公司基本信息 - 证券代码为 002354，证券简称为天神娱乐 [1] - 2017 年 9 月 25 日下午 15:30 - 16:30，在北京市东城区白桥大街 15 号嘉禾国信大厦 6 层，副总经理、董事会秘书张执交先生等企业管理层与多家投资机构人员进行座谈 [1][2] 业务进展与业绩情况 - 配套资金去年 12 月拿批文，公司正积极推动尽快发行完毕 [2] - 棋牌游戏方面，嘉兴乐玩收入稳定，下半年能继续保持，一花科技预计 8 千万左右；通过并购基金持有的口袋和新游，游戏运营和流水情况稳定客观 [2] - 参考半年度财务数据，并购标的业绩基本按目标和承诺完成，虽个别企业因产品上线周期和季节性因素未达一半，但全年完成业绩对赌应无问题 [2] - 上半年商誉约 85 亿，Avazu 资产置换后约 60 亿，雷尚、妙趣等收购资产预计能完成承诺指标，商誉减值风险较低，去年商誉减值约 1000 多万 [5] 市场与发展战略 - 国内游戏市场腾讯、网易、盛大等占据较大份额，公司空间有限，但公司有近十年行业积累，积极储备优质 IP；收购幻想悦游后，将加快海外市场拓展 [3] - 未来三到五年公司将投入内部整合，靠内生获取增长空间和红利，但不排除有好项目、好资源时进行收购 [3][4] 产品相关情况 - 《琅琊榜》游戏是全新版本，已打磨近两年，正在多轮测试，很快与玩家见面 [4] - 新游戏如《琅琊榜》测试反馈不错，很多人想代理；公司对产品发行慎重，会多轮测试后决定是否自己发行 [4][5] 股权关系 - Avazu 资产注入 DotC 形成大资产，公司占比约 30%，公司将不再直接持有 Avazu 股权，改为直接持有 DotC 股权、间接持有 Avazu 股权，按权益法核算 [4]

游戏业务 - 《火影忍者》在各发行地营收稳定，符合预期 [3] - 2018年欧美市场将爆发，计划上线《一拳超人》、《轩辕传奇》等自研和IP游戏 [4] - 幻想悦游成立于2011年底，主要从事游戏海外发行，未来将加强自研业务 [4] - 公司计划在2018年进入亚洲市场，如日本、东南亚等地区 [4] - 公司有二十多款游戏在研发，但上线数量会根据用户反馈进行调整 [4] - 2018年重点产品包括《凯瑞利亚》、《神魔齐天》、《琅琊榜》、《凰权》、《杯莫停》等 [6] 棋牌游戏 - 2017年棋牌游戏市场竞争加剧，每个超过80万人的县城有2-3家棋牌游戏公司布局 [5] - 2018年地方棋牌游戏竞争将转向品牌壁垒竞争，公司已在湖南和福建等地区构建品牌壁垒 [5] - 政策监管对棋牌游戏影响较小，公司一直遵守国家要求 [5] 广告业务 - 映后营销预计未来几年将产生1-2亿的现金流，未来三到五年市场规模将达到50亿 [5] - 合润传媒擅长整合渠道资源和内容资源，未来营销将更注重内容营销 [5] 财务与业绩 - 公司2015年增长56%，2016年增长51%，2017年预计增长65%-106% [5] - 公司商誉达到60多亿，但子公司业绩符合预期，商誉减值风险较小 [5] 海外市场 - 国内用户付费呈现倒三角结构，海外用户付费呈现金字塔模型 [6] - 幻想悦游在海外市场有较强竞争力，未来将有更多游戏进入海外排行榜前十 [6] 区块链与游戏 - 区块链与游戏关系不大，公司计划在2018年推出体育类游戏，符合区块链性质 [6] - 2018年重点产品包括《凯瑞利亚》、《神魔齐天》、《琅琊榜》等 [6] 其他 - 公司看好DotC的未来增长空间，DotC上市将带来很大收益 [6] - 游戏市场进入存量市场时代，公司计划通过垂直领域和游戏品质来获取用户 [7] - 《凰权》是华策影视剧对应的游戏，预计下半年或明年年初上线 [7]

