报告行业投资评级 - 看好（维持）[2] 报告的核心观点 - 潮玩6月线上基数提升增速平稳，毛绒/盲盒品类红利延续；创作者经济中音乐流媒体稳定增长，非音乐内容强化平台议价能力；大众中餐性价比成主旋律，家常菜崛起，外卖场景推动其发展；美护领域天猫平台高端国际品牌复苏，国货品牌生态位下滑；即时零售美团订单量突破，各配送平台骑手月活增长；出行数据航空和访港数据环比攀升；本周A股社服板块和港股消费者服务板块跑赢大盘[3][4] 根据相关目录分别进行总结 潮玩 - 2025年6月潮玩动漫品类线上销售额达13.48亿元，同比增长16%，2024Q2高基数阶段已逐步消化[12] - 6月盲盒/积木/毛绒/动漫周边/游戏周边/手办/桌游卡牌线上销售额分别同比+109%/-12%/+23%/+95%/-36%/-1%/-17%，毛绒品类红利延续[12][13] - 6月泡泡玛特/TNTSPACE/TOPTOY等独立IP潮玩品牌表现强劲，线上销售额同比+149%/+108%/+159%；海外玩具巨头迪士尼/乐高/万代线上销售额分别同比-47%/-8%/-57%[16] 创作者经济 - 2024年全球录制音乐市场规模增速放缓，音乐流媒体实现收入超200亿美元，订阅用户规模达7.52亿/同比+9.5%，贡献收入份额超50%[22] - 中东非、拉美、中国等新兴市场是音乐平台渗透及订阅服务增长的核心驱动力，2024年各区域音乐市场收入分别同比+22.5%/+22.8%/+9.6%[26] - 2024年Spotify平台MAU达6.75亿/同比+12%，订阅会员数达2.63亿/同比+11%，非欧美区域付费用户同比+25.6%，付费率约17.2%/同比+0.8pct[26][30] - Spotify注重非音乐内容建设，2024年music labels占比降至71%，毛利率提升至30%/同比+4%，R&D、S&M、G&A费用整体收窄，利润快速释放[44] 大众中餐 - 2024年全国餐饮人均消费降至39.8元，同比下降6.6%，中式正餐人均消费从2023年87.6元降至2024年79.2元，降幅9.6%[53] - 大众便民中式餐饮市场规模2023年达36,187亿元，预计2023 - 2028年以9.1%的复合年增长率增长，至2028年达55,871亿元[56] - 2023年中国家常菜行业规模达1.2万亿元，同比增长8.5%，现炒替代预制，小菜园等门店数增长[58] - 2024年中国消费者一人食外卖选择中米饭类快餐占比54.01%，家常菜适合高频次外卖消费，2024年小菜园外卖收入占比提升至38.5%[60][63] 美丽 - 天猫平台护肤市场集中度提升，本土品牌数量与占比双降，国际品牌SK - II等实现双位数增长，排名上升[66] - 天猫平台护肤头部阵营稳定但内部竞争激烈，TOP3 - 10排名月度变化明显[66] - 天猫彩妆市场集中度略降，国货数量增但份额跌，毛戈平2025H1名次同比提升6名至第3[69] 即时零售 - 7月12日美团即时零售日订单量超1.5亿，拼好饭单量超3500万，神抢手单量超5000万[73] - 7月5日对比6月5日美团骑手日均收入增长111%，人均日单量增长33%，夏季活动日骑手人均补贴达120多元[73] - 夏季活动期间美团平台商家外卖订单量比日常时段增长65%，99%的订单顺利完成，平均送达时间34分钟[73] - 截至2025年5月，美团外卖商家版等APP月活跃用户规模增长，美团及饿了么在下沉市场持续渗透[76] - 截至2025年5月，达达秒送骑士等APP月活跃用户规模增长，第三方优质配送平台承接订单外溢[77] 出行数据跟踪 航空 - 本周（7.6 - 7.12）全国日均客运执行航班量16875架次，较2024年同期+4%，环比+2%[79] - 本周国内客运日均执行航班量14532架次，较2024年同期+2%，环比+2.1%，7月国内航班同比+3%[79] - 本周国际客运日均执行航班量1965次，环比+1%，恢复至2019年同期89%，7月国际航班恢复至2019年同期89%[79] 访港数据追踪 - 本周（7.5 - 7.11）内地访客总入境人次达75.68万人，环比+8.4%；全球访客总入境人次（除内地外）20.17万人，环比+0.5%[80] - 内地访客日均人数较2024年日均+12.5%，全球访客日均人数（除内地外）较2024年日均+13.8%[80] - 内地访港整周单日峰值14.5万人次，全球访客整周单日峰值（除内地外）达3.3万人次[80] 行业行情回顾 A股行业跟踪 - 本周（7.7 - 7.11）社会服务指数+2.11%，跑赢沪深300指数1.29pct，在31个一级行业中排名第13[88] - 2025年初至今社会服务行业指数+5.43%，强于沪深300指数的+2.03%，在31个一级行业中排名第19[88] A股社服标的表现 - 本周（7.7 - 7.11）A股涨幅前十名以会展、检测类为主，涨幅前三名分别为国义招标、锋尚文化、凯撒旅业，涨幅后三名分别为金陵体育、ST张家界、天目湖[93] - 本周（7.7 - 7.11）净流入额前三名分别为凯撒旅业、锋尚文化、中公教育，净流入额后三名为豆神教育、天目湖、长白山[93] 港股行业跟踪 - 本周（7.7 - 7.11）港股消费者服务指数+2.68%，跑赢恒生指数1.75pct，在30个一级行业中排名第9[100] - 2025年初至今消费者服务行业指数-10.78%，弱于恒生指数的+20.34%，在30个一级行业中排名第30[100] 港股消费者服务标的表现 - 本周（7.7 - 7.11）港股教育、旅游类涨幅靠前，涨幅前三名分别为香港中旅、新高教集团、中国儒意，涨幅后三名分别为思考乐教育、达势股份、美团 - W[113]

