活动基本信息 - 活动类别为公司运营情况介绍 [1] - 参与调研人员共 19 名，参与单位包括东吴证券、富国基金等 [2][11][12] - 活动时间为 2016 年 12 月 6 日 15:30 - 16:30，地点在上海市黄浦区凤阳路 29 号 18 楼 [2] - 上市公司接待人员为董事长、总经理张玉祥，董秘兼副总刘楠楠 [2] 业务布局 - 四项业务布局为品牌矩阵建设、供应链建设、内容矩阵建设及工具矩阵建设 [4] - 品牌矩阵涵盖传统 LOGO 品牌、IP 品牌、个人网红品牌 [4] - 供应链矩阵提供一站式品牌授权及生态服务 [4] - 内容矩阵介入新媒体营销渠道并向盈利性转变 [4] - 工具矩阵包括大数据工具、营销工具等，时间互联重组项目是其落地一步 [4] 品牌运营 - 精典泰迪从产品运营（童装、母婴等品类）及 IP 授权拓展业务，渠道拟线上线下并行 [5] - Pony 美妆业务 Pony Times 美妆店铺已上线，运营有提升空间 [7] 经销商相关 - 卡帝乐和南极人经销商是不同主体，卡帝乐经销商线上营销问题是机遇也是挑战 [6] - 公司不排除直接与线上经销商合作的可能 [6] 财务相关 - 公司对应收账款严格管控，预计第四季度及明年好转 [7] - 终端 GMV 与公司收入因时差不一定同幅增长 [7] 业务拓展 - 公司有可能进军零食业，看合适时机 [8] 核心竞争力 - 公司有早年切入互联网经济的线上运维经验，积累电商红利，了解互联网营销 [8] - 公司有优秀业务及管理团队，企业文化支持可持续发展 [8] 公司管理 - 注销上海优品质量信息咨询有限公司，将思路转为加强内部质量管理部 [9] - 公司从数据、评价、绩效等方面管理授权供应商 [9] 项目进展 - 时间互联项目各中介机构及交易方积极沟通协作推进 [10]

公司基本信息 - 证券代码 002127，证券简称南极电商 [1] - 2020 年 8 月 22 日 15:00 - 16:00 以电话会议形式解读 2020 年半年度报告，接待人员有董事长兼总经理张玉祥、董事兼副总经理沈晨熹、董秘兼副总经理曹益堂 [1][5] 业务经营情况 GMV 与收入增速 - 二季度 GMV 增速恢复正常，但本部收入增速低于 GMV 增速，因传统纺服市场萎靡，公司为让生态更健康在收入力度上做了让步 [5] - 卡帝乐鳄鱼品牌 GMV 增速放缓，线下业务表现优于行业平均，抖音、快手直播业务未纳入数据统计，预计下半年或明年有较高增长 [6] 现金流情况 - 第二季度经营性现金流净流入近 3.5 亿元，公司本部上半年经营性现金流为正，时间互联现金流为负 [7] 供应商与经销商情况 - 一季度天猫、京东客户复工困难，二季度恢复较快，部分合作伙伴资金紧张但信心充足；拼多多存量业务增长，公司对其销量、商家盈利和回报情况保持乐观 [10] - 不控制工厂数量，控制部分品类价格，让好企业低成本扩展，差企业低成本退出；小店可做“小而美”或做分销 [15][16] 新品类拓展情况 - 生活电器、厨房电器、食品等品类未来可能高速成长；化妆品项目在简单尝试，数据持续优化；食品项目全品类覆盖，与头部工厂、经销商深度合作，合作方式多元 [6][9] 保理业务情况 - 2020 年 Q1 保理业务应收净值为 2.19 亿元，Q2 为 2.26 亿元，同比基本不动，较 2019 年 Q2 的 3.3 亿元整体收缩，公司将其作为供给侧救济手段，下半年做好平衡和风控 [11] 时间互联业务情况 - 二季度业绩恢复较好，解决一季度客户回款滞后问题，加强客户账期管控；互联网广告市场增长，带来挑战与机会，下半年持续精细化管理 [11][12] 品控情况 - 存量方面退货率和抽查合格率中等，上半年抽查超几千次；下半年调整品控策略，招募人员、与机构合作、调整考核指标、挂钩业务部门责任人，对标杆工厂体系式管理 [14] 电商平台家纺品类情况 - 行业客单价处于由高到低再到中的阶段，后续会趋于理性，部分商家将被淘汰 [15] 货币化率情况 - 上半年货币化率偏低，社交化平台增长、营销和供给侧效率提升会使货币化率提升，传统电商平台竞争激烈可能使其下降，公司现定的货币化率有竞争力 [17] 财务情况 - 2020 年股权激励费用约 2900 万元，上半年 1300 万元，下半年 1600 万元 [7] 数据建设情况 - 数据部团队完成各营销端口数据功能，后期重点是数据的分析、管理及围绕其产生工具；要与业务高度打通，完善方法论、工具和 KPI 考核；可能做智能自动配置，先对供应端核心数据留痕、核算再管理 [8][9] 品牌营销情况 - 下半年对各媒体、平台负面消息有效监控，持续传播公司商业模式、合作模式、管理模式和新奇特商品，品牌广告中等持续投入 [7] 调研人员信息 - 参与调研的单位和人员众多，包括 Oxbow 投资、Panview、景顺长城基金等多家机构的相关人员 [19][20][21]

电商格局与业务策略 - 抖音、快手等渠道是营销工具，产生原因是电商平台公信力下降和现阶段生活方式，公司围绕自然搜索，适度参与营销和直播，成立面向天猫平台的专业部门提升转化率 [5] - 综合大店和产业链服务商策略围绕建立流量和提高效率，促进产品从低频到高频消费，提升传统制造业效率，形成正向效率闭环 [10] - 公司对淘宝特价版计划是静观其变、适度参与，影响不大 [16] 品质与品牌建设 - 抽检合格率和产品评分提升，加强客户质量管理要求，帮助客户做质量提升、培训和前置化管理，今年希望树立标杆工厂，制定高于国家标准的企业质量标准 [6] - 前几年公司“做得多说得少”，未来将“说跟做”同步，目前品牌推广投入不大，因合作伙伴有广告投入，且商品等未达“国民品牌代表”标准 [13] 财务相关 - 投资性现金流流出主要是购买理财产品 [6] - 会持续分红并控制合理比例 [7] - 公司本部应收账款统一管理，业务、财务、法务匹配，控制周期，逾期单独管理，未来可能做更细的前置化管理和动态监控 [7] - 品牌综合服务业务应收账款账期理论上不超9个月，一般3 - 9个月，未来时间减少，比例下降，收入、利润增长高于应收账款增长速度 [8] - 2019年时间互联净利润大幅下降，因对客户和平台选择更慎重，放弃账期长但毛利率高的客户，且行业竞争性增强，客户和供应商要求增高 [16] 业务规划与发展 - 今年总体目标希望GMV、收入、现金流保持较高增长，涉及刚需、标准化消费品 [11] - 认为化妆品中低端领域会产生国产巨头，将进入该行业，尝试与供应链多种方式合作 [9] - 对供应链规划包括增量进入标准、存量退出机制、提供挣钱平台和流量、数据赋能、资源支持政策，加大管理力度，打造“标杆工厂” [18] - 选择投资新奇特和产业周期回报长的产品和供应链 [19] 市场环境与机遇挑战 - 疫情使行业景气度受影响、竞争加剧，但对领先公司是机会，可建设样板工厂、打造“操作系统”等，下半年有新品出成果 [12] - 消费者线上消费习惯养成，对公司有利有弊，有利在于行业位置，不利在于整体消费环境和供应链过剩导致竞争激烈 [15] - 长期看，GMV在阿里平台占60%左右，社交平台占25%左右，京东平台市场占有率相对降低 [15] 产品与客户管理 - 公司涉及约600个关键词管理，落实到50个左右负责人，对KA客户等实施专项管理，希望分层、分类、分级管理 [21] - 相似类型客户对商品价格接受度理论上相同，大型KA和合作久、贡献大的客户有优惠政策，公司要精细管理资源配置 [22] 商业模式对比 - 公司定位网上连锁零售平台，坚持去中间化和中央化，赋能式平台化规模、天花板和护城河较高 [20] 供应链管控 - 认为供应链应随市场化竞争，主要为其数据化赋能，引导发展而非管控 [21] 品类增长情况 - 去年增速慢的品类今年增速高，增速高的品类现在增速慢，淘宝搜索100个关键词，排名前三有知名度的品牌不超10%，公司在其他关键词有机会 [14] 产品定位与策略 - 低频不低价、中频性价比、高频极致性价比，品牌搜索热度比同行业高，在低频类目也能获取流量 [16]

