文章核心观点 4月8日盘前“国家队”出手时，A股上市公司掀起回购潮，用行动表信心，为市场注入稳定信号 [1] 各公司回购情况 招商局集团旗下公司 - 招商蛇口、招商港口等7家上市公司基于对公司未来发展前景的坚定信心及内在价值的高度认可，计划提速实施股份回购计划，维护股东权益，巩固市场信心，提升投资价值 [1] 贵州茅台 - 截至2025年4月7日，已累计回购股份1,315,901股，占总股本0.1048%，最高价1,584.06元/股、最低价1,417.01元/股，已支付总金额1,948,495,151.53元，将尽快完成剩余约40.5亿元的回购及股份注销程序 [2] - 已着手起草新一轮回购股份方案，控股股东已着手起草增持方案 [2] 国泰君安 - 董事长提议回购A股股份，资金总额10亿元 - 20亿元，用于维护公司价值及股东权益 [2] 美的集团 - 拟以15亿元 - 30亿元回购股份，用于实施股权激励计划及/或员工持股计划，回购价格不超过100元/股 [2] 国电南瑞 - 董事长提议通过集中竞价交易方式回购部分股份，资金总额5亿元 - 10亿元，用于未来实施股权激励计划 [2] 京东方Ａ - 董事长提议回购股份，全部用于注销并减少公司注册资本，资金总额不低于15亿元，可于年内分期实施 [3] 蓝思科技 - 拟以5亿元 - 10亿元回购股份，用于实施员工持股计划或股权激励计划，回购股份价格上限35元/股 [3] 复星医药 - 将在回购期间内加快实施A股回购，提振投资者信心、维护投资者利益 [3] 中国外运 - 将加快实施回购A股股份，维护投资者利益，增强投资信心，稳定及提升公司价值 [3] 东方证券 - 拟通过集中竞价交易方式回购股份，资金额预计为2.5 - 5亿元，用途包括维护公司价值及股东权益、减少公司注册资本等 [3] 韦尔股份 - 实际控制人、董事长提议将2024年度回购的全部11,213,200股（占总股本0.92%）用途变更为“用于注销并减少注册资本” [3] 紫金矿业 - 拟以6亿元 - 10亿元回购股份，用于实施员工持股计划或股权激励，回购价格不超过17元/股 [3] 辽港股份 - 将加快实施回购公司股份，维护投资者利益，增强投资信心，稳定及提升公司价值 [4] 广汽集团 - 将在回购期限内结合市场情况按计划加快实施回购股份方案，维护投资者利益，增强投资信心，稳定及提升公司价值 [5] 温氏股份 - 基于对公司未来发展信心和价值认可，后续将加快实施回购公司股份，维护投资者利益，增强投资信心，稳定及提升公司价值 [5] 思源电气 - 董事长提议以自有资金回购部分社会公众股份，用于注销并减少公司注册资本，回购资金总额3亿元 - 5亿元 [5]

股份回购提议 - 2025年4月7日董事长董增平提议回购部分社会公众股份[2][3] 回购方案 - 回购用于注销减资，通过深交所集中竞价交易[4][5] - 价格上限不超决议前30个交易日均价150%[5] - 资金3 - 5亿元，年内分期实施，自筹[6][8] 回购期限 - 股东大会通过之日起12个月内[8] 董增平情况 - 提议前六月无买卖，回购期无增减持计划[9][10]