担保情况 - 公司及控股子公司对外担保额度13.65亿元，占2024年净资产66.23%[2] - 为亿道数码等提供不超10亿、3000万元担保额度[3] - 对亿道数码与友尚香港应付账款提供5000万元担保[4] - 本次担保后，对外担保总余额9.51884亿元，占2024年净资产46.19%[10] 亿道数码情况 - 公司持有亿道数码100%股权，注册资本3.2亿元[5] - 2025年3月31日资产总额16.052058亿元，负债7.892306亿元，净资产8.159752亿元[7] - 2025年1 - 3月营收4.643035亿元，利润总额 - 1666.31万元，净利润 - 1575.1万元[7] 其他 - 《保证书》担保期限2025年6月1日至2035年5月31日，保证期间3年[8] - 公司及子公司无对合并报表外单位等不良担保情况[10]

现金管理概况 - 公司于2024年10月29日通过董事会及监事会决议，获准使用不超过16,000万元闲置募集资金和150,000万元闲置自有资金进行现金管理，期限自股东大会批准之日起12个月[1] - 截至公告日，公司以闲置募集资金进行现金管理的未到期金额为16,000万元，自有资金未到期金额为150,000万元，均未超过授权额度[17] 现金管理产品明细 保本固定收益类 - 南粤银行企业大额存单：16,000万元（2024/04/23起，年化2.6%）、8,000万元（2024/05/10起，年化2.6%）[2] - 南粤银行粤福存系列：3,000万元（2024/09/13起，年化2.5%）、7,000万元（2025/04/27起，年化2.15%）[2][3] - 渤海银行一年期定期存款：5,000万元（2025/05/21起）[4] 保本浮动收益类 - 渤海银行结构性存款：2,000万元（2025/03/12起，年化1.25%-2.3%）、3,000万元（2025/02/10起，年化1.25%-2.3%）[2][7] - 光大银行汇率对公结构性存款：1,000万元（2025/04/02起，年化2.1%-2.2%）[3] 非保本浮动收益类 - 招商银行中邮理财鸿运系列：1,300万元（2025/03/13起，年化2.2%-3.3%）、2,205万元（2025/04/08起，年化2.2%-3.3%）[5][8] - 中国银行中银理财固收增强：700万元（2025/05/13起，年化1.8%-2.5%）、1,000万元（2025/03/20起，年化1.8%-2.5%）[4][14] - 宁波银行浦银理财双周鑫：1,200万元（2025/06/30起，年化2.17%）[9] 到期产品情况 - 招商银行中邮理财鸿运7天持有期：1,500万元（2025/04/02起，年化2.2%-3.3%）[6] - 中国银行中银理财7天持有期：600万元（2025/03/13起，年化1.8%-2.5%）[6] - 宁波银行浦银理财双周鑫47号：1,000万元（2025/01/14起，年化2.25%）[6] 资金管理影响 - 现金管理行为符合募投项目资金使用计划，未改变募集资金用途[17] - 通过优化闲置资金配置，提升资金使用效率，预计增加公司收益[17] 关联关系说明 - 所有受托银行与公司无关联关系，相关交易不构成关联交易[16]

