行业投资评级 - **增持** [2] 报告核心观点 - **生猪养殖板块估值处于历史低位，继续推荐**：尽管本周生猪价格环比大跌6%至12.21元/公斤，但自繁自养模式已连续三周盈利，本周盈利25.1元/头[3] 目前生猪出栏均重仍显著高于2024、2025年同期水平，判断春节后猪价将迎来新一波下跌，行业有望再次去产能[3] 根据2025年预测出栏量计算的主要上市猪企头均市值多处于历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、天康生物、温氏股份、立华股份[3] - **白羽鸡产品价格上涨，黄羽鸡持续盈利**：本周白羽鸡产品价格涨至9400元/吨，周环比上涨1.6%[4] 黄羽鸡养殖行业已连续盈利5个多月，2026年第2周毛鸡盈利0.93元/公斤[4] - **宠物市场稳健增长，国产品牌表现突出**：2025年中国城镇宠物（犬猫）市场规模达到3126亿元，同比增长4.1%[7] 宠物食品市场份额升至53.7%，对应市场规模约1679亿元，同比增长5.9%[7] 核心国产品牌如麦富迪、弗列加特、顽皮等在三平台销售额均实现20%以上的高速增长[7] - **牛存栏持续下降，上半年价格有望加速上行**：截至2025年末，我国牛存栏已累计下降8.6%至9608万头[8] 历史经验表明，牛存栏下降是牛价大涨的先行指标[8] 预计2026年上半年肉牛价格将开始加速上行，且本轮上涨有望持续至2028年[8] 根据目录总结 1 本周行情回顾 - **板块表现跑赢大盘**：本周（2026年1月26日-1月30日）农林牧渔（申万）指数上涨1.82%，跑赢沪深300指数1.74个百分点[19] - **年初至今子板块分化**：2025年初至今，农业子板块涨幅从高到低依次为动物保健Ⅱ（+62.3%）、农产品加工（+28.9%）、种植业（+23.8%）、渔业（+23.7%）、饲料（+8.1%）、养殖业（+7.7%）[24] - **行业配置低于标准**：2025年末，农业行业占股票投资市值比重为0.39%，低于标准配置0.27个百分点[28] - **板块估值处历史低位**：截至2026年1月30日，农业板块绝对PE和PB分别为25.70倍和2.70倍，显著低于2010年至今的历史均值（109.10倍和3.55倍）[28] 2 行业周数据 2.1 初级农产品 - **玉米大豆价格稳中有升**：本周五，国内玉米现货价2376.27元/吨，周环比涨0.07%；大豆现货价4072.11元/吨，周环比持平[40] CBOT玉米期货价周环比跌0.58%，大豆期货价周环比跌0.30%[40] - **全球玉米库消比预计下降**：美国农业部预测2025/26年度全球玉米库消比为19.3%，较24/25年度下降1.16个百分点[48] 中国玉米库消比预计为56.1%，较上年下降4.62个百分点[48] - **全球大豆库消比微降**：预测2025/26年度全球大豆库消比为20.4%，较上年微降0.26个百分点[52] 中国大豆库消比预计为33.4%，下降1.53个百分点[52] - **小麦稻谷价格小幅上涨**：本周国内小麦现货价周环比涨0.09%，CBOT小麦期货价周环比涨1.56%[64][67] - **全球小麦库消比预计上升**：预测2025/26年度全球小麦库消比为26.7%，较上年上升1.20个百分点[70] - **糖价环比上涨，棉价内强外弱**：本周国内白砂糖现货价周环比涨0.95%[74] 国内棉花现货价周环比涨1.48%，而NYMEX棉花期货结算价周环比跌1.00%[78] - **全球棉花库消比预计略升**：预测2025/26年度全球棉花库消比为45.8%，较上年略升0.06个百分点[82] 2.2 畜禽 - **生猪价格周环比大跌**：2026年1月30日全国外三元生猪均价12.51元/公斤，周环比下跌4.43%[87] - **仔猪价格环比上涨**：本周五全国仔猪价格25.39元/公斤，周环比上涨2.63%[87] - **猪粮比环比下降**：本周五全国猪粮比5.34，周环比下跌4.64%[87] 3 畜禽上市企业月度出栏 & 4 宠物食品企业月度数据 & 5 行业动态 - **相关数据与动态在报告正文中未提供具体细节，仅以目录形式列出** [11]

