证券代码：002182 证券简称：宝武镁业 公告编号：2025-54 关联董事孔祥宏先生、闻发平先生、李长春先生、曹娅晴女士、吕笑然先生、 沈雁先生、范乃娟女士已对该议案回避表决。 其余董事表决结果：4 票同意、0 票反对、0 票弃权。 本议案需提交公司 2025 年第五次临时股东会审议。 二、审议通过了《关于调整盱眙资产挂牌转让底价的议案》 宝武镁业科技股份有限公司 第七届董事会第十三次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，不存在虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 宝武镁业科技股份有限公司（以下简称"宝武镁业"或"公司"）第七届董 事会第十三次会议于 2025 年 12 月 9 日以现场形式召开，会议通知已于 2025 年 12 月 2 日以书面及电子邮件方式通知全体董事及高级管理人员，并通过电话确 认。会议应到董事 11 人，实到董事 11 人。公司部分高级管理人员列席了会议。 会议召开符合法律、法规及《公司章程》的相关规定。 会议由董事长孔祥宏先生主持，出席会议的董事以现场书面表决方式审议并 通过了如下议案： 一、审议通过了《关于增加 2025 年度日常关联交易额度的议案 ...

公司股价与交易表现 - 12月3日盘中，公司股价上涨2.06%，报13.90元/股，总市值137.86亿元 [1] - 当日成交额1.28亿元，换手率1.08% [1] - 资金流向显示主力资金净流入477.73万元，其中特大单净买入113.30万元，大单净买入364.43万元 [1] 公司基本概况 - 公司全称为宝武镁业科技股份有限公司，位于江苏省南京市，成立于1993年11月30日，于2007年11月13日上市 [1] - 主营业务为镁、铝合金材料的生产、深加工及销售 [1] - 主营业务收入构成：铝合金挤压产品占35.90%，镁合金产品占26.03%，中间合金占13.14%，镁铝合金压铸产品占11.10%，铝合金产品占6.67%，其他业务合计占8.15% [1] - 公司所属申万行业为有色金属-小金属-其他小金属，涉及概念板块包括融资融券、中盘、氢能源、特斯拉、新能源车等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至11月20日，公司股东户数为5.92万户，较上期微增0.10%，人均流通股为14607股，较上期微降0.10% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股2576.78万股，较上期大幅增持1354.01万股 [3] - 同期，南方中证1000ETF（512100）为第五大流通股东，持股635.18万股，较上期减少5.36万股；交银国企改革灵活配置混合A（519756）为新进第七大流通股东，持股436.06万股；华夏中证1000ETF（159845）为第八大流通股东，持股377.28万股，较上期减少8700股 [3] 公司财务与分红情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入69.70亿元，同比增长9.82% [2] - 同期，公司归母净利润为8743.93万元，同比大幅减少43.13% [2] - 公司自A股上市后累计派发现金红利7.38亿元，近三年累计派现2.06亿元 [3]

