担保额度 - 2025年度为子公司新增担保额度不超21亿元，70%以上负债率子公司11亿，以下10亿[2][5] - 2025年度为生态圈合作伙伴融资担保不超16亿元[4] 担保现状 - 截至2025年6月30日，担保总额度401227.18万元，占2024年总资产21.12%、净资产35.13%[8] - 对全资、控股子公司担保余额19848.94万元，占净资产1.74%[8] - 对外担保余额12501.00万元，占净资产1.09%[8] 逾期情况 - 对全资、控股子公司担保未逾期，对外担保逾期807.59万元，占净资产0.07%[9] 其他 - 为24家子公司采购业务债务提供最高2000万元连带责任保证[7] - 担保议案经2024年两次股东大会审议通过[4][5]

销售数据 - 2025年6月销售生猪68.05万头，环比升6.57%，同比升186.51%[2] - 2025年6月生猪销售收入7.75亿元，环比升6.12%，同比升142.62%[2] - 2025年6月商品猪销售均价14.05元/公斤，较上月降2.41%[2] 累计数据 - 2025年1 - 6月累计销售生猪357.66万头，同比升125.05%[2] - 2025年1 - 6月累计销售收入40.77亿元，同比升134.59%[2] 原因说明 - 2025年6月及1 - 6月销售数量和收入同比增幅大因业务逐步恢复[5]

生猪销售情况 - 2025年6月销售生猪68 05万头 环比上升6 57% 同比上升186 51% [1] - 2025年6月销售收入7 75亿元 环比上升6 12% 同比上升142 62% [1] 累计销售情况 - 2025年1-6月累计销售生猪357 66万头 同比上升125 05% [1] - 2025年1-6月累计销售收入40 77亿元 同比上升134 59% [1]

业绩预告 - 公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为1 9亿元-2 1亿元 上年同期为亏损1 27亿元 [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为5000万元-7000万元 上年同期为亏损2 7亿元 [1] 业绩驱动因素 - 生猪养殖业务贡献显著 实现收入40 77亿元 同比增长134 59% [1]

财务数据关键指标变化 - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润预计盈利1.9亿 - 2.1亿元，较上年同期增长249.03% - 264.72%[3] - 2025年上半年扣除非经常性损益后的净利润预计盈利5000万 - 7000万元，较上年同期增长118.51% - 125.92%[3] - 2025年上半年基本每股收益预计盈利0.0205 - 0.0227元/股，上年同期亏损0.0138元/股[3] - 公司综合毛利率较上年同期增长4%左右[6] - 报告期内对往来账款和部分区域存货计提减值准备约2亿元[7] 各条业务线表现 - 报告期内生猪养殖业务收入40.77亿元，较上年同期增长134.59%[6] - 公司生猪销量357.66万头，较上年同期增长125.04%[6] - 仔猪出栏200.6万头，较上年同期增长128.19%[6] - 商品猪出栏157.06万头，较上年同期增长121.15%[6] - 生猪销售价格较上年同期增长约46元/头[6]