文章核心观点 - 2026年1月第五周，根据《每日经济新闻》与公众环境研究中心（IPE）发布的“A股绿色周报”，共有10家上市公司近期暴露环境风险，涉及104.46万户股东 [1] - 环境风险信息主要来源于政府发布的权威监管记录，旨在提升上市公司环境信息的透明度 [1] - 本期关联的10家上市公司中，有5家属于国资控制企业 [2] 上市公司具体环境处罚案例 - **正邦科技控股公司**：江西正邦养殖有限公司因擅自改变林地用途，被安福县林业局处以约63.07万元罚款，并被责令在2026年8月4日前恢复植被和林业生产条件 [1][2] - **汇成股份**：因2023年及2024年COD（化学需氧量）排放量超过许可限值，原拟被罚款40.8万元，后因积极采取措施减轻后果，经申辩后罚款减少20%，最终处罚24.8万元 [3][4] - **中泰化学控股公司**：托克逊县盘吉煤业有限公司因生活污水处理设备停运，以逃避监管的方式通过渗坑排放超标水污染物（化学需氧量、五日生化需氧量、悬浮物、氨氮均超标），被吐鲁番市生态环境局罚款47.45万元 [1][6] 环境处罚涉及的具体违规事实与数据 - **汇成股份排放数据**：其COD许可年排放限值为13.177吨，但2023年实际排放92400.768千克（92.401吨），2024年排放88813.132千克（88.813吨）；氨氮许可限值1.083吨/年，2024年排放1152.25千克（1.152吨） [3] - **盘吉煤业违规细节**：生活污水通过长10米、宽1米、深0.5米的明渠，排入未做防渗的梯形渗坑（北侧长6米、南侧长2米、东西各25米、深1.8米），最终排入绿化带 [6] 公司回应情况 - **正邦科技**：记者通过邮件与电话联系后，公司接线人员表示将查收采访函，但截至发稿未获进一步回应 [2] - **汇成股份**：公司接线人员表示该处罚不属于信息披露范围，并称不确定定期报告是否披露，相关事项将按交易所定期报告模板填写 [4] - **中泰化学**：记者多次致电公司及涉事控股公司公开电话，均无人接听，截至发稿未获回应 [7]

业绩预告核心情况 - 公司预计2025年度净利润为负值 [2] - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [2] - 相关财务数据未经会计师事务所审计，但已进行预沟通且无重大分歧 [2] 经营业绩与财务表现 - 报告期内生猪出栏总量853.69万头，较上年同期大幅增长105.87% [3] - 生猪销售收入为84.79亿元，单头销售价格为993.17元，较上年同期下降约290元/头 [3] - 公司对部分往来账款、存货及固定资产计提了减值准备 [4] 业务板块分析 - 仔猪业务出栏479.87万头，同比增长122.99%，单头销售价格397.98元，同比下降约30元/头 [3] - 商品猪业务出栏373.82万头，同比增长87.41%，销售均价6.63元/斤，同比下降1.58元/斤，对应单头售价下降约450元 [3] 季度业绩波动因素 - 第四季度出栏规模创年内新高，但生猪市场价格大幅下滑 [3] - 第四季度仔猪销售价格较前三季度均价下降237.95元/头 [3] - 第四季度商品猪销售价格较前三季度均价下降1.33元/斤，导致该季度出现较大亏损 [3] 业绩变动原因总结 - 净利润同比下降主要系国内生猪市场价格波动所致 [3] - 业务恢复带动出栏规模大幅提升，但销售价格同比显著下降 [3]

公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年净利润亏损4.7亿元至6亿元，同比下降317.19%至377.26% [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润亏损5亿元至6.3亿元，同比下降50.35%至89.44% [1]

2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年度净亏损47,000万元至60,000万元，上年同期为盈利21,640.21万元，同比由盈转亏 [1] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净亏损为50,000万元至63,000万元，上年同期为亏损33,255.29万元，亏损同比扩大 [1] - 业绩变动主要系国内生猪市场价格波动所致 [1] 生猪业务经营表现 - 报告期内生猪出栏总量853.69万头，较上年同期大幅增长105.87% [2] - 生猪销售收入总计84.79亿元，单头销售价格为993.17元，较上年同期下降约290元/头 [2] - 仔猪业务出栏479.87万头，同比增长122.99%，单头销售价格397.98元，较上年同期下降约30元/头 [2] - 商品猪业务出栏373.82万头，同比增长87.41%，销售均价为6.63元/斤，较上年同期下降1.58元/斤，对应单头售价较上年同期下降约450元 [2] 第四季度业绩影响因素 - 第四季度出栏规模创年内新高，业务恢复持续深化 [2] - 第四季度国内生猪市场价格大幅下滑，仔猪销售价格较前三季度均价下降237.95元/头 [2] - 第四季度商品猪销售价格较前三季度均价下降1.33元/斤，导致该季度出现较大亏损 [2] 资产与减值情况 - 报告期内，公司基于谨慎性原则，对往来账款计提了预期信用损失 [2] - 报告期内，公司对部分存货及固定资产计提了减值准备 [2]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净亏损为47,000万元至60,000万元 上年同期为盈利21,640.21万元 [1] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净亏损为50,000万元至63,000万元 上年同期为亏损33,255.29万元 [1] - 净利润同比下降主要系国内生猪市场价格波动所致 [1] 生猪业务经营表现 - 报告期内生猪出栏总量853.69万头 较上年同期大幅增长105.87% [2] - 生猪销售收入总计84.79亿元 单头销售价格为993.17元 较上年同期下降约290元/头 [2] - 仔猪业务出栏479.87万头 同比增长122.99% 单头销售价格397.98元 较上年同期下降约30元/头 [2] - 商品猪业务出栏373.82万头 同比增长87.41% 销售均价6.63元/斤 较上年同期下降1.58元/斤 对应单头售价较上年同期下降约450元 [2] 第四季度业绩影响因素 - 第四季度出栏规模有效提升 单季度销量创年内新高 [2] - 第四季度国内生猪市场价格大幅下滑 仔猪销售价格较前三季度均价下降237.95元/头 商品猪销售价格较前三季度均价下降1.33元/斤 [2] - 生猪价格大幅下滑导致公司第四季度出现较大亏损 [2] 资产与信用减值计提 - 报告期内公司基于谨慎性考虑 对往来账款计提了预期信用损失 [2] - 报告期内公司对部分存货及固定资产计提了减值准备 [2]