行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但对各金属子板块均持积极观点，认为板块高景气趋势不变 [1] 核心观点 - 降息预期回升是推动金属价格上行的核心驱动力，美联储10月如预期降息25bp并决定从12月1日起停止缩表，市场对12月进一步降息预期升温 [2] - 长期看，货币信用格局重塑持续，美国财政赤字率将提升，央行购金为长期趋势，金价中枢将持续上行 [2] - 工业金属方面，铜供给短缺验证（智利国家铜业2026年长单基准价报350美元/吨，较2025年89美元/吨大幅上涨261美元/吨），铝在产能天花板限制下供需格局持续趋紧，价格中枢有望长期抬升 [2] - 板块估值处于历史中枢下沿，具备持续修复动力及空间 [2] 一周行情回顾 - 本周（20251124-20251128）有色金属（申万）指数上涨3.37%，跑赢沪深300指数1.73个百分点 [2][3] - 2025年年初至今，有色金属（申万）指数上涨71.30%，大幅跑赢沪深300指数56.26个百分点 [3][6] - 分子板块看，本周贵金属上涨4.86%，铅锌上涨6.56%，金属新材料上涨4.49%，小金属上涨4.20%，铜上涨3.33%，铝上涨2.46%，能源金属上涨0.91% [2][9] - 年初至今，能源金属涨幅达84.84%，铜上涨84.29%，铅锌上涨75.08%，小金属上涨74.80%，贵金属上涨72.35%，铝上涨46.73%，金属新材料上涨41.20% [9] 金属价格变化 - **工业金属及贵金属**：本周LME铜价环比上涨3.82%至11189美元/吨，LME铝价上涨2.94%至2868美元/吨，LME锡价上涨6.14%至39161美元/吨；COMEX黄金价格环比上涨4.77%至4256美元/盎司，COMEX白银价格大幅上涨14.95%至57美元/盎司 [2][12] - **能源材料**：锂辉石价格环比上涨4.59%至1140美元/吨，电池级碳酸锂价格上涨0.54%至9.35万元/吨，工业级碳酸锂价格上涨1.10%至9.15万元/吨；电解钴价格上涨0.49%至41.20万元/吨；六氟磷酸锂价格上涨1.80%至17.00万元/吨 [2][16] - **黑色金属**：螺纹钢价格环比上涨0.93%至3260元/吨，铁矿石价格环比上涨2.53%至107美元/吨 [2][12] 贵金属 - 9月美国非农就业人数增加11.9万人，远超预期的5.2万人和前值的2.2万人 [2] - 本周SPRD+iShares黄金ETF持仓量1529吨，环比增加0.4% [19] - 中国央行自2024年11月起连续12个月增持黄金，截至10月末官方黄金储备为7409万盎司，此举有望提振黄金多头信心 [19] - 当前金银比为83.3，处于偏高水平，在边际需求修复预期下有望收敛，报告建议关注白银 [2][20] 工业金属-铜 - **供给端**：本周铜现货TC为42.7美元/干吨，环比下降0.35美元/干吨 [2][30] - **库存端**：国内社会库存17.35万吨，环比减少2.1万吨；全球交易所库存（LME+COMEX+SHEF）合计63.7万吨，环比增加0.5万吨 [2][30] - **需求端**：本周电解铜杆开工率69.2%（环比-0.9pct），再生铜杆开工率18.3%（环比持平），电线电缆开工率66.9%（环比+1.2pct） [2][30] - 智利国家铜业对2026年CIF中国电解铜长单基准价报于350美元/吨，较2025年的89美元/吨大幅上涨261美元/吨，验证现货铜供给短缺 [2] 工业金属-铝 - 本周上海有色网A00铝现货均价报21450元/吨，周环比上涨0.33% [49] - **供应端**：2025年10月国内电解铝运行产能为4443.4万吨，开工率约98.2%；10月产量377.05万吨，同比增加2.24% [49] - **需求端**：本周铝下游加工企业开工率提升至62.30%；2025年10月中国电解铝表观消费量399.4万吨，月环比增加3.30%，同比增加3.83% [49] - **库存端**：国内电解铝（铝锭+铝棒）社会库存总计72.70万吨，周环比去库3.15万吨 [2][49] - **成本端**：国内电解铝即时完全成本约16078元/吨，周环比微降0.02%，行业平均利润为5372元/吨 [50] 钢铁 - **价格方面**：本周螺纹钢价格环比上涨30元/吨至3260元/吨，热卷板价格环比上涨20元/吨至3270元/吨 [73] - **供给端**：本周五大品种钢材周产量环比增加0.68%至856万吨 [78] - **需求端**：本周五大品种钢材需求环比下降0.69%至888万吨 [78] - **库存端**：本周五大品种钢材总库存环比下降2.25%至1401万吨 [78] - **利润端**：本周螺纹钢吨毛利变化+18元/吨至-12元/吨，热卷板吨毛利变化+10元/吨至-47元/吨 [78] - **铁矿石**：本周进口62%铁矿石价格环比上涨2.53%至107美元/吨；澳洲和巴西合计铁矿石发运量环比下降8.33%至2598万吨；主要港口铁矿石库存环比增加1.03%至15210万吨 [82] 小金属 - **钴**：受刚果金出口管制影响，我国钴中间品进口量从6月开始明显回落，10月进口量约7623吨，环比下降21.57%；本周电解钴价格环比上涨1.64%至40.3万元/吨 [91] - **锂**：本周锂辉石价格环比上涨5.60%至1150美元/吨，碳酸锂现货价格环比上涨1.57%至93750元/吨；10月锂精矿进口量约53.1万吨，环比增加2.02%；国内碳酸锂样本库存环比下降2.07%至11.6万吨 [93][96][97][101] - **镍**：本周LME镍价环比上涨2.66%至14660美元/吨，红土镍矿价格持平为49美元/湿吨 [103] - **稀土**：本周氧化镨钕价格环比上涨3.43%至56.69万元/吨，氧化铽价格环比下降1.37%至144万元/吨；10月我国氧化镨钕产量约8510吨，环比下降8.48% [109][110][111] 重点公司关注 - **贵金属**：建议关注山东黄金、山金国际、招金矿业、中金黄金、赤峰黄金、株冶集团、盛达资源 [2] - **铜**：建议关注紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、五矿资源、西部矿业、河钢资源 [2] - **铝**：建议关注一体化布局完备标的（中国铝业、中国宏桥、天山铝业、新疆众和）及成本改善的弹性标的（神火股份、云铝股份、中孚实业） [2] - **新能源制造业**：推荐华峰铝业、亚太科技、宝武镁业、铂科新材、博威合金、东阳光、横店东磁 [2]