投资者关系活动基本信息 - 活动时间为 2021 年 7 月 9 日上午 8:30 - 12:00，地点在山西省综改示范区山西数据流量生态园 [2] - 参与单位包括工银基金、华商基金等众多金融机构，上市公司接待人员有董事长沈中华、总经理徐德伟等 [1][2] 数据流量业务相关 合作与业务布局 - 与日本医美品牌 FAITH 合作，是为发挥数据流量优势，绑定潜力品牌，实现“流量 +”业务布局，打开新增长空间 [2] - 与日本株式会社松庐拟设立合资公司株式会社 Gratia，公司持股 80%，承接 FAITH 在天猫国际独家销售权并拓展电商平台 [3] - 会持续分析流量数据，依托优势扩大产品布局 [3] 竞争优势与平台情况 - 依托山西数据流量生态园平台优势，整合新营销方式，提供全场景营销服务，通过分析数据挖掘潜力产品和品牌 [3] - 自有流量平台爱思助手月活跃用户约 2000 万人，日活跃用户约 200 万人，运营模式为 CPT 或 CPA，主要服务今日头条、抖音等 APP [3] 生态园运营情况 - 山西数据流量生态园入园企业达 86 家，流量投放规模超 3 亿元，已成为生态服务平台，还提供行政、法律、金融等服务 [4] 电竞驱动游戏业务相关 战略制定与运营情况 - 制定电竞驱动游戏战略，推出高频次、低成本线上全民电竞赛事，解决电竞盈利问题并助推棋牌休闲产品运营 [4] - 运营的《德州扑克大师》是国内唯一合规德州扑克产品，国服数据高于国外“421”标准，日服 4 月注册用户破百万 [4][5] 发展方向 - 包括直播（与直播平台深度绑定，虎牙直播引流效果好）、赛事（加大比赛频率，使其常态化）、公会（签约七个国内顶级公会，分职业和大众层级）、自裂变（丰富德州扑克大师玩法）四个方向 [5] 其他布局 - 将“电竞赋能”概念扩展到休闲类游戏，布局休闲游戏赛道，打造休闲电竞平台 [6] - 休闲游戏出海是方向，目前休闲电竞平台处于测试阶段，未来时机成熟会开展出海业务 [6] 公司战略与管理相关 战略相通点 - “电竞驱动游戏”和“数据流量驱动实体经济”两大战略相通点是聚焦数据分析与应用 [6] 平台型服务布局特点 - 电竞游戏业务打造服务于研发商和玩家的综合型休闲电竞平台，实现游戏电竞化和分发功能 [6] - 数据流量业务创设山西数据流量生态园，聚合核心要素形成生态服务平台 [6] 管理层情况 - 2019 年 9 月起采用职业经理人管理模式，无实际控制人，管理层受董事会监督，利于公司平稳发展 [7] - 规范治理结构，各机构相互制衡，管理层通过市场招聘，包含多领域资深人才 [7] - 完善激励机制，制定股票期权激励计划，激发管理层积极性 [7]

数据流量业务 - 2021年半年报显示，数据流量业务收入约4.5亿元，同比增加90.6% [3] - 数据流量业务毛利率为21.92%，显著高于同行水平 [3] - 山西数据流量生态园吸引逾100家企业入驻，涵盖数字物流、游戏应用、数字营销等领域 [3] - 聚为科技已服务322家客户，累计完成创意素材制作3.44万条，创意素材点击1,229,856万次，实现效果转化30,636万次，日消耗最高达457万元 [3] - 依托山西数据流量生态园的平台优势，整合短视频、直播、内容带货等新营销方式，提供全场景、一站式营销服务 [4] - 爱思助手月活用户约2000万，为抖音、快手、百度、爱奇艺等头部应用执行投放 [4] 业务合作与战略布局 - 公司与日本医美品牌Faith合作，旨在发挥数据流量优势，与潜力品牌商家深度绑定，分享品牌成长红利 [4] - 休闲电竞平台《PK.NOW!》处于测试阶段，推出"后浪"开发者扶持计划，扶植有能力的游戏开发者 [4] - 公司密切关注元宇宙概念，未来将在电竞游戏和数据流量两大业务板块积极探索元宇宙的多种可能性 [5] 资产优化与财务影响 - 出售幻想悦游是为了处置不良资产，优化公司资产结构和业务布局，降低运营风险，提高未来盈利能力 [5] - 本次出售预计产生收益约1.3亿元 [5]

