行业整体销售表现 - 2025年12月，16家主要上市生猪养殖企业合计实现生猪销量1772.37万头（未包括傲农生物），同比上升3.51%，环比上升7.15% [1][5] - 同期，16家企业合计实现生猪销售收入221.04亿元，同比下降26.85%，环比上升4.87% [1][5] - 全国生猪成交均价在2025年12月显著低于上年同期水平，2025年下半年最低达到11.05元/公斤 [2] 头部企业销量与收入 - 牧原股份12月销量达698万头，同比下降14.75%，位居第一；销售收入96.67亿元，同比下降36.06%；商品猪销售均价11.41元/公斤，同比下降25.38% [6][10] - 温氏股份12月销量456.29万头，新希望销量180.89万头，分别位列第二、三位 [6] - 牧原股份、温氏股份、新希望位列12月销售收入前三位，收入分别为96.67亿元、52.89亿元和21.51亿元 [11][12] 企业销量同比增速分化 - 金新农12月销量22.58万头，同比增速达80.21%，位列增速第一；其1-12月累计销量147.51万头，同比增加22.82% [8][10] - 正邦科技12月销量102.86万头，同比增长73.26%；其1-12月累计销量853.69万头，同比上升105.87% [8][14] - 牧原股份、唐人神等4家公司12月销量同比降幅超过10% [1][6] 企业销售收入同比变化 - 金新农12月销售收入1.89亿元，同比增长26.4%；正邦科技12月收入9.14亿元，同比增长25.75% [11][12] - 正虹科技、天康生物等4家公司12月销售收入同比降幅超过30% [1][11] - 正虹科技12月销售收入仅0.01亿元，同比大幅下降98.11% [12] - 天康生物12月销售收入3.69亿元，同比下降30.38%；其全年累计销售收入45.47亿元，同比下降10.69% [12][14]

证券之星消息，1月22日养殖业板块较上一交易日下跌0.42%，京基智农领跌。当日上证指数报收于 4122.58，上涨0.14%。深证成指报收于14327.05，上涨0.5%。养殖业板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 603717 | 天域生物 | 7.82 | 2.76% | 8.14万 | 6271.16万 | | 600965 | 福成股份 | 6.26 | 1.95% | 17.27万 | 1.07亿 | | 002321 | 华英农业 | 2.43 | 1.67% | 40.25万 | 9700.06万 | | 002157 | 正邦科技 | 3.35 | 1.52% | 152.74万 | 5.09亿 | | 000735 | 罗牛山 | 7.92 | 1.41% | 34.06万 | 2.68亿 | | 301116 | 益客食品 | 11.48 | 1.15% | 5.72万 | 6534.05万 | | 002982 | 湘佳股份 | 14.22 ...

行业整体表现：出栏量逆势增长与集中度提升 - 2025年主要上市猪企生猪年度总出栏量达到约2.05亿头，较2024年激增约3499万头，同比上涨20.57% [1] - 规模猪企出栏量已占据全国总量的约29%，行业集中度攀升 [1] - 超过20家企业中高达九成的猪企出栏量实现正增长 [1] 头部企业格局：巨头稳固与梯队竞争 - 牧原、温氏、新希望“三巨头”合计出栏1.36亿头，在统计的总出栏量中占比超过66% [1] - 德康农牧首次跻身年度出栏千万头生猪行列，排名第四 [1] - 第二梯队排名变化显著，正邦科技2025年出栏量达853.69万头，同比增长约106%，增幅最为突出 [2] - 中粮家佳康以近70%的增幅重回前十，立华股份连续两年增长超过50%，巨星农牧、东瑞股份等企业涨幅也均超过60% [2] - 2025年“跻身出栏量前十名”的门槛被抬高至450万头以上 [2] 市场与价格环境：持续亏损与成本压力 - 2025年生猪价格长期在成本线以下徘徊，低位反复震荡 [1][4] - 以11月为例，牧原股份生猪销售均价为11.56元/公斤，同比下降28.73%；温氏股份生猪销售均价为11.71元/公斤，同比下降29.92% [3] - 饲料原料价格上涨进一步压缩盈利空间，豆粕价格同比上涨20% [3] - 截至2026年1月9日，养殖端自繁自养一头生猪平均仍亏损33元左右，但较2025年12月均值减亏150元左右 [4] 产能调整与行业展望：主动调减与等待拐点 - 行业从2025年第三季度开始有计划地降低低效能繁母猪存栏，优化种群结构，但效果体现到商品猪出栏数据上有明显滞后 [3][5] - 由于生猪生产的生物学周期（当前出栏量取决于约10个月前的能繁母猪存栏），产能调减的“刹车”效应必然滞后 [5] - 2026年上半年生猪供应量预计将维持高位，价格继续承压，真正的转变可能发生在下半年 [5] - 中国畜牧业协会预测，2026年猪价可能在10至13元/公斤的区间内震荡，全年均价较2025年或仅有小幅回升 [5] - 2026年或将是行业加速整合的“洗牌年”，中小散户及高成本养殖主体的退出进程预计将加快 [6]

