生猪销售情况 - 2025年10月销售生猪90.78万头，其中仔猪52.09万头，商品猪38.70万头 [1] - 10月生猪销量环比上升14.82%，同比大幅上升67.01% [1] - 2025年1-10月累计销售生猪664.00万头，同比大幅上升119.84% [1] 销售收入表现 - 2025年10月销售收入为6.83亿元，环比微降0.1%，同比下降7.54% [1] - 2025年1-10月累计销售收入为68.24亿元，同比上升78.08% [1] 商品猪价格 - 2025年10月商品猪（扣除仔猪后）销售均价为11.28元/公斤，较上月下降11.53% [1]

公司销售表现 - 2025年10月销售生猪90.78万头，其中仔猪52.09万头，商品猪38.70万头 [2] - 10月生猪销量环比上升14.82%，同比大幅上升67.01% [2] - 10月生猪销售收入为6.83亿元，环比微降0.1%，同比下降7.54% [2] 公司累计业绩 - 2025年1-10月累计销售生猪664万头，同比大幅上升119.84% [2] - 2025年1-10月累计销售收入达68.24亿元，同比上升78.08% [2]

担保额度 - 2025年为子公司新增担保额度不超21亿，70%以上子公司11亿，70%以下10亿[2] - 2025年为生态圈合作伙伴融资担保不超16亿[4] 担保数据 - 截至2025年10月31日，担保总额度401,227.18万元，占2024年总资产21.12%，净资产35.13%[6] - 对全资、控股子公司担保余额23,920.98万元，占净资产2.09%[6] - 对外担保余额14,331.22万元，占净资产1.25%[6] - 对外担保逾期金额1,156.59万元，占净资产0.10%[7] 决策会议 - 2024年12月11日审议通过2025年度担保额度预计议案[2] - 2025年4月23日审议通过增加被担保对象议案[5] - 2024年两次股东大会审议通过相关担保议案[4][5]

业绩数据 - 2025年10月销售生猪90.78万头，环比升14.82%，同比升67.01%[1] - 2025年10月销售收入6.83亿元，环比降0.1%，同比降7.54%[1] - 2025年10月商品猪销售均价11.28元/公斤，较上月降11.53%[1] - 2025年1 - 10月累计销售生猪664.00万头，同比升119.84%[1] - 2025年1 - 10月累计销售收入68.24亿元，同比升78.08%[1] 原因与风险 - 2025年10月及1 - 10月生猪销售及收入同比上升因业务恢复[4] - 生猪市场价格波动或影响公司经营业绩[5]

公司生猪销售情况 - 2025年10月销售生猪90.78万头，环比上升14.82%，同比上升67.01% [1] - 10月销售收入6.83亿元，环比下降0.1%，同比下降7.54% [1] - 10月商品猪销售均价11.28元/公斤，较上月下降11.53% [1] 公司销售结构 - 10月销售仔猪52.09万头 [1] - 10月销售商品猪38.70万头 [1] 公司累计销售业绩 - 2025年1-10月累计销售生猪664万头，同比上升119.84% [1] - 2025年1-10月累计销售收入68.24亿元，同比上升78.08% [1]

板块整体表现 - 11月7日养殖业板块整体上涨0.31%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.25%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内个股表现分化，天域生物领涨，涨幅为3.05%，立华股份领跌，跌幅为2.73% [1][2] 领涨个股表现 - 天域生物收盘价9.46元，上涨3.05%，成交量为16.96万手，成交额为1.60亿元 [1] - 罗牛山收盘价8.12元，上涨2.40%，成交量为108.89万手 [1] - 正邦科技收盘价66.7元，上涨1.36%，成交量为121.22万手，成交额为3.61亿元 [1] 资金流向分析 - 当日养殖业板块主力资金净流入2.23亿元，游资资金净流出2.12亿元，散户资金净流出1104.09万元 [2] - 牧原股份获得主力资金净流入2.14亿元，主力净占比达15.01%，但同时遭遇游资净流出1.52亿元 [3] - 京基智农主力资金净流入5059.29万元，主力净占比为17.54% [3]

公司概况 - 公司成立于1996年9月26日，2007年8月17日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内生猪养殖和饲料生产的领先企业，具备全产业链优势 [1] - 主营业务为饲料生产与销售、生猪养殖与销售及兽药的生产与销售 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为106.58亿元，在行业12家公司中排名第4，低于行业平均数256.54亿元 [2] - 2025年三季度净利润为-1.21亿元，行业排名第12，低于行业中位数1.86亿元 [2] - 2025年上半年实现收入68.38亿元，同比增长112.17%；归母净利润2.02亿元，同比增长258.18% [5] 业务亮点 - 生猪养殖业务表现突出，上半年收入40.77亿元，同比增长134.59%，销售生猪357.66万头，同比增长125.05% [5] - 饲料业务上半年收入26.63亿元，同比增长83.16% [5] - 兽药业务上半年收入6285.94万元，同比增长214.22% [5] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为47.50%，低于行业平均的57.82% [3] - 2025年三季度毛利率为12.37%，低于行业平均的14.00% [3] 股东结构 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为16.61万，较上期增加4.89% [5] - 户均持有流通A股数量为4.31万，较上期减少4.66% [5] 管理层 - 公司实际控制人为华涛、鲍华悦、鲍洪星 [4] - 董事长鲍洪星履历丰富，现任双胞胎控股及双胞胎集团的董事长、总经理 [4]

