报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9][12] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩有所改善，原料价格回落下景气度有望改善，作为C4产业链龙头，产品规模居行业前列，成本优势显著，假设项目正常推进，预计2025 - 2027年归母净利润为3.2亿元、7.6亿元、12.1亿元，对应2025年4月10日收盘价的PE为39.0倍、16.5倍、10.3倍 [1][6][12] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入252.19亿元，同比下降6.31%；归母净利润0.32亿元，同比增长108.26%；扣非归母净利润0.13亿元，同比增长104.95% [2][6] - 2024年第四季度营业收入68.66亿元，同比增长2.72%，环比增长22.09%；归母净利润 - 1.65亿元，同比减亏；扣非归母净利润 - 1.62亿元，同比减亏 [2][6] 公司竞争优势 - C4产业链龙头，专注原料碳四深度加工，形成四条产品线，主要产品规模位居行业前列，所在地山东原料供给丰富，甲乙酮装置设计产能26万吨/年，是国内外产能最大企业，国内产销份额占比达70%左右 [12] - 丁二烯链保持较好景气度，2020 - 2024年行业产能增加172万吨，2024年供应不及预期，产能利用率维持在70%左右，出口量大幅增加，公司采用丁烯氧化法工艺制丁二烯，不受乙烯装置规模限制，产品主要自用 [12] 公司产业链布局 - 布局C3产业链，建有70万吨/年丙烷脱氢项目、30万吨/年环氧丙烷项目和8万吨/年丙烯酸及6万吨/年丙烯酸丁酯项目，后期将根据丙烯条件建设碳三产业链 [12] 成本与经营情况 - 2025年二季度以来丙烷及丁烷中枢回落，将缓解公司原料端成本压力，预计碳四及碳三产业链产品价差有望改善，虽终端需求承压，但经营情况有望显著改善 [12] 财务报表及预测指标 - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为266.40亿元、277.31亿元、299.27亿元，归母净利润分别为3.21亿元、7.62亿元、12.12亿元 [18] - 2024 - 2027年经营活动现金流净额分别为13.52亿元、35.74亿元、33.97亿元、38.63亿元 [18] - 2024 - 2027年投资活动现金流净额分别为 - 7.03亿元、 - 18.79亿元、 - 19.23亿元、 - 19.33亿元 [18] - 2024 - 2027年筹资活动现金流净额分别为 - 1.41亿元、4.19亿元、5.83亿元、5.40亿元 [18]

文章核心观点 - 齐翔腾达2024年年报显示营收下降但净利润扭亏为盈，公司采取多种经营策略提升效能并坚持回馈投资者，还明确战略目标构建产业体系 [1][2] 经营业绩 - 2024年公司实现营业收入252.19亿元，同比下降6.31% [1] - 2024年公司实现归属于上市公司股东的净利润3167.97万元，较2023年同期扭亏为盈 [1] 经营策略 - 面对困难挑战，公司持续专注主业，发挥产业链全优势，挖掘装置潜能，优化生产工艺 [1] - 公司加大国内外市场开拓力度，保持产品快进快出，提高周转率，调控国内外市场销售量，降低市场波动影响 [1] - 公司加大集团内部产业协同，提升经营效能 [1] 分红情况 - 2024年12月31日公司实施2024年前三季度权益分派方案，向全体股东每10股派0.6元(含税)，共计派发现金红利1.69亿元 [1] - 公司拟定2024年度分红方案，拟向全体股东每10股派发现金红利0.3元，拟派发现金红利8460万元 [1] - 若2024年末利润分配预案获股东大会审议通过，公司2024年度累计现金分红2.54亿元 [1] 战略目标与产业体系 - 公司已实现对碳四资源的"吃干榨净"，资源利用率国际领先，拥有世界最大的碳四深加工产业基地 [2] - 公司明确"36521"五大战略目标，巩固区域优势企业地位 [2] - 公司积极构建"一基两翼"产业体系(碳三碳四基础化工+新材料新能源+专用化学品)，补强地区产业链缺失，实现与区域资源和产业的耦合发展 [2]

战略目标与产业体系 - 明确“36521”五大战略目标，构建“一基两翼”产业体系[3] 项目与研发 - 聚焦16个技改项目，用好12个储备和优化项目专班[5] - 依托5个创新平台研发高附加值产品[5] 业绩与分红 - 2022 - 2024年前三季度累计现金分红超8亿元[9] - 现金分配利润超当年净利润30%[9] 产业布局 - 建成国内最完善碳四产业链，形成综合利用产品线[2] - 碳三产业按丙烷 - 丙烯 - 环氧丙烷战略布局推进[2] 公司治理与沟通 - 建立权责分明法人治理结构，健全规章制度体系[6] - 加强与投资者双向沟通互动[8] 股东回报规划 - 制定2024 - 2026年股东回报规划[9]

财务审计 - 审计公司对公司2024年12月31日财务报告内控有效性审计[2] - 审计公司认为公司该日在重大方面保持有效内控[6] - 审计报告日期为2025年04月08日[9] 公司情况 - 公司董事会负责内控建立、实施与评价[3] - 公司登记金额为3850万元[10]

业绩总结 - 2024年度营业收入扣除项目合计金额占比1.94%，金额691,846.63元[11] - 上年度与主营业务无关业务收入52,285.87万元，占比1.60%[11] - 本年度与主营业务无关业务收入40,356.11万元[11][12] - 2024年度营业收入扣除后金额为2,481,527.86元[12]