公司业绩与财务表现 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损4.70亿元至6.00亿元 [1] - 上年同期为盈利21,640.21万元，业绩同比由盈转亏 [1] 生猪业务经营状况 - 报告期内公司生猪出栏853.69万头，较上年同期大幅增长105.87% [1] - 公司生猪销售收入为84.79亿元 [1] - 生猪单头销售价格为993.17元，较上年同期下降约290元/头 [1]

公司业绩预告 - 2025年预计归属于上市公司股东的净利润亏损4.7亿元至6亿元 较上年同期盈利2.16亿元下降317.19%至377.26% [1] - 2025年预计扣除非经常性损益后的净利润亏损5亿元至6.3亿元 较上年同期亏损3.33亿元下降50.35%至89.44% [1] - 业绩下降主因国内生猪市场价格波动 公司对相关资产计提了减值准备 [1] 公司经营数据 - 2025年公司生猪出栏量853.69万头 较上年同期增长105.87% [1] - 2025年公司生猪销售收入84.79亿元 但单头售价出现下降 [1]

财务数据关键指标变化：利润 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润亏损47,000万元至60,000万元，较上年同期盈利21,640.21万元下降317.19%至377.26%[2] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润亏损50,000万元至63,000万元，较上年同期亏损33,255.29万元下降50.35%至89.44%[2] - 基本每股收益预计亏损0.0508元/股至0.0649元/股，上年同期为盈利0.0234元/股[2] 业务线表现：生猪出栏 - 2025年生猪出栏853.69万头，较上年同期增长105.87%[5] - 仔猪出栏479.87万头，较上年同期增长122.99%，单头销售价格397.98元，较上年同期下降约30元/头[5] - 商品猪出栏373.82万头，较上年同期增长87.41%，销售均价6.63元/斤，较上年同期下降1.58元/斤[5] 业务线表现：销售收入与价格 - 2025年生猪销售收入84.79亿元，单头销售价格993.17元，较上年同期下降约290元/头[5] - 第四季度仔猪销售价格较前三季度均价下降237.95元/头，商品猪销售价格较前三季度均价下降1.33元/斤[5] 成本和费用：资产减值 - 公司对往来账款计提预期信用损失，并对部分存货、固定资产计提减值准备[5] 管理层讨论和指引：业绩变动原因 - 业绩变动主要系国内生猪市场价格波动所致[4]

养殖业板块市场表现 - 2024年1月29日，养殖业板块整体上涨1.85%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.16%，深证成指下跌0.3% [1] - 板块内个股普涨，领涨股为福成股份，收盘价6.46元，单日涨幅达5.38% [1] - 板块成交活跃，牧原股份成交额最高，达28.24亿元，温氏股份成交额9.68亿元，新希望成交额4.92亿元 [1][2] 个股价格与成交情况 - 涨幅居前个股包括：牧原股份上涨2.64%至46.33元，巨星农牧上涨2.42%至17.74元，温氏股份上涨1.97%至15.55元 [1] - 多数个股上涨，仅少数个股下跌，其中京基智农跌幅最大，为-3.07%，收盘价18.33元 [2] - 部分个股成交量巨大，正邦科技成交量达212.89万手，罗牛山成交量达80.64万手，温氏股份成交量达62.78万手 [2] 板块资金流向 - 当日养殖业板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为2.53亿元，而游资与散户资金则呈净流出状态，分别净流出1.71亿元和8215.54万元 [2] - 牧原股份获得主力资金大幅净流入2.46亿元，主力净占比达8.72%，但同时遭遇游资净流出1.15亿元，散户净流出1.32亿元 [3] - 温氏股份主力资金净流入9575.24万元，主力净占比9.89%，游资净流出6286.96万元 [3] - 新希望主力资金净流入1199.62万元，同时获得游资净流入471.98万元 [3] - 福成股份在领涨的同时，获得主力资金净流入1141.41万元，主力净占比5.12% [3]