会议基本信息 - 会议时间为 2021 年 12 月 28 日下午 15:30，地点为电话会议 [3] - 上市公司接待人员包括公司副总经理、元境科技董事长贺晗，元境科技 CEO 王智武、董事李毅，公司证券事务代表刘笛 [3] - 参与单位众多，有新时代证券、中信建投基金、银河基金等超 50 家机构及人员参与 [2][3] 合资公司情况 - 公司全资子公司聚为数字科技与北京智京未来合资设立北京元境数字科技有限公司，智京未来会将相关团队、技术、业务转入合资公司，打造虚拟数字人制作平台 [3] - 公司作为控股股东，将电竞游戏领域产品、技术、用户资源及短视频等领域数据流量资源导入合资公司 [4] 虚拟人业务商业模式 - to B 方面，打造公司虚拟数字人服务电竞游戏和数据流量业务、为品牌客户代言带货，通过制作平台和数据营销中台提供一站式服务 [4] - to C 方面，利用工业化流水线低成本优势，让人人拥有虚拟像，通过 B 端数据积累让虚拟数字人更智能 [4] 技术层面差异 - 从动画到虚拟数字人，是从 2D 到 3D，从离线渲染到实时交互，再到 AI 深度学习的进化，虚拟数字人核心是数据、算法、算力 [4] 虚拟人中台系统 - 公司基于中台系统打造虚拟数字人 IP，交付 B 端客户虚拟数字人的同时提供中台系统，用于内容创作等 [4] - 向 C 端用户开放中台系统端口，用户可捏脸、制作虚拟分身及二次创作 [4] 虚拟数字人应用方向 - 虚拟世界应用，如电竞领域增加现场感，游戏领域让数字人“自由”发挥带来乐趣和研究案例 [4][5] - 反哺现实世界应用，如品牌营销领域应用虚拟主播，解决负面新闻、成本高等问题 [5] 动作捕捉技术 - 动作捕捉技术分为光学、惯性以及视觉捕捉 [5] - 光学和惯性捕捉需演员实地参与，动作捕捉有限；视觉捕捉可捕捉现实和历史影像动作，储备海量数据 [5] 元境科技定位与优势 - 定位是虚拟数字人工厂，通过整合数据、算法、算力打造工业化生产线，降低制作和运营成本 [5] - 数据方面有大量积累，算法上自研实现智能化，算力上通过分布式云端渲染提升效率 [5]

虚拟数字人业务 - 公司全资子公司聚为数字科技与北京智京未来科技合资设立北京元境数字科技，专注于AI虚拟数字人开发，涉及人物建模、动作捕捉、实时渲染、AI驱动、虚拟直播等技术研发 [4] - 合资公司将整合智京未来的AI数字虚拟人研发团队、技术、业务，打造虚拟数字人制作平台，服务电竞游戏、品牌营销等领域 [4] - 公司将在电竞游戏领域的产品、技术、用户资源以及短视频、直播、内容营销领域的数据流量资源导入合资公司，推动虚拟数字人在电竞游戏、品牌营销领域的应用 [4] 虚拟数字人与元宇宙 - 虚拟数字人是构建数字身份的基础，数字身份位于元宇宙五大经济要素（数字身份、数字资产、数字市场、数字货币、数字消费）之首 [4] - 虚拟数字人是现实世界的人在虚拟世界的化身，是让虚拟世界更加真实的重要保障，也是现实世界和虚拟世界产生互动的重要媒介 [4] 虚拟数字人技术分类 - 第一类是通过传统CG或体积视频技术建模的不可控体数字人，无法实时互动，应用场景狭窄 [4] - 第二类是基于惯性动作捕捉、光学动作捕捉及实时渲染技术的可控体数字人，主要用于虚拟主播、虚拟偶像，但存在动作失调、面部表情不到位、互动能力差等问题 [4] - 第三类是智能数字人，由AI驱动，把真人映射到虚拟世界，只给指令就可以"自由发挥"，是未来的发展方向 [5] 智能数字人技术需求 - 核心是数据、算法、算力，动作数据的采集和AI技术是关键 [5] - 动作数据采集依赖于动作捕捉技术，包括光学、惯性以及视觉捕捉 [5] - 基于计算机视觉的动作捕捉可以捕捉现实场景和历史影像上的动作，储备海量动作数据，通过机器学习使虚拟人的超写实拟人属性更好地呈现 [5] 虚拟数字人应用场景 - 在电竞领域，虚拟数字人可以让选手身临其境，增强比赛现场感 [5] - 在游戏领域，智能数字人可以将玩家的具体形象镜像到游戏中，玩家通过下达指令让数字人"自由"发挥，增加游戏乐趣 [5] - 在品牌营销领域，虚拟主播可以避免负面新闻，24小时直播，打造多个完美主播，降低营销成本 [5] 商业模式 - 在虚拟主播、虚拟偶像业务上以B端为主，打造虚拟数字人给品牌客户代言、带货，并通过工业化的虚拟数字人制作平台和数据营销中台为客户进行虚拟数字人的开发和运营 [6] - 通过持续的数据汇集和训练，增加数字人自学习的数据给养，为未来to C业务打下基础 [6]