投资评级与估值 - 报告对宝武镁业维持“买入”评级，目标价为13.65元，当前股价为13.11元 [3][4] - 基于2026年35倍市盈率进行估值，调整后2025-2027年每股收益预测分别为0.14元、0.39元、0.67元 [3] 核心观点与行业前景 - 镁价持续低位运行，使其相较于铝价更具成本优势，从而加速了在汽车轻量化领域的渗透 [9] - 新能源汽车单车用镁量目前已达20公斤以上，未来随着电驱壳体、后地板等大型压铸件应用，有望提升至50-100公斤 [9] - 镁合金应用领域正从现有部件向仪表盘支架、电驱壳体、后地板等方向拓展，市场空间广阔 [9] 公司运营与财务表现 - 公司矿产资源储备充足，旗下巢湖宝镁、五台宝镁及参股公司安徽宝镁合计拥有白云岩矿资源储量约19.7亿吨，保障了原材料供应稳定 [9] - 公司在半固态注射成型技术上取得突破，该技术材料利用率达70%-85%，生产能耗显著降低，生产周期可压缩20%-30%，已在南京精密和重庆博奥用于生产汽车部件并批量供货 [9] - 财务预测显示，公司营业收入将从2024年的89.83亿元增长至2027年的134.37亿元，同期归属母公司净利润由1.60亿元大幅提升至6.61亿元 [7] - 盈利能力预计显著改善，毛利率从2025年预测的10.2%回升至2027年的13.3%，净资产收益率从2025年的2.5%提升至2027年的10.8% [7] 技术优势与生产效率 - 半固态注射成型技术无需使用熔炉融化镁，直接采用固态镁进料，成型温度低，有效降低了生产能耗 [9] - 该技术已成功应用于汽车部件如仪表盘支架、行李箱支架的生产，未来应用领域有望持续扩大，进一步提升生产效率 [9] 市场表现与近期走势 - 公司股价在52周内的最高价为17元，最低价为10.19元，截至报告发布前一日（2025年11月27日）的收盘价为13.11元 [4] - 近期股价表现方面，过去1周、1月、3月的绝对收益率分别为-4.1%、-10.21%、-5.68%，而过去12个月的绝对收益率为23.63% [5]

行业产量数据 - 2025年1-10月全国原镁累计产量约81.8万吨，同比增长4.52% [1] - 2025年10月原镁产量9.12万吨，环比增长1.9%，同比增长4.52% [1] 公司业务与产品 - 公司业务涵盖镁材料、镁制品、铝制品、矿产品、建筑模板 [1] - 主要产品包括镁合金、镁合金深加工产品、铝合金、铝合金深加工产品、中间合金和金属锶 [1] 镁合金应用与市场需求 - 新国标推动电动自行车产业链采用镁合金替代塑料件，预计“十五五”期间用量将持续快速提升 [2] - 爱玛、雅迪、小牛等行业龙头已在部分车型中应用镁合金轮毂、车架等部件 [2] - 公司订单显示镁合金在电动两轮车上的用量正在快速增加，受政策、轻量化需求和技术进步驱动 [2] 生产工艺与产能 - 公司在南京精密和重庆博奥已自建300吨、1300吨、1500吨、3500吨半固态铸造产线，设备由伊之密和海天提供 [3] - 半固态铸造产线目前主要生产汽车仪表盘支架、转向支架、行李箱支架及无人机机仓等部件 [3] 未来发展规划 - 未来3到5年，公司将加快矿山、镁冶炼、镁合金、镁制品等多个基地的投产与提产达效 [4] - 产品端以镁材料为主要方向，重点在汽车市场扩大镁金属材料占比，提高中大型件渗透率，推进电驱壳体定点和一体化镁压铸件上车测试 [4] - 针对“低空经济”、“人形机器人”、“电动自行车”、“镁储氢”成立专项工作小组，与头部企业建立沟通渠道 [4] - 镁价性价比凸显，镁合金压铸件行业迎来前所未有的发展机遇，公司将持续扩大市场份额 [4]