会议基本信息 - 会议时间为 2020 年 3 月 5 日 19:30 - 20:20，地点为电话会议 [2] - 上市公司接待人员包括董事长兼总经理张玉祥、董事兼副总经理沈晨熹、董秘兼副总经理曹益堂、时间互联总经理虞晗青 [2][5] - 参与调研单位及人员信息详见附件 2 [2][5] 时间互联业务情况 业绩下滑及商誉减值 - 业绩低于预期主要因一笔应收帐款计提坏帐准备，经营性现金流较 2019 年有较大好转 [5] - 与评估机构沟通后认为不会发生商誉减值，因其收入及所在行业增长，2019 年净利润下滑是偶发性单一事项，四年累计净利润达承诺指标，且经营性现金流良好，预计 2020 年业绩稳定发展，公司会加强应收帐款管理 [6] 业务发展 - 2020 年传统业务和新媒体业务预计稳健发展，传统业务完善客户和财务质量，收入会增长；新媒体业务 2019 年 KOL 广告集中在小红书，2 月开始在抖音发展 [6] - 新业务利润率高于传统业务，因传统业务是效果类广告，新业务是品牌类广告，品牌类广告毛利率更高 [7] 应收账款增速 - 2019 年应收账款同比增长约 34.1%，预付款同比下降 59.2%，经营性现金流有较大改善 [8] - 一笔逾期应收账款加大 2019 年应收账款余额，导致增速高于收入增速，剔除该笔逾期金额，应收账款增速低于收入增速 [8] 网红业务 - 持续签约小红书和抖音红人，直播带货稳步开展，预计在小红书带货有新突破 [10] - 网红业务客户预付比例高于传统广告业务，应收账款相对较低 [10] 公司本部主业情况 货币化率 - 公司本部主业货币化率环比往上走，与去年同期持平，中期稳中有升，短期略有浮动，取决于业务增长性和行业竞争性 [7] 卡帝乐鳄鱼品牌 - 该品牌在电商的鞋子、箱包、服配品类及线下和其他渠道的男装方面表现较好，销售额增长性高于传统服装品牌，预计 2020 年保持稳定增长，更追求经营质量 [7] 公司运营管理情况 新品类和新渠道 - 2020 年提出管理、沟通数据化、信息化、结构化、动态化和责任化，将全网宝贝、爆款上到操作系统，实现客户信息化、数据化管理，打通销售端到客户端到内部管理部的信息化数据化，质量管理下沉到事业部，促进打造样板工厂 [8] - 年底将常态合作工厂建成标准化工厂，公司内部实行阿米巴模式，职能部门与事业部签约，事业部对结果兜底，强调执行力，未达标准的工厂将退出 [9] GMV 情况 - 2019 年四季度 GMV 增速放缓主要因暖冬和过年早，原预计 2020 年 1 季度反弹但遇疫情 [9] - 预计 2020 年 GMV 增长驱动力为点线面结合推爆款、加大与客户沟通和品质提升、拓展新渠道 [9] 直播业务 - 成立直播事业部，拟开展天猫和部分京东店铺直播以提高转化率，重点拓展美妆品类的 MCN 业务 [10]

