昆药融合不达预期风险，研发进展不达预期风险[6] 评级 - 公司评级分为买入、增持、观望和卖出四种情况[9] - 行业评级分为强于大市、同步大市和弱于大市三种情况[8] 其他 - 公司提醒投资有风险，投资者需谨慎[14] - 报告版权归公司所有，未经许可不得擅自使用[15] - 公司地址分别位于上海、北京、深圳和广州[16]

业绩总结 - 公司2023年全年实现收入247.39亿元，同比增长36.83%[1] - 公司2023年Q4季度实现收入61.31亿元，同比增长2.72%[1] - 公司2023年研发投入8.89亿元，共计112项研发项目[2] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为277.55/308.05/340.52亿元，同比增速分别为12.19%/10.99%/10.54%[3] - 公司2026年预计营业收入将达到34052百万元，较2022年增长88.3%[5] - 公司2026年预计净利润为4837百万元，较2022年增长93.7%[5] - 公司2026年预计ROE为15.93%，较2022年略有增长[5] 未来展望 - 昆药集团制定了2028年末实现营业收入翻番的战略目标[2] 其他新策略 - 公司报告中提到的财务比率显示公司具有稳健的财务状况[5] - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在利益冲突，不应将本报告作为唯一参考依据[13] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[14]

业绩总结 - 公司发布2023年报，实现收入247.39亿元，同比增长36.83%[1] - 归母净利润为28.53亿元，同比增长16.5%[1] - CHC业务收入为117.07亿元，毛利率为60.6%[2] - 处方药业务收入为52.20亿元，同比下降12.6%[2] - 预计2024年公司营业收入将达到27,908亿元，同比增长11%[2] - 预计2024年每股净收益为3.40元[2] 业务展望 - CHC业务稳增长，研发与昆药融合助发展[2] - 核心品类销量快速增长、营销渠道快速推进、昆药融合加速为催化剂[2] 风险提示 - 成本波动风险、集采政策风险、产品销量不及预期风险为风险提示[2] 公司展望 - 华润三九公司2026年预计营业总收入将达到34,215百万元，净利润为3,808百万元[3] - 与可比公司相比，华润三九公司的PE值较低，为14.15，具有较高的投资价值[4] - 华润三九公司主营医药产品研发、生产、销售及健康服务业务，收入增长率逐年稳定增长，净利润率在11.1%至13.5%之间[3]

业绩总结 - 公司2023年实现收入247.39亿元，同比增长36.83%[1] - 公司归母净利润28.53亿元，同比增长16.50%[1] - 华润三九公司2026年预计营业总收入为331.52亿元，较2023年增长34.1%[4] - 公司2026年预计净利润为49.43亿元，较2023年增长55.7%[4] - 公司2026年预计每股净资产为30.96元，较2023年增长61.4%[4] 用户数据 - CHC板块稳健增长，健康消费品业务实现营业收入117.07亿元，品牌OTC业务增长较好[1] 未来展望 - 预计2024-2025年归母净利润为33.43/38.66亿元，2026年预计为44.14亿元，维持“买入”评级[2] - 公司融合昆药业务，未来将充分发挥昆药三七血塞通系列多剂型、多品规的组合优势[1] 新产品和新技术研发 - 公司融合昆药业务，未来将充分发挥昆药三七血塞通系列多剂型、多品规的组合优势[1] 市场扩张和并购 - 公司融合昆药业务，未来将充分发挥昆药三七血塞通系列多剂型、多品规的组合优势[1] 其他新策略 - 风险提示包括产品放量不及预期、政策风险、市场竞争加剧风险等[3] - 公司2026年预计ROE-摊薄率为14.43%，较2023年略有下降[4] - 公司2026年预计P/E比率为11.61，较2023年有所下降[4]

财务数据 - 公司2023年实现营业收入247.39亿元，同比增长36.83%[1] - 公司2023年归母净利润28.53亿元，同比增长16.50%[1] - 公司2023年EPS为2.90元/股[1] - 公司2023年毛利率为53.2%，净资产收益率为15.0%[10] - 公司2023年EPS为2.89元，市盈率为17.23倍[10] - 公司预计2024-2026年营收分别为271.91/298.31/326.95亿元，归母净利润分别为32.94/37.16/42.06亿元[8] - 公司2022-2026年营业总收入和净利润呈逐年增长趋势[10] - 2026年预计营业总收入将达到32,695百万元，同比增长9.6%[11] - 2026年预计净利润将达到4,679百万元，同比增长13.2%[11] - ROE预计将保持在15.1%左右[11] 业务发展 - CHC业务中品牌OTC业务增长较好，康慢业务保持稳定增长，专业品牌业务略有下降[4] - 公司围绕核心中药产品推出多项新品，实现全产业链优势[5] - 昆药集团实现营业收入77.03亿元，同比下降6.99%，归母净利润4.45亿元，同比增长16.05%[6] 团队和声明 - 分析团队成员包括医药行业专业人士，具备丰富的行业经验和专业背景[12][13][14][15][16][17][18][19] - 报告声明分析师具有证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告，薪酬与报告内容无关[20] - 免责声明指出报告基于公开信息编制，不保证信息准确性和完整性，不构成投资建议[22][23][24] - 本报告版权仅为信达证券所有，未经书面同意不得擅自复制或引用[26] - 评级说明中指出买入股票要求股价相对强于基准15%以上[28] - 证券市场存在赢利可能性也存在亏损风险，投资者应谨慎行事[29]

业绩总结 - 公司2023年实现收入247.39亿元，同比增长36.83%[1] - 公司2023年Q4实现收入61.31亿元，同比增长2.72%[2] - 公司CHC健康消费品业务收入117.07亿元，同比增长2.83%[3] - 公司下调24-25年利润预测，预计2024-2026年归母净利润分别为32.96/37.92/43.42亿元[3] - 2026年预测主营业务收入为人民币34,077百万元，增长率为10.6%[4] - 2026年预测每股净资产为人民币26.394[4] 研发投入 - 公司研发投入8.89亿元，研发项目共计112项[3] 投资建议 - 市场中相关报告投资建议为“买入”得1分，为“增持”得2分，为“中性”得3分，为“减持”得4分[5] - 买入投资建议预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上[6] 报告信息 - 报告内容为国金证券发布的研究报告，提供金融市场分析和投资建议[8] - 报告仅限高风险评级投资者使用，不考虑个别客户特殊情况，收件人需保持独立判断[9] - 报告包含国金证券的联系方式，分布于上海、北京和深圳[10]

业绩总结 - 华润三九(000999.SZ) 2023年实现营业收入247.39亿元，同比增长36.83%[1] - 昆药集团2023年营业收入77.03亿元，同比下降6.99%[2] - 公司计划2023年每10股派送现金15元，现金分红比例达到51.96%[5] - 公司预计2026年营业收入将达到344.8亿元，较2022年增长90.2%[7] - 公司预计2026年净利润率将达到12.8%，较2022年提高0.7个百分点[7] - 公司预计2026年ROE将达到17.8%，较2022年增长3.4个百分点[7] - 公司预计2026年P/S比率将为1.6，较2022年下降1.4个百分点[7] - 公司预计2026年EV/EBITDA为7.0，较2022年下降4.6个百分点[7] 公司评级体系 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级，分别对未来6个月的投资收益率和波动进行分类[8] - 收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据领先或落后沪深300指数的百分比确定[8] - 风险评级分为A和B两个等级，根据投资收益率的波动与沪深300指数的关系划分[8]