会议基本信息 - 会议时间为2021年12月27日下午14:00 [2] - 会议地点为电话会议 [2] - 参与单位包括太平洋证券、益民基金、华安基金等多家机构 [2] - 上市公司接待人员有元境科技CEO、公司副总经理、元境科技董事长、董事及证券事务代表 [2] 新设公司情况 - 公司全资子公司聚为数字科技与北京智京未来科技合资设立北京元境数字科技有限公司 [2] - 智京未来会将AI数字虚拟人研发团队、技术、业务转入合资公司，以打造虚拟数字人制作平台 [2] 天神娱乐角色 - 公司将电竞游戏领域的产品、技术、用户资源以及短视频、直播、内容营销领域的数据流量资源导入合资公司 [3] 虚拟人业务商业模式 to B方面 - 打造公司自己的虚拟数字人，服务电竞游戏和数据流量业务，为品牌客户代言、带货 [3] - 通过工业化的虚拟数字人制作平台和数据营销中台为客户提供一站式数字人研发、虚拟内容制作、虚拟IP运营服务 [3] to C方面 - 利用工业化流水线的低成本优势，让人人都可以拥有虚拟形象 [3] - 通过B端客户模型数据库的积累，持续汇集和训练数据，增加数字人自学习的数据给养，使虚拟数字人更智能 [3] 动作捕捉技术 - 动作捕捉技术分为光学、惯性以及视觉捕捉 [3] - 光学动作捕捉需在演员身上粘贴马克点，通过摄像头追踪反光马克点捕捉动作 [3] - 惯性动作捕捉通过穿戴设备基于惯性测量单元捕捉人体动作 [3] - 基于计算机视觉的动作捕捉通过双目视觉技术，可捕捉现实场景和历史影像上的动作，储备海量动作数据 [3] 元境科技情况 定位 - 定位是虚拟数字人工厂 [3] 技术优势 - 数据方面，通过双目机器视觉实现全身动作捕捉，通过动态光场进行扫描建模，在虚拟数字人表情库、服饰、发丝等方面有大量数据积累 [4] - 算法上，通过自研算法实现智能化的图像优化、虚拟直播、动作校准，结合计算机视觉、图形学技术与专业美术水平 [4] - 算力上，通过分布式云端渲染技术把算力压力大的内容放在云端，提升效率 [4]

公司业务整体情况 - 围绕“电竞驱动游戏，数据流量驱动实体经济”战略，构筑产品矩阵和流量生态 [1] - 电竞游戏业务深耕多年，以电竞赋能游戏运营助力业务发展 [1] - 数据流量业务积累庞大用户与客户资源，通过模式升级推动品牌商业价值释放 [1] 电竞驱动游戏战略布局 - 优化游戏业务布局，搭建有竞争力的产品体系 [2] - 棋牌游戏接入 WCAA 云电竞平台，创新“棋牌 + 电竞”商业模式 [2] - 布局休闲游戏赛道，打造全民休闲游戏电竞平台“PK.NOW ！” [2] 全民休闲游戏电竞平台“PK.NOW ！”业务情况 - 基本完成测试，2021 年 12 月进行新版本测试，预计二月版本更新 [2] - 推出“后浪”开发者扶持计划，扶植游戏开发者 [2] 数据流量业务优势 - 依托山西数据流量生态园平台优势，整合新营销方式 [2] - 提供全场景营销服务，通过分析流量数据助推潜力产品和品牌 [2] 山西数据流量生态园运营情况 - 集聚逾 120 家数字经济企业，流量投放规模超 12 亿元 [2] - 初步形成数据流量价格洼地与数字产业发展高地，成为生态服务平台 [2] 自有流量平台爱思助手情况 - 月活跃用户数约 2000 万人，日活跃用户数约 180 万人 [3]

