会社律师事务所 KING&WODD VALLESONS 北京市朝阳区东三环中路1号 环球金融中心办公楼东楼18层 8th Floor, Fast Tower, World Financial Dongsanhuan Zhonglu. Chaovang District Beijing, 100020 P.R. China +86 10 5878 5588 北京市金杜律师事务所 关于淄博齐翔腾达化工股份有限公司 2024年度股东大会 之法律意见书 致:淄博齐翔腾达化工股份有限公司 北京市金杜律师事务所(以下简称本所)接受淄博齐翔腾达化工股份有限 公司(以下简称公司)委托,根据《中华人民共和国证券法》(以下简称《证券 法》)、《中华人民共和国公司法》(以下简称《公司法》)、中国证券监督管理委 贝会《上市公司股东会规则》(以下简称《股东会规则》等中华人民共和国境 内(以下简称中国境内,为本法律意见书之目的,不包括中国香港特别行政区、 中国澳门特别行政区和中国台湾地区）现行有效的法律、行政法规、规章、规 范性文件和现行有效的《淄博齐翔腾达化工股份有限公司章程》(以下简称《公 司章程》)有关规定,指派律师出席了公司于 ...

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [8] 报告的核心观点 - 2025年第一季度报告显示，公司营业收入同比上升2.53%，环比下降18.18%；归母净利润同比下降83.18%，环比扭亏为盈；扣非归母净利润同比下降80.38%，环比扭亏为盈 [2][6] - 公司是C4产业链龙头，竞争优势显著，丁二烯链保持较好景气度，布局C3产业链，原料价格中枢回落使成本端压力缓解，预计经营情况有望显著改善 [12] - 假设项目正常推进，预计2025 - 2027年公司归母净利润为3.2亿元、7.6亿元、12.1亿元，对应2025年4月30日收盘价的PE为39.4倍、16.6倍、10.4倍 [12] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 当前股价4.45元，总股本284,284万股，流通A股272,060万股，每股净资产4.09元，近12月最高/最低价6.36/4.17元 [9] 公司业务情况 - C4产业链方面，公司专注原料碳四深度加工，形成四条产品线，主要产品规模居行业前列；所在地山东原料供给丰富；甲乙酮是优良有机溶剂，应用广泛，公司是国内乃至世界产能最大的甲乙酮生产企业，国内产销份额占比达70%左右 [12] - 丁二烯链方面，2020 - 2024年中国丁二烯行业产能增长，2024年供应不及预期，产能利用率维持在70%左右，出口量大幅增加；公司采用丁烯氧化法工艺制丁二烯，产品主要自用 [12] - C3产业链方面，公司建有丙烷脱氢、环氧丙烷、丙烯酸及丙烯酸丁酯项目；截至2024年，环氧丙烷全国年产能达712万吨，需求端增速不及供应端，行业盈利空间普遍缩水；后期公司将建设碳三产业链 [12] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|26640|27731|29927|25219| |归母净利润（百万元）|321|762|1212|32| |EPS（元）|0.11|0.27|0.43|0.01| |市盈率|445.00|39.36|16.60|10.44| |市净率|1.08|1.05|0.99|0.90| |总资产收益率|0.1%|1.2%|2.6%|3.7%| |净资产收益率|0.3%|2.7%|6.0%|8.7%| |净利率|0.1%|1.2%|2.7%|4.0%| |资产负债率|53.2%|55.6%|55.6%|54.8%| [19]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：002408 证券简称：齐翔腾达 公告编号：2025-027 债券代码：128128 债券简称：齐翔转2 淄博齐翔腾达化工股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 ■ （二） 非经常性损益项目和金额 单位：元 ■ （三）主要会计数据和财务指标发生变动的情况及原因 单位：元 ■ 二、股东信息 （一） 普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况表 单位：股 ■ 三、其他重要事项 1、经中国证券监督管理委员会《关于核准淄博齐翔腾达化工股份有限公司公开发行可转换公司债券的 批复》（证监许可[2020]134 ...

淄博齐翔腾达化工股份有限公司 2025 年第一季度报告 淄博齐翔腾达化工股份有限公司 2025 年第一季度报告 债券代码：128128 债券简称：齐翔转 2 证券代码：002408 证券简称：齐翔腾达 公告编号：2025-027 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | （%） | | | 营业收入（元） | 5,618,126,945.15 | 5,479,652,158.91 | | 2.53% | | 归属于上市公司股东的净利 | 5,400, ...

