证券代码：000999 证券简称：华润三九 投资者关系活动记录表 编号：2024-008 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系 □媒体采访 □业绩电话会 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 √其他 参与单位名称 Tairen Capital、平安资管、华夏基金、上海东方证券资 产管理有限公司 及人员姓名 时间 2024年4月22日- 4月28日 地点、方式 综合办公中心（电话会议） 上市公司 ...

业绩总结 - 公司2024年Q1营业收入为72.94亿元，同比增长14.82%[1] - 公司2024年Q1经营活动产生的现金流量净额为7.87亿元，同比增长161.18%[1] - 昆药集团2024年Q1实现收入18.53亿元，同比下降3.01%，但扣非归母净利润同比增长9.11%[3] - 公司2024年Q1毛利率为53.42%，同比下降0.65%，净利率为19.92%，同比提升0.57%[4] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到33596百万元，较2023年增长36.8%[8] - 2026年预计每股收益将达到4.32元，较2023年增长49.1%[8] - 公司2026年预计ROE将达到17.5%，较2023年增长16.7%[8] - 公司2026年预计资产负债率将降至34.4%，较2023年下降5.2%[8] 其他新策略 - CHC健康消费品业务持续增长，品牌力不断提升，业务表现良好[2] - 本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议[13] - 报告中的信息和意见仅反映发布当日的判断，不保证未来表现[13] - 公司可能持有报告中提及公司的证券头寸并提供投资银行服务，存在利益冲突[14]

财务数据 - 公司2024年一季度营业收入达到72.94亿元，同比增长14.82%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为13.64亿元，同比增长18.49%[1] - 公司2024年一季度总市值为589.35亿元，流通A股市值为583.51亿元[1] - 公司2024年预计营业收入将分别为291.91亿元、335.09亿元和372.84亿元[4] - 公司2024年预计归母净利润将分别为33.90亿元、38.45亿元和42.63亿元[4] - 公司2024年预计每股收益将分别为3.43元、3.89元和4.32元[4] - 公司2024年预计市盈率将分别为17.39倍、15.32倍和13.82倍[4] - 公司2024年一季度毛利率为53.42%，净利率为19.92%[3] 业务展望 - 公司持续夯实OTC业务行业地位，实现稳步增长，维持“买入”评级[4] - 公司预测2026年营业收入将达到37284百万元，同比增速逐年下降[6] - 公司提醒投资者投资需谨慎，不同机构评级标准不同，应综合考虑个人情况做出决策[9] 风险因素 - 风险因素包括配方颗粒和中成药集采超预期风险、昆药融合不达预期风险、研发进展不达预期风险等[5] 其他指标 - 公司基本指标中，EPS和BVPS逐年增长，PE和EV/EBITDA逐年下降[6] - 公司ROE和ROIC逐年下降，分别为13.99%和11.28%[6]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现明月收入是72.94亿元总比增长了14.82%[2] - 公司2024年一季度归属上市公司股东净利润是13.64亿元同比增长了18.49%[2] - 公司2024年一季度归属上市公司股东扣费净利润是13.28亿元同比增长了17.38%[2] - 公司2024年一季度实现经营活动产生的现金流放金额是7.87亿元同比大幅增长了161.18%[2] 未来展望 - 公司发布未来五年战略发展规划，推出777全新品牌，拓展到健康管理、疾病预防、治疗及康复等领域[4] - 公司全年感冒药的表现相对谨慎乐观，密切关注疾病变化情况，采取相应策略抓住有利机会[8] - 昆耀发布了五年规划，希望实现双位数营收和利润增长[9] 新产品和新技术研发 - 公司研发创新方向与战略匹配，持续进行创新药改良改良创新药仿制药等项目的开发和引进[4] 市场扩张和并购 - 昆耀计划通过与三九充分融合提升经营质量和管理效率[9] - 三九对经典民方项目重视，计划加大投入并强调商业化推广[14] - 三九计划在经典民方领域补充差异化产品，强调品牌和服务[14] 负面信息 - 经典国药在皮肤、骨科等核心业务实现良好增长，儿科因疫情影响表现相对弱[11]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告核心观点 - 2024年一季度公司实现营业收入72.94亿元,同比增长14.82%;实现归母净利润13.64亿元,同比增长18.49%;实现扣非净利润13.28亿元,同比增长17.38%,业绩表现超出市场预期 [2] - 公司毛利率53.42%,同比下降0.65个百分点;净利率19.92%,同比提升0.57个百分点;费用端持续优化 [3] - 截至2024年Q1,公司账上合同负债为17.82亿元,较2023年末增加1.32亿元,合同负债继续维持高位 [3] - 昆药集团2023年业绩下滑,但公司对其整合工作正在稳步推进,部分业务和产品已融入三九商道体系,实现终端覆盖率稳步提升 [4] 财务预测 - 预计2024-2026年公司实现营业收入281亿元、315亿元、348亿元,同比增长13%、12%、10% [5] - 预计2024-2026年实现归母净利润32.98亿元、37.82亿元、42.45亿元,同比增长16%、15%、12% [5] - 对应EPS分别为3.34元、3.83元、4.30元 [5]