资金使用 - 公司可使用不超16000万元闲置募集资金和不超150000万元闲置自有资金进行12个月现金管理[2] 投资情况 - 亿道信息多次购买南粤银行企业大额存单，金额有16000万元、8000万元、2000万元等，预计年化收益率2.60%[2][3][11] - 亿道数码等公司投资多款理财产品，如中邮理财、中银理财等，金额从100万元到2205万元不等，年化收益率1.25% - 3.50%[3][7][8][10][11][12][13] 风险与管理 - 公司投资选低风险产品，但不排除受市场波动影响[17] - 公司采取多项风险控制措施，内审等部门监督[18] 审议与合规 - 公司使用闲置资金现金管理事项获相关会议审议通过，保荐机构无异议[16] - 公司与受托方无关联关系，不构成关联交易[15] 未到期金额 - 截至公告日前12个月，闲置募集资金现金管理未到期金额为0.00万元，闲置自有资金未到期金额为82850.00万元[20]

股份回购 - 2025年4月21日审议通过回购股份方案[2] - 回购用于股权激励或员工持股计划[2] - 数量不低于150万股且不超300万股[2] - 价格不超73.77元/股[2] - 期限为方案通过日起12个月内[2] - 截至2025年6月30日未实施回购[3]

担保情况 - 公司及控股子公司对外担保额度13.65亿元，占2024年净资产66.23%[2] - 为亿道数码及其国际公司提供不超10亿、3000万担保额度[3] - 对亿道数码应付账款提供1.5亿连带责任保证担保[4] - 本次担保后对外担保总余额9.01884亿元，占2024年净资产43.76%[10] 亿道数码情况 - 公司持有亿道数码100%股权，其注册资本3.2亿元[5] - 2025年3月31日资产16.052058亿元，负债7.892306亿元，净资产8.159752亿元[7] - 2025年1 - 3月营收4.643035亿元，利润总额 - 1666.31万元，净利润 - 1575.10万元[7]

权益分派方案 - 2024年年度权益分派方案以总股本140,446,000股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.906410元人民币（含税），合计分配现金股利12,730,167元 [1][2] - 实际每股派发现金红利为0.0906410元（含税），扣税后通过深股通持有股份的香港市场投资者、QFII、RQFII及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派0.815769元 [2] - 持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的个人股息红利税实行差别化税率征收，暂不扣缴个人所得税 [2] 股权登记与除权除息 - 股权登记日为2025年6月27日，除权除息日为2025年6月30日 [3] - 权益分派对象为截至2025年6月27日深圳证券交易所收市后登记在册的全体股东 [3] 现金红利发放方式 - 现金红利将于2025年6月30日通过股东托管证券公司直接划入资金账户 [3] 回购股份价格调整 - 公司回购股份价格上限由不超过73.77元/股调整为73.67元/股，调整后的价格自2025年6月30日起生效 [3] - 调整计算方式为：调整后回购价格上限=调整前价格上限-每股现金分红（73.77元/股-0.0906410元/股） [3] 发行价格调整 - 公司股票锁定期满后减持价格不低于发行价格，若上市后6个月内股价低于发行价格，锁定期自动延长6个月 [3] - 本次权益分派实施完毕后，将对发行价格作相应调整 [3]