公司活动信息 - 活动类别为业绩说明会 [2] - 参与人员为线上参与公司2024年度网上业绩说明会的投资者 [2] - 活动时间为2025年04月25日15:00 - 17:00 [2] - 活动地点为价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动 [2] - 上市公司接待人员包括常务副总经理刘付亮、独立董事刘海波、财务总监王彦鑫、董事会秘书苏超 [2] 甲乙酮业务情况 - 2024 - 2025年甲乙酮行业无新增产能，原料碳四预期价格下行，市场需求稳定 [2] - 公司对甲乙酮装置进行120余项技术革新与改造，产品单耗降至行业领先 [3] - 公司秉持低成本战略，降低生产成本和物流成本，提升直销率和市场占有率 [3] - 公司甲乙酮国内市场占有率持续保持70%左右，占国内出口份额65%以上 [3] 盈利相关情况 - 2025年一季度财务数据将于2025年4月30日披露 [4] - 在建20万吨/年异壬醇系列项目及16个技改项目投产后将提升盈利能力 [5] 产业链布局项目 - 碳三产业链（新材料方向）：建设规模经济、弥补淄博基地内产业链短板，推动醇类、脂类、聚醚等产业链发展 [6] - 碳四产业链（新材料方向）：强链补链，向化工新材料和专用化学品方向发展，推动异丁烯、顺酐、MMA等产业链延伸 [6] - 专用化学品：围绕自身优势资源，建设服务于区域优势制造业的专用化学品 [6] - 高附加值精细化工产品：以新建研发中心技术开发为依托，联合研究机构，搭建产学研平台，实现精细化工产品工业化转变 [7] 行业发展与应对策略 - 石油化工行业面临挑战与机遇，公司将抓住机遇向产业链下游延伸增强抗风险能力 [7] - 汇率波动影响出口产品利润，公司开展外汇期权及远期结售汇业务规避风险，灵活调整内销和出口比例 [7] - 公司无直接出口到美国的产品，出口主要面向东亚、东南亚、南美、欧洲等地区，一季度出口量稳定增长 [7]

| 证券代码：002408 | 证券简称：齐翔腾达 | 公告编号：2025-025 | | --- | --- | --- | | 债券代码：128128 | 债券简称：齐翔转 2 | | 淄博齐翔腾达化工股份有限公司 第六届董事会第二十次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会召开情况 淄博齐翔腾达化工股份有限公司(以下简称"公司")第六届董事会第二十次会议 通知于 2025 年 4 月 10 日以电子邮件和专人送达方式向全体董事发出，会议于 2024 年 4 月 14 日以通讯方式召开，应参会董事 9 名，实际参会董事 9 名。公司监事列席 了会议。本次会议由董事长李庆文先生主持，会议的召集、召开程序符合《公司法》 和《公司章程》的规定。 二、董事会审议情况 审议通过了《关于不向下修正"齐翔转 2"转股价格的议案》 表决结果：9 票同意，0 票反对，0 票弃权，0 票回避 经审议，董事会决定本次不向下修正"齐翔转 2"转股价格，且自本次董事会审 议通过之日起未来三个月内（2025 年 4 月 14 日至 2025 年 7 月 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9][12] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩有所改善，原料价格回落下景气度有望改善，作为C4产业链龙头，产品规模居行业前列，成本优势显著，假设项目正常推进，预计2025 - 2027年归母净利润为3.2亿元、7.6亿元、12.1亿元，对应2025年4月10日收盘价的PE为39.0倍、16.5倍、10.3倍 [1][6][12] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入252.19亿元，同比下降6.31%；归母净利润0.32亿元，同比增长108.26%；扣非归母净利润0.13亿元，同比增长104.95% [2][6] - 2024年第四季度营业收入68.66亿元，同比增长2.72%，环比增长22.09%；归母净利润 - 1.65亿元，同比减亏；扣非归母净利润 - 1.62亿元，同比减亏 [2][6] 公司竞争优势 - C4产业链龙头，专注原料碳四深度加工，形成四条产品线，主要产品规模位居行业前列，所在地山东原料供给丰富，甲乙酮装置设计产能26万吨/年，是国内外产能最大企业，国内产销份额占比达70%左右 [12] - 丁二烯链保持较好景气度，2020 - 2024年行业产能增加172万吨，2024年供应不及预期，产能利用率维持在70%左右，出口量大幅增加，公司采用丁烯氧化法工艺制丁二烯，不受乙烯装置规模限制，产品主要自用 [12] 公司产业链布局 - 布局C3产业链，建有70万吨/年丙烷脱氢项目、30万吨/年环氧丙烷项目和8万吨/年丙烯酸及6万吨/年丙烯酸丁酯项目，后期将根据丙烯条件建设碳三产业链 [12] 成本与经营情况 - 2025年二季度以来丙烷及丁烷中枢回落，将缓解公司原料端成本压力，预计碳四及碳三产业链产品价差有望改善，虽终端需求承压，但经营情况有望显著改善 [12] 财务报表及预测指标 - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为266.40亿元、277.31亿元、299.27亿元，归母净利润分别为3.21亿元、7.62亿元、12.12亿元 [18] - 2024 - 2027年经营活动现金流净额分别为13.52亿元、35.74亿元、33.97亿元、38.63亿元 [18] - 2024 - 2027年投资活动现金流净额分别为 - 7.03亿元、 - 18.79亿元、 - 19.23亿元、 - 19.33亿元 [18] - 2024 - 2027年筹资活动现金流净额分别为 - 1.41亿元、4.19亿元、5.83亿元、5.40亿元 [18]