指数表现 - 中证沪港深互联互通中小综合主要消费指数(H30472)报5488 14点 [1] - 近一个月下跌1 54%，近三个月上涨2 05%，年至今上涨3 77% [1] 指数编制方法 - 指数将中证沪港深500、中证沪港深互联互通中小综合及互联互通综合指数样本分为11个行业 [1] - 以2004年12月31日为基日，基点1000 0点 [1] - 样本每半年调整一次(6月和12月第二个星期五的下一交易日)，权重因子同步调整 [2] 权重股构成 - 前十大权重股合计占比17 56%：梅花生物(2 53%)、正邦科技(2 43%)、燕京啤酒(2 2%)、安井食品(1 83%)、毛戈平(1 79%)、恒安国际(1 76%)、大北农(1 66%)、德康农牧(1 64%)、第一太平(1 57%)、百润股份(1 55%) [1] 市场板块分布 - 上海证券交易所占比41 28%，深圳证券交易所占比41 17%，香港证券交易所占比17 55% [2] 行业分布 - 食品行业占比32 7%，养殖20 94%，酒类17 06%，种植8 99%，美容护理6 79%，软饮料6 78%，家庭用品6 75% [2]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [10] 报告的核心观点 - 从集团场切入管控产能辐射规模大、针对性强，或取得明显管控效果与影响。出栏规模层面，2024年18家上市猪企出栏量占行业24%份额，产能管控政策辐射规模大；边际贡献层面，非瘟后行业出栏量增量主要由18家上市企业贡献，2022、2023年上市猪企分别贡献出栏量增量的120%、89%，2024年在行业缩量背景下维持增长，且集团场在前端母猪产能变化中的权重提升，产能管控政策针对性强 [2][6] 各目录总结 生猪养殖行业规模化程度已行至高处 - 规模化是生猪养殖行业长期趋势，年出栏500头以上主体出栏量占比由2004年的12%提升至2024年的70%，2024年上市企业市占率达24%，行业规模化程度高 [7][17] - 2014 - 2018年，环保政策与周期双向驱动，行业资源向规模化大主体集中，中小养殖户因环保成本高退出市场，2014 - 2018年行业年出栏1000头以下养殖主体数量累计下降36%，出栏量占比下降近10个pct，行业整体资本开支由2014年的103亿元升至2018年的251亿元，生产性生物资产由2014年的29亿元增至2018年的71亿元 [7][19][21] - 2019 - 2021年，非瘟疫情催生高盈利，猪企激进扩产，上市猪企资本开支爆发式增长，2019、2020年分别攀升至437、1316亿元，出栏占比从2018年的7%提至2022年的19%，散养户和小型规模企业市占率下滑 [7][31] - 2021年以来，上市企业资本开支收缩，产能扩张节奏理性化，行业成本方差收敛，产能波动减弱，2023 - 2024年上市企业出栏占比由2022年的19%缓增至24% [7][40] 非瘟后行业边际增量主要由集团场贡献 - 非瘟后行业出栏量增量主要由18家上市企业贡献，行业出栏量下降年份，除2019年上市公司贡献2%行业减量外，其余年份出栏逆势增长；行业出栏量增长年份，2012 - 2014年上市公司仅贡献出栏量增长的5%、18%、18%，非瘟后行业出栏量增长基本由上市公司拉动，2022、2023年上市公司出栏量分别增长3437、2387万头，占当年全行业增量的120%、89%，2024年行业出栏量负增长，上市公司仍增加932万头 [8][46] - 规模化比例提升，行业出现专业分工趋势，集团场在前端产能变化中权重提升，如牧原股份在2023年行业能繁母猪去化阶段存栏稳中有升，2024Q1 - 2025Q1行业能繁底部回升47万头，牧原同期增长34万头，2023Q1至今行业能繁母猪存栏累计下降351万头，牧原增长67万头 [8][51]

全球猪肉生产情况 - 2024年中国猪肉产量为5675万t，预计2025年将下降至5550万t，主要原因是调控过剩的生猪产能 [1] - 2024年欧盟猪肉产量为2125万t，预计2025年将下降至2090万t，主要由于猪肉出口需求减少 [1] - 2025年美国猪肉产量预计增长至1294万t，巴西预计增长至455万t [1] 全球生猪存栏量 - 2024年末全球生猪存栏量约为7.59亿头，同比下降约2.42% [2] - 中国占全球总存栏量的57.19%，欧盟(27国)占17.50%，美国占9.94% [2] 中国生猪存栏量 - 2024年末中国生猪存栏量为42743万头，同比下降1.6% [3] - 2013-2024年中国生猪存栏量呈上下波动态势 [3] 中国生猪养殖行业市场规模 - 2024年中国生猪养殖行业市场规模约为1.44万亿元，较2023年上升 [5] - 2020年行业市场规模达到2.16万亿元，主要受猪价大幅上涨影响 [5] - 行业市场规模计算标准为生猪出栏量*出栏均重(120kg/头)*生猪均价 [5]