权益分派 - 2024年年度以141,446,300股为基数，每10股派现金股利0.90元，合计分配12,730,167元[2] - 因回购注销股本变为140,446,000股，实际每10股派现金红利0.906410元（含税）[3] - 权益登记日为2025年6月27日，除权除息日为2025年6月30日[5] 其他调整 - 回购股份价格上限调至73.67元/股，6月30日起生效[9] - 权益分派实施完毕后对股东承诺发行价格作相应调整[10]

关于限制性股票回购注销完成的公告 核心观点 - 公司终止实施2023年限制性股票激励计划并完成回购注销100 03万股限制性股票占回购前总股本的0 7072% [2][11] - 回购价格为23 09元/股总资金支出约2372 81万元（含利息税前）资金来源为公司自有资金 [11] - 回购注销后公司总股本由14144 63万股减少至14044 6万股 [2][11] 2023年限制性股票激励计划概述 - 2023年6月启动激励计划经董事会、监事会及股东大会审议通过初始授予201人195 7万股后调整为174人155 31万股 [4][5] - 2023年7月7日确定授予日向174名激励对象授予155 31万股限制性股票 [5] - 后续因激励对象离职、职务变动等原因多次调整回购注销部分限制性股票包括2023年11月注销1 1万股2024年4月注销49 924万股等 [6][7] 本次激励计划终止实施原因 - 受宏观经济及市场环境变化影响原激励计划难以达到预期效果 [8] - 公司基于实际经营情况及战略发展需求审慎决定终止计划 [8] 本次回购注销具体情况 - 回购对象：160名激励对象持有的全部未解锁限制性股票 [11] - 回购依据：根据《上市公司股权激励管理办法》及公司激励计划草案规定 [9][11] - 股本变动：注销后公司总股本减少100 03万股 [2][11] 对公司的影响及后续安排 - 本次终止及回购事项符合法律法规不会对公司日常经营产生重大不利影响 [12] - 公司将办理工商变更登记及章程备案并履行信息披露义务 [12]

股份变动 - 本次回购注销限制性股票100.03万股，占回购前股本总额0.7072%[1][11] - 回购注销后公司股份总数由141,446,300股变为140,446,000股[1][14] - 2023年7月激励对象由201人调为174人，限制性股票由195.7万股调为155.31万股[5] - 2023年12月回购注销2名离职对象11,000股[6] - 2024年5月回购注销3名离职对象52,300股及169名对象446,940股[7] - 2024年12月回购注销9名对象42,560股[8] 价格调整 - 2024年7月限制性股票回购价格由23.42元/股调为23.09元/股[8] 资金情况 - 本次回购价格23.09元/股，资金总额约23,728,137.54元（含利息，税前）[11] - 回购资金来源为公司自有资金[12] 激励计划 - 受宏观因素影响，公司终止实施2023年限制性股票激励计划[10] 股份占比 - 有限售条件股份变动前89,696,799股占63.41%，变动后88,696,499股占63.15%[14] - 股权激励限售股变动前1,000,300股占0.71%，本次注销1,000,300股[14] - 高管锁定股77,840股占0.06%，变动前后无变化[14] - 首发前限售股变动前占62.65%，变动后占63.10%[14] - 无限售条件股份变动前占36.59%，变动后占36.85%[14] 后续安排 - 终止激励计划对公司日常经营无重大不利[15] - 回购注销完成后办理工商变更登记及章程备案[16] - 公司及时履行信息披露义务[17]