经营情况 - 一季度经营现金流下滑，原因是保理业务净现金流出及时间互联向新增流量供应商付款 [5][6] - 4 月 GMV 增长健康，公司有信心完成业绩指标，正进行组织改革 [6] - 一季度原有强势品类增长不佳，健康生活品类较好，近期内衣、家纺、男装增长加快，新品类保持高增长 [7] - 阿里平台官方旗舰店一季度下降 20%，原因是今年 Q1 未做太多爆款，缺乏流量来源 [8][9] - 卡帝乐鳄鱼表现一般，是小众品牌，已优化调整合作客户，追求稳定合理收入 [9] - 拼多多渠道增速和占比提高，货币化率稳中求稳、稳中有升 [9] - 时间互联收入下滑，停止部分低毛利率和长账期业务，高毛利率业务收入上升，未来希望收入规模稳定增长 [10] - 时间互联一季度现金流不佳，因新增流量供应商预付款项和疫情影响客户回款延期，预计二季度正常回款 [10] 业务规划 - 未来分红常态化，控制合理分红比例，打造面向年轻人的快消品牌，建设零售终端，用自有资金投资，保持账上充裕现金流 [6][7] - 南极优选定位为针对年轻人的全球网红商品集合店，可能销售老字号伴手礼，建立线下零售组合 [7][8] - 线下推进规模无法精准预测，准备好再启动，启动后基本达成目标 [8] - 保理业务规模只会降低不会增加 [11] - 打造年轻人品牌矩阵，做新零售、创意好品，采取自营方式，加强库存控制 [12] - 新零售业务未来会平衡线上线下，网上以标品、快销产品为主，线下以个性、体验商品为主，精心布局线下业务 [14] 业务管理 - 对现金流进行动态化管理，内审更严格 [8] - 供应链做垂直化管理，促进建立标杆工厂，联合检测公司做监测和培训，制定企业质量标准 [10][11] - 加强监督季度现金流，做动态月度考核 [10] 业务逻辑 - 大店扩品类是趋势，满足用户更多场景和偏好，结合搜索流量和信息流、爆款和小爆款 [10][13] - 电商 GMV 增长靠扩品类、做存量和增量，关键词排名重要 [12] - 各电商平台最终会平衡信息流、搜索流量和活动展示流量 [13] 业务影响 - 直播营销在关键词竞争力排名不领先，应注重用户主动需求 [11] - 淘宝千人千面对关键词无影响，追求类目关键词销量排名和长尾词排名 [12] 会议信息 - 2020 年 4 月 30 日 16:00 - 17:30 以电话会议形式解读 2020 年第一季度报告 [1] - 上市公司接待人员包括董事长兼总经理张玉祥等 [1][5] - 调研人员信息详见附件 2 [1][5] - 附件包括投资者接待日活动会议纪要和调研人员信息表 [1]

公司业绩情况 - 截至 2020 年 2 月 19 日，2 月份 GMV 同比增长 15%，整个一季度与去年同比持平，目前每天 GMV 日环比开始增长 [5] - 疫情对全年预期有影响，但不大，疫情后预计会有爆发性反弹增长 [6] 复工与备货情况 整体复工 - 经销商端（线上店铺及仓储物流端）基本已恢复 80%，合作工厂整体开工率在 50%左右，广东区域合作工厂复工率约 60%，预计 2 月底 3 月初产能基本恢复 [6] 分品类复工 - 保暖类内衣工厂开工率约 40%（江阴产业带），内裤供应链开工率约 60%（中山），袜子产业带开工率约 45%（义乌和诸暨），文胸产业带开工率约 60%（潮汕），家居服产业带开工率约 70%（潮汕），家纺客户从前天开始逐渐全面复工 [7] 备货情况 - 工厂备货基本可支撑到 3 月底，春节前围绕冬季和春夏商品备货，生产备货影响不大 [6] 疫情影响与应对 产能转移 - 理论上可转移疫区工厂产能，但实际效果不佳，常熟、靖江等地男装供应商可为武汉线上店铺做“一件代发” [8] 业务积极性与节奏 - 绝大部分客户业务积极性变化不大，部分客户业务节奏可能延后，但对总体业绩影响不大 [10][11] 中小商家淘汰 - 疫情会加速中小商家淘汰，产业结构将快速洗牌，公司可补全工厂短板并挖掘更好客户 [10] 平台补贴 - 阿里平台补贴对公司经销商帮助不大，绝大多数经销商可返还天猫服务费 [10] 品类发展规划 现有品类亮点 - 内衣品类中文胸和家居服，以及家纺、男装、女装等类目下的部分三级品类将引领增长 [11] 新增品类上线 - 家庭清洁、防护、个人护理等类目快速上线，食品、化妆品、宠物等品类拓展在筹备中 [11][14] 平台策略 - GMV 在唯品会、拼多多平台保持中高速增长，在京东平台稳定增长，在阿里平台增速力争达阿里大盘均速 2 倍左右 [11] 服务与营销 服务收入 - 公司有信心保持合作伙伴品牌综合服务费率基本稳定，费率略有浮动在合理范围内 [12] 营销投入 - 今年营销费用不过度加大，强调精准营销 [12] 销售渠道布局 直播渠道 - 小袋公司应收账款不增加，公司靠消费者自然搜索流量，已建立直播团队，要求多数店铺疫情结束后开展店播，打造成功案例，与抖音、快手沟通战略合作，尝试开辟外部销售渠道，直播团队 3 月初有人员入职 [12][13] 快手渠道 - 快手渠道销售模式在研究讨论中，主要看能否支持平销 [15] 子公司情况 - 时间互联 1 月 31 日开始网上办公，工作、管理、业绩稳定优化，业绩指标完成较好，公司与快手管理层探讨合作模式 [14] GMV 恢复预期 - 预计 3 月中旬 GMV 恢复 [14]

会议基本信息 - 会议时间为 2020 年 2 月 5 日 19:00 - 20:00，形式为电话会议 [1] - 上市公司接待人员有董事长兼总经理张玉祥、董事兼副总经理沈晨熹、董秘兼副总经理曹益堂 [1][5] - 参与调研单位及人员信息详见附件 2 [1][5] 疫情影响及复苏预期 - 工厂基本在 2 月 15 - 20 日之后开工，江浙供应链目前停工，快递基本使用邮政和顺丰且有运量上限，大部分优先配送到疫区，快递预计 2 月 19 - 20 日恢复正常，现阶段销售受快递和开工影响，2 月中旬复工后影响逐步减少 [6] - 浙江产业链 2 月下旬复工，江苏 2 月下旬左右，广东需到政府相关部门报备后开工，中型和大型企业情况相同 [8] 库存与补贴政策 - 秋冬产品因暖冬有库存，但工厂供应货品以基础款为主，整体库存压力不大，存货水平在工厂规划和预期内，对工厂负面影响不大 [7] - 公司会根据物流和工厂恢复情况逐一沟通，可能配套政策，目前未收到客户求助 [8] 业绩目标与新品类 - 公司对完成今年主业增长目标有信心，新品筹备去年三四季度开始布局，今年会有节奏推出，疫情中推出抗菌类、健康类等新品类，老品类工作有序推进 [9] - 电商受快递和开工影响，线下零售业影响更大，可能积压秋冬存货，但疫情结束后市场分化，对公司影响不大 [9][10] 现金流与行业集中度 - 从公司和客户角度，存在现金流问题的比例不大，电商行业现金流充沛，客户生产多少卖多少，不盲目囤货，现金流健康 [10] - 行业集中度提高是趋势，公司平台化模式有特点和优势 [10] 市场占有率与直播电商 - 内衣家纺线上市占率约 10% - 12%，不同平台略有差异，增速高于行业水平，处于行业领先定位 [11] - 主流电商渠道开展店播，后期会发动更多店铺做店播；外部抖音、快手可能建立新供应链体系和主播矩阵，拓展增量业务 [11] 线下项目与业务布局 - 公司线下项目筹备不受疫情影响，预计今年下半年在商场做快闪店试点 [12] - 时间互联和红人事业部开展 MCN 业务，成立直播电商事业部，业务由公司整体规划 [12] 供应链情况 - 南极优选与淘宝平台业务供应链相对独立，淘宝、拼多多、唯品会等平台供应链有差异，因营销渠道、反应节奏、客户群体不同，对供应链要求不同，各供应链有部分重叠但比例不大，线下供应链与现有供应链重叠比例也不高，直播供应链有增量和重叠但比例不高 [12]