凯淳股份 - 拟将回购股份价格上限由26.625元/股调整为40元/股 调整后上限自2025年6月10日起生效 [1] - 主营业务为国内外知名品牌提供综合性电子商务服务及客户关系管理服务 [1] - 所属行业为商贸零售–互联网电商–电商服务 [1] 一品红 - 全资子公司获得盐酸右美托咪定注射液注册证书 该药品为化学药品3类 主要用于全身麻醉手术患者镇静 [1] - 主营业务为药品研发、生产和销售 [1] - 所属行业为医药生物–化学制药–化学制剂 [1] 博晖创新 - 获得人乳头瘤病毒基因分型(28型)检测试剂盒医疗器械注册证 用于检测宫颈脱落细胞样本中28种HPV DNA [1] - 主营业务为体外诊断产品研发、生产与销售 [2] - 所属行业为医药生物–生物制品–血液制品 [3] 领益智造 - 发行可转债及支付现金购买资产并募资申请获深交所受理 拟收购江苏科达斯特恩汽车科技66.46%股权 [3] - 主营业务为智能制造服务与解决方案 [3] - 所属行业为电子–消费电子–消费电子零部件及组装 [4] 克明食品 - 5月销售生猪4.83万头 环比下降24.38% 同比增长23.06% 销售收入5239.12万元 环比下降26.11% 同比增长17.64% [4] - 1-5月累计销售生猪23.85万头 同比增长13.68% 累计销售收入2.71亿元 同比增长8.58% [4] - 主营业务为米面制品研发生产及生猪养殖销售 [5] - 所属行业为食品饮料–食品加工–预加工食品 [6] 梅安森 - 终止2024年度向特定对象发行股票事项并撤回申请文件 [6] - 主营业务为物联网及安全领域装备研发生产 [7] - 所属行业为计算机–计算机设备–安防设备 [7] 豪尔赛 - 终止转让一道新能源0.71%股权事项 仍持有一道新能源0.71%股权 [7] - 主营业务为智慧光艺、智慧文旅、智慧城域 [8] - 所属行业为建筑装饰–装修装饰Ⅱ–装修装饰Ⅲ [9] 正邦科技 - 5月销售生猪63.86万头 环比上升4.72% 同比上升158.02% 销售收入7.31亿元 环比下降0.98% 同比上升146.60% [9] - 1-5月累计销售生猪289.61万头 同比上升114.26% 累计销售收入33.02亿元 同比上升132.78% [9] - 主营业务为饲料、生猪、兽药生产销售 [9] - 所属行业为农林牧渔–养殖业–生猪养殖 [10] 远大控股 - 拟对全资子公司远大粮油(新加坡)减资4870万美元 注册资本由7300万美元减至2430万美元 [10] - 主营业务涵盖贸易、油脂、生态农业 [11] - 所属行业为交通运输–物流–原材料供应链服务 [12] 华东医药 - 全资子公司HDM1010片获美国FDA临床试验批准 适应症为2型糖尿病 [12] - 主营业务为药品研发、生产和销售 [12] - 所属行业为医药生物–化学制药–化学制剂 [12] 良信股份 - 收到1410万元政府补助 占2024年净利润4.52% [12] - 主营业务为终端电器、配电电器、控制电器等产品研发生产 [13] - 所属行业为电力设备–电网设备–配电设备 [14] 尔康制药 - 维生素B6注射液通过仿制药一致性评价 规格为1ml:100mg 属甲类医保药物 [14] - 主营业务为辅料、原料药、成品药生产销售 [14] - 所属行业为医药生物–化学制药–原料药 [14] 新产业 - 获得抗PIC检测相关发明专利 可实现一步法检测 特异性高且效率高 [14] - 主营业务为体外诊断产品研发生产 [15] - 所属行业为医药生物–医疗器械–体外诊断 [16] 东星医疗 - 控股子公司与上海交通大学签订600万元技术开发合同 涉及重组Ⅲ型人源化胶原蛋白制备工艺 [16] - 主营业务为外科手术医疗器械研发生产 [16] - 所属行业为医药生物–医疗器械–医疗设备 [17] 苏常柴A - 全资孙公司吸收合并全资子公司 不涉及人员安置 [17] - 主营业务为柴油机及汽油机研发生产 [17] - 所属行业为汽车–汽车零部件–底盘与发动机系统 [17] 一彬科技 - 获新能源车企2.56亿元项目定点 产品为仪表板总成 生命周期5年 预计2026年Q2量产 [17] - 主营业务为汽车零部件设计开发生产 [18] - 所属行业为汽车–汽车零部件–车身附件及饰件 [18] 名臣健康 - 收到子公司2000万元分红款 [18] - 