板块整体表现 - 10月31日养殖业板块整体上涨1.0%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌1.14% [1] - 板块内领涨个股为天域生物，收盘价9.16元，涨幅达4.93% [1] - 板块整体资金呈主力净流入状态，主力资金净流入2.9亿元，而游资和散户资金分别净流出9988.51万元和1.9亿元 [2] 个股价格表现 - 天域生物成交量25.40万手，成交额2.34亿元，涨幅4.93%位列板块第一 [1] - 华英农业涨幅4.69%，收盘价2.90元，成交65.49万手，成交额1.88亿元 [1] - 牧原股份作为板块权重股，收盘价50.30元，上涨1.25%，成交44.20万手，成交额高达22.46亿元 [1] - 部分个股出现下跌，益生股份收盘价66.8元，跌幅0.44%，为表中表现最差个股 [2] 个股资金流向 - 牧原股份获得主力资金大幅净流入2.03亿元，主力净占比达9.02%，但游资和散户资金分别净流出5047.82万元和1.52亿元 [3] - 温氏股份主力资金净流入6141.95万元，主力净占比9.56%，游资和散户资金分别净流出1220.09万元和4921.86万元 [3] - 罗牛山主力资金净流入3954.81万元，主力净占比8.82%，游资净流出2027.90万元 [3] - *ST天山主力净流入647.47万元，但其主力净占比高达15.14%，为表中最高 [3]

行业投资评级 - 报告对农林牧渔行业评级为“看好” [6] 核心观点 - 猪价持续下行，截至10月20日全国外三元生猪均价为10.90元/公斤 [1][16] - 产能去化趋势已现，政策调控与行业深度亏损有望加速此进程，预计猪价在2026年下半年迎来向上拐点 [2][30] - 行业估值具备安全边际，当前PB处于历史中位数以下，建议关注成本领先的头部养殖企业 [3][30] 行业供需表现 - **价格走势**：2025年9月仔猪、活猪和猪肉均价分别为30.06元/公斤、13.81元/公斤和24.50元/公斤，环比分别下降10.62%、3.79%和1.92% [1][16] - **供应端**：9月生猪出栏集中释放，规模场和社会场出栏计划及出栏体重均环比增加，十一假期后供给压力持续 [1][19] - **需求端**：中秋国庆备货及天气转凉对消费略有提振，但屠宰企业维持谨慎，冻品去库缓慢限制了鲜品消费增量；10月中旬二次育肥入场对短期猪价形成小幅支撑 [1][19] - **屠宰数据**：9月生猪屠宰开工率环比提升4.25个百分点至32.50%，白条猪宰后均重约89公斤 [19] 产能变化趋势 - **官方数据**：9月末能繁母猪存栏量4035万头，环比下降0.07%，较二季度末减少9万头 [2][24] - **三方数据**：9月涌益能繁存栏样本环比下降0.84%，钢联样本环比下降0.28%，与官方趋势一致 [2][24] - **政策影响**：生猪产能调控会议后政策进入全面落实阶段，头部企业如牧原股份积极响应，其9月末能繁母猪存栏较6月末调减12.6万头 [2][24] - **养殖盈利**：截至10月24日，行业自繁自养头均盈利为-185.68元，外购仔猪头均盈利为-289.07元，亏损加剧 [2][30] 上市企业运营数据 - **销售均价**：主要上市猪企9月销售均价环比明显下降，牧原股份、温氏股份、正邦科技和新希望的均价环比分别变动-4.66%、-5.18%、-7.27%和-4.80% [9][34] - **出栏量**：9月上市猪企出栏量涨跌互现，牧原股份（商品猪）出栏557万头，环比下降20.40%；温氏股份出栏333万头，环比增长2.45% [9][36] - **合计出栏**：剔除巨星农牧后，18家可比上市猪企9月合计出栏1515万头，环比下滑5.89%，同比增长21.45% [39][40] - **出栏体重**：多数企业出栏均重略有增长，牧原股份、温氏股份、新希望9月出栏均重分别为126.30、113.51和97.16公斤 [9][43] 成本与投资建议 - **成本优势**：养殖成本是核心竞争要素，神农集团、牧原股份、温氏股份属于成本领先梯队，牧原股份9月完全成本已降至11.6元/公斤 [46][47] - **标的推荐**：建议关注成本行业领先、业绩兑现度高的头部养殖标的，如牧原股份，其他相关标的包括温氏股份、天康生物、神农集团等 [3][30]

公司运营与财务 - 公司第八届第六次董事会会议于2025年10月27日以现场及通讯表决相结合的方式召开[1] - 会议审议了《公司2025年第三季度报告》等文件[1] - 2025年1至6月份公司营业收入构成为养殖占比59.63% 饲料占比38.94% 兽药占比0.92% 其他业务占比0.51%[1] - 截至发稿公司市值为274亿元[1] 行业与市场环境 - A股突破4000点[1] - 市场经历十年沉寂终迎爆发[1] - 科技主线重塑市场格局[1] - 市场开启"慢牛"新格局[1]