股东信息 - 截至2025年11月20日，公司股东户数为59250户 [1]

公司半固态铸造产能布局 - 公司在南京精密和重庆博奥已自建半固态铸造产线，总产能达6,600吨，具体包括300吨、1,300吨、1,500吨和3,500吨的产线 [1] - 产线生产设备由伊之密和海天提供 [1] 公司产品应用与业务拓展 - 目前产线主要生产汽车仪表盘支架、转向支架、行李箱支架以及无人机机仓等部件 [1] - 公司将向机器人生产公司提供材料加部件的一体化服务方案 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年11月24日接受了汐泰投资等机构的调研，由董事会秘书吴剑飞参与接待并回答问题[1] - 截至新闻发稿时，公司市值为132亿元[1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入中97.17%来自有色金属冶炼及压延加工业务[1] - 2025年1至6月份，公司其他业务收入占比为2.83%[1]

矿产资源 - 巢湖宝镁拥有白云岩矿资源储量0.9亿吨，处于开采运营状态 [1] - 五台宝镁拥有白云岩矿资源储量5.8亿吨 [1] - 参股公司安徽宝镁持有白云岩矿资源储量13亿吨，尚未建成投产 [1] 镁合金应用与优势 - 两轮电动车轮毂、车架、脚踏板、行李箱等车体包覆件均可使用镁合金，实现车身减重、续航提升及减震避震效果 [1] - 某车企镁合金产品均由公司提供，单车用量目前已达20kg以上 [4] - 未来随着镁大型压铸件如电驱壳体、后地板、门内板等部件上车，单车用镁有望达到50-100kg [4] 生产工艺与技术 - 半固态注射成型技术材料利用率达70%-85% [2] - 半固态注射成型技术生产周期可压缩20%-30% [2] - 公司在南京精密和重庆博奥已使用半固态镁合金成型装备生产汽车部件如仪表盘支架、行李箱支架等，并批量供货 [3] 行业趋势 - 近一年来镁价持续低于铝价，汽车轻量化渗透持续加速，尤其在新能源汽车领域表现突出 [4] - 压铸厂持续布局镁压铸，许多铝压铸厂商都在加码镁压铸布局 [4] - 仪表盘支架、电驱壳体、后地板等领域正在加速镁应用发展 [4]

股价与资金流向 - 11月25日盘中股价上涨2.05%至13.42元/股，成交7169.80万元，换手率0.62%，总市值133.10亿元 [1] - 主力资金净流入277.46万元，其中大单买入1555.02万元（占比21.69%），卖出975.89万元（占比13.61%） [1] - 今年以来股价累计上涨19.50%，但近期表现疲软，近5日、20日、60日分别下跌3.03%、5.16%、6.93% [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为镁、铝合金材料的生产、深加工及销售 [1] - 主营业务收入构成：铝合金挤压产品（35.90%）、镁合金产品（26.03%）、中间合金（13.14%）、镁铝合金压铸产品（11.10%）等 [1] - 所属申万行业为有色金属-小金属-其他小金属，概念板块包括小金属、中盘、低空经济、比亚迪概念、飞行汽车等 [2] 财务表现 - 2025年1-9月实现营业收入69.70亿元，同比增长9.82% [2] - 2025年1-9月归母净利润8743.93万元，同比减少43.13% [2] - A股上市后累计派现7.38亿元，近三年累计派现2.06亿元 [3] 股东结构变化 - 截至10月31日股东户数为5.92万，较上期减少6.53%，人均流通股14621股，较上期增加6.99% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股2576.78万股，较上期增加1354.01万股 [3] - 交银国企改革灵活配置混合A为新进第七大流通股东，持股436.06万股，而南方中证1000ETF和华夏中证1000ETF持股有所减少 [3]