报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 公司 CHC 业务有望稳健增长，处方药板块趋势向好，并购整合成效逐步显现 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2024 年公司实现收入 276.17 亿元（同比 +11.63%），归母净利润 33.68 亿元（同比 +18.05%），扣非归母净利润 31.18 亿元（同比 +15.01%） [1] - 2024 年 Q4 公司实现收入 78.76 亿元（同比 +28.47%），归母净利润 4.08 亿元（同比 -9.39%），扣非归母净利润 3.66 亿元（同比 -10.27%） [1] 经营分析 - CHC 业务稳健增长，2024 年实现收入 124.8 亿元，同比 +14.13%，公司通过丰富产品组合等方式促进业务增长 [2] - 处方药板块增长超预期，2024 年实现收入 60.06 亿元，同比 +15.04%，24 年全年配方颗粒收入端已实现增长，国药业务未来有望以价换量提升市场份额 [2] - 并购整合持续发力，公司与昆药集团融合深入，业绩向好，对天士力 28%股份的收购稳步推进，若成功落地并整合，利于补充创新中药管线，增强全产业链核心竞争力 [2] 盈利预测、估值与评级 - 不考虑天士力收购后续并表影响，预计公司 2025 - 2027 年归母净利润分别为 37.89/43.89/50.58 亿元，分别同比增长 12%/16%/15%，EPS 分别为 2.95/3.42/3.94 元，现价对应 PE 分别为 14/12/10 倍 [2] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|24,739|27,617|30,449|33,592|37,090| |营业收入增长率|36.83%|11.63%|10.26%|10.32%|10.41%| |归母净利润(百万元)|2,853|3,368|3,789|4,389|5,058| |归母净利润增长率|16.50%|18.05%|12.50%|15.83%|15.26%| |摊薄每股收益(元)|2.887|2.622|2.950|3.417|3.939| |每股经营性现金流净额|4.24|3.43|4.25|4.85|5.44| |ROE(归属母公司)(摊薄)|15.04%|16.92%|17.41%|18.11%|18.49%| |P/E|17.23|16.91|13.97|12.06|10.46| |P/B|2.59|2.86|2.43|2.18|1.93| [5] 三张报表预测摘要 - 损益表、资产负债表、现金流量表呈现了公司 2022 - 2027E 年的各项财务指标及比率分析，包括主营业务收入、成本、利润、资产、负债等情况及相应增长率、收益率等指标 [8] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|1|4|7|11|34| |增持|0|1|2|4|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|1.00|1.20|1.22|1.27|1.00| [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 公司 CHC 业务有望稳健增长，处方药板块趋势向好，并购整合成效逐步显现 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2024 年公司实现收入 276.17 亿元（同比+11.63%），归母净利润 33.68 亿元（同比+18.05%），扣非归母净利润 31.18 亿元（同比+15.01%） [1] - 2024 年 Q4 公司实现收入 78.76 亿元（同比+28.47%），归母净利润 4.08 亿元（同比-9.39%），扣非归母净利润 3.66 亿元（同比-10.27%） [1] 经营分析 - CHC 业务稳健增长，2024 年实现收入 124.8 亿元，同比+14.13%，公司通过丰富产品组合等方式促进业务增长 [2] - 处方药板块增长超预期，2024 年实现收入 60.06 亿元，同比+15.04%，配方颗粒收入端已实现增长，国药业务有望以价换量提升份额 [2] - 并购整合持续发力，与昆药集团融合深入，业绩向好，收购天士力 28%股份稳步推进，若成功落地整合利于补充创新中药管线，增强核心竞争力 [2] 盈利预测、估值与评级 - 不考虑天士力收购后续并表影响，预计公司 2025 - 2027 年归母净利润分别为 37.89/43.89/50.58 亿元，分别同比增长 12%/16%/15%，EPS 分别为 2.95/3.42/3.94 元，现价对应 PE 分别为 14/12/10 倍 [2] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|24,739|27,617|30,449|33,592|37,090| |营业收入增长率|36.83%|11.63%|10.26%|10.32%|10.41%| |归母净利润(百万元)|2,853|3,368|3,789|4,389|5,058| |归母净利润增长率|16.50%|18.05%|12.50%|15.83%|15.26%| |摊薄每股收益(元)|2.887|2.622|2.950|3.417|3.939| |每股经营性现金流净额|4.24|3.43|4.25|4.85|5.44| |ROE(归属母公司)(摊薄)|15.04%|16.92%|17.41%|18.11%|18.49%| |P/E|17.23|16.91|13.97|12.06|10.46| |P/B|2.59|2.86|2.43|2.18|1.93|[5] 三张报表预测摘要 - 损益表、资产负债表、现金流量表对 2022 - 2027 年相关财务指标进行预测，包括收入、成本、利润、资产、负债等 [8] - 比率分析涵盖每股指标、净资产收益率、总资产收益率等多项指标及增长率、资产管理能力、偿债能力等方面 [8] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|1|4|7|11|34| |增持|0|1|2|4|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|1.00|1.20|1.22|1.27|1.00|[10]