主营业务为健康护理用品研发生产及网络游戏运营 [18] - 所属行业为传媒–游戏Ⅱ–游戏Ⅲ [19] 亨迪药业 - 布洛芬混悬液获药品注册证书 视同通过一致性评价 [19] - 主营业务为化学原料药及制剂研发生产 [19] - 所属行业为医药生物–化学制药–原料药 [20] 华仁药业 - 全资子公司盐酸去氧肾上腺素注射液获药品注册证书 为国家医保乙类品种 [20] - 主营业务为肾科、呼吸科等药品研发生产 [20] - 所属行业为医药生物–化学制药–化学制剂 [21] 恩威医药 - 取得换发药品生产许可证 涉及六个委托生产重点产品 [21] - 主营业务为中成药及化学药研发生产 [22] - 所属行业为医药生物–中药Ⅱ–中药Ⅲ [23] 晓鸣股份 - 5月销售鸡产品2324.75万羽 环比下降6.56% 同比大增45.59% 销售收入1亿元 环比下降8.40% 同比大增91.17% [23] - 主营业务为祖代蛋种鸡养殖及雏鸡销售 [24] - 所属行业为农林牧渔–养殖业–肉鸡养殖 [25] 陕天然气 - 成功发行3.5亿元超短期融资券 利率1.78% 期限270天 [25] - 主营业务为长输管道建设运营及城市燃气销售 [25] - 所属行业为公用事业–燃气Ⅱ–燃气Ⅲ [25] 西大门 - 董监高拟合计减持不超过58.1万股 占总股本0.3033% [25] - 主营业务为功能性遮阳材料研发生产 [26] - 所属行业为轻工制造–家居用品–其他家居用品 [27] 神通科技 - 股东拟减持不超过3%公司股份 合计1288.06万股 [27] - 主营业务为汽车动力系统、饰件系统等研发制造 [27] - 所属行业为汽车–汽车零部件–车身附件及饰件 [28] 圣诺生物 - 拟每股派现0.14元转增0.4股 [28] - 主营业务为多肽原料药和制剂研发生产 [28] - 所属行业为医药生物–化学制药–化学制剂 [29] *ST金刚 - 下属公司收到控股股东3.64亿元债权转让通知 [29] - 主营业务为异质结电池片及太阳能组件研发制造 [29] - 所属行业为计算机–软件开发–横向通用软件 [30] 福昕软件 - 2高管拟合计减持不超过5.58万股 占总股本0.061% [30] - 主营业务为PDF电子文档软件产品及服务 [30] - 所属行业为计算机–软件开发–横向通用软件 [31] 优优绿能 - 拟申请不超过15亿元银行综合授信额度 [31] - 主营业务为新能源汽车直流充电设备核心部件研发生产 [31] - 所属行业为电力设备-其他电源设备Ⅱ-其他电源设备Ⅲ [32] 国星光电 - 拟每10股派现0.5元 总计分配3092.39万元 [32] - 主营业务为电子元器件研发制造 [33] - 所属行业为电子–光学光电子–LED [34] 光迅科技 - 拟每10股派现2.6元 现金分红总额2.1亿元 [34] - 主营业务为光电子器件研发生产 [34] - 所属行业为通信–通信设备–通信网络设备及器件 [35] 寒锐钴业 - 拟每10股派现1.5元 合计派发4624.87万元 [35] - 主营业务为钴粉、氢氧化钴等产品研发生产 [35] - 所属行业为有色金属–能源金属–钴 [36] 泰格医药 - 拟每10股派现3元 共计派发2.2亿元 [37] - 主营业务为临床研究CRO服务 [37] - 所属行业为医药生物–医疗服务–医疗研发外包 [37] 深粮控股 - 拟每10股派现1.5元 [37] - 主营业务为批发零售、食品加工及租赁服务 [37] - 所属行业为农林牧渔–农产品加工–粮油加工 [38] 壹石通 - 拟每10股派现1元 实际每股0.10元 [38] - 主营业务为无机非金属复合材料研发生产 [38] - 所属行业为电力设备–电池–电池化学品 [39]

业绩总结 - 2025年5月销售生猪63.86万头，环比升4.72%，同比升158.02%[2] - 2025年5月销售收入7.31亿元，环比降0.98%，同比升146.60%[2] - 2025年1 - 5月累计销售生猪289.61万头，同比升114.26%[2] - 2025年1 - 5月累计销售收入33.02亿元，同比升132.78%[2] 市场数据 - 2025年5月商品猪销售均价14.40元/公斤，较上月降0.29%[2] - 2025年5月商品猪均重134.87公斤/头，较上月升1.57%[2] 未来风险 - 生猪市场价格波动或对公司业绩产生重大影响[6]