公司经营情况 - 2022上半年公司营业收入同比增加36.23% [2] 虚拟数字人直播助农 - 8月22日公司旗下数字人KiKo与真人主播互动直播带货平谷大桃 19.3万粉丝观看 售卖3,256盒 16,280斤 销售额达170,094.4元 [3] - 公司基于元享平台构建起元宇宙“人货场”一站式解决方案 [3] 虚拟人“天妤”合作情况 - 天妤与网易《倩女幽魂》手游达成深度合作 正在同地方文旅、一线品牌接触展开多元化合作探索 [3] - 天妤前期以明星艺人身份完成产品代言、广告植入等活动 后期可作为IP通过多种方式拓展To C端商业前景 [3] 其他虚拟人情况 - 公司还推出虚拟时尚达人“之初” 全网粉丝量超100万 全网视频播放量超3000万 [3] - 公司推出虚拟美妆达人“本善” 全网粉丝达60万 视频播放量超1500万 自创话题播放量破1亿 两次登上抖音热搜榜 [3] - “之初”与“本善”将重点服务时尚与美妆类客户提供多种服务 [3] 公司虚拟人业务相关公司关系及优势 - 公司在虚拟数字人板块下设元境科技和元圆科技 元梦工作室系元圆科技旗下工作室 [4] - 元境科技专注技术研发和生产制作 元圆科技着重IP孵化及运营 [4] - 公司整合两个板块优势能力可提供两大全案服务 多个案例验证公司虚拟人业务全链路能力跑通 [4] 公司数字人技术研发计划 - 公司以实现虚拟数字人“低成本、短周期、批量化”生产为目标 整合多种技术建设视觉捕捉基地 [4] - 公司下半年研发重点为To C 让数字人迈入消费级实现超写实、沉浸式实时互动 [4] 北京市数字人政策影响 - 《北京市促进数字人产业创新发展行动计划(2022 - 2025年)》为公司虚拟人运营与技术发展指引方向 带来商业成长空间 [4] - 到2025年数字人产业规模突破500亿元 培育相关规模企业 公司力争成为北京市重点培育数字人企业 [4] - 公司控股子公司元境科技受邀参与《数字人技术团体标准》编制项目 [5]

虚拟人业务 - 虚拟人 IP 与技术板块打通商业化变现路径，合作客户覆盖多领域，旗下虚拟人占据合作半数席位且有多个在谈商单储备 [2] - Meta - Surfing 元享 SaaS 平台已为 AMD、腾讯等一线客户服务，验证虚拟人平台化优势 [3] - 虚拟人将从 1.0、2.0 模式过渡到 3.0 模式，资产制作端以 AI 为支点通过 SaaS 平台驱动生产，运营端挖掘更多商业化场景，探索 3.0 模式打开业务增长空间 [3] - 元境科技专注技术研发和生产制作，元圆科技着重 IP 孵化及运营，可提供虚拟人 IP 运营孵化和直播全案服务，天妤完成超 400 万面高精度模型实时互动直播 [3] 政策规划 - 北京市出台数字人发展支持政策，到 2025 年数字人产业规模突破 500 亿元，培育一至两家营收超 50 亿、十家营收超 10 亿的企业，公司力争成为重点培育企业 [3] 仲裁事项 - 公司与一花科技业务承诺方业绩补偿仲裁金额为 1.18 亿元，仲裁结果及执行情况影响公司利润，公司将及时披露进展 [4] 流量业务 - 公司利用多业态整合内外部流量，打造流量价格洼地，流量池包括移动分发平台、三方短视频流量投放、影视综艺广告策划、IP 流量等，可匹配广告主需求 [4] - 山西数据流量生态园入园企业突破 300 家，荣登“2022 山西数字经济民营企业 10 强”榜首，园区流量推广运营公司入选“2022 山西民营准独角兽”榜单，为入园企业流量投放增长提供支撑 [4] 人才管理 - 2020 年公司对核心骨干授予股票期权激励，重整后吸引腾讯、阿里等行业巨头优质人才加入，新业务发展快给予员工较大发展空间 [4]