业务拓展策略 - 内衣品类三级类目拓展以关键词为中心，细分长尾词，对标行业前3名挖掘爆款、开发客户；家居服、文胸品类采用产业带合作模式，整合供应链，分仓代发 [6] - 家居服整合潮汕供应链，由大供应商收集货品、大工厂仓库周转，匹配近200个店铺分销，结合爆款特点形成爆款群，天猫平台关键词首页覆盖率超40% [6][7] - 箱包2018年聚焦卡帝乐鳄鱼品牌拉杆箱，今年布局细分市场，尝试打通鞋类供应链，拓展南极人品牌 [9] - 健康生活品类以洗衣机为例，依靠品牌沉淀和用户认可切入，针对特定人群，做到高性价比和良好体验度，成为行业第一 [13] 市场竞争与份额 - 家纺类产品48个主要关键词中，“南极人”品牌35个关键词销量排名前3，加速白牌升级，有较大提升空间 [7] - 南极人品牌家纺预计在线上规模超过四大传统品牌，不会有直面竞争 [8] - 母婴品类坚持优质平价路线，与白牌比价值，与知名品牌比价格，未来约10%产品可能提价 [11] - 童装与知名品牌比价格和性价比，优势品类为儿童内衣等，后期重点抢占儿童服饰品类 [12] 店铺发展与转型 - 大店策略让大店更大，小店分两类，腰部店铺打造单爆款，特色小店做小而美，中腰部商家深挖优势品类，形成“高、中、低”客单差异化发展 [9] - 大店是自然发展结果，小店机会在细分市场，如家纺定制等，小店也有机会成为大店 [15] 平台运营与策略 - 拼多多和阿里平台流量规则最终殊途同归，差异在搜索、推送、展现比例，关键指标为销量、转化率等 [14] - 公司拼多多团队组织架构按品类拆分，更加精细化 [14] - 拼多多和阿里平台二选一策略对公司影响不大，各渠道销售增长高于行业平均 [14] 供应链管理 - 健康生活品类供应链难度大，公司借助整合优势切入产业链，与合作伙伴战略合作，提升供应链效率 [13][14] - 家纺旗舰店有70多家生产型企业代发货品，通过系统匹配、库存动态把握和遵守共同规则管控供应链风险 [15] 质量管控 - 公司聘用专家组成品控团队，制定管控准则，联合权威质检机构介入品质管理，形成质量管控闭环 [16][17] - 对抽检有质量问题的产品，业务部门协商处理，根据问题严重程度处罚客户，整改不达标则全公司通报、产品下架并要求客户退出体系 [17] 品牌规划与定位 - 卡帝乐鳄鱼品牌向中高端发展，面向线下男装、鞋包等较高调性方向 [18] - 南极人坚持大众化群体覆盖路线，可通过跨界联名吸引中高层次消费者，品牌定位可渗透中高端人群 [19] 活动与供应商策略 - 公司对活动依赖不大，活动销售占比不超30%，核心是日常爆款，仅小部分新品、特色产品需活动展现 [20] - 优先发挥原供应商扩产能，极致后再考虑扩张新供应商 [20]

会议基本信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研，时间是2019年8月22日15:00 - 16:30，地点在上海市凤阳路29号新世界商务楼18楼会议室 [1] - 上市公司接待人员有董事、副总经理沈晨熹，董秘、副总经理曹益堂，董事、副总经理、财务负责人凌云 [1][5] - 活动内容为2019半年报解读，附件有投资者接待日活动会议纪要和调研人员信息表 [1] 财务相关 货币化率 - 公司更关注全年货币化率，通常下半年高于上半年，社交电商渠道及新品类货币化率较低，搜索电商渠道及成熟品类较高，二季度新品类、社交电商渠道GMV同比增长快致货币化率下降 [5] - 公司在新平台货币化率与平台发展有关，社交电商处于转型期暂不提高；新品类货币化率取决于行业地位和对手情况，竞争激烈品类提升慢 [9] 现金流 - 公司本部经营性现金流低于净利润，原因包括保理业务上半年调整列入经营性现金流出、投资收益计入净利润但现金流入属投资性现金流、不计入上半年利润表但计入经营现金流出的科目（奖金发放等），调整后公司本部经营性现金流/营业收入比重约为94% [6] 保理业务 - 公司会逐渐减少保理业务规模 [6] 成本费用 - 上半年人员数量无明显增加，以优化结构为主，业务部门及中后台引进行业专家，整体薪资上升；会根据业务发展适当进行市场推广 [6] 税率 - 公司税率较低原因有重组上市时原壳公司处于亏损弥补期（下半年预计抵扣完毕）、新疆注册企业享政策优惠、子公司南极电商（上海）有限公司和北京亨利嘉业科技有限公司享国家高新技术企业所得税优惠政策（按15%税率计缴） [6] 业务发展 产业链服务 - 公司目前有5个产业链服务中心，未来会覆盖全国，继续加大投入，赋能当地供应商和经销商，联合当地产业链服务商，对接、整合细分供应链 [6] 品牌定位 - 卡帝乐鳄鱼品牌电商起步晚，线上线下兼顾，公司对其主要提品牌调性，不过度追求GMV增长，与南极人定位差异化以覆盖不同人群 [7] 电商业务 - 社交电商成长性好，未来覆盖人群会增多，公司会根据电商渠道情况匹配战略 [8] - 公司7 - 8月GMV同比仍维持中高速增长 [9] 时间互联 - 时间互联下半年收入一般高于上半年，电商客户占比较大，下半年因双11、双12等电商广告多是销售旺季 [9] - 公司对时间互联规划是收入利润适度增加，通过优化销售策略、改变收付模式等维持现金流持续改善且为正 [9] 股东减持 - 吴江新民、张玉祥减持计划将于2019年9月实施完毕，刘睿减持计划将于2019年12月实施完毕，蒋学明、东方新民减持计划已实施完毕 [8][9] 调研人员信息 - 参与调研人员来自广发证券、中信证券、天风证券等多家机构，具体人员信息见附件2 [1][11]

会议基本信息 - 证券代码 002127，证券简称南极电商，投资者关系活动为特定对象调研 [1] - 时间为 2019 年 10 月 18 日 10:00 - 11:00，地点在上海市凤阳路 29 号新世界商务楼 18 楼会议室 [1] - 上市公司接待人员有董事长兼总经理张玉祥、董事副总经理财务负责人凌云、董秘副总经理曹益堂 [1][5] - 调研人员信息详见附件 2 [1][5] 业务情况 GMV 相关 - 2019 年第三季度 GMV 增速略微放缓，与电商平台活动有关，但总体跑赢大盘，阶段性小幅波动正常 [5] - 成熟品类大店 GMV 高增长，因公司在用户基数、日活跃用户数量、搜索热度、电商平台加权逻辑四方面有优势，且顺应电商渠道运营规则，提升供应链及流量效率 [5] 品类拓展 - 拓展男鞋、女鞋、运动户外等新细分类目，部分类目在布局阶段，明年或有较好结果，同时巩固领先品类竞争优势，打造平台化家庭品牌 [6] 电商平台运营 - 品牌产品在拼多多等社交电商平台受欢迎，开始进入云集平台，将平衡各电商平台发展战略 [7] 货币化率 - 横向比较有一定竞争力，会有期间波动，受新品/竞争激烈品类扶持政策、平台策略等因素影响，总体保持稳定 [8] 业务规划 保理业务 - 保持适度规模，今年重塑提升风控体系，保证业务稳健合规 [9] 时间互联 - 全面把控人事/财务管理、团队稳定、业务稳健、现金流向等方面，目前有序稳定，持续摸索业务协同 [9] 管控措施 应收账款 - 提升产业链合作伙伴竞争力，数据赋能、服务赋能助其发展；加大负面清单管控，如加强稽核、对负面清单客户降权、考核业务人员，预计应收账款持续转好 [9][10] 品控 - 对质量管理部垂直化管理，加强与签约质量检测单位合作；提升新合作供应商合作标准，执行负面清单及管控措施，让供应商与经销商连带承担质量问题责任 [11] 其他事项 分红计划 - 在合法合规且保证业务稳健发展前提下，考虑制定稳定可行股东回报方案 [10] 品牌推广 - 注重品质和颜值，平衡推广需求、效果和业绩需求，考虑通过品牌投入、跨界营销推广 [10] 财务报表 - 2019 年起执行新金融工具准则，各类应收款项减值计入信用减值损失，上年同期采用旧准则计入资产减值损失 [11] 股票期权激励方案 - 股份支付成本按相关规则确认及摊销，因授予日期、授予价格未确定，今年摊销金额未定 [12]