储能国际峰会暨展览会(ESIE 2025) - 第十三届储能国际峰会暨展览会(ESIE 2025)将于2025年4月10-12日在首都国际会展中心召开 [1][14] - 展览面积超16万平米，预计有800+头部企业参展，500+新品发布，吸引专业观众超20万人次 [14] - 同期规划40+主题论坛，邀请400+核心政策制定者、专家学者及行业领军企业参与 [14] - 展会亮点包括储能海外市场营销策略、国际技术对接会、100+储能新品全球首发等 [16] 思源电气股份有限公司 - 公司专注于电力技术研发、设备制造及工程服务，业务覆盖输变电、配用电、储能、汽车电子及电力资产管理等领域 [2] - 公司紧抓新型电力系统发展机遇，推动能源行业数字化转型 [2] - 将携旗下思源清能、思源弘瑞、思源低压、思源特变、烯晶碳能(GMCC)共同参展 [4] 主推产品与技术 全时域多介质大电芯储能系统 - 采用锂电池、超级电容、混合超容等不同储能介质，满足平抑新能源出力波动、调频调峰、削峰填谷等功能 [5] - 采用簇控式、交直流一体化设计，提升电网运行稳定性 [5] 新型电力系统系列化解决方案 构网技术解决方案 - 针对新型电力系统"双高"特征，推出构网型SVG、静止同步调相机SSC、构网型储能三类产品 [7] - 具备安全可靠、功能灵活、零延时响应、强弱网自适应等特点 [7] 全时域调频解决方案 - 以多元超级电容为储能介质，推出新型储能全时域调频系统，实现频率精准响应 [8][10] - 满足惯量支撑、一次调频、二次调频、三次调频等不同需求 [8] 分布式电源创新融合解决方案 - 推出Eone全能并网机一站式解决方案，满足"可观可测可调可控"及并网接入要求 [9] - HD-Inter分布式电能质量管理系统将无功补偿与储能系统创新融合设计 [9] 微电网解决方案 - 以电网级"安""稳"理念为基础，提供针对性微电网解决方案 [12] - 解决边远地区用电难、新能源发电与储能协调难等问题 [12]

人事变动 - 公司2025年3月27日同意聘任刘刚为副总经理[1] 人员信息 - 刘刚自2020年起在公司工作，现任常州思源东芝变压器有限公司董事、总经理[5] - 刘刚持有公司尚未行权的股票期权160,000份[5]

会议信息 - 公司第八届董事会第十七次会议通知于2025年3月19日送达全体董事[2] - 会议于2025年3月27日以书面通讯表决方式召开[2] - 会议应出席董事7人，实际出席董事7人[2] 决议事项 - 审议通过《关于聘任副总经理的决议》，聘任刘刚为副总经理[3] - 审议通过《关于审议<市值管理制度>的决议》[4] 公告情况 - 《关于聘任高级管理人员的公告》于2025年3月28日刊载于指定媒体[3]

人员聘任 - 公司同意聘任刘刚担任副总经理[1] - 独立董事邱宇峰、赵世君、叶锋发表独立意见[2] - 独立意见日期为2025年3月27日[2] 聘任合规 - 被聘任高管具备资格能力且无禁任情形[1] - 聘任提名、审议和表决程序符合规定[1]

纪要涉及的行业或者公司 - **行业**：中国电网设备行业 - **公司**：思源电气（Sieyuan Electric，002028.SZ）、威胜控股（Wasion Holdings，3393.HK）、三星电气（Sanxing，601567.SS） 纪要提到的核心观点和论据 行业整体情况 - **核心观点**：中国电网设备行业基本面良好且增长潜力高，建议买入思源电气和威胜控股 [1] - **论据** - **变压器出口**：2025年前两个月中国变压器出口额同比增长43.5%至95.29亿元，增速高于2024年的28.0%。其中亚洲贡献最大，出口额同比增长58.3%至46.95亿元，其次是欧洲和美洲，分别增长34.3%和51.4% [1][2] - **智能电表出口**：2025年前两个月中国智能电表出口额同比增长13.9%至17.51亿元，与2024年的11.6%增速相当 [1][3] - **开关柜出口**：2025年前两个月中国开关柜出口额同比增长6.1%至46.63亿元 [4] 思源电气 - **核心观点**：重申买入评级，预计受益于变压器出口销售增长 - **论据**：目标价88元/股，基于DCF模型，假设终端增长率为4.0%，股权成本为8.7%，对应2025年预期市盈率26.2倍和市净率4.7倍 [1][16] 威胜控股 - **核心观点**：给予买入评级 - **论据**：目标价10元/股，基于DCF模型，假设终端增长率为3.0%，股权成本为13.9%，加权平均资本成本为10%，对应2025年预期市盈率12.0倍和市净率1.7倍 [1][18] 其他重要但是可能被忽略的内容 风险提示 - **思源电气**：中国电网资本支出低于预期、海外新订单低于预期、原材料成本高于预期 [17] - **威胜控股**：海外新订单低于预期、中国电网资本支出低于预期、原材料成本高于预期 [19] 分析师认证与重要披露 - 分析师认证报告内容观点独立，与薪酬无关 [21] - 花旗集团与思源电气有非投资银行服务的业务往来 [23][24] 投资评级说明 - 投资评级分为买入、中性和卖出，基于预期总回报和风险确定 [30] - 催化剂观察/短期观点评级用于指示分析师对股价短期走势的预期 [31] 各地区产品可用性及监管信息 - 产品在澳大利亚、巴西、智利等多个国家和地区的可用性及相关监管信息 [49][50][51] 投资风险提示 - 投资非美国证券可能面临信息有限、审计和报告标准不同、流动性差、价格波动大、汇率风险等 [47][48] - 产品中的投资可能面临价格波动、价值损失、税收影响等风险 [71]