文章核心观点 - 齐翔腾达2024年年报显示营收下降但净利润扭亏为盈，公司采取多种经营策略提升效能并坚持回馈投资者，还明确战略目标构建产业体系 [1][2] 经营业绩 - 2024年公司实现营业收入252.19亿元，同比下降6.31% [1] - 2024年公司实现归属于上市公司股东的净利润3167.97万元，较2023年同期扭亏为盈 [1] 经营策略 - 面对困难挑战，公司持续专注主业，发挥产业链全优势，挖掘装置潜能，优化生产工艺 [1] - 公司加大国内外市场开拓力度，保持产品快进快出，提高周转率，调控国内外市场销售量，降低市场波动影响 [1] - 公司加大集团内部产业协同，提升经营效能 [1] 分红情况 - 2024年12月31日公司实施2024年前三季度权益分派方案，向全体股东每10股派0.6元(含税)，共计派发现金红利1.69亿元 [1] - 公司拟定2024年度分红方案，拟向全体股东每10股派发现金红利0.3元，拟派发现金红利8460万元 [1] - 若2024年末利润分配预案获股东大会审议通过，公司2024年度累计现金分红2.54亿元 [1] 战略目标与产业体系 - 公司已实现对碳四资源的"吃干榨净"，资源利用率国际领先，拥有世界最大的碳四深加工产业基地 [2] - 公司明确"36521"五大战略目标，巩固区域优势企业地位 [2] - 公司积极构建"一基两翼"产业体系(碳三碳四基础化工+新材料新能源+专用化学品)，补强地区产业链缺失，实现与区域资源和产业的耦合发展 [2]

齐翔腾达坚持持续回馈广大投资者，齐翔腾达于2024年12月31日实施了2024年前三季度权益分派方案： 向全体股东每10股派0.6元，共计派发现金红利人民币1.69亿元。此外，公司拟定2024年度分红方案：拟 以权益分派实施时股权登记日的总股本为基数，扣除回购专户上已回购股份，向全体股东每10股派发现 金红利0.3元，拟派发现金红利人民币8460万元。如公司2024年末利润分配预案获股东大会审议通过， 则公司2024年度累计现金分红2.54亿元。 据公开资料显示，近年来，齐翔腾达已经实现对碳四资源的"吃干榨净"，资源利用率国际领先，拥有世 界最大的碳四深加工产业基地。齐翔腾达持续聚焦主责主业，通过精益管理、技术创新、全员参与、市 场导向等多方面措施，聚焦主责主业，显著提升了核心竞争力。公司已经明确"36521"五大战略目标， 以巩固区域优势企业地位，全面夯实基础化工，积极构建"一基两翼"产业体系(碳三碳四基础化工+新材 料新能源+专用化学品)，补强地区产业链缺失，实现与区域资源和产业的耦合发展。 未来，齐翔腾达将朝着构建山东能源集团有限公司高端化工新材料产业"聚集区"和产业、技术、人才孵 化基地，打造绿色低碳 ...

战略目标与产业体系 - 明确“36521”五大战略目标，构建“一基两翼”产业体系[3] 项目与研发 - 聚焦16个技改项目，用好12个储备和优化项目专班[5] - 依托5个创新平台研发高附加值产品[5] 业绩与分红 - 2022 - 2024年前三季度累计现金分红超8亿元[9] - 现金分配利润超当年净利润30%[9] 产业布局 - 建成国内最完善碳四产业链，形成综合利用产品线[2] - 碳三产业按丙烷 - 丙烯 - 环氧丙烷战略布局推进[2] 公司治理与沟通 - 建立权责分明法人治理结构，健全规章制度体系[6] - 加强与投资者双向沟通互动[8] 股东回报规划 - 制定2024 - 2026年股东回报规划[9]