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 医药/必需消费 [ Table_Main[华ITnaf 润bol]e 三_Ti九tle]( 000999) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 感冒品类需求旺盛，控费提升盈利能力 目标价格： 71.61 上次预测： 66.68 公 ——华润三九2024 年一季报点评 当前价格： 59.25 司 丁丹(分析师) 甘坛焕(分析师) 唐玉青(研究助理) 2024.04.21 更 0755-23976735 021-38675855 021-38031031 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 dingdan@gtjas.com gantanhuan028803@gtjas.com tangyuqing028689@gtjas.com 证书编号 S0880514030001 S0880523080007 S0880123070133 52周内股价区间（元） 41.16-67.66 报 总市值（百万元） 58,550 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 988/978 流通 B股/H股（百万股） 0/0 公司发布202 ...

财务数据 - 华润三九2024年一季度营业收入为72.94亿元，同比增长14.82%[1] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为277.55/308.05/340.52亿元，同比增速分别为12.19%/10.99%/10.54%[2] - 公司2024年目标股价为72.25元，维持“买入”评级[2] - 公司2024Q1毛利率为53.42%，销售费用率为21.41%，净利率为19.92%[2] - 公司2024年预计归母净利润分别为32.45/37.92/43.73亿元，同比增速分别为13.76%/16.83%/15.34%[2] - 公司2024年预计EPS分别为3.28/3.84/4.43元/股，3年CAGR为15.30%[2] - 公司2024年市盈率为22倍PE[2] - 公司2024年营业收入增速预计为12.19%，归母净利润增速预计为13.76%[3] - 公司2024年市净率为2.7，EV/EBITDA为8.2[3] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到221.78亿元，较2022年增长约603.6%[4] - 营业收入预计2024年将达到2775.5亿元，2022年至2026年复合增长率为10.54%[4] - 公司的净利率预计2026年将达到14.29%，呈现逐年增长的趋势[4] 未来展望 - 公司2024年市盈率为22倍PE[2] - 公司2024年营业收入增速预计为12.19%，归母净利润增速预计为13.76%[3] - 公司2024年市净率为2.7，EV/EBITDA为8.2[3] 风险提示 - 公司风险提示包括政策调整风险、研发创新风险、并购整合风险等[3] 其他 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突[12] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[13]

华润三九医药股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：000999 证券简称：华润三九 公告编号：2024-033 华润三九医药股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 ...

业绩总结 - 公司2023年实现收入247.39亿元，同比增长36.83%[1] - 公司2024年预计营业收入将达到27846百万元，净利润为3247百万元，同比增长分别为12.6%和13.8%[6] - 公司战略整合昆药集团，昆药业务实现收入77.03亿元，同比下降6.99%[3] - 华润三九公司2026年预计每股收益将达到4.16元，较2023年增长约44.6%[8] 公司信息 - 公司分析师郑琴具有证券投资咨询执业资格，独立客观地出具报告[9] - 公司股票研究范围包括天士力、人福医药等多家公司[10] - 公司报告反映的资料仅代表当日判断，证券价格和价值可能会波动[13] 投资评级 - 投资评级标准中，优于大市的股票相对基准指数涨幅在10%以上[10] - 市场基准指数以海通综指、恒生指数、标普500或纳斯达克综合指数为基准[11] - 报告中的信息和意见不构成对任何人的投资建议，公司不对使用报告内容引发的损失负责[12] - 报告提醒市场有风险，投资需谨慎，报告内容仅供特定客户参考[14] - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[15] - 海通证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[15]

业绩总结 - 公司2023年全年营收为247.39亿元，同比增长36.83%[1] - 公司2023年全年归母净利润为28.53亿元，同比增长16.50%[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为33.12/39.42/45.67亿元，同比增速分别为16.1%/19.0%/15.8%[4] - 公司2023年股价对应PE为15.5/13.0/11.2x，ROE表现较好，具有投资潜力[15] - 公司2026年预测每股收益为4.62美元，较2022年增长86.3%[16] 研发投入 - 公司2023年研发投入增加至8.89亿元，同比增长20.72%[2] - 公司2023年开展新品研究112项，持续提升产品竞争力[10] - 公司获得发明专利71项，实用新型专利64项，研发项目进展良好[12] 业务战略 - 公司与昆药业务战略性融合，有望进一步强化品牌建设，优化业务布局[13] - 公司CHC业务快速增长，融合昆药提升竞争能力，维持“买入”评级[14] 预测展望 - 公司2026年预测每股红利为1.75美元，较2022年增长92.3%[16] - 公司2026年预测ROE为17%，较2022年增长21.4%[16] - 公司2026年预测P/E为11.2，较2022年下降46.5%[16] - 公司2026年预测P/B为1.9，较2022年下降36.7%[16]