华泰联合证券有限责任公司 关于 华润三九医药股份有限公司 重大资产购买之 2024 年专项持续督导意见 独立财务顾问 签署日期：二零二五年三月 1 独立财务顾问声明 华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合证券"、"独立财务顾问"） 作为华润三九医药股份有限公司重大资产购买昆药集团股份有限公司控制权（以 下简称"本次交易"）的独立财务顾问。 根据《公司法》《证券法》《重大资产重组管理办法》与《上市公司并购重组 财务顾问业务管理办法》等法律法规的有关要求，本独立财务顾问经过审慎核查， 结合上市公司 2024 年年度报告，出具本次重大资产重组的专项持续督导意见， 特作如下声明： 1、本专项持续督导意见所依据的文件、材料由交易各方提供，本次交易各 方均已向本独立财务顾问保证，其所提供的有关本次重大资产重组的相关信息真 实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 2、本独立财务顾问已按照规定履行尽职调查义务，有充分理由确信所发表 的专业意见与上市公司披露的文件内容不存在实质性差异。 3、本专项持续督导意见不构成对上市公司的任何投资建议，投资者根据本 专项持续督导意见所做出的任何投资决策而产生的相应风险 ...

华润三九医药股份有限公司 独立董事 2024 年度述职情况报告 本人作为华润三九医药股份有限公司（以下简称"公司"）独立董事，严格按照《公司 法》《上市公司独立董事管理办法》《公司章程》《华润三九独立董事工作制度》等规定，忠 实、勤勉、尽责地履行独董职责，主动了解公司生产经营情况，出席了公司相关会议，充分 发挥自身的专业优势和独立作用，认真审议董事会的各项议案并发表独立意见，切实维护了 公司和广大股东尤其是中小股东的利益。 本人于 2024 年 2 月 2 日公司召开 2024 年第一次临时股东大会选举产生新任独立董事后 正式离任，不再担任公司独立董事、董事会审计委员会主任委员及委员职务。现将本人 2024 年的履职情况报告如下： 一、 基本情况 1.独立董事基本情况 刘俊勇先生（2024 年 2 月离任）：现任中央财经大学会计学院党委书记、教授、博士生 导师，中央财经大学中国管理会计研究与发展中心主任，信达证券股份有限公司、深圳市槟 城电子股份有限公司独立董事。由于工作需要，2024 年 2 月 2 日辞去公司第八届董事会独 立董事、董事会审计委员会主任委员及委员职务。 2.关于独立性自查情况 根据《上市公 ...

上市公司 2024 年度非经营性资金占用及其他关联资金往来 情况汇总表 单位：万元 | 非经营性资金占用 | | 资金占用方名称 | 占用方与上市公 司的关联关系 | 上市公司核算 的会计科目 | 2024 | 年期初占用 资金余额 | 2024 年度占用累 计发生金额（不含 | 2024 年度占用 资金的利息（如 | 2024 | 年度偿还累 计发生金额 | 年期末占 2024 用资金余额 | 占用形成原因 | 占用性质 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | 利息） | 有） | | | | | | | 控股股东、实际控制人及其 | | 无 | 不适用 | 不适用 | | | | | | | | 不适用 | | | 附属企业 | | | | | | | | | | | | | 不适用 | | 小计 | - | | - | - | | | | | | | | | - | | 前控股股东、实际控制人及 | | 无 | 不适用 | 不适用 | | ...

华润三九医药股份有限公司 关于 2024 年度计提各项资产减值准备的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 华润三九医药股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 3 月 11 日召开董事会 2025 年第四次会议、监事会 2025 年第二次会议，分别审议通过了《关于 2024 年度计提各项资产 减值准备的议案》。根据《企业会计准则》以及公司会计政策的相关规定，为更加真实、准 确地反映公司截止至 2024 年 12 月 31 日的资产状况和财务状况，公司及下属子公司对各 项资产进行了全面清查，基于谨慎性原则，对可能发生资产减值损失的资产计提减值准备， 同时对符合条件的资产减值准备予以转(核)销，具体情况如下： 单位：万元 股票代码：000999 股票简称：华润三九 编号：2025—017 | 项目 | 本年计提 | 本年转回 | 本年转（核）销及其他 | | --- | --- | --- | --- | | 应收账款坏账准备 | 10,197.43 | 1,910.03 | 318.62 | | 其他应收款坏账准备 | 2,433.11 ...