文章核心观点 - 生猪养殖行业上市公司2025年全年及12月出栏量保持增长，且增速提升，同时出栏结构向仔猪倾斜，仔猪价格近期快速反弹，结合行业持续亏损，生猪产能有望继续去化 [1][2][5] 上市公司出栏量跟踪 - 2025年12月，各上市公司商品猪出栏量1905万头，环比增长7.1%，同比增长11.3% [2] - 剔除牧原股份后，2025年12月各上市公司商品猪出栏量合计1207万头，环比增长8.0%，同比增长35.7% [2] - 2025年全年，各上市公司商品猪合计出栏量11153万头，同比增长25% [1][3] - 剔除牧原股份后，2025年全年各上市公司商品猪出栏量合计9039万头，同比增长30% [1][3] - 主要大型养殖企业2025年全年出栏量：牧原股份7798万头（同比+19%）、温氏股份4048万头（同比+34%）、新希望1755万头（同比+6%）、德康农牧1083万头（同比+23%） [3] - 部分中小养殖企业2025年全年出栏量：唐人神533万头（同比+23%）、天康生物319万头（同比+5%）、神农集团307万头（同比+35%）、巨星农牧458万头（同比+66%） [3] 出栏结构与价格体重 - 2025年上市公司整体仔猪出栏量占比明显提升 [1][4] - 部分公司2025年仔猪出栏量及同比增幅：温氏股份503万头（+341%）、德康农牧60万头（+186%）、神农集团37万头（+147%）、京基智农32万头（+11%），唐人神26万头（-40%） [4] - 2025年12月，测算各上市公司（剔除东瑞股份）的商品猪销售均价为11.53元/公斤，环比下跌1.4% [4] - 2025年12月，测算11家上市公司出栏平均体重约117.3公斤/头，环比下滑1.7% [4] 行业动态与趋势 - 近期7公斤仔猪价格快速反弹至307元/头，反弹原因包括补栏旺季来临以及养殖户可能看好2026年下半年猪价 [1][5] - 考虑行业累积亏损状况，生猪产能有望继续去化，2025年12月能繁母猪存栏量环比下滑0.22% [1][5] - 节假日后消费需求回落，近期猪价较元旦小幅下行 [5] - 冬季是生猪疫病高发期，需关注后续疫情发展态势 [5]

行业价格动态 - 消费旺季推动生猪价格延续反弹趋势 全国瘦肉型生猪出栏均价达12.49元/公斤 环比上涨2.6% [1] - 仔猪价格快速回升至330元/头 周环比涨幅达7.5% 反映养殖户对下半年猪价预期向好及补栏积极性提升 [1] - 节前消费旺季支撑猪价继续抬升 本周全国外三元生猪均价达12.7元/公斤 周环比上涨1.26% [2] - 11月生猪屠宰量同比显著增长17.4% 显示消费逐步步入旺季 [2] 行业盈利与产能状况 - 当前自繁自养和外购仔猪养殖模式均已实现扭亏为盈 分别盈利7.39元/头和2.31元/头 [2] - 截至10月末 全国能繁母猪存栏量为3990万头 环比下降1.1% 生猪产能综合调控稳步推进 [2] - 2025年三季度能繁母猪存栏仍高于正常水平 未来产能有望加速去化 [2] - 行业进入“拉锯”状态 具备成本优势的企业在竞争中更具韧性 [1] 相关子行业动态 - 下游乳企大包粉库存逐步去化 原奶供需趋于平衡 供给拐点已现 看好原奶周期进入上行通道 [1] 市场与指数表现 - 截至2026年1月20日 中证畜牧养殖指数成分股涨跌互现 回盛生物领涨9.91% 星湖科技上涨2.51% 正邦科技上涨2.47% 生物股份领跌 [1] - 养殖ETF最新报价0.68元 [1] - 中证畜牧养殖指数选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年12月31日 中证畜牧养殖指数前十大权重股合计占比67.66% 包括牧原股份、海大集团、温氏股份、正邦科技、新希望、梅花生物、生物股份、大北农、圣农发展、立华股份 [2] 机构观点与投资机会 - 广发证券指出仔猪价格快速回升反映养殖户预期向好 [1] - 华西证券认为节后作为传统消费淡季 叠加产能偏高 未来产能有望加速去化 建议重视生猪板块的左侧布局机会 [2]