募集资金情况 - 2020年8月20日公开发行2990万张可转债，总额29.9亿元，净额29.6654331166亿元[11] - 截至2024年12月31日，累计投入30.012334亿元[13] - 2020年8月28日，用7.8514739859亿元置换预先投入募投项目自筹资金[12] - 截至2024年12月31日，现金管理收益累计1903.18万元[13] - 截至2024年12月31日，募集资金利息净额1565.83万元[13] - 截至2024年12月31日，专户存储余额为0元，专户已注销[13] 项目投入情况 - 年度投入募集资金总额27,255,257.53元[19] - 累计投入募集资金1,001,233,392元[19] - 万吨/年丙烷脱氢制丙烯（PDH）项目募集资金990,000,000元[19] - 2024年度该项目投入27,255,257.53元[19] - 该项目期末投入进度101.17%[19] 其他业务情况 - 会计服务业务登记金额3850万元[21]

业绩审计 - 中兴财光华审计齐翔腾达2024年报表并出具无保留意见审计报告[3] 资金往来 - 鲁南化工2024年期初余额625.62元，累计发生532元，期末余额93.62元[10] - 未来能源化工2024年期初余额811.24元，偿还772.45元，期末余额38.79元[10] - 东纵横易购产业互联网2024年累计发生0.03元，期末余额0.03元[10] - 华利新材料2024年期初应收利息503.62元，利息267.3元，期末余额770.92元[10] - 齐翔腾达供应链2024年期初其他应收款31元，累计发生19.52元，偿还80.52元[10] - 川腾达(香港)2024年期初其他应收款30.85元，累计发生50.3元，期末余额81.15元[10] - 思远化工2024年累计发生33760.92元，偿还33758.44元，期末余额2.48元[10] - 其他关联方2024年期初余额5008.23元，累计发生36297.63元，利息267.3元，偿还36224.56元，期末余额5348.6元[10] 其他事项 - 专项说明于2025年04月08日获董事会指定代表认可[8][9][10][11]

淄博齐翔腾达化工股份有限公司 董事会秘书工作制度 第一章 总则 第一条 为规范公司董事会秘书履行工作职责，根据《中华人民 共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》 《深圳证券交易所股票上市规则》（以下简称"《股票上市规则》"）、 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司 规范运作》等法律、法规以及本公司章程的相关规定，制定本制度。 （一）具有大学专科以上学历，从事秘书、管理、股权事务管理 等工作三年以上； （二）具备履行职务所必需的财务、法律、金融、企业管理等方 面的知识； （三）具有良好的个人品质和职业道德，严格遵守有关法律、法 规和规章制度，能够忠诚地履行职责； （四）熟悉公司经营管理情况，具有良好的组织协调能力和沟通 能力。 第五条 公司董事或其他高级管理人员可以兼任董事会秘书，但 有下列情形之一的人员不得担任董事会秘书： 第二条 董事会秘书作为公司与证券交易所之间的指定联络人， 是公司董事会聘任的高级管理人员，对公司和董事会负责。公司应当 为董事会秘书履行职责提供便利条件，董事、监事、财务负责人及其 他高级管理人员和公司相关人员应当支持、配合董事会秘书的 ...

淄博齐翔腾达化工股份有限公司 子公司管理制度 第一章 总则 子公司应当将党建工作要求写入《公司章程》，写明党组织的职责权限、机 构设置、运行机制、基础保障等重要事项，明确党组织研究讨论是董事会、经理 层决策重大问题的前置程序，落实党组织在公司治理结构中的法定地位。 第六条 子公司控股其他公司的，该子公司下属公司同样适用本管理制度。 对公司及其子公司下属分公司、办事处等分支机构的管理控制，应参照执行本制 度规定。 第七条 参股子公司是指公司持有其股份在 50％以下且不具有实际控制力的 子公司。公司对参股子公司的管理应在符合《公司法》《国有企业参股管理暂行 办法》等法律法规情况下，参照执行本制度规定。 第三条 公司以其持有的股权份额，依据对子公司资产控制和规范运作要求， 依法对子公司享有资产收益、重大事项决策等股东权利，同时负有对子公司指导、 监督等义务。 第四条 子公司依法享有法人财产权，在公司总体方针目标框架下，以其法 人财产独立经营、自主管理，自负盈亏，同时应当执行公司对子公司的各项制度 规定。 第五条 子公司应遵守监管部门对上市公司的各项管理规定，遵守公司关于 党的建设、公司治理、关联交易、信息披露、财务 ...

风险防范组织 - 公司成立金融风险防范及处置领导工作组，董事长任组长[4] 日常管理与监督 - 财务管理部负责山能财司业务日常监督并反馈情况[4] - 建立风险报告制度，定期审阅财务报告并出具评估报告[7] 风险处置机制 - 山能财司特定亏损情况公司启动风险处置程序[8] - 风险发生后工作组当日督促说明并制定方案[10] - 采取暂缓或停止发放新增贷款等措施[10] 后续措施 - 风险平息后加强监督并重新评估[12] - 工作组分析总结风险原因和后果[12] 预案说明 - 预案未尽事宜按法规和章程执行[14] - 预案由董事会解释修订，审议通过生效[14]