责任共创美好未来 CR SANJIU 2024 SUSTAINABILITY AND ESG REPORT 华润三九可持续发展暨ESG报告 2024 China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co., Ltd. 感冒灵颗粒 感冒灵颗粒 三九胃泰颗粒 强 力 枇 杷 露 感冒灵颗粒 三九胃泰颗粒 强 力 枇 杷 露 感冒灵颗粒 三九胃泰颗粒 强 力 枇 杷 露 感冒灵颗粒 三九胃泰颗粒 强 力 枇 杷 露 强 力 枇 杷 露 感冒灵颗粒 感冒灵颗粒 感冒灵颗粒 强 力 枇 杷 露 CONTENTS 02 Message from the Executive 04 Feature Story 1: Synergistic Development of the Whole Industry Chain to Create Advantages in the Traditional Chinese Medicine Industry 22 Innovation-Driven, Pioneering New Frontiers with Technological ...

华润三九医药股份有限公司 董事会 2024 年度工作报告 各位股东： 华润三九坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想 为指导，坚持"两个一以贯之"，贯彻落实党中央、国务院重 要指示批示精神和决策部署，深入实施国企改革深化提升行 动，经营质量稳步提升。 2024 年，是华润三九实施"十四五"战略规划的攻坚之 年，也是持续深化"四个重塑"，固基优业，打造全产业链优 势的关键一年。华润三九董事会充分发挥"定战略、作决策、 防风险"的作用，推动落实战略发展要求，不断强化董事会 建设，持续提升公司治理效能；全体董事恪尽职守、勤勉尽 责，坚持科学、审慎决策相关事项，认真贯彻执行股东大会 通过的各项决议，切实履行公司及股东赋予的职责，对经营 层进行授权和监督，确保决策效果和决策质量；认真学习贯 彻监管法规，密切关注监管动态和资本市场热点，汲取信息 和宝贵经验，强化责任意识，构筑坚实的风险合规防线，保 障公司的规范运作，切实维护公司利益和全体股东的合法权 益，推动上市公司高质量可持续发展。 现将董事会年度工作情况报告如下： 第一部分：2024 年度工作报告 一、强化董事会职能定位，提升公司治理效能 1 （一）推进战略发展，发 ...

华润三九医药股份有限公司 2024 年度年审会计师履职情况评估报告 华润三九医药股份有限公司（以下简称"公司"）聘请毕马威华振会计师事务所（特 殊普通合伙）（以下简称"毕马威华振"）作为公司 2024 年度年报审计机构。根据财政 部、国资委及证监会颁布的《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》，公司 对毕马威华振 2024 年审计过程中的履职情况进行评估。 一、资质条件 毕马威华振于 1992 年 8 月 18 日在北京成立，于 2012 年 7 月 5 日获财政部批准转 制为特殊普通合伙的合伙制企业，更名为毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）， 2012 年 7 月 10 日取得工商营业执照，并于 2012 年 8 月 1 日正式运营。 毕马威华振总所位于北京，注册地址为北京市东城区东长安街 1 号东方广场东 2 座 办公楼 8 层。 毕马威华振的首席合伙人邹俊，中国国籍，具有中国注册会计师资格。 于 2024 年 12 月 31 日，毕马威华振有合伙人 241 人，注册会计师 1,309 人，其中 签署过证券服务业务审计报告的注册会计师超过 300 人。 毕马威华振 2023 年经审计的业务收入总 ...

责任共创美好未来 华润三九可持续发展暨ESG报告 2024 感冒灵颗粒 感冒灵颗粒 三九胃泰颗粒 强 力 枇 杷 露 感冒灵颗粒 三九胃泰颗粒 强 力 枇 杷 露 感冒灵颗粒 三九胃泰颗粒 强 力 枇 杷 露 感冒灵颗粒 三九胃泰颗粒 强 力 枇 杷 露 强 力 枇 杷 露 感冒灵颗粒 感冒灵颗粒 感冒灵颗粒 强 力 枇 杷 露 目录 | 4 | 高管致辞 | 6 专题 | 1： | 8 | 专题 2： | 10 关于我们 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 全产业链协同发展 | | 引领绿色低碳发展 | 15 聚焦2024 | | | | | | 打造中药产业优势 | | 建设近零碳园区 | | | | 22 | 创新驱动 | 治理有道 | 34 | 48 | 质量护航 | 60 低碳引领 | 82 | | | 科技突破启新程 | | 企业发展稳根基 | | 新质生产促发展 | 绿色家园共营造 | | | | 25 专注创新，稳定发展 | | 37 秉持诚信，稳健运营 | | 51 把控药源，守护健康 | 63 强化管控 ...