行业表现 - 猪肉概念板块在1月20日出现震荡走高的市场行情 [1] 公司股价表现 - 京基智农股价上涨超过7% [1] - 正邦科技股价上涨 [1] - 傲农生物股价上涨 [1] - 光明肉业股价上涨 [1]

行业现状与政策背景 - 畜牧养殖产业正经历深刻转型，2025年9月农业农村部与国家发改委联合召开生猪产能调控企业座谈会，明确要求减产能、控操作、降体重，标志着行业调控进入实质性阶段 [1][19] - 猪周期遵循“猪价下跌-养殖户淘汰母猪-生猪供应减少-猪价上涨-养殖户补栏，母猪存栏回升-生猪供应回升-猪价重新下跌”的规律，复盘过去几轮周期，上行周期约1-2年、下行周期约1-3年，上行周期启动后生猪价格涨幅可观 [1][19] - 当前生猪行业正处于估值相对低位，多重信号显示产能有望加速去化 [1][19] 中证畜牧养殖产业指数概况 - 指数名称为中证畜牧养殖产业指数，代码931946.CSI，基日为2021年12月31日，基点为1000点，发布日期为2023年7月28日，成份股数量为50只 [2][20] - 指数选取畜牧产品、动物保健与育种、饲料、肉制品、乳制品行业的上市公司证券作为样本，以反映畜牧养殖产业上市公司证券的整体表现 [2][20] - 指数行业分布集中，畜牧养殖行业权重占比59.46%，其次为饲料加工占比15.37%，食品及饲料添加剂占比8.58%，动物疫苗及兽药占比8.07%，乳制品占比4.18%，肉制品占比2.29%，其他占比2.05% [16] 指数投资价值与特征 - 指数聚焦核心养殖，产业集中度高，逆周期调节能力较强，是跟踪生猪养殖周期轮动的高纯度工具 [4][23] - 指数头部集中优势显著，前五大成分股权重占比50.1%，前十大成分股权重占比67.6%，覆盖国内多个畜牧养殖产业链龙头 [4][23] - 指数自基日以来跑赢中证畜牧指数5个百分点，历史表现相对更好 [6][26] - 当前指数市盈率PE(TTM)为19.02倍，位于指数发布以来30.4%的历史分位，处于周期底部较低水平，具备较为充分的估值修复空间 [6][17][26] - 受行业周期影响，指数历史波动较为明显 [6][26] 指数成分股详情 - 前十大成分股包括牧原股份（权重15.6%，总市值2763.1亿元）、温氏股份（权重14.7%，总市值1123.2亿元）、海大集团（权重9.1%，总市值921.4亿元）、正邦科技（权重5.7%，总市值299.7亿元）、新希望（权重5.0%，总市值415.1亿元）、梅花生物（权重4.8%，总市值284.1亿元）、生物股份（权重4.0%，总市值167.5亿元）、大北农（权重3.3%，总市值172.0亿元）、伊利股份（权重3.0%，总市值1809.1亿元）、圣农发展（权重2.5%，总市值205.6亿元） [25] - 部分成分股近一年涨跌幅显著，例如生物股份上涨120.5%，牧原股份上涨35.7%，圣农发展上涨19.6%，海大集团上涨15.4%，正邦科技上涨11.0%，而大北农下跌7.0% [25] 指数历史表现数据 - 截至2026年1月12日，指数收盘点位为759.67点，当日上涨0.92% [8][28] - 2025年全年指数上涨9.98%，收盘于752.73点 [8][28] - 2024年指数下跌11.98%，收盘于684.45点 [8][28] - 2023年指数下跌13.51%，收盘于777.63点 [8][28] - 2022年指数下跌10.09%，收盘于899.13点 [8][28] 相关投资产品与管理人 - 永赢中证畜牧养殖产业ETF（代码159165）为投资者提供了低成本、高效率布局畜牧养殖行业的工具 [11][33] - 拟任基金经理刘庭宇，拥有7年证券从业经验，擅长定量分析及指数产品投资运作，专注于指数产品研发，曾合作研发设计多只行业主题及策略指数，擅长构建风格轮动、行业轮动及宏观量化模型 [11][32] - 永赢基金指数团队采取精细化运作管理策略，在复制基准指数的同时力争降低跟踪误差、控制风险并增强收益，产品线已覆盖周期、医药、制造、科技等行业，形成“宽基打底+创新突围”的双轨布局 [10][31] - 该ETF认购费率根据份额阶梯设置：认购份额少于50万份费率为0.30%，50万份至100万份以下费率为0.20%，100万份及以上每笔收取1000元 [18][36]