指数表现 - 中证沪港深张江自主创新50指数3月24日上涨0.03%至1485.13点 成交额293.43亿元 [1] - 近一个月下跌6.62% 近三个月上涨7.11% 年初至今上涨10.05% [1] - 指数基日为2014年12月31日 基点1000点 [1] 指数构成 - 从沪港深三地选取50只张江高新区上市公司证券 覆盖生物医药、集成电路、人工智能、高端装备制造、节能环保、新材料等产业 [1] - 前十大权重股合计占比56.81% 韦尔股份(11.04%)、中芯国际(9.85%)、中微公司(7.86%)、澜起科技(7.74%)、联影医疗(4.68%)、思源电气(3.93%)、商汤-W(3.38%)、药明康德(3.2%)、晶晨股份(2.61%)、恒瑞医药(2.52%) [1] 市场分布 - 按交易所划分：上海证券交易所占比84.67% 深圳证券交易所占比8.84% 香港证券交易所占比6.48% [2] - 按行业划分：信息技术占比67.98% 医药卫生占比20.15% 工业占比6.75% 通信服务占比2.12% 原材料占比1.69% 房地产占比0.89% 可选消费占比0.42% [2] 指数维护规则 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况下进行临时调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除 港股通范围变动导致样本不符合资格时相应调整 [2] 跟踪产品 - 公募基金包括汇添富中证沪港深张江自主创新50ETF [3]

股价表现与资金流向 - 2025年3月24日收盘价73.35元人民币 单日上涨2.24% [1] - 单日成交金额4.06亿元人民币 换手率0.93% 成交量5.60万手 [1] - 主力资金净流入2022.23万元人民币 占成交额比例4.98% 其中大单净流入3129.31万元(占比7.71%) 超大单净流出1107.08万元(占比2.73%) [1] 财务业绩表现 - 2024年三季报营业总收入104.07亿元人民币 同比增长21.28% [1] - 归属净利润14.91亿元人民币 同比增长29.88% 扣非净利润14.05亿元人民币 同比增长26.52% [1] - 流动比率1.827 速动比率1.438 资产负债率44.35% [1] 公司基本信息 - 成立于1993年 总部位于上海市 从事电气机械和器材制造业 [1] - 注册资本77020.6032万元人民币 实缴资本37711.1373万元人民币 法定代表人董增平 [1] 企业运营与资产 - 对外投资33家企业 参与招投标项目3346次 [2] - 拥有商标信息81条 专利信息253条 行政许可52个 [2]

国内业务展望 - 期望在网内市场继续保持，通过提升竞争力在发电、工业等网外市场有所发展 [2] 产品产能与业务进展 - 750kV GIS 顺利交付是今年重点任务，将全力以赴满足客户需求 [2] - 低压新业务处于发展初期，产品已发布并获销售业绩 [7] - GIS 产品扩产稳步进行，基本符合项目计划，整体可控 [9] 订单情况 - 2024 年海外市场订单增幅较快，2025 年期望继续发展并加大拓展力度 [3] - 2024 年中压订单增速相对较快（相对于低基数），将加大市场拓展等提升业务 [8] - 国内 EPC 订单去年表现不错，将提升产品性能和品质 [9] - 2024 年网内和网外业务订单具体数据在统计核实，基本符合去年预期 [4] 海外市场情况 - 海外业务覆盖中东与欧洲区、拉丁美洲区等，拉丁美洲区业务发展较好，各区域订单量相差不大 [5] - 中亚市场增速驱动因素包括经济增长、基建需求、能源转型、地理与贸易优势等 [6] 毛利率与资本开支 - 对 2025 年毛利率持谨慎乐观态度，有机会在稳定水平波动，但面临基建折旧摊销和管理挑战，将优化产品等提升竞争力 [9] - 2025 年资本开支计划处于初步规划讨论阶段，具体细节未确定 [9]