市场整体表现 - 2024年1月15日，养殖业板块整体下跌0.28%，表现弱于上证指数（下跌0.33%），但强于深证成指（上涨0.41%）[1] - 板块内个股表现分化，10只股票上涨，10只股票下跌[1][2] 领涨个股表现 - 圣农发展领涨板块，收盘价16.51元，上涨2.42%，成交额3.47亿元[1] - 晓鸣股份涨幅居前，收盘价20.05元，上涨2.35%，成交额2.19亿元[1] - 巨星农牧收盘价17.99元，上涨0.90%，成交额2.55亿元[1] 领跌个股表现 - *ST天山领跌板块，收盘价9.28元，下跌4.03%，成交额7787.71万元[2] - 福成股份跌幅较大，收盘价6.13元，下跌2.54%，成交额1.31亿元[2] - 罗牛山收盘价7.98元，下跌1.85%，成交额4.56亿元[2] 板块资金流向 - 当日养殖业板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出4.55万元，游资资金净流出4309.47万元，散户资金净流入4314.02万元[2] - 牧原股份资金流出显著，主力净流出5881.48万元，主力净占比-3.38%，游资净流出1873.42万元，散户净流出4008.06万元[3] - 温氏股份获得主力资金青睐，主力净流入2532.99万元，主力净占比3.12%，但游资和散户资金均为净流出[3] - 晓鸣股份主力资金净流入2512.54万元，主力净占比高达11.45%，为板块内最高[3] 重点公司成交情况 - 牧原股份成交额最高，达17.39亿元，股价微跌0.21%[2] - 温氏股份成交额8.12亿元，股价下跌0.89%[2] - 正邦科技成交量最大，为132.93万手，成交额4.26亿元，股价下跌1.23%[2] - 新希望成交量32.67万手，成交额2.94亿元，股价微涨0.11%[1]

市场整体表现 - 2024年1月14日，养殖业板块整体微涨0.09%，表现略强于上证指数（下跌0.31%），但弱于深证成指（上涨0.56%）[1] - 板块内个股表现分化明显，领涨股*ST天山涨幅高达15.67%，而新希望跌幅最大，为-1.97%[1][2] 领涨与活跃个股 - *ST天山领涨板块，收盘价9.67元，涨幅15.67%，成交额1.61亿元，成交量17.46万手，主力资金净流入2508.99万元，主力净占比达15.58%[1][3] - 巨星农牧涨幅2.35%，收盘价17.83元，成交额2.42亿元，主力资金净流入1547.03万元[1][3] - 正邦科技涨幅1.25%，收盘价3.24元，成交额7.34亿元，成交量228.36万手为板块最高，但主力资金净流出3766.77万元[1][3] - 牧原股份微涨0.46%，收盘价48.40元，成交额20.67亿元为板块最高，主力资金净流入3764.85万元[1][3] 下跌个股 - 新希望跌幅最大，为-1.97%，收盘价8.97元，成交额6.35亿元[2] - 民和股份下跌1.68%，收盘价8.79元[2] - 圣农发展下跌1.29%，收盘价16.12元，成交额2.66亿元[2] - 罗牛山下跌1.22%，收盘价8.13元，成交额7.06亿元，成交量86.73万手[2] 板块资金流向 - 当日养殖业板块整体呈现主力资金净流出2.23亿元，但游资和散户资金分别净流入1.46亿元和7756.59万元[2] - 资金流向呈现结构性特征，牧原股份、*ST天山、巨星农牧、仙坛股份获得主力资金净流入，其中仙坛股份主力净占比达11.54%[3] - 正邦科技、天域生物、神农集团等个股遭遇主力资金净流出[3]

市场整体表现 - 养殖业板块在1月13日整体表现疲软，较上一交易日下跌1.9% [1] - 当日上证指数下跌0.64%，收于4138.76点，深证成指下跌1.37%，收于14169.4点 [1] 领跌个股 - 京基智农领跌养殖业板块，收盘价15.06元，跌幅达4.62% [2] - 罗牛山跌幅为2.72%，成交额达9.50亿元，成交量112.03万手 [2] - 牧原股份下跌2.37%，收盘价48.18元，成交额24.32亿元 [2] - 正邦科技下跌2.44%，成交额7.48亿元，成交量231.96万手，为表中成交量最高的个股 [2] 板块资金流向 - 当日养殖业板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为8.83亿元 [2] - 游资资金净流入3.38亿元，散户资金净流入5.44亿元 [2] 个股资金流向详情 - 新五丰获得主力资金净流入292.40万元，主力净占比2.62%，但游资净流出416.41万元 [3] - 仙坛股份主力净流入152.65万元，主力净占比1.47% [3] - 巨星农牧主力净流出823.26万元，主力净占比-6.20%，但散户净流入1098.36万元 [3] - *ST天山主力净流出387.13万元，主力净占比高达-13.00% [3] - 益客食品主力净流出789.62万元，主力净占比-10.08%，散户净流入853.96万元，散户净占比10.90% [3]